核心观点 - 10月份中国通胀数据释放积极信号，居民消费价格指数同比与环比均上涨0.2%，工业生产者出厂价格指数环比实现年内首次上涨，多项指标显示经济活力增强与内需改善 [1] 居民消费价格指数 - CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2% [3] - 食品价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，影响CPI下降约0.54个百分点，其中猪肉、鸡蛋和鲜菜价格降幅在7.3%至16.0%之间且均有收窄 [3] - 核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高水平 [4] - 扣除能源的工业消费品价格上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%，家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格涨幅在2.4%至5.0%之间 [4] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8%，医疗服务和家政服务价格分别上涨2.4%和2.3% [4] 工业生产者出厂价格指数 - PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [1][6] - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨 [1] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅收窄1.2个百分点，光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格降幅分别收窄1.4、1.3和0.7个百分点 [6] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3%，微波通信设备价格上涨1.8% [6] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%，营养食品制造价格上涨2.1%，饮料制造价格上涨0.4% [6] 行业供需与政策效应 - 物价数据改善反映经济活力稳步增强、内需潜力释放，是宏观政策效果显现、供需关系趋向平衡的综合结果 [1][4] - 重点行业产能治理推进与现代化产业体系构建带动相关行业价格变化 [6] - 扩内需促消费、反内卷优供给等政策措施效果显著，体现在家用器具、文娱耐用消费品等领域的价格涨幅上 [4]

工业生产者出厂价格指数（PPI）整体表现 - 10月份PPI环比由9月持平转为上涨0.1%，为年内首次环比上涨 [1] - 10月份PPI同比下降2.1%，降幅较9月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [1] 价格同比降幅收窄的行业 - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅收窄1.2个百分点 [2] - 光伏设备及元器件制造业价格同比降幅收窄1.4个百分点 [2] - 电池制造业价格同比降幅收窄1.3个百分点 [2] - 汽车制造业价格同比降幅收窄0.7个百分点 [2] 价格同比上涨的行业 - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8% [2] - 电子专用材料制造业价格同比上涨2.3% [2] - 微波通信设备制造业价格同比上涨1.8% [2] - 船舶及相关装置制造业价格同比上涨0.9% [2] - 废弃资源综合利用业价格同比上涨0.7% [2] - 飞机制造业价格同比上涨0.5% [2] - 工艺美术及礼仪用品制造业价格同比上涨18.4% [2] - 运动用球类制造业价格同比上涨3.3% [2] - 营养食品制造业价格同比上涨2.1% [2] - 饮料制造业价格同比上涨0.4% [2]

居民消费价格指数（CPI） - 10月份CPI同比上涨0.2%，由上月下降0.3%转为上涨[1][3][6] - 10月份CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点[1][3] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高[1][6] 消费者价格驱动因素 - 服务价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.07个百分点[5] - 食品价格环比上涨0.3%，高于季节性下降0.1个百分点的水平，其中鲜菜、羊肉、鲜果、虾蟹类和牛肉价格涨幅在0.5%至4.3%之间[5] - 受国际金价上涨影响，国内金饰品价格环比上涨10.2%[5] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大[6] 工业生产者出厂价格指数（PPI） - 10月份PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄[2][7][9] - 10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次转正[2][7] 工业生产者价格驱动因素 - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨[9] - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.4%[9] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%[10] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造价格同比上涨3.3%，营养食品制造价格同比上涨2.1%，饮料制造价格同比上涨0.4%[10]

行业概况 - 2025年1-9月，中国煤炭开采和洗选业规模以上工业企业数量为5200个，较上年同期增加65个，同比增长1.27% [1] - 该行业企业数量占同期中国工业总企业的比重为1% [1] - 相关数据来源于国家统计局，并由智研咨询整理 [1] 相关上市公司 - 新闻中提及了多家以煤炭为主营业务的A股上市公司，包括甘肃能化（000552）、新大洲Ａ（000571）、冀中能源（000937）、山西焦煤（000983）、电投能源（002128）、郑州煤电（600121）、兖矿能源（600188）、华阳股份（600348）、盘江股份（600395）、安源煤业（600397）、开滦股份（600997）、晋控煤业（601001）、昊华能源（601101）、陕西煤业（601225） [1] 相关研究报告 - 智研咨询发布了《中国煤炭产业全景调研及未来发展趋势研判报告（2026版）》 [1]

