固定资产投资总体情况 - 2025年1-10月全国固定资产投资（不含农户）总额为408,914亿元，同比下降1.7% [1] - 10月份单月固定资产投资（不含农户）环比下降1.62% [1] - 民间固定资产投资同比下降4.5%，降幅大于整体投资 [1][6] 分产业投资情况 - 第一产业投资8,075亿元，同比增长2.9% [3][6] - 第二产业投资148,411亿元，同比增长4.8% [3][6] - 第三产业投资252,429亿元，同比下降5.3% [3][6] 第二产业细分行业投资 - 工业投资整体同比增长4.9% [4] - 采矿业投资增长3.8%，制造业投资增长2.7% [4] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长12.5% [4][6] - 制造业中，汽车制造业投资增长17.5%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资增长20.1% [6] - 通用设备制造业投资增长9.5%，农副食品加工业投资增长10.7% [6] - 电气机械和器材制造业投资下降9.4%，医药制造业投资下降11.3%，化学原料和化学制品制造业投资下降7.9% [6] 第三产业细分行业投资 - 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降0.1% [4] - 管道运输业投资增长13.8%，水上运输业投资增长9.4%，铁路运输业投资增长3.0% [4][6] - 道路运输业投资下降4.3% [6] - 教育行业投资下降6.9%，卫生和社会工作投资下降10.3% [6] 分地区投资情况 - 东部地区投资同比下降5.4%，中部地区投资下降0.5% [4] - 西部地区投资同比增长0.4%，东北地区投资同比下降11.7% [4] 分登记注册类型投资情况 - 内资企业固定资产投资同比下降1.7% [5][6] - 港澳台商企业固定资产投资下降1.8% [5][6] - 外商投资企业固定资产投资下降12.1% [5][6] 投资构成情况 - 建筑安装工程投资同比下降5.4% [6] - 设备工器具购置投资同比增长13.0% [6] - 其他费用投资同比下降1.5% [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现分配前收益13亿美元，每股056美元，过去12个月分配前收益54亿美元，每股227美元，同比增长18% [4][13] - 包含变现收益在内的总分配收益为季度15亿美元（每股063美元），过去12个月60亿美元（每股254美元），同期净收入17亿美元 [13] - 公司维持保守的资产负债表和高流动性，季度末可配置资本达创纪录的1780亿美元 [23] - 本季度通过常规股息和股票回购向股东返还1.8亿美元，今年迄今已在公开市场回购超过9.5亿美元股票，回购价格约为内在价值的50%折扣 [22] - 董事会宣布季度股息为每股006美元，按拆股后基准计算与上季度持平 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产管理业务季度产生分配收益6.87亿美元（每股029美元），过去12个月27亿美元（每股114美元）[13] - 费用相关收益增长17%至创纪录的7.54亿美元，收费资本增长至5810亿美元 [14] - 财富解决方案业务季度分配收益4.2亿美元（每股018美元），过去12个月17亿美元（每股070美元），有机增长超过15% [15] - 保险资产总额达1390亿美元，投资组合平均收益率为57%，利差收益高于平均资金成本17个百分点 [15] - 本季度向布鲁克菲尔德管理策略部署40亿美元，平均净收益率为9%，支持15%的股本回报率 [16] - 运营业务季度产生分配收益3.36亿美元（每股015美元），过去12个月17亿美元（每股072美元）[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 