碳酸锂期货市场表现 - 碳酸锂期货主力合约开盘报61060元/吨 盘中低位震荡运行 最高触及61220元 最低探至60080元 跌幅达2 05% [1] - 碳酸锂行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 机构观点汇总 五矿期货观点 - 美国关税调整后下游补库预期兑现力度偏弱 传统淡季临近 碳酸锂供需双弱 [1] - 近期库存历史高位震荡 成本端矿价坍塌 上方抛压较大 [1] - 周五合约持仓重回高位 空头资金主导调整 盘面或弱势运行以试探产业接受程度 [1] - 当前价格处于成本密集区 近30%资源处于现金亏损中 需留意矿山盐厂经营扰动 [1] - 广期所碳酸锂2507合约参考运行区间60,200-61,600元/吨 [1] 华联期货观点 - 近期碳酸锂产量略有下降 供应减停产预期增加 [2] - 下游产量维持高位 正极材料端产量维持高位 六氟磷酸锂有检修减量 [2] - 锂矿价格走弱但未大幅减产 成本支撑坍塌 [2] - 碳酸锂市场供需博弈激烈 供应减量带动期货市场做多情绪 [2] - 下月期货主力合约换月或有资金波动 现货市场供应仍显宽松 需求增量有限 上行驱动不足 [2] - 操作建议期货lc2507逢高沽空 参考压力位67000附近 或逢高波动率卖出虚值看涨期权 [2] 西南期货观点 - 矿价下跌打破下方成本支撑 碳酸锂开工率有所回升 [2] - 矿端价格同步下探 外采冶炼企业亏损幅度进一步缩窄 供应端进一步减产难度加大 [2] - 进口方面近期到港货源充足 持续补充供应 [2] - 消费端增速放缓 正极厂库存压力较大 进入传统消费淡季或令需求进一步走弱 [2] - 下游补库意愿较差 库存继续累增 供需过剩基本面无明显改变 [2] - 矿端产能未大规模出清前 价格难以反转 [2]

核心阅读 盐湖是青海最重要的资源之一。近年来，在察尔汗盐湖，钾肥生产工艺优化，盐湖提锂关键技术取得突 破，绿色、高效开采水平不断提升，节能降碳、绿色发展理念深入人心。 细风轻拂起微澜，湖面宽阔，1.8米深的水下，细腻牙白色的钾矿经过长期蒸发结成"盐床"。在湖上"采 水船"滚筒的轰鸣声中，钾矿被源源不断送进仓筒，再通过水泵"打"到10公里外的钾肥厂区。打开地图 一看，眼前"无边"的盐湖，原来只是察尔汗盐湖30个盐池中的一个。 这里是位于青海海西蒙古族藏族自治州格尔木市的青海盐湖工业股份有限公司，钾肥产品生产量占全国 的2/3。近年来，察尔汗盐湖推动绿色、高效开采，加快建设世界级盐湖产业基地。 优化钾肥生产工艺，突破盐湖提锂关键技术 察尔汗盐湖中央码头，四面皆是光卤石盐池。这里是青海盐湖工业股份有限公司钾肥分公司的"原料 库"，"采水船"从盐池中采出的钾"浆"通过管道源源不断输送到车间。在车间传输带上，雪白的钾原料 在此进行"脱卤"。车间副主任石涛说："从管道运过来的矿浆在这里要'过筛'，因为各个'采水船'送来的 矿浆浓度不一，需经处理才能送往下一环节。" 步行10多米，车间外是偌大的3个巨型罐状物，上方漂浮的白 ...

