刚刚过去的"双十二"，即时零售战场上的硝烟味依然浓烈。 打开京东、淘宝和美团的APP，映入眼帘的依然是铺天盖地的无门槛券、大额神券与百亿补贴 弹窗。尽管美团CEO王兴曾在三季度业绩报告电话会上表示，"半年来的市场结果已经充分证 明，外卖价格战没有为行业创造价值，不可持续"，但眼前的"百亿补贴"表明，巨头们对流量 的争夺并未降温。 这场"烧钱游戏"的代价在不久前披露的三季度财报中已被赤裸裸地揭示： 仅单季度，美团、 阿里、京东三家的销售和市场费用就激增了614亿元， 美团核心本地商业板块经营利润断崖式 转负，亏损约141亿元。 然而，就在这场淘金者们不惜以巨额亏损换取市场份额的血战中，一位置身事外的"卖铲人"却 悄然完成了利润翻倍的逆袭，坐收渔翁之利：顺丰同城半年报成绩单显示， 2025年上半年经 调整净利润实现1.6亿元， 同比增长高达139% ， 已超过了该公司2024年全年的利润额。 而 且这样的趋势在今年下半年依然持续。 在艾媒咨询CEO张毅看来，无论对于哪一家参与者，即时零售赛道若能实现更高的效率提升、 创新业态的呈现，并切实发挥促进经济发展与激发消费潜力的作用，那么从宏观发展大局来 看，即时零售行业 ...

公司背景与技术起源 - 创始人Marko Bjelonic为前南斯拉夫人，1990年出生，机械工程专业背景，博士及博士后均毕业于瑞士苏黎世联邦理工学院（ETH Zurich）[2][8][9] - 公司在2023年由Marko联合四位合伙人在瑞士成立，前身为Swiss-Mile，核心团队起源于ETH机器人系统实验室，专注研发轮足式机器人（机器狗）[2] - Marko是全球首个将人工神经网络应用于轮足式机器人的研究者，其设计兼顾平地运行速度与复杂地形通过能力[2] - 创始人学术与技术背景深厚，硕士毕业于德国达姆施塔特工业大学，博士期间加入ETH机器人系统实验室（轮足机器人研究最强源头），并为首批博士生之一[8][9] - 硕士期间曾研发六足机器人"Weaver"，发表多篇足式机器人控制论文，成为国内多家机器人公司的参考文件[10][13] - 2021年前主要从事机器人研究，曾在梅赛德斯-AMG、弗劳恩霍夫LBF、澳大利亚CSIRO等机构参与项目研发，并短暂接管并出售其父亲的建筑公司[13] 核心技术特点 - 公司产品为轮足式机器人，采用"腿+轮"混合底盘设计，既能平地快速行驶（最高时速15km/h），也能跨越台阶、楼梯、路缘等复杂地形[14][22] - 在物理AI基础上强化训练人工神经网络，使机器人具备环境感知、障碍物避让、导航及自主决策/规划能力[14] - 团队致力于打造AI原生产品（非"something plus"模式），强调AI灵魂与硬件躯壳的深度融合[14] - 独立于机器人本体的多功能AI框架可成为所有机器人的"大脑"，仅需一周即可为不同硬件训练新神经网络[28] 商业化定位与场景 - 公司为全球首家聚焦"最后一公里"配送的机器人企业，业务垂直覆盖包裹、外卖配送场景[3][16] - 商业化已落地，合作方包括英国快递公司Evri、美国物流公司Veho、欧洲最大外卖平台Just Eat Takeaway、瑞士邮政及线上超市Migros（拓展至生鲜配送）[6][23] - 业务优先布局欧美市场，覆盖瑞士苏黎世、英国利兹、美国奥斯汀和波士顿，选择中高端别墅区作为试点（路线简单、场景复杂度低）[6][20] - 单台机器狗日均配送60-100个包裹或20单外卖，日均运行时长达5-6小时，最远运行距离30公里，承重60公斤，送餐箱容量40升[20][22] - 相比无人车或人形机器人，轮足设计更灵活，可适应楼梯、坡道、人行道及住宅区台阶等多场景切换[22] - 2024年底预估配送量达数万件，计划2025年将业务扩展至北美和欧洲十多个城市，部署数千台机器人[6][31] 运营优化与细节调整 - 为适应昏暗光线，机器狗加装车身灯并改用荧光轮子；配备远程遥控器以备故障时安全员求助路人；因美国网络不稳定采用双物联网卡双待方案[22] - 硬件设计围绕场景做取舍，强调集成化（类似电动车制造逻辑），技术先进性与商业模式各占50%权重[22] - 目前每台机器人均由运营中心实时监控，完全无人化仍处于探索阶段[31] 融资与资本认可 - 已完成两轮融资，总额2600万美元，包括2023年12月种子轮350万美元（线性资本领投）及2024年9月天使轮2200万美元（贝佐斯探险基金、红杉中国领投）[27][28] - 天使轮后公司估值达1亿美元，投资方包括贝佐斯探险基金、红杉中国、线性资本、思灵机器人等[27][28] - 资本看好团队技术背景、算法能力及全球化落地优势，认为公司有望成为AI与物理世界结合的领军企业[28][30] - 贝佐斯因认可"机器人需为客户创造附加值"理念，在长达1小时电话会议后领投天使轮[30][31] 全球化战略与供应链 - 公司成立首日即定位于国际化，在团队仅15人时已设立美国、上海办公室[25] - 欧美市场承担商业化任务，供应链搭建聚焦中国，旨在复制电动汽车行业的完善产业链[6][26] - 中国区供应链由具备10年电动车行业经验的Gus Leung负责，其曾为蔚来汽车早期员工，并参与创办前晨汽车[26] - 汽车与机器人供应链具共通性（感知、规划、控制等长链条），中国供应商普遍看好机器人成为"下一个特斯拉"的潜力[26]

