报告行业投资评级 - 维持电力设备行业整体“推荐”评级 [9] 报告核心观点 - 全球储能需求高增确定性再提升，谷歌TPU液冷持续推进 [2] - 电力设备各子行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化 [9] 行业动态与数据总结 风电 - 12月截至10日，国内陆风风机招标量达5.06GW [4] - 国家电投启动2025年第4批集采，共16个标段合计3.11GW [4] - 中国电建启动2026年框架采购，陆风31GW+海风4GW，较2025年的23GW+2GW大幅增加 [4] - 12月新增陆风开标2.60GW，其中5-7MW均价1857元/kW（剔除塔筒），8-9MW均价1480元/kW，各功率段价格环比回升 [4] - 预计2026年国内装机量有望维持同比增长，风机、零部件行业景气有望持续 [6] - 12月15日，江苏三峡大丰海上风电项目全容量并网，国内海风进入年末并网高峰 [5] - 12月18日，波兰启动全国首次海风拍卖，拍卖量4GW [5] 光伏 - 12月9日，北京光和谦成科技有限责任公司成立，硅料收储平台公司落地 [5] - 12月18日，光伏行业年度大会在西安召开，“反内卷”深化下，硅料再现涨价信号，本周大多数多晶硅企业将新单报价大幅上调至6.5万元/吨 [5] - 业内普遍预期2026年第一季度末终端需求有望好转 [5] - 在银价大幅上涨的背景下，电池片价格有所回升，有望带动铜代银等新技术方向加速导入 [5] - 组件端，以隆基为代表的头部厂商率先宣布报涨0.04元/W，组件顺价有望缓解 [5] - 行业已形成供给侧改革合力，景气度有望持续改善，2026年盈利反转信心增强 [5] 储能 - 11月，中关村储能产业技术联盟追踪到储能招标标段259条（同比-27.9%，环比+42.3%） [6] - 11月储能系统标段数量环比小幅减少，EPC标段数量比10月增加近七成 [6] - 11月EPC招标规模达创历史新高，主要是由于包含十多个GWh级别的项目，乌兰察布压缩空气储能单项目招标规模超过6GWh [6] - 11月储能企业海外订单达40GWh以上，共有36家中国企业，签订或完成海外战略合作/订单/项目48项，涉及储能总规模约41.8GWh [6] - 其中订单/项目总规模约25.1GWh，战略合作/协议规模约16.7GWh [6] - 11月中国企业储能海外订单及合作覆盖27个国家，澳大利亚、智利订单规模突出，分别达12.76GWh和9.6GWh [6] - 宁德时代、天合储能、远信储能订单规模位于前三，分别为9.7GWh，7.86GWh，7.59GWh [6] - 持续看好以欧洲/澳大利亚/新兴市场为代表的海外储能需求增长，以及国内独立储能的发展 [6] 锂电 - 产业链公司持续推进固态电池布局，12月18日，上汽MG宣布，搭载半固态电池的MG4半固态安芯版正式开启交付 [6] - 大圆柱电池产业化继续推进，新一代BMW iX3在真实道路测试中实测续航达1007.7公里，支撑其表现的核心是亿纬锂能提供的新一代大圆柱电池 [6] - 亿纬锂能46系列大圆柱电池已在国内率先实现量产装车，并已在长安汽车等主流车企的车型上经历规模化市场验证 [6] - 随宝马新车型持续搭载大圆柱电池，有望形成示范效应，大圆柱电池在动力场景渗透率有望持续提升 [6] AIDC（人工智能数据中心）与液冷 - 谷歌新一代TPUv7单芯片功耗飙升至980W，采用100%全液冷架构 [10] - 液冷技术正式从AI算力硬件的“可选项”升级为ASIC阵营的“强制标配” [10] - 海外英伟达GB300系列以及后续Rubin系列出货起量，有望进一步带动液冷设备用量提升、技术升级迭代 [10] - AIDC建设引发缺电等问题，对供配电系统节能提出更高要求，有望驱动电源设备技术升级迭代 [10] 电网 - 美国PJM最新容量拍卖的容量价格在其所在地区达到了333.44美元/兆瓦日的价格上限，创下连续第三次拍卖的最高价格 [10] - PJM在拍卖中采购了145,777兆瓦，比电网运营商20%的备用容量要求低约6,625兆瓦 [10] - 最新的拍卖结果在一定程度上是由PJM的需求预测增加了5,250兆瓦，几乎完全由数据中心驱动 [10] - 美国数据中心需求快速增长带来全球高压电力设备短缺仍在持续 [10] AI赋能电力运营 - 随着我国新能源渗透率持续提升、电力市场化程度不断深入，AI赋能电力运营的价值有望不断凸显 [8] 投资建议与关注标的 光伏 - 建议关注硅料协鑫科技、通威股份 [5] - 高效电池技术隆基绿能、博迁新材、爱旭股份、迈为股份 [5] - 辅材及出口链，建议关注阿特斯、聚和材料、福莱特、福斯特、中信博 [5] 风电 - 建议关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、新强联、德力佳、金雷股份 [6] - 建议关注东方电缆、大金重工、海力风电、中天科技、天顺风能、亨通光电 [5] 储能 - 建议关注阳光电源、海博思创、亿纬锂能、艾罗能源、德业股份、固德威、盛弘股份 [6] 锂电与固态电池 - 建议关注具备产业链生态卡位和客户合作积累、实现平台化研发的材料龙头，以及在前道混料及辊压设备、硫化物电解质、粘结剂、锂金属负极等瓶颈环节提供新解决方案的入局新锐：厦钨新能、容百科技、恩捷股份、上海洗霸、华盛锂电、纳科诺尔、宏工科技、先惠技术、璞泰来、英联股份、天铁科技等 [6] 大圆柱电池 - 建议关注大圆柱产业链电池及材料龙头：亿纬锂能、宁德时代、华友钴业、中伟股份、容百科技等 [7] AI赋能电力运营 - 建议重点关注国能日新、朗新集团 [8] AIDC液冷与电源设备 - 近期建议重点关注：液冷设备英维克、冰轮环境、申菱环境、同飞股份、高澜股份、磁谷科技 [10] - 柴油发电机泰豪科技、科泰电源 [10] - 机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达 [10] - 服务器电源麦格米特、欧陆通 [10] - 变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气、京泉华 [10] 电网设备 - 建议重点关注威胜控股、四方股份、金杯电工，关注思源电气、海兴电力 [10]

中国神华并购与增资 - 公司拟以1335.98亿元购买国家能源集团及其子公司西部能源持有的相关资产 [2] - 公司拟与国家能源投资集团按持股比例向财务公司增资60亿元 [2] - 交易后公司资源储备和产能将大幅提升，产业链布局更优 [2] 字节跳动业绩与估值 - 公司2025年前三季度净利润约400亿美元，全年有望达500亿美元创历史新高 [2] - 公司营收预计增长超20%，旗下应用月活超40亿 [2] - 公司近期股权拍卖对应估值近5000亿美元 [2] 日本央行加息与市场反应 - 日本央行加息25个基点至0.75%，创30年新高 [2] - 加息后日元兑美元汇率下跌，日本国债收益率突破2% [2] - 市场对货币政策未来路径存疑，官方干预汇率风险上升 [2] 美联储人事与政策信号 - 美联储主席候选名单缩至四人，特朗普称赞沃勒和鲍曼 [3] - 美联储官员密集发声，纽约联储主席威廉姆斯称通胀数据有失真，沃勒支持降息 [3] - 美国11月CPI低于预期，市场对美联储降息预期升温 [3] 盛新锂能签署重大订单 - 公司与中创新航拟签2026至2030年合作框架协议，预计金额超200亿元 [3] - 公司此前已与华友控股集团签约，通过“产品+股权”绑定客户 [3] - 锂电产业链因下游需求增长掀起“锁单潮” [3] 白银市场动态 - 全球最大白银ETF持仓较上日增加47.95吨，当前持仓量达16066.24吨 [3] - 伦敦现货白银价格突破67美元/盎司，续创历史新高 [3] - 白银价格今年涨幅超130% [3] A股ETF资金流向 - 本周沪深两市股票型和跨境型ETF合计净流入688.11亿元 [3] - 中证A500相关ETF净流入326亿元，通信、证券保险等ETF被看好 [3] - 市场认为中证A500契合经济转型方向，2026年A股跨年配置行情或提前启动 [3] 电解锰价格上涨 - 12月以来电解锰价格连续13日上涨，累计涨幅近15% [4] - 价格创出2022年5月以来三年多新高 [4] - 供应收缩、成本支撑及下游钢铁和新能源领域需求增长共同推动价格上涨 [4] 核聚变领域动态 - 特朗普媒体科技集团与TAE Technologies合并，交易超60亿美元 [5] - A股可控核聚变指数上涨，多家公司中标项目 [5] - 国内核聚变行业进入招标阶段，中科院合肥等离子体物理研究所等招标金额放量 [5] 首席经济学家对2026年中国经济展望 - 2026年财政政策有望加力，货币政策有降准降息空间 [5] - 服务消费将成为促消费政策发力重点 [5] - 新兴产业将延续较快增长趋势 [5]

盛新锂能近期业务动态 - 公司与中创新航签署2026至2030年锂盐产品合作框架协议，约定采购量20万吨，以当前碳酸锂期货价格超10万元/吨估算，协议金额预计超200亿元 [3][13] - 此前公司已于11月与华友控股集团签署框架协议，约定2026至2030年供应锂盐产品22.14万吨 [3][13] - 公司正通过“产品合作+股权绑定”深化客户关系，拟定增募资不超32亿元，华友控股集团与中创新航作为战略投资方计划分别认购11.28亿元和9.45亿元，发行后均将成为持股5%以上股东 [5][15] - 公司第三季度业绩显著回暖，实现营收14.81亿元，同比增长61.07%，净利润8871.91万元，同比及环比均实现扭亏为盈，主要得益于锂盐产品市场价格上行及印尼工厂开始销售出货 [6][16] 盛新锂能产能与项目布局 - 公司金属锂规划年产能为3000吨，目前已建成产能500吨，超薄超宽锂带已批量生产，规划新建的2500吨金属锂项目已完成备案，即将启动建设 [5][15] - 海外布局方面，公司在阿根廷拥有SDLA盐湖项目独立运营权，并投资了Pocitos、Arizaro等多个盐湖勘探项目，其印尼盛拓6万吨锂盐项目已批量供货，是目前海外建成产能规模最大的矿石提锂项目 [5][15] 锂电产业链“锁单潮”概况 - 今年下半年以来，锂电产业链从上游材料到终端产品掀起以“锁量”为核心的订单潮 [7][17] - 终端大单示例：海博思创与宁德时代签署10年战略协议，其中2026-2028年采购量不低于200GWh，创储能领域单体采购纪录；海辰储能在2026-2030年计划向中车株洲所供应累计不低于120GWh储能产品 [8][18] - 订单向上游传递示例：天赐材料分别与中创新航、国轩高科达成72.5万吨和87万吨电解液供应协议，合计金额超400亿元；嘉元科技与宁德时代签订协议，优先保障至少62.6万吨电池负极集流体材料产能，对应产值约660亿元；京山轻机子公司三协精密获10.05亿元锂电设备订单，金额占其2024年营收的201.45% [8][18] 下游需求驱动因素 - 锂电产业链需求强劲增长主要受新能源汽车和储能领域快速发展驱动 [9][19] - 数据显示，今年前三季度全球动力电池装车量达811.7GWh，同比增长34.7%；同期全球储能电池出货量达428GWh，同比增长90.7% [9][19] - 储能市场高速增长受两大因素推动：全球风光新能源装机量快速攀升对电网稳定性和调节能力提出更高要求；全球AI数据中心规模快速扩张带来巨大电力需求，光储系统作为高效绿色供电方案产生大量新增需求 [9][19]

