行业概览与市场前景 - 脑机接口行业在人工智能、柔性材料和生物传感器等技术融合推动下，正从前沿科研走向实际应用，进入快速成长期 [4] - 全球脑机接口市场规模预计到2034年将达到约124亿美元，复合年增长率为17.35% [4] - 中国已将脑机接口纳入国家中长期科技与产业规划，工信部等七部门提出到2027年实现关键技术突破，到2030年整体实力跻身世界前列 [4] - 中国在非侵入式脑机接口领域处于全球领先位置，在政策红利推动下，技术研发与商业化进程有望进一步提速 [4] 主要技术路线对比 - 侵入式技术以Neuralink为代表，需通过手术将电极植入大脑皮层，信号质量高但成本昂贵且伴随手术风险与伦理争议 [5] - 非侵入式技术以强脑科技为代表，无需开颅、对人体无创伤，但技术难点在于对微弱脑电信号的精准捕捉与解码 [5] - 非侵入式方案更适合规模化推广，覆盖人群更广，当前主要应用于康复训练等领域，被视为更具商业潜力的方向 [5] 公司强脑科技概况 - 强脑科技是“杭州六小龙”之一，是国内脑机接口赛道中融资规模靠前的独角兽企业 [4] - 公司完成Pre-B轮融资后，投后估值突破13亿美元，约合人民币92亿元 [4][7] - 公司获得上市公司三七互娱2000万美元的战略投资，市场关注度高 [7] - 公司产品布局覆盖智能仿生、智能健康和智能教育三大方向，包括仿生手、仿生腿、睡眠设备以及注意力训练系统等 [7] 公司技术与产品动态 - 公司自研固态凝胶电极“超级传感器”，能够高精度采集脑电和肌电信号 [8] - 截至2025年，公司已获得授权专利460余项，其中核心发明专利超过250项，处于全球脑机接口企业前列 [8] - 公司创始人公开表示，团队正在尝试研发一种类似“电子版司美格鲁肽”的产品，希望用户佩戴后食欲下降以辅助减重，这一跨界设想引发市场高度关注 [7] - 公司部分面向消费端的产品已逐渐引发外界争议 [4] 行业挑战与现状 - 脑机接口在人体层面的应用仍主要处于临床试验和探索阶段 [8] - 技术稳定性、生物相容性、设备安全性尚待长期验证 [8] - 用户隐私与数据安全问题不容忽视 [8] - 神经技术对人的意识、行为和思想产生影响的伦理边界，需要在商业化之前被清晰界定 [8]

金融监管与合规 - 上海仲裁委将在中国（上海）证券期货仲裁中心成立一周年时正式出台《上海仲裁委员会证券期货仲裁规则》[1] - 交易商协会对邮储银行在债务融资工具承销发行过程中涉嫌违规启动自律调查[4] - 浦发银行昆明分行因贷款“三查”严重不尽职被云南金融监管局罚款50万元，相关分支机构被罚70万元，合计120万元[5] - 浙江证监局对私募基金投资经理纪云涛利用基金产品参与内幕交易的行为出具警示函[6] - 浙江证监局对德裕嘉鸿私募基金管理（杭州）有限公司存在提供通道服务、关联交易信息披露不合规等行为出具警示函[6] 自动驾驶与人工智能 - 工业和信息化部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点[1] - 重庆车企的纯电动轿车可在拥堵环境下实现最高时速50公里的自动驾驶，北京车企的车型可在高速和城市快速路实现最高时速80公里的自动驾驶[1] - 上海脑虎科技有限公司自主研发的国内首款“三全”（全植入、全无线、全功能）脑机接口产品成功完成首例临床试验[2] 消费与零售 - 麦当劳多款餐品价格上调0.5-1元，包括巨无霸、麦香鱼等汉堡及麦乐鸡、薯条等小食，但“1+1随心配”套餐价格未调整[3] - 贵州茅台工作人员回应“控量”政策传闻，称公司仍在研究中，具体策略可能在渠道商联谊会上发布，并提及500毫升飞天茅台价格已从跌破1499元/瓶有所回升[5] - 