文章核心观点 - 文章通过回顾历史上著名的金融泡沫案例（如郁金香狂热、南海泡沫），阐述了追逐市场热点和参与金融泡沫的巨大风险，其核心论点是投资者应避免追逐泡沫，并培养以长期思维、独立思维、风险思维和股权思维为核心的理性投资心智模式，以实现可持续的财富积累 [2][4][6][8] 历史金融泡沫案例与教训 - **郁金香泡沫的疯狂与破灭**：在17世纪的荷兰郁金香狂热中，一株郁金香球茎价格曾高达相当于现今2.5万至3万美元，吸引了社会各阶层疯狂参与，人们甚至贱卖房产土地以换取现金投入市场 [4] 该泡沫于1637年破裂，价格断崖式下跌，导致大量参与者，特别是那些通过贷款投机的人，财产被剥夺甚至破产，许多商人沦为乞丐，贵族失去家产 [5] - **牛顿在南海泡沫中的损失**：牛顿在“南海泡沫”中损失了2.5万英镑，相当于今天的约300万美元，并留下了“我能算出天体的运行规律，却无法预测人类的疯狂”的名言 [6] - **泡沫的普遍规律与归零风险**：历史表明，金融泡沫无论吹到多大，最终都避免不了趋于归零的结局，绝大多数参与者不仅会丧失纸面利润，还会损失本金，任何金融泡沫都暗含了资金归零的风险 [2][6] 投资大师的警示与投资哲学 - **拒绝参与不懂的投资**：投资大师们坚持“不懂不做”的原则，绝不参与自己不明白的投资，这是他们“不为清单”的核心内容 [6] - **警惕流动性的消失**：在金融投资中，流动性可能会在最需要的时刻突然消失，导致重大损失 [3] - **避免不可逆的亏损**：比赚钱更重要的是避免重大的、不可逆的亏损，投资大师们从不被热点诱惑，始终坚守自己的投资原则 [7] - **对泡沫的清醒认识**：巴菲特将参与泡沫比作一场没有指针时钟的舞会，参与者都打算在午夜前最后一秒离场，但根本无法把握时机，追逐泡沫是踏上财富的不归路 [6] 核心投资心法：四心与四维思维 - **耐心（长期思维）**：获得复利需要克服四大障碍：1) 复利过程极易因各种“万不得已”而中断；2) 复利前期成效缓慢，极具迷惑性，如同竹子前4年仅长3厘米；3) 人类大脑不善于理解决定大部分结果的少数“尾事件”；4) 必须忍受金融市场中无法避免的波动，耐心是获取时间馈赠的前提 [9][10] - **疑心（独立思维）**：股市充满从众效应，导致追涨杀跌，投资者应养成“疑”的习惯，不轻易相信第三方信息和结论，保持独立思维以化解从众误区 [10][11] - **小心（风险思维）**：人类认知存在过度乐观、急于求成等缺陷，容易在顺境时线性外推乐观情绪，从而盲目冒险，投资界有言：“有胆大的投资者，有老到的投资者，但没有又老到又胆大的投资者”，投资者应始终保持如履薄冰的小心谨慎态度 [12] - **初心（股权思维）**：价值投资的初心是股权思维，即以企业股权所有者的心态看待股票，唯有如此才会真正去研究并关注公司本身，这是耐心、疑心、小心等其他心法得以成立的前提和基础 [13]

文章核心观点 - 文章核心观点是，在股市投资中，可以通过掌握四个核心认知武器（长期思维、独立思维、风险思维、股权思维）及其对应的心法（耐心、疑心、小心、初心）来化繁为简，实现更好的投资结果 [1] 耐心：长期思维 - 获得复利需要扫除四大障碍：复利积累过程容易中断、前期成效缓慢且具有迷惑性、人类大脑不善于理解影响巨大的“尾事件”、以及需要忍受市场不可避免的波动 [2][3][4] - 复利积累早期效果不明显，如同竹子前4年仅长3厘米，但从第5年开始每天长30厘米，或像澳大利亚兔子数量在爆发前长时间未引起警觉 [2] - 巴菲特一生持有400-500只股票，其大部分收益仅来自其中的10只，这体现了“尾事件”的关键作用 [3] - 波动是获取收益必须付出的代价，透彻理解时间特性并保持耐心是获得复利馈赠的前提 [4] 疑心：独立思维 - 股市充满从众效应，是导致追涨杀跌的重要误区，需以独立思维化解 [4] - 引用《大癫狂》中1761年伦敦地震预言的故事，说明盲目从众可能带来损失 [5] - 在研究和投资中应养成“疑”的习惯，不轻易相信第三方信息和结论 [5] 小心：风险思维 - 人类存在过度乐观、急于求成、线性思维等认知缺陷，容易导致盲动和冒险，尤其在前期顺风顺水时更容易线性外推乐观情绪 [5] - 投资界有言：“有胆大的投资者，有老到的投资者，但没有又老到又胆大的投资者。” [6] - 引用《道德经》中“豫兮若冬涉川”等描述，强调投资者应学习小心谨慎的态度 [6] 初心：股权思维 - 股权思维是价值投资的初心和理论框架的重中之重，要求以企业股权所有者的心态看待所投资的股票 [7] - 唯有秉持股权思维，才会认真研究、关注乃至关爱股票背后的公司，甚至可能像巴菲特一样参与公司治理 [7] - 股权思维是前提，由此出发才能衍生出耐心、疑心和小心，四者兼备则投资无患 [8]