盛新锂能近期业务动态 - 公司与中创新航签署《2026—2030年合作框架协议》，约定期间采购锂盐产品20万吨 [5] - 以当前碳酸锂期货价格突破10万元/吨估算，该协议金额预计将超过200亿元 [6] - 此前公司已于11月与华友控股集团签署协议，约定2026年至2030年供应锂盐产品22.14万吨 [6] - 公司正通过“产品合作+股权绑定”深化客户关系，拟定增募资不超过32亿元，华友控股集团与中创新航作为战略投资方将分别认购11.28亿元和9.45亿元，发行后均将成为持股5%以上股东 [9] - 公司金属锂规划产能为年产3000吨，已建成产能500吨，新建2500吨项目即将启动 [9] - 海外布局方面，公司在阿根廷拥有SDLA盐湖项目运营权及多个勘探项目，印尼盛拓6万吨锂盐项目已批量供货 [10] - 公司第三季度业绩明显回暖，实现营收14.81亿元，同比增长61.07%，净利润8871.91万元，同比及环比均实现扭亏为盈 [10] 锂电产业链“锁单潮”现象 - 下半年以来，从上游材料到终端电芯与储能系统，一场以“锁量”为核心的订单潮席卷产业链 [12] - 终端大单快速向上游传递，例如海博思创与宁德时代签署10年战略协议，其中2026—2028年采购量不低于200GWh [12] - 海辰储能与中车株洲所签署协议，计划在2026—2030年供应累计不低于120GWh的储能产品 [12] - 天赐材料与中创新航、国轩高科分别达成72.5万吨、87万吨电解液供应协议，合计金额超400亿元，订单期限为2026年至2028年 [12] - 嘉元科技与宁德时代签订协议，优先保障至少62.6万吨电池负极集流体材料产能，按当前主流铜箔均价测算对应产值约660亿元 [12] - 京山轻机子公司三协精密斩获10.05亿元锂电设备订单，金额占其2024年营收的201.45% [12] 下游需求驱动行业增长 - 锂电产业链的火爆主要得益于下游锂电池需求的强劲增长，尤其是新能源汽车和储能领域的快速发展 [13] - 今年前三季度，全球动力电池装车量为811.7GWh，相比去年同期的602GWh增长达34.7% [13] - 2025年前三季度全球储能电池出货量达到428GWh，同比增长90.7% [13] - 储能市场高速增长受两大因素驱动：全球风光新能源装机量快速攀升对电网调节能力提出更高要求，以及全球AI数据中心规模快速扩张带来巨大电力需求，光储系统作为高效绿色供电方案产生大量新增需求 [13]

行业活动概况 - 2025起点用户侧储能及电池技术论坛暨第十届起点锂电行业年会在深圳举办 现场有超过800名嘉宾参会 聚焦工商业储能 便携式储能 户用储能 AIDC储能电池等核心议题 [1] 户用储能市场现状与趋势 - 户用储能产业长期增长具有高度确定性 短期虽受区域局势和能源价格波动影响 [5] - 区域市场需求推动大容量电池发展 北美因频繁停电和电价波动 电池容量关联安全感和电费节省 澳大利亚因丰厚补贴和虚拟电厂机制 用户首次安装常选择30-40度电系统 容量大小直接决定VPP交易价值 [5] - 户储电池正从设备转变为可拥有的能源资产 [5] - 电芯容量从早期20Ah 50Ah发展到普遍应用的100Ah 而280Ah 314Ah等大电芯已在户储中规模化应用 [5] - 大电芯凭借更高能量密度 显著降低单瓦时成本与系统总体成本 体积优势对安装空间敏感的用户具有重要价值 是户储未来的明确趋势 [5] 大电芯应用的驱动力与优势 - 成本是核心驱动力 当前主流的100Ah电芯降本空间已十分有限 材料体系成熟 工艺与良率优化接近极限 [6] - 更小电芯意味着模组内连接点更多 BMS采样与均衡逻辑更复杂 系统设计能力要求更高 维护与售后成本也更高 100Ah体系长期可能面临成本倒挂风险 [6] - 以314Ah电芯为例 其降本体现在三方面：电芯层面与大储共享材料与产线 单瓦时成本较100Ah下降约30% 