房地产超级核心投资组合季度末入住率达96%，核心增强型投资组合入住率达95% [19] - 本季度签署300万平方英尺办公租赁合同，新签租约租金比到期租约平均高出15% [20] - 金丝雀码头租赁活动强劲，年初至今租赁面积超过45万平方英尺，2025年有望成为过去十年中租赁表现最佳的一年 [20] - 基础设施业务完成Rockpoint Gas Storage的IPO，融资81亿加元，为多伦多证券交易所自2022年5月以来最大规模的IPO [21] - 房地产业务推进美国制造住房组合剩余资产出售，交易金额25亿美元，实现25%的投资内部收益率和35倍的投资资本倍数 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦于定义全球经济增长新篇章的三大长期趋势：AI创新推动的大规模基础设施需求、人口老龄化驱动的财富和退休产品需求、以及正在复苏的房地产市场 [8] - 通过Westinghouse与美国政府合作交付800亿美元的新核电站项目，相当于8座大型核电站的规模 [10] - 与Bloom Energy合作开发1吉瓦的燃料电池发电项目，以满足AI数据中心和其他高能耗应用的需求 [11] - 与Figure建立战略合作伙伴关系，为人形机器人技术提供现实环境进行开发、训练和部署 [11] - 完成对Oaktree剩余26%股权的收购协议，将使公司对Oaktree的所有权达到100% [9] - 计划简化上市私募股权业务结构，形成单一上市实体，以扩大投资者基础并改善交易流动性 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济活动和公司盈利保持健康，资本市场开放，大多数资产类别的交易活动正在增加 [4] - 货币政策方向正在转变，美联储开始实施政策宽松以支持增长和维护经济平衡 [6] - 结构性力量可能引导政策走向，包括通过AI和创新推动更快的经济增长、财政紧缩或通过将利率管理在通胀以下来缓解债务负担 [6][7] - 如果政策走向压低实际收益率和名义利率的环境，将为实物资产投资提供最优条件 [7] - 公司投资组合围绕通胀挂钩的持久现金流构建，由保护实际回报的硬资产支持 [7] - 尽管公司已具规模，但增长潜力比以往任何时候都更大，投资纪律、运营专业知识和获取大规模资本的能力将为股东带来强劲增长阶段 [11] 其他重要信息 - 公司于2025年10月9日完成三比二的股票分割，所有每股金额均按拆股后基准计算 [2] - 本季度财富解决方案业务产生50亿美元的零售和机构年金，其中约80%的新零售年金期限为五年或以上 [16] - 在英国收购Just Group的交易预计将于2026年上半年完成，完成后保险资产预计将增加约400亿至1800亿美元 [17] - 在日本与领先保险公司签署了首份再保险协议，以流动基础对年金保单进行再保险 [16] - 本季度通过资产变现将1.54亿美元的业绩报酬计入收入 [22] - 今年迄今已完成750亿美元的资产变现，包括220亿美元房地产资产、140亿美元基础设施资产、近110亿美元可再生能源资产、70亿美元私募股权资产以及210亿美元信贷和其他多元化资产 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: AI和人形机器人如何为布鲁克菲尔德创造新的增长支柱 [26][27] - AI基础设施构建是当前资本配置的重点，包括计算能力需求和电力供应，公司在可再生能源、核能等领域的能力和全球影响力使其具备独特优势 [28] - 与Figure的交易是前瞻性投资，旨在学习并处于技术前沿，为整个组织带来益处，这被视为驱动广泛增长的趋势而非独立的新业务支柱 [29][30] 问题: 日本再保险协议的贡献和全球扩张野心 [31][32] - 英国Just Group交易预计明年初完成，将显著扩展养老金风险转移业务规模并提供长期低风险负债 [32] - 