商务酒楼现"倒闭潮"， 赛道持续大洗牌，品牌关店潮止不住。 据赢商网不完全统计，4-7月，四个月间又有近80家典型品牌进行闭店动作，面包新语撤出成都、Apple Store首次关停中国直营店、盒马X会员店全部停业 不断引发热议。 其中，关店品牌集中在零售、餐饮两大业态，进驻购物中心5年以上的品牌占比超70%，近六成品牌倒在"年中考核"时刻。 01. 昔日餐饮"扛把子"退场 今年上半年，餐饮赛道冰火两重天，"上市潮"、"闭店潮"并行。这边厢，蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨、绿茶餐厅、牛大人等多个品牌成功IPO； 那边厢，"半年就有160万多家餐厅退场"消息引发震动，赶上去年最惨记录。 国家统计局数据显示，今年上半年全国餐饮收入增速持续下降，由2023年、2024年的21.4%、7.9%降至4.3%。行业进入全方位竞争的关键节点，"没事 干，就投资餐饮赚钱"的时代一去不返。 据赢商网不完全统计，今年4-7月，餐饮领域超30家连锁品牌有闭店动作，涵盖中式正餐、火锅、休闲餐饮、异国风情餐饮等多个业态，几乎个个都曾 是"人气王"。 商务酒楼"黄金时代结束"。头顶"国家五钻级酒家"、"首家博物馆食府"多项荣誉的【陶然轩 ...

房地产政策调整 - 五环外取消限购政策 五环外购房资格不受限制[1][3] - 公积金贷款政策优化 有一次贷款记录情况下二套变首套 每年缴存贷款额度从10万提升至15万 二套上限从60万上升到100万[1] - 允许提取公积金余额作为首付款[1] 购房资格标准 - 京籍家庭已婚或单身在五环内可购2套 五环外不限购[3] - 非京籍家庭在五环内可购1套需连续3年社保/个税/公积金 五环外可购1套需连续2年社保/个税/公积金[3] 公积金贷款细则 - 首套房最高贷款120+40万 贷款成数8成 利率2.60% 认定标准为北京无住房或京籍二孩家庭有一套住房[4] - 二套房最高贷款100+40万 贷款成数7成 利率3.075% 认定标准为北京有一套住房或离婚不满一年[4] - 拒贷情形包括两次公积金贷款记录 两套以上住房 或有在还公积金贷款[4] 市场反应与预期 - 新政发布后市场多持观望态度[5] - 业主预期房价继续下行可能导致装修预算削减50%[6] - 房价下跌预期对建材家居行业的冲击大于房地产开发行业[7] 消费行为变化 - 租赁需求上升可能替代购房需求 导致房地产市场结构性变化[8] - 消费者更倾向选择高性价比 耐用性强的基础款建材产品[8] - 功能实用 设计简约的家居产品获得更多青睐 品牌溢价接受度下降[8]

轻工纺服行业联合系列电话会内容概览 - 活动时间跨度为8月13日至9月16日 涵盖轻工制造、纺织服装、户外运动、消费电子等多个细分领域 [2] - 共举办28场专题会议 涉及30余家上市公司及国际品牌案例分析 [4] 服装行业专题研究 - 盛开团队聚焦国际服装龙头发展路径：复盘Moncler和Canada Goose四季化转型驱动力[4]、优衣库全球成长驱动因素[4]、Prada品牌焕新策略[4] - 赵博团队提出纺服中期策略：挖掘外贸新航道与内需Alpha机会 重点推荐江南布衣(设计师品牌龙头)和新秀丽(旅行箱包全球布局)[4] - Amer Sports被定位为高端多品牌户外运动集团 展现高增长潜力[4] 轻工制造领域研究 - 王文杰团队持续跟踪造纸行业：分析反内卷背景下太阳纸业进取战略[4]、浆纸产业链提价持续性[4] - 刘佳昆团队研究家居产业链：通过贝壳视角分析家居公司发展[4] 看好智能家居产业(好太太)[4] - 毛宇翔团队关注代工企业：浙江自然(户外代工龙头新品类放量)[4]、盈趣科技(UDM模式优势)[4] 消费品细分赛道 - 卫生巾行业深度研究揭示大单品策略突围路径[4] - 百亚股份被看好全国化扩张潜力[4] - 慕思股份长期空间来自收入端"纵横开拓"与利润端"降本增效"[4] 全球品牌案例复盘 - 乐高发展模式被作为布鲁可参照系[4] - 卡游凭借IP/产品/运营优势成为集换式卡牌巨头[4] - 万代南梦宫二次元内容生态构建经验[4] - 情绪价值消费驱动"谷子经济"崛起[4] 医疗与户外新兴领域 - 稳健医疗多维变革路径受关注[4] - 智能眼镜产业链投资机会被重点提示[4] - 奥莱行业从传统到新业态的转型前景[4]

