信用评级确认 - 标普全球评级确认公司长期信用评级为B+ 评级展望稳定 [1] - 评级反映公司在全球上游油气领域强劲的经营业绩 [1] - 评级基于公司在伊拉克 巴基斯坦 埃及和乌兹别克斯坦等关键地区高度多元化的资产组合 [1] 财务与经营优势 - 公司获得标普对审慎的财务管理体系的认可 [1] - 标普预期公司将维持稳定产能并提升资本支出效率 [1] - 标普预期公司能维持良好偿付能力 [1] 战略价值 - 信用评级将提升公司知名度并为未来交易提供强有力支撑 [1] - 评级为公司全球能源产业长期永续发展奠定坚实基础 [1]

美国7月耐用品订单继续减少，但核心耐用品订单强力反弹，二者差异源于飞机订单的波动。美国7月耐 用品订单环比下降2.8%，跌幅小于预期值-3.8%和前值-9.4%；美国7月扣除运输类耐用品订单环比上升 1.1%，高于预期值0.2%和前值0.3%；美国7月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比上升1.1%，高于预期 值0.2%和前值-0.6%。 美国7月新屋需求较前月大幅回落。美国7月新屋销售环比减少0.6%，不及预期0.5%和前值4.1%；美国7 月新屋销售共65.2万户，好于预期63万户，不及前值65.6万户。 宏观经济方面，美国7月PCE未超预期，但仍维持高位，服务价格上涨拉升核心通胀。美国7月PCE同比 上涨2.6%，与预期值和前值一致；美国7月PCE环比上涨0.2%，与预期持平，低于前值0.3%。美国7月 核心PCE同比上涨2.9%，与预期持平，高于前值2.8%；美国7月核心PCE环比上涨0.3%。与预期、前值 一致。 | SPSIOP. SPI | 标普油气 | 3.37% | | --- | --- | --- | | NDX. GI | 纳斯达克100 | -0. 35% | | SPX.GI | 标普 ...

能源行业总体营收增长 - 能源行业总体营收从2021年10.27万亿元稳步攀升至2024年12.09万亿元，年复合增长率达5.58% [2] - 传统能源与新兴板块呈现"双轨并行"增长态势，油气行业增长18.85%，储能板块增长156% [2] 油气行业增长驱动因素 - 油气行业总营收2024年达6.81万亿元，较2021年增长18.85% [4] - 增长源于增储上产持续推进、产品结构优化、成本管控加强以及综合能源服务业务拓展 [4] - 中国石油2024年国内外油气产量达3.39亿吨，较2020年增长6.95% [4] - 中国海油2024年油气产量达9771万吨，深水油气产量突破1200万吨，煤层气产量超50亿方 [4] 技术创新与产业转型 - "两深一非"领域技术突破：万米深井钻探深度10910米，页岩油产量2024年突破600万吨同比增长30%，页岩气产量稳定在250亿立方米以上 [6] - 桶油主要成本得到有效控制，能源结构绿色转型明显，中国石油天然气产量占比从2022年43.68%提升至2024年44.77% [6] - 企业拓展新增长点，中国石化充电平台2024年11月累计自营充电量突破14亿千瓦时 [6] 未来发展战略 - 加大勘探开发力度，围绕"两深一非"和"老油田"推动增储上产和降本增效 [7] - 推动油气与新能源及AI的"双融合"发展，培育第二增长曲线，重点发展化工新材料和低碳化工产业 [7] - 油气业务与新能源业务互补，通过设施复用形成"油气+热电氢储"低碳能源系统 [8] 电力与储能板块增长 - 电力行业2024年营收达1.94万亿元，较2021年增长21.49% [10] - 储能企业总营收从2021年0.65万亿元跃升至2024年1.67万亿元，增幅156% [10] 增长驱动与市场转型 - 增长由经济稳步恢复与能源转型双重驱动，2021~2024年我国经济年均增速达5.5%，用电量年均增速5.8% [11] - 可再生能源装机容量2024年达18.9亿千瓦，占总装机56% [11] - 储能行业从"政策哺育"走向"市场自强"，受新能源装机刚性需求、设备成本下降及电力现货市场机制完善推动 [12] - 海外市场成为重要增长极，中国企业凭借性能与成本优势成功出海 [13] 系统运行与市场机制 - 储能承担调峰、调频、保障电网稳定等多重职能，成为统筹低碳转型与供电安全的关键力量 [13] - 政策向提供稳定性及灵活性的电源倾斜，需清晰价格信号给下游投资指引 [13] - 火电通过容量电价机制体现保供和调节价值，水电、核电市场价格机制持续完善，绿电环境价值依托碳市场凸显 [14]

