公司港股IPO计划 - 公司向港交所递交上市申请 主营黄金珠宝首饰业务 有"K金之王"之称 [1] - IPO募资重要用途包括在海外开设自营店 计划2028年底前在海外开设20家自营店 [4] - 计划在香港设立新办事处 作为海外营运总部 [4] 市场地位与业务特点 - 根据弗若斯特沙利文资料 按销售收益计算 公司2024年在中国时尚珠宝市场名列第一 市占率1.4% [2] - 公司主打东方文化和IP联名设计珠宝 拥有12个全球顶尖IP包括库洛米 美乐蒂 哆啦A梦 蜡笔小新 小黄人 侏罗纪公园等 [2] - 按每年新开加盟店数量计算 公司2024年是中国内地增长最快的珠宝品牌 [2] - 2024年公司珠宝业务首度落户海外 截至2025年年中在马来西亚 泰国及柬埔寨有四家海外珠宝店 [2] 知识产权诉讼情况 - 公司涉及与宝格丽的商标和商品设计侵权纠纷 宝格丽2024年7月提起诉讼 要求连带赔偿500万元 案件于2025年2月19日和3月14日开庭审理 尚未作出一审判决 [3] - 历峰国际2024年9月因类似事由提起诉讼 要求共同赔偿500万元 广东潮汇网络承担300万元连带责任 [3] - 2025年6月苏州中院裁定将历峰国际诉讼拆分为两个案件审理 [3] - 2025年7月25日苏州中级法院针对手镯产品案件作出判决 公司需共同赔偿历峰国际100万元 广东潮汇网络在40万元范围内承担连带责任 [4] - 公司已于2025年8月6日向江苏省高级法院提起上诉 预计诉讼负债最佳估计区间为70-130万元 [4] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入65.18亿元 同比增长10.48% [6] - 2024年归属于上市公司股东净利润1.94亿元 同比下降41.91% [6] 菲安妮业务状况 - 公司2012至2014年分多次完成对菲安妮有限公司的收购 形成商誉11.63亿元 [6] - 收购菲安妮以来累计商誉减值准备达6.58亿元 [6] - 2024年再次计提商誉减值准备1.77亿元 [6] - 2022-2025年上半年菲安妮平均同店销售呈现整体下降趋势 [7] - 2022财政年度及2023财政年度菲安妮录得平均同店销售增长20.5% [7] - 2024财政年度录得平均同店销售减少21.8% [7] - 2025年前六个月平均同店销售减少15.5% [7]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 潮宏基订货会气氛火热 加盟商拿货积极 印证终端动销高景气 主推精品克重黄金新品 设计根植故宫元素并创新古法工艺 代表性产品包括花丝福禄 花丝风雨桥 臻金八瑞 七珍马宝等 品类涵盖低客单串珠到高客单吊坠手镯 自有款式受加盟商热捧验证品牌力和产品力强势提升[4] - 潮宏基凭借数字化洞察+体系化研发打造差异化产品力 通过强数据中台和类直营模式快速抓取终端消费者偏好 结合研发能力反馈至生产端 同时借助小红书平台搭建KOL+KOC+KOS营销矩阵 实现全链路营销 新品有望自带流量 推动高端线再突破[4] - 建议关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 包括黄金珠宝 线下零售 化妆品 医美四大投资主线[7] 行业走势与行情回顾 - 商贸零售指数2025年年初至今上涨6.51% 表现弱于大盘（上证综指累计上涨13.97%）[13] - 本周（9月15日-9月19日）商贸零售指数报收2384.72点 下跌0.51% 跑赢上证综指（下跌1.30%）0.8个百分点 板块表现在31个一级行业中位居第17位[6][13] - 零售细分板块中 本周互联网电商板块涨幅最大为1.50% 