"一年投资23只子基金，上海未来产业基金的快速布局，旨在迅速搭建覆盖核聚变、空天信息、量子科 技等核心赛道的资本矩阵，以政府资金为杠杆，撬动更大规模的社会资本进入这些高风险、长周期的早 期领域。"星图金融研究院研究员武泽伟对《华夏时报》记者表示，在短期内形成关键领域的资本覆盖 密度，系统性支撑上海打造未来产业创新高地，是其作为政策性"耐心资本"，主动构建未来产业投资生 态、抢占技术窗口期的战略体现。 新增5只子基金 "上海未来产业基金"微信公众号近日宣布，上海未来产业基金投资决策委员会近期审议通过拟参与投资 5只子基金，包括上海琏瑆创业投资合伙企业（有限合伙）、上海创新工场创业投资合伙企业（有限合 伙）（暂定名）、苏州砺思星河创业投资合伙企业（有限合伙）、上海元禾璞华未来种子创业投资合伙 企业（有限合伙）、上海思源探索创业投资合伙企业（有限合伙）。 事实上，自上海未来产业基金去年9月启动以来，已投资四批共23只子基金。从基金微信公众号披露的 投资动态可见，其布局节奏清晰且高效。今年4月，首批6只子基金落地，涵盖博联脑科学产业创投、安 本报（chinatimes.net.cn）记者耿倩 上海报道 "在起势之前落 ...

行业策略共识 - 在周期切换与市场重构的背景下，并购、S交易与多策略配置正重新成为机构布局的重要抓手 [1][11] - 股权投资市场进入结构性调整期，机构正在根据退出逻辑、资产结构和产业链需求的变化，重新组合投资工具箱并迭代方法论 [10][21] 国资平台策略调整 - 各类国资平台策略呈现共同变化：并购重要性提升，S交易角色更加多元，母基金与直投配置向更聚焦、更贴近产业需求方向调整 [2][12] - 苏州工业园区的园丰资本认为并购有望成为地方产业基金主战场，正联合产业方和社会资本围绕园区重点产业上下游进行系统性布局 [3][13] - 越秀产业基金母基金投资部持续在直投、S基金与FoF三类资产上布局，并观察到S交易发起方从LP侧转向GP侧主导、买方结构扩容、交易结构复杂化等趋势 [3][13] - 浙财创新认为短期内IPO不会“井喷”，并购将是大势所趋，团队以“陪伴式”方式与链主企业合作推动试点 [4][14] - 国资机构对S交易普遍持审慎态度，因价格机制等限制操作空间有限，园丰资本适度参与但非主导，浙财创新已布局认缴未实缴份额转让但暂不深度参与S份额交易 [3][4][13][14] 市场化机构并购策略 - 具备长期产业视角的市场化机构在策略组合中普遍以并购为重要抓手，以此推动产业升级、重塑企业价值 [4][14] - 鼎晖投资PE业务过去十余年累计完成并购交易规模超185亿美元，涉及百丽国际、万洲国际、SharkNinja等，围绕产业链重构、管理层迭代、平台式并购及业务分拆展开 [5][16] - 鼎晖投资创新与成长投资板块自2023年起已系统布局超10家具身智能与AI方向企业，包括智元机器人、新石器、Momenta、星动纪元等 [6][16] - 大钲资本采用“控股+运营提升”策略，在超九成已投项目中拥有董事会席位，并深度参与投后管理，其收购的德国儒拉玛特中国业务在收购后10个月内实现两位数增长 [6][17] - 大钲资本认为当前并购机会主要集中在行业整合和海外机会两个方向 [6][17] - 粤海基金自2023年加速转向产业并购，认为国资进行并购有三大优势：控股权强、推动企业迁址与产能落地更直接；标的成熟，对地方经济拉动快；帮助国企在新赛道快速切入 [7][17] S交易策略演进 - 一诺致远认为S投资核心在于底层资产的退出质量而非折扣大小，人民币S市场正走向专业化深度分工阶段 [8][19] - 一诺致远的S投资策略围绕三个方面：以退定投，注重底层资产质量；在IRR与DPI之间寻找均衡；行业聚焦于人工智能、高端制造、半导体、新能源及大健康 [8][19] - 中宏保险自2018年进入股权投资市场，已投资30余只子基金，存量规模超过40亿元 [9][20] - 中宏保险自2024年引入S策略，已完成4笔LP S份额投资，S交易在一年内已实现约20%的DPI回款，公司将持续增加S策略配置 [9][21]

