银行理财公司正加大对“固收+”策略产品的布局 - 面对股市债市波动，银行理财公司正加大对“固收+”策略产品的布局力度[1] - 农银理财部分产品采用“固收+策略”，精选固定收益类资产打底，少量权益仓位提高业绩弹性，纯股票仓位中枢5%左右[1] - “固收+”组合的优势在于其收益的不对称性，组合在股票涨跌相同水平时，其净值涨幅会大于跌幅绝对值[1] “固收+”产品发行与策略特征 - “固收+”理财产品发行数量正稳步提升，该策略已成为理财公司布局的热门方向[2] - 宁银理财表示，通过增加红利资产、海外资产等多元化投资寻求超额收益，能够一定程度增厚理财产品收益[2] - 银叶投资指出，“固收+”是以固定收益为主、择时使用对冲工具，投资具有相对确定性收益品种的策略，适配低风险偏好，具有攻守兼备的特征[2] 市场环境与资产配置观点 - 或受整体债市低利率及权益市场向好影响，2024年10月开始，“固收+”产品的发行就开始呈现明显的增长趋势[3] - 中欧基金邓欣雨认为，低利率环境下追求稳健较高收益的难度增大，这是“固收+”追求稳健增值的核心目标[3] - 对于资产机会，观点认为纯债资产想象空间有限，股票资产值得重视，转债资产估值偏贵、结构机会和波段交易是未来重点[3] “固收+”产品的筛选与配置考量 - “固收+”理财产品作为配置权益类资产的产品，其净值波动有可能较纯固收类产品更大，会组合配置股票、黄金ETF、红利资产等投资标的[4] - 银叶投资在配置时会重点评估“+”的部分的资产风险收益特征与产品整体波动要求的契合度，并结合资产收益的相对确定性和仓位风险管理进行择时配置[4] - 对于投资者筛选产品，建议首先评估自身风险偏好，其次是查看产品净值表现、组合仓位管理、回撤控制及持仓情况，最后是选择管理人口碑和投研实力过硬的公司[4][5]

12月12日，国家金融监督管理总局北京监管局发布批复，核准张伟华光大永明资产管理股份有限公司副总经理的任职资格。 批复显示，光大永明资产应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起2个月内到任，并按要求及时报 告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件自动失效。 光大永明资产应督促上述核准任职资格人员持续学习和掌握经济金融相关法律法规，牢固树立风险合规意识，熟悉任职岗位职责，忠实勤勉履职。 （国家金融监督管理总局） ...

文章核心观点 - 深圳资产管理有限公司党总支以党建引领业务发展，围绕国家战略与区域金融稳定，通过专业化手段化解金融风险、盘活困境资产，并投资新兴产业，以实践推动金融高质量发展 [1][20][18][35] 强化政治引领与服务大局 - 公司党总支将政治建设置于首位，通过多种学习方式与“总支统筹—支部推进—党员落实”的立体化矩阵，确保理论学习常态化 [2][21] - 在重大项目审核与投放等关键环节，通过前置研究程序确保业务发展紧密围绕国家战略和区域经济金融稳定大局 [5][23] - 以党员示范岗和项目团队为抓手，在不良资产收购处置、房地产项目纾困等重点任务中发挥先锋模范作用，践行金融为民使命 [5][23] 房地产风险化解与专业实践 - 公司积极响应防范化解房地产风险号召，聚焦深圳旧改楼盘、政策性住房等领域，争取多部门政策支持，运用专业手段制定一站式纾困方案 [9][27] - 相关房地产纾困实践经验做法荣获全国地方AMC行业颁发的“2024年度最佳案例奖” [9][27] - 在“保交楼，稳民生”攻坚战中，以“风险隔离+实质管控”为核心，采用“后进先出”共益债等模式，推动罗湖某城市更新项目取得关键进展 [12][30] - 通过成立有限合伙公司、引进合作客户等措施，成功盘活坪山区某存量项目，实现地方政府、金融机构及购房者多方共赢 [12][30] 新兴产业投资与支持新质生产力 - 公司紧密围绕国家战略，积极切入机器人、人工智能等前沿特殊机会投资领域，支持新质生产力发展 [16][34] - 通过成立党员项目团队，协同投资深圳某机器人企业 [16][34] - 在深圳某科技上市公司H股全流通申报项目中，综合采用自投、配资、基金化等多种方式介入，有效解决企业流动性困难 [16][34] 未来战略方向 - 公司将以党的二十届四中全会精神为指引，持续参与地方金融风险处置化解工作 [18][35] - 未来将聚焦深圳市“20+8”战略性新兴产业和未来产业布局，支撑深圳本土企业高质量发展，为粤港澳大湾区和中国特色社会主义先行示范区建设贡献力量 [18][35]

