职业转向背景 - 思勰投资创始合伙人兼总经理吴家麒于2024年7月出于个人原因正式退出公司，将其持有的25%股份转让给公司法人陈磐颖，转让完成后陈磐颖持股约55% [3] - 退出原因是希望从事真正感兴趣、可以长期坚持且有热情的事情，而非简单意义上的离开私募或行业转型 [2] - 当管理资金规模达到百亿级别后，伴随的责任和压力变得沉重，财富的边际效应相比白手起家阶段已明显下降 [2] 新业务选择逻辑 - 选择参与收购美国私立高中的动因归纳为三条原则：做同龄人的生意、做高净值或低收入群体的服务、最好能与过去工作经验衔接 [4] - 美高路径所面向的家庭具有一定资产实力，与私募行业服务的客户有相当重合度，且其本人家庭也有相关教育需求，被视为具备延续性的选择 [4] - 国际教育市场竞争加剧，一线城市部分成绩优异学生开始选择普高+出国留学路线，美高作为中间站被越来越多家庭关注 [4] 新业务投资模型 - 美国高中的价值由三部分构成：学校执照、学校声誉及学生数量、不动产（如教学楼），其中牌照和地产具有相对稳定的估值，声誉和学生数量是影响浮动的关键因子 [5] - 收购的是规模较小的学校，运营变量较少，风险整体可控，该模型被描述为“下限清晰、上限存在可能性”的类型 [5] - 即便没有高增长，资产本身依旧具备一定的保存价值；若能积累声誉，则可能获得额外收益空间 [5] 业务性质与角色定位 - 进入美国私立高中领域不被视为典型的资本行为或“再创业”，而是一种个人路径的延展，基于现实需求、长期关系和可控风险做出的安排 [3] - 教育属于“慢产业”，不同于金融行业追求的高频率决策与收益增长，其本人不负责学校具体运营，主要负责对接国内家庭的沟通 [3] - 本质是从资产管理延伸至长期关系服务，将服务关系从单一的资金管理拓展到帮助客户解决多个维度的问题 [2][5]

景领投资方面表示，黄宪拥有博士学位，是景领投资的股东、基金经理，拥有27年证券从业经历。其 中，他在景领投资工作7年，经历了公司从初期到稳定发展的关键阶段，具有丰富的证券研究、证券投 资和公司管理方面经验。 景领投资原董事长张训苏仍为公司实控人、重要股东、董事、投资决策委员会主席、基金经理，未来其 工作重心将进一步聚焦投资管理业务，并参与重大事项决策管理，积极推动公司稳健发展。 中国证券报.中证金牛座记者11月17日获悉，上海老牌私募机构景领投资已于近日将公司法定代表人、 董事长变更为黄宪。截至11月17日，中国证券投资基金业协会已在官网公示了该私募管理人的最新信 息。 公开信息显示，景领投资成立于2015年，2016年取得私募管理人资格，目前是中国证券投资基金业协会 的观察会员。 ...

案件概述 - 浙江证监局曝光量化私募从业人员林艺平利用公司未公开信息进行股票交易的违法案件 [1] - 违法行为发生在2022年11月16日至2023年9月6日期间 [1] - 林艺平控制使用"林某治"和"何某龙"的证券账户在沪深两市趋同交易并盈利 [1] 当事人身份与行为 - 林艺平在杭州某某科技有限公司任职，承担交易策略开发、产品风控及部分交易测试、决策、下单等工作 [1] - 其实质上履行了私募基金从业人员职责，并能接触、查询、获取与加工两家关联私募基金管理人的未公开信息 [1] - 涉案两家私募基金管理人与杭州某某科技为同一实控人控制，由同一团队运营 [1] 处罚决定与法律依据 - 浙江证监局认定林艺平的行为违反《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资基金监督管理条例》相关规定 [2] - 对林艺平责令改正，给予警告，没收违法所得8857.69万元，并处以8857.69元罚款，罚没合计约1.77亿元 [3] - 同时对林艺平采取5年证券市场禁入措施 [3] - 处罚依据包括《基金法》和《私募条例》的相关条款 [3]