日本再保险协议是流动型交易，有潜力随时间推移而扩大规模，并可能与其他当地参与者合作，亚洲和日本是北美以外的重点市场 [32][33] 问题: 财富解决方案业务达到200个基点目标利差的时间框架以及净保险流量的演变 [36][37] - 200个基点的利差目标是中长期目标，需要时间逐步实现，公司采取杠铃式配置策略，平衡短期流动性和实物资产投资 [38] - 业务更关注股本回报率而非单一利差，当前15%以上的ROE符合长期目标 [38] - 净流出与总流入的比例预计将稳定在约三分之一左右 [39] 问题: Oaktree收购交易的构成及其对股票回购的影响 [40] - 交易对价已最终确定，约2.5亿美元为BN股票，其余为现金，BAM对价几乎全部为现金，这将不会影响公司更广泛的回购策略 [40] 问题: 保险业务利差的近期动态轨迹 [43] - 当前年金业务利差为165个基点，因公司坚持长期纪律性配置，随着将资金投入更具吸引力的实物资产机会，预计利差将逐步扩大 [44] - 业务以ROE为导向，对当前表现满意 [45] 问题: Just收购交易的进展及其财务和战略影响 [47] - 由于处于监管审批过程，无法讨论具体预估财务数据，交易正在推进中，Just在英国拥有良好的PRT发行记录，期望利用公司资本扩大规模 [48] 问题: 美国新核能投资的下行保护及投资策略 [52] - 800亿美元核电站项目通过Westinghouse进行，公司角色是提供设施交付、燃料和服务，类似于现有业务模式，投资将通过BGTF One进行 [52] - 在任何涉及资本投入的新项目中都将构建结构以提供强有力的下行保护 [54] 问题: 2026年及以后业绩报酬生成前景以及资产负债表与基金变现展望 [58] - 业绩报酬前景未变，2025年为过渡年，随着变现管道推进，预计2026年将出现阶梯式增长，随后2027年继续增长，2028年表现强劲 [59] - 基金和资产负债表上的资产变现独立进行，基金组合全球化多元化，资产负债表主要涉及美国办公和零售资产，资本市场活动正在回暖 [60][61] 问题: 房地产LP业务NOI显著增长的原因 [65][66] - LP投资组合业绩的增长主要由本季度的资产处置收益驱动 [66] 问题: 收购Oaktree后目标业绩报酬框架是否会提升 [67] - 收购Oaktree后将拥有更多业绩报酬合格资本，目标业绩报酬会增加，但调整幅度不会很大 [67] 问题: 不同经济环境对募资前景的影响 [71] - 在过去五年的不同市场环境下，对实物资产等另类投资的需求始终保持强劲，无论最终处于何种政策环境，对实物资产的需求预计将保持强劲 [71] - 在低名义收益率环境下，实物资产可能变得更具吸引力，存在上行潜力，但公司目前未因此改变既定计划 [73] 问题: 公司规模扩大后是否面临增长放缓的担忧 [77] - 当前AI基础设施、可再生能源等领域的机会规模巨大且质量优异，短期内未见部署机会短缺，中长期亦持乐观态度 [78] 问题: 财富解决方案业务年金收益和投资收益率略有下降的原因 [82][83] - 收益季度间小幅波动无显著异常，投资收益率下降主要因新流入资金暂时以现金形式持有，等待合适的实物资产投资机会，随着资金投入，利差将回升 [83][84]

本周上市企业 - 企业服务公司卓远于10月17日在美国纳斯达克上市，发行140万股，募集资金560万美元，市值达3211万美元 [1] - 供应链管理服务提供商网塑科技于10月22日在美国纳斯达克上市，发行190万股，募集资金950万美元，市值达1.12亿美元 [2] - 制药公司海西新药于10月20日在港交所主板上市，全球发售1150万股，募集资金约9.94亿港元，市值达86.03亿港元 [3] - 电商SaaS ERP提供商聚水潭于10月21日在港交所主板上市，全球发售6816.62万股，募集资金约20.86亿港元，市值达148.52亿港元，以2024年相关收入计是中国最大的电商SaaS ERP提供商，市场份额为24.4% [4] - 