市场表现 - 11月26日食品饮料板块涨幅为0.2%，跑输沪深300指数约0.4个百分点，在申万31个子行业中排名第10 [1] - 子板块中零食（+0.8%）、软饮料（+0.7%）、预加工食品（+0.4%）表现相对靠前 [3] - 欢乐家、海欣食品、有友食品涨幅领先 [3] 重要公告 - 百润股份公告百润转债回售期已于2025年11月25日收盘后结束 [6] - 盐津铺子完成回购注销5名激励对象合计70,000股限制性股票，占注销前总股本2.72亿股的0.026% [6] - 泉阳泉公告已收回于2025年10月24日使用8,400.00万元闲置募集资金购买的现金管理产品 [9] - 一鸣食品将召开2025年第三季度业绩说明会，公司已于2025年10月31日发布三季报 [9] - 紫燕食品将召开2025年第三季度业绩说明会，公司已于2025年10月25日发布三季报 [9] 行业新闻 - 海特真露公司宣布旗下小飞象（FiLite）发泡酒品牌销量突破26亿罐（以350毫升罐装计，截至11月4日） [9] - 金沙酒业官方商城即将上线摘要酒丙午马年生肖酒新品，规格为1500ml/瓶 [8] - 单瓶礼盒装五粮液丙午马年生肖酒（500ml）于11月25日10:00在京东超市开启预售，售价为2999元/瓶 [9] 公司日程备忘录 - 华统股份于2025/11/24解禁1.67亿股 [8] - 连花控股、一致履宇于2025/11/26分别解禁181万股和114万股 [8] - 洋河股份、ST加加、舍得酒业等公司将于2025/11/26至2025/11/28召开股东大会 [8]

核心观点 - 公司控股股东家族成员启动新一轮减持计划，若按上限执行将减持总股本的3%，此前公司股东及管理层已进行多轮减持 [1] - 公司陷入持续亏损，营收连续5个季度下滑，核心产品销量自2024年起大幅下降，前期扩张未能带来业绩增长，反而导致产能利用率低、现金无法覆盖短期债务 [1][3] - 公司面临高财务费用、高折旧与高费用率的挤压，同时负债压力凸显，现金短债比低至0.28，偿债风险高 [5][6] - 公司近期尝试通过讲述“出海”故事寻求新增长点，并伴随股价上涨，但在基本面恶化的背景下其成效存疑 [7] 股东与管理层减持 - 控股股东一致行动人惠希平计划未来3个月内通过集中竞价减持不超过2,423,800股，占公司总股本的1%，其目前持股6.72%，若按上限减持将合计减持3%的股份 [1] - 惠希平此前已于2024年2月以8.01元/股价格转让5.1%股份，套现9993.92万元，接盘方杨红在8个月后（2024年10月）也开始减持 [2] - 2024年5月，公司5名高管抛出减持计划，其中3名在5月至9月期间进行了减持 [2] - 高管及股东减持时间点恰好在公司2024年业绩预告更正（从预盈调整为预亏）的窗口期之前 [2] 财务与经营业绩恶化 - 公司营收连续5个季度下滑，2024年收入下滑3.61%，归母净亏损1658.59万元，2025年前三季度营业收入再度大幅减少18.31%，亏损扩大至3921.7万元 [3] - 2024年公司速冻品及预制菜营业收入下滑6%-18%，销量合计减少12.73%，2025年前三季度，收入占比较大的丸制品、油炸品、中式菜肴收入仍出现双位数下滑 [3] - 2024年正增长的供应链及餐饮类业务在2025年前三季度也大幅下滑，其中餐饮类业务收入断崖式下滑92.06% [3] - 截至2025年第三季度末，公司账面货币资金减少至1.39亿元，而短期有息负债高达5.01亿元，现金短债比低至0.28 [5] - 2024年公司财务费用达2009.01万元，财务费用率1.04%，在A股11家预加工食品公司中排名第二，远超行业均值 [6] - 2025年前三季度公司费用率达20.17%，超过毛利率2.23个百分点 [6] 扩张战略与遗留问题 - 公司前期承受亏损不断扩张，固定资产从2019年的4.54亿元增至2022年的6.39亿元，总产能从2019年的11万吨增至2023年的19.23万吨，但销售未跟上扩张步伐 [6] - 扩张导致产能利用率低下，公司目前已进入折旧高峰，近两年固定资产折旧等相关金额均超过6000万元 [6] - 与营业收入下滑形成对比，公司经销商数量仍在增加，2025年第三季度末达到1482家，较2023年增长10%，但渠道扩张未能带动销售增长 [4] 产品结构与毛利率 - 公司主营业务为速冻食品，包括丸类、肠类、油炸类、串类及菜肴制品 [3] - 传统核心产品丸制品及油炸品毛利率约30%，但近年增长主要依靠串制品、供应链、餐饮、中式菜肴等低毛利率业务，拉低了整体毛利率水平 [7] 近期事件与市场反应 - 2025年年初公司爆发业绩预告“罗生门”，1月18日预告2024年归母净利润为260万元至370万元，但3月5日发布更正公告，将业绩修正为亏损，主要原因为对一项合作项目的装修升级改造费用会计处理有误 [2] - 2025年9月9日，公司与印尼公司签订战略合作协议，尝试讲述“出海”故事 [7] - 自9月下旬以来，公司股价出现一轮明显涨幅 [7]

