会议核心议题 - APEC第三十二次领导人非正式会议首次将“应对人口结构变化”和“人工智能”纳入全面议题，旨在通过区域合作将“人口机会”转化为“人口红利”[1][2][9] 韩国人口现状 - 韩国65岁及以上人口占比达20.2%，超过1000万，正式进入“超老龄社会”[2] - 韩国总和生育率仅为0.72-0.75，全年新生儿数量降至约23.8万，为有记录以来最低水平[2] - 韩国20-29岁人口降至630.2万名，少于70岁以上老年人口规模，导致老年人口抚养比不断攀升[2] - 韩国今年上半年出生人口超12万人，同比增加7.4%，为历史同期最高增幅，与政策“组合拳”相关[6] 亚太地区人口趋势 - 过去30年亚太地区人口增长持续放缓，预计自2035年起整体人口将进入减少阶段[3] - 亚太地区60岁及以上人口占比达15.1%，预计到2050年将达约1/4[1][3] - 不同经济体处于不同人口阶段，如日本、韩国老龄化严重，而越南、印度尼西亚等人口结构相对年轻但生育率开始下降[10] 人口结构变化的内涵与影响 - 人口结构变化内涵涵盖生育率下行、老龄化加深、人均寿命延长、劳动年龄人口比重变化及受教育年限提升等多重长期趋势[3] - 人口结构变化导致传统劳动密集型产业面临转型压力，母婴产品、教育培训等行业市场增长空间收窄[4] - 医疗健康、生物医药、康复护理、老年旅游、养老金融、智能家居、辅助机器人等领域迎来广阔发展前景[4] - 劳动力结构变化激发企业对自动化与智能化技术的刚性需求，推动工业机器人、人工智能及相关自动化流程的广泛应用[4] 国际应对措施与案例 - 联合国将2021年至2030年定为“健康老龄化十年”，旨在通过全球协作实现更长寿、更健康的生活[5][6] - 西班牙2024年出生人口同比增长0.4%，达32.2万人，实现十年来首次正增长，与家庭支持政策相关[7] - 欧盟65岁以上人口比例在2019年为20.6%，分析认为到2050年将超过30%[7] - 欧盟通过政策研究、扶持跨境项目及提供资金支持（如复兴与韧性计划基金）等方式发展银发经济[8] 人工智能与人口结构的协同 - 人工智能技术为缓解人口结构变化带来的劳动力短缺提供解决方案，而人口结构变化为人工智能应用创造广阔场景[9] - 将人工智能与应对人口结构变化共同纳入区域对话框架，有助于推动亚太各国形成利用科技手段应对挑战的合作共识[9] 中国的实践与区域合作潜力 - 中国通过发展老年教育、探索渐进式延迟退休、培育银发经济等实践为亚太国家提供参考[9] - 亚太各国在人口结构上的差异可转化为优势互补，通过劳动力流动、资本协作、技术交流与经验共享共同缓解冲击[10]

公司战略与上市计划 - 公司拟发行H股并在香港联合交易所主板挂牌上市 向"A+H"双融资战略迈进 [1] - 此次上市旨在深入推进国际化战略及海外业务布局 打造具有国际影响力的亲子家庭服务品牌 [1] - 公司正与相关中介机构商讨发行上市工作 具体细节尚未最终确定 [3] 公司业务与财务表现 - 公司是一家以数据驱动、基于用户关系经营的创新型亲子家庭服务商 开创以会员为核心资产的"商品+服务+社交"大店模式 [3] - 公司拥有超7000名持有国家育婴师资质的育儿顾问 全渠道服务超8700万亲子家庭 [3] - 2025年1—9月实现营业收入73.49亿元 同比增长8.1% 实现归母净利润2.09亿元 同比增长59.29% [3] - 截至2025年10月28日收市 公司总市值约137.24亿元 [3] 行业趋势与市场影响 - 为拓展海外业务 越来越多上市企业选择"A+H"双融资战略 [4] - "A+H"双融资平台可拓宽内外资融资渠道 吸引国际投资者关注 加速企业全球化发展 [4] - 境内外资本市场联动有助于上市公司拓宽融资渠道 提升国际竞争力和品牌影响力 [4] - 在资本市场扩容带动下 南京上半年实现金融业增加值1167亿元 同比增长7.3% 证券交易额33.16万亿元 同比增长38.3% [4]

