海南自贸港全岛封关运作正式启动 - 海南自贸港于12月18日正式启动全岛封关运作，标志着其向全球开放迈出关键一步，实现了“一线放开、二线管住、岛内自由”的制度设计 [2][4] - 封关首日，洋浦港通关了第一批17.9万吨、货值近4亿元的“零关税”石化原辅料，为企业节省成本近千万元，同时有三艘国际船舶首批落户“中国洋浦港” [4] - 海口新海港作为主要“二线口岸”，迎来了首批离岛货物，全岛约80%的货物将经此离岛 [4] 封关带来的直接政策红利与商业机遇 - “零关税”商品范围将从封关前的1900个税目大幅扩大至约6600个税目，覆盖全部商品税目的约74% [8] - 企业已开始享受政策红利，例如赞邦制药自去年12月享受加工增值免30%关税政策，涉及35吨物料，减免关税约35万元 [5] - 在自用生产设备“零关税”政策下，赞邦制药计划引进新设备拓展包装线，预计使现有产能提高50%以上 [5] - 海南已开展首批发动机保税维修业务，相比在欧美可节约一半以上时间周期和维修成本，相比东南亚更具性价比 [5][6] 制度集成创新与深化改革开放 - 海南自贸港建设是系统性构建人流、物流、资金流自由便利流动的制度环境，其独特之处在于贸易、投资、金融、税收、人才等多领域的集成式创新 [6] - 已累计出台210多项政策制度文件，形成21批、173项制度集成创新案例，其中37项在全国范围推广 [13] - 封关后具备在更大范围推进开放的基础，未来将重点压减个人消费品的“零关税”负面清单，并期望进一步扩大资金跨境自由流动的适用范围 [8] - 海南开通了多功能自由贸易账户，但目前仅约三百多家企业能注册，相较于海南400万市场主体远远不够，需从宽审批以扩大使用 [8] 税收与人才优惠政策及其优化 - 实施“双15%”所得税政策，今年8月对个人所得税15%优惠政策进行了优化，将合理的离岛天数纳入居住天数统计，同时明确“在海南自贸港实际居住不得少于90天”，更贴合跨国公司需求 [7] - 企业所得税优惠政策将执行至2027年12月31日，海南方面强调在《海南自由贸易港法》的法治保障下，政策长期稳定可预期 [9] 产业发展与经济结构转型成效 - 四大主导产业（旅游业、现代服务业、高新技术产业、热带特色高效农业）2024年增加值占全省GDP比重超三分之二，较自贸港建设起步阶段提高近14个百分点 [13] - 新质生产力加速成长，南繁种业产值突破180亿元，海洋生产总值突破2700亿元，全国首个商业航天发射场已建成并具备高密度发射能力 [13] - 5年多来，海南实际使用外资1025亿元、年均增长14.6%，境外直接投资97.8亿美元、年均增长97% [13] - 产业逐步吸引高新技术、现代物流及离岸贸易等集聚，改变了过去仅靠免税消费拉动、依赖房地产和传统旅游的局面 [13] 海南的战略定位与未来挑战 - 海南位于国内国际双循环“8”字形交汇点，中国四分之三的出口贸易及全球三分之一的贸易量经此通达，地理位置价值突出 [12] - 肩负为国家“试制度、探新路”的使命，其以立法为核心的“立法引领+政策配套+平台支撑”集成逻辑可为全国自贸区提供参考 [9] - 高水平开放的重点是推进边境后制度型开放，需对接国际规则，确保竞争中立，提升监管透明度，并推动税制简化（从18个税种减至个位数）为全国提供试验场 [10] - 企业反馈政策优势突出，但地方在承接与落实上仍有提升空间，对比横琴粤澳深度合作区，后者背靠粤港澳大湾区，在产业体系、营商环境等方面优势明显 [10] - 制度型开放是双向对接，海南在绿色产业、数字贸易、生物医药等领域存在产业优势，有望借力自贸港平台成为标准出海的“跳板” [11]

