山东省铜产业发展规划 - 山东省发布《铜产业高质量发展行动计划（2025—2027年）》，力争到2027年铜产业总产值突破2000亿元 [1] - 计划目标包括技术创新与装备实力增强，电解铜核心装置参数与效率稳居国内第一梯队，铜冶炼能耗及伴生金属回收率行业领先 [1] - 旨在将山东省打造成全球竞争力的铜冶炼基地、国内领先的高端铜材新材料研发创新策源地和应用示范高地 [1] 铜行业需求与结构变化 - 传统需求（如国内电网投资和新兴国家需求）作为铜的基本盘预计稳步增长，占比始终保持在70%以上 [1] - AI算力、能源革命等新动能需求具有长期性和高确定性，预计到2030年其占整体需求比重将从16%提升至22% [1] - AI与新能源投资持续景气，带动铜需求结构性改善 [1] 铜供需平衡与价格展望 - 即使全球主要铜矿如期复产，供给相对乐观，铜矿供需仍维持紧平衡状态 [1] - 远期随着矿端供给减少，供需缺口将逐步扩大，支撑铜价长期向好 [1] - 短期全球铜库存流向调整、铜矿端供给短缺逻辑强化及美联储中期宽松预期，有望推动铜价继续向上突破 [2] 相关投资机会 - 建议关注铜板块投资机会，提及公司包括紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、藏格矿业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源 [2]

期货与现货市场行情 - 2025年12月11日，沪铜主力合约开盘92250元/吨，收盘92210元/吨，较前一交易日收盘下跌0.39% [2] - 昨日夜盘沪铜主力合约开盘92700元/吨，收盘94080元/吨，较昨日午后收盘上涨1.95% [2] - SMM 1电解铜现货报价贴水50至升水60元/吨，均价升水5元/吨，较前一日回落25元，现货价格区间为92400-92930元/吨 [3] - 早间主力合约一度冲高至92930元后回落，因铜价逼近下游心理关口，市场采购情绪转弱，且临近年底交割持货商出货意愿增强 [3] - 好铜升水自早盘的80元快速下滑至30元，非注册铜受废铜替代影响，贴水幅度高达300元 [3] 宏观与地缘动态 - 美国上周初请失业金人数激增4.4万人，达到23.6万人，增幅为2020年3月以来最高 [4] - 截至11月29日当周，美国续请失业金人数降至184万人，创四年来最大单周降幅 [4] - 美国9月贸易逆差环比大幅缩窄近11%，降至528亿美元，显著低于市场预期的633亿美元，创2020年6月以来最低值 [4] - 美国9月出口总值上升3%，创下史上第二高水平，进口仅温和增长0.6% [4] 铜矿供应与勘探进展 - Solis Minerals Limited在秘鲁南部100%拥有的Cinto铜矿项目已获得钻探许可证，钻探工作将于未来几周启动 [5] - Cinto项目位于Toquepala铜矿东南偏南15公里处，两者均位于与多个大型斑岩矿床有关的Incapuquio断层带沿线 [5] - 智利国家铜业公司10月份铜产量为11.1万吨，同比减少14.3% [5] - 必和必拓旗下Escondida铜矿10月份铜产量为12.06万吨，同比增加11.7% [5] - 嘉能可与英美资源合资的Collahuasi铜矿10月份产量为3.5万吨，同比减少29.3% [5] 消费与终端需求 - 2025年11月国内铜管产量为13.83万吨，较10月环比增加1.65万吨，涨幅为13.55% [7] - 11月铜管综合产能利用率为59.69%，环比上涨7.12% [7] - 年产能10万吨以上企业产能利用率为62.34%，环比上涨10.04% [7] - 年产能5-10万吨企业产能利用率为61.85%，环比上涨5.92% [7] - 年产能1-5万吨企业产能利用率为45.99%，环比上涨1.55% [7] - 11月家用空调产量环比增长，主要得益于生产周期延长、双十一电商大促拉动终端零售以及局部地区工程项目集中交付带来的增量订单 [7] 库存与仓单数据 - LME仓单较前一交易日减少700吨至165850吨 [7] - SHFE仓单较前一交易日增加2530吨至31461吨 [7] - 12月11日国内市场电解铜现货库存16.30万吨，较此前一周增加0.27万吨 [7] 机构策略观点 - 美联储降息25个基点符合预期，15号交割过后现货紧张格局或有所打破 [8] - 高铜价导致下游观望情绪浓厚，目前对铜价建议以观望态势为主 [8] - 套利策略建议暂缓，期权策略建议short put [9]