抖音电商出台新规，严格规范创作者以“打假”“测评”为名发布虚假信息并谋取不当利益的行为[2] 资本市场与公司动态 - 香港持牌加密货币交易所运营商HashKey Holdings Ltd. IPO定价接近区间上限，以每股6.68港元发售2.406亿股，筹集资金16亿港元（2.06亿美元）[7] - 交通银行业务总监唐朔因工作调动辞任[7] - 金字火腿总裁郭波因个人原因辞职，公司董事会聘任郑虎为新任总裁[8] - 科华控股持股8.23%的股东张宇计划减持不超过583.22万股，减持比例不超过公司股份总数的3%[9][10] - 华信新材发布2025年中期分红方案，拟向全体股东每10股派发现金股利1元[11] - 同益中股东询价转让初步确定价格为15.47元/股，拟转让426.87万股，获12名受让方全额认购[13] - 荣昌生物拟以2000万–4000万元回购股份，回购价格不超过95元/股，用于员工持股计划或股权激励[14] - 中伟股份H股自2025年12月15日起调入港股通标的证券名单[18] 行业数据与订单 - 2025年第三季度全球蜂窝物联网模组出货量同比增长10%，印度市场同比增长40%[2] - 中国国航2025年11月旅客周转量同比上升10.1%，客运运力投入同比上升4.9%，平均客座率达83.3%，同比上升4.0个百分点[15] - 金冠电气中标藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程相关项目，金额8486.09万元，约占公司2024年营业收入的11.42%[16] - 极米科技全资子公司宜宾极米收到某国内知名汽车主机厂的车载投影开发定点通知[17] 战略合作与市场表现 - 上海艾录与南方路机签署战略合作协议，将在干混砂浆行业展开合作，上海艾录将作为纸袋供应商提供砂浆包装产品[12] - A股市场震荡调整，沪深两市成交额1.77万亿元，较上一交易日缩量3188亿元，超2900只个股下跌[19] - 盘面上大消费板块走强，白酒、乳业、零售等板块上涨，保险板块中中国平安涨近5%，贵金属板块下午快速拉升，影视院线、算力硬件等板块跌幅居前[20]

公司动态与战略 - 强脑科技作为参展方参与12月19日至21日由紫荆文化集团主办的首届香港国际AI艺术节 [1] - 公司CEO表示希望艺术节成为催化剂，推动艺术创作进入“意念协同”新阶段，让AI成为激发人类想象力的伙伴 [1] - 公司致力于成为全球领先的非侵入式脑机接口技术解决方案供应商，在康复、大健康、人机交互等领域具有优势 [5] - 公司正围绕“人如何与机器协作”的核心问题，为人形机器人产业提供底层能力和关键模块支持 [5] - 公司持续投入非侵入式脑机接口研究，旨在为具身智能和服务机器人提供更自然的人机交互基础 [6] 技术路径与产品 - 公司参与人形机器人产业的一条现实路径是以灵巧手为代表的执行部件，该部件承担机器人与真实环境交互的重要功能 [5] - 公司提供的支持基于两方面：一是对人类神经信号、感知与行为机制的长期研究；二是对执行部件和工程系统的持续打磨 [5] - 从长期视角看，脑机接口技术有望帮助机器人更好地理解人的意图、状态与协作需求 [5] - 公司关注的前沿技术方向包括具身智能、脑机接口、XR（扩展现实）沉浸式体验等 [2] 行业观点与生态构建 - 人形机器人和服务机器人产业仍处在多种技术路线并行阶段 [5] - 建议香港构建“艺术+科技”共创生态，将其打造成标志性能力 [2] - 提议以常态化的国际艺术节、驻留计划、联合实验室为载体，引入企业、大学、博物馆与基金会共同参与 [2] - 生态构建的关键是把“创作—展示—转化—出海”打造成一条可持续发展的链条 [2] - 应支持更多面向公众的体验型展演与面向专业圈层的测试型场景，让香港既能输出文化叙事，也能输出技术标准和应用范式 [2] - 香港的优势在于连接与信任，可在数据安全、无障碍与包容性等方面建立面向国际的高标准实践，形成国际认可的规则与认证体系 [3]

