外卖行业愈加热闹了。 近期，即时零售商朴朴超市低调上线了外卖业务"朴朴厨房"。没有大肆宣传，没有多地铺开，仅在朴朴超市大本营福州的部分附近区域试点开放。 时代财经从接近朴朴超市的相关人士处获悉，目前朴朴厨房仅在很小范围内做测试。 当下，西贝与罗永浩的"骂战"让预制菜陷入争议，"幽灵厨房"的存在也给外卖行业蒙上一层阴影。当餐饮行业经历"至暗时刻"，即时零售巨头盯上了年轻 人的饭盒。 朴朴厨房低调试水 当消费者将朴朴超市定位至"福州市红星商务大厦"后，朴朴厨房业务随即出现在首页宣传页，并在顶部设置了"朴朴厨房（外卖）"的一级入口。 福州市红星商务大厦，也就是朴朴总部所在的办公大楼。有朴朴员工透露，朴朴厨房店面其实就在大楼隔壁。 根据外卖频道页面显示，目前朴朴厨房推出的餐饮品类包括中式快餐、西式快餐、咖啡、奶茶等上百种餐饮商品。几乎都是年轻人日常外卖的高频选 择。"可以解决我的吃饭问题了""以后朴朴厨房就是我的午饭""挺好的一顿工作餐"，餐品评论区不乏类似的评论。 从定价来看，朴朴厨房走的是亲民路线，一份中式米饭套餐大多在13-20元以内，如果是单点主食则可低至个位数，如皮蛋瘦肉粥券后3.9元、虾仁炒饭8.8 元。 ...

品牌日活动 - 京东七鲜将每月17日固定为"七鲜品牌日" 定期推出优质优价自有品牌商品与专属福利 [3] - 9月品牌日围绕"出行"主题推出一次性压缩毛巾 便携酒精湿巾 马桶垫等系列高性价比日用品 [1] - 品牌日期间在北京 天津多家门店同步开展线下品鉴活动 购物满99元可获赠出行小样礼包 [7] 自有品牌发展策略 - 公司定位于全品类即时零售 今年以来持续拓展日用百货类自有品牌商品 [3] - 已在纸品清洁 衣物洗护 厨房用品等类目开发超过50款商品 [3] - 未来将继续以自有品牌为核心 聚焦用户真实需求 [9] 产品质量管控 - 产品合作工厂为行业标准制定企业 获中国纺织工程学会团体标准第一起草单位认证 [3] - 采用7A抗菌级+EO环氧乙烷气体灭菌工艺 实现医疗器械级别的灭菌效果 [3] - 从工厂资质 产线工艺到第三方检测 每个环节严格把控产品质量 [3] 销售表现 - 8月份所有购买过七鲜自有品牌的用户中 超过三分之一曾选购日用百货商品 [5] - 纸品清洁类商品自今年1月以来成交额大幅增长257% 用户数显著提升30% [5] 新品开发 - 本月推出七鲜香草风味发酵乳 生牛乳添加比例大于80% 融入进口马达加斯加香草籽 [5] - 推出七鲜米酒醪糟 配料仅使用水与糯米 七鲜突尼斯软籽石榴汁为100%非浓缩还原 [5] - 推出七鲜益生元西梅饮 每瓶富含约64颗西梅的膳食纤维 西梅汁含量不低于50% [5]

