公司财务数据 - 首都创投有限公司每股股份的未经审核综合资产净值约为0.9025港元 [1]

建发新兴投资作为建发集团旗下专业的权益类资产管理机构，成立十年来，合作70多家GP机构、120多 只基金，覆盖超过2000个创业项目，累计管理资金290多亿元，成立至今累计实现净利润超40亿元。 翻看其合作GP与被投企业名单，可谓星光熠熠。建发新兴投资先后投资了君联资本、启明创投、黑蚁 资本、晨壹投资、大钲资本、钟鼎资本等知名GP。投资范围聚焦医疗健康、先进制造和TMT/消费等新 经济领域，被投企业包括宁德时代、华熙生物、荣昌生物、康龙化成、澜起科技、智谱AI等优秀公 司。 "我们在充分理解国家、区域与城市发展战略的基础上，以高度专业、市场化的方式实现资源配置。"王 文怀表示，"得益于厦门市政府和厦门市国资委给予的充分支持，建发新兴投资成为建立在服务国家高 质量发展和厦门市经济社会发展基础上，充分发挥市场化运作优势的国有资本投资机构。" 在有为政府与有效市场之间，建发新兴投资的角色定位是什么？"桥梁"与"翻译"是王文怀给出的答案。 在创投行业，国有资本如何既坚守国家战略使命，又以市场化方式实现高效配置？建发新兴投资用十年 实践给出了答案："方向靠政府，执行靠市场。"建发新兴投资董事长王文怀，这位从闽南走出的投 ...

公司定位与战略 - 国有资本投资机构以"方向靠政府 执行靠市场"为核心理念 通过市场化方式实现高效资源配置[1] - 角色定位为连接政府战略与市场创新的"桥梁"和"翻译官" 将政策语言转化为投资标准 同时为企业解读政策意图[2][3] - 在有为政府与有效市场间承上启下 被比喻为调节水量的"水库" 最终资金所有者是"水源"[1] 投资规模与业绩 - 十年间合作70多家GP机构 120多只基金 覆盖超2000个创业项目[2] - 累计管理资金290多亿元 成立至今实现净利润超40亿元[2] - 投资聚焦医疗健康 先进制造和TMT/消费等新经济领域[2] 合作伙伴与案例 - 合作GP包括君联资本 启明创投 黑蚁资本 晨壹投资 大钲资本 钟鼎资本等知名机构[2] - 被投企业涵盖宁德时代 华熙生物 荣昌生物 康龙化成 澜起科技 智谱AI等优秀公司[2] GP合作策略 - 不设返投硬指标 敢投早期技术 愿意支持新GP的首期基金[1] - 拥有量化评分体系 五大维度下设系列指标 决策注重认知交流[4] - 偏好开放交流的GP 希望GP能在认知上引领机构[4] 市场化运作特点 - 呼吁国资LP逐步"松绑" 释放国有资本市场化配置资金能力[4] - 勇于承担培育新生力量责任 不因GP规模小而放弃投资[4] - 内部鼓励员工勇敢尝试 不受追责机制约束 创新需要摸爬滚打[6] 企业文化与精神 - 秉承闽南"爱拼才会赢"精神 面对技术创新采取"先试试"态度[6] - 主动推动创新 勇于突破自我 离开舒适区尝试全新未知领域[6] - 本质是往外闯 用热情与勇气面对新事物 即使可能失败仍向前迈进[6]

创投大会与基金村发展 - 2025创投大会暨创新温州产融对接会将于9月17日举行，由温州市金融研究院、复旦大学经济学院、温州商学院、宁波银行股份有限公司主办，主题为“产融聚力 创引未来” [1][5] - 会议将进行一批基金落地类项目和产业投资类项目的签约，并举行“科融通”平台与“创投温州”平台信息共享启动仪式 [5] 大罗山基金村运营成果 - 截至9月5日，大罗山基金村累计入驻投资类机构超250家，注册规模390多亿元，实现对外投资项目近150个，投资额超45亿元 [1] - 基金村累计开展“山海投融汇”等系列产融对接活动近150场次 [1] - 基金村以“三个百亿”（百亿产业母基金、百亿QFLP基金、百亿银团）为基石，目标是成为浙江创投新高地和全球温商侨商股权投资中心 [2] 基金投资项目进展 - 入驻机构投资的项目开始“开花结果”，例如东阳光药于8月7日成功在香港联交所主板挂牌上市，入驻机构温州欧凯企业管理有限公司于2021年参与投资 [2] - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司的科创板IPO申请已获上交所受理，背后有基金村入驻基金温州瓯海湘投一村股权投资合伙企业（有限合伙）的身影 [3] - 其他投资案例包括对温州锌芯钛晶项目1500万元A+轮融资，以及对维眸生物科技（浙江）有限公司的6000万元D2+轮投资 [3] - 入驻机构在军工、半导体、新能源、智能制造等赛道进行布局 [3] 数字化平台与未来规划 - 基金村牵头打造的“创投温州”数字化平台于8月底上线测试，融合项目智能匹配、线上路演、行业分析等核心功能，旨在构建覆盖“募、投、管、退”全链条的线上服务体系 [3][4] - 2026年至2028年，基金村将朝“金融生态赋能科创”目标进发，致力于成为融合资本、数据、产业与创新的共生生态 [4] 基金村战略定位与生态建设 - 大罗山基金村是温州“五城三园”中科教智城的重要组成部分，坐拥“一港五谷”（中国数安港、中国基因药谷、中国眼谷等）创新平台矩阵 [2] - 基金村持续做强基金产业集聚生态圈，助推“温州大孵化器集群2.0”建设，致力于打造浙江创投第三极的核心载体 [2] - 基金村通过举办数十场路演对接会，清晰了“资本+科技+产业”的融合路径，其核心价值在于让资本真正“扎进”温州产业土壤 [2][3]

核心财务表现 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润3.33亿元，同比增长172.62% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2.65亿元，同比增长143.19% [1] - 经营活动现金流量净额7.61亿元，同比增长160.29% [1] 公用事业主业防御属性 - 燃气业务覆盖上海7个行政区域及南通市区，形成区域垄断护城河 [1] - 污水处理业务在上海、江苏运营9家污水处理厂，总处理能力46.5万吨/日，其中大众嘉定污水厂出水标准达上海最高一级A+级 [2] - 水电燃气需求刚性，不受经济周期波动影响，弱周期属性为现金流提供支撑 [2] 政策红利催化盈利改善 - 全国居民气价顺价加速推进，65%地级及以上城市完成调价，提价幅度0.21元/方 [3] - 2024年龙头城燃公司价差0.53-0.54元/方，较合理值0.6元/方仍有10%修复空间 [3] - 水价改革推动行业从政府付费向用户付费转型，广州结束13年未调价，深圳、东莞等城市跟进 [3] - 省内天然气管道资产准许收益率上限降至5.84%（基于10年期国债收益率1.84%加4%） [3] - 国内外气价倒挂改善进一步缓解成本压力 [3] 高分红稀缺性 - 近三年（2022-2024年）累计现金分红2.10亿元，占平均净利润94.07% [4] - 分红政策契合保险资金、养老基金等长期机构的收益要求 [4] - 利率下行环境下公用事业股股息率相对国债收益率更具吸引力 [4] 创投业务成长弹性 - 参股深圳市创新投资集团10.8%股权，按权益法确认投资收益1.18亿元 [4] - 深创投上半年实现净利润10.47亿元，持有中微公司、华大九天、商汤科技等硬科技项目 [4] - 七部门联合政策聚焦拓宽创投资金来源和优化退出渠道 [4] - 深创投作为头部创投平台，项目储备丰富，政策暖风下退出通道顺畅 [4] 主业与创投协同效应 - 燃气、水务项目运营沉淀的政府关系和产业资源为创投提供优质项目源和投后赋能场景 [5] - 创投项目的技术和渠道反哺公用事业运营效率，形成"运营+投资"闭环 [5] - 商业模式规避单一公用事业增长乏力及纯创投公司现金流不稳定的弱点 [5] 估值体系重塑 - 稳健的主业现金流与政策加持的盈利修复叠加创投业务政策与资本双风口 [5] - 顺价政策全面落地、城燃价差持续修复、港股与一级市场退出窗口打开推动价值释放 [6] - 