会议概况 - 2025年中国责任投资周系列活动之“责任矿业——‘矿业2030’午餐会”于2025年12月3日顺利举行 [1] - 会议围绕金融如何推动矿业行业实现负责任发展展开开放而建设性的交流，探讨了行业未来的挑战与发展机遇 [3][9] - 会议取得圆满成功，为资产管理行业与矿业行业未来的深化合作奠定了坚实基础 [4][10] 行业趋势与共识 - 全球能源转型进程加速，导致对关键矿产的需求快速攀升 [3][9] - 与会者一致强调，在推动矿业发展和满足需求增长的同时，必须同样重视环境与社会影响管理 [3][9] - 中国矿业行业越来越重视探索负责任生产路径、提升可持续发展水平 [3][9] 矿业企业观点 - 中国矿业企业代表在讨论中表现积极，结合自身运营经验提出了务实的观点 [3][9] - 讨论议题涵盖市场趋势、治理要求、社区互动和信息透明度等问题 [3][9] 投资者观点与倡议 - 来自国内和国际的资产管理机构代表深入探讨了投资者在风险管理、负责任投资标准以及数据透明度等方面的需求 [3][9] - 多位参与者指出，在实现全球气候目标与保障供应链韧性方面，投资者与矿业企业之间的合作正变得愈发关键 [3][9] - 会议重点介绍了“2030全球矿业投资者委员会”这一投资者主导型倡议，旨在引导行业迈向具备稳健社会许可、能负责任满足社会需求并促进经济发展与环境保护的未来 [3][9] - 与会者对该倡议表现出浓厚兴趣，普遍认为该框架有助于推动价值链的持续改善 [3][9] 活动背景与组织 - 该午餐会是2025年中国责任投资周推动可持续金融与ESG实践在中国市场发展的重要活动 [5][10] - 2025年中国责任投资周由商道融绿主办，联合国环境规划署金融倡议及联合国可持续证券交易所倡议联合主办 [5][10] - 活动得到了包括嘉实基金、浦银安盛基金、瑞士百达资产管理等众多战略合作伙伴、合作伙伴及支持机构的参与 [5][10] - 媒体合作伙伴包括上海证券报·中国证券网、新浪财经等 [5][10] 平台服务 - 新浪财经ESG评级中心提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务，助力上市公司传播ESG理念，提升ESG可持续发展表现 [1][7] - 新浪财经ESG评级中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台，致力于宣传推广可持续发展、责任投资与ESG价值理念 [6][11] - 该平台发布多只ESG创新指数，为关注企业ESG表现的投资者提供更多选择，并成立中国ESG领导者组织论坛，推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系 [6][11]

文章核心观点 - 全球领先的另类资产管理公司Marshall Wace已采用彭博的多资产风险因子模型MAC3 以支持其量化研究和系统化投资策略 这反映出机构投资者对高精度风险模型日益增长的需求 [1] Marshall Wace公司概况 - Marshall Wace是一家全球领先的另类投资管理公司 成立于1997年 专注于多空股票和系统化交易策略 [3] - 公司资产管理规模超过700亿美元 是全球最大的另类资产管理公司之一 [1][3] - 公司在伦敦 纽约 香港 新加坡 阿布扎比和上海设有办公室 拥有超过750名员工 [3] - 公司成功的重要驱动在于其构建的稳健且可扩展的全球基础设施 以及对创新和技术升级的持续投入 [3] 彭博MAC3风险因子模型 - MAC3是彭博新一代多资产类别风险因子模型 代表了目前最先进的一类模型 [1] - 该模型每日基于超过3000个因子进行计算 为不同投资组合 投资范围和投资风格提供卓越的预测准确性 [1] - 模型不仅用于识别更广泛的市场信号 还能解析不同市场状态下的风险动态 [1] - MAC3融合了多项行业首创的创新方法 确立了其在风险模型领域的领先地位 [1] - 模型文件可通过彭博灵活开放的API基础设施访问 便于客户在各类工作流程中高效调用 [1] 模型应用与价值 - 采用MAC3能使机构获取先进的建模技术 实现更优的模型设定 精准的风险预测和强大的投资组合分析能力 [1] - 该模型有助于机构投资者深入理解驱动投资组合风险的因子 并确保在不同策略和市场实现一致的风险衡量 [1] - 在阿尔法策略制定过程中 MAC3的模块化设计和强大的因子结构 能助力量化和系统化管理者提升投资组合构建与风险预测能力 [1] 彭博投资组合管理解决方案 - MAC3模型为彭博投资组合管理旗舰级产品PORT Enterprise的风险分析提供计算引擎 [2] - PORT Enterprise为超过800家客户提供先进的投资组合风险分析和组合归因 并具备更强的定制化和批量报告功能 [2] - 彭博投资管理解决方案覆盖整个投资生命周期 提供多资产管理能力 集成研究管理 订单与执行管理 投资组合与风险分析 交易合规和运营支持 [2] - 该解决方案依托彭博值得信赖的证券主数据和行业领先的数据 确保一致性与高质量 助力实现精准透明的决策和深入的投资分析 [2]

