报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，宏观数据反映经济指标变化，商品投资各板块有不同表现和影响因素，财经新闻涉及政策、市场动态等，股票市场呈现积极态势且受多种因素推动[1][2][32] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比5.2%，较上期5.4%略降但高于去年同期4.7% [1] - 8月制造业PMI 49.4%、非制造业PMI商务活动50.3%，较上期均有提升 [1] - 8月社会融资规模增量当月值未公布，上期25668亿元，去年同期30323亿元 [1] - 8月M0同比11.7%、M1同比6.0%、M2同比8.8%，M1较上期提升，M0和M2与上期基本持平 [1] - 8月金融机构人民币贷款当月新增5900亿元，上期 - 500亿元，去年同期9000亿元 [1] - 8月CPI当月同比 - 0.4%、PPI当月同比 - 2.9%，CPI较上期下降，PPI降幅收窄 [1] - 8月固定资产投资不含农户累计同比0.5%，较上期和去年同期均下降；社会消费品零售总额累计同比4.64%，较上期略降但高于去年同期 [1] - 8月出口总值当月同比4.4%、进口总值当月同比1.3%，较上期均下降 [1] 商品投资参考 综合 - 9月22日举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍“十四五”时期金融业发展成就 [2] - 9月22日将公布1年期和5年期以上LPR最新值，8月两期限品种均与上月持平 [2] - 李强会见美国国会众议员代表团，中方愿与美方沟通解决关切 [2] - 上期所上线国际铜保税标准仓单及氧化铝标准仓单交易业务，首单国际铜保税标准仓单线上质押落地 [2] - “十四五”以来我国部分产能完成超低排放改造，陆域生态保护红线面积占比超30%，建成碳排放权交易市场 [3] - 特朗普政府考虑5500亿美元投资基金推动美国工厂及基础设施建设，优先投资半导体和关键矿物领域 [3] 金属 - 国际贵金属期货普遍收涨，因美联储降息预期、美元走弱、全球央行购金和地缘风险推动；伦敦基本金属多数下跌，供应扰动和弱美元支撑价格但终端需求预期偏弱限制上行空间 [4] - 9月18日，锡、锌、铅、铜、镍库存减少，铝库存持稳于逾6个月高位，铝合金库存持稳于逾4年零6个月低位，钴库存持稳于逾3个月低位 [5] - 铂金期货价格年内累计涨幅超50%，远超COMEX黄金期货33%的涨幅，2025年第一季度全球铂金需求端同比增长10%达70.7吨 [5] 煤焦钢矿 - 今年前8个月山西省煤层气总产量达98.1亿立方米，创历史同期新高，约占全国同期产量的81.3% [6] - 刚果（金）10月16日解除钴出口禁令并实施年度出口配额，2025年剩余时间允许出口至多18125吨，2026 - 2027年年上限96600吨 [6] - 多数钴中间品生产商暂停报价，部分停产，若禁令延长短期钴价或大幅上涨，国内大部分生产商钴原料库存预计维持到年底 [7] 能源化工 - 金坛储气库扩能，日注气能力从820万立方米提高至1320万立方米，增幅60%；日调峰采气能力从600万立方米提升至1800万立方米，增长2倍 [8] - 欧盟通过新一轮对俄制裁草案，禁止进口俄罗斯液化天然气，设原油价格上限每桶47.6美元，针对加密平台并禁止加密货币交易 [8] - 英国石油等公司寻求加入韩国深海天然气项目 [8] - 奥塞贝格油田9月22 - 23日计划外停产，日产量减少700万立方米 [8] - 伊拉克因OPEC + 自愿减产结束增加石油出口量，获数亿美元额外收入 [8] - 截至9月16日当周，原油投机者持有西得克萨斯中质原油净多头合约，天然气市场投机者增加净多头头寸 [9] 农产品 - 我国耕地灌溉面积达10.86亿亩，节水灌溉工程面积6.38亿亩，较“十三五”末提高12.5% [10] - 美国取消年度食物不安全调查，2024年调查结果10月22日公布 [10] - 截至9月16日当周，洲际交易所糖、可可、棉花期货投机客调整净头寸 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 9月19日开展3543亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日净投放1243亿元 [12] - 上周央行公开市场全口径净投放11923亿元，本周有18268亿元逆回购到期，周四还有3000亿元MLF到期 [12] - 14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，启动时点略早于往年 [12] - 央行调整14天期逆回购操作方式释放三重信号，流动性调控更灵活精准 [13] 要闻资讯 - 习近平同特朗普通话，就中美关系交换意见，强调美方避免贸易限制，中方在TikTok问题上有明确立场 [15] - 商务部就TikTok问题表态，希望美方为中国企业提供公平营商环境 [15] - 9月22日举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会 [16] - 李强会见美国国会众议员代表团，希望美国国会为两国友好发挥建设性作用 [16] - 国务院常务会议研究政府采购本国产品标准及相关政策，讨论通过《中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案）》 [16] - 9月22日将公布LPR最新值，市场预期9月继续按兵不动 [17] - 上海优化调整房产税政策，部分人群首套房和二套房有免税优惠 [18] - 深圳辟谣“核心区放开限购”传言 [18] - 8月我国外汇市场平稳运行，非银行部门跨境收支1.3万亿美元，同比增长8%，跨境资金净流入32亿美元，银行结售汇顺差146亿美元，外资净买入境内股票和债券 [18] - 上交所优化债券购回业务，促进公司债务结构优化和信用风险化解 [18] - 多家银行赎回“二永债”，今年赎回规模达7292.8亿元，是银行优化资本结构等的主动选择 [19] - 截至9月21日，券商发债规模达1.23万亿元，科创债发行规模超570亿元 [19] - 中国太保发行155.56亿港元“零息”可转债，保险公司发行此类债券可优化资本结构、降低融资成本 [19] - 银行存款利率进入“1%时代”，大额存单成稀缺资源，部分民营银行有高利率产品但有限制 [20] - 特殊新增专项债券发行规模超1.2万亿元，商业银行专项贷款支持清欠工作 [20] - 碧桂园拟对旗下九只公开市场债券进行重组，提供多种选项，购回方拟以不超4.5亿元现金购回债券 [21] - 美国两党短期支出议案未通过参议院，特朗普警告政府可能关门 [21] - 日本央行维持基准利率0.5%不变，部分委员持异议，宣布启动ETF和房地产投资信托减持，行长称若条件满足未来将加息 [21] - 阿根廷总统称遏制市场抛售、避免债务危机，计划与特朗普会面 [21] - 全球股票、信用债市场牛市，美国标普500指数和纳斯达克综合指数创新高，信用利差收窄 [22] - 多只债券到期、赎回，部分公司高管变动 [22] - 惠誉、穆迪对部分公司进行信用评级调整 [23] 债市综述 - 银行间主要利率债收益率普遍上行，国债期货收盘全线下跌，银行“二永债”收益率上行，银行间资金面改善 [24] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债30指数涨0.01%，万得高收益城投债指数跌0.01% [24] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [25] - 9月19日货币市场利率多数下行，部分期限利率创新高 [25] - Shibor短端品种表现分化，银行间回购定盘利率全线下跌，银银间回购定盘利率多数下跌 [26] - 财政部10年、30年期国债加权中标收益率分别为1.8321%、2.1725% [26] - 欧债和美债收益率普遍上涨 [27] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬 [28] - 美元指数上涨，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元下跌 [28] 研报精粹 - 长江固收认为公募债基将保持中等偏高久期水平，久期难大幅下降 [29] - 国盛固收称8月财政收入和支出下滑，税收有不同表现，后续财政发力持续性待观察 [29] 今日提示 - 9月22日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [30][31] 股票市场要闻 - “9·24”政策实施后资本市场“稳”的基础巩固，“活”的生态加速形成，融资融券余额、成交额、总市值等指标向好 [32] - 9月以来机构调研A股公司超千家，“硬科技”领域公司获密集调研，三季度外资机构积极调研 [33] - 高盛认为中国股市上涨行情基础健康可持续，关注“反内卷”政策与AI投资机会 [33] - 美联储降息推动全球资本再平衡，外资回流A股与港股需求增强，路博迈看好非美权益市场 [34] - 国内股票私募机构仓位升至年内最高，乐观情绪上升 [34]