海事审判案件受理与审结情况 - 2022年至2024年，全国海事审判三级法院受理各类海事案件98,726件，审执结97,140件 [1] - 受理的海事海商案件71,705件，结案70,759件 [1] - 受理的海事行政案件5,477件，结案5,482件 [1] - 受理的海事执行案件21,359件，结案20,706件 [1] - 受理的海事刑事案件185件，结案193件 [1] 涉外及涉港澳台海事案件情况 - 受理涉外案件6,823件，审结6,071件，案件涉及143个国家和地区 [1] - 受理涉港澳台案件1,226件，审结1,134件 [1] 船舶扣押与拍卖执行情况 - 三年间，十一家海事法院共扣押船舶2,592艘，其中外籍船舶49艘，港澳台籍船舶6艘 [1] - 拍卖船舶1,376艘，其中外籍船舶13艘，港澳台籍船舶2艘 [1] 海事审判的司法服务与保障职能 - 海事审判服务保障海洋强国建设和高水平对外开放，依法积极行使海事司法管辖权以维护国家主权和海洋权益 [2] - 为现代海运业、海上风电产业、船舶工业和先进海工装备制造等海洋优势产业和新兴产业的高质量发展提供司法服务和保障 [2] - 践行绿色发展理念，依法支持海洋生态环境公益诉讼，推动构建海洋生态大保护格局 [2] 海事审判现代化与国际规则参与 - 推动海事审判现代化，配合立法机关修订海商法等法律法规以完善国内海事规则体系 [2] - 2022年至2024年，发布各类海事典型案例33件、海事审判专题指导性案例7件，人民法院案例库入库海事案例138件 [2] - 积极参与国际规则制定，《北京船舶司法出售公约》成功签署，《可转让货物单证公约》有序推进 [2] - 完善涉外海事纠纷“一站式”多元解纷机制，以提升国际海事争议解决的吸引力 [2]

国际物流大通道建设成效 - 高标准打造国际物流合作平台，出台《关于积极构建国际物流大通道的实施意见》，参与多项国际物流合作会谈并签署绿色数字化航运走廊备忘录，提升国际合作层级[7][8] - 大力拓展海陆空铁国际物流通道，海运外贸航线总数达271条稳居北方港口第一，陆运线路覆盖近20个国家，5个口岸机场执飞20条国际货运航线，中欧班列国际运营线路达57条通达28个国家60个城市[9] - 提升国际运营组织效率和运输便利化，创新中韩陆海联运整车运输模式提速近5小时，设立TIR车辆检测机构与集结中心使综合运输成本降低约30%，TIR持证企业数及发运量居全国第一[10] 高速铁路建设成就与规划 - “十四五”期间建成7个高铁项目，高铁运营里程从2110公里增长至3055公里居全国第一，高铁出省通道增至5个，构建了通往中原及西部地区的双高铁通道[14] - 济郑高铁等建成使济南至郑州高铁通行时间缩短至最短1小时48分钟，青岛至郑州缩短至3小时46分钟，潍烟、莱荣高铁结束多个经济强县不通高铁历史[14] - 推动济青高铁“公交化”，济南青岛间现有班列79列其中1小时25分以内列车达14列，有力推动双都市圈联动发展[15] - “十五五”期间全力加快6条在建高铁建设，预计2028年全省高铁里程达4400公里，并积极争取7个项目纳入国家规划以打造“轨道上的山东半岛城市群”[15]

公司股份回购 - 公司于2025年12月17日进行了A股股份回购 [1] - 本次回购总金额为人民币32.59万元 [1] - 本次回购股份数量为13.41万股A股 [1] - 本次回购价格为每股人民币2.43元 [1]

行业整体订单动态 - 全球新造船订单总量为4425艘 [1] - 希腊船东新造船订单总量为693艘，较10月的651艘增长0.53% [1] - 希腊订单占全球订单总量的比例达15.6%，高于上月的15.07% [1] 希腊船东细分船型订单分析 - 干散货船订单为162艘，占全球干散货订单约12% [1] - 油轮订单为302艘，占全球油轮订单24% [1] - 集装箱船订单为126艘，占全球集装箱船订单11% [1] - LNG船订单为57艘，占全球LNG船订单18% [1] - LPG船订单为46艘，占全球LPG船订单15% [1] 行业战略与前景 - 希腊船东正在系统性地增加其在战略板块中的布局 [1] - 行业预期未来需求旺盛 [1]

