产品发布与市场影响 - 苹果公司首款折叠屏智能手机预计将于2026年秋季正式发布 [1][4] - 该产品被视为苹果在移动设备领域的一次重要突破 [1][4] 市场增长预测 - 2026年全球折叠屏手机用显示面板出货量预计同比增长46% [1][4] - 2026年全球折叠屏手机市场全年出货量同比增幅有望达到30% [3][4] - 市场增长主要得益于头部科技企业（如苹果）的入局与技术推动 [1][4] 竞争格局 - 2026年全球折叠屏市场预计将形成由三星、华为和苹果主导的局面 [3][5] - 苹果进入该市场后，初步预计可占据约22%的市场份额，跻身行业前三 [3][5] 产品技术规格 - 新机可能配备无折痕的内翻式主屏幕 [3][5] - 新机可能搭载2400万像素的屏下前置摄像头 [3][5] - 新机将支持更大容量的电池配置以提升用户体验 [3][5] 产品定价 - 市场普遍预测折叠屏iPhone起售价约为2400美元，折合人民币约16901元 [3][5] - 该定价策略有望使其成为苹果历史上价格最高的iPhone型号 [3][5] 供应链与行业拉动效应 - 苹果启动首款折叠屏机型的面板采购，将在供应链层面产生显著拉动效应 [1][4] - 苹果被视为推动整个折叠屏面板市场扩张的关键因素 [1][4] 消费者需求与市场活力 - 折叠屏iPhone有望重新激发消费者对折叠屏设备的兴趣，带动整体市场需求上升 [3][4] - 在新产品带动下，2026年折叠屏手机市场的活跃度将明显提升，面板需求也将随之大幅增长 [3][4]

合作计划与参与方 - 字节跳动正与vivo、联想、传音等硬件厂商推进AI手机合作计划，拟通过预装AIGC插件获取用户入口 [1][4] - 多位vivo员工证实，字节跳动已与vivo确立合作意向，具体方案仍在商讨中 [1][4] - 字节跳动AI手机项目团队规模已超千人，此前与OPPO的接洽未达成合作 [3][6] - 中兴手机是目前字节跳动官方披露的唯一合作厂商，魅族科技则已主动发出合作邀约 [3][6] 合作模式与商业目标 - 字节跳动此次合作旨在构建新型流量变现通道，通过向手机厂商开放流量分发与会员订阅收益分成，探索免收定制开发费及Token销售分成的合作模式 [3][6] - 合作计划将优先覆盖2000元以上中端机型，首批通过新机预装实施，后续以OTA升级扩展至存量机型 [3][6] - 字节跳动内部设定1.5-2亿台设备规模的目标，其海外渠道优势可能成为重点投放方向 [3][6] 历史背景与公司声明 - vivo此前曾探索与腾讯的AI大模型深度合作，因商业化路径存在分歧未达成一致 [2][6] - 字节跳动此前声明称，旗下豆包应用正与多家手机厂商洽谈助手级合作，并明确表示无自主开发手机计划 [3][6]

核心观点 - 一位EMBA讲师在公开演讲中尖锐批评小米及其创始人雷军 涉及营销宣传、产品战略、企业经营等多个方面 引发了广泛的网络争议 [1][3] 营销与宣传策略 - 批评小米营销存在“大字吸睛、小字避责”的套路 例如“比迈巴赫多一度”、“304不锈钢”等宣传用语被指使用日常材料却营造高端感 [3] - 质疑产品性能宣传的真实性 指出1300公里续航需先充满电 1.98秒破百的加速成绩未计算起步时间 [5] - 批评“冬季续航天下第一”的宣传不实在 因为测试在冬天到来之前就已进行 [5] - 将公司创始人称为“吹牛界祖师爷” 因其曾提出“5-10年超越苹果成为手机界第一”以及“造车一年卖1000万辆”等目标 但前者期限已过高端市场仍处边缘 后者目标远超特斯拉奋斗十几年的百万辆台阶 [3] 产品与研发争议 - 质疑小米SU7车型与其他车型外观高度相似 但公司坚称没有任何细节是抄袭 [5] - 认为最新“第四代电机2054匹马力”的宣传荒谬 指出美国最先进坦克仅1500马力 并反问家用车是否需要如此大马力 [5] 企业战略与经营 - 批评公司同时开展手机、汽车、芯片业务是“贪多嚼不烂” 可能导致资源分散和现金流压力 [7] - 指出小米汽车存在“重销售、轻服务”问题 仅330多家售后网点需服务百万用户 难以支撑其高端化野心 [7] - 暗示公司拥有7000名法务人员 并曾因此对批评者施加压力 [7] - 将公司与特斯拉对比 认为后者“独立思考，明辨是非” 而前者则“靠营销炒作和法务施压” [9] 行业启示与争议 - 争论提醒行业 营销炒作不如过硬的产品和服务 消费者购买的是实际体验而非实验室数据与口号 [11] - 批评引发两极反应 支持者认为其敢于说真话并道出消费者心声 反对者则指责批评者为博流量“双面人”并翻出其早年盛赞创始人的言论 [9] - 批评者最后澄清并非否定公司创始人的行业贡献 而是看不惯行业内的浮躁风气 [9]