公司产品与临床试验 - 脑虎科技自主研发了国内首款内置电池的全植入、全无线、全功能“三全”脑机接口产品 [1][4] - 该产品在复旦大学附属华山医院团队主持下成功完成首例临床试验 [1][4] - 首例临床试验对象为一名肩部以下完全不能动的高位截瘫患者，病史长达8年 [1][4] 产品技术特点 - 产品将所有核心模块（含电池）完全植入体内，体表无任何线缆接口，根除了传统外露系统易感染的风险 [1][4] - 创新性地将电池模块置于胸口皮下，将发热单元远离大脑，传承并优化了脑深部电刺激技术架构 [1][4] - 设备集成了无线供能与无线数据传输功能，患者使用时彻底摆脱体外设备束缚 [1][4] - 患者在术后康复及日常生活中无需连接或佩戴任何外部装置，即可实现意念的实时交互 [1][4] 产品应用功能 - 该产品使高位截瘫患者实现了意念操控光标、网页浏览、游戏互动等数字设备操作 [1][4] - 产品能无缝连接气囊手套、智能轮椅、智能家居乃至人形机器人等多类物理设备 [1][4] 临床试验结果 - 患者术后恢复迅速，术后1天即转入普通病房 [2][5] - 术后5天首次开机便成功实现意念操控，可流畅完成网页浏览、精准点击与视频播放 [2][5] - 经过系统训练，在标准测试中其脑控解码速率达到5.2BPS，与国际顶尖水平相当 [2][5]

公司产品与临床进展 - 脑虎科技自主研发的国内首款、国际第二款内置电池的全植入、全无线、全功能脑机接口产品完成首例临床试验 [1] - 该产品将所有核心模块（包括电池）完全植入体内，体表无任何线缆接口，从物理层面根除了传统外露系统易导致感染的风险 [1] - 产品集成无线供能与无线数据传输功能，使患者使用时彻底摆脱体外设备束缚 [1] - 首例临床试验患者为肩部以下完全不能动的高位截瘫8年患者，经过训练已可以浏览网页、打游戏等 [1] 行业市场规模与预测 - 2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年将达到29.4亿美元 [1] - 预计到2034年，全球脑机接口市场规模有望增长至124亿美元，十年间复合年增长率为17.35% [1] - 2024年中国脑机接口市场规模为32.0亿元人民币，预计到2028年将达61.4亿元人民币 [1]

2、全国发展和改革工作会议12日至13日在北京召开。会议强调，扎扎实实做好明年发展改革重点工 作。要大力培育壮大新兴产业和未来产业，培育壮大若干新兴支柱产业，深化拓展"人工智能+"行动， 补齐科技服务业短板。中国信息通信研究院信息显示，今年以来，我国人工智能产业呈加速发展态势， 2025年人工智能核心产业规模有望突破万亿元。数据显示，今年以来，生产制造环节的大模型应用增长 显著，应用案例占比由去年的19.9%增长至25.9%，带动人工智能产业规模快速增长。2025年这个数值 将会超过1.2万亿元，增速会进一步提升。 点评："人工智能+"连续两年被中央经济工作会议重点强调，确认其作为引领性、颠覆性技术的战略地 位以及我国当下科技与产业融合的主攻方向。对比2024年中央经济工作会议中关于科技的提法是"以科 技创新引领新质生产力发展"，更侧重于指明方向，今年的导向更侧重确保科技创新能真正转化为可 见、可量化的产业新动能和产业链竞争力，我们预计，未来政策导向将更侧重于产业增加值、市场份 额、龙头企业培育等具体经济指标。概念股包括易点天下、拓尔思、中文在线等。 3、12月13日，据媒体报道，据中国神经科学学会脑机接口与 ...