股价与交易表现 - 截至2025年12月16日收盘，公司股价报收于1.08元，较前一交易日下跌1.82% [1] - 当日开盘价为1.1元，最高价为1.1元，最低价为1.07元，成交额达1415.11万元 [1] - 近52周股价最高为1.27元，最低为0.75元 [1] 股份购回操作详情 - 2025年12月15日，公司在香港市场购回H股500,000股，每股购回价为1.11港元，总代价为555,000港元 [1] - 同日，公司在上海证券交易所购回A股67,400股，每股购回价为2.46人民币，总代价为165,804人民币 [1] - 购回的股份均拟注销 [1] 股份购回计划授权与进展 - 本次购回属于公司已授权股份购回计划的一部分，授权决议于2025年6月26日通过 [1] - 授权允许购回最多344,567,200股股份 [1] - 截至2025年12月15日，公司已累计根据授权购回9,005,000股股份，占授权当日已发行股份的0.26134% [1] - 购回后30日内，公司将暂停发行新股或出售库存股份 [1] - 此前多个交易日亦有连续小规模股份购回操作 [1] 相关公告文件 - 公司于2025年12月15日提交了股份变动披露报表 [1] - 近期相关公告包括《翌日披露报表》、《董事名单与其角色和职能》、《海外监管公告 – 国浩律师(上海)事务所关于中远海运发展股份有限公司2025年第三次临时股东会的法律意见书》及《临时股东会投票表决结果》 [4]

项目概况与背景 - 威海东部“五位一体”海运大通道项目已正式获批纳入交通强国山东示范区试点项目，各项工作正在全面推进[1] - 项目旨在深入贯彻加快建设交通强国部署，保障海上交通安全、保护海洋环境，并带动海事综合服务产业发展[1] - 威海东部海域地处进出黄渤海咽喉要道，年均商船交通流量超过12万艘次，货运总量突破10亿吨，是我国南北海运主通道及重要海上枢纽[2] - 该水域运行着我国首个经国际海事组织批准的船舶定线制和强制性船舶报告制，在国际海运界地位重要，被称为中国的“好望角”[2] 总体目标与建设内容 - 项目围绕“安全、便捷、高效、绿色、经济”五大目标，旨在构建高效便捷海运大通道、保持航运水域绿色可持续发展、提升海事综合服务水平[3] - 试点项目主要包括海上安全“综合治理示范区”、绿色低碳“无废航区”和“海事综合服务区”三大示范区建设[4] - 具体涵盖海事监管与服务保障一体化工程、“商渔共治”示范区、海上溢油应急能力提升工程、石岛东南海事综合服务保障基地等10项重点任务[4] - 试点期为2025年至2027年，2025年正式启动，2027年年底前组织验收[4] 当前进展与阶段性成效 - 已成立市级协调机制，成员涵盖9家政府单位、1所院校、3家船检机构及3家企业，统筹推进具体工作[5] - 完善成山角水域管理制度体系，发布《成山角水域船舶航行安全指南》，编制推行《成山角定线制水域船舶航法建议》[5] - 船舶定线制与报告制运行评估相关提案已列入国际海事组织NCSR第12次会议信息类提案[5] - 推动全省首个“商渔共治”示范区落地，建成4处共治驿站和商渔船安全自律联盟[5] - 集中整治商渔船碰撞隐患，对13艘碍航渔船实施行政处罚，累计罚款25万元[5] - 通过联合值守等措施，累计点验商渔船3.9万艘次，组织引导商渔船落实推荐航路、航法建议4000余艘次，有效避免56起商渔船碰撞险情[6] - 加强中韩客货班轮安全与服务保障，推行“单一窗口”、24小时在线受理等便利化通关举措[6] - 推动绿色无废航区建设，构建立体监控网络，组建海上大巡航船队，并提升海上溢油应急能力[6] - 服务石岛东南海上综合服务区建设，2025年石岛海上供油作业3000余次，供油量接近30万吨，内贸供油初具规模[7] 商渔船碰撞风险防范具体举措 - 加强安全宣贯和警示教育，对抵港外籍船舶和离港所有船舶100%进行安全警示提醒，并加密VTS安全广播播发频次[8] - 加强异常“规范有效闭环”处置，开渔以来累计处置渔船冒用AIS、碍航等各类异常375起，处置商船各类异常259起，有效避免船舶碰撞风险56起[8] - 加强商渔船点验，开渔以来累计点验商渔船2.8万艘次，其中商船点验1.7万艘次，点通率99.1%；渔船点验1.1万艘次[8] - 