系统层面电芯数量减少≥50% 连接点大幅减少 集成成本下降约32% 用户层面循环寿命不低于10000次 维护与返修率更低 全生命周期用电成本下降约25% [7] - 314Ah电芯已在户储中规模应用 未来587Ah乃至更大容量电芯有望逐步渗透 [7] 海辰储能的实践与产品 - 公司在户储与便携储能领域积极推进大电芯应用 认为在电力基础设施薄弱的地区如非洲 便携式储能与户储边界不绝对 能很好满足当地日常用电需求 [7] - 针对48V系统 公司推出MaxPower16与MaxPower30两款电池包 分别采用314Ah与587Ah电芯 [7] - 在高压户储解决方案中 公司采用314Ah电芯 并结合“DC/DC+BMS”架构 该设计通过电力电子方案将电池包故障概率与单电芯性能解耦 从而降低对PACK一致性的要求 支持即插即用 减少安装与后续扩容成本 [7] - 公司电池包与户外储能系统已在亚非拉地区拥有众多应用案例 [8] - 公司成立于2019年 在全球设有四个生产基地 在深圳设立家储事业部和控制研究院 [8] - 公司持续专注于储能专用大电芯研发 从218Ah 314Ah到587Ah 并已推出1000Ah以上产品 实现规模化交付 [8] - 公司认为户储的终极目标是实现能源平权 呼吁同行共同持续优化成本与技术 [9]

行业会议概况 - 2025起点用户侧储能及电池技术论坛于12月18日在深圳举办，同期举行第十届起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼 [1] - 会议现场有超过800名嘉宾参会，聚焦工商业储能、便携式储能、户用储能及AIDC储能电池等核心议题 [1] 强制性国家标准GB 44240-2024解读 - 该标准是国内首个针对储能锂电池安全的强制性国家标准，于2024年发布，2025年8月1日正式实施 [4][6] - 标准主要与国际标准接轨，主体内容与欧标有80%相似，并借鉴了IEC62619等国际标准 [6] - 标准适用范围为额定能量通常在100kWh以上的电池组，额定能量在100kWh及以下的电池组安全要求参见GB 40165 [7] - 目前国内针对户用储能尚无对应的强制性或推荐性标准 [7] 新旧标准关系与认证模式 - 新强制性标准GB 44240与原有的推荐性标准GB/T 36276目前处于并行状态，因后者包含性能考量，无法被完全替代 [6] - GB 44240的认证模式包括型式试验、初始工厂检查和获证后监督，认证周期为五到六周 [7] - GB/T 36276标准因包含性能测试，认证周期长达半年以上 [7] - 认证证书有效期为5年，但需每年进行定期工厂审查，并在有效期满前6个月提交换证申请 [7] 认证单元划分与样品要求 - 认证单元需按电池单体、电池模块、电池簇/电池组系统进行划分，制造商、生产厂、生产场地、产品形状、标称电压、容量、连接方式不同均需作为不同单元申请 [7] - 型式试验的电池样品实际容量必须大于或等于其额定容量 [9] - 认证所需样品数量为电池27个，电池系统6个，另需测试用通讯线、充放电线至少2套，液冷管路1套，企业永久性标识1个 [10] 电芯安全测试项目与要求 - 电芯实验项目包含一般安全要求、电池电安全、环境安全和热失控，每个实验需测试三个样品，且必须按指定顺序进行 [11] - 低气压试验要求满电样品在20±5℃、11.6kPa条件下保持6小时 [13] - 温度循环试验要求样品在72±2℃和-40±2℃之间循环10次，每次保持6小时（大型电池至少12小时） [14] - 振动试验条件为7Hz-200Hz-7Hz，8gn，持续9小时 [15] - 加速度冲击试验根据电池类型不同，小型电池峰值加速度为150±25gn，大型电池为50±8gn [15] - 所有安全测试的核心要求是电池不起火、不爆炸、不漏液 [15][18] 