公司战略与定位 - 公司核心目标是通过耐心资本做强地方创新生态，培育未来能与全球竞争的科创企业，同时实现所投国有资产的较好财务回报 [2] - 公司致力于打造一个以“生态”驱动产业投资的地方国有资本投资平台，在科技创新与产业转型中探索新路径 [2] - 公司定位为服务区域产业发展与科技创新的直接股权投资实体，是无锡经开区整体发展战略的重要组成部分 [3] 业务发展与投资策略 - 公司采用“一轴三桩”的业务格局：“一轴”为直接股权投资，“三桩”分别为母基金（FOF）业务、投行服务和产业服务，以此构建专业生态系统 [7] - 投资策略坚持“投早投小”，在91个直投项目中，41个为专精特新企业，其中18家是国家级专精特新“小巨人”企业，其余约50家企业正沿“科小—高企—专精特新”路径成长 [3] - 公司实施贯穿企业全生命周期的“陪跑”策略，从天使轮到Pre-IPO阶段在其重点赛道上持续下注，形成良性循环并实现部分“自我造血” [7] - 积极利用新兴金融工具，于2025年7月发行第一期科创债，规模5亿元，期限3+2年，全场认购倍数2.43倍，票面利率2.24%，创下江苏省AA+主体同期限科创债利率历史新低 [4] 投资业绩与生态构建 - 在2024年至2025年上半年股权投资市场寒冬期，公司实现逆势增长：37家被投公司获得新一轮融资，16家企业进入上市进程 [5] - 公司构建了动态平衡的“GP朋友圈”，分为三类：“种子投资群”（专注天使轮和A轮的早期GP）、“产业赋能群”（有产业背景或龙头支撑的GP）和“顶级品牌群”（综合能力最强的头部机构） [8] - 通过母基金与市场上最优秀的GP结盟，使公司成为连接早期发现、专业赋能和顶级资源的生态节点 [7] - 公司旨在成为“价值共创平台”，为企业提供资金、客户、人才和政策支持，为合作GP提供出资、项目资源和落地场景，为区域导入创新活水和产业要素 [8] 典型案例与产业协同 - 以车联天下为典型案例，公司在企业2021年落户无锡经开区时联合注资，并在后续融资中持续加注，协助其巩固在汽车智能座舱领域的领先优势，企业现已正式申报港股上市 [5] - 车联天下的发展带动了其上下游小型创业团队的成立，在无锡经开区形成了智能座舱产业生态 [6] - 公司注重发挥无锡产业优势为企业“造血”，投资时即考虑业务落地可能性，注重城市产业生态与具体企业的融合互助，以及企业成长带来的业务溢出效应 [6]

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 梁银妍）中央经济工作会议提出，坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。 君联资本表示，这为金融行业服务国家发展大局指明了实践路径。面对新一轮科技革命和产业变革的浪 潮，投资机构应成为助力国家科创战略的"耕耘者"、探索科技金融体制机制创新的"探路者"、打通科技 —产业—金融良性循环的"建造者"。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 梁银妍）中央经济工作会议提出，坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。 君联资本表示，这为金融行业服务国家发展大局指明了实践路径。面对新一轮科技革命和产业变革的浪 潮，投资机构应成为助力国家科创战略的"耕耘者"、探索科技金融体制机制创新的"探路者"、打通科技 —产业—金融良性循环的"建造者"。 一是，聚焦原始创新，培育"第一"与"唯一"。君联资本表示，投资机构应长期聚焦前沿原创和自主创 新，将投资触角精准伸向致力于解决关键技术领域"卡脖子"难题、培育全球竞争力的科技企业。 二是，创新科创金融服务模式。据君联资本介绍，公司积极探索了多项创新模式，形成了"区域锚定 +阶段聚焦"的硬科技培育路径，专门瞄准关键核心技术攻关与成果 ...