2025年年初至今钟表珠宝板块涨幅最大为30.47%[17][20] - 个股方面 本周华致酒行（+24.0%） 青木科技（+13.5%） 友阿股份（+9.3%）涨幅靠前[6][22] 重点公司动态与业绩 - 老铺黄金2025H1营收123.54亿元（同比+250.9%） 归母净利润22.68亿元（+285.8%） 品牌破圈 渠道升级带动高增长 忠诚会员数达48万人 与爱马仕 LV等国际顶奢品牌消费者重合度达77.3% 线上业务收入16.18亿元（+313.3%） 天猫旗舰店618期间成交额突破10亿元 线下门店总数41家 平均单个商场销售业绩4.59亿元[36][37] - 潮宏基2025H1营收41.02亿元（+19.5%） 归母净利润3.31亿元（+44.3%） 2025Q2营收18.50亿元（+13.1%） 归母净利润1.42亿元（+44.3%） 时尚珠宝营收19.9亿元（+20.3%） 传统黄金营收18.3亿元（+24.0%） 自营渠道毛利率37.8%（+2.4pct） 代理渠道营收22.4亿元（+36.2%） 网络渠道营收5.7亿元（-5.8%） 综合毛利率23.8%（-0.3pct） 期间费用率持续优化[39][40] - 毛戈平2025H1营收25.88亿元（+31.3%） 归母净利润6.70亿元（+36.1%） 彩妆营收14.22亿元（+31.1%） 护肤营收10.87亿元（+33.4%） 线上渠道营收12.97亿元（+39.0%） 线下渠道营收12.24亿元（+26.6%） 毛利率84.2%（-0.7pct） 费用率保持平稳下降[42] - 珀莱雅2025H1营收53.62亿元（+7.2%） 归母净利润7.99亿元（+13.8%） 2025Q2营收30.03亿元（+6.5%） 归母净利润4.08亿元（+2.4%） 第二梯队品牌彩棠营收7.05亿元（+21.1%） OR营收2.79亿元（+102.5%） 悦芙媞营收1.66亿元（+3.3%） 原色波塔营收0.97亿元（+80.2%） 洗护类营收3.20亿元（+131.3%） 毛利率73.4%（+3.6pct）[45] - 巨子生物2025H1营收31.13亿元（+21.7%） 归母净利润11.82亿元（+20.2%） 护肤品营收24.10亿元（+24.2%） 敷料营收6.93亿元（+17.1%） 可复美营收25.42亿元（+22.7%） 可丽金营收5.03亿元（+26.9%） 线上DTC店铺营收+13.3% 电商平台营收+133.6% 毛利率81.7%（-0.7pct）[48][49] - 上美股份2025H1营收41.08亿元（+16.0%） 归母净利润5.24亿元（+30.7%） 主品牌韩束营收33.44亿元（+14.3%） 新兴品牌Newpage一页营收3.97亿元（+146.5%） 线上渠道营收38.09亿元（+20.1%） 毛利率75.5%（-1.0pct）[51][52] - 永辉超市2025H1营收299.48亿元（-20.7%） 归母净利润-2.41亿元（2024年同期为2.75亿元） 2025Q2营收124.69亿元（-22.6%） 归母净利润-3.88亿元（2024年同期为-4.61亿元） 生鲜及加工营收115.05亿元（-15.4%） 食品用品营收170.04亿元（-21.9%） 综合毛利率20.8%（-0.8pct） 费用率整体抬升[67][69] 行业关键词与动态 - 锦波生物钟睒睒正式入局[5] - 小红书推出本地生活"小红卡"会员业务[5] - 淘宝直播将投入30亿补贴"双11"[5] - 叮咚买菜官宣"寻味中国"计划[5] - 京东收购CECONOMY获德国批准[5]

