行业核心趋势 - 子品牌发展定位从“锦上添花”转向“必由之路”，进入爆发式增长阶段，中国出版子品牌年均创建数量从早期的1个大幅跃升至44个 [1] - 出版业迈入高质量发展阶段，品牌建设成为必须着力推进的战略任务，当前中国出版品牌建设正迎来体系化发展新阶段 [7] 市场表现与韧性 - 2024/2025年度，58.84%的子品牌实现出书品种同比增长，45.82%的子品牌销售码洋同比上升，在整体市场增长承压的背景下展现较强成长潜力 [3] - 赛道分布呈现结构性特征，人文社科类子品牌占比超40%，少儿类占32.99%，教育学习类图书品种同比增长39.85%，成为最大亮点 [4] 品牌影响力指数 - 2025年度各类子品牌影响力指数均有增长，人文社科类以4457点的指数位居首位，同比增长45.80%，占整体影响力指数的40%以上 [4] - 少儿类影响力指数为2161点，文学类为2041.32点，三者构成影响力指数超千点的“第一梯队”，各细分类别影响力排名与2024年度保持一致 [4] 集团主导与头部集中效应 - 30家出版集团旗下子品牌数量占比达68%，其子品牌影响力指数总量达6805.87点，占比66.30% [6] - 集团子品牌销售码洋占整体规模的60%以上，较2024年度提升约5个百分点，且码洋同比增速达34%，远超非集团子品牌的6% [6] - 头部集中效应明显，前15家出版集团拥有343个子品牌，占全部集团子品牌总数（399个）的86%，中国出版集团以52个子品牌居首 [6] 品牌运营模式与团队特点 - 68.6%的子品牌年出书集中在1至10种，年出书超100种的仅14个，占比2.38% [3] - 70%的子品牌团队人数在1至10人之间，其中3至5人团队占比最高（32.04%），小而灵活的运作模式成为主流 [3] - 子品牌运营采用“内容+活动+服务+社群”的复合模式，努力将读者转化为品牌共建者与守护者 [7] 领先出版集团品牌案例 - 广西师范大学出版社与商务印书馆各有6个子品牌入选子品牌影响力TOP100，并列首位；译林出版社有5个入选，体现强劲的品牌矩阵实力 [6] - 上海世纪出版集团旗下19家出版社已打造出世纪文景、也人、哲人石等37个具有高市场辨识度的核心子品牌 [7] - 湖南文艺出版社“大风原创出版工程”坚守20年，“第一推动丛书”坚守33年，在此基础上孵化的“原力”品牌现有264个品种，年销售码洋超5000万 [9]

活动概况 - 第二十届中国上市公司董事会“金圆桌奖”颁奖仪式于11月28日在江阴举行 [1] - 活动由《董事会》杂志主办，江阴上市公司协会等协办，汇聚政府领导、上市公司高管、专家学者等各界嘉宾 [1] - “金圆桌奖”历经20载，累计超700家公司上榜，成为推动中国上市公司治理进步的重要平台 [1] 主办方与地方政府观点 - 凤凰出版传媒集团总经理指出“金圆桌奖”是凝聚共识、引领方向的平台，将持续推广优秀治理经验助力现代企业高质量发展 [3] - 江阴市人民政府副市长介绍2024年江阴GDP突破5126亿元，连续23年蝉联全国县域经济基本竞争力第一 [3] 专家分享与行业趋势 - 专家系统梳理上市公司治理规则体系与发展趋势，并结合最新监管政策为上市公司规范运作提出建议 [4] - 以长电科技并购星科金朋为例，强调战略规划与管理在公司治理中的核心地位，分享董秘“四懂三会”的履职经验 [4] - 提出以AI构建可持续发展体系，从价值创造、资本运作、价值传播三方面助力上市公司市值提升 [4]