基金市场动态 - 截至11月16日，年内新发基金规模达9959.77亿元，加上提前结束募集产品，总规模已突破万亿元 [1] - 年内成立996只权益类基金，发行规模5173.38亿元，数量和规模均大幅超2024年全年 [1] - 债券ETF数量增至53只，规模从1799.87亿元升至7054.23亿元，百亿级产品从5只增至30只 [1] - 私募基金年内分红逾150亿元，股票策略分红比例超70% [1] - 公募基金费率改革推动代销机构转向私募业务和机构客户服务，权益类产品成为发力重点 [2] 黄金市场趋势 - 国内首饰金价突破1300元/克，回收价突破900元/克，轻克重产品和金条受青睐 [2] - 国际金价受地缘局势和美元波动影响保持强势，短期或维持高位震荡 [2] REITs市场变化 - 公募REITs市场出现上市破发、打新收益下滑现象，年底集中解禁潮考验市场承压能力 [3] - 市场风向从投机套利转向价值配置，关注底层资产质量和估值合理性 [3] 新能源与材料 - 磷酸铁锂价格10月以来上涨约10%，头部企业订单排至明年上半年，生产线满负荷运行 [4] - 高压实磷酸铁锂等技术推动中游企业进行产能结构调整 [4] 人工智能与机器人 - 人形机器人进入量产元年，异构机器人在环卫、医疗场景实现规模化导入 [4] - 具身智能产业进入百花齐放加速期，产业链集群化优势凸显 [4] 医疗科技进展 - 研究展示无创植入微型电极方案，通过静脉注射让电极搭乘免疫细胞直达大脑病灶 [4] - 该方案无需开颅手术，可自主靶向植入，已在小鼠实验中验证 [4] 公司高管变动 - 苹果CEO蒂姆·库克或于明年卸任，硬件工程高级副总裁特努斯被视为潜在继任者 [5] - 小米雷军回应安全设计争议，强调"好看"与"安全"不矛盾 [5] - 小米集团公关部总经理王化将转岗，其职业轨迹与小米扩张高度契合 [5] - 迈赫股份董事长王金平被立案调查并留置，总经理张开旭代行职责 [6] - 广汽集团总经理冯兴亚不再兼任，由閤先庆接任，同时聘任新财务负责人和副总经理 [7] 资本市场操作 - 天孚通信控股股东拟以七折抛售850万股，市值约13.2亿元，持股5%以上股东年内已完成两轮减持 [7] - 张家界与8家重整投资人签署协议，受让3.25亿股（占总股本80.28%），对价12.87亿元 [8] - 固生堂附属公司拟收购大中堂100%股权，完成后其财务业绩将并入集团报表 [8] - 皮阿诺控股股东及持股5%以上股东终止协议转让股份 [9] - 嘉戎技术因拟披露重大事项于11月17日停牌 [10] 全球资产表现 - 美股三大股指涨跌不一，标普500跌0.05%至6734.11点，道指跌0.65%至47147.48点，纳指涨0.13%至22900.589点 [11] - 比特币跌破9.3万美元，抹平年内涨幅，较高点跌超3万美元、跌幅逾26% [12] - 原油两日反弹，美油一度涨超3%；黄金期金跌近4%，期银跌近5% [12]

行业产品发行概况 - 今年以来量化私募行业迎来产品发行大年，头部量化私募频繁上新 [1] - 截至11月15日，39家私募年内备案产品数量不少于30只，其中27家为百亿量化私募，占比接近70% [1] - 4家百亿量化私募年内备案产品数量超过100只，分别为明汯投资130只、世纪前沿私募124只、黑翼资产124只和上海宽德私募123只 [1] - 多家百亿量化私募下半年上新频率相较此前有所提速 [1] 下半年发行显著提速的机构 - 启林投资、大道投资、天演私募、龙旗科技4家私募下半年备案产品数量达到上半年备案总数的3倍以上，下半年/上半年比例分别为371.43%、371.43%、328.57%和317.65% [2] - 孝庸私募和九坤投资下半年备案产品数量分别达到上半年总数的2.19倍和1.96倍 [2][4] - 孝庸私募为年内新晋百亿私募，上半年管理规模约40亿元，近期突破100亿元，6月获得知名量化人士梁劼加盟，梁劼直接和间接累计持有公司39.8%股份 [4] - 九坤投资长期处于量化私募第一梯队，二季度资产管理规模超600亿元，年内备案80只产品，超过过去三年总和（2022年34只、2023年20只、2024年4只） [5] - 卓识私募、世纪前沿私募、茂源量化、进化论私募、明汯投资、蒙玺投资、因诺资产等下半年备案数量均追平或超过上半年总数 [5] - 明汯投资和世纪前沿私募保持高上新频率，上半年备案60只和53只，下半年备案70只和71只 [5] 下半年发行节奏放缓的机构 - 正定私募年内备案62只产品全部集中在上半年，下半年/上半年比例为0%，公司2022年2月成立，今年1月突破百亿规模，曾于2024年12月暂停部分产品新增募集，今年4月重启 [6] - 千衍私募上半年备案48只产品，下半年仅备案2只，下半年/上半年比例为4.17%，公司为年内新晋百亿私募，以中低频股票量化和期货CTA策略为主，8月完成控股股东变更 [6][7] - 聚宽投资、黑翼资产、衍复投资、量派投资等下半年备案数量均不及上半年的一半，下半年/上半年比例分别为23.08%、30.53%、32.50%和39.34% [6][7] 行业动态解读 - 不同私募根据自身策略体系、策略容量和管理规模调整募资节奏 [8] - 部分私募放缓募资步调或封盘时，投资者需关注公司是否发生可能影响策略的重大事件 [8] - 百亿量化私募之间存在竞争关系，部分管理人控制募资节奏后，其他同类管理人可能在一定程度上受益 [8]

