万林新（联系人） 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 交易咨询号：Z0020771 工业硅震荡延续，多晶硅现实压力 仍存 工业硅&多晶硅周报 从业资格号：F03133967 2025/09/27 陈张滢（黑色建材组） 从业资格号：F03098415 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 06 硅铝合金及出口 产业链示意图 01 周度评估及策略推荐 周度要点小结 04 多晶硅 02 期现市场 05 有机硅 03 工业硅 ◆ 需求： 基本面评估 | 工业硅基本面评估 | 估值 驱动 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 基差 | 成本&利润 | 产量 | 需求 | 库存 | | 数据 | 553#（不通氧）升 水期货主力合约340 | 新疆平均成本报8404.17 元/吨（在产企业综合成 本，下同）；云南地区报 | 周度产量为9.56万吨 | 多晶硅产量环比微增； | 百川盈孚统计口径工业硅 库存69.57万吨，环比 | | | 元/吨；421#贴水主 力合约60元/吨 | 9387.50元/吨；四川地区 报9095 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 09 月 28 日 工业硅：情绪明显降温，关注盘面下行驱动 多晶硅：上游库存累库，关注政策落地节点 供需基本面：工业硅本周行业库存小幅去库；多晶硅上游库存有所累库 工业硅供给端，周度行业库存小幅去库。据咨询商统计，本周新疆地区开工抬升，四川地区开工少量减 少，云南地区开工保持稳定，整体周产环比减少。西北地区，新疆工厂开工暂未见到大幅复产，关注后续的 复产进度。此外，云南四川地区预计将在 11 月枯水期起逐步减产，按照枯水期电价折算西南枯水期成本在 10500-11000 元/吨（对标 SI2512 合约）。库存来看，本周期货仓单环比上周有所累库，本周仓单累库 0.2 万吨。SMM 统计本周社会库存不变，厂库库存去库 1.2 万吨，整体行业库存小幅去库，后续关注期货仓单 的注册情况。 工业硅需求端，下游多晶硅及有机硅板块支撑消费。多晶硅视角，短期硅料周度排产维持高位，对工业 硅采购亦有支撑，硅粉招标价价格上涨。有机硅端，本周有机硅周产小减，对工业硅需求维持刚需，有机硅 终端尚未出现起色，整体消费上方空间不大。铝合金端，整体刚需订单，实际交易量未见明显增加。出口市 场，本周工 ...

| 然橡胶产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 寇帝斯 Z0021810 2025年9月26日 | | | | | | 现货价格及基差 | | | | | | 品中 9月25日 | 9月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 車位 | | 云南国富全乳胶(SCRWF):上海 14850 -720 | 14800 | 50 | 0.34% | | | 全乳基差 | -820 | 100 | 12.20% | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 14850 | 14850 | 0 | 0.00% | | | 非标价差 -720 | -770 | 50 | 6.49% | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 50.45 | 50.35 | 0.10 | 0.20% | 泰铢/公斤 | | 胶水:国际市场:FOB中间价 55.30 | 55.80 | -0.50 | -0.90% | | | 天然橡胶:胶块:西双版纳州 13200 | 13200 | 0 | 0.00% | | | 天然橡胶:胶水:西双版纳州 1 ...

| | 工业硅&多晶硅日评20250926：高位整理 | | --- | --- | | 2025/9/26 | 指标 单位 今值 变动 近期趋势 | | 不通氧553#（华东）平均价格 | 元/吨 9,300.00 1.09% | | 工业硅期现价格 | 9,055.00 0.39% 期货主力合约收盘价 元/吨 | | 基差（华东553#-期货主力） | 元/吨 245.00 65.00 | | N型多晶硅料 | 元/千克 51.05 0.10% | | 多晶硅期现价格 | 期货主力合约收盘价 元/吨 51,365.00 -0.03% | | 基差 | 元/吨 -315.00 65.00 | | 不通氧553#（华东）平均价格 | 元/吨 9,300.00 1.09% | | 不通氧553#（黄埔港）平均价格 | 元/吨 9,350.00 1.08% | | 不通氧553#（天津港）平均价格 | 元/吨 9,250.00 1.09% | | 不通氧553#（昆明）平均价格 | 元/吨 9,350.00 1.08% | | | 元/吨 8,950.00 0.56% | | 不通氧553#（四川）平均价格 | ...

