基金产品概况 - 天弘中证港股通央企红利ETF（159281）于2025年8月20日成立，基金全称为天弘中证港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 该基金业绩比较基准为中证港股通央企红利指数收益率(经估值汇率调整) [1] - 基金的管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] 市场表现与交易数据 - 截至12月23日，该基金收盘上涨0.40%，当日成交额为3407.89万元 [1] - 截至12月22日，基金最新份额为3.41亿份，最新规模为3.40亿元 [1] - 截至12月23日，基金近20个交易日累计成交金额为6.15亿元，日均成交金额为3074.78万元 [1] 基金经理信息 - 该基金现任基金经理为贺雨轩，自2025年8月20日开始管理该基金 [1] - 基金经理贺雨轩任职期内收益为-0.22% [1] 基金持仓分析 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股包括中远海控、东方海外国际、中国外运、中国石油股份、中信银行、中国海洋石油、中国神华、中国人民保险集团、中国联通、农业银行 [2] - 具体持仓占比如下：中远海控持仓占比0.85%，持仓市值291.75万元；东方海外国际持仓占比0.40%，持仓市值137.17万元；中国外运持仓占比0.33%，持仓市值113.96万元；中国石油股份持仓占比0.32%，持仓市值109.73万元；中信银行持仓占比0.32%，持仓市值111.36万元；中国海洋石油持仓占比0.29%，持仓市值100.41万元；中国神华持仓占比0.29%，持仓市值98.26万元；中国人民保险集团持仓占比0.29%，持仓市值101.07万元；中国联通持仓占比0.28%，持仓市值95.28万元；农业银行持仓占比0.27%，持仓市值93.39万元 [2]

政策与市场动态 - 中央经济工作会议强调深化拓展人工智能和科技自立自强 商业航天等领域的替代逻辑未变 [1] - 政策对于内需的高度重视或将推动市场资金对消费板块关注度进一步提升 [1] - 市场或可维持在科技、消费等领域的均衡布局 [1] 科技板块表现 - 科技板块表现活跃 受国产GPU第二股沐曦股份登陆科创板带动 [1] - 通信、电子板块表现突出 [1] 科创综指ETF国泰 (589630) 概况 - 该ETF跟踪科创综指（000680） 单日涨跌幅达20% [1] - 科创综指覆盖科创板97%的上市公司 成分股数量达560余只 [1] - 指数涵盖电子、医药生物等硬科技领域 [1] - 科创综指行业配置均衡 旨在反映科创板整体表现 [1] - 指数尤其注重科技创新企业的成长性和创新性 [1]

核心观点 - 全球主要股指多数上涨，美股、亚太市场表现强劲，欧洲市场小幅下跌 [1][9] - 国内政策聚焦“十五五”规划编制与重点领域改革，央行维持LPR不变并推出信用修复政策 [10][11][12] - 科技与新兴产业动态活跃，涉及AI算力、低空经济、人形机器人及半导体出口 [13][14] 国际股市概况 - **美股市场**：三大股指全线收涨，道琼斯工业指数涨0.47%报48,362.68点，标普500指数涨0.64%报6,878.49点，纳斯达克指数涨0.52%报23,428.83点，默克涨超3%，摩根大通涨近2%，领涨道指，万得美国科技七巨头指数涨0.41%，特斯拉、英伟达涨超1% [1][9] - **欧洲市场**：三大股指小幅下跌，德国DAX指数跌0.05%报24,276.61点，法国CAC40指数跌0.37%报8,121.07点，英国富时100指数跌0.32%报9,865.97点 [9] - **亚太市场**：恒生指数涨0.43%报25,801.77点，恒生科技指数涨0.87%报5,526.83点，日经225指数涨1.81%报50,402.39点，韩国KOSPI指数涨2.12%报4,105.93点 [1][9] 国际新闻 - 美国总统特朗普将在明年1月第一周指定美联储新主席人选，以支持增长友好型货币政策 [8] - 乌克兰代表团结束与美方在迈阿密的谈判，双方已完成20点“和平计划”初稿阶段全部关键工作 [8] - 