2026年度关联交易预计 - 公司预计2026年日常关联交易总额为230.35亿元，较2025年预计总额同比下降6.13% [1] - 其中，销售产品与提供服务预计金额13.06亿元，同比下降32.66%；采购产品与接受服务预计金额216.37亿元，同比下降3.78% [1] - 向关联人租赁资产预计金额0.18亿元，同比下降16.57%；向关联人出租资产预计金额0.75亿元，同比下降18.27% [1] - 2025年前三季度关联交易实际执行值为全年预计值的55.52%，公司可能对关联交易进行了结构性调整或业务节奏有所变化 [1] 2025年前三季度财务业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入302.44亿元，同比增长4.94%；实现归母净利润9.92亿元，同比增长5.15%；扣非归母净利润9.56亿元，同比增长7.94% [2] - 单季度看，2025年第三季度（25Q3）公司实现营收108.28亿元，同比增长27.51%，环比下降1.37%；实现归母净利润3.03亿元，同比增长5.98%，环比下降24.15% [2] - 公司利润稳定增长主要得益于按期完成军机任务，以及民机产品中C919部件稳定交付、空客项目交付速率提升 [2] 盈利能力与运营状况 - 2025前三季度，公司销售毛利率为6.79%，同比下降0.57个百分点；净利率为3.28%，同比微增0.01个百分点 [3] - 期间费用率为2.45%，同比下降1.45个百分点，其中销售费用率0.11%（-0.83pct），管理费用率2.24%（-0.78pct），研发费用率0.29%（+0.03pct），费用管控能力增强 [3] - 截至报告期末，公司存货为200.33亿元，较年初下降11.72%；合同负债为52.98亿元，较年初下降32.12%，显示产品持续交付 [3] 军机与民机业务发展 - 军机方面，公司致力于研发生产大中型运输机、轰炸机及特种飞机等高性能军用飞机整机产品，产品品牌形象提升，为拓展市场和军贸出口打下基础 [4] - 民机方面，公司C919部件已实现稳定交付且数量持续增加；建成C919机翼项目第二套翼盒总装数字化装配线，生产速率再上新台阶 [2][4] - 公司是C929飞机后机身前段、缝翼、副翼、小翼初选供应商，并积极争取C929外翼盒段工作包；同时承担空客A320/A321系列机翼、机身及波音B737系列垂尾与内襟翼等产品的国际合作与转包生产 [4] 未来盈利预测 - 基于公司在航空装备制造领域的优势地位，预计公司2025年至2027年的归母净利润分别为11.31亿元、13.21亿元、15.92亿元 [5] - 对应每股收益（EPS）分别为0.41元、0.47元、0.57元 [5] - 对应市盈率（PE）分别为59.14倍、50.63倍、42.00倍 [5]

文章核心观点 - 中航机载拟通过收购航投誉华59.1816%的合伙份额，实现对后者的控股，旨在整合其持有的五家机载产业链核心企业股权，以完善产业链布局并强化协同效应 [1][2] 交易详情与估值 - 公司拟以2.02亿元人民币收购航空投资持有的航投誉华59.1816%合伙份额，交易后将实现对航投誉华的控股 [2] - 交易定价基于第三方评估，航投誉华100%份额的估值为3.42亿元人民币，因交易双方同属航空工业构成关联交易，独立董事认为定价公允 [2] - 交易已通过董事会审议，尚待航空工业批准，且近12个月关联交易累计金额未达公司净资产的5% [2] 标的资产分析 - 航投誉华聚焦航空机载系统产业，其标的资产涵盖五家各具技术专长的企业股权 [2] - 南京伺服聚焦工业自动化伺服电机及驱动系统 [3] - 翔腾微为航空工业旗下企业，专攻航空电子高可靠芯片 [3] - 无锡雷华布局近程探测系统、测试仿真设备研制及航空电子设备维修等业务 [3] - 上海埃威是工业互联领域科技企业，聚焦工业互联终端，拥有多项专利与奖项 [3] - 凯天电子深耕智能感知与控制，产品应用于多高端领域 [3] - 此次收购将助力公司完善产业链，强化协同并培育新增长点 [3] 公司近期财务与运营状况 - 公司前三季度营业收入微增1.25%至167.74亿元人民币 [3] - 前三季度净利润因信用减值损失同比下滑17.73% [3] - 公司毛利率有所提升，研发投入加码，费用得到优化，体现了主业韧性 [3] - 资产端短期偿债压力略有上升但长期债务结构优化，经营现金流缺口大幅收窄，经营质量边际改善 [3] - 短期需关注回款管理，长期看主业与收购形成的双轮驱动有望支撑其成长潜力 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为11.25亿元、13.90亿元、17.23亿元人民币 [2] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.23元、0.29元、0.36元 [2] - 基于可比公司市盈率（PE）估值，并结合公司在电子信息技术、智能系统领域的技术优势，按2025年65.22倍PE测算，对应目标价为15元 [2]