新兴市场融资环境展望 - 新兴市场在2026年可能继续享有宽松的融资环境，主要驱动因素包括美元走弱以及美联储可能进一步降息 [1] - 美元走弱已成为2025年的主要主题之一，今年迄今美元已下跌约8.2% [1] - 更多降息可能会对美元施加进一步下行压力 [1] 美国货币政策与人事变动预期 - 特朗普多次表达希望美联储更快、更大幅度降息的意愿 [1] - 现任美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，特朗普有机会任命一位更符合其政策优先的主席 [1]

文章核心观点 - 资产管理行业边界被打破，券商、基金、银行理财及中介机构正积极与保险资金管理机构合作，形成“双向奔赴”的竞合格局 [1] - 合作驱动力源于保险资金负债端稳定，且在低利率环境下亟需通过委外等方式寻找合意资产以实现资产负债匹配 [1][2] - 各类资管机构为赢得险资业务各显其能，提供定制化产品与服务，而险资的长期投资理念也倒逼资管机构向长期资本转型 [1][4][6] 行业合作趋势与驱动力 - 券商、基金、银行理财及相关中介机构争相与险资合作，方式包括登门拜访、论坛接洽、定制服务等 [1] - 保险负债端来源相对最稳定且持续，因社会对“医养+保险”消费模式接受度提高，且受资本市场波动影响小于券商与基金 [1] - 低利率环境下，险资资产负债匹配压力大，亟需寻找优秀资管机构合作以获取稳定持久收益，解决利差损问题 [2] - 监管部门通过上调权益资产投资比例、调降股票投资风险因子、扩大长期投资试点等政策为险资投资松绑，打开增配权益资产空间 [2] 资管机构的策略与竞争 - 基金公司最大客群来自保险公司委外业务，旨在弥补险资投研不足并拓展资产配置 [2] - 机构针对险资需求提供定制化方案，如推荐稳健风格基金经理，提供红利型、量化及ETF产品 [4] - 大型基金公司为险企客户制定不同“基金组合”并匹配合适投资团队 [4] - 沪上一家千亿级别基金公司的专户理财受险资认可，多家中小险资机构要求定制专户产品，新合作险资固收团队目标集中于二级债基等“固收+”产品 [4] - 产品线不全、缺乏亮点的资管机构可能被险企拒之门外，险企选择委外机构不仅看规模，更看重投研能力、服务特色与亮点 [5] - 基金代销机构为争夺险企资源调整人员配置、绩效考核与业务划分，例如考核重点从债基转向权益类基金以契合险资需求 [5] 险资的合作标准与长期理念 - 险资是典型长期资金，合作需在战略、产品、风控上贯彻长期理念 [6] - 险资机构筛选合作方主要考虑：投资理念契合、能弥补投研短板、投资风格不“漂移”、过往业绩优秀且产品规模不能太小 [6] - 服务险资的关键在于定制化，需根据其负债久期、资金规模及内部收益考核要求提供解决方案，如指数增强策略、高股息策略 [6] - 资管机构需根据险资长周期考核变化，探索产业趋势长线投资机会，推出符合产业趋势的主题策略产品 [6] - 应为基金经理设置合理的业绩基准与考核方式，避免“风格漂移” [6] 行业格局展望 - 资管机构间的大规模竞争持续上演，从争抢银行到当下与险企合作 [7] - 大资管时代的竞合是交叉性金融产品爆发下的“你中有我，我中有你”，多方竞合格局将成为未来资管市场常态 [7]