大会概况 - 2025出版品牌影响力大会于11月27日在桂林举行，主题为“焕新·聚力·致远” [1] - 活动汇聚全国出版行业精英，旨在探索品牌建设路径并为行业高质量发展注入新动能 [1] - 大会由中国新闻出版研究院指导，广西出版传媒集团与百道网联合主办 [1] 行业活动与发布 - 大会权威发布《2024/2025出版品牌影响力报告》，系统解析行业竞争格局与用户需求 [1] - 现场设置主旨演讲与沙龙对话环节，行业领军者围绕子品牌孵化、融媒体转型、品牌文化影响力提升等议题进行深度交流 [1] - 活动表彰年度标杆出版机构、优秀子品牌及品牌主理人，其中致敬优秀子品牌60个，涵盖人文社科、文学、少儿教育、艺术生活、科学新知等多个领域 [1] 行业影响与趋势 - 此次桂林盛会推动出版品牌价值从“市场辨识度”向“文化影响力”跃升 [1] - 大会为出版业的高质量发展注入持久而深沉的内生动力 [1] - 2024年首届大会于南宁成功举办，已成为行业品牌建设的重要交流平台 [1]

公司渠道布局与运营 - 公司构建全方位高效率的立体渠道体系，作为大众出版龙头企业高度重视渠道布局 [2] - 线上渠道实现15个主流平台全覆盖，布局自营账号110个、垂类账号超50个 [2] - 年度覆盖达人逾3万名，月度动销达人稳定在3000名以上，合作分销商200多家 [2] - 私域流量运营企业微信社群超1000个，沉淀高净值用户逾50万名 [2] 技术赋能与运营效率 - 通过自研夸父AI系统和智能供应链系统有效提升运营效率 [2] 书店业务与消费场景 - 中信书店聚焦商旅消费、城市文化消费、潮流消费三大消费场景 [2] - 在各即时零售平台拓展业务，开展线下策展、读书会、快闪市集等活动 [2] 政策环境与渠道建设 - 在促进全面阅读与书香社会建设的政策利好下，公司政企消费渠道建设取得显著成效 [2]

出版板块整体表现 - 11月28日出版板块整体上涨0.94%，表现优于上证指数（上涨0.34%）和深证成指（上涨0.85%）[1] - 板块内个股普涨，领涨股为读客文化（上涨11.49%）和读者传媒（上涨9.96%）[1] - 当日出版板块主力资金净流入2.68亿元，而游资和散户资金分别净流出3247.29万元和2.35亿元[2] 领涨个股表现 - 读客文化收盘价11.74元，涨幅11.49%，成交额8.26亿元，成交量67.82万手，主力资金净流入1.37亿元，净占比16.63%[1][3] - 读者传媒收盘价7.95元，涨幅9.96%，成交额2.14亿元，成交量27.50万手，主力资金净流入7449.75万元，净占比34.86%[1][3] - 荣信文化收盘价35.27元，涨幅4.19%，成交额4.20亿元，成交量11.94万手，主力资金净流入1850.88万元，净占比4.40%[1][3] 其他活跃个股 - 中信出版上涨3.27%，成交额2.33亿元，主力资金净流入2672.44万元[1][3] - 粤传媒上涨2.16%，成交额5.73亿元，为板块内最高，主力资金净流入4913.76万元[1][3] - 出版传媒、果麦文化、中原传媒等个股涨幅均超过1.5%[1] 资金流向分析 - 板块呈现主力资金净流入态势，而游资和散户资金净流出，显示机构资金对板块的看好[2] - 多只个股主力资金净流入显著，其中读者传媒主力净流入占比高达34.86%，显示强劲的机构买入意愿[3] - 读客文化、读者传媒、粤传媒等个股主力净流入金额居前，分别为1.37亿元、7449.75万元和4913.76万元[3]

公司股价表现 - 11月28日股价上涨6.06%报收35.90元/股成交金额7185.53万元换手率3.88%总市值30.30亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为荣信教育文化产业发展股份有限公司位于陕西省西安市高新区软件新城 [1] - 公司成立于2006年4月28日于2022年9月8日上市 [1] - 主营业务为少儿图书的策划与发行业务及少儿文化产品出口业务 [1] - 主营业务收入构成为少儿图书策划与发行占比99.29%少儿文化产品出口占比0.46%其他业务占比0.25% [1] 主要流通股东持仓 - 富国基金旗下富国创业板两年定期开放混合（161040）位列十大流通股东三季度持股78.87万股与上期持平占流通股比例1.46% [2] - 该基金当日浮盈约161.68万元 [2] 相关基金产品表现 - 富国创业板两年定期开放混合（161040）成立日期2020年7月14日最新规模12.24亿元 [2] - 基金今年以来收益47.66%同类排名838/8127近一年收益48.64%同类排名733/8059成立以来收益69.79% [2] - 基金经理曹晋累计任职时间12年226天现任基金资产总规模131.73亿元任职期间最佳基金回报378.2%最差基金回报6.12% [3]