领益智造公告，近日，公司和普通合伙人鼎晖股权投资管理(天津)有限公司、有限合伙人安徽省三重一 创产业发展二期基金有限公司、有限合伙人天津鼎晖源聚股权投资合伙企业(有限合伙)、有限合伙人海 南泰岳实业发展合伙企业(有限合伙)、有限合伙人江西省财投供应链金融有限公司、有限合伙人四川普 什产业发展基金合伙企业(有限合伙)、有限合伙人贵州黔晟投资有限公司签署了《鼎晖中安并购(安徽) 股权投资基金合伙企业(有限合伙)合伙协议》，参与投资鼎晖中安。截至本公告披露日，全体合伙人本 次的认缴出资总额为人民币20.66亿元，其中公司作为有限合伙人认缴出资人民币1亿元，占认缴出资总 额的4.84%。公司不参与鼎晖中安投资项目的相关决策。 ...

12月11日，2025年成都高新区天使投资协会会员大会暨"创投天府·周周见"常态化投融资路演举行。大 会活动现场总结了协会年度成果、公布2025"金蓉奖"。 来自创投机构、金融机构、高校院所、中试平台、新研机构、科创企业的嘉宾围绕"中试+基金"生态建 设，共商资本赋能科技成果转化的新路径。 早期资本投资规模超200亿元 中试平台服务项目超4500项 8家中试服务伙伴上榜 如果说活跃的早期资本解决了科技创新的"钱"从哪来的问题，那么成都高新区的"中试+基金"生态模 式，则致力于打通科技成果从实验室到产业化的"最后一公里"。为此，成都高新区通过资本加速中试验 证，再以中试验证降低投资风险。 大会现场，成都高新区天使投资协会公布了"2025金蓉奖"，以激励在成都高新区深耕布局、持续助力早 期科技项目成长的投资机构与个人，奖项覆盖天使投资人、民营机构、国资机构、中试服务伙伴四大维 度。天虎科技参与提供数据支持。 据披露，当前成都高新区的早期资本投资呈现'两快一好'的特征，即投资速度快、投资增速快、项目发 展好。 具体来看，种子基金2025年1-11月已完成30余个项目出资、出资金额超6000万元；天使子基金2025年 ...

中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议指出今年我国经济社会发展主要目标将顺利完成。这一年，中国经济有哪些亮眼表现？如何看待当前经 济形势？专家对此进行了解读。 国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副主任 邹蕴涵：今年以来，全球经济增长持续放缓，我国经济总体保持了平稳的发展态势，各方的积极性、主动 性充分调动，各类宏观政策持续加力显效，共同推动经济的内生增长动力不断壮大，全年的各项指标将顺利完成，我国的经济高质量发展迈出了坚实的步 伐。 会议用"五个必须"科学总结了做好新形势下经济工作新的认识和体会，并提出我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，要坚定信心、用好优势、 应对挑战，不断巩固拓展经济稳中向好势头。 国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副主任 邹蕴涵：会议实际上毫不讳言地直面我们当前面对的非常突出的矛盾，比如说我们经济里边供强虚弱的问 题，并且对这些问题做出了非常准确的判断和认识，来有的放矢解决这些问题。同时还有一系列非常突出的优势和长处，包括超大规模的市场优势，是我们 未来发展的底气和支柱所在。 中央经济工作会议指出，今年是很不平凡的一年，我国经济顶压前行，向新向优发展，现代化产 ...

这里指的是，现任美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月届满，这意味着特朗普距离提名他自己的"美联 储掌门人"可能只剩几周时间。此前，特朗普表示已决定由谁接替鲍威尔，并将于明年初公布提名。 就目前而言，投资者最担心的是，美国股市能否在连续三年涨幅超过20%之后继续保持上涨势头。但 Lee表示，自1928年以来，该指数在连续三年如此上涨之后的第四年平均涨幅为12%，他认为这已经"相 当不错"了。 他认为，2026年的走势将与2025年类似，在年底开始反弹之前，会有一段波动期。他指出，以史为鉴， 在连续三年上涨超过20%之后，美股走势也基本如此。 Lee进一步解释称，尽管人工智能估值、可能需要一段适应美联储新主席的调整时间、对社会动荡的担 忧以及最高法院可能取消美国关税的可能性，也都是投资者担心的问题。但市场尚未完全消化美联储明 年的鸽派立场，这将是股市的一大利好因素。 12月12日，临近年末，华尔街大佬们正密集发布关于明年市场走势的预测。有"华尔街神算子"之称的、 美国投资机构Fundstrat Global Advisors的联合创始人兼研究主管Tom Lee也不例外。他预计，美股明年 将在美联储的"推波助澜"下涨 ...