公司兼具分红安全垫与科技成长弹性，成为稀缺核心资产 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润3.33亿元 同比增长172.62% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2.65亿元 同比增长143.19% [1] - 经营活动现金流量净额7.61亿元 同比激增160.29% [1] 公用事业主业防御属性 - 燃气业务覆盖上海7个行政区域及南通市区 形成区域垄断护城河 [2] - 运营9家污水处理厂 总处理能力46.5万吨/日 其中大众嘉定污水厂达上海最高一级A+出水标准 [2] - 水电燃气需求刚性 不受经济周期波动影响 弱周期属性提供现金流支撑 [2] 政策红利催化盈利改善 - 全国居民气价顺价加速推进 65%地级及以上城市完成调价 提价幅度0.21元/方 [3] - 2024年龙头城燃公司价差0.53-0.54元/方 较合理值0.6元/方仍有10%修复空间 [3] - 省内天然气管道资产准许收益率上限降至5.84% 降低城燃企业采购成本 [3] - 水价改革推动行业从政府付费向用户付费转型 增强盈利可持续性 [3] 高分红稀缺性 - 近三年累计现金分红2.10亿元 占平均净利润94.07% 超额分红比例行业领先 [4] - 分红政策契合保险资金、养老基金等长期机构的收益要求 [4] 创投业务成长弹性 - 参股深圳市创新投资集团10.8%股权 按权益法确认投资收益1.18亿元 [5] - 深创投上半年实现净利润10.47亿元 持有中微公司、华大九天、商汤科技等硬科技项目 [5] - 七部门政策聚焦拓宽创投资金来源和优化退出渠道 为项目IPO或并购退出铺平道路 [5] 业务协同效应 - 燃气、水务项目运营沉淀的政府关系和产业资源为创投提供优质项目源 [5] - 创投项目的技术和渠道反哺公用事业运营效率 形成"运营+投资"闭环 [5] - 杠铃策略实现风险与收益的有效平衡 规避单一业务增长乏力弱点 [6]

要素市场化配置综合改革试点总体部署 - 国务院于9月11日批复同意在10个地区开展为期2年的要素市场化配置综合改革试点，自9月8日起实施[1] - 试点地区包括北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈、福厦泉、郑州市、长株潭、粤港澳大湾区内地九市、重庆市、成都市[1] - 试点将聚焦技术、土地、人力资源、数据、资本、资源环境等要素的市场化配置，并提高要素协同配置效率[1] - 10个试点地区2024年经济总量合计超过全国的四分之一，发展基础好、牵引性强[3] 改革核心方向与地方自主权 - 鼓励试点地区因地制宜大胆创新，开展差别化改革探索，经法定程序后可突破现有法律法规[3] - 试点方案总体结构基本一致，但具体改革措施因地制宜各有侧重，预计2027年完成试点任务[3] - 国家将支持有关政策、工程等优先在试点地区落地，推动“一地创新、全国复用”[3] 技术要素市场创新发展 - 北京城市副中心将探索建立国有企业研发准备金制度，对用于研发投入的国有资本免于增值保值考核[7] - 粤港澳大湾区内地九市将推进国有创投机构改革，完善政府投资基金绩效评价体系[7] - 改革旨在破除长期制约技术要素市场化配置的体制机制痛点[8] 土地要素集约高效配置 - 北京城市副中心将结合城市更新，以市场化方式盘活低效建设用地和闲置耕地[7] - 粤港澳大湾区内地九市将创新绿地用地规模管理模式，探索大片绿地不纳入城乡建设用地规模管理[7] - 试点将探索赋予地区更大土地要素配置自主权，支持不同产业用地类型合理转换[9] 人力资源要素畅通流动 - 苏南重点城市将进一步推动户籍制度改革，实现试点地区户籍准入年限同城化累计互认[7] - 杭甬温将健全人才市场化评价和薪酬制度，完善高层次人才评价认定制度[7] - 改革着力深化户籍制度改革，完善人口管理服务制度[9] 