消费贷贴息可以降低消费者的实际利息负担，具体到消费贷的使用场景，其作用主要有两方面。一方 面，它可以撬动更多消费。贴息1元对应的贷款本金为100元，而这100元又能转化为实际消费，如此高 的杠杆，可最大化地提升财政资金的使用效率。另一方面，它对借款人有着"增收"的作用：对于有贷款 需求的消费者而言，贴息减少了他们的利息支出，使其实际可支配资金增加；对于原本没有贷款需求的 消费者来说，贴息之后的消费贷更为划算，那么原本用于消费的自有资金就可用于投资理财，实际贷款 利息与回报率之间的差额便是增加的收入。 不过，要让贴息真正撬动增量消费，还需要在结构上做更多文章。笔者留意到，单笔5万元及以上的消 费贷贴息被限制在七大重点领域，其中家用汽车、家居家装、电子产品已被传统消费贷广泛覆盖，另外 4个领域则涉及较少，具体包括养老生育、教育培训、文化旅游、健康医疗等。在如今家电、汽车等大 类实物商品普及率已很高的情况下，消费增长更多要依靠服务消费、体验消费、个人发展消费来带动， 教育培训、文化旅游便属于此类；随着人口年龄结构的变化，整个社会的消费结构也在发生改变，养老 生育涉及"一老一小"，是服务消费的薄弱环节，有着很大的挖潜 ...

美国7月CPI整体表现 - 美国7月CPI环比上涨0.2%，符合市场预期，同比上涨2.7%，略低于预期的2.8% [1] - 整体通胀表现温和，未出现关税驱动的物价快速飙升现象 [1] - 核心CPI同比上涨3.1%，为2月以来新高，主要由服务业价格全面上涨推动 [1] 服务业价格细分表现 - 机票价格7月环比大幅上涨4%，创三年来最大单月涨幅 [3] - 业主等价租金和租金指数均环比上涨0.3%，但酒店住宿价格下降1% [3] - 医疗服务价格显著上涨，其中牙医服务单月环比上涨2.6%，医院和医生服务亦上涨 [3] - “超级核心CPI”（剔除住房的服务业通胀）环比上涨0.55%，创1月以来新高，同比上涨3.59%，为2月以来新高 [3] 商品价格与关税影响 - 剔除食品和能源的商品价格压力较小，商品通胀相对温和 [5] - 与关税相关的玩具、体育用品、家居用品等价格仍在上涨，但涨幅较上月放缓 [5] - 新车价格保持稳定，通信服务价格环比下降0.3% [3] 市场解读与美联储政策预期 - 分析师认为通胀压力主要集中在少数领域，整体可控，为美联储考虑降息提供理由 [5] - 市场预期美联储9月降息概率升至95%，预计未来三次会议可能均会降息 [5][7] - 数据公布后，美股期货全线拉升，纳指期货涨0.41%，标普500期货涨0.36%，道指期货涨0.44% [7] - 美国国债收益率下行，美元指数走低，黄金价格短线冲高 [7]

核心管理层变动 - 董事长高伟因工作调整辞去董事长及法定代表人职务 仍担任设计研发总监 [1] - 董事钱海强辞去董事职务 继续担任副总经理 [1] - 董事会秘书黄周斌辞去职务 仍担任财务总监 [1] - 独立董事余继宏因个人原因辞职 不再担任任何职务 [1] 职务变动时间安排 - 所有离任职务的离任时间为2025年8月12日 原定任期至2027年9月26日 [1] - 辞任董事将在新任董事选举前继续履行职责以保障董事会正常运行 [1]

核心观点 - 家居行业高管薪酬普遍下调 反映行业面临严峻挑战 [1] - 行业高管人事变动频繁 近1个月内10余家上市企业出现高管辞职或变动 [3] - 企业需从战略规划和人才管理等多维度发力 构建良性内部管理架构以实现可持续发展 [12][13] 高管薪酬变化 - 金牌家居总裁潘孝贞2024年薪酬61.6万元 较2023年82.26万元明显下降 [1] - 东方雨虹董事长李卫国薪酬从85万元降至46万元 同比下降45.9% 公司其他高管薪酬也同步下调 [1] - 三雄极光总经理林岩在第六届任期内主动放弃108万元年薪 仅保留社保与公积金个人缴纳部分 [1] 人事变动情况 - 2025年年中上市建材、家居、卖场企业高管变动频繁 近1个月超10家上市企业出现高管辞职或变动 [3] - 8月8日广田集团董事、财务总监郑志远因工作调动辞职 控股股东推荐李辉接任财务总监 [4] - 8月4日皇朝家居董事会联席主席及执行董事谢锦鹏因健康原因辞任 其为公司1997年创办者 [9] - 8月1日海鸥住工副总经理胡尔加因个人原因辞职 结束近十年职业生涯 [10] - 7月31日伟星新材62岁副总经理洪义华到龄退休 结束18年职业生涯 [10] - 7月30日海信家电董事、总裁胡剑涌及董事朱聃提交书面辞职报告 [11] - 7月28日江山欧派董事长吴水根亲自接任总经理 填补创始人王忠辞职空缺 [12] - 7月19日红星美凯龙执行董事、总经理车建兴因个人原因辞去总经理职务 非执行董事李建宏同步辞职 [12] - 7月12日美克家居副总经理顾少军因个人原因辞职 公司同时聘任谭鲁刚、许海、张莉为副总经理 [12] - 江山欧派副总经理陆建辉因个人原因辞职 其原定任期至2026年8月23日 7月17日该公司副总经理刘佶南也因个人原因辞职 [7] 人才管理战略 - 东方雨虹强调人力资源是公司发展第一要素资源 注重在长期主义价值修行中锤炼人才培养这一"刚骨" [12] - 欧派家居注重"增肌肉型人才" 需要精准契合大家居业务升级需求 具备数字化、AIGC、全链路服务等综合能力的复合型人才 [12]

