好的，我将为您分析这份行业研报并总结关键要点。作为拥有10年经验的分析师，我会专注于核心投资观点和数据细节。 报告行业投资评级 - 电子行业：推荐寒武纪、海光信息，建议关注中兴通讯、翱捷科技、芯原股份 [22] - 医药生物行业：建议关注诚益通、三博脑科、翔宇医疗等脑机接口相关企业 [24] - 埃夫特-U：维持"增持"评级 [27] - 长盛轴承：维持"增持"评级 [28] - 横店东磁：维持"买入"评级，2025-2027年归母净利润预测19.1/22.1/25亿元 [29] - 京东集团-SW：维持"买入"评级，2025-2027年EPS预测调整至15.7/17.0/18.3元 [30] - 中坚科技：维持"增持"评级 [31] 报告核心观点 - 美国经济数据喜忧参半，非农就业略不及预期但走弱幅度可控，缓解市场对经济衰退的过度担忧 [1][12] - 特朗普"紧财政"政策预期与欧元区"财政宽松"转向形成鲜明分化，打压美股风险情绪 [1][12][14] - AI算力芯片领域GPGPU在整体性能上仍领先ASIC，但大厂自研ASIC趋势明确，4.5-7万卡出货量即可覆盖前期投入 [3][6][22] - 脑机接口技术获国家医保局价格立项支持，为临床应用铺平收费路径 [7][8][24] - 人形机器人产业化进程加速，相关供应链企业有望受益 [25][27][28][31] 宏观策略 - 美元指数大跌3.51%至103.84，为去年11月以来新低；标普500、纳斯达克指数分别下跌3.1%、3.45%；恒生指数逆势上涨5.62% [12] - 美国2月ISM制造业PMI录得50.3，低于预期的50.8；服务业PMI录得53.5，好于预期的52.5 [12] - 2月美国非农就业+15.1万，预期+16万；失业率小幅反弹至4.1%，时薪环比+0.3% [12] - 德国国债利率飙升30bps，创1990年以来最大单日涨幅，因德国提出激进财政扩张政策 [2][14][17] 电子行业 - GPGPU在算力、存力和互连方面整体仍领先ASIC，英伟达NVLink互连能力一骑绝尘 [3][22] - 头部大厂训练端单一集群需求量已逐渐超过10万卡，英伟达FY2024数据中心40%收入来自推理业务 [3][6] - 博通发布业界首款5nm CMOS工艺实现的400GbE网卡芯片Thor 2；Marvell通过HBM重构与CPO集成突破AI芯片能效与带宽瓶颈 [6][22] 医药生物行业 - 全球首批第4例脑脊接口手术成功让瘫痪者重新行走，术后24小时患者即可恢复腿部运动 [7][24] - 国家医保局设立"侵入式脑机接口置入费""非侵入式脑机接口适配费"等价格项目 [7][8][24] 重点公司分析 - 埃夫特-U：2020-2023年营业收入从11.34亿元增长至18.86亿元，CAGR=18%；2023年机器人整机业务收入8.55亿元，占比45.30% [25][27] - 长盛轴承：2023年营业收入11.1亿元同比增长3.2%，归母净利润2.42亿元同比增长137.3%；海外收入4.67亿元同比增长1.3% [28] - 横店东磁：2024年光伏产品出货17.2GW同比增长73%，海外出货占比50%+；锂电业务出货5.31亿支同比增长56% [29] - 京东集团-SW：2024Q4收入3469.86亿元同比增长13%，Non-GAAP归母净利润112.94亿元同比增长34.21%；电子产品收入1741.49亿元同比上升15.83% [30] - 中坚科技：投资全球头部人形机器人厂商1X，设立江苏坚米智能机器人公司，已推出四足机器人产品 [31]