通过研究国际先进经验并结合中国产业实际，狮桥致力于将成熟的国内业务模式进行优化与再创新，探索在跨境物流、设备进出口等领域的金融服务机会， 助力国内客户与国际市场的高效对接。 这一战略布局，不仅体现了公司前瞻性的发展眼光，也展现了其在新发展格局下，积极扮演"连接器"角色的决心。狮桥的探索，为中国融资租赁行业参与国 际合作与竞争，提供了有益的实践参考。 随着中国深度融入全球经济，具备国际视野已成为优秀企业的必修课。狮桥融资租赁（中国）有限公司在深耕国内市场的同时，也将目光投向更广阔的全球 市场，积极探索跨境业务的创新模式。 ...

公司概况与市场地位 - 远东宏信有限公司于2011年在香港联合交易所挂牌上市，是我国首家上市的融资租赁公司 [1] - 公司发展为金融为"盾"、产业为"矛"的综合性集团 [1] - 旗下子公司宏信建发于2023年在港交所成功上市，是中国规模最大的设备运营服务提供商 [1] 业务结构与战略发展 - 主要业务涵盖金融服务与产业运营两大分部 [1] - 金融服务分部以融资租赁为核心，同时提供多元化创新金融服务 [1] - 产业运营分部分为以宏信建发为主体的设备运营，以及以宏信健康为主体的医院运营 [1] - 产业运营收入占比快速提升，2024年该业务收入占总收入比重达42.71%，同比增加4.03个百分点 [1] - "金融+产业"双轮驱动发展战略有效，产业运营分部成功打开第二增长曲线 [1] 金融服务业务表现 - 持续加大合规与风控力度，严格把控资产质量 [1] - 生息资产规模保持稳定 [1] - 受益于普惠业务的扩张和负债成本的下降，利差有望进一步走扩 [1] 产业运营业务表现 - 深度融合产业与金融，充分发挥资源与业务协同优势 [1] - 宏信建发率先推进出海业务拓展，收入实现稳步增长 [1] - 宏信健康已布局26家私立医院，聚焦医疗资源薄弱的三四线地区，打造独具特色的医院网络 [1] 资产质量与风险管控 - 持续优化资产结构，推动资产质量显著改善并保持稳健态势 [2] - 采取审慎的项目投放策略，严格控制新增业务质量 [2] - 有序压降城市公用类项目规模，使得不良资产的生成得到有效控制 [2] - 2023-2025H不良资产形成率分别为0.50%、0.43%、0.23% [2] - 2023-2025H不良资产拨备覆盖率分别为240%、228%、227% [2]

融资租赁行业定位与转型 - 行业定位从简单的租设备和类信贷转向新质生产力发展的价值伙伴 [2] - 金融服务价值回归实体经济本源 市场对产业赋能能力进行价值重估 [2] - 融资租赁延伸至产业金融深层维度 成为新质生产力成长阶段的孵化器 [2] 2025租赁业产融生态大会概况 - 大会主题为融物承新 租赢未来 时间2025年11月25日 地点上海外滩茂悦大酒店 [3] - 主办方为第一财经与上海交易集团 旨在搭建全生态产融圈层 [2] - 大会聚焦新质发展 涵盖人工智能制造 新能源产业 低空经济等场景 [2] 大会上午场核心议程 - 主旨演讲包括十五五时期产融强国赋能实体经济 链接全球租赁战略实践等 [4] - 演讲嘉宾来自交银金租 华融金租 海通恒信 中银金租等机构高层 [4] - 议程设置融资租赁新质产融生态联盟成立仪式及总编辑对话环节 [4] 大会下午场核心议程 - 设置多个行业圆桌讨论 包括人工智能智慧再造 绿色储能产业机遇 低空产业布局等 [5] - 圆桌嘉宾来自招银金租 华电融资租赁 国网租赁 君创租赁 江苏金租等机构 [5] - 下午场主旨演讲聚焦打破产融边界 演讲嘉宾为TCL光伏科技总经理 [5] 大会参与机构与荣誉环节 - 参与机构包括监管机构 经济学家 金融基础设施 主流融资租赁机构及全球知名新质企业 [2] - 大会设置荣耀盛典授牌环节 评选融资租赁机构综合质量典范和ESG影响力典范各TOP15 [6] - 圆桌嘉宾涵盖产业协会 如上海市人工智能行业协会秘书长 中关村储能联盟创始人等 [5]