公司股价与交易表现 - 11月26日盘中下跌2.05%，报27.77元/股，成交1666.23万元，换手率0.25%，总市值66.53亿元 [1] - 资金流向显示主力资金净流出36.28万元，其中大单买入24.25万元（占比1.46%），卖出60.53万元（占比3.63%） [1] - 今年以来股价累计上涨68.61%，但近期表现分化：近5个交易日下跌1.84%，近20日上涨10.37%，近60日上涨22.12% [1] 公司财务与经营数据 - 2025年1-9月实现营业收入13.56亿元，同比增长12.05%；归母净利润2.01亿元，同比增长3.51% [2] - 主营业务收入构成：食品类占90.39%，包装物及辅料占6.17%，服务类占3.34%，其他占0.10% [1] - A股上市后累计派现4.76亿元，近三年累计派现3.72亿元 [2] 公司基本情况与股东结构 - 公司全称为中饮巴比食品股份有限公司，成立于2010年7月8日，于2020年10月12日上市 [1] - 公司位于上海市松江区，主营业务为中式面点速冻食品的研发、生产与销售 [1] - 截至10月31日，股东户数为1.20万户，较上期减少2.87%；人均流通股为19963股，较上期增加2.96% [2] 行业与概念分类 - 所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品 [1] - 所属概念板块包括预制菜、小盘、电子商务、养老金概念、宠物经济等 [1]

股价表现与资金流向 - 11月25日盘中下跌2.02%，报12.11元/股，成交金额4178.47万元，换手率1.44%，总市值29.35亿元 [1] - 当日主力资金净流入53.73万元，大单买入金额651.62万元（占比15.59%），卖出金额597.89万元（占比14.31%） [1] - 今年以来股价上涨3.68%，近5个交易日下跌9.90%，近20日上涨8.42%，近60日上涨20.62% [2] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月5日，龙虎榜净买入265.24万元，买入总计3230.14万元（占总成交额12.69%），卖出总计2964.90万元（占总成交额11.65%） [2] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月实现营业收入10.64亿元，同比减少18.31%，归母净利润为-3921.70万元，同比减少38.85% [3] - 主营业务收入构成为：供应链29.40%，丸制品23.34%，油炸品16.95%，中式菜肴9.92%，肠制品9.59%，串制品6.48%，其它类3.53%，餐饮类0.78% [2] - A股上市后累计派现7388.26万元，近三年累计派现489.28万元 [4] 公司概况与行业属性 - 公司全称为山东惠发食品股份有限公司，位于山东省诸城市，成立于2005年2月2日，于2017年6月13日上市 [2] - 主营业务涉及速冻类预制菜的丸类制品、肠类制品、油炸类制品、串类制品、菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售 [2] - 所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，所属概念板块包括小盘、预制菜、社区团购、QFII持股、电子商务等 [2] 股东结构 - 截至11月10日，股东户数为2.59万，较上期无变化，人均流通股为9277股，较上期无变化 [3]