文章核心观点 - 凯文·凯利（KK）基于对过去25年技术发展的观察，总结出“意外之快”、“意外之慢”和“意外之路”三大意外，并以此启示未来前瞻需跳出线性思维、关注系统成熟度和跨界创新 [2] - KK认为中国当前所处的位置类似于1980年代的日本，超越美国势不可挡，但最大的风险并非外部遏制，而是内部可能犯下的错误 [1][15] - 推动中国未来25年成长的关键要素包括：开源成为默认选项、科技创业者的信心与超越精神，以及拥抱全球化的反传统文化 [16] 意外之快：智能手机的“非线性爆发” - 智能手机的普及速度与广度远超预期，短短十年间完成了全球数十亿级的渗透，并重构了产业格局，吞噬了相机、MP3、导航仪、钱包乃至电脑的功能 [5] - 其革命性成功并非单一技术突破，而是通信（3G网络）、硬件（触控屏）和软件（App Store生态）等多个领域临界值叠加的结果，本质是技术融合催生的“非线性爆发” [5][6] - 启示在于：未来的爆发点往往是能整合多重需求的新生态载体，而非更高级的旧事物；仅以线性思维进行技术预判会错过生态级颠覆 [6] 意外之慢：VR与自动驾驶的蹒跚之路 - VR（虚拟现实）的发展速度远低于预期，即便是苹果的Vision Pro也未能一炮打红，其“iPhone时刻”迟迟未到 [8] - KK反思对VR的过度热情忽略了技术的系统依赖性，仅视觉体验的突破不足以支撑真正的沉浸式体验，需要其他相关领域的支撑 [8] - 自动驾驶技术（如Waymo的L4级）虽已取得突破，但大规模普及仍需5年以上，因为它不仅是技术问题，更是法律、伦理、社会信任和城市基础设施的系统工程 [9] - 启示在于：技术的落地速度取决于系统成熟度，必须深刻理解木桶原则；配套设施、社会文化和伦理规则的缺位会延缓技术普及 [9] 意外之路：大语言模型与共享经济的另辟蹊径 - 大语言模型（LLM）的发展路径出人意料，最先展现出理性思维能力的竟是语言翻译类人工智能，通过语言产生逻辑，这与传统依赖符号推理的路径截然不同 [11] - LLM遵循“规模原则”，通过持续优化升级和“大力出奇迹”的方式不断迭代，其发展程度令人期待 [11] - 共享经济（如Airbnb和优步）同样是“意外之路”的例证，其成功源于消费习惯的重构以及移动支付、评价体系、GPS定位和算法调度等技术融合降低了信任成本，使反传统模式成为可能 [12] - 启示在于：未来的突破往往来自跨界融合或反传统路径的创新，而非既有路径的优化；困于行业惯例或既有认知会忽略切中真实需求的新路径 [12] 历史教训与中国未来 - 回顾过去50年，KK及其同时代的美国精英曾误判日本崛起势不可挡，但日本最终并未超越美国，其停滞源于内部因素，如对既有发展路径的依赖、对市场开放的抵触，以及企业在面对颠覆性技术时的迟疑与躺平 [14][15] - KK将中国类比于1980年代的日本，认为超越美国势不可挡，但需警惕内部错误重蹈日本覆辙 [1][15] - 展望未来25年，推动中国成长的三大要素是：1）开源成为默认选项，以AI大模型为代表的技术路径将为中国创新赢得全球拥趸；2）科技创新创业者已不再满足于简单模仿，而是在超越路上不断突破；3）“海归”或拥抱全球化的群体引领的反传统文化，更能持续推动创新，因其包容失败、风险和质疑精神 [16] - 最重要的仍是拥抱“意外之美”的探索精神 [17]

