全球市场风险偏好改善的驱动因素 - 美元指数年内大幅下跌10%，提振非美股市表现[2] - 美债实际利率从高位回落30bps，缓解全球资产估值压力[2] - 全球央行年内累计降息76次，远超加息次数19次，货币供应增速加快[3] - 离岸美元融资成本显著下降，欧元/英镑/日元交叉货币基差分别处于85.4%/96.5%/99.8%分位数[4] - A股外资持股市值达22.2万亿元，较去年底上升0.75%[5] 美股泡沫化指标分析 - 美股科技板块2021-2024年资本支出年均增速达18%，高于90年代均值11%[9] - 巴菲特指标触及历史新高2.1，超出长期均值2.9倍标准差[12] - 美股总市值增速较公共债务和M2增速分别高出17.4%和18.7%[13] - 美股呈现"杠铃结构"，科技巨头与小市值/高beta股齐涨显示投机性增强[11] 全球主要市场估值比较 - 美股/印股/越股/德股TTM市盈率绝对水平最高，分别达24/28/20/20倍[14] - 美股/台股巴菲特指标最高达2.1，全球7个主要市场平均水平1.2处于15年89%分位[16][17] - A股/德股/英股股价-EPS增速差达30%/28%/12%，显示显著非基本面溢价[18]

市场多空分歧 - 科技股和创新药公司业绩大幅上涨，成为市场上涨主力 [1] - 消费和新能源行业尚未反转，股价仍在底部徘徊 [1] - 市场存在明显多空分歧，部分投资者认为指数处于短期高位 [1] - 有投资者采取3000点以下买入、3000点以上卖出的策略 [3] 市场交易行为分析 - 牛市本质是财富转移过程，底部持仓者在牛市减持 [1] - 市场需要多空双方存在才能形成交易 [7] - 股价可能因资金推动而超出短期业绩表现 [7] - 全市场5424支股票的TTM市盈率中位数已达85倍 [9] 行业表现差异 - 微盘股（市值30亿以下）指数连续8个月上涨 [10] - 银行股（市值千亿以上）指数连续7个季度上涨 [10] - 调味品、航空机场、光伏设备、白酒等行业今年以来未涨 [10] - 上证380、深证100、中证500、中证800等指数刚开始上涨 [11] 市场博弈特征 - 股价可能因市场情绪而超涨或超跌 [8] - 当市场全为多头时无法交易，需要部分转为空头才能完成交易 [8] - 交易行为更多取决于博弈而非基本面 [8] - 市场一致预期形成时往往是变盘信号 [5]

主要股指表现 - 道琼斯工业平均指数下跌0.02% [1] - 纳斯达克综合指数下跌0.01% [1] - 标普500指数上涨0.03% [1] 银行板块表现 - 摩根大通上涨1.25% [3] - 美国银行 花旗集团 摩根士丹利 齐昂银行均小幅收涨 [3] - 联合银行 阿莱恩斯西部银行小幅下跌 [3] 科技板块表现 - 英特尔大涨7.38% [3] - 亚马逊上涨2.86% [3] - 奈飞上涨2.17% [3] - 英伟达 高通 谷歌 微软小幅收涨 [3] - 超威公司逆势下跌1.88% [3] - 特斯拉下跌1.12% [3] 中概股表现 - 中国金龙指数下跌2.13% [3] - 理想汽车大跌4.62% [3] - 小鹏汽车 蔚来 阿里巴巴 网易跌幅均超3% [3] - 腾讯控股 京东 百度 哔哩哔哩跌幅均超2% [3] 黄金市场表现 - COMEX黄金期货下跌0.72%收报3382.3美元/盎司 [3] - 盘中最低触及3375.5美元/盎司 [3] - 盘中最高触及3407.2美元/盎司 [3]