行业趋势 - 即时零售行业从抢用户转向练内功 由效率与体验驱动新一轮竞争 [1] - 行业形成平台+前置仓+仓店一体多元格局 国际品牌到本土商超等多元主体协同发力 [1][3] - 预计2030年市场规模超2万亿元 保持蓬勃发展之势 [7] 京东战略布局 - 京东在本地生活领域展开系统性布局 上海成为发力即时零售的关键支点 [2] - 通过达达集团实现深度协同 构建覆盖衣食住行全场景的即时服务体系 [2] - 为全职骑手缴纳五险一金 成为行业首家 保障数万一线劳动者权益 [2] 叮咚买菜表现 - 2025年二季度实现规模与利润双增长 通用会计准则下连续第六个季度盈利 [2] - 上海市场单仓日均单量最高履约成本最低 核心城区实现30分钟达常态化 [2] - 通过差异化竞争摆脱行业同质化内卷 专注做少数人的120分 [2] 滔搏运动零售 - 将超百家直营门店接入美团闪购京东秒送 包括环球港耐克等核心门店 [4] - 打破线上线下界限 将专业导购转化为线上一对一专属顾问服务 [4] - 1至8月即时零售销售额增速线上表现最优 上海地区月销售额较年初增长逾8倍 [4] 飞利浦数字化转型 - 通过即时零售寻找新需求场景 将个护产品与节日礼赠场景深度融合 [5][6] - 提供免费包装代写贺卡等增值服务 父亲节期间礼盒销售额较平日增长超10倍 [6] - 实现从种草到收货只需几十分钟 创造情感价值满足应急需求 [5][6] 创新商业模式 - 闪电仓模式采用纯线上运营 专攻高频刚需商品数字化零售业态 [6] - 租金仅为传统门店三分之一 容纳6000至1万SKU实现小空间大库存高周转 [6] - 美团闪电仓无需临街门面 选址居民区地下室等低成本场所 [6] 中小商家案例 - 快赣特价超市在浦东租80平方米非临街仓库 接入美团牵牛花系统 [7] - 要求每单误差率低于0.5% 配送准时率保持98%以上 成为上海为数不多的万单店 [7] - 凭借稳定履约精准选品和竞争力价格 在周边社区建立信任 [7]

核心财务表现 - 25Q2营收918.4亿元 同比增长11.7% 环比增长6.1% [1] - 毛利率33.1% 同比下降8.1个百分点（去年同期41.2%）[1][2] - 经调整净利润14.9亿元 同比大幅下降89.0% [1][2] - 经调整净利率1.6% 同比下降14.9个百分点 环比下降11个百分点 [1][2] 业务分部表现 - 核心本地商业收入653.5亿元 同比增长7.7% 其中配送收入236.6亿元（+2.8%）佣金收入249.5亿元（+12.9%）在线营销收入135.5亿元（+10.5%）其他服务31.9亿元（-2.9%）[1] - 核心本地商业经营利润大幅下降至37亿元（25Q1为135亿元）[1] - 新业务收入264.9亿元 同比增长22.8% 主要受食杂零售和海外业务推动 [1] - 新业务亏损18.8亿元 环比收窄（25Q1亏损22.7亿元）[1] 竞争环境与成本结构 - 配送服务收入增幅低于交易笔数增幅 主要因竞争导致补贴大幅增加 [1] - 销售费用率环比上升至24.5% 研发费用率环比小幅上升至6.8% [2] - 三项费用明显超额：配送补贴、骑手成本、用户补贴 [2] - 即时零售竞争持续挤压利润 短期盈利能力恢复取决于竞争节奏 [2] 新业务发展动态 - 美团闪购发展迅速 截至25Q2已布局超50,000家美团闪电仓 [3] - 618购物节期间赋能近100万家线下商家 服务超1亿消费者 [3] - 美团优选战略转型 在核心区域探索"次日达+自提"模式 [3] - 小象超市保持强势扩张 计划覆盖国内所有一二线城市 [3] - 海外业务Keeta扩张至20个城市（截至7月底）[3] 业绩展望与估值 - 调整2025-2027年营收预测至3740/4277/4895亿元（原25-26年预测3992/4626亿元）同比增长11%/14%/14% [3] - 调整后归母净利润预测-102/158/385亿元（原25-26年预测553/714亿元）同比变化-123%/255%/144% [3] - 采用SOTP估值法 给予到店业务2025年15倍PE 即时零售业务2倍PS 目标市值7129亿元 [3] - 对应目标价127.93港元（汇率1港元=0.91人民币）[3]

行业现状与困境 - 湖北宜昌粤菜馆6月接单4158单但营业额仅16万余元人民币且扣除成本后亏损超万元 [1] - 外卖行业陷入"赔本赚吆喝"困境 商家面临不做没客流与做了难盈利的两难局面 [1] - 骑手因订单暴涨和商家出餐变慢导致配送效率降低 劳动强度和安全风险同步加剧 [1] 消费者与从业者影响 - 消费者短期享受低价但长期面临服务质量下降和食品安全风险增加 [1] - 骑手日均收入增长但超时订单和投诉数量同步增加 [1] 行业转型方向 - 需从比价格竞争转向比品质和比服务的竞争逻辑 [1] - 本质是产业链价值分配重构 需建立平台生态优良、商家服务优质、消费者选择品质的健康生态 [1] - 必须跳出低价-低质-低利润恶性循环 转向高投入-高价值-高忠诚的发展模式 [1] 平台战略调整 - 应摒弃对比补贴的依赖 转向技术创新和服务质量优化 [1] - 美团通过AI驱动解决方案帮助餐饮品牌优化线上运营效率并降低成本 [1] - 京东为骑手缴纳五险一金并提供职业化培训及福利 [1] 行业发展前景 - 从补贴内耗转向品质和服务价值创造可实现消费者、商家、平台多方共赢 [2] - 推动外卖业及整个即时零售行业走向健康可持续发展 [2]

