并购重组 - 金科环境拟以8480万元人民币收购艾瑞克100%股权 [1] - 会通股份拟购买意大利OMIKRON公司70%股权 [2] 股权融资与定增 - 震裕科技拟募资不超过18.8亿元人民币，用于锂电池精密结构件扩产等项目 [3] - 新强联拟定增募资不超过15亿元人民币，用于6MW及以上大功率风电主轴承、偏航变桨轴承及零部件建设项目和补充流动资金 [9] 对外投资与项目建设 - 震裕科技两家子公司拟分别投资10亿元人民币建设涉及人形机器人相关项目 [3] - 海博思创全资子公司拟投资20亿元人民币建设智能绿色储能工厂项目 [6] - 建龙微纳子公司拟以2亿元人民币收购汉兴能源40%股权，汉兴能源将成为其全资子公司的参股公司 [9] 战略合作与协议签署 - 九丰能源与中国长征火箭有限公司签署相关协议，服务实施地为海南商业航天发射场 [4] - 中国核电与核动力院签署《核电厂功率提升战略合作协议》 [5] - 格林达参与认购沐曦股份首次公开发行战略配售的股票，共同探索和开发新一代高性能、高适配性的电子化学品 [3] 股权变动与股东变化 - 复旦微电的股东国盛投资拟受让公司12.99%股份，成为公司第一大股东 [7] 订单与项目定点 - 宁波华翔子公司获得国内某头部机器人关节厂商订单，为开发基于PEEK材料的核心关节件打下坚实基础 [7] - 众捷汽车收到2986万美元国际客户电动空调压缩机涡旋盘新项目定点函 [8]

公司战略合作公告 - 宁波华翔子公司华翔启源与深圳市大寰机器人科技有限公司于12月23日签署战略合作协议，双方将在通用人形机器人灵巧手的研发、制造和销售领域展开合作 [2][14] - 该协议核心聚焦于特定六自由度灵巧手产品的合作开发和量产，协议有效期为两年 [6][17] - 根据分工，大寰机器人负责产品设计、开发验证和伺服电缸模组，华翔启源负责方案确认、量产组装和客户销售 [6][17] 公司背景与战略延伸 - 宁波华翔主营业务为汽车零部件的设计、开发、生产和销售，是大众、奔驰、宝马、奥迪、理想、小鹏、蔚来、零跑等国内外汽车制造商的主要零部件供应商之一 [6][17] - 此次合作是公司主营业务的战略延伸，不会导致主营业务或经营范围发生变化，对2025年度经营业绩不构成重大影响 [8][22] - 这并非公司首次涉足机器人领域，今年5月8日，公司已与象山县工业投资集团、上海智元新创技术签署协议，在合资公司组建、机器人装配、供应链等多方面合作，共同打造具身智能机器人生态体系 [6][18] 合作意义与产业前景 - 人形机器人产业是全球科技竞争的前沿，灵巧手技术是决定机器人操作能力的关键，六自由度灵巧手能模拟人类手的复杂动作，实现精细操作，目前正处于技术突破与商业化的关键阶段 [6][18] - 通过合作，宁波华翔获得了进入机器人核心部件领域的技术入口，大寰机器人提供技术研发支持，华翔启源专注于智能机器人制造，此次合作有望加速其实现“硬件制造解决方案服务商”的目标 [7][19][20] - 这种“技术+制造”的合作模式充分发挥双方优势，可能成为机器人产业链合作的新范式 [7][21] - 市场对此反应敏感，汽车零部件企业切入人形机器人热门领域可能提升公司估值预期，机构分析认为随着机器人产业进入产业化前期，相关零部件企业将率先受益，此次布局可能为公司打开新的成长空间 [22]

机器人板块市场表现与指数调整 - 机器人板块午后持续回落，截至收盘，国证机器人产业指数下跌1.3% [1] - 资金逆势加仓机器人ETF易方达（159530），该基金全天净申购近1.3亿份 [1] - 国证机器人产业指数本月完成成分股调整，新纳入三花智控等5只机器人零部件产业链公司，提升了指数与人形机器人的相关度 [1] - 分析指出，新纳入的企业深耕机器人产业核心环节，具备扎实的技术积累和成长潜力，此次调整提升了指数对人形机器人龙头个股的表征度 [1] 相关主题指数市场表现 - 中证物联网主题指数下跌0.2% [1][11] - 中证消费电子主题指数上涨0.6% [1][10] - 中证智能电动汽车指数上涨0.8% [1][6] 智能电动汽车指数概况 - 中证智能电动汽车指数聚焦的智能电动汽车有望成为具身智能落地的代表性方向之一 [4] - 该指数覆盖动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产等产业链环节 [4] 消费电子主题指数概况 - 中证消费电子主题指数聚焦的AI硬件是目前主要的智能终端品类 [8] - 该指数由业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关公司股票组成 [8] 物联网主题指数概况 - 中证物联网主题指数聚焦的物联网是智能终端实现万物互联的重要基础 [11] - 该指数由业务涉及信息采集、信息传输、物联网应用领域的公司股票组成 [11]

