市场表现 - 截至2025年12月24日13:39，中证国防指数强势上涨2.95% [1] - 成分股火炬电子上涨10.02%，宏达电子上涨8.21%，西部材料上涨7.59%，菲利华、华秦科技等个股跟涨 [1] - 国防ETF上涨3.03%，最新价报0.85元 [1] 行业动态与催化剂 - 中国商业航天发展大会在北京召开，会上发布《中国商业航天产业研究报告》 [1] - 截至2025年11月，全球平均每月发射超过26次，标志着全球航天进入了“周更发射时代” [1] - 预计2025年全年发射次数将突破320次，创下历史新纪录 [1] 行业格局与趋势 - 商业航天领域正经历从一次性制造到复用成本的模式转型 [1] - 以SpaceX为代表的企业通过提升复用率与发射频次持续降低单位成本 [1] - 中国商业航天亦在加速实现技术突破与成本收敛 [1] - 行业呈现寡头格局，下游发射服务商凭借订单优势掌握供应链话语权 [1] 投资方向 - 投资方向涵盖火箭制造、核心部件及太空算力等领域 [1] 指数与产品构成 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 [2] - 中证国防指数选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司证券，以及为国家武装力量提供武器装备，或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证国防指数前十大权重股分别为中航沈飞、航发动力、中航光电、中航西飞、菲利华、西部超导、中航机载、航天电子、睿创微纳、海格通信 [2] - 前十大权重股合计占比44.06% [2]

进一步统计，近3个月内该股累计发生4笔大宗交易，合计成交金额为3312.09万元。 证券时报·数据宝统计显示，中航机载今日收盘价为12.84元，下跌0.93%，日换手率为1.49%，成交额为 9.30亿元，全天主力资金净流入1259.94万元，近5日该股累计上涨0.08%，近5日资金合计净流出7392.17 万元。 两融数据显示，该股最新融资余额为14.98亿元，近5日增加8043.67万元，增幅为5.68%。 机构评级来看，近5日共有1家机构给予该股评级，预计目标价最高的是国泰海通证券，12月17日国泰海 通证券发布的研报预计公司目标价为15.00元。 据天眼查APP显示，中航机载系统股份有限公司成立于1999年11月26日，注册资本483889.663万人民 币。（数据宝） 12月23日中航机载大宗交易一览 中航机载12月23日大宗交易平台出现一笔成交，成交量100.00万股，成交金额1166.00万元，大宗交易成 交价为11.66元，相对今日收盘价折价9.19%。该笔交易的买卖双方均为机构专用席位。 （文章来源：证券时报网） | 成交量（万 | 成交金额（万 | 成交价格 | 相对当日收盘折溢价 | 买 ...

12月23日，中航机载大宗交易成交100万股，成交额1166万元，占当日总成交额的1.24%，成交价11.66 元，较市场收盘价12.84元折价9.19%。 ...

