业务增长与战略 - 2024 年中药饮片业务营收同比激增 292.84%，公司调整子公司组织架构和管理团队，未来将持续倾斜资源保障增长可持续性 [1] - 2024 年自产中成药增长 10.2%，但因剥离博华医药，营收仍微降，未来坚持“一体两翼三纵深”战略，均衡收入和净利 [2] - 公司制定“一体两翼三纵深”发展战略，聚焦主业，科技创新引领发展，提升生产经营效率和盈利能力 [2] 研发投入 - 2024 年研发费用占自产中成药收入的 5.82%，较上年同期增长 1728.14 万元，增长率 85.31%，正推进多个药品临床前研究 [3] 盈利情况 - 本期归母净利润 12,027.16 万元，同比增长 983.94 万元；归母扣非净利润 11,260.53 万元，同比增长 326.46 万元；销售净利率 12.35%，同比增长 1.09% [3] 核心产品竞争力 - 主导产品盘龙七片为独家专利中成药、医保甲类产品，入选多部指南、共识、教材等，2024 年 H1 在相关市场份额排名第一，为 8.05% [4][5][13] - 公司形成风湿骨病产品集群，适应不同人群治疗，市场占有率不断提升 [4] 未来盈利增长点 - 持续扩大核心主导品种市场占有率和空白市场覆盖率 [5] - 中药饮片四大渠道持续业绩放量 [5] - 中药配方颗粒锚定“陕西第一梯队，全国第二梯队”目标，加快市场突破 [5] - 潜在核心大品种市场开发和品牌协同放量 [5] 财务费用 - 本期财务费用下降，因贷款利率下降致利息支出减少，增加银行大额定期存单本金使利息收入增加 [5] 市值管理 - 制定市值管理制度和未来三年股东分红回报规划，强化主营业务盈利能力，积极回报投资者，加强投资者沟通 [5] 人才与营销团队建设 - 建立高效营销管理体系与组织架构，实行商务与终端两分离原则，制定营销技能培训机制，提升营销团队业务能力 [6] 海外业务 - 目前尚无海外业务，但重视中医药国际化机遇和“一带一路”发展机遇 [6] 行业前景 - 中药行业受国家战略支持，医保与基药目录扩容，市场需求增加，大健康产品消费热潮，国际市场增长，处于“政策 + 需求 + 技术”三轮驱动黄金期 [7] 基层市场开发 - 制定系统性推进方案，深化与基层医疗机构合作，优化营销网络布局，结合政策推动产品下沉 [8]