加强交通组织引导，在重点时段采取协调商船调整航速、航线等措施削峰控流，避免船舶集中会遇风险[9] - 加强联合巡航执法，开渔以来查处“两制”水域违规渔船14艘，罚款26.3万元[10] 关键文件与应用价值 - 《成山角水域船舶航行安全指南》是“一域一策”专项研究重要成果，系统梳理了该水域自然条件、交通流规律和主要风险点[11] - 《指南》针对不同类型船舶给出了总体建议和定线制水域及17条重点航路的具体推荐航法，阐述了特殊场景下的航行安全建议[11] - 《指南》的推广使用有助于规范航行行为、降低航行风险、提高通航效率，并推动海事治理模式从被动应对向事前预防转型[12] 海上燃油加注业务发展 - 威海东部海域每年作业商渔船超过50万艘次，具备发展海上加油的相关条件[13] - 自2023年在石岛海域开展国内燃供服务以来，船队规模已达12艘，累计加油量约100万吨[13] - 下一步措施包括升级配套港口基础设施、拓展海上燃油加注业务（如开展保税油业务）、搭建海事服务产业平台以推动港航行业从“通道经济”转向“枢纽经济”[13] 中韩客货班轮航线情况与保障 - 威海共拥有中韩客货班轮航线6条，占全国中韩客货班轮航线的40%，航线数量在全国排第1位[13] - 该航线年载客量超30万人次、货运量达14万TEU[15] - 五部门联合印发《威海中韩客货班轮航线安全监管和服务保障“一线一策”实施方案》，推出十二方面精准工作举措，全面压实企业安全管理责任并强化跨部门联合监管[14] - 方案旨在推动建立船长驾驶台值班值守制度，试点使用船舶驾驶台智能监控系统，并建立常态化信息共享机制[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 高频经济数据关注点为生产端热度整体下降，商品房成交边际回落，物价整体下行，波罗的海干散货指数高位大幅回落；短期重点关注总量端增量政策落地及房地产市场恢复情况 [2][34] 根据相关目录分别总结 生产 - 钢铁方面，12月12日当周，焦炉产能利用率下降0.72pct，高炉开工率下降1.53pct，螺纹钢产量减少10.53万吨，库存下降1.88万吨 [10] - 石油沥青开工率下降0.1pct，仍处于低位 [10] - 化工PX、PTA开工率均持平 [10] - 汽车轮胎全钢胎开工率升高0.57pct，半钢胎开工率升高0.65pct [11] 需求 - 房地产方面，12月7日当周，30大中城市商品房成交面积减少67.72万平方米，10大城市商品房存销比升高1.18，100大中城市供应土地占地面积减少1002.56万平方米，住宅类用地成交溢价率下降0.59pct [16] - 12月7日当周，电影票房较前一周下降7.2亿元 [16] - 汽车方面，12月7日当周，厂家日均零售减少8.3万辆，日均批发减少14.3万辆 [20] - 海运运价方面，12月12日当周，SCFI指数升高7.79%，CCFI指数升高0.29%，BDI指数高位大幅下降19.14% [22] 物价 - 能源方面，12月12日，布伦特原油价格下降4.13%至61.12美元/桶，焦煤期货价格下跌11.72%至1028.5元/吨 [24] - 金属方面，12月12日，LME铜、铝、锌期货价格变动分别为 - 0.96%、 - 0.88%、 + 1.31%，国内螺纹钢期货价格下跌2.97% [25] - 农产品整体价格持续上行，12月12日，农产品批发价格200指数上涨0.96%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为 - 1.02%、 + 0.67%、 + 0.34%、 + 2.02% [27][28] 物流 - 地铁客运量方面，12月11日，北京增加8.6万人次，上海减少9.71万人次 [30] - 执行航班量方面，12月11日，国内（不含港澳台）、国内（港澳台）、国际执行航班量均下降 [32] - 城市交通方面，12月12日，一线城市高峰拥堵指数持续回落 [32] 总结 高频经济数据关注点为生产端热度整体下降，商品房成交边际回落，物价整体下行，波罗的海干散货指数高位大幅回落；短期重点关注总量端增量政策落地及房地产市场恢复情况 [34]