公司战略与研发 - 公司秉承从跟随到超越的战略目标 [1] - 研发投入持续多年保持占销售收入的10%左右 [1] - 通过收购整合及外引内培奠定技术创新领先优势的坚实基础 [1] 市场表现与竞争地位 - 今年上半年公司工业机器人出货量首次超越外资品牌 [1] - 公司登顶中国工业机器人市场首位 [1] - 公司在中国工业机器人市场份额达到10.5% [1]

公司战略与资本市场举措 - 公司拟发行H股股票并申请在香港联合交易所主板挂牌上市，向"A+H"双融资战略迈进，旨在深入推进国际化战略及海外业务布局[1] - 公司正与相关中介机构就发行上市工作进行商讨，具体细节尚未最终确定[3] - 公司于2021年10月14日在深交所创业板挂牌上市，截至2025年10月28日总市值约137.24亿元[3] 公司业务与运营概况 - 公司是一家以数据驱动、基于用户关系经营的创新型亲子家庭服务商，开创以会员为核心资产的"商品+服务+社交"大店模式[3] - 公司在全国拥有超7000名持有国家育婴师资质的育儿顾问，全渠道服务超8700万亲子家庭[3] - 2025年1—9月，公司实现营业收入73.49亿元，同比增长8.1%；实现归母净利润2.09亿元，同比增长59.29%[3] 行业趋势与区域经济 - 为更好拓展海外业务，越来越多的上市宁企选择"A+H"双融资战略，例如埃斯顿自动化拟赴港上市，龙蟠科技已成为国内电池材料行业首家"A+H"企业[4] - "A+H"双融资平台可拓宽内外资融资渠道，吸引国际投资者关注，加速企业全球化发展[4] - 在资本市场"南京板块"扩容带动下，今年上半年南京实现金融业增加值1167亿元，同比增长7.3%；全市实现证券交易额33.16万亿元，同比增长38.3%[4]

交易概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式作价28.56亿元收购英迪芯微100%股权 [1] - 同时募集配套资金不超过13.13亿元用于支付交易现金对价及相关费用 [1][3] - 本次交易是公司实现产业升级的重要举措 [1][3] 公司财务状况 - 2025年前三季度公司营业收入2.95亿元，同比下降31.87% [1][6] - 2025年前三季度公司净利润359.39万元，同比下降58.28% [1][6] - 2025年前三季度公司扣非净利润亏损226.86万元，同比下降132.07% [1][6] - 公司自2022年上市后连续三年净利润下降 [1][6] 标的公司财务与经营状况 - 英迪芯微2023年至2025年前4个月营业收入分别为4.94亿元、5.84亿元、1.65亿元 [6] - 英迪芯微同期净利润分别为亏损634.42万元、3325.49万元、2312.33万元 [6] - 英迪芯微同期扣非净利润分别为亏损349.89万元、3806.22万元、2312.33万元 [6] - 英迪芯微剔除股份支付影响后的净利润分别为5409.85万元、4056.81万元、313.8万元 [7] - 英迪芯微在汽车芯片领域累计出货量已超过3.5亿颗 [4] - 英迪芯微2025年预计将继续亏损 [2] 交易估值与影响 - 英迪芯微归属于母公司所有者权益账面值为5.26亿元，评估值28亿元，增值率432% [1][3] - 交易总对价28.56亿元超过评估值0.56亿元，溢价率2% [3] - 交易完成后公司商誉将从0增长至21.49亿元，占总资产比例48.60%，占净资产比例73.70% [1][8] 协同效应与战略方向 - 交易有助于公司在工业机器人业务基础上切入汽车芯片领域 [1][4] - 双方在产业理解、客户资源、销售渠道、技术合作等方面拥有协同效应 [3] - 公司选择规模大、增速快且国产化率较低的汽车芯片赛道作为并购方向 [3] 研发投入与股权激励 - 英迪芯微2023年至2025年前4个月研发费用分别为9293.72万元、1.17亿元、4094.27万元 [7] - 英迪芯微同期研发费用率分别为18.81%、19.98%、24.79% [7] - 因实施股权激励，股份支付金额较大，导致公司存在亏损情形 [2][7] - 对董事长、总经理的股权激励加速行权预计导致2025年股份支付费用增加约2亿元 [7] 市场反应与业绩承诺 - 发布重组草案后公司股价盘中大跌超16%，收盘下跌13.96%至52.27元/股 [5] - 交易设置业绩承诺，2025年至2027年英迪芯微实际净利润增长率不低于180% [8]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告 披露未经审计的季度财务数据及关键经营指标[1][2][3] - 公司工业机器人销量实现同比增长 显示主营业务发展势头良好[8] - 公司2024年限制性股票激励计划进入归属期 相关股份已完成过户登记[6][7] 主要财务数据 - 第三季度财务报表未经审计[3] - 报告对主要会计数据、财务指标发生变动的情况及原因进行了说明[3] 股东信息 - 报告期末 公司回购专用证券账户持股数为3,419,134股 持股比例为3.1123% 该回购专户不纳入前10名股东列示[4] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况不适用[5] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化不适用[5] 经营情况 - 年初至报告期末 公司工业机器人总销量3,914台 同比增长16.52%[8] - 其中自产机器人销量1,531台 同比增长6.69%[8] 限制性股票激励计划 - 公司于2025年7月17日召开董事会及监事会 审议通过作废部分已授予但尚未归属的限制性股票及相关归属事宜[6] - 2025年7月21日 2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期的股份已完成过户[7] - 2025年8月20日 2024年限制性股票激励计划预留授予部分第一个归属期的股份已完成过户[7]

