政策核心观点 - 中国人民银行等七部门联合发布《关于金融支持新型工业化的指导意见》以加强金融工具联动配合[1] 金融工具联动 - 推动银行、保险、证券、基金、融资担保机构、金融资产管理公司在防范交叉性金融风险和保障客户隐私前提下加强信息共享和业务合作[1] - 支持金融控股公司整合集团内各类金融资源为企业提供综合性金融服务[1] 长期资金支持 - 鼓励保险机构、银行理财子公司、金融租赁公司和融资租赁公司在风险可控、商业自愿前提下通过股权、债券、私募基金、融资租赁等形式为先进制造业提供长期稳定资金支持[1]

单位及工作地点 - 单位为中国中信金融资产管理股份有限公司山东分公司 [4] - 工作地点在济南和青岛 [4] 业务部门负责人岗位 岗位职责 - 完成分公司下达的各项经营指标 [1] - 负责不良资产经营业务（包括问题资产处置、问题项目盘活、问题企业重组、危机机构救助）、金融服务业务以及资产管理和投资业务的经营管理 [1] - 其他业务相关工作 [1] 岗位要求 - 年龄不超过45周岁 [2] - 全日制大学本科及以上学历，经济、金融、财务、法律专业优先 [2] - 具有8年以上资产管理、公司金融、投资银行、信贷管理、信贷审批、资产保全等相关岗位工作经验 [2] - 需具备团队合作意识，市场营销、文字表达、沟通协调及谈判能力较强 [2] - 熟悉青岛地区不良资产市场情况，有商业银行管辖支行主管公司业务的副行长、商业银行市级以上分行主要业务部门负责人或信托、证券、基金等非银行金融机构团队负责人经验者优先 [2] - 具备注册会计师、法律职业资格、保荐代表人、资产评估师、税务师等证书者优先 [2][5] 业务开发岗岗位 岗位职责 - 负责不良资产经营业务（包括问题资产处置、问题项目盘活、问题企业重组、危机机构救助）、金融服务业务以及资产管理和投资业务的营销开发 [3] - 负责项目尽职调查、方案制定和实施、项目后期管理等工作 [3] 岗位要求 - 年龄不超过35周岁 [4] - 全日制大学本科及以上学历，经济、金融、财务、法律专业优先 [4] - 具有3年以上金融相关行业机构或大型央国企市场营销、破产管理、投行投资、股权经营从业经验 [4] - 需具备团队合作意识，市场营销、文字表达、沟通协调及谈判能力较强 [4] - 熟悉青岛地区不良资产市场情况，具备注册会计师、法律职业资格、保荐代表人、资产评估师、税务师等证书者优先 [5] 报名方式 - 需登录指定网址在线完成职位申请，同一家单位只能申报一个岗位 [6] 其他事项 - 公司承诺对应聘者信息保密并加强个人信息保护 [7] - 建议使用PC端投递简历以保证完整性 [7] - 招聘期间将通过手机短信或电子邮件与应聘者联系 [8] - 应聘者需确保申请资料信息真实，否则公司有权取消其应聘资格 [8] - 公司不向应聘者收取任何费用 [8] - 公司有权根据业务需要和报名情况调整招聘工作安排 [8]

个人不良贷款转让市场概况 - 2024年全国银行业通过银登中心累计处置不良资产3.8万亿元，其中个人不良贷款同比增长64%，占比近七成 [1][3] - 个人不良贷款批量转让成交额达1583.5亿元，占全年不良资产成交总额近七成，规模约为单户对公与批量对公业务总和的两倍 [3] - 2025年一季度不良贷款转让业务挂牌量达742.7亿元，同比增长190.5%，其中个人不良贷款转让成交额同比增长761% [3] 个人消费类不良贷款新特征 - 个人消费类不良贷款呈现三大新特征：账龄缩短的项目比重增加、拟转让资产多为已核销贷款、未进入诉讼程序的资产数量攀升 [4] - 个贷不良借款人画像显示：授信额度集中在30万元以内，年龄集中在40至45岁，地域分布以华东、华南为主 [4] - 银行采用"核销即售"模式绕过冗长诉讼，实现不良资产快速出表，释放信贷资源并加速资金回流 [4] 市场参与者与交易机制 - 截至2024年末，已有337家机构在银登中心开设1004个业务账户，涵盖国有大行、股份行、消金公司及地方AMC [3] - 2024年批量个人业务挂牌多采用多轮竞价方式，平均每笔交易吸引近5家合格意向受让方 [8] - 参与主体结构呈现多元化发展趋势，市场集中度明显下降，预计2025年将有更多市场参与者进入 [8] 资产包定价与投资者偏好 - 整体折扣率略有抬升，但价格仍与逾期时间呈反向关系：逾期不足一年折扣率约12.6%，一到两年降至6.8%，两到三年低至4% [6] - 投资者偏好借款人年龄在30至50岁的资产包，因其收入稳定且还款意愿强，回收预期更高 [6] - 2024年投资者对资产逾期时间的偏好差异较小，更注重综合因素而非单一指标 [7]

