本周IPO上会企业概览 - 根据深交所、上交所、北交所上市委会议公告，本周（12月22日—12月26日）将有9家企业首发事项上会 [1] 拟上市板块分布 - 福恩股份、盛龙股份拟登陆深市主板 [1] - 视涯科技拟科创板IPO [1] - 三瑞智能、大普微拟创业板IPO [1] - 新恒泰、普昂医疗等4家企业拟北交所IPO [1] 拟募资金额排名 - 拟募集资金最多的是视涯科技，预计募集资金20.15亿元 [1] - 其次是大普微，拟募资金额为18.78亿元 [1] - 盛龙股份拟募资金额为15.30亿元 [1] - 福恩股份拟募资12.50亿元 [10] - 三瑞智能拟募资7.69亿元 [10] - 隆源股份拟募资5.60亿元 [10] - 普昂医疗拟募资3.95亿元 [10] - 新恒泰拟募资3.80亿元 [10] - 英氏控股拟募资3.34亿元 [11] 企业地域分布 - 浙江省有4家企业上榜 [1] - 安徽省、广东省、河南省、湖南省、江西省分别有1家企业上榜 [1] 保荐机构统计 - 视涯科技、大普微、三瑞智能等3家公司的保荐机构为国泰海通 [1] - 隆源股份、普昂医疗等2家公司的保荐机构为国金证券 [1] - 福恩股份的保荐机构为中信证券 [10] - 新恒泰的保荐机构为浙商证券 [10] - 盛龙股份的保荐机构为国投证券 [11] - 英氏控股的保荐机构为西部证券 [11] 拟上会公司主营业务 - 盛龙股份是国内领先的大型钼业公司，主要从事重要战略资源钼相关产品的生产、加工、销售业务 [2] - 福恩股份主营业务为生态环保面料的研发、生产和销售 [3] - 大普微主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售 [4] - 三瑞智能主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销售 [5] - 视涯科技是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏 [6] - 英氏控股是一家以满足中国婴幼儿的营养照护需求为核心的综合性、大型母婴产品生产及运营企业 [7] - 隆源股份专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售 [8] - 普昂医疗专业从事糖尿病护理、通用给药输注、微创介入类医疗器械的研发、生产和销售 [9] - 新恒泰主营业务为塑料发泡材料的研发、制造和销售 [10] 拟发行数量详情 - 盛龙股份拟发行数量最多，为40524.00万股 [11] - 视涯科技拟发行10000.00万股 [11] - 福恩股份拟发行5833.33万股 [10] - 三瑞智能拟发行6352.94万股 [10] - 大普微拟发行4362.16万股 [11] - 新恒泰拟发行4109.00万股 [10] - 隆源股份拟发行1700.00万股 [10] - 英氏控股拟发行1308.98万股 [11] - 普昂医疗拟发行1058.28万股 [10]

行业监管与安全挑战 - 中国规定轻型小型无人机飞行高度上限为120米 超过需报备且须持证操控 未授权“黑飞”属违法[1] - 近期有“黑飞”行为被曝光 无人机在湖南广东上空爬升至8000米以上 并伪造飞行许可证明 相关地区警方已介入调查[1] - 非法飞行区域位于大湾区主要机场关键航线下方 客机飞越频繁 博主警告无人机与客机共享空域已成为现实[1] - 非法无人机活动是全球性监管难题 美国欧盟加拿大澳大利亚等地均有类似限高规定[2] - 上海近期破获多起为“黑飞”提供破解服务的案件 网店以维修为名破解电池管理系统与飞行限高设置[2] - 新修订的《中华人民共和国治安管理处罚法》将于2026年1月1日实施 首次明确将无人机“黑飞”列为妨害公共安全行为并给予处罚[2] 低空经济发展与行业现状 - 中国正推动低空经济发展 但面临保障航空安全的监管难题[1] - 低空经济领域包括无人机和电动垂直起降飞行器（eVTOL）等[3] - 研究显示中国缺乏适合eVTOL和无人机大规模运行的专用场地 安全高效的低成本通信导航监控系统仍处探索阶段 是运营主要瓶颈[3] - 低空经济已被列为“十五五”规划建议的国家战略性新兴产业集群之一 吸引日益浓厚的投资兴趣[3] - 2020年中国低空经济企业数量为0.94万家 2023年增至1.47万家 2024年第一季度达到1.66万家[3]