双碳目标与资金需求 - 中国明确提出2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标 驱动经济结构绿色变革 [1][2] - 2024-2030年气候变化行动资金需求年均3.6万亿元 2031-2060年达年均8.1万亿元 总规模超268万亿元 [2] 绿色金融政策体系 - 构建"顶层设计+配套细则"政策框架 涵盖《碳达峰碳中和工作的意见》《银行业保险业绿色金融指引》等文件 [3][5] - 2021版绿色债券目录统一标准并剔除化石能源项目 配套环境信息披露指南提升透明度 [4] - 推出碳减排支持工具提供优惠利率 2025年方案要求银行保险机构建立绿色金融风控体系 [4] 市场融资实践成果 - 绿色贷款余额达42.39万亿元 较年初增长14.4% 上半年新增5.35万亿元 [6] - 绿色债券发行全球领先 金华轨交发行4亿元碳中和债 年减排二氧化碳50564吨 [7] - 全国碳市场累计成交量7.15亿吨 成交额490.4亿元 CCER市场登记23个项目 核证减排量948万吨 [9] 企业转型案例 - 中信特钢利用资本市场资金推进余热利用、超低排放改造等项目 增强高端特钢竞争力 [8] - 高耗能企业发行可持续发展挂钩债券(SLB) 将利率条款与减排目标绑定 [7] 现存挑战与发展方向 - 资金供需匹配精度不足 环境风险量化评估模型缺失 碳市场与金融工具联动不足 [10] - 需丰富绿色金融产品谱系 加强对初创期科技企业和转型期企业服务 [11] - 推动CCER标准国际化 建立减排量国际互认机制 吸引全球资本流入 [11]

美联储降息决策 - 美联储宣布2025年首次降息25个基点 联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25% [3] - 点阵图显示今年还将有两次各25个基点的降息 [3] - 鲍威尔称此次为"风险管理式降息" 属于预防性措施而非长期宽松周期的开始 [3] 经济状况与政策导向 - 上半年美国经济增速出现放缓 通胀水平有所上升并依然处于高位 [3] - 劳动力市场出现明显降温迹象 就业市场下行风险增加且略有疲软 [3] - 美联储政策重心从抑制通胀逐步转向更加关注充分就业目标 [3] - 美联储上调通胀预期 需在稳就业和控通胀之间寻找平衡 [3] 股票市场表现 - 道指涨260.42点（涨幅0.57%）报46018.32点 纳指跌72.63点（跌幅0.33%）报22261.33点 标普500指数跌6.41点（跌幅0.10%）报6600.35点 [4] - 标普500金融板块涨0.96% 能源板块涨0.28% 工业板块跌0.47% 信息技术/科技板块跌0.7% [4] - 银行业ETF涨1.10% 区域银行ETF涨1.19% 半导体ETF跌0.64% 科技行业ETF跌0.50% [4] 科技股表现 - 英伟达跌2.62% 亚马逊跌1.04% 谷歌A跌0.65% Meta跌0.42% [5] - 微软涨0.19% 苹果涨0.35% 特斯拉涨1.01% [5] 个股重大动态 - 网约车公司Lyft飙升13% 因谷歌旗下Waymo宣布明年携手推出无人驾驶出租车服务 [6] - 竞争对手优步下跌5% [6] - 人力资源云服务商Workday大涨7.25% 因激进投资者Elliott Management买入超20亿美元股份 [7] IPO与中概股表现 - 在线票务平台StubHub上市首日下跌逾6% [8] - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.85% [8] - 百度涨超11% 蔚来涨超6% 拼多多涨4.5% 阿里巴巴涨超2% 哔哩哔哩涨超2% 理想汽车涨超2% [8]

活动概览 - 2025年北京市"平原新城创投行"系列活动于9月16日启动 昌平区为首站举办融资推介会 活动地点为北京沙河唯实国际交流中心 [1] - 活动共推介74个优质项目 涉及总投资额513.5亿元 融资需求总额70.8亿元 [1] 项目行业分布 - 医药健康领域项目25个 总投资194.3亿元 融资需求32.6亿元 为融资规模最大的领域 [1] - 先进制造领域项目13个 总投资111.7亿元 融资需求9.9亿元 [1] - 先进能源领域项目19个 总投资85.5亿元 融资需求13.2亿元 [1] - 未来产业领域项目17个 总投资122.0亿元 融资需求15.1亿元 [1] 项目筛选机制 - 项目筛选围绕生命谷 能源谷 沙河高教园等重点产业功能区开展 通过系统摸排工作征集 [1] - 项目覆盖医药健康 先进制造 先进能源 未来产业四大重点领域 [1]