业务量增长 - “双十一”期间同城配送日均单量较去年同期增长超50% [1] - 派转收各环节日均单量均远超去年单日峰值 [1] 订单品类表现 - 餐饮订单持续强劲增长，其中饮品单量同比增超160%，快餐单量同比增长110% [1] - 商超百货、美妆珠宝等非餐品类单量同比实现高双位数增长 [1] 平台渠道与业务模式 - 作为中立第三方平台，承接来自抖音、美团、淘宝闪购、京东秒送及商家自有平台的单量均实现显著增长 [1] - 助力传统快递提速的“最后一公里配送单量”也有高速增长 [1] 技术应用与运营效率 - 在全国超100城投放了超800台无人车，月均活跃行程约2万趟 [1] - “双十一”期间无人车通过高效批量处理高峰订单，显著释放人力并保障了整体履约效率 [1]

公司管理层变动 - 丰巢创始人兼CEO徐育斌因身体原因正式辞职，其自2015年4月起担任CEO [1] - 徐育斌是顺丰体系培养的物流老兵，从快递员做起，曾担任分拣中心总经理、全国首席运营官等关键运营岗位 [1] - 徐育斌目前仍是丰巢的法定代表人，但已于2025年4月退出丰巢董事名单 [4] 公司业务发展历程 - 徐育斌在顺丰一线工作时发现“最后一公里”配送与客户取件时段错配的行业痛点 [1] - 受2009年韩国DHL存储柜模式启发，徐育斌向顺丰董事长王卫提出智能快递柜想法并获得支持 [1] - 公司于2015年创立，通过智能快递柜优化最后一公里配送服务体验 [2] - 丰巢由顺丰联合申通、中通、韵达以及普洛斯集团共同成立 [2] 公司财务与经营状况 - 公司营收从2021年的25.26亿元增长至2023年的38.12亿元 [2] - 公司净亏损从2021年的20.71亿元收窄至2023年的5.41亿元，并于2024年1至5月扭亏为盈，实现净利润7160万元 [2] - 截至2024年5月，公司拥有33万组智能快递柜，覆盖超过20.9万个小区 [2] - 公司估值一度高达250亿元人民币 [2] 公司业务多元化 - 除了快递配送服务，公司尝试拓展家政服务、洗护业务等跨界业务 [2] - 衣物洗护、储物业务和广告业务等被并称为“增值服务及其他”业务，2023年该业务收入为9.6亿元，占公司总营收的四分之一 [3] 公司资本市场进程 - 公司于2024年8月递交港股招股书，徐育斌持股2.21% [2] - 证监会曾就协议控制架构、业务合规性及“滞留费”等收入的合法性提出问询 [2] - 因未在规定时间内完成补充披露，且6个月内未通过聆讯，公司招股书已于2025年2月正式失效 [2] - 公司当时表示赴港上市工作仍在推进中 [2]

