核心财务表现 - 第三季度调整后每股收益为2.92美元，超出市场预期的2.75美元，但同比下降59.2% [1] - 总收入为1132亿美元，同比增长12%，但略低于市场预期0.2% [1] - 季度保费收入为890亿美元，高于去年同期的774亿美元，但略低于市场预期0.2% [2] - 运营收益为43亿美元，同比下降50% [4] - 净利率为2.1%，较去年同期恶化390个基点 [4] 业务板块业绩 - UnitedHealthcare收入为871亿美元，同比增长16%，超出市场预期的870亿美元，增长得益于国内商业会员数量增加 [5] - UnitedHealthcare运营收益为18亿美元，低于去年同期的42亿美元，运营利润率下降350个基点至2.1% [5] - Optum业务收入为692亿美元，同比增长8%，超出市场预期的677亿美元，主要受Optum Rx的强劲贡献推动 [6] - Optum运营收益为25亿美元，低于去年同期的45亿美元，运营利润率下降340个基点至3.6% [6] 医疗成本与会员 - 医疗成本比率为89.9%，较去年同期恶化470个基点，但优于预期的90.9% [3] - 医疗成本为800亿美元，高于去年同期的660亿美元，成本上升归因于医疗保险资金减少以及医疗成本趋势超过定价趋势 [3] - 截至2025年9月30日，医疗会员总数为5010万人，同比增长1.6%，但略低于预期的5030万人 [7] 财务状况 - 现金及短期投资为306亿美元，高于2024年底的291亿美元 [10] - 总资产为3153亿美元，高于2024年底的2983亿美元 [10] - 长期债务为724亿美元，较2024年底微增0.1% [10] - 总权益为1016亿美元，高于2024年底的983亿美元 [10] - 2025年前九个月运营现金流为186亿美元，低于去年同期的218亿美元 [11] 2025年业绩展望 - 将2025年调整后每股收益指引上调至至少16.25美元，此前指引为16美元，2024年为27.66美元 [12] - 预计2025年净收益至少为149亿美元，高于2024年的144亿美元 [12] - 收入指引维持在4455亿至4480亿美元之间，2024年为4003亿美元 [12] - 预计运营现金流为160亿美元，低于2024年的242亿美元 [12]

核心观点 - 基金经理葛兰管理的三只基金在2025年第三季度业绩表现强劲，均大幅跑赢业绩比较基准，其中两只医药主题基金涨超20%，中欧明睿新起点基金净值增长率达59.10% [1][2][9] - 尽管业绩优异，三只基金均遭遇显著净赎回，其中两只医药主题基金经历了自成立以来的最高份额净赎回 [1][2][3][6] - 基金经理维持高股票仓位，并对医药及科技板块进行积极调仓，增持多只表现突出的个股，并长期看好创新药、医疗器械及消费医疗领域的投资价值 [2][4][10][11][12] 基金业绩与规模变动 - 中欧医疗健康A、C类份额三季度净值增长率分别为22.55%和22.31%，跑赢同期10.45%的业绩比较基准收益率 [3] - 中欧医疗创新A、C类份额三季度净值增长率分别为30.51%和30.25%，跑赢同期12.05%的业绩比较基准收益率 [6] - 中欧明睿新起点三季度基金份额净值增长率为59.10%，大幅跑赢同期13.79%的业绩比较基准收益率 [9] - 中欧医疗健康三季度遭遇净赎回23.42亿份，资产净值不降反升，增至329.53亿元 [3] - 中欧医疗创新三季度遭遇净赎回8.08亿份，规模小幅增长至91.57亿元 [6] - 中欧明睿新起点三季度基金份额减少0.83亿份，期末规模为14.33亿元 [9] 资产配置与调仓操作 - 中欧医疗健康股票仓位升至94.56%，创历史新高，前十大重仓股占基金净值比升至62.49% [3] - 中欧医疗健康首次买入海思科2139.75万股，使其新晋前十大重仓股，该股年内涨幅达56.68% [3][4] - 中欧医疗健康增持康龙化成14.13%、百利天恒29.86%、凯莱英0.21%、泰格医药4.41%、信立泰3.88% [2][4][5] - 