无线通信模组提供商广和通于10月22日在港交所主板完成"A+H"上市，全球发售1.35亿股，募集资金约29.04亿港元，市值达248.91亿港元 [5] 本周招股企业 - 高端茶业品牌八马茶业于10月20日至23日招股，拟全球发售900万股，计划募集资金约4.28亿港元，预计10月28日挂牌港交所主板 [6] - 光学与无线连接设备供应商剑桥科技于10月20日至23日招股，拟全球发售6701.05万股，计划募集资金约46.16亿港元，预计10月28日挂牌港交所主板，2024年以销售收入计在全球综合光学与无线连接设备行业排名第五，市场份额为4.1% [7] - 人工智能应用解决方案专业提供商滴普科技于10月20日至23日招股，拟全球发售2663.2万股，计划募集资金约7.1亿港元，预计10月28日挂牌港交所主板，以2024年收入计在中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场排名第五，市场份额为4.2% [8] - 工程机械企业三一重工于10月20日至23日招股，拟全球发售5.8亿股，计划募集资金约120.64亿港元，预计10月28日挂牌港交所主板，按2020年至2024年核心工程机械累计收入计算是全球第三大及中国最大的工程机械企业，2024年海外市场收入占总收入的62.3% [9] - 数据智能应用软件公司明略科技于10月23日至28日招股，拟全球发售721.9万股，计划募集资金约10.18亿港元，预计11月3日挂牌港交所主板，按2024年总收入计是中国最大的数据智能应用软件供应商 [10] 本周递表企业 - 公众开放式基金型公司思卓基础设施基金于10月17日递表港交所拟主板上市，专注于向基础设施资产或项目提供私人优先及次级贷款 [10] - 跨境智能财税解决方案服务商擎天全税通于10月17日递表港交所拟主板上市，2024年在中国跨境企业智能财税解决方案市场排名第一，市场份额为1.7% [11][12] - 独立数字支付服务提供商拉卡拉于10月17日递表港交所拟主板上市，2024年总支付额超过人民币4.0万亿元，在独立数字支付服务提供者中市场份额为9.4%，排名第一 [13] - 食品级精制鱼油及其制品供应商禹王生物营养于10月20日递表港交所拟主板上市，以2024年销量计是全球最大的食品级精制鱼油供应商，市场份额为8.1% [14] - IP趣玩食品企业金添动漫于10月20日递表港交所拟主板上市，截至2025年6月30日在全国建有5大生产基地、拥有26个授权IP及超过600个活跃SKU [15] - 智慧存储设备制造商协创数据于10月22日递表港交所拟主板上市，2024年按全年SSD收入计为全球第二大国内智慧存储设备制造商，按出货量计为全球第二大国内消费级智能摄像机制造商，市场份额为6.6% [16] - 综合型化工集团滨化集团于10月22日递表港交所拟主板上市，按2024年收入计是中国最大的粒状烧碱、食品级片状烧碱、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生产商 [17] - 货运代理服务提供商CGL Logistics于10月23日向SEC递交IPO申请拟纳斯达克上市，计划发行375万股，拟募集资金约1500万美元 [18] 本周聆讯企业 - L4自动驾驶科技公司小马智行于10月17日通过港交所主板上市聆讯，是全球极少数实现全无人驾驶常态运营的公司 [19] - 智能汽车科技解决方案提供商均胜电子于10月19日通过港交所主板上市聆讯，按收入计是中国和全球第二大汽车被动安全产品供应商 [20] - 自动驾驶科技公司文远知行于10月19日通过港交所主板上市聆讯，2024年以城市道路L4级及以上自动驾驶产生的收入计全球排名第二，市场份额为21.8% [21] - 生物医药公司旺山旺水于10月20日通过港交所主板上市聆讯，开发了由九款创新资产组成的创新管线 [22] - 创新生物药企百利天恒于10月21日通过港交所主板上市聆讯，已构建全球领先的创新ADC药物研发平台和创新多特异性抗体药物研发平台 [23] - 碳化硅外延片供应商天域半导体于10月21日通过港交所主板上市聆讯，2023年在中国碳化硅外延片市场的市场份额达38.8%（以收入计）及38.6%（以销量计），行业排名首位 [24] 本周通过备案企业 - 本周共有6家企业通过中国证监会境外发行上市及"全流通"备案申请，均选择在香港联合交易所上市，包括模拟芯片提供商纳芯微、水果连锁零售品牌百果园、铝产业集团创新实业、高岭土龙头金岩高新、卫生用品公司乐舒适、AMOLED半导体显示面板制造商和辉光电 [25]