核心观点 - 一架由南京江北新区浦口高新区相关单位参与研发的大载重无人机成功完成跨琼州海峡飞行 将特定物流时间从超过5小时缩短至约20分钟 标志着智慧物流与低空经济发展的一个重要进展 [1] 技术产品与性能 - 执行任务的无人机型号为“南京空天院徐闻壹号” 采用油动纵列双旋翼布局 [1] - 该无人机专为琼州海峡高温、高湿、高盐及大风等复杂环境定制 最大载重可达260公斤 [1] - 此次飞行满载近百公斤水果和冷链冰鲜 从广东徐闻飞至海口新海港 飞行时间约20分钟 [1] 研发与合作背景 - 该无人机由海南物流集团联合南京市空天无人系统研究院等多家单位共同研发 [1] - 南京市空天无人系统研究院由南京江北新区浦口高新区与西北工业大学无人系统发展战略研究中心携手组建 聚焦空天无人系统的技术攻关与产业转化 [1] 运营与行业影响 - 此次飞行成功将传统“陆运+水运”模式下超过5小时的物流时间缩短至20分钟 [1] - 未来该航线有望实现定期运行 [1] - 此次飞行开启了智慧物流的新篇章 为浦口发展低空经济注入了强劲动能 [1]

商业航天与芯片 - 一家公司芯片产品已应用于低轨卫星千帆星座等商业航天项目 同时其业务也涉及存储芯片、无人驾驶、第三代半导体和CPO光模块 [1] 高端制造与能源 - 一家公司产品已成功应用于载人航天工程空间站天和核心舱 并在核裂变核电站领域有订单落地 其业务覆盖可控核聚变、商业航天、卫星导航、军工和核电 [1] 机器人产业链 - 一家公司将供应人形机器人关节模组 其业务涉及无人驾驶和无人机领域 [1]

文章核心观点 - 中国制造业的核心竞争优势之一是被低估的规模经济，其精髓在于产业集群形成的紧密产业链生态，而非简单的成本优势 [1][5] - 产业集群通过高度专业化分工、极速协同响应和深度介入客户研发，构建了难以被替代的全球竞争力 [1][3][4] - 黄岩模具产业集群与深圳无人机产业带是这一模式的杰出代表，分别体现了“工业硬功夫”和“科技加速度” [5][6] 黄岩模具产业集群分析 - **产业规模与地位**：黄岩聚集了2200余家模具企业，从业人员超过12万人，2024年模具产业年产值突破480亿元，是全球注塑模具领域密度最高、分工最细、响应最快的产业集群之一 [1][8] - **生态协同效率**：在模具产业核心区，从设计到量产的整个流程可在5公里半径内完成，形成了极高的协同效率 [2][9] - **成本与速度优势**：案例显示，黄岩企业以420万元报价、12天工期完成国际家电巨头的模具订单，而德国供应商报价800万元且需45天，凸显了显著的竞争优势 [2][9] - **技术能力与客户层次**：超过60%的企业长期服务于博世、大众、飞利浦等全球头部品牌，对模具寿命（要求500万次以上注塑无故障）、精度（误差0.005毫米以内）有苛刻要求，已脱离低端代工 [3][10] - **价值链参与深度**：模具企业能在客户产品设计阶段深度介入并提供优化方案，例如帮助某新能源车企优化设计，使生产成本降低18%并提升产品性能 [3][10] 深圳无人机产业集群分析 - **产业集聚概况**：南山区聚集了大疆创新、道通智能等领军企业及超500家低空经济相关企业，全产业链核心环节可在10公里半径内配套完成 [4][10] - **协同创新速度**：产业链协同可实现“上午画图纸，下午组装原型机”的快速响应，案例显示定制轻量化电机样品交付仅需48小时，远低于外地供应商超过10天的周期 [4][10][11] - **全球市场地位**：2024年，南山无人机产业带产值突破350亿元，占据全球消费级无人机市场70%以上的份额 [4][11] - **共生式创新与升级**：集群内企业相互倒逼技术升级，例如本地传感器企业为配合大疆研发将精度提升至微米级，电池厂商研发出更高能量密度的电芯，共同构筑高技术壁垒 [4][11] - **角色转变**：配套企业从“跟着订单走”转变为整机厂商的“创新合伙人”，提前预判技术趋势 [4][11] 产业集群的普遍特征与效应 - **网络化结构**：由上千家专业细分的公司构成产业网络，通过快速试错、迭代和进化，形成坚韧的底层能力，替代了单一龙头企业的模式 [5][6][11] - **核心竞争力**：这种基于几十年积累的产业集聚系统，不依赖概念炒作，而是在全球制造业最现实的赛道上构建了核心能力 [6][12]