中欧医疗健康减持药明康德33.40%、恒瑞医药19.28%、科伦药业5.96%、百济神州-U 3.04% [4][5] - 中欧医疗创新大幅加仓康龙化成，加仓比例高达1069.76% [7] - 中欧明睿新起点新进阳光电源、新易盛、中际旭创、天孚通信、寒武纪、工业富联，这六只个股三季度涨幅均超100% [2][8] 行业观点与展望 - 创新升级、消费复苏及国产化是医药行业的核心驱动力 [2][11] - 创新药领域出海授权活跃，小分子、ADC、多肽、多抗、小核酸、细胞治疗等领域产生多笔授权交易 [10] - 医疗器械领域国内首个脑机接口行业标准实施，神经疾病治疗技术取得重要突破 [10] - 政策层面创新药支持政策持续深化，商保创新药目录有望落地，医疗设备更新政策有望推动需求释放 [12] - 消费医疗领域将受益于人口结构变化、政策支持及2025年育儿补贴制度实施方案落地 [12] - 减肥药产业链加速发展，相关产品在肥胖症治疗中取得显著效果 [12]

美联储政策与市场预期 - 美联储本周议息会议预计将降息，这基本已成定局 [4][5] - 市场关注焦点是美联储主席鲍威尔是否会为12月的会议提供政策指引，但鉴于缺乏官方数据，预计此次会议不会释放明确信号 [5][7] - 由于政府停摆导致关键经济数据缺失，美联储在制定政策时面临挑战，特别是缺乏可靠的通货膨胀数据 [6][7][9] - 市场对美联储降息、科技公司财报以及中美贸易关系均抱有高预期 [26] 经济数据与替代指标 - 官方经济数据（如就业和通胀数据）因政府停摆而缺失，迫使市场依赖替代数据源来评估经济状况 [7][9] - BFA证券的内部消费者数据显示消费情况保持良好，尽管就业市场有所放缓 [8] - 私人部门的劳动力市场数据（如ADP、Rellio、UKG）可用于拼凑就业市场状况，但通货膨胀数据仍是缺失的关键环节 [9][10] - 企业财报和管理层评论成为评估微观经济状况的重要依据，例如招聘态度和价格变动 [12][33] 企业盈利与市场表现 - 当前财报季表现稳健，金融类股（特别是大型银行）开局强劲，得益于交易和投行业务 [23] - 标普500公司的净利润率已连续六个季度高于5年平均水平，且分析师预计这一趋势将持续至明年 [21][22] - 工业类公司财报指出，稳固的人工智能基础设施需求是推动业绩的关键驱动力 [24] - 科技巨头财报将于本周集中发布，预计将成为市场主要推动力，但市场对已经很高的预期如何反应存在不确定性 [25][26] 行业趋势与资本支出 - 当前经济增长动力相对狭窄，就业创造主要集中在医疗保健等行业，投资则围绕人工智能故事展开 [14][15] - 市场观察到企业资本支出计划仍在增加，尚未看到放缓的拐点出现 [27] - 如果经济增长基础能够拓宽，将增强美联储对经济的信心，可能使其无需大幅降息至中性水平 [15] - 股市的积极财富效应和持续上涨对消费前景构成支撑 [16] 中美贸易关系影响 - 美国与中国在经济影响方面已经实现了相当程度的脱钩，双边贸易对两国宏观经济的直接影响有限 [18] - 近期关于达成框架协议的消息有助于缓解贸易紧张局势的阴影，被视为对双方经济的积极因素 [20][29] - 贸易紧张局势的缓解或推迟，使得市场能够将焦点重新集中在企业盈利等基本面因素上 [30] - 然而，在汽车、国防等关键领域的供应链中断风险依然存在，特别是稀有材料的获取 [19]

融资概况 - 纳斯达克上市公司Prenetics Global在一轮超额认购的股权融资中筹集了4800万美元 [1] - 此次融资吸引了传统和加密货币原生投资者的参与，包括Kraken、Exodus、GPTX、DL Holdings和American Ventures [3] - 包括Aryna Sabalenka和Adrian Cheng在内的名人投资者也增持了股份 [3] - 如果所有认股权证全部行使，此次发行总收益最高可达2.16亿美元 [4] 资金用途与战略规划 - 新资金将用于加速其补充剂品牌IM8的国际扩张，并加强公司的比特币积累战略 [4] - 公司的长期目标是在五年内实现年收入10亿美元和比特币持有量达到10亿美元 [6] - 