固定资产投资总体表现 - 2025年1-9月全国固定资产投资总额为371,535亿元，同比下降0.5% [1] - 民间固定资产投资同比下降3.1% [1] - 9月份固定资产投资环比下降0.07% [1] 分产业投资表现 - 第一产业投资7,344亿元，同比增长4.6% [1] - 第二产业投资134,063亿元，同比增长6.3% [1] - 第三产业投资230,128亿元，同比下降4.3% [1] 第二产业细分领域投资 - 工业投资同比增长6.4% [1] - 采矿业投资增长3.7% [1] - 制造业投资增长4.0% [1] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长15.3% [1] 第三产业细分领域投资 - 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长1.1% [1] - 水上运输业投资增长12.8% [1] - 铁路运输业投资增长4.2% [1] - 水利管理业投资增长3.0% [1] 分地区投资表现 - 东部地区投资同比下降4.5% [1] - 中部地区投资增长1.5% [1] - 西部地区投资增长1.5% [1] - 东北地区投资下降8.4% [1] 分登记注册类型投资表现 - 内资企业固定资产投资同比下降0.6% [1] - 港澳台企业固定资产投资下降0.3% [1] - 外商企业固定资产投资下降12.6% [1]

违规行为与监管措施 - 公司存在募集资金未按约定使用的违规行为，将债券24新密01的募集资金用于偿还其他有息债务，而非约定的偿还到期公司债券本金[1] - 违规涉及金额高达4.96亿元，占该债券募集资金总额的99.2%[4] - 上海证券交易所依据相关规则对公司予以书面警示[4]，此前河南证监局亦因相同问题对公司及相关责任人采取出具警示函的监管措施[5] 公司财务状况 - 2025年上半年公司营收3.33亿元，同比下降33.93%[5] - 2025年上半年净利润为2083.62万元，同比下降54.24%[5] - 公司总资产222.54亿元，总负债125.66亿元，资产负债率为56.47%，净资产为96.88亿元[5] - 公司一年内到期的非流动负债为62.62亿元，经营现金流量净额为1.08亿元[5] 公司基本信息与历史 - 公司成立于2011年10月27日，注册资本与实缴资本均为10亿元[4] - 公司经营范围包括郑州新密市基础设施建设、城市污水处理等业务[4] - 公司控股股东为新密市国有资产经营有限公司，实际控制人为新密市人民政府[4] - 公司曾被纳入上海证券交易所公布的《2025年7月信用信息未披露名单》[5]

股价表现 - 公司股价盘中一度上涨4.74%至2.43港元 年内累计涨幅超过1.4倍 [1] 投资动态 - 公司全资附属公司参与管理的北京平准基础设施不动产股权投资基金投资中金唯品会奥特莱斯封闭式基础设施证券投资基金 [1] - 投资旨在进一步盘活存量资产 推动居民消费升级和扩大内需 为消费基础设施发展注入新动能 [1] 战略布局 - 公司将持续加大在中国核心智能基础设施不动产领域的投资布局 [1] - 依托全产业链协同效应及REITs领域先发优势 深化与国内头部商业运营商和产业方的合作 [1] - 为基础设施资产的高效盘活与价值提升注入更强动力 [1]