核心技术：无人机集群智能系统 - 核心研究致力于开发具备“集群大脑”的无人机集群技术，使无人机从需要遥控的个体转变为能够自主决策、协同作战的智能团队[1] - 系统包含四类功能无人机：中继机负责通信保障、灭火机精准扑救、巡检机实时监测、补给机提供能源补给，各司其职形成从发现到复检的完整闭环[3] - 通过“动态联盟”策略为无人机分派任务，并采用“混合轨迹规划”算法实时规划最优路径，使机群能根据火势动态调整，实现精准高效的协同扑救[3] 行业应用：森林防灭火 - 传统森林防火体系面临人力巡检效率低风险高、直升机灭火成本高机动性受限、消防车辆在林区行动困难等困境[1] - 中国森林覆盖率达25.09%，森林火灾突发性强、蔓延快，传统人工决策方式从发现险情到部署行动往往需要数小时，容易错过最佳扑救时机[3] - 该无人机集群系统在半实物仿真平台测试中，将火灾响应时间从“小时级”压缩到“秒级”，将巡检模式从“重点路线”提升为“全域网格”覆盖，任务响应速率达到99%[3] 市场前景与扩展应用 - 该“集群大脑”技术具备极强的通用性，其实时感知、自主决策、协同控制等能力可几乎无缝迁移到低空物流、城市应急、农业植保等众多场景[3] - 技术研发目标是从“林业”扩展到“千行百业”，未来同一智慧网络可协调执行防灭火、物流配送、电力巡检、农业植保等不同任务的无人机在同一空域安全高效运行[5] - 随着低空经济被写入国家“十五五”规划，无人机协同作业安全与效率成为产业发展关键课题，该技术在森林火场中打磨出的解决方案恰好为此提供了可能路径[5]

大会概况与战略合作 - 12月18日，“低空出海 协同共赢”大会在深圳市会展中心举办，由深圳市航空业协会主办、全球无人机出海中心协办、Aila承办，汇聚了政、校、产、企、融各界嘉宾与行业精英 [1] - 大会上，“深圳前海出海一站通”与“全球无人机出海中心”达成战略签约，标志着出海服务从“单点支持”升级为“体系赋能” [1] - 签约后，企业将享受从前海政策红利、跨境金融服务、数字化通关到无人机专项合规出海的完整闭环支持，旨在实现“1+1>2”的生态叠加效应 [1] 行业研究报告发布 - 大会发布了《低空新基建白皮书》，该白皮书由湖北省住建厅指导，华中科技大学与深圳市航空业协会主编，全球无人机出海中心深度参与 [1] - 该白皮书从空间规划、基础设施、标准体系的顶层设计层面，为中国低空经济的规范化、规模化发展铺设跑道 [1] - 该白皮书旨在为无人机应用场景的全球化复制奠定基础 [1] 全球无人机出海中心战略规划 - 全球无人机出海中心将持续聚焦三个维度发力：构建全球资源整合的“信任网络”，编织覆盖“政、产、学、研、用、金”的立体化信任网络 [2] - 该中心致力于打造合规高效出海的“服务总台”，为企业提供可理解、可执行、可预期的标准化服务 [2] - 该中心将运营线上线下联动的“永续市场”，打造全球无人机交易与协作平台 [2]