欧盟决定将针对俄罗斯的经济制裁再延长6个月，至2026年7月31日，并推出针对规避制裁行为的专项反制措施 [8] 国内新闻 - 国务院总理李强主持召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，强调要谋划一批能够带动全局的重大工程、项目和载体，为未来积聚新动能并为当前扩大内需、稳定经济运行提供支撑 [10] - 中央经济工作会议部署多项重点领域改革任务，包括制定全国统一大市场建设条例、深入整治“内卷式”竞争、制定和实施进一步深化国资国企改革方案、健全地方税体系、深入推进中小金融机构减量提质等 [11] - 央行发布一次性信用修复政策安排，针对特定时期内单笔金额在1万元以下的小额个人逾期信息实施“免申即享”修复，适用于信用卡、房贷、消费贷等，前提是全额结清逾期债务 [12] - 中国12月LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，均连续7个月保持不变，主要因政策利率稳定及银行业净息差承压 [12] 重要公司情况 - **中概股行情**：多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.53%，万得中概科技龙头指数涨0.46%，阿特斯太阳能涨近11%，爱奇艺、奇富科技、小马智行、晶科能源均涨超2%，禾赛科技跌超3%，万物新生跌近3% [13] - **英伟达**：正在争取在明年2月中旬向中国出口H200系列芯片，首批订单预计为5000-10000块模组，对应约40000-80000颗H200芯片 [13] - **华为**：举行nova15系列及全场景新品发布会，nova15系列手机售价2699元起，鸿蒙智家推出前装与后装各三档标准化套餐，后装“尝鲜组合”最低9999元起 [13] - **快手**：突发严重网络安全事件，大量用户反馈出现涉黄内容及低俗擦边直播，部分直播间观看量超10万，平台称遭到黑灰产攻击并已报警处理 [13] - **A股公司公告**： - 领益智造拟8.75亿元收购服务器热管理公司立敏达35%股权，拟取得控制权并成为英伟达AVL/RVL认证供应商 [13] - 南亚新材拟募资不超过9亿元，用于基于AI算力的高阶高频高速覆铜板研发及产业化项目 [13] - 超声电子拟投资10亿元进行高性能HDI印制板扩产升级技术改造项目 [13] - 宁波华翔子公司与深圳大寰机器人签订战略合作协议，拟在通用人形机器人灵巧手的研发、制造和销售领域加强合作 [13] 研报推荐 - **【金元固收】周报**：央行重启14天逆回购以熨平跨年流动性波动，资金面和经济基本面支撑债市，但基金卖盘较强，债市弱势反弹，全周AAA级3年期中期票据到期收益率下行2.69BP至1.8916%，10年期国债到期收益率下行0.88BP至1.8308%，R001利率上行0.44BP至1.3517%，报告指出债券票息保护不足，收益率波动性偏高，建议以防御策略跨年 [14] - **【金元交运】低空经济行业周报**： - **行业动态**：美国首推低空经济战略、美团无人机低空航网正式发布、2025国际低空经济贸易博览会在广州举行、中国城市轨道交通协会低空交通分会成立 [14] - **政策动态**：民航局就动力提升航空器适航标准公开征求意见 [14] - **公司动态**：中国通号发布“面向南京地铁需求的低空运营管控整体解决方案”及“一网统飞”低空服务运营平台、御风未来获得新一轮亿元融资、海格通信携低空通信等五大核心板块成果亮相广州“低贸会” [14]

市场表现与板块动态 - 12月23日科技板块涨跌互现，消费电子、PCB、储存芯片、CPO等板块逆市走强 [1] - 5G通信ETF（515050）翻红微涨0.09%，其持仓股工业富联涨近4%，剑桥科技、立讯精密、沪电股份、鹏鼎控股、东山精密等跟涨 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）与云计算50ETF（516630）在当日小幅下跌 [1] 半导体技术进展 - 三星电子正式推出全球首款采用2纳米工艺打造的移动应用处理器Exynos 2600系统芯片 [1] - 三星电子已开始量产该新型芯片，并计划将其搭载于明年2月推出的旗舰智能手机Galaxy