核心观点 - 2025年8月布伦特原油期货均价67.3美元/桶环比下跌2.1美元/桶 WTI原油期货均价64.0美元/桶环比下跌3.1美元/桶 月末布伦特收于68.1美元/桶 WTI收于64.6美元/桶 [1] - 8月上旬因地缘局势缓和油价趋势下跌 中旬因美俄会谈未达成协议市场担忧支撑油价 下旬因美联储鸽派言论提振降息预期及需求前景油价修复 [1] - OPEC+宣布9月加速增产54.7万桶/天 并提前一年完成增产目标 [1] - 国际机构预测2025年原油需求增长68-129万桶/天 2026年增长70-138万桶/天 [2] - 预计2025年布伦特油价中枢65-75美元/桶 WTI油价中枢60-70美元/桶 [2] 油价表现 - 布伦特原油8月均价67.3美元/桶环比下跌2.1美元/桶 月末收68.1美元/桶 [1] - WTI原油8月均价64.0美元/桶环比下跌3.1美元/桶 月末收64.6美元/桶 [1] 供给端动态 - OPEC+ 9月加速增产54.7万桶/天 [1] - OPEC+将200万桶/日集体减产和166万桶/日自愿减产目标延长至2026年底 [1] - 220万桶/日自愿减产计划延长至2025年3月底 后逐步恢复增产 [1] - 5月6月7月分别增产41.1万桶/日为原计划3倍 8月增产54.8万桶/日为原计划4倍 [1] 需求端展望 - OPEC预测2025年原油需求105.14百万桶/天较2024年增129万桶/天 2026年需求106.52百万桶/天较2025年增138万桶/天 [2] - IEA预测2025年原油需求103.66百万桶/天较2024年增68万桶/天 2026年需求104.38百万桶/天较2025年增70万桶/天 [2] - EIA预测2025年原油需求103.72百万桶/天较2024年增98万桶/天 2026年需求104.91百万桶/天较2025年增119万桶/天 [2] 行业结构性变化 - 中国炼油行业老旧装置产能庞大且以主营炼厂居多 独立炼厂装置或受较重影响 [2] - 产能整体过剩背景下反内卷政策推动炼油炼化行业供给侧优化 [2] 外部环境因素 - 俄乌美伊局势及美国对等关税政策存在较大不确定性 [2] - OPEC+财政平衡油价成本较高 美国页岩油新井成本较高 [2] 相关标的 - 重点推荐中国海油 中国石油 卫星化学 海油发展 [3]

8月油价回顾 - 2025年8月布伦特原油期货均价67.3美元/桶 环比下跌2.1美元/桶 月末收于68.1美元/桶 [1][2] - WTI原油期货均价64.0美元/桶 环比下跌3.1美元/桶 月末收于64.6美元/桶 [1][2] - 8月上旬因地缘局势缓和油价趋势下跌 中旬因美俄会谈未果获支撑 下旬因美联储鸽派表态提振需求预期而修复 [2] 供给端动态 - OPEC+于8月3日宣布9月加速增产54.7万桶/日 提前一年完成增产目标 [3] - 2024年12月OPEC+决定将200万桶/日集体减产与166万桶/日自愿减产延长至2026年底 [3] - 2025年3月OPEC+宣布220万桶/日自愿减产计划与阿联酋30万桶/日增产将在2025年4月至2026年9月逐步恢复 [3] - 5月、6月、7月分别增产41.1万桶/日（原计划3倍） 8月增产54.8万桶/日（原计划4倍） [3] 需求端展望 - OPEC预测2025年全球原油需求105.14百万桶/日 同比增129万桶/日 2026年需求106.52百万桶/日 同比增138万桶/日 [4] - IEA预测2025年需求103.66百万桶/日 同比增68万桶/日 2026年需求104.38百万桶/日 同比增70万桶/日 [4] - EIA预测2025年需求103.72百万桶/日 同比增98万桶/日 2026年需求104.91百万桶/日 同比增119万桶/日 [4] 行业结构性变化 - 中国炼油行业老旧装置产能过剩 以主营炼厂为主 独立炼厂受产能摸底评估影响较大 [4] - 反内卷政策推动炼油炼化行业供给侧优化 [4] - 地缘政治风险（俄乌冲突、美伊关系、美国对等关税政策）存在不确定性 [4] 油价中枢预测 - 2025年布伦特油价中枢预计65-75美元/桶 WTI油价中枢预计60-70美元/桶 [5] - 预测基于OPEC+财政平衡油价成本及美国页岩油新井成本支撑 [4][5] 重点推荐标的 - 中国海油、中国石油、卫星化学、海油发展被列为行业重点推荐标的 [6]