公司目标与现状 - 公司计划未来 3 - 5 年销售 1 亿盒止咳宝片，该业绩预测不构成承诺 [1] - 2024 年止咳宝片销量 2.3 亿片，2025 年一季度达 2.17 亿片，销售恢复明显 [2] 止咳宝片优势 疗效优势 - 止咳宝片有百年历史，秘方入选岭南中药文化保护遗产，曾为国家二级中药保护品种 [1] - 对各类型慢性咳嗽显著效果，临控＋显效率 73%，总有效率 93% [1] - 毒副作用低，疗程短、见效快、服药方便 [1] - 对虚寒型和痰湿型咳喘治疗效果最好，总有效率分别为 100%及 95% [1] 市场优势 - 原以地级市及省会城市为区域代理销售，存在市场覆盖率低区域，营销变革后可开拓空白区域 [2] - 呼吸系统疾病是中老年人主要疾病之一，咳嗽患者居多，我国治疗咳嗽以中成药为主 [2] - 2024 年 60 岁及以上人口 3.1 亿人，占全国人口 22%，比 2023 年净增 1300 万，止咳化痰类产品消费人群将扩大 [2] 产能优势 - 止咳宝片有专门生产车间，当前产能 18 亿片，后期可增至 24 亿片 [2] 营销改革情况 改革内容 - 销售模式从经销商模式调整为自营 + 推广服务商混合模式 [3] - 组织架构完善，新组建自营销售部等多个部门 [3] - 渠道完成从公司到配送商到药店供应链渠道，新增线上销售 [3] - 品牌推广从传统电视广告调整为电视广告 + 地面媒体 + 新媒体混合模式 [3] 改革成效 - 自营团队初步搭建完成，职能细化明确 [4] - 止咳宝片分渠道销售管理初步具备条件 [11] - 线上营销表现突出，初具雏形，如 2025 年一季度美团平台排名第 7 ，B2C 环比同比增幅大，抖音 3 月销售排名第二 [11] - 品牌建设力度加大，增加多渠道推广宣传 [4] 后续计划 - 招聘人才和开展培训，增强营销队伍实力 [5] - 健全渠道管理，加强与连锁药店合作，覆盖基层市场，加强线上线下协同 [5] - 加强产品组合策略，通过止咳宝片推动特一品牌宣传，带动产品组合销售增长 [5] 2025 年预期 - 持续深化营销改革，扩大营销团队规模，强化自营销售团队及线上运营力量 [6] - 维护现有市场，开拓潜力市场，加速渗透全国 KA 连锁药店，深化与 O2O、B2C 平台合作 [6] - 围绕止咳宝片投放广告，深化特一品牌知名度和美誉度 [6] - 止咳宝片销售未达 2023 年同期水平，但保持恢复势头，公司有信心做好核心产品 [6][7] 产品结构情况 - 止咳宝片是中成药最大单品，销售收入占比最高时在 2023 年达 41.96%，但其他产品合计营业收入占比历年超 50% [7][8] - 加大对皮肤病血毒丸、降糖舒丸等潜力品种市场推广力度，利用止咳宝片销售渠道优势，扩大市场覆盖率 [9] - 通过临床研究和真实世界研究获得临床数据，增强产品市场推广宣传 [10] - 丸剂车间产能利用率充分，“现代中药产品线扩建及技术改造建设项目”建成后产能将提高 [10] 自营渠道建设 建设成果 - 自营团队初步搭建，职能细化明确，2024 年末营销中心自营团队净增 70 人 [10] - 止咳宝片分渠道销售管理基础条件具备，渠道库存基本消化 [11] - 线上销售团队从 2 人扩充到 10 人，核心产品线上销售表现突出 [11] - 加大品牌建设力度，增加多渠道推广宣传 [12] 未来规划 - 加强与连锁药店合作，覆盖基层市场，加大宣传和消费者教育 [12] - 加强线上线下协同，构建全域营销生态，根据线上数据调整线下铺货策略 [12]

战略转型 - 公司明确提出从"依赖提价"转向"结构性增长"的战略转型 [1] - 通过"供需动态平衡+渠道库存管控"机制实施系统性价格治理方案 [2] - 稳步推进复方阿胶浆、阿胶速溶粉及"皇家围场1619"等多品类矩阵升级 [2] 市场地位 - 东阿阿胶块在阿胶块品类中占据67.3%的市场份额 [1] - 复方阿胶浆在补气血口服液品类中市场份额达31.9% [1] 财务表现 - 2024年营业收入59.21亿元，同比增长25.57% [1] - 2024年净利润15.57亿元，同比增长35.29% [1] - 2025年一季度营业收入17.19亿元，同比增长18.24% [1] - 2025年一季度净利润4.25亿元，同比增长20.25% [1] 年轻化战略 - 推出条袋装复方阿胶浆满足年轻消费群体便利化需求 [2][3] - 通过直播等方式实现精准触达年轻消费者 [2][3] - 深化文化赋能，争创中医药主题5A级景区 [3] - 联合知名院校强化科研创新以满足年轻消费者需求 [3] 第二增长曲线 - 重点布局"梅花鹿产业"和"肉苁蓉开发"两大方向 [3] - 梅花鹿产业已开发鹿茸、鹿胶糕等系列产品并实现销量增长 [3] - 肉苁蓉开发已推出两款食品级别产品，线上销售增长良好 [3] 原材料保障 - 构建国内外双循环原料涵养保障体系 [4] - 国内打通辽宁、内蒙古和新疆等毛驴繁育区域 [4] - 海外布局非洲、南美和中亚战略性原料产区 [4] - 联合科研团队攻关驴皮储存加工技术及毛驴全系列功用研究 [4] 投资者回报 - 保持对股份回购等事项的持续研究 [3][4] - 综合运用高比例分红为主的投资者回报方式 [3][4]