文章核心观点 - 文章通过凯文·凯利的视角，总结了二十一世纪前25年科技发展的三大意外：“意外之快”、“意外之慢”和“意外之路”，并以此为基础探讨了技术发展的非线性特征、系统依赖性和跨界创新本质，最后将历史经验投射于中国未来的发展机遇与挑战 [2][3][7][9][10] 意外之快：智能手机的非线性爆发 - 智能手机的普及速度与广度超乎预期，在iPhone问世后短短十年间完成了全球数十亿级的渗透，并以吞噬一切的姿态重构了产业格局，整合了相机、MP3、导航仪、钱包乃至电脑的功能 [3] - 智能手机革命并非单一技术突破，而是通信（如3G网络）、硬件（触控屏）和软件生态（App Store）等多个领域临界值叠加共振的结果，其成功关键在于击中了人类“即时连接”的底层需求，将设备从工具变为生态载体 [3] - 这种“意外之快”的本质是技术融合催生的“非线性爆发”，启示在于未来的爆发点往往是能整合多重需求的新生态载体，而非更高级的旧事物，线性思维会错过生态级颠覆 [3] 意外之慢：VR与自动驾驶的系统性延迟 - 虚拟现实（VR）的发展速度远低于预期，即使是被寄予厚望的苹果Vision Pro也未能一炮而红，镜像世界的“iPhone时刻”迟迟未到，原因在于VR需要复刻真实世界的沉浸式体验，仅靠视觉突破不够，缺乏其他感官体验及相关领域的系统支撑 [4] - 增强现实（AR）虽被寄予厚望，2025年被称为“智能眼镜之年”，但其达到快速普及临界点的“iPhone时刻”仍需至少两三年 [4] - 自动驾驶技术如Waymo已能实现L4级，但大规模普及仍需5年以上，因其不仅是技术问题，更是涉及法律、伦理、社会信任及城市基础设施适配的系统工程 [5] - “意外之慢”的启示在于技术落地速度不取决于单点突破，而取决于系统成熟度，必须深刻理解木桶原则，配套设施、社会文化、伦理规则的缺位会延缓技术普及 [6] 意外之路：大语言模型与共享经济的跨界创新 - 大语言模型（LLM）的发展路径出乎意料，最先展现出理性思维能力的竟是语言翻译类人工智能，通过语言产生逻辑，这与传统依赖符号推理的AI路径截然不同 [7] - LLM遵循“规模原则”（Scaling Law），通过持续优化升级和“大力出奇迹”的迭代方式实现了突破 [7] - 共享经济如Airbnb和优步的出现同样是“意外之路”，它们通过移动支付与评价体系降低信任成本，以及GPS定位、移动支付与算法调度等技术融合，重构了消费习惯，使反传统模式成为可能 [8] - “意外之路”的启示在于未来突破往往来自跨界融合或反传统路径的创新，而非既有路径的优化，困于行业惯例或既有认知会忽略那些能切中真实需求的新路径 [8] 历史镜鉴与未来展望：中国的机遇与内在风险 - 回顾过去50年，日本在二十世纪八十年代被普遍认为崛起势不可挡，但最终并未超越美国，其停滞源于内部因素，包括对既有发展路径的依赖、对市场开放的抵触，以及企业在面对颠覆性技术时的迟疑与躺平，从而错失了互联网和移动互联网时代红利 [9] - 凯文·凯利认为中国当前正处于1980年代日本所处的位置，超越美国势不可挡，但真正的风险并非外部遏制，而是内部可能犯下的错误 [10] - 展望未来二十五年，推动中国成长的三大要素包括：开源成为默认选项，以AI大模型为代表的技术路径将为中国创新赢得全球拥趸；科技创新创业者已不再满足于简单模仿，而是在超越路上不断突破；“海归”及“拥抱全球化”群体引领的反传统文化，更能持续推动创新，因其包含容忍失败、承担风险和质疑权威的精神 [10]

