行业投资评级 - 超配（维持）[1] 核心观点 - 白酒板块关注中秋国庆动销表现 政商务宴请消费场景承压导致行业二季度业绩承压 8月部分渠道反馈动销月环比改善 但预计双节需求同比仍存压力[4][48] - 大众品板块把握结构性机会 各子板块经营节奏分化 重点关注餐饮供应链相关、高景气度及政策催化领域[4][48] - 预制菜行业将迎来国标规范 《预制菜食品安全国家标准》草案已通过审查 即将公开征求意见 行业有望加速出清并走向良性发展[4][48] 行情回顾总结 - SW食品饮料行业指数期间下跌5.76% 跑输沪深300指数6.76个百分点 在申万一级行业中排名第二十九位[4][11] - 所有细分板块均跑输沪深300指数 软饮料板块跌幅最小（-2.08%） 烘焙食品板块跌幅最大（-7.80%）[4][13] - 约7%个股录得正收益 千味央厨（+21.90%）、养元饮品（+16.80%）、日辰股份（+12.70%）涨幅居前[15] - 行业估值低于近五年中枢 SW食品饮料行业PE（TTM）为20.61倍 低于近五年均值33倍 相对沪深300PE为1.55倍 低于近五年中枢2.7倍[18][19] 行业数据跟踪总结 - 白酒批价分化 飞天茅台2025年散装批价下降20元至1765元/瓶 国窖1573批价上涨5元至840元/瓶 八代普五批价维持840元/瓶不变[22] - 调味品成本波动 豆粕价格下降72元至2988元/吨（月环比-4.23%） 白砂糖下降110元至5780元/吨（月环比-3.18%） 玻璃价格上涨0.62元至14.75元/平方米（月环比+6.65%）[25] - 啤酒原材料价格涨跌互现 大麦均价下降7.5元至2230元/吨 铝锭下降100元至20710元/吨 瓦楞纸上涨125元至3465元/吨（月环比+5.64%）[30] - 乳品及肉制品价格走势 生鲜乳均价维持3.03元/公斤 猪肉批发价下降0.49元至19.44元/公斤（月环比-3.33%） 生猪存栏量4.24亿头（同比增长2.20%）[37][39] 行业动态总结 - 9月上旬全国白酒环比价格总指数下跌0.19%至99.81 其中名酒指数下跌0.28%[41] - 啤酒企业1-8月注册量同比增长10.83%至5463家 行业存量企业达6.49万家[42] - 1-8月烟酒类零售总额4194亿元（同比增长4.3%） 8月单月同比下降2.3%[43] - 1-8月白酒产量235.2万千升（同比下降9%） 8月单月产量20.7万千升（同比下降18.2%）[44] - 酒类连锁三项团体标准将于2025年秋季糖酒会期间发布[45][46] 重点公司关注 - 白酒板块推荐贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、古井贡酒（000596）[4][48][51] - 大众品板块推荐海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、东鹏饮料（605499）[3][4][48][51] - 贵州茅台2025年上半年经营任务顺利完成 计划2024-2026年每年现金分红不低于净利润75%[51] - 海天味业改革成效渐显 推出2024-2028年员工持股计划[51] - 青岛啤酒2025H1主品牌产品组合升级带动营收增长 成本红利释放推动利润提升[51]