公司存货情况说明 - 公司存货主要包括为出售而持有的产成品或商品、生产过程中的在产品、以及生产或提供劳务过程中耗用的材料和物料 [2] - 公司存货规模与公司的生产经营计划及市场情况相匹配 [2] - 公司存货同比上升，主要原因是铜、金、银等主要金属价格同比上涨 [2] - 在存货数量相对稳定的情况下，金属价格上涨直接推高了存货的期末余额 [2]

公司股东信息 - 截至2025年12月10日，云南铜业股东总户数为198,859户 [2]

（文章来源：证券日报） 证券日报网12月11日讯云南铜业在12月10日回答调研者提问时表示，2023年6月，中国铜业与公司签署 股权托管协议，中国铜业将其持有的中矿国际100%的股权委托公司管理，以履行承诺，避免中矿国际 与公司的同业竞争，保护公司和股东尤其是中小股东的利益。公司作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业 上市平台，依托中铝集团作为央企的强大综合实力及资源优势，公司和行业多个上下游企业、金融机 构、科研院所，形成多样化的业务合作，得到各方支持和信任。公司严格按照《深交所股票上市规则》 等相关规定履行信息披露义务，后续如有资产注入事项，将按照相关规定履行信息披露义务。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告分析了铜期货市场数据、产业链供需及库存变化，认为供给增加但需求分化，库存压力存在，宏观情绪不确定，预计未来一到两周铜价可能低位震荡或在90000 - 93000元/吨区间小幅波动 [49] 各部分总结 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：12月10日SHFE主力合约价格收于91880元/吨，较12月4日的92640元/吨小幅回落；基差走弱，现货升贴水普遍下降，如升水铜从12月4日的210元/吨降至12月10日的80元/吨 [1][38][46] - **持仓与成交**：12月9日LME持仓量小幅收缩至342175手，较前一日减少146手，市场参与度降低；结合市场观望情绪浓厚，成交量预计收缩 [1] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：矿山产量预期增加，12月9日AngloAmerican与TeckResources合并获批，成立AngloTeck后年产铜量约120万吨；冶炼产能改善，滇中有色渣选系统处理量翻倍；但再生铜原料政策导致江西部分企业减产停产，12月10日建筑用铜棒行业产能利用率不足50% [2][42][47] - **需求端**：储能领域强劲增长，12月10日三星SDI签署超2万亿韩元LFP电池供应协议，SMM预计2025年全球储能耗铜同比增长超50%；新能源汽车需求有支撑；但建筑领域拖累显著，12月10日地产低迷导致建筑用铜棒核心下游订单同比减3.9%，2026年预计同比降6.2% [2][7][47] - **库存端**：12月10日LME库存报28931吨，较12月9日下降600吨；SHFE库存报165675吨，较12月4日上升1125吨；COMEX库存增至443047短吨，较12月4日增加3537短吨 [3][47][48] 价格走势判断 - **未来走势**：预计未来一到两周价格可能低位震荡或小幅波动 [49] - **驱动原因**：供给端矿山合并增加供应预期，冶炼产能提升；需求端储能需求强劲，但建筑需求拖累整体；宏观情绪上美联储议息不确定性和中国经济前景担忧使市场观望 [49] - **价格区间**：预计铜价在90000 - 93000元/吨区间震荡 [49]

