纪要涉及的公司 圣农发展（文档中可能存在笔误，多处提及“兴农发展”“盛荣”“深农”等，结合标题推测均指圣农发展） 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩增长** - 2025年上半年归母净利润预计8.5 - 9.5亿，同比增长732% - 830%，扣非净利润预计3.3 - 4.2亿，虽白鸡行业景气度不高，但通过全渠道策略和收入结构优化实现盈利增长[3] - C端零售和出口板块收入同比增长超30%，B端餐饮渠道平稳增长，B端和C端销售占比超总收入60%，传统流通及原料板块占比不足40%[2][4] 2. **成本控制** - 完成901加品种替换，生产性能优且养殖技术成熟，料肉比和成活率达较好水平；推进数字化和精细化管理；调整优化采购策略，豆粕价格上涨时采购成本低于市场价[6] - 采用基差交易、点价交易等风险管理方式，提前锁定豆粕和玉米价格，预计2025年下半年价格平稳，成本压力可控[5][10][11] 3. **太阳谷并购情况** - 并表因公允价值变动产生约5.4亿一次性影响，但导入经营改善管理后盈利提升，未来降本增效潜力大，熟食业务及优质客户有望带来更大盈利增长[2][7] - 2024年收入约30亿，利润1.7亿，核心竞争力为9万吨深加工产能和优质客户群体，未来每年利润体量约2亿，与圣农食品业务协同效应将进一步发挥[12] 4. **销售渠道增长原因** - C端抓住零售市场变革机会，加大对会员店和折扣店系统渗透，加强关键KA渠道布局[2][8] - 出口因国内鸡肉价格有竞争力，积极开拓俄罗斯、香港、东南亚等新兴市场，保持日韩市场稳定增长[2][8] 5. **鸡肉产品溢价** - 溢价源于全产业链布局带来的食品安全与工艺稳定优势、优质客户结构，B端、C端和出口渠道占比接近60%，自有品牌小包装产品在KA渠道销售溢价更高且可持续[2][16] 6. **未来展望** - 2025年下半年鸡肉价格行情谨慎，供应指标处高位，八九月份消费旺季或有月度回暖；2026年二季度或有反应，但难回2014 - 2015年高峰期，圣农业绩或有体现[17] - 食品板块收入占比持续提升，未来向食品企业发展，虽目前净利率不明显，但业务扩展后将体现盈利能力[18] - 种鸡业务产能充足，目标提升市场接受度和认可度，外销量高速增长，种鸡性能持续迭代，未来有望超越国外品种，市占率将稳步提升[5][22][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **二季度盈利及三季度展望**：二季度环比和同比有变化，行业景气度不高，但公司通过成本挖潜等措施提高抵御风险能力，毛利率逐步上升，将延续上半年盈利能力[15] 2. **养殖料肉比及降本因素**：相同条件下养殖料肉比预计继续下降，优化种鸡性能、精细化管理等综合措施对改善料肉比有正向贡献[16] 3. **食品C端业务优势及大单品计划**：服务西式快餐积累能力、洞察消费市场、全产业链布局优势、人才团队推动C端增长，未来将在大单品研发和推广发挥优势[18][19] 4. **中式餐饮渠道机会及策略**：中式餐饮品牌化、连锁化加快，对产品和供应链有新需求，公司复制服务西式快餐经验，从头部客户扩展至腰部及长尾客户，在餐饮赛道增长迅速[19] 5. **产品形态竞争优势**：提供深加工和调理过的产品，满足客户出餐速度、标准化和食品安全要求，服务西式餐饮经验丰富[20][21] 6. **分红预期**：近年来分红比例约百分之六七十，未来大概率保持或提高，公司现金流充裕，有能力高分红回报股东[24]

