公司业务表现 - 2025年第三季度公司外卖GMV和订单量取得稳步增长 [1] - 公司外卖业务整体投入环比收窄，运营效率提升 [1] - 公司外卖业务单均损益水平逐步改善 [1] - 七鲜小厨日均单量保持在高位水平 [1] 公司战略与协同效应 - 第三季度公司外卖业务持续释放与核心零售业务的协同效应 [1] - 协同效应体现在用户增长、用户提频和跨品类购物等方面 [1] 行业创新与发展 - 七鲜小厨是餐饮外卖行业在供应链模式上的一次重大创新 [1] - 该创新将助力行业高质量发展 [1]

监管行动概述 - 湖北省各地市场监管部门于2025年对网络餐饮平台及外卖经营者落实食品安全主体责任情况进行了全面检查 [1] - 监管行动严厉打击了违法违规行为并依法查处了一批典型案件 [1] 具体违规案例与处罚 - 咸宁市嘉鱼县某餐饮店因食品经营许可等信息变更未及时更新及公示名称不真实被处以警告 [2] - 孝感市某餐饮店因未取得冷食类食品制售许可项目制售"凉拌牛肉"被处以没收违法所得及罚款 [3] - 仙桃市某餐饮外卖店因采购食品未履行进货查验义务及使用1包超过保质期的湿米粉被处以警告、没收过期食品及罚款 [4] - 荆门市掇刀区某烘焙店因使用12个不符合食品安全标准的蛋糕装饰品与食品直接接触被处以没收违法所得及罚款 [5] - 鄂州市某餐饮店因销售混有异物的"鲜虾鸡翅煲"被处以罚款 [6]

外卖大战的负面影响 - 外卖大战导致行业出现虚假繁荣，75%的新增订单为实付价格15元以下的低价订单，其中近一半是饮品，同时堂食客单价跌至十年前水平[2] - 平台为外卖大战投入巨额资金，高盛预估二季度三大平台烧钱250亿元，实际可能超过300亿元，而外卖行业去年总利润仅300亿元[6] - 平台财务表现显著恶化，京东二季度净利润同比下滑50.8%，营销开支增加127.6%，美团净利润下降89%，销售及营销开支增加51.8%[6] - 资本市场反应负面，4月至8月期间阿里、京东、美团股价分别下跌25%、34%、8%[6] - 商家利润被严重挤压，例如一份堂食利润7元的拉面，卷入外卖大战后利润仅剩1元多，关闭补贴则导致订单量从30单骤降至几单[10] - 行业在6-7月彻底陷入收入增长停滞，最大的利益受损方是堂食和夫妻店[2] 行业内在问题与挑战 - 餐饮业需求由胃容量决定而非财力，市场增量有限，价格战导致无意义内卷和资源浪费[9] - 餐饮业供给能力有限，高度依赖人工，中小商家对脉冲式流量承受能力差，在价格战中沦为炮灰[9] - 行业供需关系失衡，2024年餐饮门店汰换率接近40%，388万家新门店涌入，354万家离场，北京千人门店数比纽约高2.2倍[21] - 跟风品类闭店率高，2024年热门跟风品类的半年闭店率是传统品类的3.7倍[21] 回归正轨与未来发展 - 适度竞争环境最适合创新，单一价格维度的恶性博弈抑制行业创新与发展[14] - 行业健康增长应由供给升级推动，如电话点餐转为网络点餐、配送能力普及等供给侧优化变革[16] - 平台开始调整策略，京东7月收缩战线减小补贴，淘宝闪购强调ROI和补贴效率，美团着力恢复行业节奏帮助商家稳住经营[19] - 美团宣布追加28亿元补贴商家，包括20亿商家助力金面向复购高口碑好的中小商户、3亿支持创新、5亿推动"明厨亮灶"新基建[22][24] - 平台定位转向餐饮行业的长效经营阵地，过去一年与近60万商家沟通，获取超1700条建议，推动近900次产品和机制迭代[26]