电池组系统安全要求 - 电池组系统需具备系统锁或类似功能，当电池偏离正常工作区域时，系统应具有不可复位功能以停止工作，且该功能不应由用户重置或自动重置 [20] - 电池组标识需包含安全使用年限和唯一性编码，且编码需置于耐高温标签上，以确保在起火后仍可识别 [22] - 电池管理系统需进行过压、过流、欠压、过热等保护功能测试 [22][23][24] 材料与结构安全要求 - 支撑危险电压的非金属材料需进行耐异常热测试，要求压痕不超过2.0毫米 [25] - 外壳材料阻燃等级需达到V-0，印制板需达到V-1，导线不应有助于火焰蔓延 [25] 检测机构能力 - 北测新能源作为CQC授权实验室，具备对GB 44240和GB/T 36276标准的测试能力，并可自行测试和出具报告直接提交CQC发证 [26] - 公司实验室测试能力覆盖消费类电池、储能动力电池、轻型车辆、锂化分析、环境可靠性及电磁兼容等领域 [26]

行业活动概况 - 2025起点用户侧储能及电池技术论坛于12月18-19日在深圳举办，同期举行第十届起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼[1] - 论坛聚焦工商业储能、便携式储能、户用储能、AIDC储能电池等核心议题，现场有超过800名嘉宾参会[1] 用户侧储能市场前景 - 由传统户储系统、阳台光储和便携式储能组成的市场规模预计在2025年达到2700亿元[6] - 该市场未来5年的复合增长率预计为25%，到2029年市场规模有望达到6000亿元[6] 用户储能应用场景分类 - 用户储能应用场景主要分为三大类：传统户储系统（包括并离网型和离网型）、阳台光储以及便携式储能[4] 瑞浦兰钧公司产品与解决方案 - 针对并离网型储能场景（主要市场在北美和欧洲），公司于2018年推出第一代50Ah长循环产品，电芯循环寿命超过8000次，设计寿命超过15年，累计出货量已超过8GWh[7] - 2022年公司推出第二代100Ah长循环产品，在性能上全面升级，成本相比50Ah进一步降低，并提升了低温充电性能，充电窗口拓宽至-10摄氏度[8] - 针对离网型应用场景（如非洲、中东、乌克兰等成本敏感区域），公司推出了高性价比的100C产品，其度电成本比长循环方案降低6-8%，循环寿命4000次，设计寿命8年，2025年在户储领域月出货量达150万支[9] - 针对电力不稳定、需要快速补能的区域，公司推出了104Ah产品，具备2C充电和2C放电能力，2C快充循环寿命达4000次，月巅峰出货量超过200万支[10] - 针对阳台光伏和便携式储能场景，行业正从使用100Ah及以下电芯转向以314Ah为代表的大电芯，大电芯相比小电芯度电成本降低15%以上，能量密度更高，循环寿命超过8000次[11] - 公司采用问顶结构技术，使电芯空间利用率提升3%以上，极耳长度降低60%以上，提高了能量效率和本征安全可靠性[11] - 公司推出了下一代户储大电芯产品392Ah，能量密度达417Wh/L，具有95%的高能效和25年以上的日历寿命，适用于户储和电力储能等多场景[13] - 2025年前三季度，公司在户储领域电芯出货量排名全球第一[14] 用户储能电芯发展趋势 - 行业早期采用小电芯高压堆叠方式，现转向以314Ah为代表的大电芯，原因在于大电芯的先天成本优势、供应稳定以及产能充足[12] - 随着集成能力提升，更多厂家选择DC/DC升压路线，户用储能电芯呈现大容量化趋势，同时户用侧与网用侧电芯呈现通用化趋势[12]