个人不良贷款转让规模增长 - 2024年全国银行业通过银登中心累计处置不良资产3.8万亿元 其中个人不良贷款同比增长64% 占比近七成 [1][2] - 2024年个人不良贷款批量转让成交额达1583.5亿元 占全年不良资产成交总额近七成 规模约为单户对公与批量对公业务总和的两倍 [2] - 2025年一季度不良贷款转让业务挂牌量达742.7亿元 同比增长190.5% 其中个人不良贷款转让成交额同比增长761% [2] 个人消费类不良贷款结构变化 - 个人消费类不良贷款占比持续抬升 2024年呈现三大新特征：账龄缩短项目比重增加 已核销贷款为主 未进入诉讼程序资产数量攀升 [2][3] - 个贷不良借款人授信额度集中在30万元以内 年龄集中在40至45岁 地域以华东和华南地区占比最高 [3] - 银行采用"核销即售"模式直接转让未诉个贷资产 实现快速出表并释放信贷资源 [1][3] 资产包定价与投资者偏好 - 整体折扣率略有抬升但价格与逾期时间呈反向关系 2025年一季度逾期不足一年资产折扣率约12.6% 逾期两到三年折扣率低至4% [4] - 投资者偏好借款人年龄在30至50岁的资产包 因该群体收入稳定且还款意愿强 回收预期更高 [5] - 定价主要依据贷款基本属性 逾期越久或单笔金额越高则折扣越多 但2024年投资者对逾期时间偏好差异较小 更注重综合因素考量 [4][5] 市场参与主体与交易机制 - 截至2024年末337家机构在银登中心开设1004个业务账户 涵盖国有大行、股份行、消金公司及地方AMC [2] - 2024年批量个人业务多采用多轮竞价方式 平均每笔交易吸引近5家合格意向受让方 市场集中度明显下降 [5] - 2025年预计更多市场参与者进入个贷不良资产转让领域 行业有望实现突破 [6]

AMC增持银行股的核心观点 - AMC近期通过增持可转债并快速转股的方式入股多家股份制银行，如信达投资增持浦发银行可转债1.18亿张（占发行总量23.57%）并在三日内完成转股，类似操作此前中国华融对光大银行也有实施 [1] - 这一行为背后存在多重战略考量，包括纾困银行资本压力、获取投资收益、强化不良资产处置合作以及体现政策维稳意图 [1][4][5] 银行资本压力与AMC纾困 - 浦发银行核心一级资本充足率一季度末为8.38%，接近监管要求的8%下限，且其可转债转股率此前仅0.01%，面临10月到期兑付压力 [2] - AMC通过转股操作直接补充银行核心一级资本，类似光大银行案例，此举具有稳定市场和化解金融风险的双重作用 [2] AMC的业绩诉求与银行股吸引力 - 信达资产归母净利润从2020年132亿元降至2024年30亿元，中国华融及长城资产也面临业绩压力 [3] - 银行股提供稳定收益：浦发银行2024年现金分红比例达30.16%（同比+0.11pct），光大银行实施中期分红，民生银行跟进类似政策 [3] 不良资产处置的政策与业务协同 - 2024年5月金融监管总局允许银行向AMC转让风险资产，2025年4月进一步支持AMC加大银行不良资产收购力度 [4] - 浦发银行2023年处置不良资产1087亿元创历史新高，AMC与银行在政策与需求端高度匹配 [4] 政策层面的战略布局 - AMC股东背景为中央汇金或财政部，其入股银行与财政部增资国有大行逻辑一致，属于国家稳定金融体系的战略行为 [5] - AMC高管进入银行董事会（如长城资产入驻民生银行），意味着对银行治理和业务方向的影响力提升 [1][5]

