中远海控股份回购概况 - 2025年12月24日，公司以每股13.820港元至13.950港元的价格回购196.00万股，耗资2722.51万港元，当日股价收于13.880港元，下跌0.22%，成交额1.15亿港元 [1] - 自2025年10月31日以来，公司已连续39个交易日进行股份回购，累计回购1.16亿股，总金额达15.87亿港元，期间公司股价累计上涨3.74% [1] - 2025年年初至12月24日，公司已累计进行133次股份回购，合计回购5.10亿股，累计回购金额高达68.18亿港元 [1] 近期回购操作详情（2025年10月31日至12月24日） - 在此期间，公司每日回购操作频繁，单日回购股数多在300万股左右，例如12月23日回购472.15万股，12月18日回购590.00万股 [1] - 此轮连续回购期间，单日回购金额普遍在4000万港元上下，最高单日回购金额出现在11月26日，为4313.82万港元 [1][2] - 回购价格区间呈现波动，最高回购价从10月31日的13.750港元一度升至11月13日的14.400港元，随后回落至12月24日的13.950港元 [1][2] 2025年度历史回购记录（部分） - 2025年5月是回购活动的高峰期之一，例如5月26日单日回购940.00万股，金额达1.40亿港元，5月22日回购709.20万股，金额达1.06亿港元 [2] - 2025年第一季度初（1月至2月）回购规模亦较大，例如1月17日回购1325.90万股，金额达1.56亿港元，1月27日回购1084.40万股，金额达1.28亿港元 [3] - 全年回购价格区间跨度较大，最低回购价出现在1月（如1月22日最低价11.400港元），最高回购价出现在5月（如5月26日最高价15.040港元） [2][3]

行业核心观点 - 航运业在绿色智能转型方面取得显著进展，并在水上交通安全与监管机制创新上持续发力，同时行业整体运输量及客运量实现稳定增长 [1][2] 绿色化转型进展 - 发布纯电池动力船舶、甲醇燃料加注船舶等技术规范，在全球率先实现全品类清洁燃料加注使用 [1] - 下一步将实施绿色智能船舶技术规范体系建设五年行动计划，制修订甲醇加注设施等绿色智能船舶技术规范 [2] 数智化转型进展 - 开发上线海事系统人工智能应用平台，接入55个智能体，79个智能应用已投入业务实践 [1] - 下一步将印发实施智能航运2030行动计划，打造一批示范场景和航线 [2] 行业运营数据 - 全年海事系统高效保障3464.7万艘次船舶进出港，同比增长9.4% [1] - 全年保障200.9亿吨货物进出港，同比增长6.2% [1] - 全年保障3.1亿标准集装箱进出港，同比增长8.4% [1] - 累计服务2.8亿人次旅客平安出行，同比增长6.2% [1] 水上交通安全 - 今年以来水上事故件数同比下降36.7%，死亡人数同比下降13.8% [1] - 通过开展风险隐患排查专项治理、全面推进全国客船智能监控系统建设等方式保持安全形势稳定 [1] - 2026年将深入开展船舶碰撞桥梁、商渔船碰撞、内河客船质量等重点领域专项整治行动 [1] 监管机制创新 - 试点开展“海事信用+航运金融”、“海事信用+航运保险”等新模式 [1] - 构建全国统一的以信用为基础的新型监管机制 [1] 未来发展规划 - 构建新能源船舶、智能船舶船员培养体系，以更好服务国家战略 [2]

公司治理动态 - 公司于2025年12月24日召开第九届第二十五次董事会会议，审议了《关于拟变更会计师事务所的议案》等文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：运输业占比88.92%，船员派遣服务和资产出租占比11.08% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为51亿元 [1] - 公司股票收盘价为5.06元 [1]

公司基本情况与业务定位 - 公司全称为福建海通发展股份有限公司，位于福建省福州市台江区长汀街23号升龙环球大厦42层，成立于2009年3月19日，于2023年3月29日上市 [8] - 公司是国内民营干散货航运领域的龙头企业之一，主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务，主要产品和服务为境内航区运输业务、境外航区运输业务 [2][3] - 在境内沿海运输方面，公司主要运输货物为煤炭，已成为环渤海湾到长江口岸的进江航线中煤炭运输货运量最大的民营航运企业之一，同时积极拓展铁矿、水渣等其他干散货物的运输业务 [3] - 公司主营业务收入构成为：航运收入占比90.84%，其他收入占比9.16% [8] 市场表现与交易数据 - 