行业趋势 - 二次元IP联名黄金饰品在年轻消费群体中迅速风靡 成为黄金品牌的重要增长点 [1][3] - 在高金价环境下 轻克重 强设计 高附加值的IP联名产品显著改善品牌盈利能力 [3] - 年轻消费者购买珠宝不再聚焦保值属性 转而追求情绪价值和个性化表达 [3] 产品特征 - IP联名金饰采用"一口价"定价模式 价格普遍达到普通金价的2至3倍 [2] - 产品形态包括动漫形象金吊坠 联名转运珠和IP主题金钞等 克重普遍较轻 [1][2] - 代表性产品包括周大福吉伊卡哇联名款 老凤祥圣斗士星矢联名款等 [1][2] 市场表现 - 周大福与黑神话悟空合作系列零售额突破1.5亿元 [2] - 老凤祥圣斗士星矢联名产品上市两周销售额接近亿元 [2] - 二手市场表现活跃 崩坏星穹铁道金钞从899元炒至近1600元 涨幅近100% [2] 消费者行为 - 主要消费群体为Z世代年轻人 追求个性化并热衷二次元文化 [3] - 消费者愿意为情感价值买单 如周大福吉伊卡哇转运珠0.88克售价约2000元 [1] - 产品具有强烈情绪价值属性 满足朋友圈展示和日常穿搭需求 [3] 公司战略 - 周大福 老凤祥 周六福等品牌纷纷调整产品策略 转向IP联名赛道 [3] - 通过IP联名和材质创新强化产品复合属性 提升客户黏性与毛利率 [3] - 电商平台为IP黄金设立独立类目 显示该细分市场的快速发展 [3]

现在的贵金属市场，有点让人看不懂。 一边是国际金价冲到了3643.2美元/盎司，国内金价也到了826.5元/克，看着就让人激动。 但另一边，很多普通人，就像那个王先生，兜里就几万块钱，想去玩黄金期货，发现保证金就要10万以上，根本够不着。 这种只能看不能玩的感觉，让不少人把眼光放到了别处。 黄金的两个"小兄弟"，白银和铂金，就这么成了新选择。 毕竟，买一手白银期货大概只要1万块，铂金也就3万块左右，门槛一下子低了很多，普通人也能进场玩玩。 特别是铂金，它的情况挺有意思的。 现在的铂金价格，居然跟2005年差不多，一直在低位趴着，好像被大家给忘了。 但是，情况可能要变了。 根据世界铂金投资协会的数据，2025年第一季度，全球铂金的供应少了10%，可需求反倒多了10%，这买的和卖的中间，缺口越来越大。 需求是从哪儿来的呢？ 除了给汽车排气管用这些老路子，最关键的是氢能源行业起来了。 这个新东西给了铂金一个长远的饭碗，让它有可能从一个"没人要的便宜货"变成"抢手的能源金属"。 当然，门槛低不代表没风险。 白银和铂金的脾气可比黄金野多了，价格上上下下跟过山车一样。 白银受工厂要不要用、大家心情好不好的影响特别大，涨跌 ...

金价狂飙，莆田"金表大佬"西普尼却玩起"减重不减价"的把戏，亲手稀释了"足金保值"的招牌，智能金 表的"双重贬值"更拉低盈利，让其陷入致命"黄金悖论"。 这场IPO，不仅是高库存吞噬现金流，更是对核心价值的背叛，一场自救豪赌正上演。 被稀释的含金量 而西普尼的崛起，源于一个极其精准的商业洞察。他们看透了下沉市场里，那群消费者"买金就是为了 保值"的朴素心理。一块手表，既能看时间，又能当金疙瘩存着，完美击中了需求空白。这套打法，堪 称商业模式的基石。 数据显示，2022年，他们每只金表的平均黄金含量还有5.48克。到了去年，这个数字悄悄缩水到了4.32 克，降幅接近17.4%。可吊诡的是，手表的平均售价在2023年不降反升，去年也稳定在2856元一支。 消费者买的是"足金"带来的安全感，可这"金"越来越少，所谓的"保值"属性自然也就大打折扣。这是对 其核心价值的第一次背叛，一次自我侵蚀。 为了寻找新的增长点，西普尼又把目光投向了智能化，推出了内置华为机芯的智能金表，想用科技感来 包装自己。但这步棋，走得更险。 智能手表这种电子产品，最大的特点就是更新换代快，天生就带有"功能性贬值"的宿命。而黄金呢？它 的魅力恰 ...