证券之星消息，12月17日航空装备板块较上一交易日上涨0.21%，菲利华领涨。当日上证指数报收于 3870.28，上涨1.19%。深证成指报收于13224.51，上涨2.4%。航空装备板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日航空装备板块主力资金净流出8.53亿元，游资资金净流出2.41亿元，散户资金 净流入10.94亿元。航空装备板块个股资金流向见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 ...

公司业务澄清 - 安达维尔通过互动平台澄清，其全资子公司北京安达维尔航空设备有限公司暂不涉及人形机器人领域 [1] 子公司业务构成 - 北京安达维尔航空设备有限公司为安达维尔的全资子公司 [1] - 该子公司主要产品包括航空座椅、客舱设备、导航设备、机电一体化产品以及直升机机载训练系统 [1]

公司业务澄清 - 安达维尔通过互动平台澄清其全资子公司北京安达维尔航空设备有限公司暂不涉及人形机器人领域 [1] 子公司业务构成 - 北京安达维尔航空设备有限公司为安达维尔的全资子公司 [1] - 该子公司主要产品包括航空座椅、客舱设备、导航设备、机电一体化产品及直升机机载训练系统 [1]

公司公告与项目 - 公司于12月16日晚间发布公告 [2] - 公司第八届董事会第八次会议审议通过了多项议案 [2] - 审议通过的议案包括《关于全资子公司空天装备装配基地建设项目的议案》 [2] 项目内容 - 公司将通过全资子公司建设空天装备装配基地 [2]

国防军工板块及商业航天概念股市场表现 - 12月17日早盘，国防军工板块整体于水下震荡，商业航天概念股走势出现分化 [1] - 个股表现差异显著：航天智装、航天科技双双下跌超过5%，而航天电子盘中股价创下历史新高 [1] - 市值约2000亿的行业巨头中航成飞领涨，涨幅超过5% [1] 中航成飞公司资本开支动态 - 中航成飞全资子公司成飞公司计划通过公开方式取得温江机场周边200余亩工业用地用于项目建设，计划总投资约10亿元 [1] - 同时，公司拟实施空天装备装配基地建设项目，投资概算约为4.22亿元 [1] 国防军工ETF（512810）市场交易情况 - 该ETF盘中价格一度下穿10日线，但场内出现溢价交易，显示买盘资金相对强势，或有资金逢低吸筹 [1] - 截至11:20，ETF价格为0.704，当日下跌0.006（跌幅0.85%），成交均价为0.706 [2] - ETF持续呈现溢价交易状态 [2] 中证军工指数成份股调整（2025年第二次） - 调整于12月15日正式生效，采取“5进4出”方案，调整后指数成份股总数维持80只 [3] - 新纳入5只成份股：臻镭科技、旭光电子、海兰信、利君股份、航天南湖 [3] - 剔除4只成份股：西部材料、江航装备、北摩高科、国科天成 [4] - 剔除的4只成份股在调整前的合计权重占比为1.23%，预计对指数整体影响较小 [4] - 新纳入成份股总市值合计为724.35亿元，剔除成份股总市值合计为420.64亿元，此次调整为指数带来超过300亿元的市值增量，有望增强指数的龙头属性 [4][5] 机构行业观点 - 西部证券发布国防军工行业2026年度投资策略，提出“十五五”期间行业将围绕内需筑基、军贸突围、民用开拓三大主线，并维持对该行业的“超配”评级 [2]