中信金融资产增持光大银行 - 中信金融资产增持光大银行A股和H股合计0.92%的股份，持股比例从7.08%提升至8.00% [2] - 以光大银行今年最高股价估算，此次增持金额约为22.25亿元，未达到投资配置计划中40亿元的目标 [2][4] - 2023年3月中信金融资产通过可转债转股持有光大银行7.08%股份，本次增持A股2.64亿股、H股2.79亿股 [4] 中信金融资产投资配置计划 - 2023年11月公布总投资规模不超过503亿元的计划，包括以不超过260亿元增持中国银行、不超过40亿元增持光大银行 [3] - 2024年2月推出总规模不超过600亿元的资产管理计划，已投资大秦铁路、中国电力、昆仑能源、中国电信等公司 [5] - 股权投资推动利润增长，2024年归母净利润96.18亿元（2023年的5.4倍），其他金融资产公允价值变动达9931.6亿元（同比+498.1%） [5] AMC增持全国性银行趋势 - 长城资产持有民生银行3%以上股权成为新股东，信达投资通过可转债转股成为浦发银行前十大股东 [6] - AMC集中增持全国性银行（如光大、中国银行），同时减持地方银行股权（如长城华西银行、华融湘江银行） [6][7] - 分析师认为全国性银行股价稳定且符合政策导向，增持有助于业务合作；地方银行经营不佳导致AMC资源释放 [6][8] 银行股市场表现 - 2025年A股42家上市银行股价全部上涨，18家创历史新高，厦门银行、浦发银行年内涨幅超30%，10家涨幅超20% [6] - 除AMC外，银行大股东、高管及险企（如中国人寿、中国平安）也加码增持银行股 [7] AMC战略调整 - AMC剥离非核心资产（如地方银行股权）以回收资金，集中资源处理不良资产等核心业务 [7] - 监管要求AMC专注主业，减持地方银行股权可改善资本结构并增强主营业务竞争力 [7]

债务问题背景 - 重庆市某区为吸引世界五百强企业落户，协调市属国企A设立实体公司B提供产业配套，形成该区对市属国企A的逾期债务 [1] - 2017年区属部门承债式收购实体公司B股权并承担偿债责任，2021年区属国企C向实体公司B提供3亿元短期借款用于偿债，形成四角债务链 [1] - 债务关系复杂导致长期拖欠，形成低效资产，加剧企业债务负担并影响正常经营 [1] 解决方案设计 - 采用系统化综合债务解决方案：重签法律协议明确债权债务关系，运用债务重组工具实现部分债务抵销，设计"现金支付+市场化债转股"组合交易结构 [2] - 突破传统单点化解模式，通过一揽子方案解决债务主体履约意愿不足问题，为后续重组奠定基础 [2] - 对区属国企C持有的3亿元逾期债权实施收购重组，将综合利率从9%降至7%，期限延长至36个月 [2] 实施效果 - 实体公司B其他应付款余额下降超20亿元，2024年营业收入同比增长16% [2] - 因债务重组利得计提，利润总额同比增长超300%，实现扭亏为盈，总体融资成本下降 [2] - 理顺债权债务关系的同时实现国有资产盘活和保值增值，支持区内优势产业发展 [3] 模式创新 - 采用"大债权系统化解+小债权精准重组"模式，市场化破解多方利益纠葛的债务僵局 [3] - 精准把控国有资产转让及重组流程，快速完成从方案论证到审批落地的全流程 [3] - 探索出"存量资产盘活—债务压降—国有资产做优做强"的有效路径 [3]

中信金融资产增持银行股份 - 中信金融资产增持光大银行股份2.63亿股A股和2.79亿股H股，合计占光大银行总股本的0.92%，持股比例由7.08%增加至8.00% [1][3] - 中信金融资产增持中国银行H股5.93亿股，持股比例由17.32%上升至18.02% [2][4] - 中信金融资产近期多次增持中国银行H股，包括5月15日增持8.03亿股（持股比例从13.11%升至14.07%）和5月27日增持9.21亿股（持股比例升至15.17%） [6][7] AMC与银行的战略合作 - AMC通过持有业绩稳定的中大型银行股份优化资产配置结构并寻求新的业务增长点 [8] - AMC与银行合作可带来稳定的财务回报，改善盈利结构，降低资金闲置率并分散投资风险 [8] - AMC与银行加深合作有利于在不良资产处置、债务重组等领域开展深入合作，增强市场竞争力 [8] AMC投资银行股的背景与趋势 - 中信金融资产根据2024年11月发布的议案，计划以不超过260亿元增持中国银行股份和不超过40亿元增持光大银行股份 [4] - 越来越多的AMC成为大中型银行主要股东，如信达投资持有浦发银行3.01%股份，长城资产管理持有民生银行3%以上股份 [9] - AMC对银行的投资以增加收入为目的，而非控股银行，同时AMC加速聚焦主责主业 [10]