公司基本信息 - 投资者关系活动为特定对象调研，时间是2025年5月22日，地点在四川雅化实业集团股份有限公司会议室 [1] - 参与单位包括国泰海通证券、农银理财、国信证券等多家机构 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书郑璐和证券事务代表张龙艳 [1] 主营业务市场地位 - 公司是锂盐产品主要生产商，生产技术和装备行业领先，是行业头部企业核心供应商 [2] - 公司是中国民爆行业领先企业之一，截至2024年民爆生产总值位于行业第四，电子雷管产销量连续多年位列行业第一 [2] 在建锂盐产能 - 公司推进雅安锂业三期项目，2024年建成并投产一条3万吨碳酸锂产线，正在建设一条3万吨氢氧化锂产线，预计2025年底锂盐综合产能达近13万吨 [3] 锂盐客户结构 - 公司锂盐客户以签长期协议为主，国外有TESLA、LGES等，国内有宁德时代、振华等 [4] - 截至2024年，公司头部客户营收占比达90%，目前国外客户订单占比仍较大 [4] 锂资源保障 - 公司形成自控矿+外购矿多元化渠道布局，构建稳定锂资源保障体系 [5] - 自控矿方面，津巴布韦Kamativi锂矿2024年全线建成，年原矿处理能力230万吨，产品运回国内生产；参股四川李家沟锂矿获优先供应权 [5][6] - 外购矿方面，通过签长协获澳洲Pilbara、非洲DMCC、巴西Atlas等锂矿包销权 [6] 套期保值业务 - 2024年公司通过碳酸锂期货套期保值，对冲部分锂盐产品价格波动风险 [7] - 未来将根据生产经营计划及期货价格择机开展套期保值业务 [7] 海外矿服业务 - 公司是较早进行民爆业务跨国发展企业之一，在新西兰、澳洲、非洲形成产业布局 [8] - 未来将发挥优势，加大开拓津巴布韦和澳洲等区域市场力度，推动海外矿服业务发展 [8] 民爆业务未来发展 - 2025年2月28日工信部印发意见，明确2027年形成3 - 5家国际竞争力龙头企业目标，推动行业整合和产品结构升级 [9] - 公司将以政策为导向，发挥自身优势，推动民爆业务高质量发展 [9]

新能源及有色金属日报 | 2025-05-23 库存持稳，碳酸锂盘面受消息及情绪扰动反弹 市场分析 2025年5月22日，碳酸锂主力合约2507开于61200元/吨，收于62140元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨1.57%。当 日成交量为427180手，持仓量为312662手，较前一交易日减少16543手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳910 元/吨。所有合约总持仓555870手，较前一交易日减少11580手。当日合约总成交量较前一交易日增加196214手，成 交量增加，整体投机度为0.51。当日碳酸锂仓单35863手，较上个交易日减少530手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年5月22日电池级碳酸锂报价6.14-6.47万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨，工 业级碳酸锂报价6.095-6.195万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨。碳酸锂现货成交价格重心暂时持稳。当前碳酸 锂市场延续弱势运行格局，价格持续承压。从当前市场成交情况来看，以贸易商与下游材料厂之间的成交为主， 但成交寥寥。下游材料厂在客供及长协比例较高的情况下，等待价格的进一步下探。上游锂盐厂虽挺价情绪持续， 但成本支撑减弱，预计 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-22 消息端扰动较多，盘面受消息扰动加大 市场分析 2025年5月21日，碳酸锂主力合约2507开于61060元/吨，收于61100元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨0.59%。当 日成交量为270174手，持仓量为329205手，较前一交易日减少10468手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳1950 元/吨。所有合约总持仓571450手，较前一交易日增加11744手。当日合约总成交量较前一交易日增加26820手，成 交量增加，整体投机度为0.5。当日碳酸锂仓单36393手，较上个交易日减少152手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年5月21日电池级碳酸锂报价6.13-6.48万元/吨，较前一交易日下跌0.02万元/吨， 工业级碳酸锂报价6.095-6.195万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨。碳酸锂现货成交价格重心持续下行。当前 碳酸锂市场延续弱势运行格局，价格持续承压。从当前市场成交情况来看，以贸易商与下游材料厂之间的成交为 主，但成交寥寥。下游材料厂在客供及长协比例较高的情况下，等待价格的进一步下探。上游锂盐厂虽挺价情绪 持续，但考虑到目前锂 ...