公司资本支出与产能扩张 - 公司全资子公司成都飞机工业（集团）有限责任公司拟新征机场周边工业用地200余亩，并建设空天装备装配厂房，项目投资概算约4.22亿元 [2] - 项目建设旨在构建空天装备装配能力，为“昊龙”货运航天飞机等空天装备研制生产任务的高质量完成奠定基础 [2] - 公司认为工业用地具有稀缺性与不可再生性，未来将持续增值，新征土地对公司长远发展具有重要意义 [2] 公司主营业务与战略定位 - 公司主营业务为航空产品研发、制造、销售、维修与服务保障，主要产品包括航空防务装备、民用航空产品和智能测控产品 [2] - 公司是我国民机大部件重要制造商、智能测控产品及系统解决方案提供商，具备高端航空装备全链条能力 [2] - 公司表示该项目建设是服务国家战略、服务国防建设、推动高质量发展的关键举措 [2] “昊龙”货运航天飞机项目进展 - 中航工业成都所研发的“昊龙一号”货运航天飞机已成功中标中国空间站低成本货物运输系统总体方案 [3] - “昊龙一号”模型在第十五届中国航展上首次公开亮相 [3] - 该飞行器采用可重复使用技术方案，通过运载火箭发射，与空间站对接后返回并在机场跑道水平着陆，经维护后可重复执行任务 [3] “昊龙”项目的技术特点与行业意义 - “昊龙”货运航天飞机采用大翼展、高升阻比设计，具有较大的货物上下行能力和优良的飞行环境 [3] - 其可重复使用特性旨在进一步降低空间站货物运输成本 [3] - 该项目将与现有货物运输系统共同构建安全可靠、形式多样、灵活高效的空间站天地货物运输体系 [3]

项目投资概况 - 公司全资子公司成都飞机工业（集团）有限责任公司拟实施空天装备装配基地项目建设 [1] - 项目计划新征机场周边工业用地200余亩，用于建设空天装备装配厂房 [1] - 项目涉及征地及新建厂房的投资概算约4.22亿元人民币 [1] - 成飞公司拟与青羊区工业集中发展区管理委员会签订投资协议，在温江机场周边依法取得200余亩工业用地 [1] - 项目每亩投资强度不低于500万元人民币，计划总投资约10亿元人民币 [1] 项目战略意义与影响 - 项目建设旨在服务国家战略、助力国防建设，是公司高质量发展的关键举措 [2] - 项目将构建空天装备装配能力，为“昊龙”货运航天飞机等空天装备研制生产任务的高质量完成奠定基础 [2] - 新征工业用地具有稀缺性与不可再生性，预计未来将持续增值，对公司长远发展具有重要意义 [2] - 项目为一次性征地，公司将根据政府支付节点安排付款，在不影响现金流健康的前提下实施，以实现经营效益最大化 [2] - 项目建设有利于进一步提升公司核心业务竞争力，增强长期盈利能力，符合公司发展战略 [2] 公司背景与能力 - 公司拥有超过60年的发展历史，先后研制生产了歼-5、歼-7、枭龙、歼教-9、歼-10、歼-20等系列航空整机装备 [3] - 公司形成了高端航空装备研制、生产、试验、维修、服务等全链条能力 [3] - 公司下属企业包括贵飞、国创中心、长飞、成飞民机、电测、成飞航产等，已构建覆盖科技创新、设计、制造、维修服务及配套保障的完整产业体系 [3] - 公司业务范围涵盖航空整机装备制造、大部件制造、智能测控产品等 [3]

公司业务动态 - 公司控股子公司四川九洲空管科技有限责任公司密切关注国家及省市政策及行业领域发展动态 [1] - 九洲空管长期持续投入相关技术研发 [1] - 九洲空管低空系列产品能力同步增强 已有产品满足标准要求 并具备扩展能力 [1]