新品发布与技术亮点 - 公司于10月24日举行全球新品发布会，推出F7系列平衡重叉车和S系列三支点叉车两款新品 [1] - F7电动叉车搭载行业首个八合一动力总成和96V双水冷系统，成为全场焦点 [1] - F7电动叉车相比市面主流产品能耗降低15%，全生命周期维护成本降低30%，主要电气接口减少90% [1] - S系列三支点叉车驾驶空间提升30%，搭载96V电压平台和20Kw集成永磁同步电机 [1] - S系列三支点叉车可在零下20℃环境作业，电池容量保持率高达75% [1] 产品矩阵与市场战略 - 发布会全面展示了覆盖多场景的31款产品，包括电动平衡重叉车、电动搬运车、室内外无人平衡重叉车等 [2] - 产品全面聚焦电动化、数智化和无人化趋势，满足不同行业用户需求 [2] - 公司通过技术创新与渠道拓展双轮驱动，实现国内与国际市场的重大突破 [2] - 产品和解决方案已广泛应用于工厂、物流、仓储等多个领域 [2] 发布会商业成果 - 发布会现场签约金额突破1.5亿元 [3] - 订单台量突破1500台 [3]

产教融合模式 - 聊城市东昌府区中等职业教育学校将葫芦种植、加工、销售全链条融入教学 打造非遗与电商融合的特色教学模式[1] - 临沂市工业学校通过开设常林班、戴克班、金沂蒙班等定制班级实现“订单式培养” 年输送技能人才500余人[2] - 邹城高级职业技术学校与珞石机器人、山能集团等28家大中型企业合作 通过“订单班”“校中厂”等模式共建育人平台[3] 专业设置与产业适配 - 邹城高级职业技术学校紧扣当地“1+5”主导产业和“两大千亿产业集群” 构建智能制造、智慧交通等特色专业群 重点建设新能源汽车、工业机器人等前沿专业[3] - 郓城县针对电子商务、电工、焊工等热门领域开展技能培训 每年组织开展企业职工技能提升等一系列培训活动[4] - 山东职业院校专业设置对接产业需求 教学过程对接生产过程 为区域经济高质量发展注入动能[4] 人才培养成效与规模 - 临沂市工业学校南校区建成投用后 每年将提供3300个职教学位 输送1300余名高职生源和1000余名技术技能人才 毕业生本地企业就业率超90% 年短期技术技能培训能力突破3万人次[2] - 山东现有职业院校547所 在校生274.4万人 毕业生就业率常年保持在95%以上[4] - 山东新旧动能转换“十强”优势产业集群等主要领域新增从业人员70%以上来自职业院校[4] 特色产业赋能案例 - 聊城市东昌府区葫芦产业种植面积达3万余亩 种植加工量占全国市场份额75% 年综合效益达16亿元人民币 学校计划牵头成立“聊城葫芦产业产教联盟”[1] - 非遗电商专业学生作品在直播中成为“爆款” 让学生在实战中收获职业自信[1] - 珞石(山东)智能科技有限公司与学校共建生产性实训基地 学生直接参与真实产品制造 实现“学习即实践、毕业即上岗”[3]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度营收149.34亿元，同比增长10.9% [1] - 2025年前三季度归母净利润11.21亿元，同比下降4.9% [1] - 2025年第三季度单季营收49.67亿元，同比增长7.6% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润3.03亿元，同比下降11.8% [1] 季度经营分析 - 第三季度营收环比第二季度的51.16亿元略有下降，符合行业季节性特征 [2] - 第三季度扣非归母净利润为2.74亿元，同比微降1.00% [2] - 利润同比下滑主要因费用端增加，其中第三季度研发费用同比增加1.2亿元 [2] - 若剔除超额研发投入，第三季度利润增速与营收增速基本匹配 [2] 盈利能力与现金流 - 第三季度单季毛利率达24.74%，同比提升1.3个百分点，环比提升0.1个百分点 [3] - 毛利率达到历史较好水平，显示产品结构优化和海外高毛利业务的积极影响 [3] - 前三季度经营性现金流净额达9.63亿元，同比大幅增长106.23% [3] - 现金流改善主要系销售商品收到的现金增加所致 [3] 业务增长动力与战略布局 - 海外市场持续贡献强劲增长动力，产品持续高端化、电动化 [2] - 智能物流业务已成为公司业绩的第二增长曲线 [3] - 公司与江淮前沿技术研究院成立天枢实验室，联合研发智能物流与特种机器人 [3] - 公司成立合资公司，正式向工业机器人领域延伸，布局人机协作、重载搬运等新兴场景 [3]