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 3、12月13日，据媒体报道，据中国神经科学学会脑机接口与交互分会年会透露，上海脑虎科技研发的 一款内置电池全植入脑机接口产品已于近期在复旦大学附属华山医院完成首例患者植入。据了解，目前 全球范围内掌握并验证内置电池全植入方案的公司数量极少，脑虎科技是除科技富豪马斯克的脑机接口 公司Neuralink之外，提供此类设备的首家中国公司，不仅填补了国内相关领域技术空白，也标志着中国 脑机接口技术跻身全球顶尖行列。复旦大学附属华山医院院长毛颖教授介绍称，患者术后1天即转入普 通病房，术后5天首次开机便成功实现意念操控。 点评：脑机接口下游应用市场潜力大，全球脑机接口医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元， 2040年达到1450亿美元。脑机接口技术在医疗健康领域展现巨大潜力，为庞大的神经系统疾病患者群体 带来了新的治疗希望和康复途径。尤其是针对肢体运动障碍、意识与认知障碍、癫痫和精神性疾病等的 治疗和康复，脑机接口技术取得重要突破和长足进展。概念股包括中科信息、冠昊生物、爱朋医疗等。 （三）避雷针 （一）重要市场新闻 12月13日，据新华社报道，在中国国际经济交流中心举办 ...

文章核心观点 - 多家机构认为，随着政策与流动性环境改善，A股市场的“春季躁动”行情可能提前至12月中下旬启动，建议布局跨年行情 [1][5][7] - 中央经济工作会议定调明年经济工作“稳中求进、提质增效”，财政政策维持必要强度，货币政策灵活高效配合，有望提振市场情绪 [3] - 债券市场方面，因11月金融数据偏弱，货币政策宽松预期升温，增强了债券配置吸引力，短端确定性机会相对更大 [1][18] 焦点锐评 - 中央经济工作会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度，继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量 [3] - 会议对宏观经济的定调较去年更加积极，政策重心侧重提质增效，财政政策维持必要强度，货币政策灵活高效配合 [3] - 会议对货币政策降准降息及财政扩张相对温和的表态，有望给当前债券市场情绪带来一定提振 [3] 权益市场 - 华泰证券认为，紧缩货币环境改善叠加市场预期升温，“春季躁动”可能在12月中下旬提前启动，建议注重成长与周期的均衡配置，大金融与高性价比消费有望成为中国资产重估的底仓选择 [1][5] - 中金公司认为，在中外流动性宽松周期共振的背景下，A股市场估值相对合理，AI科技革命与能源革命支撑部分产业需求，上市公司业绩改善助力市场震荡上行趋势延续，当前至明年初建议重点关注大盘成长风格 [6] - 国泰基金指出，12月中国市场进入到政策与流动性向上共振的窗口期，建议备战跨年行情，一方面继续看好成长景气主线（AI、电新、工业金属），另一方面年底春节或开启政策期待行情（非银金融、酒店、物流、航空） [7] - 截至2025年12月12日，主要股指表现：万得全A报6267.06点，周涨0.26%，年初至今跌1.75%；上证指数报3889.35点，年初至今跌2.83%；深证成指报13258.33点，周涨0.84%，年初至今跌0.23%；创业板指报3194.36点，周涨2.74%，年初至今涨1.92%；科创50报1348.88点，周涨1.72%，年初至今跌2.79% [9] 行业研究 - 招商基金指出，光通信市场在数据洪流时代表现优异，CPO与PCB技术进步推动相关产业链投资延续，AI和5G需求激增是板块上涨的基础逻辑，建议优先布局技术壁垒高的环节 [12] - 