公司于8月1日启动了“每日1个比特币”的国库计划，截至10月27日已建立约275个比特币的头寸，价值约3100万美元 [5] - 完成融资后，公司预计总流动性将达到约1.31亿美元 [5] 业务表现与市场反应 - 与David Beckham共同创立的IM8品牌已成为公司增长的关键驱动力，在最初11个月内实现了1亿美元的经常性收入 [5] - IM8品牌预计在2026年将产生1.6亿至2亿美元的收入 [5] - 尽管有融资公告，公司股价下跌21.96%至13.08美元收盘，但在盘后交易中反弹4.51% [6] - 公司股价在过去六个月中上涨超过160%，主要受投资者对其医疗创新与比特币国库管理独特结合的兴趣推动 [6] 行业相关动态 - 日本的比特币国库公司Metaplanet宣布计划回购最多1.5亿股股票，约占其总股本的13%，以应对其市值与净资产价值比的急剧下降 [7] - 该举措旨在提高资本效率，并解决其企业价值与比特币持有量之间日益扩大的差距 [8]

核心观点 - 亚磷酰胺单体作为合成小核酸药物的关键原料，在小核酸产业链中占据重要位置，其需求将随下游药物发展而蓬勃增长 [3][6] - 寡核苷酸是核酸药物生产的重要原料和主要成本来源，其主流合成方法为固相亚磷酰胺三酯法 [3][9] - 2023年全球核苷酸市场（含寡核苷酸及单体）销售额为7.3亿美元，其中90%用于核酸类药物生产，中国是全球最大生产市场且大部分对外出口 [3][10] - 小核酸终端药物市场短期内主要依赖诺华、罗氏、赛诺菲、Alnylam等跨国药企，因此跨国药企供应链内企业有望获益 [3][11] 亚磷酰胺单体的关键作用 - 亚磷酰胺单体是合成小核酸药物的基本原料，可通过特定化学反应与不同碱基结合，精确控制小核酸分子的序列和长度 [3][6][7] - 亚磷酰胺单体中的磷酰胺键具有良好的稳定性，能抵抗生物体内酶降解，有助于提升小核酸药物的稳定性和生物活性 [3][8] - 新型亚磷酰胺单体的不断发展为小核酸药物研发提供了更多可能性，有助于推动更复杂分子设计和合成，促进研发创新 [3][9] 板块行情回顾 - 截至2025年10月24日，医药生物行业TTM-PE为51.06倍，相对历史最低估值（2019年1月3日的24.38倍）高出109% [12] - 医药生物行业相对沪深300的估值溢价率为251%，较历史最低溢价（2018年2月6日的124%）高出127个百分点，高于过去十年平均溢价率（241%）10个百分点 [12] - 在2025年10月20日至10月24日期间，医药生物板块上涨0.58%，在27个子行业中排名第22位；通信（11.55%）、电子（8.49%）和电气设备（4.90%）涨幅靠前 [15][17] 医药生物子行业及个股表现 - 在医药生物子行业中，医疗服务（3.94%）和医药商业（2.27%）上涨较多，中药（-0.85%）和生物制品（-0.69%）下跌较多 [20][22] - 个股方面，特一药业（22.32%）、*ST景峰（16.56%）和*ST赛隆（12.31%）涨幅居前；透景生命（-18.56%）、舒泰神（-14.86%）和ST香雪（-8.60%）跌幅较大 [22][23] 行业动态与新药进展 - 多家公司有新药获批或取得进展：勃林格殷格翰的那米司特片获批治疗特发性肺纤维化 [24]；中美华东的马来酸美凡厄替尼获批用于非小细胞肺癌一线治疗 [25]；恒瑞医药的恒格列净瑞格列汀二甲双胍缓释片获批用于2型糖尿病 [26] - 多款创新疗法获得突破性治疗品种认定或孤儿药资格：康宁杰瑞与石药集团的JSKN003 [27]、康方生物的依沃西注射液 [28]、圣因生物的SGB-9768注射液 [31] - 多项临床研究结果公布：阿斯利康的度伐利尤单抗联合化疗将胃和胃食管结合部腺癌患者死亡风险降低22% [33]；正大天晴的库莫西利联合治疗晚期乳腺癌客观缓解率达59.3% [34]；先通医药的XTR008将胃肠胰腺神经内分泌瘤疾病进展风险降低86% [35] - 重要合作达成：信达生物与武田制药达成合作，涉及三款药物开发，交易总金额最高可达114亿美元 [38][39]；拓济医药与Samsung Bioepis合作开发两种ADC药物 [37]