外卖行业竞争态势 - 外卖补贴激增导致增收不增利成为阿里、美团、京东财报共同特征 [1] - 外卖市场为存量市场 低价补贴仅能短期提升下单频次 长期存在天然消费频次上限 [2] - 美团、阿里表态对外卖补贴保持克制 京东未进行进攻性表态 市场监管总局推动行业规范发展 [1] 行业盈利水平 - 全球外卖行业净利润率算数平均值仅2.2% 美团2024年净利润率为2.8% [2] - 京东提出外卖业务净利润率不超过5%的目标 但行业实际盈利水平较低 [2] 竞争战略差异 - 美团以需求端为核心 通过配送能力串联家庭 战略方向为全球化+全品类 [6] - 京东从供应端出发 聚焦供应链建设 推出自营品牌"七鲜小厨"并启动菜品合伙人计划 [7] - 阿里以电商为核心 通过高频带低频 打造"商品+服务"大消费生态 [8] 即时零售市场布局 - 即时零售市场处于快速增长卡位赛阶段 主打"全"和"快" 满足即得性需求 [4] - 淘宝闪购每1元消费券可带动6.76元额外消费 [4] - 美团将战略从"食物+平台"升级为"零售+科技" 认为零售终局是万物到家 [6] 三大战役分析 - 骑手之战：各家持续招募骑手 将配送时间拉近30分钟决赛圈 基于奶茶等低价标品打全国战 [10] - 补贴之战：借助补贴培养用户习惯 美团京东战况最激烈 阿里后起发力为大消费生态引流 [11] - 品类之战：从即食零售到即时零售 用可复用配送能力链接用户与产品 搭建"货找人"销售网络 [13] 技术应用与未来趋势 - 基于大数据分析预判用户需求 双十一大件商品能实现当日达因物流提前启动 [17] - 智能体未来将帮助用户完成产品购买 如冰箱检测缺货自动下单 [18] - 无人配送是长期方向 需解决智能驾驶技术渗透和终端配送问题 [18] - 高德扫街榜可能基于"高德数据+AR设备"打造线下零售搜索引擎 成为线下流量入口 [19][20] 市场格局展望 - 即时零售主战场将向多品类扩展 包括消费电子、零食、家居家电等 [4][14] - 美团可能相对克制 京东转向供应链建设 阿里将持续打出新牌 [12] - 线下零售生态有望反向影响线上 迎来重大重构 [14]

技术创新与食品安全管理 - 公司上线自研"食安品质全链路"溯源系统 实现商品从生产到门店流通全程可视化溯源 涵盖供应商资质 检测报告 物流运输 仓端自检及门店抽检等关键信息[1] - 溯源系统覆盖肉类 海鲜 蔬菜 水果等数十款生鲜商品 具体案例包括180天白猪冰鲜猪肋排 深海野游大黄鱼 富硒菠菜苗 北京庞各庄头茬小西瓜等[3] - 系统完整串联六大流通环节：源头管控可追溯种植/养殖基地位置与资质 物流运输实现环境温度监测 仓储环节留存质检报告 城市配送与门店销售记录商品流与温度数据[3] - 公司构建线上化巡检管控系统 覆盖国家市场监督管理总局60号令要求的食安项目 实现商品品质全链路核查与问题追踪闭环处理[5] 产品策略与市场表现 - 公司推出"配料干净"系列产品 制定无人工添加剂 无转基因成分 无反式脂肪 无鸡精味精的严苛准入规则[5] - 该系列产品从2024年5月的193款扩容至近500款 覆盖休闲食品 乳品冷饮 烘焙等七大核心类目[5] - 系列产品精准契合消费者健康需求 凯度数据显示72%国内消费者频繁检查食品配料表 年轻群体尤为重视[7] - 过去两个月内"配料干净"系列线上销售额同比增长130% 并引发即时零售行业其他玩家跟进学习[7] 行业影响与社会价值 - 公司通过技术创新与产品创新将"食品安全第一"理念转化为可感知的消费体验 为即时零售行业树立食品安全管理新标杆[7] - 相关举措提供可复用解决方案 助力实现2025年全国食品安全宣传周"尚德守法 共享食安"的社会愿景[7]