银河证券指出，2025年中央经济工作会议明确了2026年的经济工作重点任务，A股投资方向建议关注科技创新、大消费等板块，金融与地产链也具有配置潜力 [13] - 中信建投证券指出，脑机接口产业在技术革新和政策红利下快速发展，国家层面高度重视产业布局，多地制定行业政策和医保价格立项支持产业化落地，未来关注技术和政策端催化带来的投资机会 [14] - 截至2025年12月12日，部分行业周涨跌幅及估值：通信涨6.27%，历史估值分位81.67%，处于“偏高估”；国防军工涨2.80%，历史估值分位21.10%，处于“偏高估”；电子涨2.63%，历史估值分位45.90%，处于“高估”；非银金融涨0.81%，历史估值分位6.73%，处于“低估”；食品饮料跌1.63%，历史估值分位-8.05%，处于“低估”；房地产跌2.62%，历史估值分位1.05%，处于“高估” [16][17] 固定收益 - 中金公司固收团队表示，11月金融数据偏弱，实体融资需求持续低迷，货币政策宽松预期升温增强债券配置吸引力，年底短端确定性机会相对更大，长债和超长债在近期调整后也可适度介入博弈资本利得 [1][18] - 博时基金指出，国内政策面继续强调积极财政和适度宽松货币政策，债市近期偏弱主要与银行考核和阶段性供需失衡有关，但市场调整为债券投资提供了良好介入机会，汇率升值环境中货币政策放松空间利好债市 [19] - 浙商证券认为，债市阶段性反弹行情或接近尾声，调整行情或仍在持续，权益市场春季躁动或蓄势待发，可能对债市带来更大压力，建议采取逢国债收益率下行而逐步减仓的阶段性防守策略 [20] 资产配置 - 华泰柏瑞基金指出，中期来看，四季度国内基本面与流动性预期有望保持平稳，随着国内外政策环境保持积极，内需数据有望继续回升，叠加外需改善预期，企业盈利有望继续上修，后续市场或将重新回到盈利驱动轨道，新质生产力聚集市场共识，资源、红利等板块关注度可能提升 [22]

行业动态与市场规模 - 脑虎科技宣布其自主研发的国内首款、国际第二款内置电池的全植入、全无线、全功能脑机接口产品完成首例临床试验 患者为高位截瘫8年 经过训练已可浏览网页、打游戏 [1] - 该产品将所有核心模块完全植入体内 体表无任何线缆接口 从物理层面根除了传统外露系统易导致感染的风险 并集成无线供能与无线数据传输功能 [1] - 2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元 预计2025年将达到29.4亿美元 到2034年有望增长至124亿美元 十年间复合年增长率为17.35% [1] - 2024年中国脑机接口市场规模为32.0亿元 预计到2028年将达61.4亿元 [1] 相关公司进展 - 优刻得与脑虎科技共同参与上海市2024年度“科技创新行动计划”脑机接口项目 由脑虎科技牵头 合作开展“植入式言语合成脑机接口产品”研究 [2] - 伟思医疗长期深耕非侵入式脑机接口领域 已掌握脑电信号高精度采集、环境干扰校正、神经特征提取及机器学习解码算法等核心技术 [2]

核心观点 报告聚焦量子科技、生物制造、氢能和核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）六大未来产业，梳理了2025年12月7日至13日期间各领域的技术突破与商业化进展[3]。核心观点认为，各产业正从实验室研发加速迈向工程化与商业化落地，技术突破与产业生态构建同步推进，展现出未来产业强劲的发展态势[3]。 量子科技 - **技术突破**：荷兰QuantWare发布全球首款基于3D扩展架构的万比特（10,000量子比特）量子处理器VIO-40K，通过芯粒（chiplet）模块化设计突破规模扩展瓶颈，并兼容英伟达NVQLink平台[7][8]。