公司概况与核心财务表现 * 公司为中原传媒[1] * 2025年前三季度营业收入66.2亿元 同比减少7845万元 下降1.17%[3] * 利润总额8.29亿元 同比增长9.83% 净利润7.79亿元 同比增加2.56亿元[3] * 净利润增长部分受益于所得税政策影响 贡献约1.8亿元[3] * 毛利率提升近两个百分点[2] * 预计全年业绩将实现两位数增长并完成年初预定目标[4] 成本控制措施与成效 * 通过人员缩减 薪酬管理 费用控制降低成本[8] * 员工人数较年初减少324人 薪酬支出减少5300多万元[2][3] * 加强对销售推广费及招待费等费用管理 招待费减少600多万元[3][4] * 相关费用显著下降 有效提升盈利能力[2][8] * 计划通过预算化管理进一步严格控制费用[10] 主营业务（教材教辅）分析 * 2025年秋季教材教辅征订同比下降幅度不到1% 整体可控[6] * 教材发行业务收入下降2213万元 教辅业务收入下降3327万元[3] * 义务教育阶段教材略有增长 循环教材比例从30%增加到50%带来增量[11] * 高中教辅市场化程度高 公司争取在平易教辅领域实现全面覆盖[11] * 正在争取教材涨价 新课标教材价格已有所提升 预计2026年秋季学期体现[11] * 第三季度收入下滑部分由于结算时间差异和退货率等因素影响[5] 新业务发展状况 * **少儿出版与IP孵化**：重点发展少儿科普和绘本领域 自2019年开始IP孵化项目[13] 拥有经典IP"小兔汤姆" 累计发行量3500万册[15] 正在探索周边产品开发[14] * **智慧教育平台**：已在500多所学校试点 覆盖3万名教师和30万名学生账户[16] 与洛阳市教育局签订独家合作协议[16] 对B端学校收费从5000到12000元不等[18] 被视为未来重要利润增长点 编制了2028至2030年初步规划[17] 2024年基本盈亏平衡[19] * **研学业务**：截至9月份营业收入3571万元 预计年底达到9000多万元[20] 自建营地刚刚起步 目前收入主要来自延时服务[20] * **非遗文创业务（华夏手造）**：2025年上半年销售收入约3800万元[21] 收入来源包括手工艺品 编织类课程及线上销售图书[21] * **一般图书**：占公司销售比例不到10% 去年销售额约七八亿元[12] 通过抖音 火山等线上渠道推广 销量略有下降[12] 未来展望与战略规划 * 预计2026年营收保持整体平稳 利润增长10%左右[7] * 预计未来几年财务状况将维持整体稳定[9] * 公司扣除非主业收入（如设备销售和化工产品销售） 新业务营收贡献度不高[7] * 新华书店具备渠道优势 成立文创研发事业部 开发自研产品[23] * 集团可能考虑引入战略投资者 优化股权结构 寻找文化与科技结合的项目进行增发并购[24] * 随着业绩增长 2025年分红金额将相应提高 分红比例预计维持去年50%左右的水平[25]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - 近期继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，包括【神州泰岳】、【南方传媒】、【分众传媒】等 [1] - 认为AI应用预计明年会是较大的投资机会，建议务必重视，AI应用将在游戏、音乐、影视、医疗制药、金融等多个领域开花结果 [1] - 建议投资者重视影视院线板块，本周《疯狂动物城2》上映有望带来新的影视热潮，多部大IP进口影片将于11、12月上映，Q4电影总票房有望高于24年同期 [5] - 文生视频技术（如Sora2）颠覆传统影视内容生产，激活行业新动力 [5] - 结合巴菲特投资谷歌，强调“AI球场论”，坚信算力龙头公司全力支持和投资AI应用的大浪潮即将到来 [6] 上周市场表现回顾 - 上周（11.17-11.23）传媒（中信）指数下降1.39%，表现优于沪深300（下降3.77%）、上证综指（下降3.90%）和深证成指（下降5.13%）[9] - 传媒板块年初至今上涨26.42%，排名所有板块第6名 [1] - 个股方面，周涨跌幅前5名的公司为宣亚国际（33.64%）、福石控股（32.12%）、视觉中国（20.67%）、蓝色光标（20.18%）、贵广网络（17.46%）；后5名为凯撒文化（-11.27%）、广电网络（-11.78%）、联创股份（-12.74%）、大晟文化（-14.89%）、祥源文旅（-15.11%）[12][13] - 中概股方面，爱奇艺上涨2.40%，陌陌上涨1.90%；海外公司中，奈飞下降90.62% [14][15] 影视行业重点数据 - 电影周票房榜TOP10中，6部为中国影片，3部为美国影片，1部为日本影片；《鬼灭之刃：无限城篇》周票房19062.8万人民币，累计票房56454.5万人民币；《狂野时代》周票房11709.1万人民币；《惊天魔盗团3》周票房8907.8万人民币，累计票房24319.0万人民币 [16][17] - 下周排片中，《疯狂动物城2》猫眼想看人数达2285864人，备受关注 [18][19][20] - 2025年11月电影大盘票房已达11.82亿人民币，在海外大片加持下，Q4电影总票房有望高于24年同期（24年11月大盘票房为18.77亿人民币）[5] - 电视剧方面，上海东方卫视《他为什么依然单身》收视率1.571%排名第一；网播剧《四喜》播映指数82.2排名第一 [21][22][23] - 网络剧方面，《唐朝诡事录之长安》播映指数85.2排名第一 [25][26] - 电视综艺《向往的生活-戏如人生》播映指数75.9排名第一；网络综艺《现在就出发第3季》播映指数82.6排名第一 [27][28][29][30][31] 游戏行业重点数据 - 中国区iOS游戏畅销榜前十中腾讯发行占6款，《金铲铲之战》排名第一 [32][33][34] - 安卓游戏热玩榜中，《心动小镇》排名第一 [34] 图书行业重点数据 - 2025年10月虚构类图书畅销榜前三为《红岩》、《苍穹山记（全二册）》、《一句顶一万句（精）》[35][36][37] - 非虚构类图书畅销榜前三为《懒人经济》、《对答如流》、《接话破冰》[35][38] - 少儿类图书畅销榜前三为《赢在破局思维》、《改变孩子命运的顶尖思维》、《漫画中华文化1000问》[35][39][40]