行业政策与标准 - 两项无人机强制性国家标准将于2026年5月1日起实施，旨在促进产业安全、健康、有序发展 [1] - 《民用无人驾驶航空器实名登记和激活要求》规定了无人机实名登记和激活的管理流程、技术要求及系统间数据交互 [1] - 《民用无人驾驶航空器系统运行识别规范》要求无人机运行全过程主动报送身份、位置、速度等信息，并规定了发送、传输与接收的技术标准 [1] - 深圳市低空经济产业协会于12月15日发布《低空通信网络建设规范》和《民用中小型无人驾驶航空器空中交通管理四维航迹数据定义及数据接口要求》两项团体标准 [3] - 11月，国务院办公厅文件将低空经济列为全空间无人体系重要拓展领域，提出稳妥有序拓展应用场景 [3] - 交通运输部发布了23个低空交通运输应用场景典型案例，涵盖物流配送、生产作业、应急救援等领域 [3] - 国家“十五五”规划建议加快低空经济产业发展，各地相继出台纲领性政策，国资央企密集成立低空经济公司 [4] 行业规模与前景 - 中国民航局预测，低空经济产业规模将以年均25%以上复合增长率持续扩张 [3] - 预计到2025年，低空经济产业规模有望攀升至1.5万亿元，2035年有望实现3.5万亿元的跨越式发展 [3] - 政策提出到2030年形成万亿级市场规模 [4] - 以2027年为节点，中国将致力于提升通用航空装备供给能力与产业创新 [4] - 低空经济已形成全产业链布局雏形，正朝着万亿元级产业集群目标稳步迈进 [3] - 低空经济有望带动上下游基础设施发展，如卫星、航空器、空管环境软硬件、基础设施、算力等 [4] 市场现状与驱动因素 - 低空经济是以无人机、电动垂直起降飞行器(eVTOL)、直升机、传统固定翼飞机为主体的综合经济形态 [2] - 低空经济是新质生产力发展的代表性领域之一 [2] - 中国已有969家企业在民用无人驾驶航空器产品信息系统完成登记注册，备案产品3191种，超过478万架 [2] - 全球首款四座电动飞机获颁中国民航局型号合格证 [2] - 2025年多家eVTOL公司接到国内外意向订单，反映市场空间广阔 [4] - 头部eVTOL主机厂订单陆续落地，海外拓展迅速，产业链规模化发展态势清晰 [4] - 行业在政策红利、技术创新与市场需求三重驱动下发展 [3] 应用场景与价值 - 无人机正重构工程运维服务新生态，赋能电网自动化巡检、破解铁路公路高危巡检难题、支撑能源管道智能监测、保障电信基站高效运维 [2] - 无人机打破传统基建巡检的空间限制与效率瓶颈，降低人力成本与安全风险，推动基建运维智能化 [2] - 从应用场景来看，低空物流、低空文旅等应用场景先行 [4] - 行业正从概念验证转向场景化应用 [3] - 小鹏汇天在广州大学城开营中国首个综合性低空飞行营地，并计划打造全球首家飞行汽车“6S”店，标志着低空经济从技术探索迈入场景落地 [6] 相关公司业务动态 - **中航科工 (02357)**：是香港资本市场唯一的航空高科技军民通用产品及服务旗舰公司，控股四家A股上市公司，业务涵盖直升机、教练机、通用飞机、机载系统与航空零部件、航空工程服务等 [6] - **中兴通讯 (000063/00763)**：长期致力于通感算智一体技术的标准推进、技术研发和生态建设，已在成都完成5G-A通感系统试点项目部署，低空感知探测数据在成都市低空飞行服务平台呈现 [6] - **小鹏汽车-W (09868)**：旗下小鹏汇天全新品牌汇天 ARIDGE 在广州大学城开营中国首个综合性低空飞行营地，并计划打造全球首家飞行汽车“6S”店“SkyPort 飞香港” [6] - **广汽集团 (601238/02238)**：旗下广汽高域自主研发的首款复合翼飞行汽车GOVY AirJet于7月3日成功完成首飞，采用8轴8桨与双涵道复合翼构型，兼具固定翼高效巡航和多旋翼垂直起降能力 [7]

机构评级来看，近5日共有1家机构给予该股评级，预计目标价最高的是国泰海通证券，12月17日国泰海 通证券发布的研报预计公司目标价为15.00元。 据天眼查APP显示，中航机载系统股份有限公司成立于1999年11月26日，注册资本483889.663万人民 币。（数据宝） 12月19日中航机载大宗交易一览 | 成交量（万 | 成交金额（万 | 成交价格 | 相对当日收盘折溢价 | 买方营业 | 卖方营业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股） | 元） | （元） | （%） | 部 | 部 | | 99.00 | 1149.39 | 11.61 | -11.51 | 机构专用 | 机构专用 | （文章来源：证券时报网） 中航机载12月19日大宗交易平台出现一笔成交，成交量99.00万股，成交金额1149.39万元，大宗交易成 交价为11.61元，相对今日收盘价折价11.51%。该笔交易的买卖双方均为机构专用席位。 进一步统计，近3个月内该股累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为2146.09万元。 证券时报·数据宝统计显示，中航机载今日收盘价为13.12元，上涨 ...

| 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量( * ) 买入营业部 | | | | 卖出营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 机构专用 | 机构专用 | | | 2025-12-19 | 中航机载 | 600372 | 11.61 1149.39 | go god y | | | | 12月19日，中航机载大宗交易成交99万股，成交额1149.39万元，占当日总成交额的0.96%，成交价11.61元，较市场收盘价13.12元折价11.51%。 ...