核心管理层变动 - 丰巢创始人兼CEO徐育斌因身体原因正式辞职 公司对此未予回应 [1] - 徐育斌为丰巢从0到1的灵魂人物 其职业生涯从顺丰快递员起步 轮岗多个关键运营岗位后创立公司 [2] - 徐育斌持有丰巢2.21%股份 2021年至2023年薪酬总计分别为2.22亿元 179.1万元 208万元 其中2021年包含2.2亿元以股份为基础的薪酬开支 [3] 公司上市进程 - 丰巢于2024年8月递交的港股招股书已在2025年2月因超期6个月未通过聆讯而失效 [1][3] - 证监会曾就协议控制架构 业务合规性及“滞留费”等收入的合法性提出问询 但公司未在规定时间内完成补充披露 [3] - 招股书失效后公司表态上市工作仍在推进中 专家认为当前核心问题并非“能不能上”而是“还要不要上” [4][5] 公司财务与运营状况 - 2021年至2023年公司营收分别为25.26亿元 28.91亿元 38.12亿元 呈现增长趋势 [4] - 同期净亏损分别为20.71亿元 11.66亿元和5.41亿元 亏损额持续收窄 并于去年1至5月扭亏为盈 实现净利润7160万元 [4] - 公司由顺丰联合多家快递公司及普洛斯集团共同成立 完成多轮融资后估值一度高达250亿元人民币 [3] 行业背景与挑战 - 智能快递柜行业面临高昂设备与运营成本及盈利难题 伴随“收费争议”与“投柜合规性”等舆论问题 [4] - 公司招股书中风险因素陈述超30页 提及未能满足客户需求 无法维持客户群及管理智能柜网络等风险 [4] - 徐育斌创立丰巢的灵感源于2009年韩国考察 发现DHL通过快递柜提升收派效率以解决“最后一公里”配送的供需错配问题 [2]

京东物流收购交易 - 京东物流以2.7亿美元收购京东集团旗下从事本地即时配送业务的全资子公司 [2] - 收购旨在拓展公司解决方案及服务组合 补充现有产品矩阵及业务版图 巩固产品竞争力并加强“最后一公里”配送能力 [2] - 交易公告当天京东物流股价上涨超4% [2] - 被收购业务为原达达集团的即时配送业务（达达秒送） 达达已完成私有化并由京东全资拥有 [2] 被收购业务业绩表现 - 目标业务在2025年上半年除税后净利润为752万元 已转向盈利经营 [3] - 达达秒送2024年净收入为58.05亿元 较2023年的40.15亿元增长44.6% 增长主要源于向连锁商家提供的同城配送服务订单量增加 [3] - 达达集团2024年总净收入为96.64亿元 同比下滑8% 下滑主要因京东秒送收入同比下滑40.6%至38.59亿元 [3] 京东在即时配送领域的布局 - 京东物流收购达达秒送是为了提升其作为第三方的物流服务能力 可为京东秒送、淘宝闪购、抖音小时达等多个平台提供服务 [2] - 京东宣布自2025年3月1日起逐步为京东外卖全职骑手缴纳五险一金 并于3月20日与超10000名全职骑手签署正式劳动合同 [3] - 截至2025年第二季度 京东全职骑手规模已突破15万人 京东物流在6月24日公告开始招募全职骑手参与京东外卖配送服务 [3] 即时零售行业前景 - 即时电商运用大数据和人工智能等技术优化库存管理和配送路径 满足消费者快速高效的购物需求 [4] - 预计到2027年 中国即时电商市场规模将突破5万亿元 [4]