财务表现 - 截至2025年9月30日止6个月收入为895.3万港元，同比增长14.9% [1] - 公司拥有人应占亏损为3070.3万港元，同比扩大169.7% [1] - 每股亏损为1.8港仙 [1] 盈利能力 - 中期毛利为369.4万港元，毛利率为41.3% [1] - 2024年同期毛利为352.7万港元，毛利率为45.3% [1] - 毛利率下降主要由于漫画书籍出版的生产成本增加所致 [1]

股价表现与资金流向 - 11月27日盘中股价上涨2.09%至7.31元/股，成交额6286.96万元，换手率1.52%，总市值42.11亿元 [1] - 主力资金净流入534.71万元，大单买入883.17万元（占比14.05%），卖出348.47万元（占比5.54%） [1] - 今年以来股价上涨19.50%，近5个交易日上涨5.94%，近20日上涨11.09%，近60日上涨9.76% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月24日，当日龙虎榜净买入2748.45万元 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为期刊、图书（含教材教辅及一般图书）出版物的出版和发行 [1] - 主营业务收入构成为：教材教辅63.22%，一般图书13.86%，期刊13.77%，文教产品及其他业务9.15% [1] - 所属申万行业为传媒-出版-大众出版，概念板块包括知识产权、知识付费、在线教育、小盘、甘肃国资等 [2] 财务与经营业绩 - 2025年1-9月实现营业收入6.60亿元，同比减少14.69%；归母净利润7969.72万元，同比增长11.15% [2] - A股上市后累计派现2.39亿元，近三年累计派现7488.00万元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数2.71万，较上期减少10.91%；人均流通股21256股，较上期增加12.24% [2] - 截至2025年9月30日，博道久航混合A（008318）新进为第五大流通股东，持股147.86万股；中信保诚多策略混合(LOF)A（165531）退出十大流通股东 [3]