产业升级与科技创新 - 高安市富硒辣椒产业园占地2000亩，引进中国工程院院士邹学校团队共建"高安辣椒产业研究院"，并与江西省农业科学院合作建立辣椒新品种选育示范基地 [3] - 采用病虫害绿色防控技术使园区苗期化学农药使用量减少60%，辣椒总种植面积达1.5万亩，总产值突破2亿元 [3] - 江西圣农食品有限公司实现全产业链数字化，智能化生产覆盖养殖、加工、物流等环节，新品种白羽肉鸡父母代种鸡市场占有率达20%，向全国15省提供超4000万套种鸡 [3][4] 中医药与传统文化创新 - 仁和集团通过现代技术将传统中药汤剂转化为颗粒剂型（如"二冬汤"颗粒），推动参鹿补片、养血当归颗粒等经典方剂剂型改良 [5] - 金溪县通过古建筑收储托管机制激活2000余栋古建筑，利用VR技术打造传统村落"线上博物馆"和数字化管理系统 [6] 文旅融合与品牌建设 - 滕王阁景区推进"还江于民"工程并开展跨国文化交流活动（如英国茶艺与赣菜融合、意大利咖啡师与豫章茶文化对话） [7] - 进贤县文港镇通过中国毛笔文化博物馆整合数千家制笔作坊资源，统一区域品牌标识，形成"政府做品牌、企业做市场"模式 [8]

养殖产业规模与产值 - 岑溪市2023年将全面释放3500万羽三黄鸡养殖目标产能 预计形成年产值超15亿元的产业集群 [1] - 安平镇富宁村新型农人覃勇志培育的"岑小鸡"新品种已养殖种鸡1.5万羽 年产值超360万元 [1] - 梨木镇社护村作为"养鸡专业村"拥有38个规模化养鸡场 全村肉鸡年出栏76万羽 年纯收入286万元 [2] - 规划到2027年实现年出栏5000万羽 全产业链产值突破50亿元 [3] 种业创新与品种保护 - 2023年岑溪市开展"寻鸡行动" 从14个乡镇精选2万多羽纯正鸡苗进行育种 [1] - 岑溪三黄鸡2016年获批国家地理标志保护产品 定名为"岑溪古典鸡" [1] - 通过多次筛选培育最优种鸡 新品种"岑小鸡"已实现规模化养殖 [1] 现代化养殖技术应用 - 智能环控系统实时调节温湿度 疫病监测探头自动扫描异常 自动投喂机按生长阶段调配营养 [2] - 与传统养殖相比 1万只鸡用工量从10人减至3人 料肉比下降10% 用药量减少30% [2] - 鸡粪经微生物发酵转化为有机肥 每吨售价600元 大型养殖场规划沼气发电实现"鸡粪变绿电"循环 [1][2] 产业链延伸与市场拓展 - "公司+农户"模式覆盖全市14个镇 龙头企业提供鸡苗饲料技术并保价回收 [2] - 马路镇屠宰加工厂全自动生产线40分钟完成活鸡到冷链产品转变 冷链物流覆盖全国400多家连锁餐厅 [2] - 开发鸡汤罐头、即食鸡胸肉、卤味系列等预制菜产品 抢占年轻人消费市场 [2] - 马路镇(古典三黄鸡)2022年9月入选第二批农业产业强镇项目评估名单 [2] 文旅融合发展 - 规划建设鸡文化主题园 发展观光农业 游客可体验捡蛋喂鸡等农事活动 [3] - 产业链正向文旅融合延伸 形成养殖加工文旅一体化发展格局 [3]

行业背景 - 中国白羽肉鸡市场占吃鸡市场近50%，种源曾长期100%依赖进口，对产业健康发展构成潜在威胁[2] - 2021年12月峪口禽业自主培育的"沃德188"新配套系获农业农村部认证，终结了快大型白羽肉鸡完全依赖进口的时代[2] 产品创新 - "沃德188-3"为迭代4年的新品种，针对中国家庭烹饪场景优化，适配烤鸡翅、卤鸡爪、炒鸡胗等需求[1][3] - 与同类产品相比，以产肉量15KG计算，高价值部位产出显著提升：鸡翅翅中+12%、鸡爪+18%、鸡胗+17%、鸡腿+8%[3] - 育种方向从国外"大鸡胸肉"模式转向符合中国餐饮偏好的鸡翅、鸡腿、鸡爪、鸡胗[3] 技术体系 - 采用二维码标识系统记录每只原种鸡的日龄、体重、产蛋等生产性状数据，实现育种优中选优[1] - 育种周期长达十年，迭代至"188-3"耗时4年，设计上百个组合实验，综合考量饲养者成活率、料比及消费者需求[3] 产能布局 - 国家级核心育种场采用四列三层鸡笼结构，原种鸡在山东成武商品代养殖示范场进行培育[1] - 