锂精矿价格与供应 - 锂精矿价格持续回落但矿端供应尚未出现明显减量 [2] - 产业链处于盈利压力向上游传导阶段锂盐端成本支撑线逐步下移 [2] - 碳酸锂价格一度反弹至每吨6.5万元但随后回落预计仍需在底部震荡 [2] 行业反转与价格走势 - 行业反转需等待关键催化因素如大规模矿山或锂盐厂减产、下游需求增长 [2] - 价格走势受经济形势、市场博弈、预期及行为等多重因素影响 [2] - 锂盐行业从2023年开始供过于求因2022年下半年价格暴涨吸引新参与者导致产能快速扩张 [2] 需求与中长期展望 - 2025年全球能源转型进入关键阶段新能源汽车和储能行业仍获广泛支持 [2] - 全球锂行业仍处于发展上升期从速度、规模、强度三个维度来看 [2] - 中长期锂行业基本面将持续向好2024年新能源汽车及锂电池产业延续高增长 [3] 新兴应用领域 - 电动垂直起降飞行器和无人机等低空飞行器成为前沿电池技术应用场景 [3] - 大圆柱电池、固态电池等进一步拓展锂电池市场空间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂市场上方承压，锂盐厂减产未影响资源端，趋势强度为 -1 表示看空 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2507 合约收盘价 61,100 元，较 T - 1 涨 240 元，较 T - 5 跌 4,100 元等；成交量 270,174 手，较 T - 1 增 27,898 手，较 T - 5 减 107,351 手等；持仓量 329,205 手，较 T - 1 减 10,468 手，较 T - 5 增 52,249 手等 [1] - 2509 合约收盘价 62,360 元，较 T - 1 涨 260 元，较 T - 5 跌 3,920 元等；成交量 36,712 手，较 T - 1 增 1,309 手，较 T - 5 减 8,173 手等；持仓量 91,278 手，较 T - 1 增 3,457 手，较 T - 5 增 28,739 手等 [1] - 仓单量 36,393 手，较 T - 1 减 152 手，较 T - 5 减 323 手等；现货 - 2507 为 1,950 元，较 T - 1 减 440 元，较 T - 5 增 2,450 元等；现货 - 2509 为 690 元，较 T - 1 减 460 元，较 T - 5 增 2,270 元等 [1] - 基差方面，2507 - 2509 为 - 1,260 元，较 T - 1 减 20 元，较 T - 5 减 180 元等；电碳 - 工碳为 1,600 元，较 T - 1 减 50 元，较 T - 5 减 50 元等；现货 - CIF 为 2,515 元，较 T - 1 减 81 元，较 T - 5 减 914 元等 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%，CIF 中国）价格 690 美元，较 T - 1 降 4 美元，较 T - 5 降 23 美元等；锂云母（2.0% - 2.5%）价格 1,280 元，较 T - 1 降 15 元，较 T - 5 降 80 元等 [1] - 产业链相关数据，电池级碳酸锂均价 6.305 万元/吨，较上一工作日跌 200 元/吨；工业级碳酸锂均价 6.145 万元/吨，较上一工作日跌 150 元/吨等 [1][2] 宏观及行业新闻 - SMM 电池级碳酸锂指数价格 63336 元/吨，环比上一工作日下跌 172 元/吨；电池级碳酸锂 6.13 - 6.48 万元/吨，均价 6.305 万元/吨，环比上一工作日下跌 200 元/吨；工业级碳酸锂 6.095 - 6.195 万元/吨，均价 6.145 万元/吨，环比上一工作日下跌 150 元/吨 [2] - 福特汽车允许日产汽车使用其美国肯塔基州旗舰电池工厂部分产能，是福特在电动汽车领域收缩策略 [3] - 江西某锂盐企业预计 6 月停产检修 1 个厂，检修时长 4 个月，预计每月影响碳酸锂月产量约 1500 吨 [3]

新能源及有色金属日报 | 2025-05-21 进口增加较多，碳酸锂过剩格局难改 市场分析 2025年5月20日，碳酸锂主力合约2507开于61160元/吨，收于60860元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌0.88%。当 日成交量为242276手，持仓量为339673手，较前一交易日增加3866手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳2390 元/吨。所有合约总持仓578509手，较前一交易日增加11744手。当日合约总成交量较前一交易日增加17003手，成 交量增加，整体投机度为0.5。当日碳酸锂仓单36545手，较上个交易日减少139手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年5月20日电池级碳酸锂报价6.16-6.49万元/吨，较前一交易日下跌0.045万元/吨， 工业级碳酸锂报价6.11-6.21万元/吨，较前一交易日下跌0.045万元/吨。据SMM调研，碳酸锂现货成交价格重心持 续下行。当前碳酸锂市场延续弱势运行格局，价格持续承压。从成本端来看，由于锂矿石价格的不断下探，对碳 酸锂的成本支撑持续走弱。但目前并未有矿山减停产的情况发生，使得碳酸锂供应端产出仍非常强劲。在当前下 游需求增量相对有限的情况 ...