新规核心内容 - 国家市场监管总局起草新规以明确网络餐饮服务平台、入网商家及配送单位的食品安全责任边界 [1] - 规定旨在通过细化平台在资质审核、日常监测和信息公示等方面的要求，有效防止“幽灵外卖”现象 [1] - 新规对平台责任着墨颇多，包括要求对新入网商家进行实地审查，并审查其“互联网+明厨亮灶”实现情况 [1] 平台责任细化 - 平台提供者需对新入网餐饮服务提供者的经营资质进行实地审查，并留存记录备查 [1] - 平台需审查入网商家的“互联网+明厨亮灶”，未实现者不得上线交易 [1] - 平台需在商家列表首页及不提供堂食的商家主页加注“无堂食”标识 [2] “无堂食”标识规定背景 - 规定要求标注“无堂食”标识，此举与近期曝光的外卖乱象相关，例如商家使用虚假图片营造堂食人气旺盛的假象 [2] - 在外卖领域，有无堂食直接影响消费决策，许多消费者习惯通过堂食状况来判断商家口碑和食品安全 [2] - 商家通过P图或AI制作假图营造虚假堂食场景，被指为操控消费心理的欺骗行为 [3] 行业规范目的 - 新规针对网络餐饮服务的典型监管场景进行治理，旨在规范商家宣传行为，避免虚假宣传 [3] - 规定通过明确责任和亮明罚则，期望为网络餐饮服务行业提供更健康的发展环境 [3] - 网络餐饮服务已与大众日常生活息息相关，规范是为了行业更好地发展 [3]

行业趋势 - 餐饮行业堂食客单价已接近2015年水平 [1] - 大盘客单价跌至阶段性低位 [1] - 商家被迫依靠低价策略维持订单量 [1] 外卖市场动态 - 今年新增外卖订单中75%来自15元以下的低价区间 [3] - 今年5月外卖大战后通过补贴催生的增量订单中有近一半是饮品 [3] - 大量奶茶店和咖啡店出现爆单现象 [3]

全球在线订餐行业市场规模与增长 - 全球在线订餐市场规模预计从2024年的70.86亿美元增长至2031年的134.7亿美元，复合年增长率为9.5% [2] - 行业增长由数字技术兴起驱动，消费者期望获得与在线购物同等的便利性和透明度 [1] 市场竞争格局与集中度 - 市场集中度高，2024年前五大制造商的收入约占总收入的70.41% [2] - 主要参与者包括麦当劳、肯德基、赛百味、必胜客、星巴克、汉堡王、达美乐披萨、Dunkin Donuts、Dairy Queen、Papa John's、Wendy's、Just Eat、Takeaway、阿里巴巴（饿了么&闪送）、GrubHub、OLO、Swiggy、美团外卖、京东外卖、Uber Eats、DoorDash、Caviar [2] - 全球核心厂商主要分布在美国和中国 [9] 产品类型细分 - 按产品类型细分，外送平台占据绝对主导地位，2024年占整个市场的96.1% [2]，2025年份额预计为96.3% [9] - 市场分为独立订餐和餐厅自营订餐 [2] 下游应用市场细分 - 按应用细分，商对客（B2C）是最大的下游市场，2024年占据最大市场份额约91.3%，规模达64.6亿美元 [2] - 2025年B2C市场份额预计为91.5% [11] - B2B模式在全球范围内呈现下降趋势 [2] 区域市场分析 - 由于生活水平提高和市场成熟，亚太地区预计将在2025年占据最大的市场份额 [3] - 供应商认识到亚太地区的重要性，尤其在中国和印度，正通过加强销售和分销网络来渗透市场 [3] 行业未来趋势 - 市场将见证内部配送服务提供商和第三方配送服务提供商之间的激烈竞争 [5] - 人工智能解决方案和无人机送货等新技术未来可能推出 [5]