市场表现对比 - 美国政府停摆预计结束的消息推动美股上涨，风险资产普遍走高[4] - A股市场反应平淡，上证指数未跟随上涨甚至出现小幅下跌[5][6] - 上证指数在触及4000点后持续震荡整理，该整数关口成为短期压力位[7][8] A股市场现状分析 - 临近年末资金态度谨慎，新增资金有限导致市场情绪降温[9] - 成交额维持在2万亿元左右，但较第三季度有所回落[10] - AI科技板块作为前期上涨主线需要时间消化情绪和估值，市场对AI泡沫存在担忧[12] - 部分机构资金进入年底结算期，从高位板块切换至低位品种寻求安全估值洼地[12] - 市场缺乏明确主线，资金趋于保守，外围不确定性扰动A股，突破4000点难度较大[12] 稳健投资策略建议 - 宏观低波策略通过配置股票、债券、商品等低相关性资产实现相互对冲效果[14][15] - 策略覆盖多类资产，既能把握上涨红利又可低成本布局低估资产，自带资产择时特性[15] - 低波宏观策略在杠杆使用、敞口控制和资产分散上更加严格，追求稳健绝对收益[15] - ABS策略通过分析购买资产支持证券获取比普通债券更高的收益[17] - ABS策略核心在于挑选底层资产质量，关注资产信用、分散度及历史表现[17] - 券商固收类资管计划底层配置资产收益和安全性更有保障，可投品种丰富[18] - 券商资管计划流动性高，多数产品月度或周度开放，适合短期现金管理[18] 当前投资策略总结 - 采用稳健方式多方向布局或保持高流动性以把握市场机会[19] - 在保证账户稳定同时不错过市场机会，避免因波动或踏空而焦虑[20]

市场行情与风格切换 - 截至2025年10月底，A股主要指数年内表现亮眼，上证指数、深证成指和创业板指分别累计上涨约17.99%、28.46%和48.84% [2] - 上半年市场呈现“以小为美”特征，小微盘股表现大幅领先于大盘股，但8月中下旬后市场风格出现明显切换，沪深300指数在8月、9月的涨幅显著超越微盘股和中证2000指数 [2] - 市场风格切换导致量化多头策略产品在8、9月普遍遭遇负超额收益，创下年内最差月度表现，但10月以来随着机构抱团松动，其超额收益开始持续修复 [2] 百亿规模私募排名（量化多头策略） - 截至2025年10月底，符合排名规则的百亿私募共31家，旗下量化多头产品合计242只，产品总规模约为327.47亿元 [3] - 鸣石基金、平方和投资、蒙玺投资近半年超额收益均值位列该组别前三名 [3] - 鸣石基金旗下4只符合规则的产品规模合计约5.62亿元，采用“五环多核”的量化流水线式多核心投研模式 [4] - 平方和投资为2025年10月新晋百亿私募，专注于在对冲和分散风险基础上捕捉多品类投资机会 [5] - 蒙玺投资旗下8只产品规模合计约14.40亿元，其创始人拥有17年交易经验，擅长低延迟交易策略，未来策略方向为“多市场、多品种、全频段” [5][6] 50-100亿规模私募排名（量化多头策略） - 该规模组别符合规则的私募共14家，旗下量化多头产品合计62只，产品总规模约为73.71亿元 [7] - 近半年超额收益均值前三名为倍漾量化、千朔投资、大岩资本 [7] - 冠军倍漾量化是一家AI原生量化私募，由冯霁博士创立，投研团队汇聚多名奥赛金牌得主，搭建了全流程人工智能投研平台，旗下5只产品规模合计约18.28亿元 [8] - 季军大岩资本是国内成立最早的量化投资机构之一，核心投研团队超90%毕业于世界名校且几乎零流失率，旗下6只产品规模合计约2.90亿元 [9] 20-50亿规模私募排名（量化多头策略） - 该规模组别符合规则的私募共14家，旗下量化多头产品合计50只，产品总规模约为67.78亿元 [9] - 翰荣投资、鹿秀投资、广州守正用奇近半年超额收益均值位列前三 [9] - 翰荣投资成立于2015年，已完成从传统多因子模型到端到端机器学习的迭代，目前专注于短周期量价预测，换手倍数高，超额获取能力强 [11] - 鹿秀投资以守正出奇、高收益风险比为投资理念，策略上通过分散持仓获取系统性收益或量化模型选股 [12] 0-20亿规模私募排名（量化多头策略） - 该规模组别符合规则的私募共35家，旗下量化多头产品合计133只，产品总规模约为64.61亿元 [13] - 近半年超额收益均值前三名为龙吟虎啸、中闽汇金、珠海正沣私募 [13] - 上海紫杰私募位列第4，旗下3只产品规模合计约5.72亿元，大部分资金集中于小市值策略，关注跌幅超过50%至70%的股票 [15]