公司基本情况 - 公司股票简称为千金药业，股票代码为600479，在上海证券交易所上市[5] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为320,405,834.89元，同比增长3.04%[11] - 公司累计未分配利润为593,621,951.34元，拟向全体股东每10股派发现金红利3.6元[4][30] - 公司总资产为45.56亿元，同比下降2.58%，净资产为31.39亿元，同比增长3.71%[27] 行业情况 - 2024年全国规模以上医药制造业营收2.53万亿元，与同期持平，利润总额3420.7亿元，同比下降1.1%[8] - 2023年全国卫生总费用为8.84万亿元，占GDP比重为6.8%，政府卫生支出占比46.0%，个人卫生支出占比27.3%[8] - 第十批国家组织药品集采平均降幅达70%，最高降幅96%，前九批国采预计节约医保基金1614亿元[7] - 中成药行业为弱周期行业，但具体病种药品销售具有季节性特点[8] 公司经营情况 - 2024年营业收入36.30亿元，同比下降4.44%，主要因主动收缩低毛利药品批发业务[17][26] - 医药工业收入19.30亿元，同比增长4.35%，高于行业水平[19] - 研发投入2.35亿元，同比增长61.7%，研发费用率6.07%，同比提高2.14个百分点[17][27] - 妇科千金片(胶囊)市场占有率达25.8%，补血益母颗粒(丸)销售规模突破1.8亿元[19] 产品与研发 - 主要产品包括妇科千金片(胶囊)、补血益母丸(颗粒)等中成药及缬沙坦胶囊等化学药[9][10] - 在研项目119个，其中中药34个，化药81个，衍生品4个[20] - 中药研发实现"零"突破，桃红四物汤提交注册申报[20] - 化药研发速度突破，利格列汀片、甲钴胺片等项目创下研发用时最短记录[20] 营销与生产 - 营销模式转型，通过医疗终端和零售终端销售产品[10] - 建立中药材种植基地，通过数字化手段优化采购流程，原材料平均采购周期明显缩短[10][18] - 主要产品60%实现生产周期下降，平均库存金额同比下降25%[20] - 成品率普遍提升，通过工艺和设备升级提高生产效率[20] 数字化建设 - 研发数字化实现立项效率提升，生产数字化缩短销售计划到生产主计划生成周期[18] - 上线营销AI助手，提供专业场景、生活场景等多方面帮助[18] - 业务流程节点总体减少30%以上，时间成本节省25%以上[18] - 开发各类业务看板34个，合同标准文本使用率达96%[18]

公司业绩与市场份额 - 2024年营业收入59.21亿元，同比增长25.57%，净利润15.57亿元，同比增长35.29% [1] - 2024年一季度营业收入17.19亿元，同比增长18.24%，净利润4.25亿元，同比增长20.25% [1] - 核心产品东阿阿胶块在阿胶块品类市场份额67.3%，复方阿胶浆在补气血口服液品类市场份额31.9% [1] 产品战略与创新 - 推进年轻化战略，推出条袋装复方阿胶浆满足便利化需求，通过直播精准触达年轻消费者 [2] - 深化文化赋能，争创中医药主题5A级景区，串联区域性旅游资源 [2] - 强化研发支撑，联合知名院校深化科研创新，满足科学背书与体验升级需求 [2] - 实施"供需动态平衡+渠道库存管控"机制，优化产品定价机制 [2] - 推进复方阿胶浆、阿胶速溶粉及"皇家围场1619"等多品类矩阵升级 [2] 第二增长曲线布局 - 重点聚焦"梅花鹿产业"和"肉苁蓉开发"两大方向 [3] - 开发鹿茸、鹿胶糕等系列产品，实现销量增长 [3] - 已开发两款肉苁蓉食品级别产品，线上销售增长良好 [3] 原材料供应保障 - 构建国内外双循环原料涵养保障体系，国内覆盖山东、辽宁、内蒙古和新疆等区域 [3] - 海外布局非洲、南美和中亚战略性原料产区 [3] - 联合科研团队攻关驴皮储存加工技术及毛驴全系列功用研究 [3] 投资者回报 - 持续研究股份回购等事项，动态评估 [4] - 综合运用高比例分红为主的投资者回报方式 [4]

收入结构 - 公司销售收入主要来自中成药 湖南三金的化药占一部分收入 日化健康产品占一部分 [1] - 收入主要来自一线品种如三金片系列和西瓜霜系列 二线品种主要是眩晕宁和蛤蚧定喘胶囊 三线品种处于市场开发阶段占比较小 [1] 日化产品发展 - 三金西瓜霜牙膏有牙焱清、经典消焱、清焱牙膏等系列产品 正在进行销售渠道建设 需要大量资金投入 [1] - 西瓜霜牙膏已在二线及以下城市上市推广 以商超渠道为主 互联网销售为辅 [1] - 三金日化公司发展较晚 目前进入增长期但总体规模不大 未来将利用上市公司渠道和品牌优势 加大投入扩大规模 [1] 二线三线品种表现 - 蛤蚧定喘胶囊去年增速理想 今年有望延续增速 未来随着体量扩大增速会放缓 [2] - 眩晕宁系列销量已于21年突破亿元大关 去年个位数增长 今年力争两位数增长 [2] - 拉莫三嗪片今年力争迈上亿元台阶 其他品种如舒咽清喷雾剂等力争保持较高增速 [2] - 二线三线品种绝对量与一线品种有差距 但增长态势好于一线品种 [2] 大药房业务 - 大药房亏损主要由于店面扩张支出较大 [2] - 大药房目前在桂林市、县布局 是配合公司营销策略和拓展销售渠道的重要一环 [2]