公司战略与投资 - 公司全资附属公司参与管理的北京平准基础设施不动产股权投资基金投资中金唯品会奥特莱斯封闭式基础设施证券投资基金 [1] - 投资将进一步盘活存量资产 推动居民消费升级和扩大内需 为消费基础设施发展注入新动能 [1] - 未来将持续加大在中国核心智能基础设施不动产领域的投资布局 依托全产业链协同效应及REITs领域先发优势 [1] 底层资产与项目特征 - 中金唯品会奥莱REIT以中国浙江省宁波市杉井奥特莱斯项目作为底层资产 [1] - 底层资产具备优异资产品质与可持续运营能力 是国内奥特莱斯领域的标杆性项目之一 [1] - 唯品会是中国领先的品牌折扣电商平台 专注于运营"品牌特卖"折扣产品的标杆企业 [1] 行业影响与市场意义 - REITs成功上市为消费基础设施引入长效资金 为居民消费升级提供优质场景 [1] - 为扩大内需和双循环注入可持续新动能 为稳定并活跃资本市场贡献力量 [1] - 持续深化与国内头部商业运营商和产业方的合作 为基础设施资产高效盘活与价值提升注入动力 [1]

公司投资动态 - 首程控股全资附属公司参与管理的北京平准基金投资中金唯品会奥莱REIT [1] - 投资标的底层资产为浙江省宁波市杉井奥特莱斯项目 具备优异资产品质与可持续运营能力 [1] - 本次投资旨在盘活存量资产 推动居民消费升级和扩大内需 [1] 行业影响 - REITs上市为消费基础设施引入长效资金 为居民消费升级提供优质场景 [1] - 奥特莱斯项目属国内消费基础设施标杆性项目 为扩大内需和双循环注入新动能 [1] - 基础设施证券化有助于稳定活跃资本市场 助力国民经济持续回升 [1] 战略规划 - 公司将持续加大中国核心智能基础设施不动产领域投资布局 [1] - 依托全产业链协同效应及REITs领域先发优势深化与头部商业运营商合作 [1] - 通过基础设施资产盘活与价值提升注入更强发展动力 [1]

战略合作签署 - 中国银行北京市分行与北京市基础设施投资有限公司签署1200亿元意向性合作金额的战略合作协议 [1] - 签约仪式在2025年服贸会举行 双方高层管理人员出席 [1] 合作方背景 - 中行北京分行紧密围绕北京城市功能定位加大金融服务供给 推动业务经营与首都发展同频共振 [3] - 京投公司作为北京市重要国有独资公司 承担首都轨道交通为主的基础设施投融资与管理职能 [3] - 京投公司以推动首都轨道交通高质量发展为使命 致力于打造四个轨道交通体系 [3] 合作内容与目标 - 合作涵盖首都轨道交通建设与服务、绿色金融、科技创新、数字化转型及绿色低碳转型领域 [3] - 通过强强联合实现互利共赢 持续开展全方位综合化金融合作 [3] - 双方将充分发挥各自优势和资源 共同为首都经济高质量发展贡献力量 [3]

工业生产 - 规模以上工业增加值同比增长10.4% [1] - 装备制造业增加值同比增长92.8% 拉动规模以上工业增长2.7个百分点 [1] - 规模以上工业企业营业收入同比增长8.6% 利润总额增长20.2% [1] 消费市场 - 社会消费品零售总额1544.05亿元 同比增长9.9% [1] - 粮油食品类零售额同比增长14.9% 家用电器和音像器材类增长28.8% [1] - 能效等级1级和2级商品零售额增长45.7% 通讯器材类增长45.1% [1] - 汽车类零售额增长85.6% 其中新能源汽车增长1.6倍 [1] 投资建设 - 基础设施投资增长14.0% 拉动投资增长3.0个百分点 [2] - 公共服务投资增长8.9% [2] - 设备工器具购置投资同比增长8.5% 较上半年加快2.6个百分点 [2] 贸易金融 - 服务进出口总额403.38亿元 同比增长23.9% [2] - 金融机构本外币贷款余额14023.53亿元 同比增长13.4% [2] - 金融机构本外币存款余额15150.12亿元 同比增长10.1% [2] 环境民生 - 居民消费价格同比下降0.3% [2] - 环境空气质量优良率97.3% 地级城市水源地水质达标率100% [2] 总体评价 - 经济运行总体保持平稳发展态势 [1] - 宏观政策加力显效 发展韧性和活力持续显现 [3]