2025年10月PPI数据总体表现 - 10月份工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由9月持平转为上涨0.1%，为年内首次环比上涨 [1] - 10月份PPI同比下降2.1%，降幅比9月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [1] 供需关系改善带动价格上涨的行业 - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨 [1] - 水泥制造价格由降转涨，环比上涨1.6% [1] - 计算机整机制造价格由降转涨，环比上涨0.5% [1] - 锂离子电池制造价格由降转涨，环比上涨0.2% [1] - 集成电路制造价格由降转涨，环比上涨0.2% [1] 受国际大宗商品价格传导影响价格分化的行业 - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3% [1] - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.4%，其中金冶炼价格上涨8.7%，铜冶炼价格上涨4.3% [1] - 国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格环比下降2.3% [1] - 国际油价下行影响国内精炼石油产品制造价格环比下降0.8% [1]

10月PPI数据表现 - 10月工业品出厂价格（PPI）同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点 [1] - PPI环比由上月的持平转为上涨0.1%，为年内首次环比上涨 [1] 推动PPI改善的行业因素 - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅收窄1.2个百分点，受产能核查、安全监管力度加大及冬储补库、用电需求增加影响 [1] - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点，因市场竞争秩序优化及落后产能退出 [1] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3%，微波通信设备价格上涨1.8%，受益于科技创新与产业转型升级 [2] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%，营养食品制造价格上涨2.1%，受提振消费政策推动 [2] 未来PPI走势展望 - 下半年随着反内卷政策效果显现，国内市场竞争秩序持续优化，将带动PPI降幅持续收窄 [4] - 11月PPI同比可能保持在-2.1%左右，也不排除降幅略有扩大的可能，年底同比降幅预计保持基本稳定 [4] - 在房地产市场趋势性止跌回稳及居民消费信心回升前，PPI仍将面临持续下行压力 [4] - M1增速持续回升将成为支撑PPI改善的有力因素 [5] - 房地产市场走弱、微观经济主体动能不足、企业投资及居民消费意愿偏弱、制造业产能利用率持续磨底（二季度为74%）等因素制约PPI改善效果 [5]

居民消费价格指数（CPI） - 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，同比由上月下降0.3%转为上涨[1][2][4] - 核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高[1][2][4] - 服务价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，同比上涨0.8%[3][4] - 食品价格环比上涨0.3%，同比虽下降2.9%但降幅比上月收窄1.5个百分点[3][4] - 工业消费品中，受国际金价上涨影响，国内金饰品价格环比上涨10.2%，同比上涨50.3%[3][4] 工业生产者出厂价格指数（PPI） - 10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄[1][2][5] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，同比降幅收窄1.2个百分点[5][6] - 有色金属相关行业价格受国际价格上行带动，有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%[5][6] - 部分制造业价格改善，光伏设备及元器件制造价格环比上涨0.6%，同比降幅收窄1.4个百分点[5][6] - 消费相关行业价格同比上涨，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%[6] 行业价格驱动因素 - 服务价格上涨主要受长假出行需求带动，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别环比上涨8.6%、4.5%和2.5%[3] - 工业领域价格受国内部分行业供需关系改善及国际大宗商品价格传导影响[1][2][5] - 重点行业产能治理持续推进，如煤炭、光伏设备、电池制造等行业价格同比降幅收窄[5][6] - 现代化产业体系构建和消费潜力释放带动相关行业价格上涨，如电子专用材料制造价格同比上涨2.3%[6]