字节跳动与联想的AI手机合作 - 公司正推进与联想集团在AI手机领域的合作，计划为联想设备预装AIGC插件，旨在获得用户入口，扭转AI在执行层面的被动局面 [1] - 联想集团一直与字节跳动旗下的豆包、火山引擎等业务保持紧密合作，双方在智能终端领域的合作保持密切沟通 [1] - 公司此前的战略动作为与中兴通讯联合推出了“豆包手机助手”，该应用可根据用户指令跨应用调用服务，实现点外卖、订机票、比价购物、回复微信消息、操作小程序游戏等功能，这款手机被市场称为“豆包手机” [1] 合作战略与市场影响 - 公司的战略目标并非单纯追求业务增长，而是旨在创造新的流量变现路径，使手机厂商能参与到流量分发和会员订阅等收益分成中 [1] - 根据IDC数据，联想集团旗下智能手机品牌摩托罗拉在2025年第三季度出货量达1600万台，全球市场份额为4.9%，位列全球智能手机市场第八名 [1] - 通过此次合作，公司有望获得一个年出货量达6000万级别的终端入口 [1]

投资评级 - 维持公司“买入”评级 [5][7] 核心观点 - 小米集团的AI战略是长跑而非短跑，是耐力赛而非单点冲刺，看好其自研芯片、澎湃OS与AI基座大模型的全面布局 [1][5] - “人车家全生态”的硬件规模优势与多品类协同，将为AI技术提供广阔的落地场景与数据来源，是未来AI规模化应用的土壤 [1][3][5] - 新发布的Mimo-V2-Flash大模型在速度与成本上具备显著优势，有望解决大模型规模化落地的效率与成本痛点，支撑全场景实时交互 [2] Mimo-V2-Flash大模型 - 性能领先：采用“309B总参数 + 15B激活参数”的轻量化设计，在代码与Agent能力的全球开源模型评测中位列Top2，核心指标超越参数量2~3倍的DeepSeek V3.2与Kimi K2-Thinking [2] - 技术架构高效：采用5:1比例的Hybrid SWA架构，固定KV Cache适配主流推理框架，搭配3层MTP推理优化，实现2.0~2.6倍推理提速 [2] - 推理效率卓越：单机吞吐量达5000-15000 token/秒，单请求吞吐量达115-150 token/秒；推理速度是成本相似的DeepSeek V3.2的3倍，推理成本是速度相似的Gemini 2.5 Pro的1/20 [2] - 生态策略开放：模型已全面开源，同步开放API与体验Web，旨在吸引全球开发者积累应用案例、反哺模型迭代，形成“小米模型-开发者-终端用户”的良性循环 [2] 硬件生态基础 - 规模全球领先：已构建全球最大消费级硬件平台，全球硬件连接设备达18亿台 [3] - 用户与设备基数庞大：手机月活用户达7.4亿，IoT连接设备超10亿，汽车累计交付超50万台 [3] - 生态覆盖全面：CarIoT已开放30余种后装生态件，形成“个人设备 + 出行设备 + 家庭设备”的全场景硬件覆盖 [3] 软件与操作系统协同 - **澎湃OS 3**：作为生态协同核心底座，于2025年8月发布，实现四大能力升级 [4] - 全生态应用：超级岛功能接入60+应用、适配70+场景，支持一次适配多终端展示，已适配应用安装量达1.28亿 [4] - 互联能力：构建日活4.1亿的庞大互联生态，日均互联操作超2.7亿次，实现跨苹果、Windows生态的无感互联 [4] - 智能体验：系统级AI功能在手机与平板端的月活用户达1.2亿、日均使用次数超6500万次；超级小爱作为核心AI入口能力实现四大升级 [4] - 安全隐私：新一代权限体系简化开发者接入流程，实现跨安卓厂商统一适配 [4] - **辅助软件生态**： - Vela轻量化系统作为澎湃OS子系统，已赋能1.6亿台智能设备，开源生态伙伴突破100家，支撑多终端轻量化AI部署 [4] - MINT平台作为端到端AI开发流水线，整合3.9T数据与20+成熟算法，助力开发者快速完成高复杂度AI部署，已在多款产品中落地验证 [4] 财务预测与研发投入 - **盈利预测**：维持2025-2027年Non-IFRS净利润预测分别为426亿元、438亿元、510亿元 [5] - **营收增长**：预测2025-2027年营业收入分别为4759.94亿元、5490.73亿元、6353.07亿元，对应增长率分别为30.1%、15.4%、15.7% [6] - **研发规划**：强调未来五年计划研发投入超2000亿元，其中2026年预计投入400亿元 [5] - **估值水平**：基于预测，公司2025-2027年调整后市盈率（P/E）分别为22倍、22倍、19倍 [6]