S26 [1] 行业趋势与驱动因素 - 全球范围内对数据存储和处理能力的需求持续增长，尤其是AI、云计算以及大数据分析等领域的快速发展 [1] - 数据中心建设正在加速，带动相关产业链需求快速发展 [1] - 高速率光模块需求的持续增长带来投资机会 [1] 相关ETF产品概况 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI），精准布局创业板人工智能主业公司，其光模块CPO权重占比超57% [2] - 该ETF前三大权重股为中际旭创（26.62%）、新易盛（19.35%）、天孚通信（5.05%），场内综合费率仅0.20% [2] - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模近80亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [2] - 该ETF前五大持仓股为中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、中兴通讯 [2] - 云计算50ETF（516630）跟踪云计算指数（930851），该指数的AI算力含量较高，覆盖了光模块&光器件、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念 [2] - 云计算50ETF（516630）是跟踪该指数合计费率最低的ETF [2]

报告行业投资评级 - 股指投资评级为震荡 [1] - 国债投资评级为偏强 [1] 报告的核心观点 - 市场全天震荡走强，沪指重返3900点上方，创业板指涨超2%，沪深京三市超2900股飘红，成交逾1.88万亿；股指期货围绕10月以来中枢下沿震荡，大小盘指数分化有限，板块轮动频繁，市场情绪温和 [1] - 12月政治局会议与中央经济工作会议相继召开，短期内政策对市场影响有望增强，预计明年5%的GDP增长目标不变，政策发力方向集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”，明年财政与货币政策组合发力政策不变且规模可能小幅提升 [1] - 海外方面，美联储如期降息25bp且重启扩表计划，但2026年降息预期存在分化，美股科技股震荡，日本央行近期将召开议息会议，关注加息对套息交易资金的影响，重要会议对股指影响偏长期，短期仍以震荡为主 [1] - 周一国债期货收盘，各年期主力合约均下跌，央行开展逆回购实现净回笼，资金面DR001上行、DR007下行，预计2026年货币政策稳中偏松但降息操作偏谨慎，债市震荡格局难改 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、月度价格变动 - 股指期货中，IH、IF、IC、IM价格较2025年12月19日上涨，涨幅在0.40%-0.96%之间 [3] - 股票指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000价格较2025年12月19日上涨，涨幅在0.53%-1.20%之间 [3] - 国债期货中，TS、TF、T、TL价格较2025年12月19日下跌，跌幅在0.03%-0.60%之间 [3] 三、市场消息 - A股整体走势为全天震荡走强，沪指涨0.69%收复3900点，创业板指涨超2%，沪深京三市超2900股飘红，成交逾1.88万亿 [5] - 行业板块上，半导体产业链走强，珂玛科技等涨停，AI医疗概念下挫，华人健康跌超9% [5] - 热门概念方面，海南板块集体爆发近20股涨停，算力硬件股再度走强，亨通光电等涨停 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价走势 [7] - 展示了IH、IF、IC、IM当月基差走势 [8][10] 4.2 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率走势 [14] - 展示了2年、5年、10年、30年期国债期货基差走势 [17][18] - 展示了2年、5年、10年、30年期国债期货跨期价差走势、跨品种价差走势以及资金利率走势 [19] 4.3 汇率 - 展示了美元、欧元对人民币中间价走势，远期美元、欧元兑人民币1M、3M走势 [22][24][26] - 展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [28][29]