今日关注 - 国务院常务会议听取关于贯彻落实全国生态环境保护大会精神全面推进美丽中国建设工作情况的汇报 研究关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策 讨论《中华人民共和国银行业监督管理法(修订草案)》 [1] - 国务院新闻办公室将于2025年9月22日下午3时举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会 中国人民银行行长潘功胜 金融监管总局局长李云泽 中国证监会主席吴清 中国人民银行副行长 国家外汇局局长朱鹤新介绍"十四五"时期金融业发展成就并答记者问 [1] 宏观经济 - 工业和信息化部 商务部 市场监管总局联合印发《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》 推动轻工业在保持经济稳定增长中发挥更大作用 [2] - 商务部等9部门发文提出到2030年实现"百城万圈"目标 推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级 [2] - 上海优化调整个人住房房产税试点政策 明确持上海市居住证满3年并在上海工作生活的购房人 在上海新购住房且属家庭首套的暂免征收房产税 [2] - 中国人民银行发布公告即日起公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量 利率招标 多重价位中标 操作时间和规模将根据流动性管理需要确定 [2] - 商务部数据显示1-8月全国新设立外商投资企业42435家同比增长14.8% 实际使用外资金额5065.8亿元人民币同比下降12.7% [2] - 市场监管总局组织修订《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》 明确婴幼儿配方液态乳产品配方注册适用该办法 配方注册相关配套文件将向社会公开征求意见 [2] - 国家外汇管理局数据显示8月企业 个人等非银行部门跨境收支1.3万亿美元同比增长8% [3] - 国家税务总局数据显示今年前8个月全国制造业税收收入同比增长5%以上 占全部税收的比重超过30% [3] - 国家药监局今年已批准56款创新药 其中18款为生物制品 包括首个干细胞治疗产品 首个血友病基因治疗产品等 且多款为"全球首发" [3] 投资要闻 - 证监会党委召开扩大会议提出要紧扣资本市场防风险 强监管 促高质量发展主线 加快推进新一轮资本市场改革开放 更好服务经济持续回升向好 为中国式现代化贡献力量 [4] - 景顺长城基金发布景顺长城上证科创板综合指数增强基金合同生效公告 指数增强型基金再迎新成员 年内新成立指增基金已达129只较去年全年增长207% 总规模达728.43亿元 [4] - 国内证券投资类百亿级私募数量已达92家 其中百亿级量化私募增至45家占比接近五成 量化私募的崛起与主观策略私募的分化正在重塑行业竞争格局 [4] - 深交所9月15日至9月19日对287起证券异常交易行为采取了自律监管措施和风险提示 涉及盘中拉抬打压 虚假申报等异常交易情形 继续对近期交易异常波动的"*ST宇顺"进行重点监控 共对6起上市公司重大事项进行核查并上报证监会1起涉嫌违法违规案件线索 [5] - 上交所9月15日至9月19日对274起拉抬打压 虚假申报等证券异常交易行为采取了自律监管措施 对天普股份 首开股份等严重异常波动股票进行重点监控 对36起上市公司重大事项等进行专项核查 [5] 公司动向 - 字节跳动发布公告称将按照中国法律要求推进相关工作 让TikTok美国公司继续服务好广大美国用户 [6] - 小米汽车宣布对部分SU7标准版电动汽车实施召回 涉及车辆总数达116887辆 生产时间范围为2024年2月6日至2025年8月30日 [6] - 摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会 从申请获受理到上会仅不到3个月 [6] - 周大福相关负责人回应称现阶段确认"一口价"黄金产品将于十月开始陆续加价 调价幅度后续将公布 [6] - 理想汽车与宁德时代签署五年全面战略合作协议并完成授牌仪式 宁德时代将为理想汽车全系产品提供动力电池系统 