文章核心观点 - 海南自贸港全岛封关运作在即，标志着其进入更高级别开放的新阶段，旨在通过“零关税”、加工增值免关税、“双15%”税收优惠等核心政策，打造中国企业出海和境外企业进入中国市场的战略平台，助力企业拓展全球业务 [1][2][8] 政策体系与核心优势 - 全岛封关运作各项准备工作基本就绪，政策体系基本成型，封关运作是更高级别的开放而非“封岛” [2] - “零关税”政策范围将大幅扩大，封关后进口“零关税”商品实行负面清单管理，税目将从目前的1900个扩大至约6600个，约占全部商品税目的74% [3] - 封关后岛内加工增值超30%货物可免关税进入内地，政策适用范围优化，包括放宽企业享惠门槛、取消鼓励类产业收入占比60%以上的限制，并允许增值部分在上下游备案企业间累计计算以鼓励延伸产业链 [3] - “双15%”税收优惠政策（企业所得税和个人所得税）得到优化，个人所得税优惠将合理的离岛出差、休假、学习培训天数纳入居住天数统计，同时明确在海南实际居住不得少于90天 [4] - 政策核心优势是“零关税”和“简税制”，最终目标是实现贸易便利化，海南将成为企业出海的最佳平台 [8] 建设成效与产业体系 - 海南自贸港建设5年多来已成型起势，“双15%”税收优惠政策累计减免税额分别超过360亿元（企业）和190亿元（个人） [6] - 截至今年9月底，“零关税”三张清单进口货值270.6亿元，减免税款50.9亿元；加工增值免关税政策累计内销110.8亿元，免征关税8.6亿元 [6] - 5年来海南新增实有经营主体270万户，超过建省后前32年（1988年至2019年）总和 [6] - 在政策利好推动下，紫金矿业、蜜雪冰城、澳斯卡粮油等企业加码布局海南，紫金矿业在海南开展黄金精加工并设立中心赋能海外业务 [6] - 海南构建“4+5+4+3+2”特色现代化产业体系，其中“五向图强”（向种、向海、向天、向绿、向数）与当地资源禀赋紧密结合 [7] - 在绿色能源领域，海南已率先部署2030年全面禁售燃油车，去年新能源汽车市场渗透率全国排名第一，吸引国家能源集团、西门子能源、宁德时代等企业开展合作 [7] - 在数字经济领域，海南制定多领域数据出境管理负面清单，谋划打造“海内外数据加工工厂”，吸引中科曙光、邓白氏、新紫光集团等企业在芯片设计、商业信息服务等领域落地项目 [7] 战略定位与出海助力 - 海南是国内国际双循环的战略交汇点，中国出口贸易的3/4、全球贸易的1/3均经过海南 [8] - 海南提出建设“两个基地”目标：中国企业走向国际市场的总部基地和境外企业进入中国市场的总部基地，以吸引企业将总部和结算中心设在海南 [8] - 企业落地海南主要有四种形式：建立对外投资或业务总部、设立贸易结算型总部、设立跨境资金运营中心、落地特定制造业基地 [8] - 封关后政策将持续优化，例如将进一步压缩“零关税”负面清单，重点针对目前未纳入的超过2100种个人消费品 [9] - 海关监管将推进“智慧+信用”模式，建立“二线口岸”通关信用制度，对外贸主体实施信用分类管理以提升便利化 [9] - 海南承担税制改革试验重任，未来将在“简税制”要求下推动现有18个税种合并减少到个位数，为全国税制优化提供试验场 [10]

文章核心观点 - 海南自贸港全岛封关运作在即，标志着其进入更高级别开放的新阶段，旨在通过“零关税”、税收优惠及贸易便利化等综合政策优势，打造成为企业出海、拓展全球业务的核心平台和战略基地 [1][4][11] 封关运作进展与政策体系 - 全岛封关运作各项准备工作已基本就绪，政策体系基本成型，包括进口征税商品目录、货物流通税收政策等配套文件均已出台 [4] - “封关运作”是更高级别的开放，封关后进口“零关税”商品将实行负面清单管理，税目将从目前的1900个扩大至约6600个，约占全部商品税目的74% [4][5] - 