行业监管框架 - 金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，标志着地方AMC监管体系的重大完善 [1] - 《办法》包含23个"不得"条款，明确业务边界和禁止事项，引导行业提高风险管理水平 [1] - 首个全国层面关于地方AMC监管的办法，填补监管制度空白 [4] 业务定位与范围 - 明确地方AMC应以防范化解区域性金融和实体经济风险为主要经营目标 [3] - 业务范围包括七类：收购/管理/处置不良资产、受托管理、追加投资、市场化债转股等 [3] - 要求地方AMC立足本地开展业务，原则上不得跨区域经营 [3] - 规定金融不良资产投资占比不低于新增投资额的30%，确保聚焦主业 [6] 禁止性规定 - 禁止帮助金融机构虚假出表掩盖不良资产、美化报表 [5] - 禁止为融资平台提供融资通道，新增地方政府隐性债务 [5] - 禁止收购六类特定资产，包括国家机关担保资产、政策性破产计划资产等 [3] 风险管理要求 - 单一客户投融资余额不超过净资产10%，单一集团不超过15% [7] - 优质流动资产不低于未来30天净资金流出，借鉴银行流动性覆盖率理念 [7][8] - 关联方债权余额不超过上季末净资产的50% [7] - 融资余额上限为净资产3倍，禁止吸收公众存款等违规融资方式 [7] 行业影响 - 可能加速行业整合，资本实力弱或经营不规范企业面临淘汰 [2] - 规范化运作有助于盘活存量资产，提高不良资产处置效率 [2] - 与全国性AMC形成协同，助力防范化解区域性金融风险 [4] - 过渡期不超过三年，业务模式转型和人才建设是主要挑战 [10][11]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 受宏观经济等因素影响，个贷不良市场规模增长快，为AMC带来新业务机遇，监管政策构建了监管体系；个贷不良市场受让方呈“地方AMC主导+全国性AMC突破”格局，不同处置模式回收效率分化；AMC处置采用科技赋能及多元手段，但面临估值难等难点，需多维发力提升回收效率，实现可持续发展 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 个贷不良行业相关监管政策 2021 - 2024年颁布多项政策，开启个贷不良批量转让，扩大参与机构和资产范围，规范业务流程，拓展AMC收购来源，构建了完善监管体系，既推动市场发展又保障规范运行，但个贷不良特点给AMC开展业务带来挑战 [6][7] 个贷不良的市场规模和特征 受多种因素影响，信用卡透支、消费类不良贷款规模增长快，为AMC提供业务蓝海。自试点开启至2024年末，银登中心累计挂牌个贷不良资产包1314个，未偿本息合计3481.03亿元，2021 - 2024年挂牌数量年均复合增长率为142.53%，2024年成交573单，成交额1583.5亿元。受让方呈“地方AMC主导+全国性AMC突破”格局，2024年地方AMC受让规模达1639.5亿元，占比72.6%。参与个贷不良业务的AMC业务规模和处置能力提升，但面临高投入、低收益、合规风险等挑战 [10][11][16] AMC处置个贷不良的主要模式 AMC处置模式分传统和创新模式，传统包括催收、法律诉讼等，创新包括资产证券化等。不同处置方式回收率有差异，自主清收收益率高但要求高，委外催收可提升效率但有合规风险 [20][21][22] AMC处置个贷不良的案例分析 海德资产采用“不良资产处置+金融科技”模式，覆盖全流程，提升处置效率，2023 - 2024年个贷不良业务净收益占营收比重超90%；滨海正信通过基金设立、资产包收购等策略形成可复制模式，但需平衡合规与效率；浙商资产与金融科技公司、政府机构合作处置个贷不良，提升了处置效率和回收率 [26][30][34] AMC处置个贷不良的难点和解决方案 AMC面临估值难度大、经验不足、司法执行难、合规风险、资金与盈利压力、科技能力不足等问题。可通过科技赋能数据管理、深化司法协同、创新估值定价模型、引入多元资金、共建生态链等方式解决，实现金融风险化解与业务盈利双赢 [37][38][41]