文章核心观点 - 锂电行业巨头正集体跨界进入机器人赛道，这不仅是技术竞赛，更是对未来制造主导权的争夺，标志着公司从能源供应商向智能制造平台的角色转变 [2][4][7] 亿纬锂能的具体布局与战略 - 公司宣布投资10亿建设钠电总部，并同步规划建设建筑面积约5万平方米的“金源机器人AI中心”，该中心将覆盖机器人从研发到总装的全流程量产 [1] - 公司预计其机器人产品将于明年下产线并出海 [1] - 公司在机器人生态中定位为三个角色：核心零部件供应商、整机集成商以及工业全场景智能化解决方案供应商 [2] - 公司已开发了7个系列的机器人产品，涵盖双足、轮式、重载等多种形态 [2] - 公司采取“任务驱动”的逆向发展路线，首先解决自身工厂在恶劣工况下的生产痛点，验证成熟后再对外输出 [3] - 公司将建设一个1:1复刻的实景机器人技能训练中心，以实现“下线即实战”的闭环迭代 [3] - 公司试图打通“设备-机器人-工艺”的底层数据链，并认为其拥有的海量、经过验证的工业工艺数据是独特优势 [4] 行业背景与巨头动向 - 新能源汽车渗透率突破50%后，行业增速放缓，寻找下一个万亿市值的超级终端成为巨头共同命题，具身智能机器人被视为新一代智能终端 [4] - 宁德时代通过内部21C创新实验室和投资千寻智能、银河通用等初创企业布局机器人生态 [4] - 比亚迪通过投资优必选、智元机器人等头部企业，并引入合作企业机器人进入工厂作为练兵场，寻求产业链协同 [4] 跨界背后的深层动力与行业影响 - 深层动力在于对“极限制造”的追求，通过引入高自由度机器人重构工厂形态，大幅缩短产线长度、减少能耗与占地面积，实现产能密度最大化 [5] - 例如，通过机器人技术，原本需要200米长的产线可能缩短至20米 [5] - 这标志着电池行业的竞争维度正从电化学技术提升到智能制造能力的比拼 [6] - 锂电巨头不再满足于作为整车厂的供应商，正试图进化为掌握核心制造数据和生产力的“智能制造平台” [7] - 未来的智能化工厂将是设备、机器人和人协作的群体 [7]

文章核心观点 - 开源证券发布研究报告，认为在人形机器人整机系统中，结构件和手部包覆材料是轻量化与精细操作的关键环节，特斯拉Optimus的迭代进展验证了相关技术进步 [1] - 该行测算，量产百万台人形机器人对应结构件和手套的增量市场空间合计超百亿元 [1] - 看好相关产业链标的，结构件领域包括模塑科技、拓普集团、蓝思科技，电子皮肤及覆盖材料领域包括日盈电子、恒辉安防、汉威科技 [1] 结构件：功能、趋势与市场 - 结构件承担“骨骼+关节支架”的基础性功能，其性能直接决定机器人能否实现类人运动、完成多自由度协同并适应复杂场景 [2] - 以特斯拉Optimus为代表的厂商，在结构件设计上高度强调运动适配性、轻量化与强度平衡、长期可靠性 [2] - 人形机器人的材质体系正经历从“单一材料功能化”向“多材料系统化集成”的结构性升级 [2] - 面向未来百万台级量产，Optimus结构件制造路径有望向冲压、一体化压铸、精密锻造及注塑等高效率工艺迁移 [3] - 能在产品迭代、大规模制造降本、以及无需新增大额资本开支即可快速形成产能等方面具备优势的公司将脱颖而出 [3] 手部包覆材料（“手套”）：功能与技术要求 - 手部包覆材料是覆盖件中技术集成度最高、工程挑战最集中的环节之一，直接影响触觉反馈、抓取稳定性及人机交互安全性 [4] - 核心技术要求包括：超薄与高贴合度、高摩擦系数与类人触感、优异的耐磨抗撕裂与耐疲劳性能、以及对触觉力觉等传感功能的潜在集成能力 [4] - “手套式织物包覆方案”成为当前阶段较理想的工程选择，其磨损后可快速更换，能显著降低维护成本，并为大规模部署提供可行路径 [4] - 织物结构具备较强的材料扩展性，可通过编织导电纤维、力敏材料等方式实现触觉传感功能的集成 [4] - 在Optimus Gen2.5版本中，手套配置首次成为外观与功能层面的明确特征之一 [5] 相关受益标的 - 结构件领域受益标的：模塑科技(000700.SZ)、拓普集团(601689.SH)、蓝思科技(300433.SZ) [1][3] - 电子皮肤及覆盖材料领域受益标的：日盈电子(603286.SH)、恒辉安防(300952.SZ)、汉威科技(300007.SZ) [1]