巨头公司动态 - 英伟达CEO黄仁勋在10月累计减持公司股票套现1.13亿美元，截至10月10日仍持有超过7060万股英伟达股票 [2] - 苹果公司正与初创企业Prompt AI进行最后阶段谈判，拟收购其人才与技术以加码智能家居安全与视觉感知生态，Prompt AI主打产品为智能安防摄像头AI系统应用"Seemour" [3] - 中国移动董事长杨杰表示将打造高效智算设施，探索十万卡级智算中心建设，推动云计算向"云智算"升级 [4] - 字节跳动启动年内第二次期权回购，在职员工回购价为200.41美元/股，较2025年4月上一次回购价189.9美元/股有所上涨 [7][8] 自动驾驶与出行 - 比亚迪中标新加坡首个L4级自动驾驶巴士试点项目，计划于2026年年中在指定路线测试可载16名乘客的无人驾驶巴士 [5] - 滴滴自动驾驶获得D轮20亿元融资，资金将用于加大AI研发投入、推动L4自动驾驶应用落地 [16] 科技与半导体行业 - 中际旭创在互动平台表示未接到客户砍单通知，公司回应会根据客户需求做好3.2T光模块的定制开发和市场导入工作 [9] - 全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器在合肥量产，该设备在探测效率、暗噪声水平等关键指标刷新世界纪录，研发单位包括国盾量子 [10] - 中欣晶圆冲刺北交所IPO，该公司主要从事半导体硅片的研发、生产和销售，已掌握12英寸半导体硅片核心技术 [14] - 泰凌微公告称正在筹划发行H股并在香港联合交易所上市 [15] 产品与服务更新 - 美团在七个城市试点上线骑手评价和屏蔽用户功能，骑手可在订单结束后48小时内评价用户，并可设置365天内不再接收特定用户订单 [6] - 东航宣布即日起国内"空中快线"宽体机Wi-Fi全部免费，不再区分舱位 [10] - 三星与中国电信联合发布折叠旗舰手机W26，搭载2亿像素三摄，支持天通卫星通信服务及多种AI体验 [17] 政策与监管动态 - 市场监管总局就对高通公司违反《反垄断法》立案调查事答记者问，指出高通在未进行申报也未与监管沟通的情况下完成了对Autotalks公司的收购 [11] - 商务部公告附件首次改为wps格式，引发热议 [8] - 闻泰科技发表声明，谴责荷兰政府以"国家安全"为由对子公司安世半导体实施全球运营冻结，称此举是基于地缘政治偏见的过度干预 [12][13]

港股通资金流向 - 北水成交净买入94.4亿港元 其中港股通(沪)净买入21.56亿港元 港股通(深)净买入72.85亿港元 [1] - 阿里巴巴-W(09988)获净买入21.56亿港元 美团-W(03690)获净买入11.79亿港元 长飞光纤光缆(06869)获净买入6.28亿港元 [2][4] - 小米集团-W(01810)遭净卖出10.57亿港元 腾讯控股(00700)遭净卖出3.24亿港元 [2][7] 个股资金明细 - 阿里巴巴-W总买卖额88.06亿港元 买入额54.81亿港元 卖出额33.25亿港元 [2] - 中芯国际总买卖额58.89亿港元 净流入1.42亿港元 [2] - 美团-W总买卖额51.92亿港元 买入额31.85亿港元 卖出额20.06亿港元 [2] - 药捷安康-B总买卖额28.78亿港元 净流入4647.81万港元 [2] - 商汤-W总买卖额27.13亿港元 净流出1.52亿港元 [2] 重点公司动态 - 阿里巴巴平头哥PPU芯片在部分参数比肩英伟达H20芯片 超过A800芯片 基础版峰值算力达120TFLOPS [4] - 美团旗下Keeta进军科威特市场 计划年底进军阿联酋 未来五年在巴西投资10亿美元覆盖1000个城市 [5] - 长飞光纤光缆发展多模及空芯光纤等高附加值产品 摩根士丹利上调目标价但维持评级 [5] - 中芯国际测试上海宇量昇制造的深紫外光刻机 采用浸没式技术类似ASML 试验结果初步令人鼓舞 [5][6] - 药捷安康公告称不知悉股价异常变动原因 公司未对市场波动作出回应 [6]