会议基本信息 - 会议名称为桂林三金 2024 年度业绩说明会，于 2025 年 5 月 20 日 15:00 - 16:00 采用网络远程方式在深圳证券交易所“互动易平台”进行 [2] - 公司接待人员包括主持人、董事长总裁邹洵、董事副总裁兼财务负责人谢元钢、副总裁兼董事会秘书李春、独立董事陈亮 [2] 业务板块情况 大药房业务 - 三金大药房去年亏损，原因是店面扩张支出较大，目前仅在桂林市、县布局，是公司营销策略、销售渠道拓展及产业链完善的重要一环 [2] 销售收入构成 - 公司销售收入大部分来自中成药，湖南三金化药和日化健康产品也占一部分；一线品种如三金片系列、西瓜霜系列贡献主要收入，二线品种有眩晕宁、蛤蚧定喘胶囊，三线品种多处于市场开发阶段，占比较小 [3] 日化产品业务 - 三金西瓜霜牙膏有牙焱清、经典消焱、清焱牙膏等系列产品，目前在全国二线及以下城市以商超渠道为主、互联网销售为辅进行推广；因三金日化公司发展较晚，总体规模不大，未来公司将依托资本市场加大投入 [3] 生物制药业务 - 白帆生物受投融资环境影响，短期内 CDMO 供给端产能闲置，商务拓展和客户资源积累有增长但距规模生产有差距，拖累盈利水平 [3] - 宝船生物多个项目管线处于新药研发阶段，无药品上市销售，仅少量技术服务收入，营业收入规模小，产能未充分释放，研发支出大 [3] - 公司对宝船和白帆控制成本费用、优化人员结构，聘请专业咨询公司治理，优化研发管线，重点突破 BC006 单抗注射液项目，同时积极寻求合作伙伴 [3] 分红与发展 - 公司致力于为投资者创造回报，上市后持续实施现金分红政策，一般情况下分红政策不变 [3] - 2024 年年度权益分派预案拟每 10 股派 3.5 元，合计派发现金红利 2.06 亿元，同时披露了 2025 年中期现金分红规划 [3] 新药研发与品种预期 新药研发 - 公司药物研发按计划稳步推进，重大进展或成果会按交易所要求及时公告 [4] 二、三线品种预期 - 蛤蚧定喘胶囊去年增速理想，今年有望延续，未来增速将随体量扩大放缓 [4] - 眩晕宁系列 21 年销量突破亿元，去年个位数增长，今年力争两位数增长 [4] - 拉莫三嗪片今年力争迈上亿元台阶 [4] - 舒咽清喷雾剂、复方感冒灵颗粒、三金颗粒等继续突破并力争保持高增速，二、三线品种总体增长态势好于一线品种 [4]

股价表现与市场活动 - 5月19日公司股票收涨5.63%至32.62元/股 成交额达1.84亿元 成交量570.71万股 换手率8.289%显示市场活跃度较高 [1] - 公司参与山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 就2024年度业绩、发展战略及经营状况等议题与投资者进行沟通 [1] 重大资产收购 - 收购宏济堂99.42%股权以整合中成药资产 打造医药大健康平台 交易完成后将显著提升归属于母公司所有者的净利润 [2] - 标的公司拥有"中华老字号"品牌及150个药品批件 其阿胶与安宫牛黄丸市场份额领先 且为麝香酮唯一供应商及人工麝香生产商北京联馨24%股权持有人 [2] - 通过此次收购 公司主营业务将从化学原料药延伸至中成药、健康产品及麝香酮领域 形成协同发展效应 [2] 研发与产品体系 - 公司专注化学原料药研发制造 形成降糖类、麻醉类、心血管类及精神类等多类别药品格局 2024年研发投入3763万元占营收8.12% 研发人员同比增长24.56% [3] - 所有原料药产品均通过国家GMP认证 核心产品获得欧盟EDQM、美国FDA、日本PMDA及韩国KFDA等多国认证 [3] 国际化战略推进 - 近期亮相日本国际制药原料展(CPhI Japan)与欧洲化妆品原料展(in-cosmetics Global) 展示医药与化妆品原料技术实力 [4] - 通过国际认证攻坚与海外营销合作 构建覆盖欧美、亚太的立体化营销网络 客户遍及全球二十多个国家和地区 [4]