关税政策调整 - 俄罗斯政府提高对非友好国家麦芽啤酒进口关税 从每升1欧元增至1.5欧元[1] - 苹果酒 梨酒及其他起泡饮料关税从22.5%提升至30%[1] - 该决议于9月10日签署 自正式公布7天后生效[1] 国际制裁动态 - 欧盟正筹备第19轮对俄制裁 涉及六家俄罗斯银行和能源企业[1] - 制裁范围扩展至支付系统 信用卡网络及加密货币平台[1] - 制裁旨在压缩俄罗斯对外金融通道[1] 外资监管措施 - 俄总统普京要求列明2022年2月22日后在俄中止或缩减经营活动的非友好国家人员名单[1] - 该名单将持续更新 每季度进行一次报告[1]

关税调整措施 - 俄罗斯政府提高对非友好国家麦芽啤酒进口关税从每升1欧元至1.5欧元 [2] - 苹果酒、梨酒及其他起泡饮料关税从22.5%提升至30% [2] - 决议于9月10日签署并于正式公布7天后生效 [2] 国际制裁动态 - 欧盟筹备第19轮对俄制裁涉及六家俄罗斯银行和能源企业 [2] - 制裁范围扩展至支付系统、信用卡网络及加密货币平台以压缩俄罗斯对外金融通道 [2] 外资监管政策 - 俄罗斯要求列明2022年2月22日后在俄境内中止或缩减经营活动的非友好国家人员名单 [2] - 该名单将持续更新并每季度进行报告 [2]

国内政策与规划 - 国务院办公厅印发《"三北"工程总体规划》，提出2021-2030年为六期工程，聚焦三大标志性战役，2031-2050年为七期和八期工程，以巩固成果和提升生态系统质量为主攻方向 [1] - 国家发展改革委与国家能源局联合发布《电力现货连续运行地区市场建设指引》，要求优化现货市场出清机制，形成分时价格信号，并加快完善可靠性机组组合环节以保障电力安全供应 [4] - 国家烟草专卖局制定《境内免税市场烟草制品管理办法》，规定批发和零售企业不得采购销售目录外免税烟草制品，并建立统一交易管理平台，要求严格遵守价格法规 [5] - 海南自贸港全岛封关运作定于2025年12月18日正式启动，有关部门正研究岛内居民免税消费部分进境商品的税收政策及配套管理措施 [5] 金融与货币政策 - 8月企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，环比略有下降，同比低40个基点，个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，同比低25个基点，均处于历史低位 [1] - 8月末广义货币（M2）余额331.98万亿元，同比增长8.8%，狭义货币（M1）余额111.23万亿元，同比增长6%，流通中货币（M0）余额13.34万亿元，同比增长11.7% [2] - 前八个月人民币贷款增加13.46万亿元，人民币存款增加20.5万亿元，社会融资规模增量累计26.56万亿元，同比多4.66万亿元，8月末社会融资规模存量433.66万亿元，同比增长8.8% [2] - 中国人民银行于2025年9月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，期限6个月（182天） [2] - 财政部部长蓝佛安表示，2024年末我国政府全口径债务总额92.6万亿元，负债率为68.7%，政府债务对应大量优质资产，风险安全可控 [2] - 证监会修订《期货公司分类监管规定》，完善分类评价制度，统一扣分和加分逻辑，简化指标流程以减轻行业负担 [3] - 中国人民银行会同海关总署优化黄金及黄金制品进出口准许证"非一批一证"管理，扩大海关使用范围、延长有效期且不限制使用次数 [3] 国际市场与政策 - 美国政府向联邦上诉法院提出紧急申请，要求推翻下级法院裁决以使总统能解雇美联储理事莉萨·库克 [6] - 日本财务大臣与美国财长就汇率问题深入讨论，重申汇率政策关键要点 [6] - 欧洲央行管委卡扎克斯称12月会议将评估通胀预测偏离2%目标的程度和持续性，坚持逐次会议策略 [6] - 英国7月GDP环比增长为零，同比增速1.4%，服务业和建筑业增长未能抵消工业生产疲软 [6] - 瑞典预测2025年公共财政赤字达1000亿瑞典克朗（约107.2亿美元），占GDP比重1.5%，较此前预测扩大 [6] - IMF对罗马尼亚中期财政可持续性发出预警，若无进一步财政整顿，公共债务将在2030年接近GDP的70%，主权信用评级面临下调风险 [7] - 加拿大总理宣布推出首批五个重点基础建设项目，涉及液化天然气、核能、港口及关键矿产等领域，以应对美国贸易政策冲击 [7] 市场数据与动态 - 上证指数报3870.6点（跌0.12%），深证成指报12924.13点（跌0.43%），创业板指报3020.42点（跌1.09%），沪深300报4522点（跌0.57%） [9] - 恒生指数报26388.16点（涨1.16%），在岸人民币询价报7.1224（跌49点），离岸人民币报7.1237（跌100点） [9] - 美元指数报97.741（涨0.22%），WTI原油报62.28美元（涨0.7%），布伦特原油报66.41美元（涨0.61%） [9] - COMEX黄金报3681美元（涨0.2%），COMEX白银报42.855美元（涨1.68%） [9] - 经济数据与动态包括美国9月一年期通胀率预期初值、密歇根大学消费者信心指数初值及当周石油钻井总数，均于9月12日公布 [9]