股价与交易表现 - 11月20日盘中股价下跌2.09%，报27.70元/股，成交额2194.80万元，换手率0.33%，总市值66.36亿元 [1] - 资金流向显示主力资金净流出190.10万元，特大单买卖占比分别为6.35%和6.42%，大单买卖占比分别为5.12%和13.71% [1] - 公司今年以来股价上涨68.18%，近5个交易日下跌13.06%，近20日上涨12.56%，近60日上涨28.66% [1] 股东与股本结构 - 截至10月31日，股东户数为1.20万户，较上期减少2.87%，人均流通股19963股，较上期增加2.96% [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入13.56亿元，同比增长12.05%，归母净利润2.01亿元，同比增长3.51% [2] - A股上市后累计派现4.76亿元，近三年累计派现3.72亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为中饮巴比食品股份有限公司，成立于2010年7月8日，于2020年10月12日上市 [1] - 主营业务为中式面点速冻食品的研发、生产与销售，食品类收入占比90.39%，包装物及辅料占比6.17%，服务类占比3.34%，其他占比0.10% [1] - 所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，概念板块包括预制菜、小盘、电子商务、养老金概念、宠物经济等 [1]

白酒行业双十一表现 - 2025年双十一期间白酒行业呈现“量增价跌”分化态势，传统电商平台名酒价格击穿底线，例如飞天茅台补贴价跌破1700元，主要由于经销商库存压力下的抛货行为与平台补贴引流[1][4] - 即时零售、抖音等新兴渠道逆势增长，反映消费场景向“即买即饮”转变[1][4] - 酒企密集启动打假行动，通过公布授权“白名单”与非授权“黑名单”以维稳价盘，旨在平衡线上流量与线下渠道利益[1][4] 白酒行业中长期趋势与投资观点 - 中长期行业需从价格战转向价值重塑，聚焦高质价比产品与渠道精细化运营[1][4] - 当前龙头酒企股息回报已较为可观，大众消费有望逐步恢复，建议关注板块修复机会[1][4] - 看好三大主线：强β标的、大众酒价位带修复概念标的、强α标的[1][2][6] 食品饮料板块市场表现 - 本周（11月10日-11月14日）食品饮料板块涨跌幅为+2.82%，表现强于上证综指（-0.18%）和沪深300指数（-1.08%）[3] - 子板块中预加工食品上涨+6.93%、烘焙食品上涨+5.07%、乳品上涨+4.33%、啤酒上涨+3.95%、白酒III上涨+2.66%[3] - 白酒板块中舍得酒业、酒鬼酒、金徽酒、古井贡酒、泸州老窖等涨幅靠前[4] 啤酒板块动态与展望 - 本周啤酒板块上涨+3.95%，燕京啤酒涨幅+8.1%居前[4] - 重庆啤酒拟向全体股东每股派发现金红利1.30元（含税），合计分配约6.29亿元，占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的72.74%[4] - 中长期随着促消费政策落地及政策边际变化，有望带动啤酒销量和升级速度修复，关注燕京啤酒、华润啤酒[4] 大众品板块表现与驱动因素 - 大众品涨幅明显，预加工食品和烘焙食品涨幅靠前，A股欢乐家上涨43%、三元股份上涨32%、西麦食品上涨12%，H股卫龙美味上涨9%、万州国际上涨9%、锅圈上涨8%、华润啤酒上涨7%[5] - 驱动因素包括CPI数据表现良好，10月份CPI同比由降转涨，同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，显示扩内需政策措施显效，经济循环畅通[5] - 当前餐饮端缓慢修复，看好大众品板块年底估值切换及边际变化行情，包括景气度条线、成本红利条线、大空间条线[5]

公司股价与交易表现 - 2025年11月19日盘中，公司股价下跌2.03%，报27.97元/股，总市值67.01亿元 [1] - 当日成交额7678.81万元，换手率1.13% [1] - 当日主力资金净流入152.80万元，其中特大单净买入111.34万元，大单净买入41.46万元 [1] 公司股价阶段涨跌幅 - 2025年以来公司股价累计上涨69.82% [1] - 近5个交易日股价下跌10.55%，近20个交易日上涨15.01%，近60个交易日上涨30.70% [1] 公司基本情况 - 公司全称为中饮巴比食品股份有限公司，成立于2010年7月8日，于2020年10月12日上市 [1] - 公司位于上海市松江区，主营业务为中式面点速冻食品的研发、生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：食品类90.39%，包装物及辅料6.17%，服务类3.34%，其他0.10% [1] 公司行业与概念归属 - 公司所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品 [1] - 公司所属概念板块包括预制菜、小盘、电子商务、养老金概念、宠物经济等 [1] 公司股东与股本结构 - 截至2025年10月31日，公司股东户数为1.20万户，较上期减少2.87% [2] - 截至同期，人均流通股为19963股，较上期增加2.96% [2] 公司经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入13.56亿元，同比增长12.05% [2] - 同期，公司实现归母净利润2.01亿元，同比增长3.51% [2] 公司分红情况 - 自A股上市后，公司累计派发现金红利4.76亿元 [2] - 近三年，公司累计派发现金红利3.72亿元 [2]