多晶硅：市场情绪降温 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 商 品 研 2025 年 09 月 26 日 工业硅：盘面表现较抗跌 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2511收盘价（元/吨） | 9,055 | 35 | 150 | 540 | | | | Si2511成交量（手） | 318,137 | -35,630 | -157,561 | -132,153 | | | | Si2511持仓量（手） | 259,965 | -10,966 | -25,087 | -21,874 | | | 工业硅、多晶硅期货市场 | PS2511收盘价（元/吨） | 51,365 | -15 | -1,840 | - | | | | PS2511成交量（手） | 184,786 | -57,230 | -13,972 | - | | | | PS2511持仓量（手） | 105,474 | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱观点：盘面趋弱运行，基本面过剩，厂家库存转移至中下游，贸易库存走高，周产高位，刚需仍过剩，下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，若无产能退出或降负荷库存将承压，可跟踪政策及碱厂调控负荷情况，前期空单可继续持有[1] - 玻璃观点：盘面趋弱运行，现货成交转淡，部分地区中游库存高企，深加工订单季节性好转但偏弱，lowe开工率低，地产周期底部竣工缩量，需产能出清解决过剩困境，可跟踪政策实施情况及中下游备货表现，短线上关注情绪驱动持续性，中线关注旺季需求实际情况[1] - 天胶观点：供应上量预期使原料价格走弱，成本支撑转弱，受台风天气影响市场对短期供应释放担忧情绪升温，下游轮胎厂节前补库基本完成，现货库存去库节奏放缓，需求方面部分企业缺货但整体出货不及预期，部分企业库存有提升迹象，不排除灵活控产行为，关注“桦加沙”台风对国内产区影响，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出情况[3] - 原木观点：期货震荡收平，主要基准交割品现货价格暂无变化，库存大幅去库，需求方面出库量减少，供给方面本周新西兰原木预到船增加，当前原木呈震荡格局，盘面维持800一线附近震荡，随着“金九银十”旺季临近，关注出货量有无明显好转，短期预计盘面区间震荡运行，策略建议择机逢低做多[5] - 多晶硅观点：隔日延续下跌，实质性扶持政策未落地，能耗新国标对短期供需影响有限，供应端调控效果不及预期，产能过剩格局未变，下游组件环节库存高企价格松动，后续关注国家相关政策、企业开工率和减产执行情况以及下游库存消化进度和新增订单需求[6] - 工业硅观点：9 - 10月供应增加平衡转向宽松，10月供应高位平衡预期宽松量明显，11月收窄，西南平枯水期成本上涨拉高行业平均成本，短期内向上驱动动力不足，硅价或转向震荡，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨，关注硅料企业以及川滇工业硅企业四季度减产节奏[7] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 价格及价差 - 玻璃：华北、华东、华中、华南报价无涨跌，玻璃2505跌17元（-1.28%），玻璃2509跌9元（-0.64%），05基差涨17元（9.50%）[1] - 纯碱：华北、华东、华中、西北报价无涨跌，纯碱2505跌23元（-1.66%），纯碱2509跌15元（-1.08%），05基差涨23元（27.38%）[1] 供量 - 纯碱开工率降至85.53%（-2.02%），周产量降至74.57万吨（-2.02%），浮法日熔量降至15.95万吨（-0.47%），光伏日熔量无变化[1] 库存 - 玻璃厂库降至6090.80万重积（-1.10%），纯碱厂库降至175.56万吨（-2.33%），纯碱交割库升至61.49万吨（10.69%），玻璃厂纯碱库存天数无变化[1] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比-0.09%（+0.09%），施工面积同比0.05%（-2.43%），竣工面积同比-0.22%（-0.03%），销售面积同比-6.55%（-6.50%）[1] 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国富手机胶、全乳基层、天然橡胶部分品种价格无变化，泰标混合胶报价跌50元（-0.34%），杯胶FOB中间价跌0.55泰铢/公斤（-1.08%），非标价差涨40元（5.23%）[3] 月间价差 - 9 - 1价差涨15元（150.00%），1 - 