机构持股总体情况 - 截至2025年10月27日，共有17个机构投资者持有稳健医疗A股股份，合计持股量达4.39亿股，占公司总股本的75.43% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为75.06%，较上一季度下跌0.87个百分点 [1] 前十大机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括稳健集团有限公司、华宝中证医疗ETF、香港中央结算有限公司、易方达创业板ETF、中证500ETF以及中国人寿保险旗下的多个产品等 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金有4个，包括创金合信鑫祥混合A等，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金有5个，包括华宝中证医疗ETF等，持股减少占比达0.39% [2] - 本期新披露的公募基金有2个，为华安创业板两年定开混合和富安达稳健配置6个月持有期混合 [2] - 本期未再披露的公募基金多达463个，包括东方红睿泽三年持有混合A等 [2] 保险资金持仓变动 - 本期持股减少的险资有1个，为中国人寿传统-普通保险产品，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期新披露的险资投资者有1个，为中国人寿分红-个人分红产品 [2] 外资持仓变动 - 本期持股增加的外资基金有1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比达0.14% [2]

融资概况 - Prenetics公司通过超额认购的股权融资轮筹集了4800万美元，若认股权证全部行使，总收益可能达到2.16亿美元[1] - 此轮融资的投资者包括Kraken、Exodus、GPTX和American Ventures等[2] 资金用途与业务发展 - 所筹资金将用于扩展其健康品牌IM8，并推进其比特币国库策略[1] - IM8品牌在11个月内实现了1亿美元的年经常性收入[2] - 公司计划每日积累1个比特币，目标是在五年内实现100亿美元的收入和比特币持有目标[2] 比特币战略与持仓 - 公司于今年早些时候开始实施比特币国库策略，并在6月进行了首次购买[2] - 根据Bitcoin Treasuries数据，公司目前持有268.4个比特币，价值3090万美元[3] 市场表现 - Prenetics的股票在周一盘前交易中下跌近15%，报13.80美元[3]

全球央行政策动向 - 美联储将于美东时间10月29日公布利率决议，市场普遍预期将再次降息25个基点至3.75%至4%区间 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储10月降息25个基点的概率为98.3%，12月累计降息50个基点的概率为93.4% [2] - 市场将重点关注美联储主席鲍威尔的新闻发布会，以判断未来降息幅度和节奏，投资者普遍预期美联储将在12月再次降息 [1][2] - 华尔街高度关注美联储是否会在此次会议上决定终止量化紧缩，摩根大通和美国银行策略师预计美联储将宣布停止缩减其约6.6万亿美元的资产负债表 [2] - 欧洲央行和日本央行将于北京时间10月30日公布利率决议，市场普遍预期两家央行均将维持现行利率不变 [3] 宏观经济数据与风险 - 投资者下周将重点关注美国9月核心PCE物价指数，8月数据显示核心PCE同比增速维持在2.9%的高位 [3] - 美国将于美东时间10月30日公布三季度实际GDP数据 [3] - 美国联邦政府“停摆”已进入第四周，安联研究估算这可能导致美国第四季度年化GDP增速下降0.45个百分点，并导致关键数据缺失 [3] 美股科技巨头财报 - 下周美股市场将迎来“超级财报周”，预计有超过170家公司发布业绩，包括“科技七巨头”中的微软、苹果、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Meta五家公司 [1][4] - 