资本赋能实体经济发展 - 北京城市副中心将探索建立并购基金，促进直接融资和间接融资协同增效[8] - 长株潭将健全农村金融服务体系，探索农村产权抵质押处置方式[8] - 改革按照资本服务实体经济要求，着力增加优质金融服务供给[9] 数据与新型要素配置探索 - 试点支持探索数据、算力、空域、频谱轨道等新型要素配置方式和价值实现路径[11] - 合肥都市圈和粤港澳大湾区内地九市将开展海陆空全空间无人体系建设等任务[11] - 长株潭、重庆市等地提出推进企业登记监管、卫生健康等高价值数据集向社会开放[12] 新业态新领域要素保障 - 试点地区聚焦人工智能、生命健康、新型能源等新业态新领域推动生产要素创新性配置[11] - 粤港澳大湾区内地九市聚焦深海、航空、生命健康等，成都市聚焦人工智能、航空等[11] - 促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚[11] 服务业领域改革深化 - 杭甬温、合肥都市圈、长株潭等均提出深化服务业领域改革，研究推动商业医疗补充保险政策落地[12] - 北京城市副中心、苏南重点城市等明确以养老为重点深化服务业领域改革[12] - 试点部署深化养老领域改革，从土地规划、适老化改造等方面做好要素保障[13]

利用外资与项目落地 - 2024年实际利用外资达17.66亿美元，连续7年居全市首位 [1] - 截至2025年8月累计新增"两区"项目2982个，落地出库项目2097个，外资项目入库出库数量均列全市首位 [1] 制度创新与政策支持 - 五年来共形成98项制度创新案例，其中4项向全国复制推广，9项向全市复制推广 [3] - 102家企业获批高新技术企业"报备即批准"政策试点，完成28项科技成果所有权或长期使用权赋权 [3] - 2025年已陆续发布10余个涉及产业、金融、国际化服务等方面的政策文件 [3] 产业发展与集群优势 - 人工智能领域现有企业超1900家，备案大模型全市占比66%，人工智能集群上榜2024年国家先进制造业集群 [7] - 国家级高新技术企业数量占全市30%以上，国家级专精特新"小巨人"企业和独角兽企业数量均占全市40%以上 [5][6] - 2024年规上科技服务业企业总营收2448亿元，占全市31.2% [7] - 医药健康领域布局细胞与基因治疗、合成生物、脑机接口等产业 [7] 创新要素与资源集聚 - 人才资源总量超200万人，全市占比约1/4，两院院士646人，全国占比35.8% [7] - 发布规模100亿元的中关村科学城科技成长三期基金，基金总规模增至200亿元，全国首批首只央企创业投资母基金规模300亿元落地 [8] - 境内外上市企业总数260家，居全国地级市（区）首位 [8] - 全国首个高端数据标注示范基地揭牌，已有9个业务场景通过数据出境安全评估 [7] 营商环境与企业服务 - 在全市率先实现企业设立登记全程"零材料"，餐饮企业审批时限平均压缩80% [9] - 截至2025年8月科技型企业存量13.73万户，居全市第一 [9] - 知识产权质押融资金额连续多年位列全市第一，每万人口高价值发明专利拥有量达539.9件，为全国平均水平的38.5倍 [9] - PCT专利申请量2024年达5636件，稳居全市首位 [9] 平台建设与基础设施 - 中关村综保区一期12万平方米关键基础设施已落成，包括创新研发主楼、查验平台和保税仓库 [13] - 构建由企业加速驿站、"人才E+"工作站、离岸贸易服务中心等组成的科技服务体系 [4] - 为企业提供千套高品质国际人才公寓及教育、医疗、出行资源 [13]