封关后岛内加工增值超30%货物免关税进入内地的政策将优化，放宽企业享惠门槛并扩大加工增值累计的适用范围，鼓励延伸产业链 [5] - “双15%”税收优惠政策得到优化，个人所得税优惠的居住天数统计更合理，明确在海南实际居住不得少于90天 [6] 政策成效与企业落地 - 自2020年6月《海南自由贸易港建设总体方案》印发以来，海南自贸港建设已成型起势 [7] - “双15%”税收优惠政策累计减免税额分别超过360亿元（企业）和190亿元（个人） [7] - 截至今年9月底，“零关税”三张清单进口货值270.6亿元，减免税款50.9亿元；加工增值免关税政策累计内销110.8亿元，免征关税8.6亿元 [7] - 5年来海南新增实有经营主体270万户，超过建省后前32年（1988年至2019年）总和 [7] - 在多项政策利好下，紫金矿业、蜜雪冰城、澳斯卡粮油等企业加码布局海南 [8] 现代化产业体系构建 - 海南构建“4+5+4+3+2”特色现代化产业体系，其中“五向图强”与海南资源禀赋密切相关 [9] - 在绿色能源领域，海南已率先部署2030年全面禁售燃油车，去年新能源汽车市场渗透率全国排名第一 [9] - 在数字经济领域，海南制定数据出境管理负面清单，谋划打造“海内外数据加工工厂” [9] - 国家能源集团、西门子能源、宁德时代等企业在海南开展清洁能源产业合作；中科曙光、邓白氏、新紫光集团等围绕芯片设计制造、商业信息服务等领域完成项目落地 [9] 作为企业出海平台的优势 - 海南是国内国际双循环的战略交汇点，中国出口贸易的3/4、全球贸易的1/3均经过海南 [10] - 海南提出建设“中国企业走向国际市场的总部基地和境外企业进入中国市场的总部基地” [10] - 企业主要以四种形式落地海南：建立对外投资或业务总部、设立贸易结算型总部、设立跨境资金运营中心、落地特定制造业基地 [10] - 海南政策的核心是“零关税”和“简税制”，最终成果是贸易便利化，被强调为企业出海的最佳平台 [11] 封关后的持续优化与试验 - 封关后尚有2300多种商品未纳入“零关税”税目，其中个人消费品超过2100种，未来将重点压缩此部分负面清单 [11] - 海关将推进“智慧+信用”监管，建立“二线口岸”通关信用制度，实施信用分类管理以提升便利化 [11] - 在税制改革上，海南承担为全国先行试验的重任，未来将推动现有18个税种合并减少到个位数 [11] - 全岛封关运作启动日选定在12月18日国家改革开放纪念日，旨在向世界展示中国扩大高水平对外开放的决心 [12]

核心观点 - 乌兰县2025年以建设“绿色之城、活力之区、幸福之地、平安之城”为发展路径，推动经济社会发展与生态文明建设协同共进，交出了亮点纷呈的年度答卷 [4] 生态保护与建设 - 污染防治攻坚战成果持续巩固，城镇生活污水集中处理率达95%、垃圾无害化处理率达96% [7] - 河湖长制、林草长制全面落实，累计巡护河湖林草超1600次 [7] - 国土绿化行动纵深推进，全年完成绿化58.25万亩 [7] - 积极融入国家“三北”工程建设，谋划实施总投资超10亿元的生态保护修复项目 [7] 产业发展与布局 - 主动融入青海省产业“四地”建设布局，推动特色优势产业延链补链强链 [8] - **文旅产业**：聚焦茶卡盐湖国家5A级旅游景区创建，投入资金优化基础设施，创新打造“茶卡奇缘”盐雕艺术主题区，策划推出“青藏驼队红色记忆线”等精品线路，2025年全县接待游客人次与旅游总收入实现双增长 [8] - **清洁能源产业**：科学规划新能源发展布局，全力保障光伏、风电及配套电网项目建设，清洁能源装机容量持续扩大，并积极谋划新型储能项目 [8] - **特色农牧业**：稳步壮大枸杞、藜麦、茶卡羊、柴达木双峰驼等特色产业，“茶卡羊”成功入选国家级区域公用品牌，众多产品入选“神奇柴达木”优品库，绿色有机农畜产品输出值稳步增长 [9] - **盐湖产业**：依托茶卡盐湖优质资源，大力发展食用盐精深加工，创新开发多品种、高品质盐产品，“茶卡盐”品牌知名度和市场占有率不断提高 [9] 项目投资与招商引资 - 2025年实施重点建设项目百余个，涵盖水利、乡村全面振兴、城乡建设等多个领域，固定资产投资平稳推进 [10] - 招商引资围绕产业“四地”、绿色算力等方向精准出击，成功签约引进一批优质项目，签约与到位资金均取得良好成绩 [10] - 围绕重大战略超前谋划储备项目千余个，为可持续发展注入动力 [10] 民生与社会事业 - 就业社保坚实有力，城镇新增就业、农牧区劳动力转移就业目标超额完成，高校毕业生、困难群体就业帮扶精准有效 [11] - 教育事业优先发展，教育投入持续加大，办学条件显著改善，各阶段教育普及巩固指标保持优异水平 [11] - 健康乌兰建设扎实推进，县域医共体效能提升，“五大中心”全面建成，分级诊疗和家庭医生签约服务惠及千家万户 [11] - 公共文化服务体系日益完善，丰富多彩的文体活动蓬勃开展 [11] 乡村振兴与基层治理 - 脱贫攻坚成果持续巩固拓展，防止返贫动态监测帮扶机制健全有效 [12] - 乡村特色产业培育壮大，村集体经济全面发展，基础设施和公共服务短板加快补齐 [12] - 法治乌兰、平安乌兰建设深入推进，矛盾纠纷多元化解机制有效运行，安全生产防线牢牢筑起 [12]

活动概况 - 马里首届出口日活动于12月7日在首都巴马科举行 近600人参加活动 包括多国驻马使节、当地商户及媒体代表 [1] - 活动共组织51家马里本土企业参展 旨在加强马里与国际市场的经济联系 [1] 中国企业参与情况 - 中国驻马里使馆经商处积极组织四家中国企业参展 分别是赣锋锂业、华为技术有限公司、人福医药及马里博纳日化公司 [1] - 中国企业重点展示了在锂矿开发、清洁能源、医疗卫生及日用消费品制造等领域的先进产品与解决方案 [1] - 中方企业的参与体现了中马两国务实合作的深度与广度 [1] 活动意义与影响 - 本次活动为两国企业提供了直接交流的平台 有助于进一步对接合作需求 [1] - 活动为持续深化中马经贸关系注入新动能 [1]

会议核心观点 - 以“高科技、高效能、低排放”为核心的新质生产力是破解气候约束与经济增长双重命题的核心动能 气候投融资与新质生产力正在全球协同下实现双向赋能 [1][3] 全球气候投融资趋势与需求 - 全球正处于气候治理与经济绿色转型的关键交汇期 气候投融资需求不断扩大 [2] - 应对气候变化需要广泛的国际合作与协调 包括政府完善政策框架和市场机构创新投融资模式 [2] - 可再生能源成本快速下降 绿色技术加速商业化 市场力量正在推动全球绿色供给体系重塑 [2] - 中国依托完整的绿色产业链和领先的新能源装备制造能力 正逐步成为全球气候转型的关键推动者 为发展中国家提供了更低成本的低碳转型路径 [2] 气候投融资的角色与工具创新 - 气候投融资是链接生态保护与经济增长的关键纽带 是赋能绿色技术创新、培育绿色产业集群的“金融活水” [3] - 气候投融资通过解决“钱从哪里来 投到哪里去”的核心问题 为绿色低碳转型扫清障碍 [3] - 针对储能、氢能等投资周期长、风险高、短期回报不确定的绿色技术 气候投融资通过专项基金、绿色信贷、绿色债券、转型金融等工具提供资金支持 填补市场空白 [3] - 发展国际气候投融资制度协同需加强气候金融标准、绿色分类目录、信息披露框架和碳核算规则的对接和统一 以降低跨境交易成本并提高资本效率 [4] - 多边开发银行、主权基金等国际金融机构可通过混合融资、信用增强等风险共担机制 降低早期绿色技术项目的投资风险 加快其商业化进程 [4] 气候投融资催生新质生产力的路径 - 通过风险投资、私募股权等工具支持绿色技术“从0到1”的突破 再通过项目融资、资产证券化推动“从1到N”的产业化 [4] - 围绕“新三样”等培育新兴产业集群 助力形成全新的、完整的产业链和供应链 [4] - 创造新的市场需求和商业模式 如碳市场、ESG投资等 这些是新质生产力在服务业中的体现 [4] 零碳园区与国内实践 - 建设零碳园区是中国落实双碳工作的重要部署和气候投融资发展的重要目标 [5] - 园区层面可协同开展清洁能源替代、能源结构优化、产业布局协同、循环经济推广、能效提升及碳捕集封存等工作 是工业领域实现双碳目标的重要路径 [5] 粤港澳大湾区（南沙）的实践与规划 - 推动粤港澳大湾区气候投融资领域标准互认是广州南沙协同港澳面向世界的重要举措 [5] - 2025年6月 广州南沙粤港澳大湾区气候投融资中心联合多家银行共建绿色普惠金融合作机制 已推动合作银行为超10家绿色低碳企业发放贷款超10亿元 综合降低融资成本10-20BP [5] - 未来重点推进三方面工作：构建更开放协同的机制深化与港澳及大湾区合作 创新更精准的赋能工具引导气候资金集聚服务新质生产力 打造更优质的生态载体使南沙成为国际气候投融资首选地 [6] - 南沙应协同港澳共建绿色体系 利用香港的国际资本、标准和专业服务优势 使南沙成为香港科技成果转化基地和绿色资本投资标的池 形成“香港前台+南沙后台”协作模式 [6] - 建议南沙政策先行 对接国际碳市场 探索与港澳金融机构联合开展金融服务 利用港澳的国际集资能力拓宽国内绿色项目融资渠道并吸引国际资本 同时发挥港澳优势推动碳信用与绿色金融领域的规则衔接与互认 [6] - 大会举行了粤港澳大湾区气候投融资标准互认合作签约 将推动三地在标准、数据、服务等领域的互联互通 为大湾区打造国际绿色金融枢纽奠定基础 [7] 机构案例与数据 - 丝路基金截至2025年6月底 可持续投资的实际出资规模达40亿美元 占总实际出资的25% 投资资产类型包含可再生能源、交通基础设施、数字服务、健康和教育等重要低碳发展和民生服务领域 [2]

国家能源局公布首批氢能试点 - 国家能源局公布能源领域氢能试点（第一批）名单，共涵盖41个项目试点和9个区域试点 [1] - 9个区域试点包括吉林长春松原白城、宁夏宁东、河北张承唐、内蒙古包头、广东湛江经济技术开发区、江苏沿江滨海、山东济南都市圈、湖北武汉都市圈以及四川攀西 [1] - 试点涉及规模化新能源制氢、全链条发展、技术创新与应用拓展3个试点方向 [1] - 吉林长春松原白城、宁夏宁东的试点方向是规模化新能源制氢 [5] - 河北张承唐、内蒙古包头、广东湛江经开区的试点方向是全链条发展 [5] - 江苏沿江滨海、山东济南都市圈、湖北武汉都市圈和四川攀西的试点方向是技术创新与应用拓展 [5] 氢能产业政策与现状 - 2024年氢能被正式写入《中华人民共和国能源法》，要求“积极有序推进氢能开发利用，促进氢能产业高质量发展” [3] - 2024年《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》提出，推进氢能“制储输用”全链条发展 [3] - 国家“十五五”规划建议将氢能纳入前瞻布局的未来产业范畴 [3] - 截至2024年底，中国氢气产能超过5000万吨/年，年生产消费规模超过3650万吨，均位列世界第一 [4] - 有研究数据显示，到2030年，中国绿氢产量有可能达到300万吨，形成万亿元以上的大市场 [4] - 当前产业发展仍面临产业体系尚不完善、制取和储运成本较高、应用场景有待拓展等一系列挑战 [5] 氢能试点目的与产业布局 - 国家能源局启动能源领域氢能试点，旨在推动创新氢能管理模式，探索氢能产业发展的多元化路径，形成可复制可推广的经验，支撑氢能“制储输用”全链条发展 [5] - 项目试点重在技术、模式突破，区域试点则希望通过区域协同带动产业生态 [5] - 试点区域主要基于资源禀赋和产业基础，且形成区域布局全覆盖 [6] - 中国氢能产业基本实现差异化布局，“三北”地区依托风光资源优势和工业基础，成为绿氢生产核心区 [6] - 东部地区聚焦技术研发与高端应用，推动氢能从工业原料向能源载体转型 [6] 地方能源与基建动向 - 浙江特高压交流环网工程正式获国家发改委核准批复，预计在2029年建成投运，将是全国首个省内特高压交流环网，项目总投资约293亿元 [7] - 江苏分布式光伏新增装机量已超1650万千瓦，总装机容量已达6221万千瓦，两项指标均居全国首位 [8] - 四川“十五五”规划建议提出，科学规划建设新型能源体系，建设清洁能源强省，打造“三江”流域水风光一体化清洁能源基地 [9] - 四川规划加快推动甘孜、阿坝、攀西特高压交流工程，建强省内各级输配电网，推进陇电、疆电入川等跨省通道建设 [9] - 四川规划建设全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点（四川），建强国家级数据中心集群 [9] - 海南“十五五”规划建议提出，推进湛海高铁加快建设 [10] - 青海“十五五”规划建议提出，大力发展“盐湖+”产业，做大做强盐湖资源千亿级产业集群 [11] - 青海规划建设“沙戈荒”大型风电光伏光热基地，推动“清洁能源+”全方位融合发展，加速壮大新能源千亿级产业集群 [11] 全球贸易趋势 - 联合国贸发会议报告指出，2025年全球贸易额有望首次突破35万亿美元 [12] - 过去一年，东亚地区出口增长最为强劲，增幅为9%，其中区域内贸易增长10% [12] - 南南贸易增长约8%，反映出发展中经济体之间经济联系日益紧密 [12] - 中国和韩国在东亚地区表现突出，印度和中国的服务出口增长强劲 [12] - 2025年，“友岸外包”与“近岸外包”的趋势再次加强，贸易向政治立场相近或地理位置临近的伙伴转移 [13] - 贸发会议预测，2026年全球贸易增长将趋于放缓 [14]

青海省“十四五”科技发展成就 - 核心观点：“十四五”期间，青海省通过加大财政投入与实施大量科技项目，在生态保护、盐湖产业、清洁能源、新材料及现代农业等多个关键领域实现核心技术突破，企业已成为研发与创新的主体力量 [1][3][4][7] 财政投入与项目概况 - “十四五”期间累计安排省级财政科技专项经费25亿元 [1] - 组织实施各类省级科技计划项目2000余项 [1] 生态保护与修复技术 - 破解高寒矿区脆弱生态低成本修复难题，示范区内植被平均盖度提高到80% [3] - 黄河谷地重点水土流失区生态综合修复技术应用使土壤侵蚀模数降低33.1% [3] - 坡度25°以上高寒草甸退化次生裸地植被恢复技术首次入选自然资源部国土空间生态修复创新适用技术名录 [3] 盐湖产业技术突破 - 攻克氯化镁脱水世界性难题 [4] - 荧光级氧化镁制备填补国内空白 [4] 清洁能源技术进展 - 光伏电池量产平均转换效率超过24% [4] - 钙钛矿/晶硅叠层电池组件效率达27% [4] - “青海产多晶硅”打破我国电子级多晶硅完全依赖进口的局面 [4] 新材料领域成就 - 实现粉末高温合金涡轮盘技术国产自主可控 [4] - 攻克3.5微米极薄锂电铜箔量产化关键技术 [4] - 氮化铝陶瓷粉体技术打破国外垄断 [4] - 建成全球首个万吨级高性能碳纤维基地 [4] 现代农业创新成果 - “青杂”系列16个油菜品种在全国80%以上春油菜产区推广种植并辐射到共建“一带一路”国家 [4] - 青薯9号创造亩产超万斤的国内单产新纪录并位居全国马铃薯推广面积榜首 [4] 企业创新主体地位 - “十四五”期间该省研发投入66.2%源于企业 [7] - 全省研发人员54%集中在企业 [7] - 企业授权专利占全社会专利数65% [7] - 青海省科学技术奖励中以企业牵头或参与的获奖项目占58% [7] 外部科技合作与成果转化 - 与39所“985”高校开展科技合作 [7] - 全省62%的产业化科技项目与省外联合实施 [7] - 495个省外科研团队参与青海创新发展 [7] - 354项产业技术在青海实现研究转化 [7]

