报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材供需双弱，近期波动大，整体偏弱运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [9] - 铁矿石受宏观影响大，本周震荡偏强运行，连铁主力合约（2601合约）775 - 810元/吨区间，对应外盘FE09价格约101 - 105.5美元/吨，需关注阅兵限产政策、美联储降息预期、供给回升速度 [10] - 煤焦价格震荡加剧，海外降息预期升温，市场情绪反复，需关注环保限产政策落地、煤产量、钢厂铁水产量、进口煤通关变化等 [11] - 铁合金价格跟随黑色盘面走势，以震荡调整运行为主，需关注关税政策演变、国内宏观政策、终端需求、钢厂利润及生产、国内限产情况 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 期货主力合约方面，螺纹钢（RB2510）收3119元/吨，较前一周跌69元（-2.16%）；热轧卷板（HC2510）收3361元/吨，跌78元（-2.27%）；铁矿石（12601）收770元/吨，跌6元（-0.77%）；焦炭（J2601）收1678.5元/吨，跌51元（-2.95%）；焦煤（JM2601）收1162元/吨，跌68元（-5.53%）；锰硅（SM2601）收5832元/吨，跌282元（-4.61%）；硅铁（SF2511）收5642元/吨，跌290元（-4.89%） [7] - 现货价格方面，螺纹钢HRB400E: Φ20上海汇总价3280元/吨，跌40元（-1.20%）；热轧卷板Q235B:5.75*1500*C上海市场价3400元/吨，跌60元（-1.73%）；日照港PB粉767元/吨，跌5元（-0.65%）；日照港准一级焦出库价1470元/吨，涨10元（0.68%）；介休中硫主焦煤出厂价1260元/吨，持平；FeMn65Si17内蒙古市场价5750元/吨，跌50元（-0.86%）；自然块72%FeSi内蒙古市场价5300元/吨，跌150元（-2.75%）；Mysteel废钢价格指数综合绝对价格指数2370.88，涨8.33（0.35%） [7] 本周黑色行情预判 成材 - 逻辑：上周高炉产能利用率微升，钢厂盈利率下降，铁水产量微增，电弧炉产能利用率和开工率环比降同比升，成材震荡回落，交易逻辑回归基本面，双焦价格回落，下游需求弱且难改善，9.3阅兵对供需有影响 [9] - 观点：近期波动大，整体偏弱运行 [9] 铁矿石 - 逻辑：上周宏观扰动减弱，市场回归基本面，成材累库打压估值，高炉利润回落限制铁水回升，供给回升超预期抑制盘面；供应上外矿发运回升，到港量上升；需求上国内铁水产量回升但高炉利润下滑，短流程亏损保护需求；库存上钢厂端日耗高、库存降，港口库存累积 [10] - 观点：受宏观影响大，本周震荡偏强运行，连铁主力合约（2601合约）775 - 810元/吨区间，对应外盘FE09价格约101 - 105.5美元/吨 [10] 煤焦 - 逻辑：上周焦煤震荡偏弱后反弹，福建煤矿事故和美联储鲍威尔发言影响市场，部分煤矿高价资源成交难，焦炭完成第7轮提涨；唐山钢厂有环保限产通知；山西煤矿增产慢，下游补库结束后矿端累库，需求端钢厂开工较好 [11] - 观点：价格震荡加剧 [11] 铁合金 - 逻辑：海外降息预期升温，国内宏观扰动减弱，市场回归基本面，淡季终端需求低迷；供应上硅锰和硅铁企业产量及开工率均增加；需求上五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比降；库存上硅锰及硅铁周度库存均下降；成本上硅锰成本支撑减弱，硅铁成本支撑尚可 [12] - 观点：价格跟随黑色盘面走势，以震荡调整运行为主 [12] 品种数据 成材 - 螺纹钢：产量214.65万吨，环比降5.8万吨；表观需求量194.8万吨，环比增4.86万吨；社会库存432.51万吨，环比增17.58万吨；钢厂库存174.53万吨，环比增2.27万吨；总库存607.04万吨，环比增19.85万吨 [14][22] - 热轧卷板：产量325.24万吨，环比增9.65万吨；表观需求量321.27万吨，环比增6.52万吨；社会库存282.55万吨，环比增5.06万吨；钢厂库存78.89万吨，环比降1.09万吨；总库存361.44万吨，环比增3.97万吨 [28][32] 铁矿石 - 进口矿港口库存（45港）：13845.20万吨，环比增25.93万吨；港口澳洲矿库存6114.03万吨，环比降13.50万吨；港口巴西矿库存4996.89万吨，环比增56.05万吨；港口贸易矿库存9062.53万吨，环比增1.80万吨；港口日均疏港量325.74万吨/日，环比降8.93万吨 [45] - 247家钢厂进口矿库存/日耗：库存9065.47万吨，环比降70.93万吨；库销比30.44，环比降0.17；日耗297.84万吨/日，环比降0.68万吨；铁水日产240.75万吨/日，环比增0.09万吨 [55] 煤焦 - 焦炭总库存（焦企 + 钢厂 + 港口）：888.62万吨，环比增1.21万吨；独立焦企库存64.4万吨，环比增1.9万吨；247家钢厂库存609.6万吨，环比降0.2万吨；4港口库存214.62万吨，环比降0.49万吨 [96] - 焦煤总库存（焦企 + 钢厂 + 煤矿 + 港口 + 洗煤厂）：2610.599万吨，环比增17.7万吨；独立焦企库存966.4万吨，环比降10.5万吨；247家钢厂库存812.3吨，环比增6.5吨；5港口库存261.49万吨，环比增6.0万吨；314家洗煤厂库存294.8万吨，环比降2.2万吨；523家炼焦煤矿库存275.6万吨，环比增17.9万吨 [103][104] 铁合金 - 现货价格：锰矿天津港半碳酸锰块（Mn36%南非产）34元/干吨度，周环比降0.8元；硅锰（内蒙6517）5750元/吨，周环比降50元；硅铁（内蒙72）5300元/吨，周环比降150元 [127] - 产量：硅锰上周产量211190吨，周环比增4130吨；硅铁上周产量11.34万吨，周环比增0.06万吨 [133][135] - 需求量：硅锰上周需求量125285吨，周环比降97吨；硅铁上周需求量20275.9吨，周环比降38吨 [139] - 库存：硅锰8月22日当周库存156000吨，周环比降2800吨；硅铁8月22日当周库存62080吨，周环比降3100吨 [143]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面向好推动钢材盘面上行，但基本面疲软形成压制，预计盘面或呈现区间震荡格局；铁矿石价格短期偏震荡；焦煤关注旺季成材需求等情况；铁合金受焦煤价格影响，上方有压力下方有支撑；纯碱供强需弱格局不变；玻璃关注政策端指示及短期情绪变化[3][18][30][48][57][83] 各行业总结 钢材 - 宏观层面海外驱动向上，国内市场对通缩悲观预期转变，整体对商品利好；基本面钢材高供应压力下超季节性累库，原料与成材基本面均趋弱，压制盘面上行，但成材库存不高、总需求尚可及煤矿供应扰动使下行有抵抗[3] - 给出螺纹钢、热卷各合约收盘价、月差、现货价格、基差、卷螺差、螺纹铁矿比值、螺纹焦炭比值等数据[4][8][12][14] 铁矿石 - 供应先增后稳，需求端高铁水维持但下游终端需求疲软、库存累积，焦煤短期供应偏宽松和溢价回吐支撑价格，短期预计价格偏震荡[18] - 给出铁矿石各合约收盘价、基差、不同品种价格、基本面数据等[19][24] 煤焦 - “反内卷”政策细节待出台，宏观情绪或反复，焦煤远月产量或受限，福建矿山事故引发强安监担忧，主力合约持仓量大、多空博弈激烈[30] - 给出煤焦仓单成本、基差、月差、盘面焦化利润、矿焦比、螺焦比、炭煤比等数据，以及焦煤、焦炭现货价格、进口利润等数据[35][36] 铁合金 - 利润驱动产量增加，供应压力大，阅兵前钢厂限产，需求无明显改善，库存可能累库，价格上方有压力下方有支撑，受焦煤价格影响大[48] - 给出硅铁、硅锰日度数据，包括基差、月差、现货价格、原料价格、仓单数量等[49][51] 纯碱 - 市场情绪和焦点反复，供应维持高位，刚需偏弱，重碱平衡过剩，上中游库存创新高，成本端价格上移[57] - 给出纯碱盘面价格、月差、现货价格、价差、基差等数据[58][62] 玻璃 - 近端交易回归产业，湖北降价后产销好转，政策预期反复，供应端日熔暂稳，1 - 8月累计表需预估下滑，中游库存高位，盘面走弱后现货负反馈持续[83] - 给出玻璃盘面价格、月差、日度产销情况、基差等数据[84][85]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SM主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,898.00 | +66.00↑ | SF主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,680.00 | +38.00↑ | | | SM期货合约持仓量（日，手） | 569,284.00 | -20065.00↓ | SF期货合约持仓量（日，手） | 