大会背景与主题 - 美团在北京举办"2025美团即时零售品牌大会" 主题为"进化·万物生" 聚焦AI背景下品牌如何智能化洞察需求、塑造爆品、优化供给和提升效能 [2] 康师傅即时零售业务表现 - 康师傅方便面1-8月即时零售业务销量规模居泡面速食类目首位 首次荣获美团闪购最高奖"金闪奖" 是方便速食行业唯一获奖品牌 [4] - 1-8月康师傅在美团平台交易用户数与品牌销额保持行业领先 核心夜宵场景占比高于行业均值 场景化营销活动总曝光量突破12亿次 [7] 即时零售行业前景 - 2030年中国即时零售市场规模预计突破4.5万亿元 品类将从生鲜食品向3C数码、医药健康、美妆个护等高附加值品类延伸 [5] - 商务部研究院报告显示2030年即时零售市场规模有望突破2万亿元 [10] 产品创新与渠道策略 - 康师傅9月初推出"正餐级"新品合麵 采用内蒙古河套平原小麦和RP锁鲜技术 含原切大块肉包和大片高丽菜 4分钟可泡制完成 [9] - 合麵首度面市即选择即时零售赛道 在闪电仓售卖 精准锁定中餐、晚餐场景 通过美团直播强化外卖属性 [8] - 合麵入选第二十五届方便食品大会创新趋势代表案例 以产品创新带动产业升级 [9] 场景化营销合作 - 康师傅与美团闪购发起五一"空包出行"计划 通过小红书种草跳转美团 新客占比达30% [10][11] - 深耕校园人群 结合考试季推出祝福语产品联动 覆盖45所高校 through线下路演和快递柜派样 [13] - 打造「康师傅深夜面馆」IP 覆盖全国179个城市核心点位 包括网红夜市、高校校园及音乐节现场 [15] - 通过美团闪购30分钟达履约能力和6亿流量生态 实现从"卖产品"到"做场景"的转型 [16] 战略意义 - 方便速食行业与即时零售在需求、供应链和场景上具有天然协同性 强强联手可提升双方市场渗透率 [5] - 康师傅通过组织变革把握美团闪购高质量发展机遇 在供给优化、夜宵场景和校园人群深耕取得突破性进展 [5] - 公司为传统企业提供从"接渠道"到"融生态"的可复制路径 有望借助即时零售实现业绩可持续增长 [16]

新品发布与销售合作 - iPhone 17系列及Apple Watch、AirPods等新品在9月10日Apple发布会亮相[1] - 美团闪购同步预售和首发开售Apple新品 消费者可30分钟收到正品现货[1] - 预售和现货开售阶段消费者均可在美团闪购第一时间下单预订[2] 渠道扩张与覆盖提升 - 支持首批预售的Apple授权专营店数量大幅增长 广泛覆盖三四线城市及县域市场[2] - 入驻美团闪购的Apple授权专营店从近500家增长14倍至近7000家[2] - 覆盖全国超2000个县市区旗[2] 销售表现与增长趋势 - 今年618期间Apple授权专营店在美团闪购销量同比翻倍增长[2] - 即时零售消费电子行业年复合增长率达68.5% 2026年规模将超千亿[2] - 消费电子品类在即时零售市场获得高速增长[2] 平台战略升级 - 美团闪购将推出消费电子新品首发专属IP"闪电新品"[2] - 提供流量倾斜和专属资源曝光支持 打造消费电子新品首发特色模式[3] - 帮助品牌通过"新品即时零售首发"获得更多生意增量[3]

即时零售对休食产业赋能 - 美团闪购休食品类上线后出现高速增长 [1] - 下沉市场渗透率进一步提升 四线及以下城市展露增长空间 [1] - 量贩零食品牌好想来合作第四个月月度订单激增至近200万单 [1]