计划"十五五"期间在北京新建纯系育种场，2025年开工配套现代化肉种鸡产业园，与山东5000万规模食品产业园形成全产业链循环[5]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为85,000万元至95,000万元，同比增长732.89%至830.88% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为33,000万元至42,000万元，同比增长256.20%至353.35% [1] - 基本每股收益预计为0.6893元/股至0.7705元/股，上年同期为0.0816元/股 [1] 业绩增长原因 - C端零售渠道持续高速增长，出口及餐饮渠道稳健增长，高价值渠道占比提升，收入结构优化 [1] - 自主研发种鸡"圣泽901Plus"自用比例提高，上半年综合造肉成本显著下降 [1] - 合并太阳谷产生投资收益约5.4亿-5.5亿元，对归母净利润产生重大积极影响 [1] 未来发展 - 公司将继续依托"种源自给自足"和"全产业链一体化布局"的核心优势 [1] - 通过深度整合太阳谷，发挥协同优势，挖掘盈利潜力 [1] - 构建抵御行业周期性波动的坚实壁垒，保障业绩稳健性和可持续增长 [1]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归母净利润为8.5亿至9.5亿元，同比增长732.89%至830.88% [1][4] - 预计扣非归母净利润为3.3亿元至4.2亿元，同比增长256%至353.35% [1][4] - 基本每股收益预计为0.6893元/股至0.7705元/股，上年同期为0.0816元/股 [4] 业绩增长原因 - C端零售渠道持续高速增长，出口及餐饮渠道稳健增长，高价值渠道占比提升 [4] - 精益化管理深入，新一代自研种鸡"圣泽901Plus"自用比例提高，综合造肉成本显著下降 [5] - 完成对太阳谷的控股合并，确认投资收益约5.4亿至5.5亿元，对归母净利润产生重大积极影响 [5] 公司背景 - 公司是亚洲最大白羽肉鸡公司圣农集团的A股上市企业 [4] - 建立集自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工、肉鸡养殖、肉鸡加工、食品深加工、产品销售为一体的白羽肉鸡全产业链 [4] 并购情况 - 2025年4月提出对太阳谷54%股权的收购，交易金额达11.26亿元，实现100%控股 [6] - 太阳谷拥有肉鸡年产能6500万羽，食品加工能力9万吨/年 [6] 行业现状 - 白羽鸡价格呈现下行态势，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为1.10元/羽，较上周下跌0.8元/羽 [6] - 肉毛鸡价格3.10元/斤，较上周下跌8.82% [6] - 下游需求疲软，毛鸡价格大跌，高温及饲料涨价，养殖户补栏谨慎 [6] 人事变动 - 审计部负责人李鸣因个人原因辞职，不再担任公司任何职务 [6]

白羽肉鸡产业链价格走势 - 7月初毛鸡价格年内第二次跌破3元/只 [1] - 鸡苗价格月跌幅超过50% [1] - 益生股份鸡苗报价从6月4日3.5元/只降至1.5元/只 [1] - 小厂鸡苗价格跌至几毛钱/只 [1] 行业供需状况 - 需求疲软导致行业景气度低迷 [1] - 供应增加加剧价格下行压力 [1] 上市公司应对措施 - 春雪食品通过扩大海外市场寻求突破 [1] - 圣农发展加强成本管控和种鸡研发提升竞争力 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 生猪养殖当前估值处于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，如牧原股份、温氏股份等[3][19] - 