财务表现与资金管理 - 销售净利率超过30% [19] - 毛利率维持在50%左右 [32] - 每年约42亿元用于理财，收益率约2% [3] - 净资产收益率受2021年非公开发行募集资金影响 [19] - 现金流充裕，暂无科技转型或成立投资基金计划 [19][26] 股价与市值管理 - 股价连续五年下跌，受二级市场、宏观经济等多因素影响 [1][3][6] - 市值管理措施包括加强市场沟通、提升主业业绩、加大分红和外延并购 [3][6][31] - 公司响应股东诉求，逐年提高分红额度 [1] - 股份回购需综合多方因素决定 [1] 产品战略与创新 - 实施"拓品类、拓渠道"多元化发展战略 [11] - 产品矩阵覆盖榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、榨菜酱等 [7] - 双轮驱动战略：以榨菜为中心发展亲缘品类，以及川式复合调料和预制菜业务 [25] - 新品包括榨菜酱、爆炒酸菜、肉臊、风干萝卜干等 [11][24][25] - 针对海外市场开发低盐、健康化产品 [16] 渠道拓展与市场布局 - 渠道包括线下商超、电商自营、直播带货、餐饮和零食渠道 [11] - 渠道策略：做精一二线市场，下沉三四线，拥抱新兴渠道 [18] - 已设立大客户营运中心，与山姆、盒马等大型商超合作定制产品 [5][17] - 海外市场通过当地主流商超和电商平台拓展 [16] 生产与技术创新 - 在生产装箱、码垛及入库环节应用机器人 [8] - 研发自动看筋设备，智能识别并削除青菜头筋梗 [21] - 建有智能化脆口榨菜生产线，规划绿色智能化生产基地 [21][26] - 暂无其他AI领域布局 [26] 并购与对外合作 - 近年未开展并购，持续考察目标企业拓展品类 [14] - 正在推进味滋美并购，以进入复合调味料市场并实现渠道协同 [21][30] - 确认并购交易无利益输送 [14] - 自2015年收购惠通公司后暂无其他并购 [14] 新品发展与业绩贡献 - 萝卜类产品通过工艺改革和口味优化实现增长 [24] - 新品短期内对整体营收和利润贡献不大，需持续培育 [10] - 未来将加大新品研发、推广和品牌传播投入 [10] 投资者关系与公司治理 - 对管理层制定考核制度并每年执行 [3] - 重视投资者反馈，理性采纳合理建议 [16] - 通过网上平台与投资者进行交流沟通 [1]

兰市监通告〔2025〕6号 兰州市市场监督管理局2025年食品安全专项抽检信息通告 市场监管部门提醒消费者如发现食品安全问题，请及时拨打投诉举报电话12315进行投诉举报。 根据《中华人民共和国食品安全法》及其实施条例等有关规定和甘肃省食品安全监督抽检计划，为进一步保障食品安全，兰州市市场监督管理局2025年7-8 月对餐饮食品、调味品、酒类、粮食加工品、肉制品、炒货食品及坚果制品、方便食品、饮料、淀粉及淀粉制品等普通食品和食用农产品进行了监督抽检。 针对抽检中发现的不合格产品，市场监管部门已按照《中华人民共和国食品安全法》的规定，开展核查处置，督促食品生产经营者采取停止生产销售、下 架、封存、召回等措施控制风险，并依法查处违法行为。 | 城关区萨力哈 甘肃省兰州市城关 | 餐 / | | | / 城 2025- | | 阴离子合成洗涤剂(以十二 | | 餐 2025 兰州 | DBJ25620100780334379 57 / / | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 兄弟烤肉店 区正宁路243号 碟 | | | ...