公司战略与资本运作 - 中航机载拟收购航投誉华合伙份额以完善产业链布局、强化协同效应 [1] - 航投誉华持有5家机载产业链核心企业股权 [1] - 公司主业与收购业务将形成双轮驱动，有望支撑其长期成长潜力 [1] 公司经营与财务表现 - 公司前三季度营业收入实现微增 [1] - 短期需关注公司的回款管理情况 [1] 投资观点与估值 - 根据可比公司PE估值，结合公司在电子信息技术、智能系统领域的技术优势，按2025年65.22倍PE测算，给予"增持"评级 [1] - 目标价为15元 [1]

券商评级与目标价概览 - 12月17日，券商共发布10次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为鸿路钢构（目标涨幅56.76%）、九洲药业（目标涨幅48.99%）和华锐精密（目标涨幅36.02%）[1] - 目标价涨幅排名前十的公司覆盖专业工程、医疗服务、通用设备、饲料、电池、消费电子、电力、文娱用品、航空装备、家电等多个行业[1][2] - 从券商推荐家数看，12月17日共有26家上市公司获得券商推荐，其中湖北能源、禾丰股份、中南传媒均获得1家推荐[2] 评级调高与首次覆盖 - 评级调高方面，12月17日有1家次上市公司评级被调高，群益证券(香港)将天赐材料的评级从“区间操作”调高至“买进”[3] - 首次覆盖方面，12月17日券商共给出9次首次覆盖，涉及上汽集团、蔚蓝锂芯、九洲药业、中科创达、珂玛科技、星环科技、芯碁微装、精智达、拓荆科技等公司[4] - 在首次覆盖中，爱建证券给予上汽集团和蔚蓝锂芯“买入”评级，华创证券给予九洲药业“推荐”评级，东北证券给予中科创达“买入”评级、给予珂玛科技“增持”评级[4] 具体公司评级与目标价详情 - 鸿路钢构获国泰海通证券给予“增持”评级，目标价25.27元，潜在涨幅56.76%[2] - 九洲药业获华创证券给予“推荐”评级，目标价26.64元，潜在涨幅48.99%[2] - 华锐精密获国投证券给予“买入”评级，目标价110.05元，潜在涨幅36.02%[2] - 天赐材料获群益证券(香港)给予“买进”评级，目标价51.00元，潜在涨幅27.56%，且其评级被该机构从“区间操作”调高[2][3] - 其他获得目标价的公司包括禾丰股份（目标价9.36元，涨幅32.58%）、安孚科技（目标价51.60元，涨幅26.56%）、湖北能源（目标价5.70元，涨幅23.91%）、晨光股份（目标价33.80元，涨幅21.15%）、中航机载（目标价15.00元，涨幅18.11%）、公牛集团（目标价50.00元，涨幅17.29%）[2]