重要市场新闻 - 美股三大指数接近平收，标普500指数涨0.03%，纳指跌0.01%，道指跌0.02%，大型科技股多数上涨，英特尔大涨超7%，亚马逊、奈飞涨超2%，微软、英伟达、谷歌、Meta小幅上涨，特斯拉跌超1%，苹果小幅下跌 [1] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.13%，理想汽车、虎牙跌超4%，小鹏汽车、网易、蔚来、阿里巴巴跌近4%，京东、百度跌近3% [1] - 7月美国批发价格涨幅远超预期，表明通胀仍是美国经济面临的威胁 [1] - 旧金山联储玛丽·戴利反对9月议息会议上实施50个基点大幅降息，支持逐步向更中性的政策立场调整，时间跨度为"未来一年左右" [1] 行业掘金 数据要素市场 - 国家数据局推出公共数据资源开发利用等21项政策，今年还将推出数据产权等10多项制度 [2] - 全国已建成25个数据流通节点城市，布局16个省市区的数据基础设施架构，7月底完成互联互通，预计年底节点城市规模扩大到50个左右，覆盖80%的省市区 [2] - 国家层面实施"数据要素×"行动，开展公共数据"跑起来"示范场景建设，以场景牵引带动数据要素价值释放 [2] - 上海数据交易所举办"RDA"闭门研讨会，探讨数据价值化、RWA及RDA等议题，RDA本质是通过区块链技术将真实实体资产数据资源确权并资本化 [2] 储能行业 - 中国化学与物理电源行业协会发布《关于维护公平竞争秩序促进储能行业健康发展的倡议》，已有152家企业参与，涵盖锂离子电池、液流电池、钠离子电池等产业链单位 [3] - 前十名锂离子电池生产企业中有九家参与倡议，前十名储能系统集成企业中有八家参与 [3] - 行业出清加速与技术迭代推进，市场集中度有望提升，具备成本与技术优势的头部企业盈利弹性值得期待 [3] 高能金属锂电池 - 天津大学科研团队首创高能金属锂电池电解液"离域化"设计理念，实现能量密度与综合性能双提升 [4] - 该电池能量密度超过600瓦时/公斤的软包电芯和480瓦时/公斤的模组电池，性能指标比现有锂离子电池提高2-3倍 [4] - 锂金属电池被视为解决现有电池性能瓶颈和续航能力的新一代电池技术 [4] 避雷针 - 麦澜德副总经理、董事会秘书陈江宁计划减持不超过25.98万股，占总股本不超过0.26% [5] - 君实生物股东上海檀英投资计划减持不超过2053.38万股，占总股本不超过2% [5] - 美信科技股东润科股权投资基金计划减持不超过132.78万股，占总股本不超过3% [5] - 盟科药业股东MicuRx（HK）Limited计划减持不超过1966.82万股，占总股本不超过3% [6] - 西藏旅游股东旅投集团计划减持不超过220万股，占总股本不超过0.97% [6] - 翔腾新材大股东及股东计划减持不超过206.06万股，占总股本不超过3% [6] - 百普赛斯实控人一致行动人及高管计划减持，其中苗景赟计划减持不超过40万股（占总股本0.24%），上海百普赛斯和上海百普嘉乐合计拟减持不超过460万股（占总股本2.74%），林涛计划减持不超过9.45万股（占总股本0.06%） [7]

美股市场表现 - 标普500指数与纳斯达克综合指数本周再度创下历史新高 人工智能板块的强劲表现是主导力量 [1] - 如果没有生成式AI的提振 标普500今年的涨幅可能只有3%至4% 而非当前的10% [2] - 英伟达 微软 Meta和博通四家公司合计占标普500权重的21% 贡献了60%的2025年涨幅 [2] 科技股盈利预期 - 除特斯拉外 分析师今年和明年分别上调了"七巨头"科技股以及博通的盈利预期 平均增幅分别为3.3%和2.6% [1] - 微软 苹果 Alphabet和Meta在2025年的盈利预期提升幅度高于标普500整体水平 [1] - 到2026年 英伟达也进入盈利预期提升幅度高于标普500整体水平的行列 [1] - 第二季度财报季总体表现"成功" 大型科技股的盈利动能依旧强劲 [2] 估值与市场情绪 - 目前美股估值不低 但对重演"互联网泡沫"的担忧相对缓和 [1] - 推动大型科技股上涨的AI交易仍具基本面支撑 [1] - 大型科技股股价估值"没有自然上限" 当下的上涨有更扎实的盈利基础 [2] - 市场容易受到AI相关科技股热情消退的影响 乐观情绪消失将面临阻力 [3] 行业集中度风险 - 科技巨头在标普500中的权重极高 如果生成式AI交易遭遇挫折 标普500可能会下跌至少6% 甚至可能高达14%或更多 [2] - 历史上互联网泡沫破裂时美国经济也同步陷入衰退 但2000年代初的经济放缓并非仅由科技股崩盘引发 [3]