437,597.00 | -5312.00↓ | | 期货市场 | 锰硅前20名净持仓（日，手） | -82,183.00 | -2933.00↓ | 硅铁前20名净持仓（日，手） | -35,432.00 | +281.00↑ | | | SM1-9月合约价差（日，元/吨） | 100.00 | +10.00↑ | SF1-9月合约价差（日，元/吨） | 168.00 | -2.00↓ | | | SM 仓单（日，张） | 68,919.00 | -1175.00↓ | SF 仓单（日，张） | 20,234.00 | -240.00↓ | | ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 价格 - 硅铁方面，2025年8月25日，宁夏、内蒙、青海、陕西等地72硅铁自然块现货价多在5280 - 5300元，日变化有-30、-20、0等，周变化多为-120到-150；陕西75硅铁现货价5900元，周涨100；江苏72硅铁合格块现货价5600元，周降50；天津72硅铁贸易商价5830元，周降70；天津72、75硅铁出口价分别为1055美金、1090美金，日变化0、-20，周变化30、15 [2] - 硅锰方面，2025年8月25日，内蒙、宁夏、广西、贵州等地6517硅锰产区出厂价在5550 - 5780元，日变化有-20、0等，周变化为-120到-250；广西6014硅锰产区出厂价5250元，周降50；宁夏、江苏6517硅锰贸易商价分别为5550元、5750元，日变化-20、-30，周变化-250、-200 [2] 供应 - 硅铁方面，展示了136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）等数据，以及粗钢产量预估值修正（中国月）、统计局粗钢产量（中国月）等相关供应数据 [4] - 硅锰方面，展示了硅锰产量（中国周）等供应数据 [6] 需求 - 硅铁方面，涉及粗钢产量预估值修正（中国月）、统计局粗钢产量（中国月）、金属镁价格及产量、硅铁出口数量合计（中国月）、不锈钢粗钢产量（中国月）、河钢集团硅铁采购量和价格等需求相关数据 [4] - 硅锰方面，涉及硅锰需求量（中国钢联口径）、粗钢产量预估值修正（中国月）、硅锰出口数量合计（中国月）等需求相关数据 [4][7] 库存 - 硅铁方面，展示了60家样本企业库存（中国周、宁夏周、内蒙古周、陕西周）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）、硅铁有效预报（日）、仓单 + 有效预报（日）、硅铁库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月，中国天）等库存数据 [5] - 硅锰方面，展示了CZCE硅锰仓单数量合计（日）、CZCE硅锰有效预报合计（日）、硅锰仓单 + 有效库存（日）、硅锰63家样本企业库存（中国周）、硅锰库存平均可用天数（中国月）等库存数据 [7] 成本利润 - 硅铁方面，涉及铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭价格及开工率、兰炭生产毛利、二氧化硅价格、氧化铁皮价格、硅铁宁夏和内蒙生产成本、宁夏和内蒙硅铁折主力盘面利润、宁夏硅铁现货利润、75硅铁出口利润等成本利润数据 [5] - 硅锰方面，涉及化工焦出厂价、半碳酸锰块和锰矿等价格、硅锰在内蒙古和广西的利润、广西和宁夏硅锰折主力盘面利润等成本利润数据 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周北方合金工厂集中提前采购收尾，港口活跃度降低，南北方矿商高位报盘减少，市场观望情绪浓，采购谨慎，焦炭较平稳，即期成本变动不大 [2] - 本周南北方市场整体开工波动不大，前期厂家套保或出货积极，短期库存压力不大，多交付前期订单，硅锰盘面弱势运行，合金厂成本倒挂，让价出货情绪有限，多封盘不报，市场看跌情绪提升 [2] - 受硅锰盘面走低影响，河钢招标后新出钢招价格下滑明显，承兑定价集中在5850 - 5900元/吨附近，对硅锰合金承接力度一般，北方钢厂阅兵限产临近，预计抑制硅锰合金需求 [2] - 近期硅锰市场情绪稍有降温，价格周中下降后暂稳，后市价格走势需关注盘面波动和供需基本面变化，预计短期内市场将延续震荡运行态势 [2] 各目录总结 锰硅行情 - 主力基差 - 展示了硅锰市场价、主力合约收盘价及两者差值的价格走势 [3][4] 锰硅供应 - 产能 - 呈现中国硅锰企业月产能变化情况 [5][6] 锰硅供应 - 产量 - 年度 - 展示中国及广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区硅锰年产量变化情况 [7][8] 锰硅供应 - 产量 - 周度、月度、开工率 - 呈现中国硅锰周产量、月产量及硅锰企业周开工率变化情况 [9][10] 锰硅供应 - 产量 - 地区产量 - 展示内蒙古、宁夏、贵州硅锰月产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西硅锰日均产量变化情况 [11][12] 锰硅需求 - 采购量 - 展示河钢集团、沙钢股份、南钢股份硅锰6517月采购量及中国硅锰周需求量变化情况 [13] 锰硅需求 - 钢招采购价格 - 展示宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙等企业硅锰6517月采购价格变化情况 [14][15] 锰硅需求 - 日均铁水和盈利 - 展示247家钢铁企业中国铁水周日均产量和周盈利率变化情况 [16][17] 锰硅进出口 - 展示中国硅锰铁月进口和出口数量变化情况 [18][19] 锰硅库存 - 厂库、钢厂库存 - 展示中国63家样本企业硅锰周库存及中国、北方大区、华东地区硅锰库存月平均可用天数变化情况 [20][21] 锰硅成本 - 锰矿 - 进口量 - 展示中国锰矿月进口数量及从加蓬、非洲南部、澳大利亚进口锰矿月数量变化情况 [22][23] 锰硅成本 - 锰矿 - 港口库存、可用天数 - 展示中国、钦州港、天津港锰矿周港口库存及中国锰矿周库存平均可用天数变化情况 [24][25] 锰硅成本 - 锰矿 - 高品矿港口库存 - 展示钦州港和天津港澳大利亚产、加蓬产、巴西产锰矿周港口库存变化情况 [26][27] 锰硅成本 - 锰矿 - 天津港锰矿价格 - 展示天津港南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块日汇总价格变化情况 [28] 锰硅成本 - 地区 - 展示内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰日成本变化情况 [29][30] 锰硅利润 - 地区 - 展示内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰日利润变化情况 [31][32]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 成材需求疲弱格局明显，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征愈发突出，若后续需求无法有效改善，价格仍存在持续下探的风险，需关注终端需求修复进度及成本端对成材价格的支撑力度 [3] - 铁矿石基本面当前供给端压力尚不显著，需关注后续发运进度，铁水短期向上增幅或有限，需关注高铁水和终端需求的矛盾积累情况 [6] - 铁合金价格受情绪影响快速走低，最终价格会在情绪消散后向基本面靠拢，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可抓住阶段性反复过程中的套保时机，后续关注下游终端需求变化及国家相关政策 [10][11] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，预计价格震荡偏强运行；多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，预计维持高波动运行 [15][17] - 玻璃基本面仍有压力，但价格调整空间有限，中长期跟随宏观情绪波动；纯碱短期内价格震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受下游需求限制 [19][20] 各行业情况总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3119元/吨，较上一交易日跌2元/吨（-0.06%），当日注册仓单157733吨，环比增加21323吨，主力合约持仓量141.1603万手，环比减少46508手；现货市场天津汇总价格3270元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比减少20元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3361元/吨，较上一交易日跌14元/吨（-0.41%），当日注册仓单32215吨，环比减少1777吨，主力合约持仓量99.8147万手，环比减少49335手；现货乐从汇总价格3390元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格3400元/吨，环比减少20元/吨 [2] - 成材价格延续震荡下行，出口量整体弱势震荡，螺纹钢产量回落、需求疲弱、库存累积，热轧卷板需求回升、产量增长、库存连续六周增加，整体产量高位、需求承接不足，若需求无法改善价格或持续下探 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至770.00元/吨，涨跌幅-0.32%（-2.50），持仓变化+1051手，变化至45.26万手，加权持仓量82.93万手；现货青岛港PB粉767元/湿吨，折盘面基差44.71元/吨，基差率5.49% [5] - 海外铁矿石发运量及到港量双增，巴西周度发运量创年内新高，澳洲发运量持稳，非主流国家发运量回升显著；日均铁水产量240.75万吨，环比上升0.09万吨，高炉检修与复产均有，钢厂盈利率下滑；港口库存延续回升，钢厂进口矿库存小幅下降；五大材表需环比回升，但螺纹、热卷库存继续累积 [6] 锰硅硅铁 - 8月22日，锰硅主力（SM601合约）收跌0.10%，收盘报5832元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比持稳，折盘面5890元/吨，升水盘面58元/吨；硅铁主力（SF511合约）收涨0.07%，收盘报5642元/吨，天津72硅铁现货市场报价5830元/吨，环比持稳，升水盘面188元/吨 [8][9] - 上周锰硅盘面价格破位下行，周度跌幅270元/吨或-4.44%，日线级别走势弱化；硅铁盘面价格显著回落，周度跌幅276元/吨或-4.70%，日线级别走势弱化 [9][10] - 铁合金价格受情绪影响快速走低，未来价格向基本面靠拢需时间，短期不建议投机资金参与，套保资金可抓住时机，锰硅产业格局过剩、产量上升，硅铁基本面无明显矛盾、供给回升，需防范需求边际弱化 [10][11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8745元/吨，涨跌幅+1.27%（+110），加权合约持仓变化-5333手，变化至523742手；现货华东不通氧553市场报价9050元/吨，环比持平，主力合约基差305元/吨；421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差55元/吨 [13] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，产量环比回升，下游多晶硅开工率提升、有机硅产量下降，需求支撑有限，预计价格震荡偏强运行 [15][16] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报51405元/吨，涨跌幅-0.24%（-125），加权合约持仓变化-8014手，变化至327469手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价46元/千克，环比持平；N型致密料平均价48元/千克，环比持平；N型复投料平均价49元/千克，环比持平，主力合约基差-2405元/吨 [16] - 多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，周度产量增长，仓单数量上升，关注产能整合政策及下游顺价进展，预计维持高波动运行 [17] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1147元，环比持平，华中现货报价1060元，环比持平，全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱，环比+18万重箱，环比+0.28%，同比-7.37%，折库存天数27.2天，较上期+0.1天，净持仓空头减仓为主，预计短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动 [19] - 纯碱现货价格1220元，环比上涨15元，国内纯碱厂家总库存191.08万吨，较上周四增加1.35万吨，涨幅0.71%，其中轻质纯碱77.31万吨，环比增加0.13万吨，重质纯碱113.77万吨，环比下降1.22万吨，净持仓空头减仓为主，预计短期内价格震荡，中长期价格中枢或抬升 