库存与动销情况 - 公司依托 BI 智能分析系统和专业数据分析团队，构建“成品库存标准模型”，提升库存周转效率 [1] - 创新推出多元化促销活动，激活终端消费市场，优化全渠道库存结构 [1] - 整体库存水平向好，较往年同期明显下降，稳定维持在 1.5 - 2 个月的健康库存周期 [1] 二、三线品种发展 - 蛤蚧定喘胶囊去年增速理想，今年有望延续，未来增速将随体量扩大逐渐放缓 [1] - 眩晕宁系列 21 年销量突破亿元，去年个位数增长，今年力争两位数增长 [1] - 拉莫三嗪片今年力争迈上亿元台阶 [1] - 舒咽清喷雾剂、复方感冒灵颗粒、三金颗粒等品种继续突破并力争保持高增速 [1] - 二、三线品种总体增长态势好于一线品种 [1] 分红政策 - 公司上市以来持续实施现金分红政策，保持稳定经营性现金流 [2] - 一般情况下，除非有特殊资金需求，分红政策不变 [2] - 2024 年拟每 10 股派 3.5 元，合计派发现金红利 2.06 亿元，同时披露 2025 年中期现金分红规划 [2] 上海生物药进展 - 生物制药是一体两翼战略重要组成部分，行业遇冷，白帆生物产能闲置，商务拓展和客户资源积累距规模生产有差距 [2] - 宝船生物多个项目管线处于新药研发阶段，无药品上市销售，收入规模小，产能未充分释放，研发支出大 [2] - 公司对宝船和白帆控制成本费用，优化人员结构，聘请专业咨询公司治理，减少亏损 [2] - 优化研发管线，重点突破 BC006 单抗注射液项目，即将完成 I 期临床试验 [2] - 生物制药板块积极寻求合作伙伴 [2]

公司业绩与财务表现 - 2024年公司实现营业收入9.74亿元，与上年基本持平 [4] - 自产中成药业务收入6.45亿元，同比增长10.20%，占比66.22% [4] - 中药饮片和配方颗粒业务收入0.91亿元，增幅高达292.84%，占比9.37% [4] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.20亿元，同比增长8.91%，连续8年增长 [5] - 2025年一季度净利润3,124.93万元，同比增长0.33% [5] - 2024年经营活动现金流量净额1.57亿元，同比增长50.50% [5] - 2025年一季度货币资金占总资产比重超50% [8] 产品与市场份额 - 盘龙七片在城市及县级公立医院风湿性疾病中成药市场份额8.05%，排名第一 [3] - 公司拥有12大功能类别、100多个品规的产品阵容 [3] - 已完成211个中药配方颗粒的上市备案 [4] - 主导产品覆盖4800余家等级医院、7000余家药店、6000余家基层医疗机构 [11] 研发与创新 - 2024年研发投入3753.78万元，同比增长85.31%，占自产中成药收入5.05% [9] - 新获批5个科研平台，建立粤港澳大湾区新药研究转化基地 [9] - 拥有65项有效专利，其中31项发明专利 [9] - 新建5万平方米现代化生产线，实现生产信息化、数字化、智能化 [10] 发展战略与行业前景 - 实施"一体两翼三纵深"发展战略，一体占比66.22%，两翼合计占比超30% [4][13] - 中药行业处于"政策+需求+技术"三轮驱动黄金期 [12][13] - 政策支持中医药发展纳入国家战略，医保目录扩容 [13] - 需求端受益于老年病、慢性病治疗及大健康产品消费增长 [13] 荣誉与品牌建设 - 蝉联"2023年度中国中药企业百强榜" [2] - 荣获2024年"全国五一劳动奖状"和"未来健康产业之星上市公司奖" [2] - 盘龙七片荣获"家庭常备风湿骨病药"等多项品牌奖项 [3] - 获得国家绿色工厂、陕西省科学技术进步奖一等奖等10项荣誉 [9]