字节跳动与硬件厂商合作AI手机 - 字节跳动正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI手机的合作 [1][2] - 合作内容是为其设备预装AIGC插件 [1][2] - 此举旨在获得用户入口，扭转当前AI在执行层面的被动局面 [1][2] 联想与字节跳动的合作现状 - 联想集团一直与豆包、火山引擎等字节系业务保持紧密合作 [1][2] - 联想相关业务也一直在与豆包在智能终端领域的合作保持密切沟通 [1][2]

市场表现与交易动态 - 12月19日芯片板块盘中活跃，芯片ETF天弘（159310）溢折率0.07%，盘中频现溢价交易 [1] - 电子ETF（159997）截至发稿成交额超1200万元，换手率近1% [2] 行业基本面与业绩 - 中证芯片产业指数2025年上半年归母净利润同比增长37.62% [2] - 美光科技季度利润指引接近分析师预期的两倍，股价大涨10.2%，显示人工智能相关需求强劲 [2] - 费城半导体指数受带动上涨2.6% [2] 下游需求与产品动态 - 苹果计划在未来两年大幅扩展智能手机产品线，2027年秋季前可能发布至少七款新旗舰机型 [2] - 首款可折叠iPhone预计在2026年秋季发布 [2] 机构观点与投资机会 - 半导体行业存在扩产及国产化机会，国内晶圆厂存在明年扩产预期 [3] - 国内存储芯片双雄的资本化进程正在推进中 [3] - 可关注国产芯片制造商、设备商、国产算力以及国产替代的半导体材料 [3] - 上游涨价趋势仍在延续，供给收缩和需求结构性增长赋予价格上行弹性 [3] - AI算力扩张推动高端DRAM、HBM与企业级SSD需求持续强劲，存储行业已进入新一轮上行周期 [3] - 在原厂产能受限、库存快速去化、价格持续上修的背景下，看好存储大周期投资机遇 [3]

折叠屏智能手机面板市场增长预测 - 2026年折叠屏智能手机面板出货量预计同比增长46% [1] - 折叠屏智能手机整体出货量预计在2025年同比增长14%，2026年同比增长38% [3] 苹果进入市场的影响 - 苹果开始为首款折叠屏iPhone采购面板，将成为推动市场增长的核心力量 [1] - 预计折叠屏iPhone将重新激活整个折叠屏市场，并在2026年大幅提升面板需求 [1] 折叠屏形态发展趋势 - 书本型折叠屏面板将在2026年进一步巩固其主导地位，标志着行业进入以书本式为主要形态的新阶段 [3] - 多折形态面板（如Galaxy Z TriFold）的市场份额预计将维持在低个位数区间 [3] - 书本式折叠屏正在快速普及，在2025年下半年，三星Galaxy Z7系列中Fold型号的销量首次超过了Flip型号 [3] - 中国市场同样显示，尽管价格更高，书本式机型已成为折叠屏的主流形态 [5] 行业影响与厂商格局 - 书本式折叠屏主导趋势将导致折叠屏面板平均售价（ASP）在明年显著提升 [3] - 该趋势将显著利好三星显示，预计其市场份额将突破50% [3] 市场需求驱动因素 - 消费者对平板级生产力和大屏多任务体验的需求不断提升，促使他们选择拥有更大内屏和更高可用性的书本式设计 [5]