海南板块市场表现 - 海南板块反复活跃，京粮控股快速拉升封板[1] - 海南海药、海南高速、康芝药业等个股纷纷冲高[1] - 中水渔业盘初拉升涨停，走出7连板[1] - 中水渔业股价报16.60元，涨幅10.01%，成交金额143万[2] 固态电池行业动态 - 固态电池概念活跃，广汽集团一字涨停[2] - 孚能科技、利元亨、英力股份等个股跟涨[2] - 国内已建成首条大容量全固态电池产线，目前正在小批量测试生产[2] - 该产线由广汽集团建成，率先具备60安时以上车规级全固态电池批量量产条件[2] 锂矿板块市场表现 - 锂矿股继续调整，国城矿业、大中矿业、盛新锂能再度跌停[3] - 金圆股份、融捷股份、雅化集团等个股跌幅居前[3] 主要股指开盘情况 - 沪指高开0.36%，深成指高开0.53%，创业板指高开0.90%[4] - 恒生指数高开0.92%，恒生科技指数涨1.13%[6] - 恒生科技指数报5456.61点，上涨61.12点[7] 板块资金流向 - 活跃板块包括6G、光通信、AI应用、BC电池、摩尔线程、算力硬件概念股[5] - 回调板块包括锂矿、水产题材[5] 宏观政策与市场 - 央行开展3387亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%[7] - 当日有2830亿元逆回购到期[7] - 人民币对美元中间价报7.0847，调升28个基点[8]

港股市场整体表现 - 港股主要指数大幅下跌，恒生指数跌2.38%或615.55点，报25220.02点，恒生国企指数跌2.45%，恒生科技指数跌3.21%，全日成交额2857.02亿港元 [1] - 全周累计跌幅显著，恒指累跌5.09%，国指累跌5.09%，恒科指数累跌7.18% [1] - 市场处于关键消化阶段，资产配置在成长股与价值股、风险资产与避险资产间取舍加剧短线波动 [1] 蓝筹股表现 - 小米集团-W逆市上扬涨1.01%，报38.08港元，成交额158.07亿港元，贡献恒指10.85点，公司以平均价37.61港元回购1350万股，总耗资超5.07亿港元，创上市以来最大单日回购金额纪录 [2] - 蓝筹股中仅4股上涨，龙湖集团涨1.43%，中国电信涨0.69%，信义光能跌7.51%拖累恒指1.94点，领展房产基金跌7.47%拖累恒指11.78点 [2] 科技股与AI概念股 - 大型科技股普遍走低，阿里巴巴跌4.65%，腾讯跌1.77% [3] - AI概念相关股悉数下挫，中芯国际跌6.39%，华虹半导体跌6.09% [3] - 投资者对AI估值泡沫担忧未消散，尽管英伟达第三季度营收同比激增62%至570.1亿美元并给出强劲第四季度指引 [3] 锂矿板块 - 锂矿股重挫，赣锋锂业跌12.47%，天齐锂业跌11.93% [4] - 广期所碳酸锂期货主力2601合约跌停跌幅9%，交易所宣布自11月24日起对相关合约交易手续费标准及交易限额进行优化调整 [4] 加密货币相关板块 - 加密货币ETF及概念股大跌，华夏以太币跌8.21%，华夏比特币跌8.61%，蓝港互动跌8.64% [4] - 比特币跌超8%报84384美元，以太坊跌超9%报2744.07美元，抹去今年全部涨幅，市场进入比特币四年周期中的"秋季" [5] 博彩板块 - 博彩股集体走低，金沙中国跌5.97%，美高梅中国跌5.73%，永利澳门跌5.72%，银河娱乐跌4.05% [6] - 澳门特区政府估算明年全年博彩毛收入为2360亿澳门元，摩通大根研报预期12月起博彩收入增长将加速至15%至17% [6] 热门异动股 - 实德环球放量闪崩跌48.25%，报0.059港元，因十六浦娱乐场管理服务协议提前终止且澳博建议收购十六浦娱乐场一事不会进行 [7] - 领展房产基金跌7.47%，报35.9港元，美银证券将其2026至28财年每基金单位分派预测下调2%至3%，目标价由45港元降至43港元 [8]

碳酸锂价格走势及预期 - 当前碳酸锂价格达10万元/吨，市场情绪化明显，预计本周价格将在10万元以上继续冲高但不会超过11万元，未来一段时间在10万-12万元区间震荡 [1] - 元旦前价格大概率在10万-15万元区间宽幅震荡，更集中在12万元左右，一季度价格预期在15万元以内震荡，核心区间为10万-12万元 [1][2][14] - 需关注二季度矿山复工复产及增量增产情况，这将决定价格后续走势 [2][15] 碳酸锂价格支撑逻辑与供需结构 - 短期价格核心支撑因素为原料供应紧缺：国内约45%-50%碳酸锂产能依赖矿石提锂，年底矿石原料已被头部企业基本锁完，云母提锂年前无法复工，盐湖仅靠SQM供应上月仅增加1万吨 [3][15] - 碳酸锂库存已跌至10万吨以下，产销比接近1:1，生产或已无法满足外销需求，市场情绪推动真假需求释放进一步推高价格 [3][15] - 当前碳酸锂供求仅轻微偏紧，缺口敞口仅5万-10万吨，价格上涨更多受情绪驱动而非严重短缺 [4][19] - 长期价格压制因素显现：若2026年价格维持在10万-15万元区间，澳洲矿山将快速恢复供应，非洲矿山跟进，原料充足后生产增加将引发产业链累库，价格承压回落 [3][15] 产业链各环节动态与库存情况 - 部分碳酸锂工厂开始主动囤货，如原本生产1万吨全部销售现在仅销售8000吨留存2000吨，锂产业链从矿石到正极的周转期至少为3个月 [5][16] - 澳洲矿山原本预计2026年二季度复工复产，但在当前情绪性价格支撑下可能提前至2026年一季度，需关注澳洲圣诞节前是否有停产矿山复工增产信号 [5][15] - 江西云母矿山年前不会复产，核心原因是环保手续未通过 [6][24] 下游需求与开工率情况 - 磷酸铁锂厂开工率显著提升：2025年8月前平均开工率约50%，8月后提升至80%左右，11月初起头部企业如宁德时代开工率达100%-110% [7][18] - 宁德时代2026年一季度排产计划维持110%开工率，非头部铁锂厂平均开工率不低于85%，整体一季度无环比下降风险 [7][18][25] - 2025年铁锂总产能450万-500万吨，交付量约400万吨，需求突破500万吨，2026年铁锂预计新增80万-100万吨产能，总产量预计550万-650万吨 [8][18] - 储能需求快速增长：2025年保守估计400GWh，2026年预计达750-800GWh，成为需求增长核心动力，动力电池需求2025年约800-1000GWh，2026年预计增长10%-20%相对缓慢 [8][9][20] 碳酸锂供给与成本曲线 - 2026年碳酸锂供给对价格敏感：价格8万元/吨时供给约160万吨，价格10万元/吨时供给约180万吨，价格12万元/吨时供给约190万吨，全年供给预计170万-180万吨 [10][21] - 2025年澳洲矿山因减产实际产量约400万吨，2026年若行情良好预计恢复至500万吨产能，国内盐湖仅新增3万-4万吨产能，海外盐湖有部分增量 [10][19] - 非洲矿山以津巴布韦为主2026年有新增供给且成本较低，巴西西格玛矿品位高杂质少，生产成本约6.5万-7万元/吨，短期恢复供应存在不确定性 [11][26] 长协价格与交易策略 - 头部企业如赣锋、天齐与下游长协价原按季度签订，2025年四季度长协价约7万多元/吨，2026年一季度长协价预计上调至8.5万元/吨以上 [12][25] - 短期不建议做空因套保单子压力大风险高，若主流厂商长协价调至10万元及以上可考虑做空 [12][15] 碳酸锂回收市场情况 - 2025年碳酸锂回收量约1.5万吨，当前回收基本处于亏损状态，回收量与价格联系不大主要取决于电池梯次利用情况 [13][23] - 未来5-10年淘汰电池将逐步增加，到2030年回收的LCE预计占市场总供应的10%，将逐步替代对传统矿石/盐湖/云母的依赖 [13][23] 其他关键产业链信息 - 当前磷酸铁企业基本处于亏损状态仅个别企业略有利润，近期磷酸铁企业在酝酿涨价 [13] - 所有电池设备生产商已陆续接到企业新增设备订单，交付期为2026年8-10月，反映电池厂对2026年一季度甚至二季度维持高开工率的预期 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月20日碳酸锂期货主力合约高位震荡，现货币场成交流淡、基差贴水缩小，当前供需均强，江西锂矿复产消息反复，碳酸锂产量保持高位，高价加重下游观望情绪，现货市场成交清淡，动力需求已有见顶迹象，多空博弈加剧，交易通道拥挤，交易所下场降温，预计锂价宽幅震荡，谨防冲高回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货行情 - 2025年11月20日，近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为98880元/吨、98980元/吨、99160元/吨、98980元/吨，较昨日变化分别为 -180元/吨、 -320元/吨、 -140元/吨、 -320元/吨 [1] - 2025年11月20日，成交量为1595646手（较昨日 -171782手），持仓量为479602手（较昨日 -23530手），库存为150吨 [1] - 2025年11月20日，近月 - 连一价差为 -100元/吨（较昨日 +140元/吨），连一 - 连二价差为 -180元/吨，连二 - 连三价差为0元/吨，基差为 -7680元/吨（较昨日 +2720元/吨） [1] 锂矿及锂盐价格 - 2025年11月20日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价为1117美元/吨（较昨日 +31美元/吨） [1] - 2025年11月20日，SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价为 -7680元/吨（较昨日 +2720元/吨） [1] - 2025年11月20日，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为 -10720元/吨（较昨日 -900元/吨），电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为2400元/吨（较昨日 +2400元/吨） [1] 行业资讯 - 自2025年11月24日交易时起，对碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准和交易限额作调整，如LC2001合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二；非期货公司会员或者客户在部分合约上单日开仓量受限 [1] - 澳大利亚矿业公司Argosy Minerals与中国Chengdu Chemphys Industry签署现货碳酸锂合同，将出售1.61吨碳酸锂，价格与上海金属市场碳酸锂价格挂钩 [1] - 中国2025年10月碳酸锂进口量为23880.69吨，环比上升21.80%，同比上升2.95%，智利和阿根廷为主要进口来源地 [1] 供需情况 - 成本端，锂辉石精矿价格上涨，云母价格上涨；供应端，上周碳酸锂产量上升，各原料生产碳酸锂产量均上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量上升，11月氢氧化锂产量上升，锰酸锂排产下降，上周动力电池产量下降；终端需求方面，10月新能源汽车产销环比增速放缓，3C出货量一般，11月储能电池排产增加 [1] - 库存方面，上周SMM碳酸锂库存合计120472吨（较上周 -2052吨），其中冶炼厂库存26104吨，下游库存44436吨，其他库存47880吨 [1] 投资策略 生产企业可在高位进行卖出套保，投机者可卖出深度虚值看涨期权 [1]

盐湖提锂概念板块整体表现 - 截至11月20日收盘，盐湖提锂概念板块整体上涨1.43%，在概念板块涨幅中排名第2 [1] - 板块内共有22只股票上涨，其中倍杰特和争光股份涨停，涨幅达20%，贤丰控股涨停，涨幅为10% [1] - 三达膜、盛新锂能、久吾高科涨幅居前，分别上涨13.74%、6.77%、5.86% [1] - 金圆股份、唯赛勃、亿纬锂能跌幅居前，分别下跌5.26%、4.26%、3.42% [1] 板块资金流向 - 盐湖提锂概念板块整体获得主力资金净流出18.05亿元 [1] - 板块内25只股票获得主力资金净流入，其中6只股票主力资金净流入额超过5000万元 [1] - 盛新锂能主力资金净流入居首，达2.86亿元，盐湖股份、贤丰控股、争光股份分别净流入1.51亿元、1.24亿元、1.01亿元 [1] 个股资金流入详情 - 贤丰控股、争光股份、倍杰特主力资金净流入比率最高，分别为26.79%、21.82%、11.47% [2] - 盛新锂能主力资金净流入2.86亿元，换手率为16.99%，净流入比率为4.76% [2] - 盐湖股份主力资金净流入1.51亿元，换手率为3.99%，净流入比率为2.50% [2] - 久吾高科主力资金净流入5519.32万元，换手率为17.40%，净流入比率为7.76% [2] - 三达膜主力资金净流入4539.60万元，换手率为6.72%，净流入比率为10.70% [3] 个股资金流出详情 - 比亚迪主力资金净流出金额最大，达6.33亿元，净流出比率为17.13% [4] - 紫金矿业主力资金净流出4.58亿元，净流出比率为11.77% [4] - 亿纬锂能主力资金净流出4.38亿元，净流出比率为11.42% [4] - 欣旺达主力资金净流出2.90亿元，净流出比率为14.67% [4] - 天齐锂业主力资金净流出2.48亿元，净流出比率为2.84% [4] - 洛阳钼业主力资金净流出2.35亿元，净流出比率为13.26% [4] - 金圆股份主力资金净流出1.33亿元，净流出比率为6.23% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂基本面变化有限，需关注市场情绪变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2601合约收盘价99300元，成交量1767428手，持仓量503132手；2605合约收盘价100460元，成交量427422手，持仓量319331手；仓单量26766手 [1] - 基差方面，现货 - 2601为 - 10400元，现货 - 2605为 - 11560元，2601 - 2605为 - 1160元，电碳 - 工碳为2400元，现货 - CIF为14249元 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%，CIF中国）1086美元，锂云母（2.0% - 2.5%）2575元 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂88900元，工业级碳酸锂86500元，电池级氢氧化锂（微粉）83850元等 [1] - 消费相关产品方面，三元材料523（多晶/消费型）155325元，六氟磷酸锂148500元，电解液（三元动力用）28750元等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格89837元/吨，环比上一工作日上涨1870元/吨；电池级碳酸锂均价8.89万元/吨，环比上涨1500元/吨；工业级碳酸锂均价8.65万元/吨，环比上涨1450元/吨 [2] - 11月19日，Liontown锂辉石精矿拍卖成交价为CIF SC6 1254美元/干吨，货物预计2026年1月上半月装船 [2][3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

