财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入29.08亿元，同比增长5.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元，同比增长30.68% [1] - 净利润增速显著高于营收增速，显示盈利能力提升 [1]

公司财务与政府补助 - 陕天然气在互动平台表示政府对企业的补助与当地经济水平和政府财政状况相关 [1]

公司治理 - 公司第十二届董事会第二次会议于8月29日晚间召开 [2] - 会议审议通过了《2025年半年度报告及摘要》等多项议案 [2]

公司分红政策 - 公司实施稳健现金分红政策并持续以现金分红回报投资者 [1] - 公司荣登中上协2025年上市公司现金分红榜单 [1] - 利润分配方案将依据经营状况和资本支出等因素综合考量 [1]

公司利润分配政策 - 公司将依据经营状况综合考量利润分配方案 [1] - 公司将依据资本支出等因素综合考量利润分配方案 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][7] 核心观点 - 华润燃气2025年上半年营业收入497.85亿港元同比下降4.4% 股东应占净利润24.03亿港元同比减少30.5% 低于预期 [7] - 公司拟派中期股息30港仙/股 同比提升5港仙/股 全年派息额不下降 按去年全年派息0.95港元/股计算最低股息率可达4.99% [7] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为10.3倍、8.7倍、8.3倍 [6][7] 财务表现 - 2025年预测营业收入99,869百万港元同比下降3% 2026年预测104,276百万港元同比增长4% 2027年预测109,483百万港元同比增长5% [6] - 2025年预测归母净利润4,213百万港元同比增长3% 2026年预测4,963百万港元同比增长18% 2027年预测5,221百万港元同比增长5% [6] - 2025年预测每股收益1.85港元/股 2026年预测2.18港元/股 2027年预测2.29港元/股 [6] 天然气销售业务 - 1H25零售天然气销气量207.6亿方同比下降0.69% 其中居民气量同比增长4.2% 工业气量同比下降2.2% 商业气量同比下降2.6% [7] - 1H25销气毛差达0.55元/m³同比增长0.01元/m³ 天然气销售业绩40.98亿港元（含加气站）同比下降13.70% [7] - 2025年增加合同气量4.7亿方 1H25自筹气量超35亿方同比增长100% 通过非常规资源获取及海外LNG长协渠道多元化供给 [7] 接驳业务 - 1H25新增居民接驳用户83.1万户同比下降19.4% 其中新房用户占比80.3% [7] - 接驳分部利润下降至8.44亿港元同比下降24.9% 占税前利润比重降至19.4% [7] 综合能源与服务业务 - 累计天然气用户增长至6137.2万户 新投运分布式光伏及分布式能源项目81个 累计装机规模188.3MW [7] - 1H25能源销售量24.7亿千瓦时同比增长8.8% 实现综合能源毛利1.59亿港元同比增长0.6% [7] - 综合服务分部溢利同比下降22.4%至5.9亿港元 [7] 资本结构与流动性 - 1H25资本开支24.5亿港元同比基本稳定 银行存款及现金余额112.4亿港元 [7] - 债务融资成本2.2%环比下降0.2个百分点 财务成本下降43.9%至3.1亿港元 [7] - 1H25已回购股份27.3万股 未来预计回购超4500万股 [7]

财务表现 - 上半年净利润同比下降30%至24亿元，低于预期 [1] - 预计下半年盈利将较上半年下降52% [1] - 2025至2027年盈利预测被下调18%至19% [1] 业绩影响因素 - 销售、行政及管理费用高于预期 [1] - 综合服务业务表现不佳 [1] - 会计成本通常在下半年大幅增加 [1] 股东回报计划 - 计划维持全年股息不变 [1] - 将在今年内回购最多3%的股份 [1] 机构评级与目标价 - 目标价被下调至23.38港元 [1] - 维持买入评级 [1]

财务表现 - 上半年净利润同比下降30%至24亿元 低于预期 [1] - 下半年盈利预计较上半年下降52% 主要因会计成本通常在下半年大幅增加 [1] - 2025至2027年盈利预测被下调18%至19% [1] 业绩影响因素 - 业绩低于预期源于高于预期的销售 行政及管理费用 [1] - 综合服务业务表现不佳 [1] 股东回报计划 - 计划维持全年股息不变 [1] - 将在今年内回购最多3%的股份 [1] 投资评级与目标价 - 目标价被下调至23.38港元 [1] - 维持买入评级 [1]

利润分配方案 - 每股派发现金红利0.09元（含税）[1] - 每10股派发现金红利0.90元（含税）[2] - 分配以权益分派股权登记日总股本为基数[4] 财务数据 - 2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为人民币164,535,180.98元[2] - 截至2025年6月30日合并报表未分配利润为人民币2,011,840,346.90元[2] - 母公司报表未分配利润为人民币164,106,058.73元[2] - 截至2025年6月30日总股本为1,340,854,810股[2] 决策程序 - 2024年年度股东大会已授权董事会制定2025年中期分红方案[2] - 第十二届董事会第二次会议于2025年8月29日审议通过分配预案[3] - 本次分配在股东大会授权范围内无需再次提交审议[2] 实施安排 - 分配总额将根据股权登记日总股本变动相应调整[2][4] - 具体实施日期将在权益分派公告中明确[4]

财务表现 - 营业收入29.08亿元 同比增长5.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.65亿元 同比增长30.68% [1] - 每10股派发现金红利人民币0.90元 [1] 业绩驱动因素 - 收购联营企业股权产生投资收益 [1] - 天然气销售量有所增加 [1]