卡尔达茨克表示： "也许他们都共用同一个财务顾问。今年迄今为止，该股已上涨148%。" 当地时间周三（8月13日），美国财政部长贝森特呼吁禁止国会议员交易个股。 "我将开始推动个股交易禁令，因为这事关众议院和参议院的信誉。" 贝森特当天还点名批评加利福尼 亚州民主党众议员佩洛西和俄勒冈州民主党众议员元怀登（Ron Wyden）"通过股票交易发横财"。 "当你看看这些令人瞠目结舌的（炒股）回报，所有的对冲基金都会羡慕他们，美国人民值得有更好的 选择。"贝森特说。 根据国会成员披露的个人财产报告，佩洛西在2024年的收入在780万至4200万美元之间，她与丈夫、风 险投资家保罗·佩洛西的净资产估计达到4.13亿美元。 众议员怀登在回应贝森特的批评时则援引一篇报道称，贝森特在成为特朗普内阁官员前"并未完全遵守 剥离其金融资产的协议"。 "特朗普手下的人根本没资格假装关心伦理道德或股票交易禁令，我对该禁令是支持的。"怀登表示。 国会山新股民 除了前述国会山"传统资深股民"外，刚进入国会的新议员的炒股行为也在引发外界关注。 34岁的宾夕法尼亚州共和党众议员布雷斯纳汉(Rob Bresnahan)去年刚进国会，近来因频繁 ...

美国经济展望 - 美国GDP增长率预计从二季度2.0%急剧放缓至四季度0.9% 远低于经济学家一致预期的1% [1] - 年底前利率预计下降1% 为市场预期降幅的两倍 [1] - 美国净投资头寸达到GDP的-88% [1] - 关税上调和移民政策收紧将构成负面供给冲击 推高通胀同时削弱经济增长但不会导致衰退 [3] 美元走势预期 - 美元以10年为周期波动 自2011年以来上涨约40% 但通常涨幅在40%-70%之间 [1] - 市场对关税风险存在自满情绪 美国仅占全球贸易的16% 非美国家正相互减少贸易壁垒 [2] 美股市场风险 - MSCI全球指数年末目标设定为960点 2026年末目标1000点 但警告近期存在明显下行风险 [1] - 标普500指数预计到2025年年底最多下跌14% 年底收于5500点 [3] - 科技股集中度引发估值与定位担忧 [1] - 美联储降息对提振股市兴趣作用有限 因估值已处高位 [3] - 美国散户占美股总交易量约五分之一 虽低于2021年高点但为2010年水平两倍 对市场有实质性影响 [3] 机构投资动向 - 传奇投资家清空所有美国股票 仅持有全球两个国家股票（包括中国） [4] - 持有黄金和白银作为经济危机避风港 因白银被低估而持续购买 [4] - 认为下一次美国经济危机将是有生以来最严重的 繁荣期异常将导致衰退异常 [5][6] 市场近期表现 - 美股三大指数集体收涨 道指涨1.04% 标普500涨0.32% 纳指涨0.14% [6] - 纳指和标普500指数续创历史收盘新高 [6] - 大型科技股多数下跌 微软/奈飞/Meta跌超1% 谷歌/特斯拉/英伟达小幅下跌 AMD涨超5% 英特尔/苹果/亚马逊涨超1% [6] - BLSH美国IPO首日收涨超83% CoreWeave收跌近21% 创美国IPO以来最差单日表现 [6]

【导读】美股三大股指全线收涨，科技巨头多数下跌；美联储下月降息预期升温 中国基金报记者 张舟 昨夜今晨，美股上演小狂欢，标普500指数、纳指再创新高。 美国三大股指全线收涨 科技巨头股下跌拖累市场 美东时间 8 月 13 日 （ 周 三 ） ，美国三大股指 全线收涨，道指上涨逾400点，标普指数、纳指再创历史新高。 中小股领涨市场，罗素2000指数上涨近2%， 纳斯达克中国金龙指数收 涨2.08 %，而美国科技七巨头整体下跌，微软、脸书均跌超1%。 美联储9月降息预期持续升温。此前公布的CPI通胀报告低于预期，从而推动纳指和标普指数创下纪录，该数据同时增强了投资者对美联储9 月降息的预期。 分析师押注，美联储9月会议降息概率高达93.3%，维持利率不变的概率为零。 截至收盘，道指大涨1.04%，报44922.27点；标普500指数涨0.32%，报6466.58点；纳指涨0.14%，报21713.14点。 | 44922.27 | Payment mar | 21713.14 - | 6466.58 | morner mar | | --- | --- | --- | --- | --- | | 道琼斯指数 + ...