港股市场整体表现 - 港股三大指数高开低走，恒生指数微跌0.04%，国企指数跌0.23%，恒生科技指数收跌0.83% [1] - 市场情绪未能转好，恒生科技指数盘中一度跌超1.1% [1] 科技股表现分化 - 大型科技股涨跌各异，美团上涨1.5%，小米、百度股价飘红 [1] - 阿里巴巴下跌1.7%，京东、腾讯小幅下跌 [1] - 半导体芯片股持续弱势，龙头公司中芯国际下跌超2%，遭遇3连跌 [1] 有色金属板块行情 - 黄金股、铜业股、铝业股等高开低走现象明显 [1] - 中国铝业、中铝国际、灵宝黄金跌幅靠前 [1] 其他行业及概念股表现 - 电信设备股下跌，中兴通讯大跌13%领跌 [1] - 军工股、濠赌股、光伏股、体育用品股纷纷走低 [1] - 消费电子概念股反弹，思摩尔国际大涨8.5% [1] - 风电股上涨，金风科技领涨，行业呈现高景气且在手订单充沛 [1] - 锂电池股、银行股多数上涨 [1] - 香港本地银行股渣打、汇丰股价齐创历史新高 [1]

文章核心观点 - 铜因其独特的物理特性与全球产业变革深度绑定，成为清洁能源、数字经济、高端制造等战略性新兴产业的刚需资源，其战略价值凸显，被联合国贸发会议列为“新型战略原材料”[1][3] - 尽管全球铜矿资源总量丰富，但受品位下降、开采成本上升、地缘政治及供应端瓶颈等因素制约，叠加以新能源和AI为代表的终端需求强劲增长，导致供需矛盾加剧，长期供应缺口预期推动铜价持续攀升并刷新历史高位[1][4][6] - 面对供需挑战，以中国铜业为代表的行业领先企业正通过技术创新、智能矿山建设和循环利用等多措并举，提升资源保障能力与利用效率，以支撑产业稳定发展[8] 铜的战略价值与不可替代性 - 铜是脱碳进程的基石：每兆瓦陆上风电项目需铜3—5吨，光伏项目需铜4—5吨，一辆纯电动汽车用铜量约80公斤，是传统燃油车的4—5倍，全球新能源汽车渗透率每提升1个百分点，铜需求将新增数十万吨[3] - 铜是AI与数字经济的“隐形支撑”：每兆瓦AI数据中心的耗铜量达27—33吨，是传统数据中心的2倍以上，AI算力需求推动高纯度铜箔、精密铜缆需求激增[3] - 铜被联合国贸发会议明确列为“新型战略原材料”，其消费覆盖建筑、电气、交通等基础领域，是衡量国家工业活力的核心指标，当前全球再生铜占比已达35%，是资源安全的重要补充[3] 铜的供需矛盾与稀缺性现状 - 供应端面临多重瓶颈：全球铜矿品位由2005年的1.3%下降至目前0.65%，全球铜矿山90%成本开支约在每吨6400美元，较10年前增长42%，新矿山投入受基础设施、政策、地缘政治等因素制约[4] - 需求端持续强劲增长：国际能源署预测2026年全球铜终端消费量将增长2.5%，到2035年全球铜供应缺口将达30%[6] - 市场动态印证稀缺性：伦敦金属交易所（LME）铜期货价格年内累计涨幅超30%，LME可用库存一度跌破10万吨关键水平，近三个月现货期铜溢价创新高，显示对即时资源的争夺白热化[1][6] 中国铜消费与产业发展举措 - 中国铜消费持续增长：2025年中国铜消费预计达到1540万吨，增幅约3%，其中新能源汽车、光伏、风电和AI领域预计消费量将达380—400万吨[6] - 技术创新提升资源利用：中国铜业研发出复杂铜钼矿清洁分离和小分子抑制剂界面调控技术，并构建了13种伴生稀有金属回收体系，实现资源高效高值化利用[8] - 强化资源保障与循环利用：中国铜业启动“智能矿山”建设，通过5G+物联网技术使矿山开采效率提升20%，能耗降低15%，2025年其再生铜产量达80万吨，占国内再生铜总量的25%[8]