核心政策基调 - 2026年经济工作政策取向为坚持稳中求进、提质增效，发挥存量与增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能 [1][4] - 政策制定着眼于“十五五”时期长远发展规划，重视宏观政策协同及落地效果，而非仅关注短期刺激 [4] - 要求增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类政策纳入一致性评估，并健全预期管理机制以提振社会信心 [4] 财政政策展望 - 将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构 [2] - 中信证券预计2026年财政赤字率或维持在4%，对应财政赤字规模将提升至6万亿元左右 [2] - 财信证券预计2026年财政赤字率在3.5%-4%，中央加杠杆仍是财政发力的重要方向 [2] - 预计2026年地方专项债新增额度将有所增加，并可能适时推出新型政策性金融工具以支持地方优质项目投资，推动投资止跌回稳 [2] 货币政策展望 - 将继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量 [3] - 强调灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通传导机制，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [3] - 货币政策将注重政策效率和主动性，落地成效是下一阶段主要关注点 [3] - 除传统降准降息外，会采用多种结构性工具，并可能进一步完善丰富结构性工具体系，为高质量发展提供精准有效支撑 [3] 资本市场与投资主线 - 在有力高效的政策支撑下，2026年中国经济有望继续保持高质量发展良好势头，为“十五五”取得良好开局，资本市场行稳致远的基础将进一步巩固 [1][4][5] - 深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革 [4] - 2026年A股市场科技成长风格仍值得期待，可关注五大主线：人工智能产业链、高股息、反内卷、扩内需、资源品 [5] - 新质生产力是中长期投资主线，包括AI、半导体、机器人、数字经济、商业航天、低空经济、高端装备制造等政策重点支持且国内技术已突破的领域 [5] - 生产性服务、可选消费、科技、新型材料等领域或迎来新的发展机遇 [5] - 配置上需均衡布局成长与价值板块，把握跨年行情与2026年春季躁动窗口 [5]

宏观经济政策基调 - 2026年经济工作坚持稳中求进、提质增效，发挥存量与增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能 [1][2] - 政策制定着眼于“十五五”时期长远发展规划，重视宏观政策协同及落地效果，而非仅关注短期刺激 [3] - 要求增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类经济与非经济政策、存量与增量政策纳入一致性评估，并健全预期管理机制 [2] 财政政策展望 - 将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构 [1] - 中信证券预计2026年财政赤字率或维持在4%，对应财政赤字规模将提升至6万亿元左右 [1] - 财信证券预计2026年财政赤字率在3.5%-4%，中央加杠杆仍是财政发力的重要方向 [1] - 预计2026年地方专项债新增额度将增加，并可能在适当时机推出新型政策性金融工具以支持地方优质项目投资，推动投资止跌回稳 [1] 货币政策展望 - 将继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量 [2] - 强调灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通传导机制，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2] - 货币政策会采用多种结构性工具，并可能进一步完善丰富已有的结构性工具体系，以提供更加精准有效的支撑 [2] - 政策落地成效将是下一阶段央行等宏观政策部门的主要关注点 [2] 资本市场与改革方向 - 深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革 [3] - 此举将为经济转型升级、居民财富保值增值提供有力支撑，巩固资本市场行稳致远的基础 [3] - 2026年A股市场科技成长风格仍值得期待 [3] 行业与投资主线 - 2026年可关注人工智能产业链、高股息、反内卷、扩内需、资源品五大投资主线 [3] - 生产性服务、可选消费、科技、新型材料等领域或迎来新的发展机遇 [3] - 新质生产力是中长期投资主线，具体包括AI、半导体、机器人、数字经济、商业航天、低空经济、高端装备制造等政策重点支持且国内技术已取得突破的领域 [4] - 配置上需均衡布局成长与价值板块，把握跨年行情与2026年春季躁动窗口 [4]

核心投资观点 - 瑞银资产管理的Kevin Zhao计划在明年10年期美国国债大幅上涨时卖出 [1] - 其核心判断依据是鸽派美联储以及美国总统特朗普在中期选举前刺激增长的努力将重新激化通胀 [1] - 市场可能在明年年底前开始计入一次美联储加息的风险，从而削弱较长期美债的吸引力 [1] 市场与利率走势预期 - 预期较长期美债相对于短债之间的利差将扩大至2021年以来的最宽水平 [1]