行业投资评级 - 轻工纺服行业评级为"看好/维持" [2] 纺织服装行业核心观点 - 重点纺企中期业绩显示海外产能布局深化：健盛集团上半年营收11.71亿元（同比+0.19%），归母净利润1.42亿元（同比-14.46%），利润率下滑主因关税负担及成本上升，未来将加强越南基地投入 [3][12] - 华利集团上半年营收126.61亿元（同比+10.36%），净利润16.64亿元（同比-11.42%），新客户订单增长带动销量达1.15亿双（同比+6.14%），新工厂产能爬坡致毛利率承压 [3][12] - 美国暂停24%关税90天（保留10%关税），出口链三季度业绩恢复确定性高，具备海外产能的企业订单稳定性更优 [4][13] 轻工制造行业核心观点 - 三丽鸥FY26Q1收入431亿日元（同比+49.1%），营业利润202亿日元（同比+88.0%），归母净利润142亿日元（同比+37.8%），上修2026财年收入指引至1688亿日元（前值1622亿） [5][14] - IP潮玩全球高景气度：三丽鸥日本乐园及海外授权业务（尤其中国、北美）增长显著，推荐泡泡玛特 [5][14] - 家居内销：北京放宽五环外购房限制，30城商品房成交面积仍待企稳；外销：7月家居出口48.8亿美元（同比+3.0%），关税暂缓利好出口但需跟踪海外零售库存 [6][15] 市场表现 - 当周纺织服装行业上涨4.23%（申万一级行业排名第5），轻工制造上涨2.57%（排名第9） [7][16] - 纺织服装子板块涨幅前三：鞋帽及其他（+7.18%）、钟表珠宝（+6.07%）、印染（+5.94%） [16] - 轻工制造子板块涨幅前三：瓷砖地板（+5.08%）、成品家居（+3.68%）、特种纸（+3.38%） [21] 重点推荐公司 - 泡泡玛特、顾家家居、索菲亚、志邦家居、欧派家居、安踏体育、李宁 [11] 行业基本数据 - 行业股票家数263家（占比5.84%），总市值16881.9亿元（占比1.60%），平均市盈率52.09倍 [8]

股价表现与交易数据 - 梦天家居股价单日下跌4.37%，换手率达9.11%，成交额3.00亿元，振幅16.77% [2] - 营业部席位合计净卖出1806.24万元，前五大买卖营业部合计成交7711.49万元，其中买入2952.62万元，卖出4758.87万元 [2] - 主力资金净流出1483.20万元，特大单净流出2038.04万元，大单资金净流入554.84万元，近5日主力资金净流入621.28万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 第一大买入营业部为申港证券深圳深南东路证券营业部，买入金额776.61万元 [2] - 第一大卖出营业部为申万宏源证券金华八一北街证券营业部，卖出金额1330.07万元 [2] - 卖出前五席位还包括中泰证券湖北分公司（1033.77万元）、国泰海通证券总部（964.55万元）、华福证券杭州五星路营业部（732.93万元）和中金公司上海分公司（697.56万元） [2] 财务业绩表现 - 一季度营业收入2.19亿元，同比增长0.52% [2] - 一季度净利润933.41万元，同比增长41.37% [2]

公司治理动态 - 公司于2025年8月12日召开第五届第九次董事会会议 会议采用现场结合通讯方式在公司三楼会议室举行[2] - 会议审议《关于提名公司第五届董事会董事候选人的议案》等文件[2] 业务结构分析 - 2024年度营业收入中家居行业占比95.88% 其他业务占比4.12%[2] - 公司主营业务高度集中于家居行业 该业务构成绝对收入主体[2]