12月24日，公司股价涨0.00%，成交额为6.59亿元，换手率为18.24%，总市值为120.66亿元 [1] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.64万户，较上期减少18.54%；人均流通股为10529股，较上期增加24.72% [8] - 公司A股上市后累计派现2.66亿元 [9] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入30.09亿元，同比增长16.32% [8] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为2.53亿元，同比减少38.47% [8] - 根据2024年年报，公司海外营收占比为65.04% [4] 资金与主力动向 - 12月24日，该股主力净流入为-5868.63万元，占成交额比例为0.09%，在行业内排名32/35，无连续增减仓现象，主力趋势不明显 [5] - 所属行业主力净流入为-3.71亿元，连续2日被主力资金减仓 [5] - 近期主力净流入情况：近3日为4644.18万元，近5日为5005.83万元，近10日为-5425.07万元，近20日为8099.58万元 [6] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为2.00亿元，占总成交额的5.76% [6] 技术面与筹码分析 - 该股筹码平均交易成本为12.75元，近期该股快速吸筹 [7] - 目前股价靠近压力位13.08元 [7] 所属行业与概念板块 - 公司所属申万行业为：交通运输-航运港口-航运 [8] - 公司所属概念板块包括：海峡两岸、福建自贸区、航运概念、统一大市场、人民币贬值受益、平潭实验区、一带一路、中盘等 [2][8] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，易方达港股通红利混合A（005583）新进成为公司第十大流通股东，持股341.60万股 [9] - 截至2025年9月30日，华泰柏瑞富利混合A（004475）退出公司十大流通股东之列 [9]

政策发布 - 中国人民银行、国家发展改革委、财政部、交通运输部、商务部、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等八部委联合印发《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》[1] 核心金融支持方向 - 深化通道物流领域专属金融产品创新[1] - 加大对西部陆海新通道沿线省（区、市）的金融支持[1] - 鼓励银行向符合条件的中小微物流企业提供合理融资和票据贴现支持[1] - 加大物流企业发展的信贷支持[1] 信贷产品与服务模式创新 - 鼓励银行紧跟物流融资需求创新信贷产品[1] - 推广综合授信、随借随还贷款模式[1] 运输单证金融服务 - 结合地方需求深化铁路运输单证金融服务试点[1] - 支持各相关方探索以协议方式确保运输单证作为提货凭证的唯一性和可流转性，加强全流程货物管控[1] - 推动法律层面对铁路、多式联运运输单证物权属性支持[1] 多式联运与航运金融 - 支持加快发展多式联运“一单制”金融保险服务[1] - 鼓励银行、保险公司等开发更多符合航运业发展需要的金融产品和服务[1] - 支持运用和完善航运保险、港航金融衍生品等提升现代港口综合金融服务能力[1] - 鼓励发展船舶融资租赁业务[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货运价涨幅不及预期，叠加多头止盈离场，盘面承压下行，主力合约已出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [2][6][7] - 关税问题呈现边际化效应，目前核心是现货运价走向，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [6][7] 各部分总结 运价指数情况 - 12月22日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1589.20点，较上期上涨5.2%；美西航线962.10点，较上期上涨4.1% [3] - 12月19日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1552.92点，较上期上涨46.46点；欧线价格1533USD/TEU，较上期下跌0.33%；美西航线1992USD/FEU，较上期上涨11.91% [4] - 