光明乳业业绩表现 - 2025年上半年营收124.7亿元同比下滑1.9% 归母净利润2.2亿元同比下滑22.5% [1] - 液态奶营收66.1亿元同比下滑8.6% 其他乳制品营收44.5亿元同比增长8.8% 牧业产品营收5.2亿元同比下滑13.8% [1] - 上海地区营收34.9亿元同比下滑6.9% 外地营收49.9亿元同比下滑1.5% 境外营收39.4亿元同比增长1.9% [1] 乳制品行业动态 - 2025年6月乳品全渠道销售额同比下滑9.6% 蒙牛上半年营收415.7亿元同比下滑6.9% 伊利液体乳收入361.3亿元同比下滑2.1% [3] - 新乳业上半年营收55.26亿元同比增长3.01% 华东区域营收30.66亿元同比增长1.52% [3][4] - 恒天然2025财年大中华区商品销售收入79.64亿新西兰元同比增长25.04% [15] 企业战略举措 - 光明乳业通过新品推出、渠道拓展和品牌联动巩固上海市场 [5] - 海天味业员工持股计划使用1.84亿元激励基金 受让价36.87元/股 考核2026年净利润复合增长率不低于11% [14] - 星巴克关闭北美1%直营门店 裁减900个非零售职位 重组成本约10亿美元 [19][20][21] 食品饮料行业要闻 - 千禾味业经销商超3300家 覆盖全国2800个县级行政区 [13] - 中国披萨市场规模2024年达480亿元 预计2027年达771亿元 年均复合增速15.5% [18] - 国家发布32项食品安全国家标准 市场监管总局征求食品召回新规意见 [16] 科技与零售发展 - 小米17系列手机起售价4499元 [28] - 淘宝10月12日下线小时达服务 推出闪购服务替代 [22] - 阿里国际站物流中心仓日均处理超10000单 覆盖义乌广州深圳产业带 [24] 文娱与出行趋势 - 国庆中秋假期铁路发售车票7000万张 滴滴异地打车需求预计上涨51% [26][27][28] - 爱奇艺乐园第三站落地北京王府井 [30] - 生数科技发布图生视频大模型Vidu Q2 [31]

不仅京华茶业，在位于北京前门大街的六必居博物馆内，一群年轻人正围着明代传承下来的酱缸拍照打 卡，而这与酱园六必居的创新有着分不开的关系。除了六必居与三元食品公司合作，在南锣鼓巷"北京 市牛奶公司"专卖店现制现售双品牌联名产品二八酱奶茶和二八酱酸奶昔之外，六必居还将二八酱应用 到零食、烘焙、豆制品、茶饮等多个领域，开辟更广市场空间。 拓展渠道方面，在线上，六必居加快数字化布局，逐步形成了以天猫、京东、拼多多、抖音、快手等平 台为主的销售网络，实现了主流线上渠道全覆盖，电商销售额自2020年以来整体翻了3倍。在线下，六 必居与京东七鲜美食MALL联手在哈尔滨开设六必居创新首店，提供传统酱菜和创新的龙门醋饮、黑蒜 冰淇淋、二八酱系列新品。 同样，始创于1669年的中华老字号王致和亦在守正创新的路上。北京商报记者了解到，王致和已实现工 艺突破，推出全豆减盐腐乳系列产品，产品盐含量较传统红腐乳降低40%以上，实现了"减盐不减味"。 不仅如此，王致和还拓展"食药同源"新赛道，并通过智能制造升级，攻克行业技术难题等举措不断创 新。 除此之外，提到豆腐，始创于1956年的"白玉"可谓颇有发言权。产品上，针对现代消费需求，白玉 ...

北京商报讯（记者 张天元）一批老字号正在焕发新活力。9月25日，北京商报记者了解到，中华老字号京华茶业旗下新中式茶饮品牌"京华飘雪"故宫东华门 店正式开业，售卖茶饮产品的同时，还提供茶风味冰淇淋和即饮茶饮料等产品。其相关负责人表示，公司深耕优化线下网点，构建全渠道营销网络，建立了 以北京为中心，辐射华北、东北、西北、华南等地区的营销网络；并对门店进行精简与优化，积极拓展加盟店开发。 据介绍，京华茶业是北京首农食品集团有限公司所属北京糖业烟酒集团有限公司全资子企业。京华茶业前身可追溯至1950年，公司以茶叶经营、茶叶专业市 场运营为主营业务，拥有新中国第一批茶叶类注册商标"京华"品牌，是第一批中华老字号企业。同时，京华茶业建立了从茶园到茶桌的全产业链条。在福 建、安徽、浙江、湖北、四川、广西、云南、贵州等18个省份的茶叶主产区建有合作基地，包括福建武夷山地区的千亩高山有机茶园等，在北京拥有独立的 生产加工基地和仓储配送中心。 不仅是京华茶业，在位于北京前门大街的六必居博物馆内，一群年轻人正围着明代传承下来的酱缸拍照打卡，而这与酱园六必居的创新有着分不开的关系。 除了六必居与三元食品公司合作，在南锣鼓巷"北京市牛 ...