报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [11] 报告核心观点 - 展望2026年，报告梳理了航空、海运、物流三大细分板块的投资机会，核心观点是行业正迎来“星途跨海，价值新章”的周期反转与格局重塑机遇 [1][2][5] - 航空板块：供需错配箭在弦上，需求确定向上而供给转为负增长，价格弹性将逐年释放，盈利拾级而上，本轮周期反转行情有望持续至2030年 [2][5][16] - 海运板块：中国出海正从产品、产业向资本转变，将重塑全球贸易格局，干散货海运供需拐点将至，油轮景气持续，区域内集运供需结构较优 [2][6][16] - 物流板块：中国优势产业出海驱动新兴市场跨境物流景气，国内市场竞争秩序重构，从内卷走向高质量发展，快递格局有望改善，大宗物流价格具备向上弹性 [2][6][16] 根据相关目录分别进行总结 2026年投资展望：星途跨海，价值新章 - **航空**：需求保持稳健增长，外国人入境需求边际拉动显著，而实际供给受发动机维修周期拉长和飞机引进受困影响，预计将从低增速变为负增速，行业有望实现供需错配 [5][16]。考虑发动机问题影响至2028年，本轮周期反转行情有望持续至2030年 [5][16] - **海运**：趋势上中国出海由产品、产业向资本转变，特别是对海外采矿、油气等资源型行业的布局，其产能释放将重塑全球贸易格局 [6][16]。具体推荐：1) 供需拐点将至的干散货海运，核心标的海通发展；2) 景气持续兑现的油轮板块，核心标的招商轮船、中远海能；3) 供需结构较好的区域内集运，核心标的中谷物流、海丰国际 [6][16] - **物流**：中国优势产业正加速出海，驱动新兴市场的物流需求景气 [6][16]。国内市场竞争秩序重构，从内卷式竞争走向高质量发展 [6][16]。具体推荐：1) 非美跨境物流出海，核心标的极兔速递、嘉友国际；2) 国内电商快递，龙头公司中通快递、圆通速递估值有望重估；3) 大宗供应链，需求端触底信号明确，美联储降息叠加“反内卷”政策发力，行业周期反转在即，核心标的厦门象屿、厦门国贸等 [6][16] 出行链：国内价格延续下滑，国际增速放缓 - **近期数据**：截至12月12日，国内客运量七日移动平均同比增长**4%**，国际客运量七日移动平均同比增加**10%** [7][22]。国内客座率七日移动平均同比增加**1.2**个百分点，国际客座率同比增加**0.7**个百分点 [7][28]。七日移动平均含油价格同比下滑**5.4%** [7][28] - **商务航线**：12月12日，北上广深对飞的五条商务航线七日移动平均客运量同比增加**9.0%**，但七日移动平均价格同比下滑**9.3%** [33] - **投资观点**：中长期供给刚性收紧，成本改善明显，行业有望迎来收入与成本共振，释放周期弹性，首先推荐A股民营航司以及港股三大航 [7] 海运：油运高位震荡，集运挺价明显 - **油运**：本周克拉克森平均VLCC-TCE下跌**0.8%**至**114,000**美元/天 [8][47] - **集运**：本周外贸集运SCFI综合指数环比上涨**7.8%**至**1,506**点 [8][47]。12月05日当周内贸集运PDCI综合指数环比下跌**2.1%**至**1,308**点 [8][47] - **干散货**：本周BDI指数周环比下跌**19.1%**至**2,205**点 [8][47] - **市场分析**：集运方面，运价低迷叠加欧线长协谈判季，船公司挺价意愿强烈 [47]。