网格交易策略概述 - 网格交易是一种基于价格波动的高抛低吸策略，不预测市场具体走势，而是利用价格在特定范围内的自然波动获利，适用于价格频繁波动的市场 [4][13] - 在震荡行情中，投资者可通过网格交易反复赚取较小差价以增强收益，待市场新方向明确后再进行仓位及策略切换 [4][13] - 适用网格交易的标的需具备五大特征：场内标的、长期行情稳定、交易费用低廉、流动性好、波动性较大 [4][13] - 基于上述特征，权益型ETF被认为是相对适合进行网格交易的标的类型 [4][13] 本期ETF网格策略重点关注标的分析 - **机器人ETF (159770.SZ)**：在“政策+技术+需求”三重共振下，2025年被视为人形机器人赛道爆发元年 [4][14] - 政策层面，2025年政府工作报告提出大力发展智能机器人等新一代智能制造装备，同年8月国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》推动产业发展 [4][14] - 技术层面，2025年多项机器人大会与赛事是对我国人形机器人技术成熟度与商业化能力的集中检验 [4][14] - 产业正迎来营收与产量“双高增长”，2025年上半年我国机器人行业营业收入同比增长27.8%，其中工业机器人产量同比增长35.6% [4][14] - **央企科技ETF (560170.SH)**：具备“央企”与“科技”双重属性，聚焦国家核心科技战略力量 [5][17] - “十五五规划”强调加快高水平科技自立自强，央企是攻坚“卡脖子”技术、推动科技国产化替代的主力 [5][17] - 国企改革深化提升行动推动央企聚焦主业、提升效率并加强市值管理，有望带动价值重估 [5][17] - 该ETF跟踪中证国新央企科技引领指数，投资于国务院国资委下属业务涉及航空航天与国防、计算机、电子、半导体、通信等核心科技领域的50家央企上市公司 [5][17] - **证券ETF龙头 (159993.SZ)**：资本市场改革深化为头部券商打开成长空间 [5][6][20] - 2025年前三季度，43家上市券商总营收达4214.16亿元，同比增长17.13%；归母净利润达1692.91亿元，同比增长62.48% [5][6][20] - 42家券商实现归母净利润正增长，超六成增速超过50% [5][6][20] - 细分业务方面，经纪业务全部同比正增长；自营业务近八成同比正增长；投行业务总收入251.51亿元，同比增长23.46% [6][20] - 近期重要会议均提出“持续深化资本市场投融资综合改革”，证监会主席提出对优质机构适当“松绑”，有望提升头部券商资本利用效率 [6][20] - **港股央企红利ETF (513910.SH)**：高股息驱动的红利投资逻辑在低利率环境下具备长期配置价值 [7][23] - 自2024年新“国九条”提出强化现金分红监管以来，多项政策推动上市公司向常态化分红机制转变 [7][23] - 《关于推动中长期资金入市的指导意见》等政策在低利率与“资产荒”背景下引导险资、养老金等入市，提升了高股息资产价值 [7][23] - 短期来看，临近年末防御风格或占优，业绩与分红更具确定性的红利策略可能更受市场青睐 [7][23] 策略实施与组合建议 - 建议投资者选择数只合适的、相关性较低的ETF构成网格交易组合，例如搭配“宽基+行业”或“A股+港股”等不同类型或范围的ETF [25] - 组合分散的好处除了分散风险外，还可以起到轮动效果，从而提高资金利用率 [25] - 报告基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长五个维度对权益型ETF进行打分筛选出本期适合网格交易的标的 [14]