文章核心观点 - 中航机载拟通过收购航投誉华59.1816%的合伙份额，实现对后者的控股，旨在整合其持有的五家机载产业链核心企业股权，以完善产业链布局并强化协同效应 [1][2] 交易详情与估值 - 公司拟以2.02亿元人民币收购航空投资持有的航投誉华59.1816%合伙份额，交易后将实现对航投誉华的控股 [2] - 交易定价基于第三方评估，航投誉华100%份额的估值为3.42亿元人民币，因交易双方同属航空工业构成关联交易，独立董事认为定价公允 [2] - 交易已通过董事会审议，尚待航空工业批准，且近12个月关联交易累计金额未达公司净资产的5% [2] 标的资产分析 - 航投誉华聚焦航空机载系统产业，其标的资产涵盖五家各具技术专长的企业股权 [2] - 南京伺服聚焦工业自动化伺服电机及驱动系统 [3] - 翔腾微为航空工业旗下企业，专攻航空电子高可靠芯片 [3] - 无锡雷华布局近程探测系统、测试仿真设备研制及航空电子设备维修等业务 [3] - 上海埃威是工业互联领域科技企业，聚焦工业互联终端，拥有多项专利与奖项 [3] - 凯天电子深耕智能感知与控制，产品应用于多高端领域 [3] - 此次收购将助力公司完善产业链，强化协同并培育新增长点 [3] 公司近期财务与运营状况 - 公司前三季度营业收入微增1.25%至167.74亿元人民币 [3] - 前三季度净利润因信用减值损失同比下滑17.73% [3] - 公司毛利率有所提升，研发投入加码，费用得到优化，体现了主业韧性 [3] - 资产端短期偿债压力略有上升但长期债务结构优化，经营现金流缺口大幅收窄，经营质量边际改善 [3] - 短期需关注回款管理，长期看主业与收购形成的双轮驱动有望支撑其成长潜力 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为11.25亿元、13.90亿元、17.23亿元人民币 [2] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.23元、0.29元、0.36元 [2] - 基于可比公司市盈率（PE）估值，并结合公司在电子信息技术、智能系统领域的技术优势，按2025年65.22倍PE测算，对应目标价为15元 [2]

投资评级与核心观点 - 报告给予中航机载“增持”评级，目标价为15.00元 [6][12] - 核心观点认为，中航机载拟收购航投誉华以完善产业链布局、强化协同效应，此举将打开新的成长空间 [2][12] 公司财务与估值预测 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为11.25亿元、13.90亿元、17.23亿元，对应每股收益分别为0.23元、0.29元、0.36元 [4][12] - 预计公司2025年至2027年营业总收入分别为250.55亿元、279.51亿元、314.29亿元，同比增长率分别为4.9%、11.6%、12.4% [4] - 基于2025年65.22倍市盈率进行估值，对应目标价15元 [12] - 截至报告日，公司总市值为620.83亿元，当前股价为12.83元 [7][12] - 公司2024年归母净利润为10.41亿元，同比下降44.8%，但预计2025年将恢复增长至11.25亿元，同比增长8.1% [4] 收购交易详情 - 中航机载拟以2.02亿元收购航空投资持有的航投誉华59.1816%合伙份额，交易后将实现对航投誉华的控股 [12] - 航投誉华100%份额估值为3.42亿元，交易定价基于第三方评估，因交易双方同属航空工业构成关联交易 [12] - 航投誉华持有5家机载产业链核心企业股权，包括南京伺服、翔腾微、无锡雷华、上海埃威和凯天电子 [12] 收购标的业务分析 - 南京伺服聚焦工业自动化伺服电机及驱动系统 [12] - 翔腾微专攻航空电子高可靠芯片 [12] - 无锡雷华布局近程探测系统、测试仿真设备研制及航空电子设备维修等业务 [12] - 上海埃威是工业互联领域科技企业，聚焦工业互联终端 [12] - 凯天电子深耕智能感知与控制，产品应用于多高端领域 [12] - 报告认为，这五家企业各有技术专长，将助力中航机载完善产业链、强化协同并培育新增长点 [12] 近期经营表现 - 公司前三季度营业收入微增1.25%至167.74亿元，但净利润因信用减值损失下滑17.73% [12] - 前三季度毛利率有所提升，研发投入加码及费用优化体现主业韧性 [12] - 公司经营现金流缺口大幅收窄，经营质量边际改善 [12] 可比公司估值 - 报告选取了中直股份、航发动力、中航沈飞、中航西飞作为可比公司 [14] - 可比公司2025年预测市盈率平均值为73.67倍，中航机载2025年预测市盈率为65.22倍，低于行业平均水平 [14]