高层会晤与合作意向 - 中国石油集团董事长与乌兹别克斯坦总统会晤 双方强调互利共赢原则并加强能源领域合作 [1] - 乌方承诺为中国石油在乌业务发展提供政策支持和保障 希望拓展新合作领域共促产业繁荣 [1] - 中国石油将以两国元首共识为指引 深化能源基础设施建设、油气田勘探技术及化工领域合作 [1] 具体合作项目进展 - 双方交换《中国石油与乌兹别克斯坦能源部关于开展卡拉拜尔地下储气库项目前期研究的合作备忘录》 [1] - 公司计划推动能源合作取得积极进展 为两国新时代全天候全面战略伙伴关系作出贡献 [1]

地缘政治与能源合作 - 哈萨克斯坦总统托卡耶夫强调中哈油气合作对深化双边关系、推动全方位合作及哈经济社会稳定发展具有重要作用 [1] - 哈方将秉持互利共赢原则 深化炼油化工和清洁能源发展等重点项目的务实合作 [1] - 哈方承诺持续优化营商环境并为公司在哈项目提供政策支持 以推动两国能源合作取得新成果 [1] 公司战略与投资计划 - 公司作为在哈合作近30年的中国国有企业 高度重视与哈萨克斯坦发展能源领域务实合作 [1] - 公司计划加大对哈优质油气区块投资 进一步扩大合作规模并坚持依法合规经营 [1] - 公司通过签署《中油阿克纠宾油气股份公司与哈萨克石油天然气化工有限责任公司关于创建尿素项目合资公司的基本原则协议》推进具体项目落地 [1] 合作领域拓展 - 双方合作范围从传统油气领域扩展至炼油化工和清洁能源发展等新领域 [1] - 合作模式包括创建尿素项目合资公司等新型商业安排 [1] - 合作时间跨度长达近30年 表明长期战略合作伙伴关系 [1]

公司合作动态 - 中国石油董事长戴厚良在京拜会哈萨克斯坦总统托卡耶夫 [1] - 双方围绕深化油气、炼化、新能源等领域合作深入交流 [1] - 哈方重申支持中国石油在哈发展 携手推进能源合作新成果 [1]

9月1日，国家能源局局长王宏志在京会见来访的哈萨克斯坦能源部部长叶尔兰·阿肯热诺夫，双方就油 气、可再生能源、电力等领域合作深入交换意见。 王宏志表示，中哈是守望相助的好邻居、共谋发展的好伙伴。上海合作组织天津峰会期间，两国元首就 巩固中哈能源合作基石等达成重要共识，国家能源局愿与哈能源部积极落实好两国元首共识，进一步加 强沟通对接，支持企业务实开展合作，推动中哈能源合作展现新发展、新突破、新气象。 叶尔兰·阿肯热诺夫对哈中能源合作发展予以高度评价，欢迎中方能源企业积极参与哈能源项目，希望 与中方进一步深化双方在油气、新能源、电力等领域的合作。 ...

中哈能源合作高层会谈 - 国家能源局局长王宏志与哈萨克斯坦能源部部长叶尔兰·阿肯热诺夫在京会面 双方就油气 可再生能源 电力等领域合作深入交换意见[2] - 王宏志强调中哈是守望相助的好邻居和共谋发展的好伙伴 愿积极落实两国元首在上海合作组织天津峰会达成的能源合作共识[2] - 叶尔兰·阿肯热诺夫高度评价哈中能源合作 欢迎中方能源企业参与哈能源项目 希望深化油气 新能源 电力等领域合作[2] 会谈参与部门 - 国家能源局副局长任京东出席会见 油气司 新能源司 国际司主要负责同志参加会谈[3] 信息发布平台 - 国家能源局微信公众号是政务信息公开 行业动态发布和公众服务的重要平台[4][5]