12月19日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1094.77点，较上期上涨3.20%；欧洲航线1067.29点，较上期上涨0.30%；美西航线1228.34点，较上期上涨19.28% [5] - 12月19日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1124.73点，较上期上涨0.6%；欧洲航线1473.90点，较上期上涨0.2%；美西航线792.06点，较上期下跌0.9% [5] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，继续稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值为53.1，高于前值和预期值，录得一年半以来最佳月度表现；12月Sentix投资者信心指数-6.2，预期-7，前值-7.4 [6] - 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [6] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；11月标普全球综合PMI初值54.8，为连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [6] 主力合约情况 - 12月23日主力合约2602收盘1806.6，跌幅为0.86%，成交量4.17万手，持仓量3.50万手，较上日减手1506手 [7] 策略建议情况 - 短期策略：主力合约上冲至新高，已建议全部止盈，短期建议观望为主，不建议继续补仓 [8] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [8] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [8] 其他情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，我司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [8]

文章核心观点 - 交通运输行业在“十五五”开局之年将通过重大工程投资、设备更新和服务升级三大路径，发挥其兼具投资拉动与消费促进的双重功能，以服务国家促消费、扩内需的战略目标[1][7] 行业投资与建设规划 - 2025年交通固定资产投资预计超3.6万亿元，保持高位运行[1] - “十五五”期间将谋划建设一大批重大工程项目，加力贯通综合运输大通道[4] - 标志性重大工程如狮子洋通道、张靖皋长江大桥、西部陆海新通道平陆运河、东方枢纽上海东站等将建成投运[4] - 加快完善现代化综合交通运输体系，推进跨区域跨流域大通道建设，加快贯通国家综合立体交通网“6轴7廊8通道”主骨架[4] - 实施内河水运体系联通工程，加快形成由“八纵八横”高速铁路主通道为骨架的高速铁路网[4] - 实施新一轮农村公路提升行动[4] - 进一步建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈国际性综合交通枢纽集群[5] - 推进国家港口枢纽体系、国家综合机场体系和国家邮政快递枢纽建设[5] - 推进存量交通基础设施更新和数智化改造[5] 行业运营与服务数据 - 2025年预计完成营业性货运量超580亿吨，同比增长约3.5%[1] - 2025年港口外贸集装箱吞吐量预计增长约9.6%[1] - 2025年国际航空货运预计增长20%[1] - 2025年全社会跨区域人员流动量预计超660亿人次[1] - 54个城市轨道交通运营里程超1.1万公里，日均客运量超9000万人次[1] - 枢纽机场轨道交通接入率达83.3%[1] 促消费与扩内需的具体举措 - **扩大邮轮游艇消费**：2025年1至11月，邮轮旅客运输量达126.5万人次，同比增长27.8%；近3年新登记游艇数量年均增长40%以上[2] - **促进小微型客车租赁发展**：目前小微型客车租赁总量约400万辆，“十五五”时期全国短租市场规模年均增长预计达15%左右[2] - **打造自驾精品路**：2026年将依托普通国省道资源，培育一批跨区域、有特色的自驾精品路，打造交旅融合新增长点[3] - **拓展汽车后市场消费**：2026年将拓展汽车租赁等汽车后市场消费，加强重点时段租赁车辆供应[2] 设备更新（“两新”）进展与影响 - 