市场动态与价格表现 - 国际铜价持续刷新历史高位，伦敦金属交易所铜期货价格年内累计涨幅超30% [1] - 全球铜库存告急，LME可用库存一度跌破10万吨关键水平，引发市场对“铜荒”的担忧 [1] - 近三个月来，现货期铜溢价创新高，表明市场对即时资源的争夺已进入白热化 [4] 铜的战略价值与需求驱动 - 铜被联合国贸易和发展会议报告明确列为“新型战略原材料”，是衡量一个国家工业活力的核心指标 [2] - 从能源转型维度看，铜是脱碳进程的基石，每兆瓦陆上风电项目需铜3—5吨，光伏项目需铜4—5吨 [2] - 一辆纯电动汽车的用铜量约80公斤，是传统燃油车的4—5倍，全球新能源汽车渗透率每提升1个百分点，铜需求将新增数十万吨 [2] - 在全球智能电网建设中，变压器、电缆等核心设备的铜耗量占比超过20% [2] - 从科技发展维度看，铜是AI与数字经济的“隐形支撑”，每兆瓦AI数据中心的耗铜量达27—33吨，是传统数据中心的2倍以上 [3] - AI算力需求的爆发式增长，推动高纯度铜箔、精密铜缆需求激增 [3] - 2025年，我国铜消费预计达到1540万吨，增幅约在3% [5] - 新能源汽车、光伏、风电和AI人工智能领域，预计2025年消费量将会达到380—400万吨 [5] 全球铜供应现状与挑战 - 全球铜矿资源丰富但分布极不均衡，全球约有558座运营铜矿山，2025年总产能约2930万吨 [4] - 2024年全球铜矿含铜产量达到2291万吨，同比增长2.3% [4] - 全球多数优质矿山服务年限超过50年，资源禀赋、开采难度不断提升，全球铜矿品位由2005年的1.3%下降至目前0.65% [4] - 全球铜矿山90%成本开支大约在每吨6400美元，较10年前增长42% [4] - 海外资源供应显得愈发脆弱，新投入矿山受到基础设施、政策环境、地缘政治等诸多因素制约 [4] - 国际能源署预测显示，2026年全球铜终端消费量将增长2.5%，到2035年全球铜供应缺口将达30% [4] 中国铜业的应对举措与技术创新 - 面对供需挑战，科技界与以中国铜业为代表的国企正从技术突破、资源保障、循环利用三方面发力 [6] - 中国铜业研发出复杂铜钼矿清洁分离和小分子抑制剂界面调控技术，同时构建了13种伴生稀有金属回收体系，实现资源高效、高值化利用 [6] - 在资源保障方面，中国铜业启动“智能矿山”建设，通过5G+物联网技术实现矿山开采效率提升20%，能耗降低15% [6] - 2025年中国铜业再生铜产量达80万吨，占国内再生铜总量的25%，有效缓解原生铜供应压力 [6] - 当前全球再生铜占比已达35%，是保障资源安全的重要补充 [2]

文章核心观点 - 中条山有色金属集团有限公司旗下北方铜业铜矿峪矿QC小组在第50届国际质量管理小组会议（ICQCC）上获得最高奖金奖，这是中国有色金属行业基层质量改进成果首次获得该奖，实现了历史性突破 [1] - 获奖成果通过技术创新显著降低了矿山运输系统故障率，实现了经济效益与安全效益的双重提升，并为同类矿山提供了可复制的解决方案 [1] - 此次获奖标志着公司在群众性质量创新活动、精细化生产管理与智能制造方面达到了国际先进水平 [2] 公司层面总结 - **获奖与荣誉**：北方铜业铜矿峪矿QC小组凭借《降低410水平有轨运输系统故障率》课题，从全球众多参赛小组中脱颖而出，获得ICQCC最高奖金奖 [1] - **技术创新内容**：针对矿山深部有轨运输系统故障频发的问题，创造性提出了缩短供电半径、加装缓冲弹簧等综合改进措施 [1] - **实施效果**：核心运输系统故障率从4.36%显著降低至1.83%，直接延长了关键设备寿命、降低了备件消耗、提升了维修效率，并有效保障了井下作业安全 [1] - **战略与管理**：集团已将全面质量管理深度融入企业总体战略，通过系统化培育基层创新力量，持续破解生产瓶颈 [2] 行业层面总结 - **行业突破**：这是中国有色金属行业基层质量改进成果首次在ICQCC上获得金奖，实现了历史性突破 [1] - **行业影响**：该成果为同类矿山解决类似技术难题提供了可复制的“中国方案” [1] - **会议背景**：国际质量管理小组会议（ICQCC）始于1976年，由包括中国质量协会在内的14个国家和地区质量组织共同发起，是质量管理领域规模最大、影响力最广的国际性会议 [2]