市场整体表现 - 2025年10月A股市场高位震荡，上证指数微涨1.85%，深证成指和创业板指分别下跌1.1%和1.56% [2] - 在此市场环境下，有2448只成立满1年的私募产品在10月份净值创下历史新高，占符合条件产品总数的比例约为48.60% [2] - 创新高产品中，非量化产品有1367只，量化产品有1081只 [2] 创新高产品策略分布 - 股票策略产品数量最多，达1344只，占比约54.9%，主要包括主观多头和量化多头策略 [2] - 多资产策略产品有397只，期货及衍生品策略产品有383只，债券策略产品有224只，组合基金产品有100只 [2] 创新高产品公司规模分布 - 管理规模在5亿以下的私募公司，其创新高产品数量最多，有864只，占比约35% [3] - 百亿规模私募的创新高产品有430只 [3] 旗下产品全部创新高的私募公司 - 共有42家私募公司，其旗下5只以上成立满1年的产品全部在10月创下历史新高 [4] - 其中主观私募20家，量化私募14家，“主观+量化”类私募8家 [5] - 按核心策略划分，股票策略私募有21家 [5] - 百亿私募有5家，分别是宁波幻方量化、世纪前沿、九坤投资、启林投资、泓湖私募 [5] - 钧富投资、宏锡基金、九坤投资、宁波幻方量化、大禾投资、双隆投资等公司的创新高产品数量在10只以上 [5] 双十基金产品表现 - 成立满10年且年化收益超10%的“双十基金”产品共有18只在10月创新高，其中主观多头产品占13只 [9] - 百亿私募产品占4只，包括东方港湾但斌和进化论资产王一平各管理的2只产品 [9] 各策略类别领先产品及公司 - **股票-量化多头策略**：近一年收益前5名产品依次来自今通投资、翰荣投资、久铭投资、盛冠达、鹿秀投资 [12]；百亿私募中稳博投资、灵均投资、平方和投资、龙旗科技、黑翼资产各有1只产品上榜 [12] - **股票-主观多头策略**：近一年收益前5名产品依次来自北京禧悦私募、能敬投资控股、上海歌汝私募、信持力资产、北恒基金 [16]；百亿私募中远信投资、久期投资各有1只产品上榜 [16] - **期货及衍生品策略**：近一年收益前5名产品依次来自弈祖投资、持赢私募、农夫私募、申优资产、海升基金 [20]；上榜产品中量化CTA占8只，主观CTA占7只 [20] - **多资产策略**：近一年收益前5名产品依次来自路远私募、海升基金、久期投资、国源信达、明睿(北京)私募 [24]；细分策略中复合策略产品占16只，宏观策略产品占4只 [23]；百亿私募中久期投资、黑翼资产各有1只产品上榜 [24]