大会定位与核心目标 - 融资租赁行业定位从传统的"租设备"和"类信贷"转向成为新质生产力发展的"价值伙伴"和产业"孵化器"[2][3] - 核心目标是搭建全生态产融圈层，推进融资租赁高质量转型发展，构建产业金融生态圈[2] - 大会旨在促进融资租赁与新质产业链接，让租赁转型适配新质产业需求，实现"融智、融伴"[2][3] 论坛议程与核心议题 - 上午场聚焦宏观战略，包括"十五五"时期产融强国赋能实体经济、租赁全球战略实践及服务新质生产力的战略探索等主旨演讲[6][7] - 下午场设置四大行业圆桌，深度讨论人工智能对传统产业的智慧再造、绿色储能产业机遇、低空产业布局与场景共创、以及国有商租租赁资产合规流转等具体领域[8][9][10] - 论坛议程涵盖从宏观政策到微观实践的完整产业链金融话题，体现"融物承新 租赢未来"的大会主题[5][6][7] 参与机构与行业影响 - 参会机构覆盖监管机构、主流融资租赁公司、全球知名新质企业及头部产业协会，包括交银金租、华融金租、海通恒信、中银金租等行业领军企业[2][6][7][9] - 大会将成立"融资租赁新质产融生态联盟"，并颁发"融资租赁机构综合质量典范TOP15"和"ESG影响力典范TOP15"奖项，旨在推动行业价值重估[6][10] - 通过跨行业互动与同业交流，推动融资租赁从"资金融通"延伸至"产业金融"的深层维度，强化其产业赋能能力[3][9]

固定收益市场2026年展望 - 报告核心观点：机构行为对债市影响加大，基本面与资金面定价权减弱，2026年各类机构将呈现差异化配置策略[6][8] - 逻辑一：债市相关性出现结构性变化，商债与汇债相关性走弱，而股债相关性明显增强，背后原因是债券风险收益比下降促使机构进行股债再平衡[6][9][10] - 逻辑二：银行自营资金面临较大浮盈兑现压力，保险在保费增长支撑下延续股债再平衡，券商将持续增配利率债并通过多工具增厚收益[1][6][10] - 逻辑三：资管产品方面，银行理财净值化后规模增速或将放缓，基金面临收益下降与赎回新规影响，未来将向多资产多策略方向发展[1][6][11] 远东宏信公司分析 - 报告核心观点：首次覆盖给予"增持"评级，看好其作为融资租赁龙头的稳定性，以及出海战略下产业运营分部的净利润扩张[2][15] - 业务结构：公司形成金融为"盾"、产业为"矛"的双轮驱动模式，产业运营收入占比快速提升，2024年达42.71%，同比增加4.03个百分点[2][16] - 资产质量：风险管控措施成效显著，不良资产形成率从2023年的0.50%降至2025年上半年的0.23%，拨备覆盖率保持在227%以上[17] 贝泰妮公司跟踪点评 - 报告核心观点：经营调整持续深化，渠道优化与产品聚焦已初现成效，若精细化运营得以延续，有望于2026年重返稳健增长轨道[3][19][20] - 财务表现：2025年第三季度单季收入10.92亿元，同比下降9.95%，但降幅较第二季度收窄，毛利率为70.68%，净利率提升至2.52%[19][20] - 发展策略：主品牌薇诺娜表现稳健，高端抗衰品牌瑷科缦增长强劲，多品牌矩阵初步成型，预计2025-2027年EPS为1.02/1.22/1.43元[3][19][20] 拓普集团公司动态跟踪 - 报告核心观点：静待机器人及AI液冷服务器成长新周期，海外布局持续推进，新业务已取得实质性订单[4][22][24] - 经营业绩：2025年第三季度营收80亿元，同比增长12%，归母净利润6.7亿元，预计2025-2027年营收分别为299/365/431亿元，归母净利润为29/38/45亿元[4][22][24] - 