全球主要市场表现 - 全球主要股市普遍上涨，恒生指数收报25,802点，单日上涨0.43%，年内累计上涨28.62% [1] - 美国股市三大指数均上涨，纳斯达克指数收报23,429点，年内累计上涨21.33% [1] - 日本日经225指数表现突出，收报50,402点，单日上涨1.81%，年内累计上涨26.34% [1] - 欧洲股市表现分化，德国DAX指数微跌0.02%，法国CAC40指数下跌0.37% [1] 港股市场表现 - 港股主要分类指数多数上涨，恒生金融指数年内累计涨幅达38.85%，表现最佳 [2] - 恒生地产指数是唯一录得单日下跌的分类指数，微跌0.08% [2] - 恒生公用事业指数年内表现相对落后，累计涨幅为6.54% [2] 中国股市动态 - 中国A股市场上涨，深圳创业板指数单日大涨2.23%，年内累计涨幅高达49.05% [1] - 南向资金净买入港股31.3亿港币，净买入前三名为中芯国际、小米与腾讯 [3] - A股市场通信、综合与电子板块涨幅最大，传媒、银行与轻工制造板块下跌 [3] - 中国贷款市场报价利率（LPR）已连续7个月保持不变，报告预计明年一季度和三季度将分别下调两次，共20个基点 [3] 行业与公司要闻 - 港股原材料、必选消费与能源板块领涨，医疗保健、综合与电讯业跑输大市 [3] - 商务部宣布对原产欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施 [3] - 万科一笔20亿元人民币债券的展期方案未获通过，宽限期被延长30个交易日 [3] - 英伟达对云业务战略作出重大调整，将DGX Cloud并入工程与运营体系，重心转向满足内部研发需求，不再重点向外部企业客户销售云服务 [3] - 特斯拉股价盘中大涨并再创历史新高 [3] - 获埃里森支持与奈飞争夺收购的派拉蒙股价大涨 [3] - 被白宫叫停旗下风电项目后，Dominion Energy股价大跌 [3] 宏观与货币政策 - 日本央行前审议委员Makoto Sakurai称，植田和男任内可能再加息三次至1.5%，下次加息窗口在明年6月或7月 [3] - 日本外汇官员警告称，近期汇率单边波动剧烈，政府将对过度波动采取适当行动，市场预期日本可能择机干预汇市 [3] - 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席表示，明年春季之前无需降息，并指出11月CPI数据可能扭曲从而低估实际通胀 [3] 大宗商品与外汇市场 - 美债收益率走高，两年期国债标售需求疲软，美元指数回落 [3] - 黄金、白银、铜价齐创历史新高 [3] - 因美国封锁委内瑞拉石油出口，国际油价上涨 [3] - 加密货币市场冲高回落 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注十五五规划，国务院总理李强主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，要谋划重大工程、项目、载体，为未来发展积聚新动能、培育竞争力，为当前扩大内需、稳定经济运行提供支撑；海外美联储理事米兰表示若明年不继续降息可能引发经济衰退，预计短期内不会经济下行，但失业率上升应促使美联储继续降息 [1] - 海外风险事件落地后，权益市场迎来反弹行情，国内多数股指呈现走强态势，但个股表现分化显著，操作难度明显提升，建议投资者择机参与吃贴水交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 关注国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作，谋划重大工程等带动全局 [1] - 海外美联储理事米兰称若明年不继续降息可能引发经济衰退，预计短期内无经济下行，但失业率上升应促使继续降息 [1] 现货市场 - A股三大指数高开高走，沪指涨0.69%收于3917.36点，创业板指涨2.23%；行业板块指数涨多跌少，通信、电子等行业涨幅居前，传媒、银行等行业跌幅居前，当日沪深两市成交额超1.8万亿元；美国三大股指全线收涨，纳指涨0.52%报23428.83点 [1] - 国内主要股票指数日度表现：上证综指3917.36（+0.69%）、深证成指13332.73（+1.47%）、创业板指3191.98（+2.23%）、沪深300指数4611.62（+0.95%）、上证50指数3020.23（+0.53%）、中证500指数7255.66（+1.20%）、中证1000指数7408.35（+1.07%） [13] 股指期货 - 基差方面，股指期货均为贴水；成交持仓方面，四大期指成交量和持仓量同步下降 [1] - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量92818（-45786）、持仓量263391（-4811）；IH成交量36995（-25864）、持仓量83589（-1324）；IC成交量103188（-43294）、持仓量256784（+3675）；IM成交量146625（-72764）、持仓量349926（-5032） [15] - 股指期货基差（期货 - 现货）：IF当月合约基差 -20.42（-24.24）等；IH当月合约基差 -1.43（-1.09）等；IC当月合约基差 -43.06（-44.11）等；IM当月合约基差 -58.35（-63.74）等 [37] - 股指期货跨期价差：IF次月 - 当月当日值 -15.60（+4.40）等多种跨期情况 [41][42][43]

市场整体融资情况 - 截至12月22日，市场融资余额合计2.50万亿元，较前一交易日增加126.04亿元 [1] - 沪市融资余额为12634.37亿元，较前一交易日增加58.21亿元 [1] - 深市融资余额为12284.76亿元，较前一交易日增加67.13亿元 [1] - 北交所融资余额为78.24亿元，较前一交易日增加7003.29万元 [1] 个股融资净买入概况 - 12月22日共有2094只个股获融资净买入，其中净买入金额在千万元以上的有550只 [1] - 当日有32只个股融资净买入额超亿元 [1] - 融资净买入额排名前三的个股为中际旭创(15.82亿元)、天孚通信(9.00亿元)、阳光电源(4.78亿元) [1] - 融资净买入金额居前的个股还包括珂玛科技、新易盛、长江电力等 [1] 融资净买入居前个股详情 - 中际旭创(300308)融资净买入15.82亿元，股价上涨8.01%，最新融资余额211.51亿元，占流通市值比例为3.10%，属于通信行业 [2] - 天孚通信(300394)融资净买入9.00亿元，股价上涨4.19%，最新融资余额62.95亿元，占流通市值比例为3.64%，属于通信行业 [2] - 阳光电源(300274)融资净买入4.78亿元，股价上涨2.14%，最新融资余额140.67亿元，占流通市值比例为5.28%，属于电力设备行业 [2] - 珂玛科技(301611)融资净买入3.45亿元，股价上涨20.00%，最新融资余额7.86亿元，占流通市值比例为7.03%，属于电子行业 [2] - 新易盛(300502)融资净买入2.81亿元，股价上涨6.61%，最新融资余额207.13亿元，占流通市值比例为5.05%，属于通信行业 [2] 融资余额占流通市值比例较高的个股 - 融资客大手笔净买入个股的最新融资余额占流通市值比例算术平均值为4.30% [2] - 通宇通讯融资余额占流通市值比例最高，达10.41%，最新融资余额为12.26亿元 [2] - 云南锗业融资余额占流通市值比例为8.79% [2] - 四方精创融资余额占流通市值比例为7.04% [2] - 珂玛科技融资余额占流通市值比例为7.03% [2] 行业与板块分布特征 - 获融资客净买入超亿元的个股中，通信、电子、银行等行业最为集中，分别有9只、8只、2只个股上榜 [1] - 从板块分布看，大手笔净买入个股中，主板有18只，创业板有10只，科创板有4只 [1]