文章核心观点 - 文章围绕大疆与影石案例引发的供应链“二选一”现象展开讨论 认为这不是简单的是非题 其核心命题在于探讨支撑中国制造向先进制造业强国跃升所需的竞争环境与创新生态 以及产业链头部企业应承担的使命与责任 [1] - 文章指出 供应链排他性行为若从保护创新投入的合理范畴 过度扩展至对供应链的非市场化控制 将演变为“内卷式”竞争 长期可能损害整个产业的基础创新能力 [1] - 文章认为 中国制造的真正竞争力根植于完整、协同、富有弹性的开放产业生态 而非封闭的护城河 一个健康、开放的供应链生态将使所有参与者长期受益 [2] - 文章提出 需要监管部门、头部企业与供应商三方协同 通过更清晰的规则、更克制的企业行为以及更前瞻的行业视野 跳出零和博弈 推动生态共同进化 [3] 对供应链“二选一”现象的分析 - 供应链“二选一”现象并非无人机行业独有 在消费电子、空调家电等行业也普遍存在行业巨头要求供应商签署独占协议的情况 [1] - 从商业逻辑看 头部企业寻求供应链影响力具有合理性 例如在联合研发等深度绑定中 要求核心组件排他可以被视为对前期创新投入的必要保护 [1] - 当排他性从定制组件扩展至半定制件 从组装厂商延伸至二级供应商 并从非正式施压升级为合同条款时 竞争性质发生转变 可能异化为对供应链的过度控制和非市场化的资源挤压 [1] - 短期内 这种做法或可延缓竞争对手获取资源 实现头部企业对供应链的强控制 但长期可能导致知识流动受阻、创新网络稀疏 进而削弱整个供应链的创新水平和产业基础创新能力 [2] 对产业生态与竞争力的论述 - 中国制造的真正竞争力根植于一个完整、协同、富有弹性的产业体系 该体系的基座是千千万万在开放创新生态中自由生长的中小企业 [2] - 一个先进制造业大国真正的“杀手锏”是开放中生长出的整片森林 而非封闭的护城河 在快速迭代的科技行业 今天的挑战者可能成为明日的领军者 此时的核心技术或将成为彼时的行业基础 [2] - 一个健康、开放的供应链生态最终将使所有参与者受益 包括今天的市场领导者 头部企业能走多远、飞多高 是由整个生态的竞争力决定的 [2] - 真正的行业领导者应有能力在保护创新与促进行业进步之间找到平衡 竞争的最高境界不是消灭对手 而是推动整个生态的共同进化 [3] 对各方行动的建议 - 规则需更清晰：监管应进一步细化垄断与不正当竞争的边界 这既是对中小参与者的保护 也是对市场领导者的行为规范 可避免其陷入无止境的商业争议与法律风险 [3] - 企业需更克制：企业可探索分层级的供应链合作模式 例如对核心独有技术设定必要保护机制 对通用化、标准化组件则保持供应链开放性 倡导建立更透明、可预期的合作规则 [3] - 行业需更前瞻：真正的领导者应有能力在保护创新与促进行业进步之间找到平衡 这是其使命所系 推动生态共同进化是企业从优秀跨入伟大的必由之路 [3]

文章核心观点 - 文章认为供应链的“二选一”或排他性行为需要具体分析 短期可能有利于头部企业控制资源 但长期会损害整个产业的创新基础和生态健康 最终也将反噬头部企业自身[2][3][4] - 文章指出 中国制造的真正竞争力根植于一个完整、协同、富有弹性的开放产业体系 而非个别企业的封闭护城河 一个健康开放的供应链生态将使所有参与者受益 并决定头部企业的发展高度[1][4] - 文章呼吁监管部门、头部企业与供应商三方协同 跳出“内卷式”竞争 通过更清晰的规则、更克制的企业行为和更前瞻的行业视野 推动整个生态的共同进化[4][5] 对供应链“二选一”现象的分析 - 供应链“二选一”现象并非无人机行业独有 在消费电子、空调家电等行业也普遍存在行业巨头要求供应商签署独占协议的情况[2] - 从商业逻辑看 头部企业寻求供应链影响力具有合理性 例如在联合研发后要求核心组件排他 可视为对前期创新投入的必要保护[2] - 当排他行为从定制组件扩展至半定制件 从组装厂商延伸至二级供应商 并从非正式施压升级为合同条款时 竞争性质可能发生转变 这种过度控制可能演变为非市场化的资源挤压 成为“内卷式”竞争的典型表现[2] 封闭供应链的长期风险 - 短期看 “站队文化”或可延缓竞争对手获取资源 实现头部企业对供应链的强控制[3] - 长期而言 任由“站队文化”蔓延将导致知识流动受阻、创新网络变得稀疏 进而削弱供应链企业的创新水平和能力 最终损害整个产业的基础创新能力 头部企业也无法独善其身[3][4] - 在快速迭代的科技行业 今天的挑战者可能成为明日的领军者 此时的核心技术未来可能变为行业基础[4] 构建健康供应链生态的路径 - 规则需更清晰：监管应进一步细化垄断与不正当竞争的边界 这既保护中小参与者 也规范市场领导者的行为 避免其陷入无止境的商业争议与法律风险[4] - 企业需更克制：企业可探索分层级的供应链合作模式 例如对核心独有技术设定必要保护机制 对通用化、标准化组件则保持供应链开放性 倡导建立更透明、可预期的合作规则[5] - 行业需更前瞻：真正的行业领导者应有能力在保护创新与促进行业进步之间找到平衡 竞争的最高境界不是消灭对手 而是推动整个生态的共同进化 这是企业从优秀跨入伟大的必由之路[5]