收购交易核心条款 - 京东物流与控股股东JDcom订立业务转让协议 同意以约270亿美元总对价收购达疆100%股权及达盛100%普通股 [1][4] - 目标业务为JDcom从事本地即时配送服务的全资子公司 达疆注册资本总额为7亿美元 达盛于2025年1月在香港注册成立 [1][4] - 由于JDcom间接持有京东物流约6299%权益 本次收购构成上市规则下的关联交易 [1][4] 战略意图与业务协同 - 收购旨在加强京东物流最后一公里配送能力 拓展一体化供应链解决方案及服务组合 [2][6] - 交易将补充公司现有产品矩阵及业务版图 助力整合资源以提升履约能力、运营效率和用户体验 [2][6] - 此次整合预期将降低全社会物流成本 [2][6] 公司财务与运营表现 - 京东物流2025年中期业绩报告显示营收约9853亿元 同比增长141% 净利润334亿元 同比增长71% [6] - 一体化供应链客户收入达50107亿元 同比增长199% 其中外部客户收入176亿元 同比增长147% [6] - 截至2025年10月8日收盘 京东物流股价报1255港元股 单日下跌095% [7]

收购交易概述 - 京东物流以2.7亿美元收购京东集团旗下从事本地即时配送业务的全资子公司 [1] - 交易于10月9日早间通过公司公告形式发布 [1] 战略意义与业务协同 - 收购旨在加强公司在“最后一公里”配送领域的能力 [1] - 交易有助于公司拓展一体化供应链解决方案及服务组合 [1] - 被收购业务将补充公司现有产品矩阵及业务版图 [1] 运营效率提升 - 资源整合将提升公司的履约能力 [1] - 资源整合将提升公司的运营效率 [1]

收购交易概述 - 京东物流同意以总对价约2.70亿美元收购京东集团旗下的本地即时配送服务业务（达疆100%股权和达盛100%普通股）[1] - 达疆为根据中国法律成立的有限公司，注册资本总额为7亿美元；达盛为于2025年1月根据香港法律注册成立的有限公司 [1] - 收购事项前，达盛及达疆均由JD.com拥有100%权益 [1] 收购战略动因 - 收购将拓展京东物流的解决方案及服务组合，补充其现有产品矩阵及业务版图，助力巩固产品竞争力、开拓新商机、推动业务增长 [2] - 预期收购将加强集团的"最后一公里"配送能力，通过整合目标业务使配送能力更广泛全面，从而提升履约能力、运营效率和用户体验 [2] - 收购符合集团追求可持续增长和盈利能力的整体策略，是创造更大价值和巩固行业领导地位的重要一步 [2] 目标业务现状与潜力 - 京东集团本地即时配送服务业务已招募全职骑手参与配送服务 [2] - 基于目标业务过去数月的表现，公司认为其具备商业潜力及进一步拓展业务的机会 [2]

收购交易概述 - 京东物流与JDcom订立业务转让协议 同意收购目标业务 总对价约为2.70亿美元 [1] - 目标业务包括JDcom从事本地即时配送服务业务的全资子公司 即达疆及达盛 [1] 收购战略动因 - 收购将拓展公司的解决方案及服务组合 补充现有产品矩阵及业务版图 [2] - 预期收购将加强公司的"最后一公里"配送能力 使配送能力更为广泛及全面 [2] - 收购符合公司追求可持续增长和盈利能力的整体策略 有利于巩固行业领导地位 [2] 目标业务评估与整合预期 - 目标业务已招募全职骑手参与配送服务 过去数月表现显示其具备商业潜力及进一步拓展机会 [2] - 业务整合将使公司能更好地整合资源以提升履约能力、运营效率和用户体验 [2]