公司近期重大订单 - 2025年12月16日，公司下属子公司与国际知名客户签署协议，将在协议期内供应7.96万吨三元前驱体 [2] - 这是公司三个月内获得的第三笔超大型供应协议 [2] - 2025年9月30日，子公司与LG新能源签约，2026至2030年供应7.6万吨三元前驱体及8.8万吨三元正极材料 [2] - 2025年11月25日，旗下成都巴莫与亿纬锂能达成协议，2026至2035年向其匈牙利工厂供应12.78万吨超高镍三元正极材料 [2] 公司核心竞争力与业绩表现 - 公司的订单优势核心源于“资源-冶炼-材料”全产业链布局与全球化产能规划 [2] - 在资源端，公司通过参股印尼红土镍矿、推进Pomalaa湿法项目等，提升镍钴原料自给率，规避价格波动风险 [3] - 在产能端，公司在匈牙利设厂对接欧洲市场，实现资源、冶炼与应用高效衔接，规避贸易壁垒与合规风险 [5] - 2025年前三季度，公司营收589.41亿元、净利润42.16亿元，同比分别增长29.57%、39.59% [2] - 业绩亮眼得益于资源布局与周期红利双重加持 [2] 行业供需与市场趋势 - 公司密集获单是锂电产业供需结构重塑的必然结果 [2][4] - 供给端呈结构性收缩，低效产能逐步出清 [2] - 需求端多重引擎发力，新能源汽车对长续航电池的需求推动技术升级，低空经济、人形机器人等新兴领域加速落地，带动高镍三元正极材料需求 [2] - 2025年前三季度全球三元材料出货量达58万吨，同比增长超20% [2] - 当前锂价回归合理区间，行业利润正从锂资源端向钴镍资源及一体化企业转移，头部企业盈利能力持续恢复 [5] - 2025年成为三元材料复苏开端 [5] 行业前景与公司地位 - 公司订单三连击释放出三元材料产业全面复苏信号 [5] - 在供需优化、技术迭代、利润重构背景下，具备资源掌控力与一体化布局的头部企业，将引领行业进入新增长周期 [5]

文章核心观点 - 锂电产业正从规模扩张阶段转向强调效率、质量与确定性的高质量发展阶段，竞争逻辑从“能不能跑起来”转向“能不能一直跑、跑得快、跑得稳” [1][2] - 在此背景下，激光装备技术因其对制造效率、一致性和工艺窗口的重塑能力，正深度嵌入并成为决定锂电制造体系上限的关键因素 [1][6][7] - 装备企业的角色正在从单纯的设备供应商，转变为与电池企业共同探索新工艺、定义技术路径的合作伙伴，成为重塑制造竞争力的重要支点 [11][12] 行业背景与竞争逻辑转变 - 2025年前10个月，中国动力及其他电池合计产量达1292.5GWh，同比增长51.3%；动力电池装车量578.0GWh，同比增长42.4% [5] - 高工产研预测，到2030年，全球新能源乘用车、商用车和储能电池出货规模将分别超过2000GWh、近700GWh和1400GWh [5] - 行业面临产能结构性过剩、价格内卷、利润率下滑及国际贸易环境不确定性等“成长烦恼”，竞争正从规模优先转向价值创造 [5] - 装备成为锂电产业穿越周期的核心变量之一 [5] 激光技术在锂电制造中的演进与价值 - 激光技术自2002年前后引入消费类电池制造，随着动力电池产业在2010年后进入快车道，激光切割、焊接、清洗等工艺成为电池制造不可或缺的关键环节 [6] - 激光干燥技术也在锂电行业被逐步广泛应用 [6] - 激光技术的核心价值在于对效率、一致性和工艺窗口的重塑能力，而不仅仅是“可用” [7] - 公司已构建覆盖多模高功率光纤激光器、单模高功率光纤激光器、环形可调光斑激光器、绿光、蓝光及超快激光器在内的完整工业激光器体系，并配套焊接头、振镜、控制系统和软件平台，形成完整的激光焊接解决方案 [7] 关键激光工艺与技术创新 - **飞行焊接方案**：在设备精度、动态补偿算法和实时控制系统多重约束下，系统性逼近产线极限 [8] - **双波长复合激光焊接方案**：通过外环半导体激光预热与缓冷，提升铝合金焊接吸收率，抑制焊后裂纹生成，扩大匙孔面积、稳定焊接过程；在近3万只电池的生产验证中，有效避免了焊接后出现裂纹的问题 [8] - **焊中检测系统**：通过光电传感器实时采集等离子体、热辐射与反射光信号，在线识别虚焊、炸点等缺陷；基于OCT原理的方案可通过光学干涉测量匙孔深度，实现过程监控 [9] - **能量实时监测**：在外光路中引入能量检测模块，对激光出光能量波动进行实时监测与标定，为焊接一致性提供数据基础 [9] - **激光清洗**：基于激光飞行清洗方案，可在高效率下完成电池底面与侧面清洗，大幅提升空间利用率 [10] - **激光干燥**：通过对激光功率的闭环控制，使材料迅速升温并精准脱水，同时避免过热；其核心在于对分子吸收与热扩散过程的协同控制，使干燥过程从经验驱动转向参数驱动 [10] 装备企业的核心能力与角色定位 - 装备商需要为产业提供“可靠、稳定、节能”的三重保障，分别对应生产连续性、产品一致性和客户的长期成本结构 [11] - 公司在核心部件上坚持自研路线，涵盖激光器、振镜与控制系统 [11] - 通过数字孪生技术在虚拟环境中提前验证产线方案，力求实现“交付即达产” [11] - 未来的竞争不再是单点设备性能的比拼，而是整线长期、低故障运行能力的竞争 [11] - 面对固态电池、钠离子电池等新体系，装备企业需要与电池企业共同参与技术定义与产业化路径探索，角色从“实现既有工艺”的工具升维为技术生态的共建者 [12]

市场整体情绪与板块表现 - 市场整体情绪呈现“震荡偏强”格局 [2] - 板块表现分化，锂电化工板块领涨，而油脂、玻璃板块出现回调 [3] - 具体板块涨跌幅：新能源板块上涨+1.9%，煤炭板块上涨+1.1%，聚酯链板块上涨+1.0%；油脂板块下跌-1.7%，煤化工板块下跌-1.7%，塑化板块下跌-1.3% [9] 碳酸锂市场动态与机构观点 - 碳酸锂期货价格连续两日上涨，主力合约（碳酸锂2605）当日收涨+3.86%，报111,400元/吨 [4][14] - 周度社会库存延续去化，库存周转天数周环比下降0.5天至26.5天 [6][14] - 机构观点认为，采矿证注销事件是锂矿合规性开采的后续，并非供给收缩，当前供给端未出现明显超预期宽松 [6][14] - 海外资源扰动及江西视下窝矿山复产预期转弱，导致预期利空未兑现 [6][14] - 后续关注江西锂矿项目复产节奏与季节性淡季叠加可能使去库放缓或转为累库，但在强需求预期下，下游备货意愿或较强，价格总体或易涨难跌 [6][14] 其他热门品种机构观点 - **氧化铝**：主力合约收跌-2.8%，机构认为供应过剩的核心格局未发生根本性扭转，库存高企持续压制价格，预计短期内难以走出低迷状态 [14][15] - **玻璃**：主力合约收跌-2.07%，报1,041元/吨，需求端受房地产拖累，北方冬季施工停滞，深加工订单天数仅9-10天，创五年同期新低，光伏玻璃也遭终端“冷遇”，加剧行业供需失衡 [15][16] 资金流向与品种热点 - **资金大幅流入品种**：PTA2605合约增仓+189,090手，玻璃2605合约增仓+62,223手，PX2603合约增仓+52,986手，纯碱2605合约增仓+38,523手，塑料2605合约增仓+36,438手 [10] - **资金大幅流出品种**：沪银2602合约减仓-25,934手，淀粉2601合约减仓-25,104手，不锈钢2602合约减仓-16,278手，沪镍2601合约减仓-16,269手，豆二2601合约减仓-14,252手 [11][12] 行业热点资讯 - **航运**：马士基一艘船舶近两年来首次穿越曼德海峡进入红海，显示地缘局势影响下的航运策略出现新动向 [7] - **油脂**：印尼启动含50%棕榈油成分的生物柴油（B50）道路测试，预计2026年下半年强制实施，长期利多油脂消费 [7] - **锂电**：宁德时代宜春视下窝锂矿复产迎新进展，第一次环评信息公示发布，但律师表示这只是正常审批环节，复产仍需多部门许可 [7] - **黑色**：大商所调整焦煤唐山、天津交割库升贴水；Mysteel数据显示，日均铁水产量同比减少2.86万吨，港口铁矿库存环比增加114万吨 [7]