行业背景与核心观点 - 股权投资行业处于结构性复苏关键节点 市场环境与竞争格局发生深刻重构 投资机构软实力成为构建新竞争力的核心要素 [1] - 新一代科技产业革命在全球范围内兴起 推动产业环境重构 [1] 成都科创接力基金表现 - 成都科创接力基金首次参评即荣登"2025新质生产力投资机构软实力排行榜S基金TOP20" [7] - 该基金成立仅一年多 是四川省首只S基金 [9] - 基金秉持"耐心资本"理念 通过创新金融工具服务实体经济 [9] - 母子基金规模超100亿元 覆盖集成电路、航空航天、人工智能、生物医药4个战略性新兴产业 [9] - 在卫星互联网、新材料等未来产业储备前瞻性硬科技项目 累计支持科创企业300余家 覆盖上市公司20余家 [9] 成都科创投集团整体成就 - 成都科创投集团自2021年成立以来连续4年入选新质生产力投资机构软实力排行榜 [8] - 集团在2025年榜单中上榜多个分类 包括LP活跃100、市级母基金TOP30、S基金TOP20 [7] - 集团基金规模超千亿元 较成立之初增长超11倍 [10] - 主导管理基金规模近700亿元 较成立之初增长超37倍 成为西南规模最大、由LP向GP转型速度最快的创投机构 [10] - 2025年排名跃升至投中主榜第32位 创下西部地区国资创投机构最佳成绩 [10] 业务布局与投资策略 - 集团形成"天使+VC+PE+S+并购"覆盖企业全生命周期的千亿级科创投资基金体系 [12] - 聚焦"投早投小投新投硬投利" 累计投资科创企业和未来项目600个 具备全周期操盘能力 [11][12] - 主动链接国家级创新中心和大院大所 投资参与3个"国字号"平台并配套组建产业基金 [12] - 与50余家高校院所合作 累计投资135家高校技术成果转化企业或专家教授创办企业 [12] - 管理成都千亿未来产业基金 破解初创企业"从0到1"融资难题 [11] 未来发展方向 - 集团将继续发挥S基金为资本接力、为科创助力的重要价值 构建S基金良性生态圈 [9] - 推动"科技-产业-金融"高水平循环 为成都创新发展注入强劲动力 [9] - 不断做大基金规模 加快存量基金投资 做实基金运营 当好耐心资本 [13]

创业戈壁行活动概况 - 活动为第十三届创业戈壁行（玄奘之路），在甘肃瓜州戈壁滩进行3天徒步100公里 [3] - 参与团体包括企业高管团建定制团、创投机构/商学院组织团（如创新工场、联想之星）及多元拼盘队（含大学生、设计师、创业者、金融从业者） [13] - 单人报名费超过1万元，活动筹备精细 [19] 参与者特征分析 - 核心人群为创业者（尤其是一把手），部分参与者重复参加达12次 [19] - 投资机构参与者较少，因行业特性偏向单兵作战且近年市场低迷缩减团建费用 [17] - 创业者通过活动模拟创业磨难，体验艰辛与孤独感，并带动团队参与 [19][20][28] 徒步体验与挑战 - 每日徒步37公里（约5-6万步），需9小时内完赛（每小时5公里），第一名仅需3-4小时 [22][23] - 极端天气频发（暴晒、狂风、沙尘暴、骤雨），曾因狂风暴雨导致赛事熔断 [25] - 身体挑战包括膝盖/小腿/髋关节压力、水泡疼痛（有人长达十几个），完赛后需运动康复 [23][25] 活动与创业的隐喻关联 - 三日主题对应创业阶段：第一天"放下"、第二天"潜行"、第三天"般若"（洞见本质） [29][30] - 徒步模拟创业磨难：目标遥远（如八十一难）、需坚定信念（"不至天竺终不东归"）、团队协作至关重要 [28][30][31][33] - 组织方通过点将/开营/结营/主题分享强化自我拷问（"我是谁、因何而来、去向何方"） [37][38] 行业趋势与参与者行为 - 地产公司参与量减少，反映行业周期变化 [17] - 投资机构衍生FA、咨询、培训、游学等业务，拓展收入来源 [19] - 新一代创业者（如00后）对"苦难成长"理念认同度降低，更注重日常修行与体验 [42] 徒步策略与人生启示 - 关键策略：明确目标与进度条、保持持续移动（停顿后难重启）、找到个人节奏优于追赶他人 [39] - 体验价值：形式终会湮灭，但体验永存；未达终点亦可修成正果，重在过程而非结果 [42] - 活动后行为变化：参与者对短距离步行（如2公里）耐受度提升 [44]