盐湖提锂概念板块整体表现 - 截至11月19日收盘，盐湖提锂概念板块整体上涨1.83%，在概念板块涨幅中排名第5位 [1] - 板块内28只个股实现上涨，其中金圆股份涨停，中电环保、天齐锂业、倍杰特涨幅居前，分别上涨6.93%、6.09%、5.80% [1] - 板块内部分个股出现下跌，跌幅居前的有新化股份、东华科技、隆华科技等，分别下跌3.56%、2.33%、2.20% [1] 板块资金流向 - 盐湖提锂概念板块当日获得主力资金净流入7.44亿元 [2] - 板块内24只个股获得主力资金净流入，其中5只个股主力资金净流入超过1亿元 [2] - 赣锋锂业主力资金净流入额居首，达6.01亿元，天齐锂业、盐湖股份、川能动力紧随其后，分别净流入4.15亿元、3.95亿元、2.30亿元 [2] 个股资金流入比率 - 金圆股份、倍杰特、唯赛勃的主力资金净流入比率位居板块前列，分别为22.70%、12.40%、12.00% [3] - 川能动力、万邦达、智慧农业的资金净流入比率也较高，分别为11.14%、10.24%、8.38% [4] - 盐湖股份和冠农股份的资金净流入比率均为7.50%左右 [3][4] 个股资金流出情况 - 部分个股出现主力资金净流出，比亚迪净流出额最大，达4.88亿元，盛新锂能、富临精工、洛阳钼业净流出额也较大，分别为3.92亿元、1.28亿元、0.95亿元 [5] - 隆华科技、碧水源、川恒股份的资金净流出比率较高，分别为-19.73%、-15.11%、-15.05% [5] - 贤丰控股、中铝国际、东华科技的资金净流出比率也超过10% [4][5]

市场整体表现 - 三大指数小幅震荡，沪指上涨0.18%，深证成指平收，创业板指上涨0.25% [1] - 全市场成交额超过1.7万亿元，较昨日缩量超过2000亿元 [1] - 下跌个股数量超过4100只 [1] 表现强势的行业与公司 - 水产板块强势上扬，国联水产20%涨停，獐子岛、大湖股份、百洋股份、开创国际等多股涨停 [1] - 锂矿板块大涨，融捷股份、金圆股份涨停 [1] - 深海科技、黄金珠宝、保险、盐湖提锂、航天军工等概念涨幅居前 [1] 表现疲弱的行业与公司 - 燃气概念走弱，胜利股份跌停 [1] - 燃气、房地产、海南自贸港、光伏玻璃、短剧游戏等板块跌幅居前 [1]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指冲高回落跌0.04%至3938.29点，创业板指一度涨超1%，午盘涨0.12%至3072.79点 [1][2] - 市场呈现普跌格局，万得全A指数跌0.60%，共4582只个股下跌，仅820只个股上涨 [1][2] - 沪深两市半日成交额1.12万亿元，较上个交易日缩量2099亿元 [1] 主要指数表现 - 中小盘股表现疲弱，中证1000指数跌1.21%，微盘股指数跌超2% [1][2] - 沪深300指数逆势上涨0.21%，中证500指数跌0.77% [2] - 北证50指数跌幅较大，达1.52% [2] 行业与板块表现 - 军工板块表现活跃，亚星锚链、亚光科技双双涨停 [2] - 银行股震荡走高，中国银行涨超2.7%，股价再创新高 [3] - 锂矿题材反复活跃，金圆股份连续三日涨停，融捷股份涨7.56%，盐湖股份涨超5% [3][4] - 有机硅概念异动拉升，晨光新材触及涨停，厂商将有机硅DMC报价上调至13200元/吨，较会议前增加约200元/吨 [5] 商品与个股动态 - 碳酸锂期货主力合约突破100000元/吨，为2024年6月以来首次，日内涨近6% [4] - 电池级碳酸锂中间价单日上涨2800元，自11月初以来累计最大涨幅已突破20% [4] - 次新股C南网数字盘中涨超23%触发临停，换手率超50% [5] - *ST东易复牌涨停，30个交易日内录得24板，自9月26日以来股价累计涨幅高达255.85% [5] 港股与外围市场 - 港股恒生指数半日跌0.45%，恒生科技指数跌0.98% [5] - 小米集团跌超4%，股价跌破40港元，自6月高点累计跌超30% [5] - 日韩股市深V反弹，比特币重回9.2万美元 [6]

锂电板块市场表现 - 川能动力与金圆股份股价封板涨停 [1] - 盐湖股份、西藏珠峰、科达制造、赣锋锂业、天齐锂业等公司股价涨幅居前 [1]