文章核心观点 - 机器人及低空经济等前沿科技领域的商业化进程正在加速 行业关注重心从技术展示转向稳定交付与可持续盈利 拐点由真实运行数据而非预期决定 [1][3][6] - 技术演进遵循从“会动”到“能走”再到“长期稳定工作”的清晰路径 系统层面的稳定性是产品脱离实验室、实现消费级商业化的首要门槛 [2] - 商业化没有标准模式 关键在于解决方案是否可交付、可规模化、可持续 经济模型需清晰 让客户的投资回报可核算 [3][4] - 低空经济与航空航天领域的商业化确定性在增强 这得益于国家战略、基础设施、技术成熟等多重因素叠加 安全与可靠性是场景扩展的前提 [5] - 智能化正在对产业体系进行系统性重塑 投资逻辑从押注单点技术转向押注整套商业化路径与系统能力构建 [6][8][9] 泛机器人领域的技术与商业化路径 - 技术重心从“能展示”转向“能交付” 行业讨论聚焦系统稳定性、长期运行能力与交付保障 [1] - 人形机器人的核心难点在于系统层面的稳定性 包括姿态可控、动作连续、长时间运行无衰减 这是实现消费级商业化的技术基础 [2] - 技术演进路径清晰：从“会动”到“能走”再到“可以长期稳定工作” 例如云深处的新产品DR02已能实现多项基础复杂地形的稳定通行 为后续操作迭代奠基 [2] - 商业化拐点由真实运行数据驱动 例如在无人矿卡领域 当生产效率达到80%以上“经济账”就能成立 2023年新疆某矿山200余台无人驾驶矿卡的整体生产效率已接近人工的90% [4] - 商业模式多样 包括卖本体、卖解决方案或卖服务 例如易控智驾采用TaaS（运输即服务）模式 按运力收费 迦智科技在制造业场景倾向于提供“交钥匙”式解决方案 [3][4] 低空经济与航空航天领域的商业化进展 - 该领域讨论的时间与空间尺度更长 涵盖无人机集群、载人航空器、卫星互联网等技术 [5] - 商业化确定性自今年开始增强 原因在于国家战略清晰、基础设施与组织体系建立、长期技术进入可用阶段等多重因素叠加 [5] - 安全与可靠性被反复强调 是应用场景扩展的前提 例如在无人机集群与低空系统领域 安全需被嵌入系统底层 [5] - 新能源航空器的技术进步体现在续航、成本和运营模式上 应用场景正从培训、文旅向更广阔的交通和公共服务延伸 [5] 产业趋势与投资逻辑 - 智能化正从单点能力走向系统运行 对产业体系进行系统性重塑 产业关注重心从“讲故事”转向“把账算清楚” [6] - 中国在智能化与全球化相互牵引下 于部分关键领域由“应用者”转向“主导者” [6] - 投资更强调结合技术成熟度、产业链条件和客户准备度进行综合判断 全面布局各类智能终端与应用场景 [9] - 投资逻辑并非押注单一技术节点 而是押注一整套走向商业化的路径与系统能力的构建 包括技术工程化、组织能力、产业协同及跨场景复制可能性 [8][9]

宁波华翔（002048）12月23日晚公告，公司下属子公司——宁波华翔启源科技有限公司(以下简称"华翔 启源")于2025年12月23日与国内某头部机器人关节厂商(以下简称"客户")签订了《机器人关节委托生产 合同》，基于双方资产、团队及其他资源，华翔启源将在未来两年内为其生产制造部分机器人关节产 品，以满足其市场需求。公司将按照客户要求，在规定的时间内完成上述产品的生产制造。 值得一提的是，2025年5月8日，宁波华翔曾与象山县工业投资集团有限公司、上海智元新创技术有限公 司基于资源共享、优势互补的原则，在宁波象山签订《战略合作协议》，拟在合资公司组建、机器人装 配、供应链、场景、基金投资、海外业务拓展等方面加强合作，共同打造具身智能机器人生态体系。 宁波华翔彼时公告，公司将依托在汽车零部件领域的先进制造经验以及全球化布局，通过战略合作深度 参与垂直应用场景的具身智能机器人产业链，同时，借助具身智能机器人的训练应用和产业赋能，长期 来看，有助于进一步提升公司的运营效率，优化成本结构。 据企查查，华翔启源成立于2025年6月12日，经营范围包含：一般项目：智能机器人的研发；软件开 发；服务消费机器人销售；智能 ...