新业务进展：机器人业务多款产品已向客户送样，AI液冷服务器领域获得首批订单15亿元，并向华为、NVIDIA等企业推广相关产品[24] 北交所市场周报与点评 - 市场表现：当周北交所全部A股日均成交额227.2亿元，环比下降21.4%，北证50指数收跌3.79%[26][31] - 政策环境：国家支持AI+医疗基层应用，新型储能装机规模超1亿千瓦，财政部对重点领域消费贷款给予财政贴息[27][32] - 投资建议：市场处于政策利好支撑与短期情绪整固的平衡阶段，建议关注成长空间大、确定性强的国产替代龙头，特别是高端制造、新能源领域的专精特新企业[28][33]

行业政策支持 - 国家“十五五”规划建议提出以碳达峰碳中和为牵引 协同推进降碳、减污、扩绿、增长 [1] - 2024年8月《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》将绿色融资租赁列为丰富绿色转型金融工具的重点方向之一 [3] - 2024年8月金融监管机构发布清单 明确将风电光伏及光热发电设备、氢能设备、储能设备设施等列为金融租赁公司鼓励开展的业务范围 [3] - 2025年1月《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》提出金融租赁公司要发挥融资与融物相结合的特色功能 加大绿色租赁领域投入力度 [3] 行业发展规模与趋势 - 绿色租赁资产余额从2020年不足5000亿元增长到2024年末超过1万亿元 占金融租赁行业总资产近四分之一 [4] - 绿色租赁实现从单点突破到全面覆盖的跨越式发展 服务领域从传统新能源延伸至算力、储能等新兴赛道 [4] - 行业目标力争到2030年绿色租赁资产余额占比突破30% [4] - 绿色租赁服务内涵不断拓宽 多元赛道协同并举 例如围绕船舶绿色化更新迭代进行布局 [4] 具体业务实践与案例 - 国银金租提供17亿元资金支持包头土右旗博思新能源科技有限公司建设电网侧独立储能电站项目 [2] - 租赁公司积极打造覆盖风电、光伏、水电、储能等领域全方位的租赁体系 推动清洁能源业务创新 [3] - 国网租赁计划结合国家“十五五”能源发展规划 加大绿色金融发展力度 深化发电企业战略合作 重点支持多能互补综合能源等项目建设 [6] 行业战略定位 - 租赁企业紧密围绕国家战略导向 将行业资源加速向绿色低碳、科技创新、先进制造等领域倾斜 [4] - 绿色发展、科技创新、高端制造成为“十五五”时期的关键词 行业需找准自身在产业链、供应链中的定位 [5] - 租赁机构需锚定支持能源绿色转型发展这一主线 以“融资＋融物”优势精准赋能 [6]

行业政策支持 - 国家“十五五”规划建议以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长 [1] - 2024年8月中共中央、国务院文件将绿色融资租赁列为丰富绿色转型金融工具的重点方向之一 [3] - 2024年8月国家金融监督管理总局发布清单，明确将风电光伏、氢能、储能等设备列为金融租赁公司鼓励开展的业务范围 [3] - 2025年1月央行和金融监管总局方案提出，金融租赁公司要发挥融资与融物相结合的特色功能，加大绿色租赁领域投入力度 [3] 行业发展规模 - 绿色租赁资产余额从2020年不足5000亿元增长到2024年末超过1万亿元，占金融租赁行业总资产近四分之一 [4] - 行业目标力争到2030年绿色租赁资产余额占比突破30% [4] - 绿色租赁成为行业转型的核心引擎，服务体系与业务生态已日趋成熟，实现从单点突破到全面覆盖的跨越式发展 [4] 业务领域与模式 - 租赁公司打造覆盖风电、光伏、水电、储能等领域全方位的租赁体系 [3] - 服务领域从传统新能源延伸至算力、储能等新兴赛道，模式创新越来越贴合产业实际需求 [4] - 业务内涵不断拓宽，例如围绕船舶绿色化更新迭代，进行绿色船舶直租或节能改造设备租赁布局 [4] 具体项目案例 - 国银金租提供17亿元资金支持内蒙古包头土默特右旗的电网侧独立储能电站项目，帮助减轻企业前期投入压力 [2] - 国网租赁计划紧密结合国家“十五五”能源发展规划，深化发电企业战略合作，积极发展水电、风电、光伏业务，重点支持多能互补综合能源等项目建设 [5] 未来发展方向 - 租赁公司需提升绿色金融服务精准度，丰富绿色金融租赁产品和服务模式，满足绿色产业多元化融资需求 [4] - 行业需紧扣国家战略方向，找准自身在产业链、供应链中的定位，以“融资＋融物”优势精准赋能能源绿色转型 [5]

行业招聘年龄限制放宽趋势 - 某航空公司专项招聘客舱乘务员，面向25至40周岁女性，已婚已育优先，无工作经验及专业限制[1] - 中央机关及其直属机构2026年度国考将报考者年龄上限提高至38周岁，应届硕士、博士研究生放宽至43周岁以下，首次放宽35岁年龄限制[1] - 上海市2025年度考试录用执法类公务员年龄要求从18至35周岁放宽至18至38周岁[2] - 多家知名融资租赁公司在社会招聘中将年龄限制放宽至40至45岁，或直接取消年龄限制[2] 政策与市场背景 - 2024年9月，中共中央、国务院在相关文件中提出“消除地域、身份、性别、年龄等影响平等就业的不合理限制和就业歧视”[2] - 根据《中国人力资本报告2024》，全国劳动力人口平均年龄从1985年的32.25岁上升至2022年的39.72岁[2] - 放宽年龄限制被解读为顺应航空业快速复苏、满足就业多元化需求，并反映就业市场从“年龄导向”向“能力导向”转型的趋势[2][3] 企业考量与隐性歧视 - 企业招聘中年劳动者时，主要考量薪酬成本更高、对新企业文化认同度可能较低、融入团队速度可能更慢[4] - 部分企业担心已婚女性求职者后续生育带来的额外用工成本，影响招聘决策[4] - 隐性年龄歧视普遍存在，例如企业通过算法自动筛除超龄简历，或以“条件不合适”等模糊理由拒绝大龄候选人，存在取证难、处罚难等问题[5] 专家建议与改进方向 - 建议在招聘时结合岗位特征和求职者能力综合考量，而非只看年龄，中年员工被视为经验丰富、状态稳定的“中坚力量”[6] - 应进一步明确法律法规，在同等工作能力前提下，不得将年龄作为限制性因素，并可探索从具体行业、工种明确年龄规范[6] - 招聘平台应强制算法审计、建立歧视推定和平台举证规则，以识别和破除隐性歧视[6] - 政府和监管部门应通过树立典型、加强宣传、带头示范等手段，引领社会改变“唯年轻论”观念[6] - 建议统一使用“乘务员”等中性岗位称谓，避免将职业身份与年龄、婚育情况进行不当绑定[7]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [1][6][19] 核心观点 - 公司定位为金融为"盾"、产业为"矛"的综合性集团，以融资租赁为核心业务，产业运营为第二增长曲线 [1][2] - 看好租赁投放额稳定性及负债端成本率下降的确定性，同时产业运营分部净利润有望在出海战略下扩张 [1][16] - 区别于市场观点：认为公司通过普惠金融发展和宏信建发出海战略，资产端收益率将维持稳定，负债端成本率有望下行，利差有望走扩 [16] 业务结构与财务表现 - 业务分为金融服务与产业运营两大分部，产业运营收入占比快速提升，2024年达42.71%，同比增加4.03个百分点 [2] - 产业运营分部中设备运营收入占比从2020年的42%上升至2024年的72%，2025年上半年因国内业务承压降至69% [77][78] - 公司营业收入从2015年的118亿元增长至2024年的377亿元，复合年增长率13.88%；归母净利润从2015年25亿元增长至2024年39亿元，复合年增长率4.94% [41] - 