来源：中国金融信息网 新华财经上海8月13日电 （葛佳明）在美国7月整体CPI数据低于预期的推动下，市场对于美联储9月议 息会议的焦点已开始逐渐从"是否降息"转变为"降息幅度有多大"。美股三大指数受此影响12日均涨超 1%，其中标普500指数和纳斯达克指数创出历史新高。 美国财政部长贝森特（Scott Bessent）周二表示，鉴于美国非农就业数据此前遭遇大幅下修以及7月消费 者价格指数（CPI）涨幅温和，美联储在7月"按兵不动"后，现在真正需要考虑的是9月份是否应该降息 50个基点。目前市场已几乎完全定价，美联储会在9月降息25个基点，并预期2025年年底前，美联储将 有3次每次25个基点的降息空间。 关税通胀表现平稳 7月CPI同比增速较6月持平，同比涨幅为2.7%，低于市场预期的2.8%，环比增速略放缓至0.2%。尽管剔 除食品和能源价格的7月核心CPI同比增速升至3.1%，环比增速上升至0.3%，为近6个月以来新高，但市 场认为核心通胀上行具有临时性。 从分项同比来看，核心服务通胀持平，7月核心服务同比增速为3.6%，较上月保持不变，医疗服务和交 通服务环比上涨是主要原因。有观点表示，上述因素或仅为临 ...

美联储降息预期对全球资本市场的影响 - 美联储官员支持年内三次降息 市场对9月降息预期升温至94.4% [1] - 降息预期将推动全球资金从美国流向新兴市场 并影响中美货币政策方向 [1] 政策维度分析 - 美联储降息基于劳动力市场恶化担忧 7月非农新增14.7万岗位低于预期的18万 失业率升至4.3% [2] - 市场预期9月/10月/12月各降息25基点 全年累计降息75基点 [2] - 中国央行表示将继续实施适度宽松货币政策 但中美利差收窄可能影响全球政策取向 [2] 供求维度分析 - 美元指数回落至98.5附近 处于13个月低点 人民币中间价报7.1382 离岸人民币单日大涨超500点 [3] - 北向资金呈现震荡 8月1日净卖出33.75亿元 本周累计净买入29.32亿元 [3] - 外资重点关注科技和消费板块 药明康德/贵州茅台/工业富联位列沪股通前三 [3] 业绩维度分析 - 美股科技七巨头二季度盈利同比增长14% 营收上涨11.9% 远超其他公司3.4%的增速 [4] - 中国科技创新再贷款规模由5000亿元扩大至8000-10000亿元 利率由1.75%下调至1.5% [4] - 人民币升值对A股出口企业影响分化 高附加值科技企业可通过研发抵消负面影响 [5] 情绪维度分析 - 降息预期通过降低无风险利率和改善盈利预期两条路径影响美股情绪 [5] - A股情绪改善依赖中美利差收窄带来的外资回流和人民币汇率稳定 [5] 估值维度分析 - 标普500远期市盈率22.3 处于87.36%历史分位 科技板块EPS同比增长24.6% [6] - 六大科技公司整体EPS同比增长27.5% 但标普500可能被高估35% [6] - 沪深300滚动市盈率13.31 十年分位72.5% 股债性价比处于近十年99%高位 [6] 行业影响分析 - 美股科技股特别是AI企业将显著受益于融资成本下降 [1][7] - A股科技金融/绿色金融/普惠小微/养老金融等政策支持领域受关注 [8] - 高股息板块如银行/公用事业因股债性价比优势具备吸引力 [8] 资金配置建议 - 建议增加新兴市场资产配置比例 尤其关注A股市场 [8] - 需警惕美元资产估值调整风险及地缘政治因素扰动 [8]