纪要涉及的行业与公司 * 公司：中集安瑞科[1] * 行业：清洁能源（天然气、氢能、绿色甲醇）、化工环境、液态食品、船舶制造与水上清洁能源[3][6] 核心观点与论据 **1 公司战略与经营模式转型** * 公司已从传统装备制造商转型为综合服务提供商，提供设计、施工等一体化解决方案[2] * 该转型提升了经营率，综合服务带来的经营率可达10%至15%[4] **2 各业务板块财务表现与特点** * 清洁能源板块营收占比最高，达77.7%[2][5] * 液态食品板块毛利率最高[2][5] * 化工环境板块受下游景气度影响，波动较大[2][5] * 公司整体毛利率在15%至20%之间，净利率约5%至6%[2][5] **3 全球与国内天然气市场趋势** * 全球天然气消费增速虽放缓，但仍快于传统能源[2][7] * 大量LNG产能释放将带动全球贸易增长[2][7] * 预计2025-2030年天然气价格维持在8美元左右，将刺激交通和发电领域需求[2][7] * 国内天然气消费增速为负，但交通领域保持稳定增长，是当前需求最强劲的领域[8] **4 订单与业务发展前景** * LNG运输船订单增加，主流船厂订单已排至2027-2028年[2][9] * 公司前三季度新签订单同比增长五倍，包括4+2艘MEG加注船和2+2艘氨燃料动力船[9] * 水上清洁能源领域已形成全场景解决方案，2025年订单已于10月份超出全年目标[10] * 预计2025年公司利润同比增长约15%，收入保持双位数增长[16] **5 具体业务布局与进展** * **氢能业务**：公司是首家拥有液氢储运家用全系列供应能力的企业，在石家庄、廊坊等地开展设备制造[11] * **绿色甲醇**：布局较早，与华光、中石化、香港中华煤气等企业合作，湛江一期5万吨项目2025年投产，二期20万吨项目计划2027年投产[4][12] * **焦炉煤气业务**：前景广阔，鞍钢、凌钢等项目已投产，毛利率高，净利率可达10%，预计2025年贡献8,000万元利润，是未来重要增长点[4][13][16] * **化工环境板块**：全球化工周期处于低谷，短期内增长有限，但具备技术壁垒，预计1-2年内随经济复苏而复苏[14] * **液态食品板块**：主要依赖境外需求（如墨西哥龙舌兰酒罐），并扩展至国内白酒市场（如汾酒项目），订单波动大但前景乐观[15] 其他重要内容 * 公司是一家全球化布局公司，外销比例接近50%，需关注全球市场动态[6] * 公司积极参与国内内河航运油改气项目[2][8] * 公司通过并购石化设计院、核燃料储存设备企业及烈酒品牌，形成了多元化业务体系[3] * 公司每年的分红比例约50%，并可能因新项目投产而进一步提高[16]