市场预期“科技七巨头”本季利润增长16.6%，而其他标普500指数成份股公司为8.1% [5] - 苹果计划于10月30日美股盘后发布财报，分析师一致预期该季度每股收益为1.76美元，营收预计为1017.1亿美元 [5] - 美国银行预计Alphabet第三季度收益为860亿美元，每股收益为2.17美元，而市场预期为850亿美元和2.29美元 [5] - 美国银行预计亚马逊第三季度营收为1792亿美元，较市场预期的1777亿美元高出1%，预计AWS第三季度营收为323亿美元，同比增长17.7% [5] 市场影响与预期 - 在美联储降息预期升温刺激下，本周美股三大指数全线反攻，道指、纳指本周累计涨幅均超过2%，集体创出历史新高 [1] - 考虑到“科技七巨头”在美股市场的市值占比且股价均处于历史新高附近，一旦业绩不及预期，或将引发美股市场剧烈波动 [1] - 这些科技巨头是人工智能行业的核心参与者，AI热潮是近几年股市上涨的主要动力之一 [6]

文章核心观点 - 在不确定的经济环境中，将解决社会问题融入商业模式的企业展现出强大韧性，其积极的社会影响能反哺自身，创造利润并增强竞争力 [2] - 《财富》杂志从约250家候选企业中遴选出50家“改变世界的公司”，其成就归为守护自然环境、提升公共卫生与安全、服务弱势群体、推动经济赋能四大范畴 [2] 守护自然环境 - CrossBoundary Energy在非洲20个国家及澳大利亚建设一体化太阳能、风能及储能系统，累计获得超过6.8亿美元合同，为力拓集团、帝亚吉欧等企业提供清洁电力 [8][11] - 开利全球将其年营收220亿美元的业务重心转向缩减能源足迹，自2020年以来其产品帮助用户避免4.9亿公吨温室气体排放，相当于6500万户美国家庭一年的能源消耗总量 [8] - GHGSat通过卫星星座系统监测工业设施甲烷泄漏，2024年共发现超过2万起泄漏事件并通知相关方推动修复 [9] - Ameresco在夏威夷瓦胡岛建成库波诺太阳能项目，每年可为约1万户家庭供电，减少约5万吨碳排放，是该州首个大型太阳能发电项目 [10] - 嘉吉公司将食物垃圾转化为燃料，过去一年与好时公司合作将13万吨未食用巧克力糖果加工成牲畜饲料，其比利时工厂自2022年7月以来生产27.5万公吨生物柴油，减少87.4万公吨温室气体排放，相当于40万辆汽车停驶一年的减排量 [14] - Cyclic Materials从电子废弃物中回收稀土元素，其回收方法相比开采能减少63%碳排放并节省95%用水量 [15] - GoodLeap金融科技平台为绿色能源住宅改造提供融资，自2009年以来已为价值逾500亿美元的改造项目提供支持，累计服务家庭130万户，仅2024年就为15万个项目提供融资 [16] - 江森自控的York YVAM冷水机组为数据中心降温，在实现相同制冷量时年耗电量比其他设备减少40%且无需消耗现场用水 [17] - 欧莱雅集团推动包装可重复使用，自2019年以来其可重复灌装或可重复使用产品数量增长17倍，包装强度下降11% [18] - Multiverse Computing的CompactifAI算法能大幅降低大语言模型能耗，其压缩模型使能效比原版提升84%，推理速度提高40%，计算成本下降50%，准确率损失仅为2%至3% [19] - 施耐德电气通过“采购联盟”与2700多家供应商联合采购可再生能源，已在美国和西班牙协调促成四项重大采购协议 [22] - 道达尔能源在不到15年时间建设或收购超过30吉瓦可再生能源装机容量，计划到2030年扩大至100吉瓦，足以满足约7500万户家庭年用电需求，2024年以近20亿美元收购德国VSB集团 [23] 服务弱势群体 - 百胜中国在中国启动“食物银行”项目，将未售出食品配送至需要帮助的人群，项目覆盖180多个城市，设立站点超过1000个，累计节约食物1600余吨，能够满足4000人全年所需，计划以2020年为基准到2030年将食物浪费总量减少10% [27] - Beast Industries将线上挑战与公益结合，为贫困家庭建房、在非洲援建水井，其创作者MrBeast在YouTube拥有超过4.35亿粉丝 [28] - Amira Learning的人工智能朗读评估工具服务于美国、加拿大等国的4000个学区，覆盖学生超过500万 [30] - ADEC Innovations在肯尼亚为中心创造就业，约250名全职员工中65%来自乡村或小镇社区，53%为女性，16%为单亲家长，92%参与领导力培训，30%在三年内获得重要晋升 [30] - Fifth Season影视公司为在押人员及前服刑人员提供娱乐行业就业机会，过去六年为200多名前服刑人员提供职业指导，并与少年拘留中心合作设立奖学金 [31] - Golden协助非营利组织升级技术基础设施，服务覆盖超过48000家机构，其客户在使用首年志愿者注册人数平均增幅达22.5%，留存率提升31%，在美国国际开发署等冻结资助后宣布捐赠价值5亿美元软件 [32] - GreenShield推出“女性心理健康计划”为超过12万名女性提供支持，2025年年初推出“青少年心理健康计划”，其“基本药物计划”为符合条件无药物保险人群免费提供特定处方药，已惠及约9万人 [33] - 美国国家女子足球联赛在2024年集体谈判协议中提高球员最低薪资保障，扩大带薪育儿假与心理健康福利，2024赛季常规赛总观众人数突破200万人，较上一赛季增长44% [33] - Thrive Market成为美国首家在本土48个州全面支持SNAP EBT支付的纯线上零售商，拥有170万名付费会员，并向客户家庭发放逾100万个健康零食包应对儿童肥胖问题 [34] 提升公共卫生与安全 - New Seed培育出铁、锌和蛋白质含量更高的非转基因玉米品种，2024年在危地马拉约3万个小农户种植，惠及超过100万人，农户平均收入增长76%，与气候相关损失降低54%，500万美元投资共撬动1500万美元经济效益 [37] - 禾赛科技致力于降低激光雷达成本，其技术声称在高速行驶场景中将事故率降低90%，整体事故率下降20%，技术已在40个国家集成于120多款车型中，自2019年以来将设备单台成本降低99.5%至约200美元，使配备激光雷达电动汽车最低售价降至1.5万美元 [40] - 吉利德推出新一代HIV暴露前预防药物Yeztugo，每年仅需用药两次，获得美国FDA批准 [41] - 雅培通过“我们一起献血”活动在2024年促成近2万次献血，足以拯救多达6万人生命，活动参与者中首次献血者占比高达69%，在冠军学校周边年轻献血者数量较上年增长27% [42] - 百度阿波罗自动驾驶汽车累计行驶里程突破2亿公里且未发生重大事故，还推出“关爱模式”更好地服务中国1700万视障群体 [44] - John Hancock的人寿保险客户达到特定健康改善标准可享受保费减免，公司数据显示63%高胆固醇会员、52%高血压会员及37%高血糖会员指标恢复至健康范围，约15%超重会员体重降至正常水平，近九成会员财务状况改善 [45] - LifeStraw每售出一件净水产品就捐赠相应数量装置为一名儿童提供整年安全饮用水，自2014年以来已惠及1180万名儿童，2024年向加沙、赞比亚等地区捐赠数千台设备 [46] - TPG的影响力基金已在社会影响力投资领域投入约120亿美元，2024年由其支持的项目促成约2650万次医疗服务，孵化的三家医疗健康企业成功上市 [47] - Warby Parker通过“买一捐一”计划向全球80多个国家捐赠超过2000万副眼镜，其“学生视界项目”向全美学生分发超过30万副眼镜 [48] 推动经济赋能 - ReCircle帮助印度拾荒者融入正规供应链，整合管理逾3500名工人，为可口可乐、亿滋等品牌服务，自成立以来从填埋场分流近27万公吨垃圾 [54] - Mercado Libre金融科技平台2024年处理交易总额达1970亿美元，助力18个拉美国家数十万家中小微企业融入正规经济，为180万户家庭提供生计保障 [55] - 开市客在98%股东投票支持下维持多元、公平与包容政策，认为多元背景员工能为其日益多元化的会员群体创造更卓越体验 [55] - 阿里巴巴开源模型下载量突破4亿次，成为全球使用最广泛模型之一，公司承诺未来三年投入530亿美元发展人工智能，通过开源模式降低开发者使用门槛 [57] - Ascend