PPI整体表现 - 10月PPI同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，为连续第3个月收窄 [1] 价格降幅收窄的行业 - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅收窄1.2个百分点，受产能核查、安全监管力度加大、冬储补库及用电需求增加影响 [1] - 光伏设备及元器件制造业价格降幅收窄1.4个百分点 [1] - 电池制造业价格降幅收窄1.3个百分点 [1] - 汽车制造业价格降幅收窄0.7个百分点，归因于市场竞争秩序优化及落后产能退出 [1] 价格同比上涨的行业 - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8% [1] - 电子专用材料制造业价格上涨2.3% [1] - 微波通信设备制造业价格上涨1.8% [1] - 船舶及相关装置制造业价格上涨0.9% [1] - 废弃资源综合利用业价格上涨0.7% [1] - 飞机制造业价格上涨0.5%，受益于现代化产业体系构建、消费潜力释放及科技创新赋能产业转型升级 [1]

PPI环比变动 - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨 [1] 供需关系改善带动价格上涨的行业 - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，均连续2个多月上涨 [1] - 光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，连续2个多月上涨 [1] - 水泥制造价格由降转涨，上涨1.6% [1] - 计算机整机制造价格由降转涨，上涨0.5% [1] - 锂离子电池制造价格由降转涨，上涨0.2% [1] - 集成电路制造价格由降转涨，上涨0.2% [1] 输入性因素影响价格走势的行业 - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3% [1] - 有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4%，其中金冶炼价格上涨8.7%，铜冶炼价格上涨4.3% [1] - 国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格下降2.3% [1] - 精炼石油产品制造价格下降0.8% [1]

居民消费价格指数（CPI）总体表现 - 2025年10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，同比增速由上月下降0.3%转为上涨 [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高 [1][3] - 1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1% [6] 居民消费价格指数（CPI）环比变动详情 - 服务价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点，其中宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5% [2] - 食品价格上涨0.3%，高于季节性水平，其中鲜菜价格上涨4.3%，鲜果价格上涨1.2% [2][10] - 能源价格下降0.4%，但扣除能源的工业消费品价格上涨0.3%，其中国内金饰品价格受国际金价影响上涨10.2% [2] - 其他用品及服务价格环比涨幅最大，为3.8% [13] 居民消费价格指数（CPI）同比变动详情 - 食品价格同比下降2.9%，但降幅比上月收窄1.5个百分点，其中猪肉价格下降16.0%，鸡蛋价格下降11.6%，鲜菜价格下降7.3% [3][8] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8% [3] - 其他用品及服务价格同比上涨12.8%，生活用品及服务价格上涨1.9%，衣着价格上涨1.7% [8][13] - 扣除能源的工业消费品价格上涨2.0%，其中金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1% [3] 工业生产者出厂价格指数（PPI）总体表现 - 2025年10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次环比上涨 [1][4] - PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [1][5] - 1—10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7% [18] 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比变动详情 - 生产资料价格环比上涨0.1%，其中采掘工业价格上涨1.0% [25] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4% [4][27] - 受国际油价下行影响，石油和天然气开采业价格环比下降2.3%，精炼石油产品制造价格下降0.8% [4] - 生活资料价格环比持平，其中一般日用品价格上涨0.7% [25] 工业生产者出厂价格指数（PPI）同比变动详情 - 生产资料价格同比下降2.4%，其中采掘工业价格下降7.8% [21] - 生活资料价格同比下降1.4%，其中耐用消费品价格下降3.2%，一般日用品价格上涨1.0% [21] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4% [5][27] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅收窄1.2个百分点，光伏设备及元器件制造价格降幅收窄1.4个百分点 [5] 工业生产者购进价格 - 2025年10月份工业生产者购进价格环比上涨0.1%，同比下降2.7% [18] - 有色金属材料及电线类购进价格同比上涨7.5%，环比上涨2.4% [24][25] - 燃料动力类购进价格同比下降7.4%，农副产品类价格同比下降5.2% [24]