四川省“十五五”规划清洁能源与新型基建发展要点 - 文章核心观点：四川省计划在“十五五”期间，通过科学规划新型能源体系、大力推动新能源与调节性电源建设、强化电网及跨省通道、发展新型储能、加强油气勘探开发，并适度超前建设新型基础设施，以建设清洁能源强省和全国一体化算力网络国家枢纽节点 [1] 清洁能源体系建设 - 科学规划建设新型能源体系，目标为建设清洁能源强省 [1] - 打造“三江”流域水风光一体化清洁能源基地 [1] - 大力推动新能源发展，加快实施调节性电源建设 [1] - 发展新型储能产业 [1] 电网与能源通道建设 - 加快推动甘孜、阿坝、攀西特高压交流工程建设 [1] - 建强省内各级输配电网 [1] - 推进陇电入川、疆电入川等跨省通道建设 [1] - 实施西南立体枢纽电网工程 [1] 油气资源开发 - 建设川渝油气生产基地 [1] - 促进天然气（页岩气）增储上产 [1] - 加强页岩油勘探开发 [1] 新型基础设施布局 - 适度超前建设新型基础设施 [1] - 布局实施西部数据基础设施建设、算电融合等重大工程 [1] - 建设全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点（四川） [1] - 建强国家级数据中心集群 [1] 传统设施升级与融合 - 加快传统基础设施更新和数智化改造 [1] - 促进跨领域设施融合 [1]

核心财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营收193.48亿元，同比增长7.7%；归母净利润为7.67亿元，同比增长12.9% [1] - 2025年第三季度，公司实现营收67.34亿元，同比增长3.8%；实现归母净利润2.04亿元，同比增长6.2% [1] - 研究员预测公司2025-2027年归母净利润分别为12.54亿元、14.75亿元、17.27亿元 [3] 分业务板块营收 - **清洁能源分部**：2025年前三季度实现营收150.37亿元，同比增长19.4%；第三季度实现营收54.12亿元，同比增长14.6%，占集团总收益比重提升至80.4% [1][2] - **化工环境分部**：2025年前三季度实现营收15.73亿元，同比减少28.2%；第三季度实现营收4.61亿元，同比减少48.4% [1] - **液态食品分部**：2025年前三季度实现营收27.38亿元，同比下降13.9%；第三季度实现营收8.61亿元，同比下降1.4% [1] - **氢能业务**：2025年前三季度收入同比下降约10.0%至约5.30亿元；但第三季度收入同比增长约32.2%至约1.89亿元 [1] 订单情况 - 2025年前三季度，公司合计新签订单196.41亿元，同比下降5%；合计在手订单307.63亿元，同比增长11% [2] - **清洁能源分部**：新签订单169.92亿元，同比增长5%；在手订单273.40亿元，同比增长24% [2] - **化工环境分部**：新签订单16.13亿元，同比下降27%；在手订单8.58亿元，同比下降23% [2] - **液态食品分部**：新签订单10.36亿元，同比下降57%；在手订单25.65亿元，同比下降43% [2] 业务动向与驱动因素 - 2025年第三季度清洁能源分部收益增长，主要受益于国内天然气消费复苏以及水上清洁能源的强劲增长 [2] - 清洁能源分部销售收入前五大产品为液化气船、液罐、LNG车用瓶、球罐、工业气体低温罐 [2] - 清洁能源分部盈利大幅增长，得益于水上清洁能源业务盈利释放、焦炉气制氢制LNG项目的增量利润贡献，以及海外高端低温罐箱的批量交付 [2] 股东回报与公司行动 - 董事会决定行使购回授权，拟在公开市场购回不超过公司已发行股份总数1.5%之股份，即不超过30,438,213股，购回金额不超过2.00亿港元 [3] - 公司派发2024年末期股息每股普通股0.30港元 [3] - 董事会建议将截至2024年12月31日止年度派息比率维持在约50% [3] 研究观点与估值 - 研究员参考同行业公司并考虑到公司清洁能源分部业务放量给予一定估值溢价，给予公司2026年11.5倍PE [3] - 按港币兑人民币汇率0.91计算，对应目标价9.19港元，首次覆盖给予“收集”评级 [3]