Nano通过分析客户数字足迹为泰国未开设银行账户人群提供“纳米贷款”，已为250万客户服务，其中60%借款用于创收活动，该盈利计划为集团贡献近20%总收入 [58] - 西班牙国家银行近三十年来在职业培训和高等教育领域累计投入24亿欧元，其“桑坦德开放学院”每年与14个国家高校合作提供约1000个项目的免费课程和奖学金，估计已有370万人及企业获益 [59] - Cloudflare管理全球约20%万维网流量，在2024年9月至2025年7月期间逾百万客户借助其工具拦截人工智能爬虫，自2025年7月1日起将爬虫拦截功能设为默认开启 [60] - Coursera的“创世计划”已有逾1000万人次注册生成式人工智能课程，印度地区过去一年达130万人次，拉丁美洲达95万人次，女性学员占比提升至34% [61] - Guild通过与雇主合作为劳动者提供免费职业培训，2024年约140万名员工符合资格，其中6万人完成学业，累计节省学费超过10亿美元，接受培训学员获得晋升概率是未参与者的3.5倍，离职概率仅为一半 [62] - Intuit设计的金融素养免费课程已被全美逾3万名教师采用，覆盖学生460万人，课程讲授债务与信用、税务、预算及投资原理 [63] - 万事达卡Strive项目为小微业主提供信贷服务与数字化工具，在美国境内已促成贷款总额450亿美元，惠及逾160万家小型企业，在美国以外自2021年以来覆盖超过35个国家，扶持1900万家小微企业 [63] - Remitly帮助海外务工人员跨境汇款，其800万活跃用户在行业平均每汇出100美元支付逾4美元手续费时，Remitly仅收取约2.31美元，2024年客户全球汇款总额超过540亿美元，估计节省手续费约10亿美元 [64] - Vivo在巴西推出数字金融服务Vivo Pay发放贷款约1.7亿美元，远程医疗服务拥有39万名订阅用户，Telefônica Vivo基金会培训逾7.2万名教师提升全民数字素养 [65]

政策核心观点 - 商务部等9部门联合发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》旨在扩大服务消费并释放消费潜力 [1] - 政策重点提出扩大医疗等领域开放试点 放宽中高端医疗等领域市场准入以增加优质服务供给 [1] - 促进健康消费发展成为优化服务供给 增强人民群众获得感的重要任务 [1] 健康消费定义与范畴 - 健康消费包含基础型和发展型消费 基础型以疾病治疗和生命质量改善为主 发展型以疾病预防和健康促进为目标 [2] - 健康消费包括商品消费和服务消费 商品消费涵盖药品 智能化医疗器械 营养保健品等 服务消费包括医疗 健康管理 健康保险等 [2] - 健康消费主体为个人和家庭的居民消费支出 与政府和社会的公共消费支出形成互补关系 [2] 健康消费市场供给 - 健康消费市场供给包括健康产业中的最终消费品和生活性服务 如健康促进服务 智慧健康技术服务等 [3] - 医疗产业的中间品和生产性服务供给水平影响健康产业链上下游整体水平及消费质量 [3] - 需推动更多资金资源投资于人 多措并举提升健康消费供给 优化消费条件和完善环境 [3] 发展型健康服务消费供给措施 - 加快体育运动 健康旅游 养生保健 照料护理等服务业发展以满足居民需求 [3] - 深入实施全民健身战略 支持体育服务设施建设 提升体育运动培训质量和消费者体验 [3] - 推动旅游与健康养生结合 创新旅游产品和服务 促进文旅产业与康养产业有机融合 [3] - 打造多层次多样化养生保健消费供给体系 支持业态创新和一站式健康主题消费场所 [3] 公共消费支出与产业开放 - 合理增加卫生健康领域公共消费支出 加大对健康服务领域投入并向低收入群体倾斜 [4] - 提高城乡居民基本医疗保险财政补助标准 推动取消灵活就业人员参保户籍限制 [4] - 推动优质中西医医疗资源下沉 发展互联网+医疗健康并逐步纳入医保支付范围 [4] - 稳步推进健康服务业扩大开放 推动优质商品及服务进口 引进境外专业人才和管理技术 [4] - 放宽中外合资合作办医条件 扩大境外资本设立独资医疗机构试点 将互联网医疗纳入鼓励外商投资目录 [4]