白羽鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，黄羽肉鸡关注季节性价格弹性机会，建议关注益生股份、圣农发展等相关企业[3][19] - 转基因品种审定落地，后续确认行业公司成长性和兑现时间后，种植与农产品板块投资潜力值得期待[3][19] - 农产品上下游价格波动大，畜禽价格未稳定，龙头饲企有望替代中小饲企，疫苗关注后续季度景气回暖，可关注海大集团、禾丰股份等[3][19] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025/07/04）农业板块上涨2.5%，跑赢沪深300 1.0个百分点，涨幅前三为华资实业、德康农牧、国联水产，跌幅前三为一致魔芋、万辰集团、雪榕生物[10] 本周热点 - 7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，二季度农业部持续提及调整优化生猪产能，生猪产业降重稳产持续进行[1][17] - 集团降重明显，本周集团出栏体重124.59公斤，较上周下降0.25公斤；整体生猪出栏均重128.64公斤，较上周增加0.50公斤，环比增长0.39%，较上月同期下降0.53公斤，下降-0.41%，后续体重有望随气温升高而下降[2][18] - 2025年5月末能繁母猪存栏4042万头，环比上涨0.1%，相当于正常保有量的103.6%，较去年年末高点减少38万头[2][18] - 目前行业仍盈利，本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为189.1元/头，较上周增加62.24元/头，外购仔猪育肥出栏利润为14.15元/头，较上周上调16.71元/头，二育自6月下旬增多，部分市场二次育肥栏舍利用率增幅明显[2][18] - 2025年1 - 4月我国新生仔猪数据环比分别为1.57%、0.60%、0.60%、1.80%，对应6 - 10月供应环比逐步上升，关注体重、库存行为预期变化对猪价的反身性影响[2] 农业数据跟踪 生猪 - 本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.82元/kg，较上周上涨3.9%；猪肉平均批发价20.58元/kg，较上周上涨1.7%[21][22] - 本周自繁自养头均盈利119.72元/头，较上周增加69.48元/头；外购仔猪头均盈利 - 26.26元/头，较上周增加105.45元/头；出售仔猪毛利135.6元/头，较上周减少4.81元/头[23] - 上周全国白条猪肉平均宰后均重90.05公斤，周环比下降0.6%；本周15kg仔猪全国市场价36.77元/公斤，周环比下降1%[26] 家禽 - 2025年6月第2周父母代鸡苗价格46.4元/套，周环比下跌3.2%；本周肉鸡苗价格1.36元/只，较上周下跌20%[31] - 本周主产区白羽肉鸡平均价6.75元/公斤，较上周下跌3.7%；主产区鸡产品平均价8.45元/公斤，较上周下跌1.2%[36] - 本周父母代种鸡养殖利润 - 1.39元/只，较上周 - 0.34元/只；肉鸡养殖利润 - 2.17元/只，较上周减少0.68元/只；屠宰利润 - 0.28元/只，较上周增加0.38元/只[41] - 本周主产区817鸡苗平均价0.71元/只，较上周上涨29.1%；主产区817肉杂鸡平均价6.43元/公斤，较上周上涨1.3%[44] 大宗 - 本周国内玉米现货价2436.27元/吨，较上周上涨0.2%；CBOT玉米收盘价421美分/蒲式耳，较上周上涨2.4%[51][63] - 本周国内小麦现货价2451.06元/吨，较上周上涨0.2%；CBOT小麦收盘价556.75美分/蒲式耳，较上周上涨2.9%[53][59] - 