股价表现与资金流向 - 11月19日盘中股价下跌2.01%至13.17元/股，成交额8831.01万元，换手率2.74%，总市值31.92亿元 [1] - 主力资金净流入92.84万元，特大单买入221.40万元（占比2.51%）且卖出0元，大单买入1155.12万元（占比13.08%）并卖出1283.68万元（占比14.54%） [1] - 今年以来股价上涨12.76%，近5个交易日上涨0.38%，近20日上涨20.27%，近60日上涨37.19% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月5日，龙虎榜净买入265.24万元，买入总计3230.14万元（占成交额12.69%），卖出总计2964.90万元（占成交额11.65%） [1] 公司基本情况 - 公司位于山东省诸城市，成立于2005年2月2日，于2017年6月13日上市 [2] - 主营业务为速冻类预制菜的丸类、肠类、油炸类、串类、菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：供应链29.40%、丸制品23.34%、油炸品16.95%、中式菜肴9.92%、肠制品9.59%、串制品6.48%、其它类3.53%、餐饮类0.78% [2] - 所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，概念板块包括小盘、社区团购、预制菜、QFII持股、一带一路等 [2] - 截至11月10日股东户数2.59万，较上期无变化，人均流通股9277股，较上期无变化 [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入10.64亿元，同比减少18.31% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-3921.70万元，同比减少38.85% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现7388.26万元 [3] - 近三年累计派现489.28万元 [3]

股价与资金流向 - 11月14日股价下跌2.01%至81.82元/股，成交额4.55亿元，换手率1.87%，总市值272.70亿元 [1] - 当日主力资金净流出5134.32万元，特大单净卖出2785.97万元，大单净卖出2429.69万元 [1] - 公司股价年内上涨4.76%，近5个交易日、20个交易日和60个交易日分别上涨10.30%、16.59%和13.31% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为速冻食品的研发、生产和销售，产品分为速冻调制食品、速冻菜肴制品、速冻面米制品及其他 [2] - 主营业务收入构成为：速冻调制食品49.43%，速冻菜肴制品31.77%，速冻面米制品16.32%，农副产品及其他2.38% [2] - 公司所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，概念板块包括社保重仓、社区团购、预制菜等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月公司实现营业收入113.71亿元，同比增长2.66%，归母净利润9.49亿元，同比减少9.35% [3] - 截至9月30日股东户数为6.32万，较上期大幅增加78.56%，人均流通股4641股，较上期减少43.98% [3] - A股上市后累计派现32.19亿元，近三年累计派现25.21亿元 [4] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，十大流通股东中香港中央结算有限公司持股540.10万股，较上期减少653.91万股 [4] - 中庚价值先锋股票持股430.55万股，较上期减少11.35万股，南方中证500ETF退出十大流通股东之列 [4]

股价与市场表现 - 11月14日盘中股价下跌2.07%至31.20元/股，成交额2389.05万元，换手率0.32%，总市值74.74亿元 [1] - 当日主力资金净流入33.29万元，特大单卖出249.64万元占比10.45%，大单买入484.14万元占比20.27% [1] - 公司今年以来股价上涨89.44%，近5个交易日上涨11.71%，近20日上涨24.40%，近60日上涨56.78% [1] 股东结构与流动性 - 截至10月31日股东户数为1.20万户，较上期减少2.87%，人均流通股19963股，较上期增加2.96% [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入13.56亿元，同比增长12.05%，归母净利润2.01亿元，同比增长3.51% [2] - A股上市后累计派现4.76亿元，近三年累计派现3.72亿元 [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为中式面点速冻食品的研发、生产与销售，食品类收入占比90.39% [1] - 所属申万行业为食品饮料-食品加工-预加工食品，概念板块包括小盘、预制菜、养老金概念等 [1]