上市公司股权激励乱象 - 鸿合科技、至纯科技在股权激励期间出现股东持续减持现象 同时业绩不达标情况下高管薪资仍大幅上涨 [1] - 九阳股份5名高管以1元超低价获取员工持股计划40%份额 涉嫌利益输送 [1] - 证监会2024年11月发布新规 要求合理制定股权激励授予价格和业绩考核条件 强化长期利益一致性 [1] 永杉锂业经营表现 - 2022-2024年营业收入分别为70.61亿元、75.05亿元和58.95亿元 归母净利润4.92亿元、-3.37亿元和2542.16万元 [3] - 2024年扭亏主要依赖1.02亿元非经常性损益 而非主营业务增长 [4] - 2025年一季度净亏损2949.92万元 同比下降141.28% 为近5年首次一季度亏损 [5][19] 锂盐业务状况 - 2024年锂盐业务收入10.15亿元 同比减少43.39% 占总营收比例不足20% [2][4] - 锂盐业务毛利率同比回升15.74个百分点至13.69% [2][4] - 2025年初锂盐价格持续下跌 电池级碳酸锂和氢氧化锂均价分别跌至6.4万元/吨和7万元/吨 [19] 2022年激励计划 - 计划包含2000万股股票期权和1060万股限制性股票 授予价格存在明显价差 [5][6] - 3名高管获授250万股限制性股票 占比23.58% [6] - 三年累计锂盐业务收入53.24亿元 仅完成考核目标59.15% [9][10] 2024年激励计划 - 授予2400万份股票期权 行权价7.46元 董事长杨峰获授280万份 [11] - 考核指标改为年度净利润 2024年目标0.5亿元 但一季度已实现0.79亿元 [11][12] - 2024年实际完成锂盐业务净利润0.43亿元 完成度85.75% [14] 高管薪酬与关联关系 - 2024年董监高报酬合计642.16万元 同比增长34.79% [2][20] - 董事长杨峰年薪266.76万元 同比增长69.11% 财务总监卢妙丽年薪139.70万元 同比翻倍 [20] - 多名高管曾任职原控股股东杉杉控股 引发公司独立性质疑 [8][20]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 在锂价持续波动、行业洗牌加剧的背景下，永杉锂业于5月15日宣布向控股股东永荣致胜的全资子公司 永宏投资定向增发募资5亿元，全部用于补充流动资金。此举被视为新东家"永荣系"的战略支持，然 而，背后潜藏的财务风险与业务挑战不容忽视。 2024年，永杉锂业实现净利润2542.16万元，同比扭亏为盈，但扣非净利润仍亏损7662.72万元，依赖 4849万元政府补助等非经常性损益支撑业绩。 在更受关注的锂盐业务方面，永杉锂业实现营收10.28亿元，同比下滑42.82%，毛利率仅13.69%。锂价 全年震荡下行，年末碳酸锂价格跌至7.5万元/吨，叠加存货减值损失3595.92万元，导致板块盈利能力承 压。 2025年一季度，锂盐与钼业务双双亏损，归母净利润同比暴跌141.28%至-2949.92万元，凸显主营业务 的持续性风险。 截至2025年一季度末，永杉锂业有息负债攀升至10.18亿元，同比激增36.12%，有息负债率高达 27.97%。同时，货币资金仅4.08亿元，同比减少65.86%，短期借款4.19亿元，现金短债比不足1倍，流 动性缺口显 ...