公司融资与资金用途 - 公司近日宣布完成亿元新一轮融资，投资方包括中科信控、临创司南基金、兴晟股权基金、嘉佑资本、鼎盛新动能基金等多家机构 [1] - 本轮融资将主要用于具身智能AI模型的迭代与数据训练，以及市场推广和渠道建设 [1] 公司背景与核心能力 - 公司成立于2020年，是一家专注于焊接垂直场景的具身智能机器人公司，为国家高新技术企业、上海市专精特新及智能机器人标杆企业，拥有知识产权100余项 [1] - 公司于2022年收购哈工现代机器人有限公司，是国内少数具备"AI算法+焊接工艺+机器人本体"三合一自主核心能力的智能机器人公司 [1] - 公司控股子公司哈工现代位于浙江海宁的智慧工厂，年产能达1000台机器人，累计出货已超5000台 [1] 产品与技术优势 - 公司产品线分为三代：第一代为通用型工业机器人；第二代为智能焊接机器人，具备AI识别与3D重构能力，可实现免示教、一键启动；第三代为自主移动焊接机器人，支持轮式与多足形态 [3] - 目前二代产品已批量出货，三代轮式产品也已阶段性推向市场 [3] - 公司核心优势在于"三合一"闭环能力，从机器人本体设计制造，到具身AI模型，再到焊接工艺数据，全部自主开发与深度融合 [3] - 公司采用"端到端的具身AI模型"路径，通过多模态焊接垂类大模型训练机器人，使其在非标、复杂工况下具备更强适应性与高阶功能 [3] 市场机遇与行业痛点 - 焊接作为工业机器人最大的细分市场，正面临严重的劳动力缺口，截至2025年国内焊工缺口预计达500万人，至2035年将扩大至1000万 [3] - 在非标件焊接领域，智能设备渗透率仍不足20%，存在广阔的蓝海空间 [3] - 行业最大的痛点是产品智能化水平不足，体现在焊接的可达率、效率、质量等方面，需要更高阶的模型和更多的数据训练来迭代产品 [3] 市场策略与客户 - 公司通过"三驾马车"模式推动销售：集成商代理、终端直签与机器人劳务服务 [4] - 客户覆盖中铁、宝钢、国家电网、中车、上汽等大型国企与制造业龙头 [4] 财务表现与未来规划 - 公司近三年收入年均增速超50%，2025年预计突破亿元 [6] - 由于核心环节全部自研，公司在成本上更具优势，团队中研发人员占比超过50%，研发投入占收入约30% [6] - 公司将持续深耕焊接场景，在站稳行业龙头后逐步拓展至其他工业制造环节，未来将布局出海，重点开拓东南亚、中东、日韩等市场 [6] 投资方观点 - 投资方看好具身智能焊接机器人在工业领域的刚性市场需求及巨大的国内外市场空间，认为AI与机器人结合能提升焊接精度与效率，降低用工成本 [7] - 投资方认可公司在焊接机器人领域多年的技术积累及"三合一"能力，特别是拥有机器人本体生产工厂和突破视觉与机器人本体底层连接技术瓶颈的优势 [7][8] - 焊接是主要工种之一，市场空间大，公司利用AI攻克非标焊接难点，有望成为平台型的焊接公司 [8]