行业投资评级 - 报告对机械设备行业给予“优于大市”评级 [1][6] 核心观点 - 报告认为AI算力是需求确定性高增长的投资主线，AI基建是核心关注领域，其中电力供应将成为AI发展的瓶颈环节，需重点把握AI缺电带来的投资机遇 [2] - 报告持续看好人形机器人的长期投资机会，但认为短期内通用化难度大，未来一段时间可能以专用机器人为主，各细分领域均有望出现龙头 [4] - 报告建议从价值量、核心卡位以及股票弹性三个维度把握人形机器人的投资机会 [4] AI基建投资机会总结 - **燃气轮机**：燃气轮机作为海外数据中心主用与备用电源，将深度受益于AI数据中心供电需求，GEV超预期上修燃机订单与扩产表明行业处于超长景气大周期 [2] - **燃气轮机产业链**：建议重点关注核心卡位的燃机产业链，包括：1）燃机热端叶片（应流股份、万泽股份）；2）燃机发电机组（杰瑞股份）；3）燃机其他铸件（豪迈科技、联德股份）；4）燃机配套余热锅炉（博盈特焊） [2] - **液冷散热**：数据中心应用液冷替代风冷成为产业趋势，核心供应商已率先兑现业绩，例如中国台湾散热企业奇鈜2025年11月营收达173.82亿新台币，同比增长141.69% [3] - **液冷产业链**：建议重点关注价值量高、核心卡位的环节，包括：1）一次侧冷水机组及压缩机（冰轮环境、汉钟精机、联德股份）；2）二次侧集成商（高澜股份、同飞股份）；3）二次侧零部件（飞荣达、奕东电子、南风股份、强瑞技术） [3] 人形机器人投资机会总结 - **投资逻辑**：从确定性（特斯拉产业链核心供应商或实力强、卡位好的公司）和弹性（增量环节或高确定性新标的）两个维度把握投资机会 [4] - **重点关注环节与公司**： - **确定性环节**：重点关注飞荣达、龙溪股份、唯万密封、恒立液压、汇川技术、绿的谐波、蓝思科技、五洲新春等 [4] - **弹性环节**：重点关注唯万密封、龙溪股份、飞荣达、唯科科技、汉威科技等 [4] - **详细产业链布局**：报告进一步细化了人形机器人产业链的关注点，包括关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备及其他零部件，并列出对应重点公司 [9] 其他高成长性赛道投资机会总结 - **自主可控（国产化率低）**：重点关注通用电子测量仪器（普源精电、鼎阳科技、优利德）、半导体产业链（汇成真空、唯万密封）、X线设备核心器件（奕瑞科技） [10] - **低空经济**：产业进展迅速，基建先行，整机和核心零部件（发动机/电机）是核心环节，重点关注应流股份、宗申动力等 [10] - **智能焊接机器人**：市场长期空间近千亿，在钢结构行业已开始从0到1放量，重点关注柏楚电子 [10] - **3D打印**：在航空航天、3C等领域应用可打开市场空间，重点关注铂力特、华曙高科、南风股份 [10] - **核聚变**：是能源变革的长期方向，重点关注应流股份、江苏神通 [10] - **商业航天**：国内火箭进步推动卫星组网，产业进展加速，重点关注广电计量、应流股份、上海沪工 [11] 行业与公司动态摘要 - **人形机器人动态**：何小鹏认为人形机器人将是巨头的竞争，专用机器人机会多 [1][19]；舍弗勒推出新型行星齿轮驱动器 [5]；银河通用机器人完成超3亿美元融资 [5]；特斯拉发布Optimus年度报告 [5]；宁波华翔自2025年7月1日起生产智元远征机器人 [8]；模塑科技获人形机器人外覆盖件小批量订单 [8] - **AI基建动态**：万泽航空荣获广瀚燃机“金牌供应商”称号 [1][20] - **3D打印动态**：2025年11月我国3D打印设备产量同比增长100.5% [5][22]

报道称，目前暂不清楚它是被远程控制还是自主行动。 编辑张锦嫣制作张笑然 12月22日，特斯拉"擎天柱"机器人现身德国一节日活动现场，给顾客装爆米花的画面曝光。 12月20日，该机器人在柏林拿起小盒子并装满爆米花后递给顾客，展位前排起长队。有顾客和机器人合 照。 ...