公司治理 - 公司第六届第九次董事会会议于2025年9月25日在佛山市禅城区文沙路21号之一公司会议室以现场结合通讯的方式召开[1] - 会议审议《关于确定公司法定代表人的议案》等文件[1] 资本市场动态 - A股总市值突破116万亿元[1] - 四大变革重塑中国资本市场新生态[1]

行业趋势与市场机遇 - 中国配料干净酱油市场规模在2024年同比增长超18% 预计2027年占品质酱油零售市场比例超63% [4] - 调味品行业竞争聚焦品类差异化与技术研发 加速配料干净产品成为主流品类 [2] - 健康理念深化推动预包装食品配料干净从理念转化为市场需求 [2] 公司市场地位与产品战略 - 千禾味业在2025年中国配料干净酱油市场占比50.1% 成为零售市场领导品牌 [4] - 公司聚焦千禾0系列产品扩展组合 持续推出贴合需求的新品 [4] - 荣获2025年酱油品类中国顾客最满意品牌 满意度得分88.7分且连续两年获此殊荣 [5][7] 研发投入与技术成果 - 累计研发投入超4亿元 获得129项专利授权 [4] - 创新"古法新酿"工艺 结合自动化设备与物联技术构建品质保障体系 [4][11] - 利用四川自然发酵场优势 科学还原调味品酿法自然 [11] 销售网络与渠道建设 - 经销网络覆盖全国34个省级行政区 超300个地级行政区和2800个县级行政区 [8] - 截至2025年6月经销商数量超3300家 产品遍布超市/农贸市场/便利店等终端 [8] - 海外市场已进入欧洲/美洲/东南亚地区 推动中国味道全球化销售 [8] 经销商合作与业绩表现 - 东北经销商合作1年内带动渠道销量增长 预计年销售额突破2000万元 [10] - 华北经销商合作12年实现年销量约20%增长 联合京东开发4款联名产品进入200+门店 [10] - 设立3类奖项嘉奖30家经销商 包括锐意进取奖/卓越贡献奖/最佳合作伙伴奖 [10]

近期，新三板西式调味料企业广东百利食品股份有限公司（以下简称"百利食品"）披露，公司已通过北 交所上市辅导验收。不过，该企业目前仍存在家族控股超八成、业绩增速放缓等问题待解。与此同时， 新京报记者注意到，当前调味品行业迎来一波"资本化浪潮"，其中，幺麻子、太和坊等细分领域企业也 纷纷启动北交所冲刺计划，而行业龙头海天味业、天味食品则谋求港股上市以拓展国际业务。 百利食品成立于2012年，注册资本1.78亿元，法定代表人徐伟鸿，主营西式复合调味品的生产、研发和 销售。2025年5月6日，公司成功登陆新三板，并于同日宣布计划在北交所上市，拟向不特定合格投资者 公开发行不超过5400万股普通股，募集资金约11.64亿元。这些资金将用于全国总部项目建设、亨氏食 品智慧工厂项目（一期）以及研发中心升级建设项目。 据悉，百利食品在2025年5月6日与招商证券股份签署辅导协议，次日开始正式接受辅导，至9月22日收 到广东证监局出具的《关于招商证券股份有限公司辅导工作的验收工作完成函》，标志着百利食品已顺 利通过辅导验收。 完成上市辅导验收 百利食品表示，根据近两年经审计的财务数据，公司2023年度、2024年度净利润（以扣 ...

收购交易 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购四川味滋美食品科技有限公司51%股权 [1] - 公司董事会已审议通过本次交易相关的各项议案 [1] - 交易涉及的审计、评估及尽职调查工作仍在积极推进中 [1] 后续安排 - 公司将再次召开董事会审议交易事项并披露购买资产报告书 [1] - 经审计财务数据及资产评估结果将在后续文件中披露 [1] - 公司将依法履行后续审批程序及信息披露义务 [1]