公司战略转型 - 禅龙资产成立于2014年，最初以固定收益投资起家，曾连续两年获评上交所债券百强交易机构[2] - 公司从2021年起开始搭建股票及量化团队，并非近期才转向科创投资[2] - 公司当前在管规模约75亿元人民币，产品线已覆盖债券、股票及量化复合策略[2] - 转型契机源于团队自身的科技行业背景以及顺应国家经济转型与政策对科技制造领域的倾斜[2] - 预计未来三年内，公司的量化复合策略与股票产品规模将占总规模的50%以上[6] 科技与量化投资布局 - 在科创投资方面，公司聚焦半导体、高端制造、AI等硬科技领域，在一级市场和二级市场均有深度布局[2] - 2023年公司成立了专门的“禅龙科技成长”股票基金及全天候量化复合策略产品，系统化推进科技赛道投资[2] - 公司积极探索与AI技术企业的合作，寻求在量化模型优化与数据应用方面的突破[3] - 公司期待与券商机构在系统支持、技术工具（如托管系统优化、内部交易系统支持）方面深化合作，以支持量化策略的规模化发展[6] 企业社会责任实践 - 公司形成了“投资－赋能－回馈”的闭环模式，将社会责任融入企业发展基因[3] - 在资本与产业双向赋能方面，不仅提供财务投资和产业链资源，更与科创企业在技术层面深度互动，部分企业委托其进行资金专业化管理[3] - 通过“仰望星空教育公益基金”系统推进教育公平与心理健康项目，组织优秀教师为资源薄弱地区教师提供培训[3] - 创新推出心理社工驻校模式，在七所学校开展服务后，校园心理危机事件显著减少，并吸引了其他社会资金参与[4] - 通过捐赠支持西湖大学等科研机构，推动科技成果转化与高端人才培养[4] 行业生态与平台展望 - “星耀领航计划”是由中国银河证券与中国证券报联合发起的私募行业赋能项目，旨在挖掘在专业能力、科技创新与合规治理方面突出的私募机构[1] - 该计划旨在构建科技、资本与实体经济高效对接的行业生态[1] - 期待“星耀领航计划”平台能引入AI技术企业，与私募机构在量化模型、数据处理等方面合作，推动投资策略智能化升级[5] - 私募机构在科技创新浪潮中扮演“排头兵”角色，可在国家大规模资金进入前，通过灵活机制支持早期科技企业[6] - 禅龙资产的转型路径展现了私募行业在适应经济转型与产业升级过程中的灵活性与前瞻性[6]

公司战略转型 - 公司成立于2014年，最初以固定收益投资为主，曾连续两年获评上交所债券百强交易机构 [2] - 从2021年起开始搭建股票及量化团队，向科技与量化领域进行战略转型，并非近期转向 [2] - 公司创始人拥有七年微电子专业背景，团队核心成员多具备科技行业出身或科技板块投研背景 [2] - 目前公司在管规模约75亿元，产品线覆盖债券、股票及量化复合策略 [2] - 转型契机源于团队的“科技初心”以及顺应国家经济转型与政策对科技制造领域的倾斜 [2] 科创投资布局 - 公司聚焦半导体、高端制造、AI等硬科技领域，在一级市场和二级市场均有深度布局 [2] - 2023年成立了专门的“禅龙科技成长”股票基金及全天候量化复合策略产品，系统化推进科技赛道投资 [2] - 债券投资积累的稳健风格与科技投资的成长性形成互补，构筑了多元化的策略基础 [2] - 未来三年内，公司的量化复合策略与股票产品规模预计将占总规模的50%以上 [6] 社会责任实践 - 公司形成了“投资-赋能-回馈”的闭环模式，将社会责任融入企业发展基因 [3] - 通过“仰望星空教育公益基金”系统推进教育公平与心理健康两大项目 [3] - 在教育公平领域，组织发达地区优秀教师为资源薄弱地区教师提供专业培训 [3] - 在心理健康领域，创新推出心理社工驻校模式，在七所学校开展服务后校园心理危机事件显著减少 [4] - 还通过捐赠支持西湖大学等科研机构，推动科技成果转化与高端人才培养 [4] 产业合作与赋能 - 公司不仅进行财务投资，更与科创企业在技术层面形成深度互动，部分企业委托其进行资金专业化管理 [3] - 正积极探索与AI技术企业在量化模型优化与数据应用方面的合作路径 [3] - 合作视野已拓展至券商机构，认为券商在系统支持与技术工具方面的服务对量化策略规模化发展具有关键意义 [6] - 对“星耀领航计划”寄予厚望，期待其引入AI技术企业，推动私募机构投资策略的智能化升级 [5] 行业生态与角色 - “星耀领航计划”旨在挖掘在专业能力、科技创新与合规治理方面表现突出的私募管理机构 [1] - 私募机构在科技创新浪潮中扮演“排头兵”角色，可在国家大规模资金进入前以灵活机制支持早期科技企业 [6] - 公司从固收到科技与量化的转型路径，展现了私募行业在适应经济转型与产业升级过程中的灵活性与前瞻性 [6]