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材本周五大材供需双增，总库存累积，成材端去库压力大，原料基本面趋弱，宏观层面整体平稳，预判钢材及原料价格震荡偏弱 [3] - 铁矿石价格在黑色中显得坚挺，回调压力不大，铁水产量有支撑，预计价格偏震荡运行，波动较之前缩小 [20] - 煤焦短期市场投机情绪降温，中长期宏观情绪存在反复可能，盘面或宽幅波动，后续关注成材库存变化 [30] - 铁合金产量增加，供应压力大，需求端无明显改善，库存可能累库，价格有下行可能，其价格逻辑在于焦煤价格 [46] - 纯碱供应维持高位，刚需偏弱，上中游库存创新高，基本面供强需弱，关注成本端价格波动 [60] - 玻璃近端交易回归产业现实，市场情绪有反复，基本面处于弱平衡状态，近端现货承压，关注政策端指示和短期情绪变化 [87] 各品种总结 钢材 - 本周五大材供需双增，总库存继续累积，成材端去库压力凸显 [3] - 铁矿石钢厂库存下降而港口库存增加，煤矿增产累库，基本面均趋弱化 [3] - 国内反内卷乐观情绪回落，标普制造业PMI显示全球需求强劲，整体保持平稳 [3] - 螺纹、热卷各合约收盘价及月差、现货价格、基差、卷螺差、螺纹铁矿及焦炭比值等数据有相应变化 [4][7][10][14][17] 铁矿石 - 价格在黑色中显得坚挺，回调压力不大，铁水产量有支撑，预计价格偏震荡运行，波动缩小 [20] - 各合约收盘价、基差及不同品种现货价格有日变化和周变化 [21] - 日均铁水产量、45港疏港量、五大钢材表需、全球发运量等基本面数据有相应变化 [24] 煤焦 - 短期市场投机情绪降温，中长期宏观情绪存在反复可能，盘面或宽幅波动 [30] - 各合约仓单成本、基差、月差、盘面焦化利润、主力矿焦比等数据有变化 [36] - 不同品种现货价格、进口利润、比价等数据有日环比和周环比变化 [37][38] 铁合金 - 产量增加，供应压力大，需求端无明显改善，库存可能累库，价格有下行可能 [46] - 硅铁和硅锰各合约基差、月差、现货价格及相关原料价格有变化 [47][51] 纯碱 - 供应维持高位，刚需偏弱，上中游库存创新高，基本面供强需弱 [60] - 各合约盘面价格、月差、基差及不同地区现货价格、价差有变化 [61][64] 玻璃 - 近端交易回归产业现实，市场情绪有反复，基本面处于弱平衡状态，近端现货承压 [87] - 各合约盘面价格、月差、基差及不同地区日度产销情况有变化 [88][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面供应上硅铁、锰硅产量继续小幅上行但增速放缓，需求上247家钢厂铁水产量略增、钢联样本钢材表需反弹，8月底唐山钢厂限产或冲击需求，成本端电价平稳、港口锰矿价格跟跌但坚挺，合金需求有短期冲击，关注价格下行对供应端的抑制 [4] - 市场情绪方面“反内卷”龙头品种表现分化，碳酸锂跌停拖累商品情绪，此前提示铁合金产量增加有调整风险，现期价下跌后高估风险大幅释放，预计短期底部震荡为主 [4] - 交易策略上单边是高估风险大幅释放短期底部震荡，套利是期现正套可逐步止盈，期权是观望 [5] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 基本面供应端硅铁、锰硅产量增加但增速放缓，需求端247家钢厂铁水产量略增、钢联样本钢材表需反弹，8月底唐山钢厂限产或冲击需求，成本端电价平稳、港口锰矿价格跟跌但坚挺，关注价格下行对供应端的抑制 [4] - 市场情绪方面“反内卷”龙头品种表现分化，碳酸锂跌停拖累商品情绪，此前提示铁合金产量增加有调整风险，现期价下跌后高估风险大幅释放，预计短期底部震荡为主 [4] - 交易策略单边是高估风险大幅释放短期底部震荡，套利是期现正套可逐步止盈，期权是观望 [5] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求上247家样本钢厂日均生铁产量240.75万吨环比增0.09万吨，五大钢种硅铁周需求2.03万吨环比持平，五大钢种硅锰周需求12.53万吨环比降0.01万吨 [10] - 供给上全国136家独立硅铁企业样本开工率36.52%环比增0.34%，全国硅铁产量11.34万吨环比增0.06万吨，全国187家独立硅锰企业样本开工率46.37%环比增0.62%，全国硅锰产量21.12万吨环比增0.41万吨 [11] - 库存上8月22日当周全国60家独立硅铁企业样本库存量6.2万吨环比降0.31万吨，全国63家独立硅锰企业样本库存量15.6万吨环比降0.28万吨 [12] 现货价格 - 基差 - 