包括但不限于三元锂电池 M3P电池 磷酸铁锂电池和钠离子电池等 [6] - 市场监管总局根据前期核查依法对成都快购科技有限公司涉嫌违反《中华人民共和国电子商务法》等法律法规的行为立案调查 [6] 国际动态 - 美股三大指数集体收涨并创收盘新高 道指收涨0.37% 纳指收涨0.72% 标普500指数收0.49% 本周标普500指数累计上涨1.22% 纳斯达克指数上涨2.21% 道琼斯指数上涨1.05% 热门中概股涨跌互现 纳斯达克中国金龙指数收跌0.25% 理想汽车 爱奇艺跌超1% 小鹏汽车涨超1% [7] - 日本央行宣布维持现行利率水平不变 未来将择机出售其持有的金融资产 缩减宽松规模 推动货币政策正常化 [8] - 美国国会参议院否决众议院通过的一项临时拨款法案 推高部分联邦政府机构因资金耗尽而"停摆"的风险 [8] - 修复后的巴黎圣母院南北两座钟楼将于9月20日首次向游客开放 [8] 南财精选 - 中芯国际A股股价2025年以来上涨30.47% 截至9月19日收盘价121.34元 总市值9706.33亿元 中芯市值攀升伴随着一系列关键事件 有的直接影响公司的业绩或技术进程 有的改变了市场情绪和预期 [9] - 纽约联储前信贷风险主管理查德·罗伯茨表示美联储此次降息或将是新一轮宽松周期的起点 一旦降息持续至年底甚至明年可能存在风险 核心风险是通胀重新抬头并对经济造成严重冲击 导致那些已长期上涨的资产价格出现大幅回撤 [10]

近期，国际金价在创下历史新高后进入震荡回落阶段，但国内实物黄金市场的热度并未随之降温——各 大黄金实物品牌的金饰克价已突破千元关口，杭州消费者"囤"黄金的热情也丝毫未受影响，反而呈现持 续高涨的态势。 这两天有网友发帖分享，杭州大厦内的老铺黄金又开始排队了，来买黄金的人络绎不绝。 老铺黄金门口又排队了 等待时长1小时起步 今天下午，记者来到了位于杭州大厦B座4楼的老铺黄金，柜台内咨询和挑选金饰的顾客站得满满当 当。 在旁边，还有一大批正在等待区坐着排队的消费者，粗略数了下有五六十号人，后面还有新加入队伍的 顾客，等待区有椅子可以坐，还有老铺黄金的工作人员在为等待的客人发放依云矿泉水。 记者以消费者身份问了一下大概需要排多久，小哥表示要看具体情况，但估计一两个小时是需要的。 柜台内的销售人员一直处于忙碌状态，不过听说其中不乏多个破百万元大单，有个杭州客人选了婚嫁全 套，包括工艺细腻的手镯、寓意富贵圆满的金碗、象征情谊相通的对印，以及缀有传统龙凤纹样的香囊 等物件。 囤金热和商场生日庆有关 算下来比平时划算很多 现场有消费者告诉记者，赶来囤金是因为商场这两天有生日庆独家活动，老铺黄金也参与满减和叠加送 券，算下来 ...

格隆汇新股 广东汕头公司赴港IPO，年入超64亿，开1500多家珠宝店！ 原创 阅读全文 ...

天眼查App显示，近日，瑞丽市璎琅珠宝店（个体工商户）成立，法定代表人为闫祖强，注册资本3万 人民币，经营范围为一般项目：珠宝首饰零售；珠宝首饰批发；互联网销售（除销售需要许可的商 品）；工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；工艺美术品及收藏品批发（象牙及其制品除 外）；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；个人互联网直播服务；非金属矿及制品销 售；珠宝首饰回收修理服务；寄卖服务；信息技术咨询服务(除依法须经批准的项目外，凭营业执照依 法自主开展经营活动)。 ...

天眼查App显示，近日，瑞丽市祥承珠宝有限公司成立，法定代表人为辛骏雄，注册资本100万人民 币，经营范围为一般项目：珠宝首饰批发；珠宝首饰零售；工艺美术品及收藏品批发（象牙及其制品除 外）；工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除 外）；非金属矿及制品销售；金属矿石销售；艺（美）术品、收藏品鉴定评估服务；文化娱乐经纪人服 务；互联网销售（除销售需要许可的商品）；个人互联网直播服务；珠宝首饰回收修理服务；信息技术 咨询服务；进出口代理；销售代理；艺术品代理；货物进出口；技术进出口。（除依法须经批准的项目 外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...