设备更新从单纯数量替换转向质量跃升，强调低碳环保、智能互联与安全可靠[7] - **铁路**：淘汰老旧型铁路内燃机车更新新型机车450余台[6] - **公路及城市交通**：报废更新新能源城市公交车及动力电池11.4万辆（套）；淘汰更新国三和国四标准营运柴油货车25万余辆；推动新购新能源冷链运输车超过2.7万辆[6] - **水路**：支持老旧营运船舶报废更新船舶1.2万余艘[6] - **民航**：支持开展汽柴油机场场内作业车辆等更新[6] - **邮政快递**：更新末端配送车辆、老旧分拣设备8万多台（套）[6] - “十四五”时期交通固定资产投资达到18.8万亿元，一大批标志性重大工程全面建成[6]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 24 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 现货方面本周 SCFIS 指数小幅回升 5.2%至 1589.2 点，12 月中下旬涨价落地情况较好，但航司提价反复，市场或针对春节前出货潮开展激励博弈，2 月合约可能有上行空间，关注 4 月合约高空机会和 02 - 04 的正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货 SCFIS 指数本周小幅回升 5.2%至 1589.2 点，12 月倒数第二周基本满舱且部分航次爆舱，达飞宣涨 1 月亚欧航线运价，目前主要航司 1 月上半月大柜宣涨 3600 - 3700 美元，但实际开舱低于宣涨水平，Premier 联盟可能调降，关注其余航司 1 月中旬开舱情况 [8] 行业要闻 - 12 月 15 - 19 日中国出口集装箱运输市场总体平稳，部分远洋航线运价上涨带动综合指数上升，11 月中国以美元计价出口同比大增 5.9%，前 11 个月货物贸易同比增长 3.6%，贸易顺差超 1 万亿美元 [9] - 12 月 19 日上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨 3.1%，欧洲航线因欧元区商业活动增长放缓运价小幅回落，地中海航线供需基本面较好运价上行，北美航线运输需求平稳运价上涨 [9][10] - 多家船公司宣布上调多条国际航线运价及旺季附加费，如 MSC、马士基、赫伯罗特、达飞等 [10] - 以军在拉法东部击毙哈马斯多名指挥官及核心成员，自停火生效累计击毙 40 余名恐怖分子，藏身拉法隧道武装分子与哈马斯军事领导层保持联系 [10] - 苏伊士运河管理局宣布马士基将恢复红海 - 苏伊士运河航行，马士基辟谣称未确定具体日期 [10] 数据概览 集运现货价格 - 12 月 22 日上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线较 12 月 15 日上涨 5.2%至 1589.2 点，美西航线上涨 4.1%至 962.1 点 [12] 集运指数（欧线）期货行情 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2512 | 1,628.8 | 1,603.2 | 1,606.0 | 1,603.6 | -22.8 | -1.40 | 281 | 1890 | -66 | | EC2602 | 1,822.3 | 1,865.0 | 1,806.6 | 1,825.6 | -15.7 | -0.86 | 41660 | 35004 | -1506 | | EC2604 | 1,154.6 | 1,169.0 | 1,158.0 | 1,165.8 | 3.4 | 0.29 | 7754 | 20867 | 396 | | EC2606 | 1,305.6 | 1,313.9 | 1,331.7 | 1,325.7 | 26.1 | 2.00 | 372 | 2187 | 3 | | EC2608 | 1,475.3 | 1,486.2 | 1,480.0 | 1,480.5 | 4.7 | 0.32 | 141 | 1199 | 2 | | EC2610 | 1,046.6 | 1,066.6 | 1,052.0 | 1,054.8 | 5.4 | 0.52 | 796 | 5603 | 202 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 航运衍生品行情方面，主力合约当前价格已充分计入对未来SCFIS指数的乐观预期，若后续实际指数符合预期则上涨空间耗尽，若不及预期或调降则盘面面临回调压力，且距交割日约30个交易日，提前透支利好使多头动力衰减，时间价值消耗风险凸显，策略为观望 [5][6] 各部分内容总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1506，前值1398，涨跌幅7.79%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1118，前值1115，涨跌幅0.29%；SCFI - 美西现值1780，前值1550，涨跌幅14.84%；SCFIS - 美西现值962，前值924，涨跌幅4.11%；SCFI - 美东现值2652，前值2315，涨跌幅14.56%；SCFI - 西北欧现值1538，前值1400，涨跌幅9.86%；SCFIS - 西北欧现值1589，前值1510，涨跌幅5.23%；SCFI - 地中海现值2737，前值2300，涨跌幅19.00% [3] 合约情况 - 合约EC2506、EC2608、EC2610、EC2512、EC5602、EC2604现值分别为1331.7、1480.0、1052.0、1606.0、1806.6、1158.0，前值分别为1320.0、1486.2、1061.0、1631.0、1871.8、1166.8，涨跌幅分别为0.89%、 - 0.42%、 - 0.85%、 - 1.53%、 - 3.48%、 - 0.75% [3] 持仓情况 - EC2606持仓、EC2608持仓、EC2610持仓、EC2512持仓、EC2602持仓、EC2604持仓现值分别为2187、1199、5603、1890、35004、20867，前值分别为2184、1197、5401、1956、36510、20471，涨跌值分别为3、2、202、(66)、(1506)、396 [3] 月差情况 - 12 - 02、12 - 04、02 - 04月差现值分别为 - 200.6、448.0、648.6，前值分别为 - 240.8、464.2、705.0，涨跌值分别为40.2、(16.2)、(56.4) [3] 行业动态 - 马士基一艘6.500 TEU西行集装箱船通过曼德海峡，但不意味着航线将大规模重返红海 [3] - 欧洲主要港口为经贸望角统航船舶与经苏伊士航线船舶集中到港做准备 [3] - 赫伯罗特因客户反对，放弃在印度—美国东海岸航线恢复苏伊士运河通行，截至今年11月其在该航线全年处理货量约30.35万TEU，约占市场23% [3] 行情综述及现货价格 - 行情综述为下跌，马士基针对1月第一周报价2500，第二周2600 - 2700，与12月初持平，此前喊涨至3500，QVE喊涨至3000，CMA喊涨至3600 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PA联盟上半月价格预计逐步调整，02合约博弈运价见顶时间；12合约震荡，2月合约震荡偏强，暂无套利策略 [1][9] - 12月合约交割结算价格或介于1600 - 1700点之间，02合约后续更多跟随现实报价波动，博弈点转向1月上半月是否为运价上涨终局；更远月合约因苏伊士运河复航压力估值受压制 [5][6][7] 各部分内容总结 市场分析 - 线上报价方面，不同联盟和船司1月上半月报价有差异，如Gemini Cooperation的马士基1月第二周上海 - 鹿特丹报价1560/2500，HPL 1月上半月报价2135/3535；MSC+Premier Alliance的MSC 1月上半月价格1700/2840；Ocean Alliance的CMA 1月上半月船期报价1859/3293等 [1][2] 地缘及政策 - 以色列国防部长有关加沙地带建定居点言论或损害和平努力及阿以合作意愿 [3] - 上海国际能源交易中心拟修订集运指数（欧线）期货标准合约，包括调整合约月份和最小变动价位 [3] 动态供给 - 12 - 2月各月周均运力不同，12月剩余2周月度周均运力31.45万TEU，1月月度周均运力30.46万TEU，2月月度周均运力28.47万TEU；1、2月分别有不同数量的空班和TBN [4] 合约分析 - 12月合约：交割结算价格为12月15号、12月22号、12月29号三期SCFIS算数平均值，初步预估介于1600 - 1700点之间 [5] - EC2602合约：最后交易日为2026年2月9日，交割结算价格为2026年1月26日、2月2日、2月9日三期算数平均值，基本反映1月底现货价格中枢，后续跟随现实报价波动 [6] - 更远月合约：面临苏伊士运河复航压力，估值或下修，2017 - 2019年正常年份SCFI上海 - 欧洲航线运价对应SCFIS大致介于600 - 1400点左右 [7] 市场数据 - 截至2025年12月23日，集运指数欧线期货所有合约持仓66750.00手，单日成交51004.00手，各合约有不同收盘价格 [8] - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付250艘，合计201.8万TEU [8] 策略建议 - 单边：12合约震荡，2月合约震荡偏强 [9] - 套利：暂无 [9]