2024年归母净利润同比下降37.63%至38.62亿元，2025年上半年同比增长3.8%至22亿元，增速由负转正 [41][42] - 净资产从2015年214亿元增长至2025年上半年510亿元；总资产从2015年1393亿元增长至2025年上半年3638亿元 [51] 金融服务业务 - 金融服务以融资租赁为主，生息资产规模保持稳定，2025年上半年生息资产总额2643亿元，同比-3.74% [62] - 融资租赁平均收益率2023-2025年上半年分别为8.24%、8.06%、8.08% [63] - 负债端成本持续下降，2023-2025年上半年平均资金成本分别为4.26%、4.06%、4.02% [73] - 净息差2023-2024年分别为4.58%、4.48%，2025年有望反弹至4.37% [76][121] - 普惠金融业务生息资产规模2025年上半年达221.92亿元，较2024年末增长28.67%，利息收入14.51亿元，同比增幅124.10%，平均资产收益率14.72% [54] 产业运营业务 - 设备运营业务由宏信建发主导，2023年分拆上市，2024年收入115.81亿元，同比增长20.50% [124] - 宏信建发2024年海外业务收入3.89亿元，同比增长27倍；2025年上半年海外收入5.97亿元，同比增长719.8%，占总收入比重从1.5%提升至13.7% [95][96] - 医院运营业务由宏信健康负责，已布局26家私立医院，聚焦三四线地区，2024年收入40.93亿元，同比-3.43% [2][97][124] 资产质量与风险管控 - 不良资产率保持稳定，2023-2025年上半年分别为1.04%、1.07%、1.05% [102] - 不良资产形成率持续下降，2023-2025年上半年分别为0.50%、0.43%、0.23% [102] - 拨备覆盖率保持充裕，2023-2025年上半年分别为240%、228%、227% [102] - 不良资产主要集中于城市公用行业，2025年上半年占比59%，不良率2.01% [107] 同业对比 - 融资租赁余额规模高于可比公司，2024年远东宏信2334亿元，高于国银金租2021亿元、江苏金租1278亿元、中银航空租赁214亿元 [109] - 资产端收益率2024年为9.08%，高于江苏金租6.53%，低于国银金租12.60%和中银航空租赁9.98% [109] - 净利差2024年为5.01%，优于江苏金租3.74%，低于国银金租8.79%和中银航空租赁7.20% [117] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为40.51亿元、42.32亿元、44.30亿元，同比增长4.87%、4.47%、4.69% [123][124] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.85元、0.89元、0.93元 [123] - 截至2025年11月11日，公司H股股价对应2025年市净率0.62倍，低于可比公司均值0.95倍 [126][127] - 股价上涨催化剂包括美联储降息带动负债成本下降、宏信建发出海战略贡献更多利润 [17]

发行概况 - 公司全资附属公司通用环球国际融资租赁(天津)有限公司完成发行2025年第一期票据 [1] - 票据实际发行金额为人民币2亿元 [1] - 票据发行日期为2025年11月10日 [1] 票据条款 - 第一期票据期限为二年，自2025年11月11日起计 [1] - 票据采用固定利率，年利率为2.08% [1] - 发行价格为每一票据人民币100.0元，等值于票据面值的100% [1]