展示了内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约基差随时间的变化情况 [17] 双硅企业生产情况 - 展示了我国硅锰、硅铁企业周度产量和开工率随时间的变化情况 [23] 钢厂生产情况 - 展示了247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、247家钢厂盈利率、钢材社会总库存随时间的变化情况 [28] 硅锰成本利润 - 2025年8月21日内蒙硅锰生产成本5831元/吨利润 - 81元/吨，宁夏生产成本5939元/吨利润 - 339元/吨，广西生产成本6424元/吨利润 - 624元/吨，贵州生产成本6168元/吨利润 - 418元/吨，北方生产成本5861元/吨利润 - 161元/吨，南方生产成本6297元/吨利润 - 520元/吨 [30] 成本锰矿价格 - 展示了南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等锰矿价格随时间的变化情况 [38] 硅铁成本利润 - 2025年8月22日内蒙硅铁生产成本5535元/吨利润 - 235元/吨，宁夏生产成本5388元/吨利润 - 58元/吨，陕西生产成本5600元/吨利润 - 300元/吨，青海生产成本5457元/吨利润 - 157元/吨，甘肃生产成本5609元/吨利润 - 309元/吨 [40] 成本碳元素、电价格 - 展示了府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格、地区电价随时间的变化情况 [47][48] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示了河钢集团硅铁、硅锰采购价格随时间的变化情况 [51] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示了我国硅锰、硅铁当月产量、累积产量及累积同比随时间的变化情况 [58][59][60] 锰矿、硅铁进出口 - 展示了我国锰矿当月净进口量、进口量，硅铁当月净出口量、出口量及同比随时间的变化情况 [65] 金属镁需求 - 展示了府谷金属镁价格、陕西榆林市金属镁累计产量及同比随时间的变化情况 [67] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 展示了合金厂硅铁库存、分地区库存，钢厂硅铁库存可用天数、分地区可用天数随时间的变化情况 [71] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示了钢厂硅锰库存可用天数、分地区可用天数，天津港锰矿总库存，合金厂硅锰库存随时间的变化情况 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求有一定修复，铁水产量高且出口强劲支撑钢价，但阅兵临近铁水预计减产、钢材累库及 8 月煤炭日耗下滑短期施压钢价，预计短期钢价底部震荡，9 月关注旺季需求、海外关税及国内政策 [4] - 双焦整体供需较平衡，近期商品情绪降温致盘面焦煤回调，焦炭第七轮提涨部分落地，中期煤炭供给有扰动，焦煤价格中枢将提升 [11] - 铁矿主流矿发运平稳，8 月非主流矿发运同比高位有增量，需求端制造业和基建投资增速环比走弱，终端用钢需求受压制，短期矿价震荡 [15][16] - 硅铁现货价格稳中偏弱，供应产量增加，需求钢材产量高位有支撑，期货价格临近部分产区成本，近期底部震荡 [18] - 锰硅锰矿和现货稳中偏弱，供应关注复产节奏，需求螺纹样本表需小幅回升，高升水风险释放，近期底部震荡 [19] 各品种相关要点总结 钢材 - **相关资讯**：美国 8 月制造业和服务业 PMI 初值公布，失业救济初请人数增加；2025 年 7 月我国挖掘机产量同比增长 13.9%，1 - 7 月同比增长 11.1% [2] - **现货价格**：上海地区螺纹 3300 元（+10），北京地区 3260（-），上海地区热卷 3420 元（-10），天津地区热卷 3370 元（-10） [3] - **逻辑分析**：本周钢材复产，螺纹减产热卷增产，五大材累库但速度放缓，出口有韧性，需求修复支撑钢价；阅兵临近铁水预计减产、钢材累库及煤炭日耗下滑施压钢价，下方空间有限，短期底部震荡 [4] - **交易策略**：单边维持底部震荡走势；套利基差逢低介入正套继续持有；期权建议观望 [7][8] 双焦 - **相关资讯**：247 家钢厂高炉开工率 83.59%，环比降 0.16 