本周国内粳稻现货价2892元/吨，较上周持平；CBOT糙米收盘价1296.5美分/英担，较上周下跌3.9%[55][62] - 本周国内大豆现货价3926.32元/吨，较上周持平；CBOT大豆收盘价1048.25美分/蒲式耳，较上周上涨2.2%[66][68] - 本周国内豆粕现货价2916.29元/吨，较上周上涨0.5%；国内菜粕现货价2594.21元/吨，较上周上涨3.0%；国内进口四级菜油现货价9782.5元/吨，较上周上涨1.2%[71][73] - 本周一级豆油现货价8135元/吨，较上周下跌1.2%；国内24度棕榈油现货价8635元/吨，较上周上涨0.5%；BMD棕榈油收盘价4062林吉特/吨，较上周上涨1.2%[76][78][80] - 本周柳州白糖现货价6110元/吨，较上周持平；NYBOT11号糖收盘价16.37美分/磅，较上周下跌1.9%[82][85] - 本周国产鱼粉现货价10675元/吨，较上周上涨2.9%；进口鱼粉现货价11258.7元/吨，较上周上涨0.9%[84][86]

行业地位与品牌价值 - 清远鸡被列为"中国十大名鸡之首"，具有千年历史记载[9][10][11] - 天农公司为国家级清远鸡原种保种场，掌握纯种鸡苗资源[18][54] - 连续8年入选"广东名鸡"并获国家地理标志保护产品认证[24] - 2019年荣获巴拿马春晚世界博览会金奖[26] 产品核心优势 - 养殖周期严格控制在130-180天，显著长于白羽鸡的45天[22][58] - 山林散养模式，日均运动量超18000步，肌内脂肪含量高[61][68][70] - 采用五谷杂粮配人参、亚麻籽等富硒饲料，杜绝动物蛋白添加[75] - 通过26项检测及GAP/FSSC22000等9大国际认证[29][31] 供应链与渠道表现 - 年销量达3000万只，供应山姆、盒马、Ole等高端渠道[37] - 采用-196℃液氮锁鲜技术，配套冷链配送体系[98][100] - 山姆门店售价99.9元/只，直销渠道价格低至139元/2只[39][43] 产品线结构 - 按天数分级：130天龄（700g）、160天龄（1000g）、180天龄（1000g）[22][102] - 提供整鸡与切块两种形态，切块产品溢价7-10元/份[41][103] - 180天龄产品肌内脂肪含量最优，适合白切鸡等高端做法[22][92] 消费场景与烹饪适配 - 130天龄适合爆炒/清蒸，160天龄推荐红烧，180天龄适配白切/盐焗[22] - 无需焯水处理，8分钟可烹制鲜甜鸡汤[79][81] - 烤制/红烧等多元烹饪方式验证产品适应性[85][96]

银企合作模式 - 农行福建分行与圣农集团保持42年银企合作，制定综合金融服务方案支持全产业链发展[1] - 成立"火凤展翅"金融团队专项解决产业链融资难点，将绿色企业目标列为重点支持对象[1] - 截至4月末综合授信额度达40.8亿元，覆盖上中下游产业链：上游采用信用证提升结算效率，中游提供流动资金贷款，下游研发贸易融资服务规避汇率风险[2] 产业链振兴成效 - 圣农集团在2省3县109个行政村兴办企业，通过"村企共建、跨村联建"模式带动乡镇增收[3] - 十里铺村年财政收入从薄弱村跃升至300万元，创办物流公司承接圣农运输订单，500名村民转型产业工人[1][3] - 创新无骨鸡爪项目配备80台自动脱骨设备，日产能16吨/年创收500万元，解决240人就业[5] 金融创新机制 - 农行推出"整村授信""活体抵押"等新型金融服务，政府提供用地、企业担保设备贷款形成协同模式[5] - 圣农关联企业陆恒集团负责原料采购与销售管理，构建"乡镇-村财-村民"三级增收体系[5] - 产业链深度嵌入乡村振兴，实现从单一企业致富到联农带农的规模化造血转型[6]