论坛规模与成果 - 来自逾70个国家和地区共6200名政商界人士参与论坛 [1][3] - 论坛期间签署45份合作备忘录创历史新高 [1][3] - 合作备忘录涵盖航空、能源、金融、基础设施及科技等多个领域 [1] 项目对接与具体合作 - 论坛展示超过300个投资项目并举行逾800场一对一项目对接会 [3] - 促成印度尼西亚企业Chickin PTE LTD与香港联之有物科技控股有限公司签署农业技术合资协议 应用于印尼蛋鸡市场以提高生产效益 [3] - 近期香港达成的"一带一路"相关协议总金额近10亿美元 [4] 香港战略定位与发展方向 - 香港发挥"内联外通桥梁"和"超级增值人"角色 采用项目主导发展方向 [3] - 新增共建"一带一路重点项目"环节深化合作 [3] - 推动共建国家采用香港国际标准如碳交易市场准则 协助内地企业通过香港走向海外 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美国就业数据承压致美债利率大幅下行，市场对9月议息会议降息预期升温；全球股市涨跌互现，欧洲市场普遍承压；大宗商品分化，金银破新高，原油、农产品回落；非美欧货币对人民币汇率整体走软[1][3][15] 根据相关目录分别进行总结 本周海外宏观利率回顾 宏观经济指标点评 - 就业方面7月JOLTS职位空缺低于预期降至10个月新低，8月ADP就业人数大幅下滑，本周初请失业金人数超预期上升，8月平均每小时工资环比符合预期，8月季调后非农就业人口变动断崖式下跌，8月失业率升至4.3%，市场对9月会议降息幅度预期显著提高[1][9] - 经济方面8月美国Markit制造业PMI大幅增长重返扩张区间，ISM制造业PMI低于预期增长，Markit服务业PMI低于预期且较前值回落但仍处扩张态势，ISM非制造业PMI超预期回升，本周EIA原油库存未按预期下降且显著增长[2][10] 主要海外市场利率回顾 - 美国就业数据承压，本周美债1年期、10年期利率分别下行18bp、13bp至3.05%、4.1%，市场对9月议息会议降息50bp预期升温但可能性偏低，本年多次25bp降息可能性更高[3][11] - 欧日市场平稳，债市小幅波动，本周日债1年期、10年期分别波动 -0.34bp、 -0.8bp至0.7%、1.62%，德债2年期、10年期分别波动3.00bp、0bp至1.96%、2.71%[3][14] 其他大类资产点评 - 权益全球股市涨跌互现，香港恒生、美国纳斯达克及印度Sensex30涨幅居前，德国DAX、A股及越南VN30跌幅较大，欧洲市场普遍承压[15] - 大宗大宗商品分化明显，贵金属表现亮眼，伦敦银涨5.01%，伦敦金突破3587美元/盎司，原油、农产品普遍回落，部分黑色系商品小幅上涨，比特币反弹上涨2.12%[16] - 外汇非美欧货币对人民币汇率整体走软，本周美元汇率上升0.08%，欧元汇率上升0.10%，日元、俄罗斯卢布和印度卢比汇率分别下跌0.71%、1.14%和0.62%[17] 市场跟踪 报告展示了本周全球主要经济体国债利率涨跌幅、全球主要股指涨跌幅、主要大宗涨跌幅、全球主要外汇涨跌幅（兑人民币），以及美国、日本、欧元区最新经济数据面板和相关收益率曲线、CPI同比变化、PMI走势等图表[22][26][29]

行业增长表现 - 科特迪瓦工业部门营业额同比增长25% [1] - 采掘业因油气和金属矿产开采增长68.3% [1] - 能源产业增长9% [1] - 制造业2025年6月增长率达7.4% [1] - 环保业增长4.9% [1] 制造业细分领域 - 烟草制品行业实现显著增长 [1] - 纺织品行业表现突出 [1] - 化学品行业贡献增长动力 [1] - 冶金和铸造产品行业表现积极 [1] - 电气设备行业增长明显 [1] - 机械维修和安装行业发挥带动作用 [1] 环保业驱动因素 - 废物收集活动推动行业增长 [1] - 废物处理活动促进发展 [1] 政府政策导向 - 科政府通过工业化推动经济结构转型 [1] - 鼓励私营部门参与工业发展 [1] - 计划建立促进国家发展的价值链 [1] - 加强对国内领先企业的推广和支持 [1] - 制定中小企业融资支持计划 [1] - 推出初创企业专项融资方案 [1] - 实施青年企业家资金扶持计划 [1]