个百分点，产能利用率 90.22%，环比增 0.13 个百分点；523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率 85.2%，环比增 1.5% [9] - **逻辑分析**：铁水产量小幅上升，煤矿产量增加，供需较平衡；商品情绪降温，盘面焦煤回调，焦煤价格涨跌互现，焦炭第七轮提涨部分落地；中期煤炭供给有扰动，焦煤价格中枢提升 [11] - **交易策略**：单边等待调整后逢低做多远月合约；套利、期权、期现均观望 [13] 铁矿 - **相关资讯**：欧盟与美国达成新贸易协议，美国对部分欧盟输美商品征 15%关税；7 月全社会用电量达 1.02 万亿千瓦时，同比增长 8.6%；20 家出险房企债务重组获批，化债超 12000 亿元；青岛港 PB 粉等现货价格及基差情况 [14] - **逻辑分析**：主流矿发运平稳，8 月非主流矿发运同比高位有增量，需求端制造业和基建投资增速环比走弱，终端用钢需求受压制，短期矿价震荡 [15][16] - **交易策略**：未提及明确策略 铁合金 硅铁 - **相关资讯**：2025 年 1 - 7 月国内钢坯出口总量同比增 309.72%，7 月同比增 349.07%；21 日天津港半碳酸等报价 [18] - **逻辑分析**：21 日现货价格稳中偏弱，供应产量增加，需求钢材产量高位有支撑，期货价格临近部分产区成本，近期底部震荡 [18] - **交易策略**：单边震荡运行，现货高位套保为主；套利观望；期权观望 [18] 锰硅 - **相关资讯**：同硅铁相关资讯 [18] - **逻辑分析**：21 日锰矿和现货稳中偏弱，供应关注复产节奏，需求螺纹样本表需小幅回升，高升水风险释放，近期底部震荡 [19] - **交易策略**：单边近期底部震荡；套利基差低位择机期现正套；期权逢高卖出跨式期权组合 [20]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面，2025年8月22日宁夏72硅铁自然块现货价5330元，日变化0，周变化 -170；内蒙72为5300元，日变化 -50，周变化 -150等；硅铁出口价天津72为1055美金，日变化0，周变化30；硅铁各合约盘面价有不同变化，如主力合约5638元，日变化16，周变化 -106等[2] - 硅锰方面，2025年8月22日内蒙6517硅锰产区出厂价5750元，日变化0，周变化 -50；宁夏6517为5570元，日变化 -30，周变化 -300等；各合约盘面价也有相应变化，主力合约5838元，日变化2，周变化 -212等[2] 供应 - 硅铁方面，展示了136家硅铁产量中国（月）、136家硅铁企业产量中国（周，产能占比95%）以及不同地区硅铁生产企业产能利用率（月）等数据的历年变化情况[5] - 硅锰方面，展示了硅锰产量中国（周）以及硅锰企业开工率中国（%）等数据的历年变化情况[7] 需求 - 硅铁方面，涉及粗钢产量预估值修正中国（月，万吨）、统计局中国工业产品粗钢产量（月，万吨）、金属镁相关价格及产量、87家独立电弧炉钢厂开工率中国（周，样本占比60.45%）、硅铁出口数量合计中国（月）、不锈钢粗钢产量中国（月，万吨）、河钢集团硅铁采购量及价格等数据的历年变化情况[5] - 硅锰方面，展示了硅锰需求量中国（万吨）（钢联口径）、粗钢产量预估值修正中国（月，万吨）、硅锰出口数量合计中国（月）等数据的历年变化情况[5][8] 库存 - 硅铁方面，展示了60家样本企业不同地区库存（周）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）、硅铁有效预报（日）、仓单 + 有效预报（日）以及不同地区硅铁库存平均可用天数（月）等数据的历年变化情况[6] - 硅锰方面，展示了CZCE硅锰仓单数量合计（日）、CZCE硅锰有效预报合计（日）、硅锰仓单 + 有效库存（日）、硅锰63家样本企业库存中国（周，吨）以及硅锰库存平均可用天数中国（月）等数据的历年变化情况[8] 成本利润 - 硅铁方面，展示了铁合金不同地区电价（日）、兰炭小料市场主流价陕西（日）、兰炭开工率中国（周）、兰炭生产毛利中国（日）、二氧化硅98%市场价中国（日）、氧化铁皮70%Fe市场价石家庄（日）、不同地区硅铁生产成本及利润等数据的历年变化情况[6] - 硅锰方面，展示了化工焦出厂价鄂尔多斯（日）、不同锰矿及锰块价格、硅锰不同地区利润（钢联，元/吨）、广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等数据的历年变化情况[7][8]