文章核心观点 - 低空物流正从概念和试点走向规模化商业应用 成为解决传统物流末端配送压力、人力缺口和效率瓶颈的关键方案 并作为低空经济的核心应用场景 带动通信、卫星、人工智能等多产业协同发展 [1][2][4] 低空物流的发展驱动力与市场现状 - 物流需求激增与人力严重短缺形成矛盾 2024年即时配送订单超480亿单 2025年1-9月全国快递业务量达1450亿件 同比增长17.2% 自2019年至2024年 全国日均快递量从1亿件增长至高峰期7.29亿件 而快递员数量仅从420万增长至450万 [2] - 需求缺口推动低空物流从技术试验变为刚需业态 旨在通过无人机等数字化装备降本增效 [2] - 以美团为例 2025年上半年其无人机已在深圳、北京、香港、迪拜等多地开辟64条航线 完成60万单配送 较去年同期翻倍 平均配送时间15分钟 效率比传统模式提升近一倍 [2] 低空物流的价值与定位 - 低空智慧物流是对传统物流网络的重构 能够解决城乡末端配送、应急保障、医疗冷链等领域的最后一公里难题 [3] - 无人机物流并非取代人力 而是为激增的物流需求补缺口 [2] - 无人机利用物联网、大数据、人工智能等技术 突破道路拥堵和空间限制 实现点对点直达 在应急配送和高频小批量运输中优势显著 [2] 低空经济的产业协同效应 - 低空经济非单一产业独角戏 低空物流正成为带动5G/6G、卫星互联、人工智能、生物制造等多领域协同突破的重要引擎 [4] - 在通信领域 无人机拓展了5G/6G技术价值的边界 支撑精准导航、实时数据传输和远程安全管控 并推动5G/6G工业应用场景的成熟 [4] - 低空配送对全域通信覆盖的需求 推动了卫星互联产业加速布局 国内企业目标部署两万颗卫星以抢占空域通信资源 单颗卫星发射可带动火箭产业亿元级产值 [4] - 人工智能和大数据是低空物流高效运转的智慧大脑 催生物流与无人驾驶深度融合的新模式 [4] 政策支持与监管框架 - 国家层面政策密集出台 明确发展路径 2024年3月 工信部等四部门提出到2027年新型通用航空装备在物流配送等领域实现商业应用 [5] - 2024年11月 中办、国办印发方案 鼓励发展与低空经济结合的物流新模式 推广无人机等技术装备 [5] - 2025年5月 国家发改委强调安全是首要前提 确立先载货后载人原则 凸显低空物流的先发地位 [5] - 地方层面积极响应 深圳、广州、上海等多地已出台财政补贴政策 涵盖航线开辟、飞机架次等环节 并在基建规划、场景开放方面同步发力 [5] - 安全监管体系不断完善 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》于2024年1月1日实施 2025年6月新修订的《治安管理处罚法》对黑飞和违规飞行加大惩处力度 为规模化应用提供制度保障 [6]

市场整体融资情况 - 截至12月22日，市场最新融资余额为24997.37亿元，较上个交易日环比增加126.04亿元 [1] 融资余额增加的行业 - 申万一级行业中，有26个行业融资余额增加 [1] - 通信行业融资余额增加最多，较上一日增加31.56亿元，最新融资余额为1218.38亿元，环比增长2.66% [1] - 机械设备行业融资余额增加14.69亿元，最新余额1321.75亿元，环比增长1.12% [1] - 电子行业融资余额增加9.63亿元，最新余额3713.22亿元，环比增长0.26% [1] - 有色金属行业融资余额增加8.83亿元，最新余额1218.23亿元，环比增长0.73% [1] - 电力设备行业融资余额增加8.83亿元，最新余额2173.17亿元，环比增长0.41% [1] - 家用电器行业融资余额增加4.67亿元，最新余额366.65亿元，环比增长1.29% [1] - 煤炭行业融资余额增加1.68亿元，最新余额146.27亿元，环比增长1.16% [1] 融资余额减少的行业 - 有5个行业融资余额减少 [1] - 农林牧渔行业融资余额减少最多，较上一日减少2.41亿元，最新余额299.29亿元，环比下降0.80% [1][2] - 商贸零售行业融资余额减少1.22亿元，最新余额290.02亿元，环比下降0.42% [1][2] - 石油石化行业融资余额减少1.18亿元，最新余额232.85亿元，环比下降0.50% [1][2] - 钢铁行业融资余额减少0.88亿元，最新余额163.51亿元，环比下降0.54% [2] - 非银金融行业融资余额减少0.91亿元，最新余额1875.92亿元，环比下降0.05% [2]