干散货方面，澳洲询盘减少，加上可用运力充裕，大船运价回调明显 [47] 物流：空运价格持续提升，蒙煤运量持续强劲 - **快递件量**：12月1日-12月8日，邮政快递揽收量**39.8**亿件，同比上升**5.4%** [55] - **公路运价**：12月1日-12月7日，全国大宗商品公路运输价格为**0.32**元/吨公里，同比上升**1.6%**，环比下降**0.9%** [55] - **航空货运**：12月2日-12月8日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周分别+**2.0%**/+**7.7%**，同比分别-**5.9%**/+**6.6%** [9][55] - **蒙煤运输**：12月1日-12月8日，甘其毛都日均通车量为**1,549**辆/日，环比提升**259**辆/日 [9][55]。短盘均价为**90**元/吨，环比持平 [55]。截至12月7日，口岸库存周均值为**299.7**万吨，环比增长**20.3**万吨 [55] 红利资产：低利率下，两类资产的三种投资价值 - **资产特征**：交通运输行业具备典型的高股息特征，主要包含两类：一是公路、铁路、港口等垄断类基础设施；二是大宗供应链以及货运代理等竞争性行业 [44] - **投资落地**：1) 买低波稳健+分红确定，优选高速龙头（招商公路、粤高速等）+大秦铁路；2) 买底部反转弹性+低估值，优选大宗供应链（厦门象屿、厦门国贸）；3) 买独立景气+成长确定，优选货代公司（中国外运、华贸物流） [44] - **核心标的跟踪**：报告列出了包括大秦铁路、招商公路、厦门象屿、中国外运等在内的多家高股息核心标的的总市值、盈利预测、估值及股息率数据 [45]

项目概况与战略定位 - 威海东部“五位一体”海运大通道项目已正式获批纳入交通强国山东示范区试点项目，各项工作正在全面推进 [1] - 项目旨在深入贯彻交通强国部署，保障海上交通安全、保护海洋环境，并发挥海域船舶流通对海事综合服务产业的带动作用 [1] - 威海东部海域是进出黄渤海咽喉要道，年均商船交通流量超过12万艘次，货运总量突破10亿吨，是我国南北海运主通道及连接环渤海、京津冀、长三角的重要海上枢纽 [2] - 该水域运行着我国首个经国际海事组织批准的船舶定线制和强制性船舶报告制，在国际海运界地位重要，被称为中国的“好望角” [2] 项目目标与核心建设内容 - 项目总体目标围绕“安全、便捷、高效、绿色、经济”五大维度，旨在实现构建高效海运通道、保持水域绿色可持续发展、提升海事综合服务水平三大突破 [3] - 试点项目主要建设内容包括海上安全“综合治理示范区”、绿色低碳“无废航区”和“海事综合服务区”三大示范区 [4] - 具体涵盖海事监管与服务保障一体化工程、“商渔共治”示范区、海上溢油应急能力提升工程、石岛东南海事综合服务保障基地等10项重点任务 [4] - 试点期为2025年至2027年，2025年正式启动，计划于2027年年底前组织验收 [4] 当前进展与具体成效 - 已成立市级协调机制，涵盖9家政府单位、1所院校、3家船检机构及3家企业，统筹推进工作 [5] - 完善成山角水域管理制度，发布《成山角水域船舶航行安全指南》并推行航法建议，相关优化提案已列入国际海事组织会议信息类提案 [5] - 建成全省首个“商渔共治”示范区，设立4处共治驿站和自律联盟，对13艘碍航渔船实施行政处罚，累计罚款25万元 [5] - 通过联合值守等措施，累计点验商渔船3.9万艘次，组织引导商渔船落实推荐航路、航法建议4000余艘次，有效避免56起商渔船碰撞险情 [6] - 对中韩客货班轮推行“单一窗口”、24小时在线受理等便利化通关举措，并与中韩船级社建立港口国监督检查合作机制 [6] - 推动绿色无废航区建设，构建了包含无人机、卫星遥感、溢油雷达、巡逻船艇和VTS的立体监控网络，并加强溢油应急演练与跨区域协作 [6] - 服务石岛东南海上综合服务区建设，2025年石岛海上供油作业3000余次，供油量接近30万吨，内贸供油初具规模 [7] - 正筹备召开“船舶修造产业高质量发展交流会”，以汇聚行业智慧，做好产学研对接 [7]