此举标志着量子硬件从“实验室研发百比特”进入“工程优化万比特”阶段，规模提高了两个数量级[8]。 - **国内进展**：中国量子产业进展强劲，处于“千比特向万比特过渡”阶段[11]。具体成果包括：“天衍-287”超导量子计算机处理特定问题速度比最快超算快约4.5亿倍[9]；“骁鸿”504比特超导芯片刷新国内纪录，是万比特级芯片研发的前置验证平台[9]；玻色量子发布1000比特相干光量子计算机[9]。 - **产业生态**：2025中关村量子大会发布16项国际领先的量子科技成果、规模5亿元的北京未来开源量子创业投资基金，以及中国电力科学院“量子+能源”5大应用场景，标志着中国量子产业“技术-场景-资本”闭环初步成型[13][14]。 生物制造 - **一级融资**：力文所完成数千万人民币Pre-A轮融资，资金将用于加速其全原子模型蛋白质设计平台Pallatom的技术迭代与商业化[15][16]。该平台在全球首次解决了混旋性环肽设计难题，并被英伟达官网列为与AlphaFold 3等并肩的蛋白质基础模型[16][17]。 - **上市公司动态**：奥浦迈以14.51亿元收购澎立生物100%股权获审核通过，旨在延伸其细胞培养基产品切入点并对接更多CDMO优质项目，实现业务协同[20]。百奥赛图完成“H+A”双平台上市，基于底层基因编辑技术推进“千鼠万抗”计划，已签署约280项药物合作开发/授权/转让协议[23][24]。 氢能与核聚变 - **核聚变国际合作**：国际托卡马克物理活动（ITPA）研究范围拓展至物理与工程结合领域，专题组增至九个[28]。中方专家段旭如将担任2026-2028年ITPA协调委员会主席[28]。此外，核聚变中心与核工业西南物理研究院签订了ITER第一壁批量制造合同，该部件需承受最高4.7MW/m²的热负荷[29]。 - **企业技术落地**：雪人集团金属极板燃料电池电堆项目通过最终验收，公司借此掌握了核心设计并建立了完整技术资料库，为产品规模化生产奠定基础[30]。联创光电与中国能建签署战略合作协议，围绕可控核聚变、超导电机、氢能管道等前沿领域开展合作[33]。 脑机接口 - **技术效率突破**：马斯克旗下Neuralink新一代手术机器人将单根电极线植入时间从17秒大幅缩减至1.5秒[34]。其通过自研六套显微镜+OCT复合视觉系统保障植入精度，并采用新型植入针以深入大脑表层以下区域，捕捉更丰富的神经元信号[38][43]。 - **技术要点与格局**：该进展凸显了植入效率与安全性、信号采集与解码能力、设备小型化与长效性三大技术要点[44][46]。全球脑机接口格局呈现“美国主导侵入式，中国领跑非侵入式”的特点，Neuralink的进展强化了这一趋势[47]。 具身智能 - **产业生态完善**：北京人形发布国内首个全自主无人化人形机器人导览解决方案，可适配展厅、商场、文旅等多场景，并支持全局IoT设备联动[50]。上海市发布人形机器人中试联盟，以上海为圆心半径150公里内可100%配齐核心零部件供应链[51]。宇树科技首发人形机器人“AppStore”，支持动作模型上传与部署[55]。 - **商业化加速**：优必选斩获国内AI大模型公司超0.5亿元人形机器人订单，产品以工业人形机器人Walker S2为主[56]。Walker S2月产能已超过300台，预期全年交付量将超过500台，覆盖汽车制造、智慧物流等领域[56]。 第六代移动通信（6G） - **技术验证进展**：三星与韩国电信在商用现网成功验证AI-RAN（基于人工智能的无线接入网）技术[57]。该技术可实时分析信号，为每位用户自动配置最佳网络条件，在本次验证中显著改善了约18000名用户在小区间移动时的连接中断及质量下降问题，提升了整个小区的整体性能[57][58]。