上海交大光计算芯片突破 - 上海交通大学陈一彤课题组首次实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片LightGen，研究成果发表于《科学》期刊[1] - 该芯片为国际首次实现的大规模全光生成式AI芯片，在单芯片上同时突破百万级光学神经元集成、全光维度转换、无真值光芯片训练算法等瓶颈[1] - 实测表明，即便采用较滞后性能的输入设备，LightGen相比顶尖数字芯片仍可取得2个数量级的算力和能效提升[2] - 在信号输入频率非瓶颈的理想前沿设备下，LightGen理论可实现算力提升7个数量级、能效提升8个数量级的性能跃升[2] 字节跳动业绩表现 - 知情人士透露，字节跳动今年有望实现约500亿美元（约合3525.45亿元人民币）利润，创下纪录[4] - 公司今年前三个季度已实现约400亿美元净利润，并提前完成内部设定的2025年目标[4] - 若全年实现上述盈利水平，字节跳动的业绩将逼近Meta，后者预计今年利润约为600亿美元[4] 智谱华章披露IPO招股书 - 北京智谱华章科技股份有限公司于12月19日披露招股书，宣布赴港冲刺“全球大模型第一股”[4] - 公司2022年、2023年、2024年收入分别为5740万人民币、1.245亿、3.124亿元，2022年到2024年的年收入复合年增长率达到130%[4] - 2025年上半年收入为1.9亿，收入连续三年翻倍，报告期内收入主要来自于大模型收入[4] - 公司成立于2019年，由清华大学技术成果转化而来，凭借原创的GLM预训练架构构建了全栈模型矩阵，模型适配了40余款国产芯片[5] - 此次赴港上市标志着资本市场将首次迎来一家以自主研发AGI基座模型为核心业务的上市公司[6] 小米汽车自动驾驶进展 - 小米汽车已获得北京市L3级自动驾驶道路测试牌照，并持续开展常态化L3级道路测试[8] - 截至2025年9月底，小米等23家企业的750辆自动驾驶乘用车累计运行里程超6027万公里[8] 中国EUV光刻机传闻 - 据外媒报道，中国一家秘密实验室已悄然组装出第一台EUV极紫外光刻系统的原型机，正处于秘密测试阶段，计划2028年试产原型芯片[16] - 该原型机于2025年初在深圳一处安保严密的设施内组装完成，采用与ASML Twinscan NXE系列相同的激光等离子体技术，可产生波长为13.5纳米的极紫外光[16] - 报道称该设备体积显著大于ASML同类产品，已具备极紫外光生成能力，但尚未能制造出可用芯片[16] 福特新能源车型上市 - 福特烈马家族首款新能源车型“智趣烈马”正式上市，共5款车型，售价区间22.98-28.28万元[13] - 该车定位全地形露营SUV，提供增程和纯电双动力[13] - 增程版配1.5T发动机，前后电机最大功率分别为130kW、180kW，搭载43.7kWh电池组，CLTC纯电续航220km，满油满电综合续航1220km[14] - 纯电版前后电机规格为130kW、202kW，配备105.4kWh电池组，续航里程为650km，支持高压快充[14] 影石Insta360动态 - 影石Insta360于2025年成功上市，同时将秘密研发5年之久的无人机产品推向市场[17] - 创始人刘靖康将无人机项目描述为对内的“能力升维”挑战，要求公司在研发、供应链、营销服务等各方面迈上新台阶[18] 其他行业动态 - 阿里相关人士辟谣网络流传的“阿里千问全员会”图片及“干死豆包”标语，称其为假消息[6] - 上海电信就罗永浩吐槽网速问题发布公告，称WiFi速率不达标原因多样，并提供免费网络检测和维修服务[9] - 《英雄联盟》T1战队选手Faker回应马斯克关于AI挑战的提议，认为其队伍可能在明年的比赛中击败Grok AI，但承认AI最终将能获胜[9][10] - 科幻电影《阿凡达3：火与烬》上映，豆瓣开分7.6分，为系列最低[11] - 游戏制作人小岛秀夫预测AI将在5-10年内彻底改变游戏开发方式，并透露其构想包括一款在失重状态下游玩的游戏以及一款给AI玩的游戏[13]