AI造谣的现状与特征 - AI造谣已形成黑色产业链，通过编造如“30万居民撤离”、“民警离职潮”、“爆炸事故”等虚假信息引发社会恐慌 [2] - 不法分子利用AI技术生成逼真的虚假内容，包括伪造“官方回应”，并通过信息过滤和推荐机制将虚假信息聚合成具有迷惑性的“证据链” [2] - 在经济与企业类、公共安全类谣言中，餐饮外卖、快递配送等民生行业成为重灾区 [4] AI造谣的驱动机制 - 造谣者以流量变现为目的，利用内容平台“有效播放量×互动系数×千次播放单价”的收益公式牟利，一篇播放量100万次的内容收益可超过1000元 [2] - 不正当商业竞争进一步催生并加剧了AI谣言黑色产业链的扩散 [2] - 具体案例显示，有违法者注册多个平台账号，利用AI工具编造发布200余篇高度雷同的虚假文章恶意攻击品牌 [2] 治理与应对措施 - 监管部门已采取行动，中央网信办启动专项行动整治利用AI仿冒他人或编造虚假信息的行为，并发布《人工智能安全治理框架》2.0版以完善监管制度和标准 [5] - 新媒体平台被建议加强AI造谣的智能识别，改革流量分发和收益分成机制以压缩牟利空间，并鼓励用户举报可疑内容 [5] - 公安机关依据《刑法》对严重扰乱社会秩序的造谣行为进行打击，相关罪行可处以三年至七年有期徒刑 [5]

外卖平台补贴模式对商家利润的影响 - 商家在外卖订单中承担了补贴的主要部分，例如一份定价21.8元的拉面，消费者享受11元补贴，其中商家承担7元，平台仅承担4元 [1] - 高额平台服务费进一步侵蚀商家利润，商家需支付商品定价加包装费总额23%的服务费，上述订单中服务费为5.47元 [1] - 极端订单下商家利润微乎其微，例如一个订单金额23.18元的包子铺订单，经过15.08元补贴后，商家预计收入仅2.82元 [3] 商家面临的两难选择与平台依赖 - 商家陷入“保订单量”或“保利润”的两难困境，测试显示关闭平台补贴活动后，订单量会从30单左右急剧下降至几单 [2] - 平台算法规则不透明，被商家视为“黑箱”，平台不会明确告知不参与活动会导致流量减少 [2] - 商家对主流平台存在路径依赖，尽管新平台如京东通过高额补贴（如介绍费300元）能短暂提升订单量，但美团在骑手运力和运营上的优势使其仍是出单主力 [2] 外卖业务量增利不增的现象 - 外卖订单量显著增长但收入未同步提升，有商家反映日均订单从100单增至150-160单，周末可达200单，但收入没有明显增长 [3] - 工作量成倍增加而利润停滞，导致商家经营压力增大 [3] - 出现消费者到店后仍点外卖的异常消费行为，进一步压缩商家利润空间 [3] 中小商家的应对策略与业务转型 - 部分商家因无利可图选择退出外卖平台，有商家计算后发现参与外卖平台活动月均倒赔，最终关闭网店 [4] - 社区店转向服务“回头客”，通过建立微信群等方式为附近顾客提供配送，以轻资产模式满足外卖需求 [4] - 商家探索多元化流量渠道，从依赖外卖平台投推广费转向投资短视频和达人营销，以吸引顾客到店消费 [5] 平台佣金费率的变化趋势 - 平台佣金费率呈现持续上涨趋势，有商家反映早期佣金协议为5%，自配送佣金已涨至接近10%，平台配送协议佣金则超过20% [5] - 激烈的市场竞争和大量商家涌入平台是佣金上涨的背景之一 [5] - 高佣金环境下，部分商家不愿开启商家补贴或参与平台活动，仅为老顾客提供外卖选择 [5]