5价差涨5元（14.29%），5 - 9价差跌20元（-44.44%）[3] 基本面数据 - 7月泰国、印尼产量增加，印度、中国产量减少，8月国内轮胎产量增加，出口数量减少，7月天然橡胶进口数量增加，8月进口天然及合成橡胶增加，干胶生产成本和毛利有变化[3] 库存变化 - 保税区库存、天然橡胶厂库期货库存减少，干胶入库率和出库率有变化[3] 原木 期货和现货价格 - 原木部分合约价格有小波动，11 - 01价差、11 - 03价差、11合约基差、01合约基差有变化，主要基准交割品现货价格无变化，外盘报价无涨跌[5] 成本 - 人民币兑美元汇率无变化，进口理论成本微涨0.10[5] 供给 - 港口发运量、新西兰到中日韩岩港船数减少，中国、山东主要港口库存减少[5] 需求 - 中国、山东日均出库量减少，江苏日均出库量微增[5] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅等部分品种价格无变化，N型料基差涨730元（43.98%）[6] 期货价格与月间价差 - 主力合约跌730元（-1.43%），当月 - 连一、连一 - 连二、连二 - 连三、连三 - 连四、连四 - 连五、连五 - 连六价差有变化[6] 基本面数据 - 硅片产量、多晶硅产量周度和月度数据有增减变化，多晶硅进口量、出口量、净出口量，硅片进口量、出口量、净出口量、需求量有变化[6] 库存变化 - 多晶硅库存减少，硅片库存增加，多晶硅订单无变化[6] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530工业硅、华东SI4210工业硅、新疆99硅价格无变化，基差有变化[7] 月间价差 - 2510 - 2511、2511 - 2512、2512 - 2601、2601 - 2602、2602 - 2603价差有变化[7] 基本面数据 - 全国、新疆、云南、四川工业硅产量增加，开工率上升，有机硅DMC产量增加，多晶硅产量增加，再生铝合金产量减少，工业硅出口量增加[7] 库存变化 - 新疆厂库库存减少，云南、四川厂库库存、社会库存、合单库存、非仓单库存增加[7]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为9.2万吨，环比有所增加2.22%。 需求端来看，上周工业硅需求为8万吨，环比增长2.56%.需求有所抬升.多晶硅库存 为20.4万吨，处于低位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为73200 吨，处于高位，有机硅生产利润为-447元/吨，处于亏损状态，其综合开工率为 71.12%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为7.14万吨，处于高 位，进口亏损为449元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为622.52元/吨，再生铝开工 率为55.9%，环比增加0.72%,处于低位。 成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为3050元/吨，丰水期成本支撑有所走 弱。 2、基差: 09月23日，华东不通氧现货价9200元/吨，11合约基差为275元/吨，现货升水期货。 偏多。 3、库存: 社会库存为54.3万吨，环比增加0.74%,样本企业库存为174950吨，环比增加0.57%, 主要港口库存为12万吨，环比增加0.84%。 偏空。 4、盘面: MA20向 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，本周价格走势风云突变，周五尾盘盘面价格快速拉涨，短期价格偏强运行，但走势不稳定需注意风险控制；基本面供需两端暂未显著变化，产量增长放缓但仍处较高水平，下游多晶硅和有机硅需求有支撑，库存高位运行且边际去化幅度有限，相对下游多晶硅估值偏低，政策端为价格改善提供想象空间，后续关注供需和政策变化 [16] - 多晶硅方面，价格延续震荡走势，日内振幅大变化迅速，需注意仓位和风险控制并甄别消息真实性；硅料盘面价格偏向政策叙事，基本面库存去化空间有限，取决于高开工率企业检修情况，下游中前端顺价较顺畅但组件环节有僵持，终端需求未显著改观，平台公司成立时间不确定，盘面价格可能阶段性回落 [18] 各目录总结 周度评估及策略推荐 需求 - 百川盈孚口径下多晶硅周度产量3.13万吨，环比基本持平；DMC产量4.86万吨，环比 -0.03万吨；1 - 8月铝合金累计产量1232.40万吨，累计同比 +216.30万吨或 +21.29%；1 - 7月我国工业硅累计净出口40.94万吨，累计同比 +0.54万吨或 +1.33% [14] 库存 - 百川盈孚统计口径工业硅库存69.20万吨，环比 -0.24万吨，维持高位，其中工厂库存25.76万吨，环比 -0.38万吨，市场库存18.50万吨，环比 +0.20万吨，已注册仓单库存24.94万吨，环比 -0.06万吨 [14][49] 价格 - 截至2025/9/19，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9100元/吨，周环比上调100元/吨，421工业硅现货报价9600元/吨，折盘面价8800元/吨，周环比上调100元/吨，期货主力（SI2511合约）收盘报9305元/吨，环比 +560元/吨；SMM统计多晶硅N型复投料平均价52.65元/千克，环比 +1.1元/千克，N型致密料平均价51.15元/千克，环比 +1.1元/千克，期货主力（PS2511合约）收盘报52700元/吨，环比 -910元/吨 [15][23][26] 成本 - 据百川盈孚数据，本周工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8458.33元/吨，云南地区报9393.75元/吨，四川地区报9090.48元/吨，内蒙地区报9000元/吨；百川盈孚统计多晶硅生产成本41405.50元/吨，毛利润9194.50元/吨 [15][17][46] 供给 - 百川口径工业硅周度产量为9.47万吨，环比 -0.08万吨；百川盈孚口径下多晶硅周度产量为3.13万吨，环比基本持平 [15][17] 期现市场 工业硅 - 截至2025/9/19，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9100元/吨，周环比上调100元/吨，421工业硅现货报价9600元/吨，折盘面价8800元/吨，周环比上调100元/吨，期货主力（SI2511合约）收盘报9305元/吨，环比 +560元/吨，553（不通氧）贴水期货主力合约205元/吨，基差率 -2.25%，421贴水主力合约505元/吨，基差率 -5.74% [23] 多晶硅 - 截至2025/9/19，SMM统计多晶硅N型复投料平均价52.65元/千克，环比 +1.1元/千克，N型致密料平均价51.15元/千克，环比 +1.1元/千克，期货主力（PS2511合约）收盘报52700元/吨，环比 -910元/吨，主力合约基差 -50元/吨，基差率 -0.09% [26] 工业硅 总产量 - 截至2025/09/19，百川口径工业硅周度产量为9.47万吨，环比 -0.08万吨，2025年8月产量37.05万吨，环比 +4.93万吨，1 - 8月累计同比降53.86万吨或 -17.44% [31] 主产区产量 - 报告展示了四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃等地工业硅产量情况，但未提及最新产量环比等变化数据 [30][33][35] 生产成本 - 截至2025/09/19，主产区电价环比持平，硅石价格环比持稳，硅煤价格环比持稳；新疆平均成本报8458.33元/吨，云南地区报9393.75元/吨，四川地区报9090.48元/吨，内蒙地区报9000元/吨 [43][46] 显性库存 - 截至2025/09/19，百川盈孚统计口径工业硅库存69.20万吨，环比 -0.24万吨，维持高位，其中工厂库存25.76万吨，环比 -0.38万吨，市场库存18.50万吨，环比 +0.20万吨，已注册仓单库存24.94万吨，环比 -0.06万吨 [49] 多晶硅 产量 - 截至2025/09/19，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为3.13万吨，环比基本持平，接近2024年同期水平，SMM口径下8月产量13.17万吨，环比 +2.54万吨，1 - 8月累计产量81.11万吨，同比 -36.67% [54] 开工率及排产 - 百川盈孚口径下多晶硅8月开工率45.78%，环比上升6.55个百分点，SMM预计9月产量12.67万吨，开工率环比下降 [57] 库存 - 截至2025/09/19，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存24.21万吨，SMM口径下库存20.4万吨 [60] 成本及利润 - 截至2025/09/19，百川盈孚统计多晶硅生产成本41405.50元/吨，毛利润9194.50元/吨，利润相对可观 [63] 下游情况 - 硅片方面，截至2025/9/19，SMM口径下周度产量13.92GW，环比小幅上升，8月产量56.04GW，环比 +3.29GW，1 - 8月产量429.12GW，同比 -8.77%，库存16.87GW，环比小幅上升，预测9月产量57.53GW，环比小幅上行 [66][69] - 电池片方面，SMM口径下8月产量58.27GW，环比 +0.08GW，开工率56.89%，环比 -2.17个百分点，1 - 8月累计产量446.87GW，同比 +0.96%，外销厂库存5.94GW，环比回升，预计9月产量60.04GW，环比小幅上行 [74][77] - 组件方面，SMM口径下8月产量49.2GW，环比 +2.1GW，开工率49.09%，环比上升3.17个百分点，1 - 8月累计产量379.6GW，同比 +1.31%，成品库存34.5GW，环比小幅上行，预计9月产量50.3GW，较8月产量提升 [82][85] 有机硅 产量 - 截至2025/09/19，百川盈孚口径DMC产量4.86万吨，环比 -0.03万吨，8月产量21.96万吨，环比 +1.31万吨，1 - 8月累计产量165.30万吨，同比 +17.58% [92] 价格利润 - 截至2025/09/19，SMM统计有机硅均价报10800元/吨，环比 +100元/吨，百川盈孚统计DMC毛利润 -1959.38元/吨 [95] 库存 - 截至2025/09/19，百川盈孚口径DMC库存4.58万吨，环比 -0.15万吨 [98] 硅铝合金及出口 铝合金 - 截至2025/09/19，原生铝合金A356报价21220元/吨，环比 -250元/吨，再生铝合金ADC12报价20920元/吨，环比 -150元/吨，1 - 8月累计产量1232.40万吨，累计同比 +216.30万吨或 +21.29%，原生铝合金开工率57.4%，再生铝合金开工率55.9% [103][106] 出口 - 1 - 7月，我国工业硅累计净出口40.94万吨，累计同比 +0.54万吨或 +1.33% [14][109]

报告行业投资评级 - 多晶硅：短期震荡，中长期回调买入；工业硅：短期或有回调，回调充分后多单参与 [4][6] 报告的核心观点 - 多晶硅产能整合是节奏问题，长期价格向上方向确定，短期多空因素交织呈震荡态势，11合约仓单注销或使期货价格深度回调；工业硅随着龙头大厂复产供需将转宽松，短期价格或回调但幅度有限 [4][6] 第一章 综合分析与交易策略 多晶硅 - 供需：9月硅片排产环比增6GW至58GW，折算多晶硅需求约11.6万吨，9月产量预计维持13万吨附近，行业总库存近40万吨，下游库存约18 - 20万吨 [4] - 交易逻辑：长期价格易涨难跌，短期多空交织震荡，11合约仓单注销或使期货价格回调 [4] - 操作策略：单边短期震荡中长期回调买入，套利2511、2512合约反套，期权暂无 [5] 工业硅 - 供需：本周DMC产量环比增0.62%，多晶硅产量环比降0.60%，原生铝合金开工率环比增1个百分点，再生铝合金开工率持平，工业硅产量环比增2.75%，社会库存、厂库增加，下游原料库存微降 [6] - 交易逻辑：龙头大厂复产供需转宽松，能耗限额标准会议无实质利好，短期价格或回调但成本和挺价能力使幅度有限 [6] - 操作策略：单边短期或回调，回调充分后多单参与，期权寻机卖出虚值看跌期权，套利11、12合约反套寻机参与 [7] 第二章 工业硅基本面数据跟踪 行情回顾 - 本周工业硅期货震荡走强，主力合约收于8745元/吨，现货价格普遍上涨100元/吨 [10] 下游需求数据 - 本周DMC周度产量4.89万吨，环比增0.62%；多晶硅周度产量3.12万吨，环比降0.60%；原生铝合金开工率57.6%，环比增1个百分点，再生铝合金开工率55.5%，环比持平 [13] 工业硅产量 - 本周工业硅周度产量9.55万吨，环比增2.75%，开炉数量仅新疆增7台，预计后市产量小幅增加 [25] 工业硅库存 - 工业硅社会库存53.9万吨，环比增0.2万吨；新疆、云南、四川样本企业库存17.67万吨，环比增0.31万吨；下游原料库存22.16万吨，环比降0.27万吨 [26] 工业硅相关产品价格 - 本周工业硅现货价格走强 [31] 有机硅相关产品价格 - 本周DMC及终端产品价格暂稳 [35] 有机硅中间体基本面数据 - 开工率小幅上调 [41] 铝合金基本面数据 - 铝合金开工率微增 [45] 工业硅原料价格 - 新疆精煤价格上涨，木炭价格走强 [48] 第三章 多晶硅基本面数据跟踪 价格走势 - 本周多晶硅现货价格下调，周末头部企业上调硅片报价，电池价格环比上调，部分组件价格上调 [53][62][69] 组件基本面数据 - 目前组件国内订单一般，库存中性偏高，9月组件排产环比8月小幅上调至45GW [77] 电池片基本面数据 - 电池出口需求较好，专业化电池厂家库存7.81GW，库存中性偏高，9月电池排产跟随上调至57GW [83] 硅片基本面数据 - 本周硅片企业开工率环比提高，产量增加至13.88GW，库存16.55GW，预计9月产量58GW，环比8月增加6GW [88] 多晶硅基本面数据 - 本周多晶硅产量小幅降低，工厂库存小幅增加至23.42万吨，预计9月产量环比8月持平，约13万吨左右 [93]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 8月工业硅供需双增，整体在“弱现实”格局中徘徊，缺乏驱动，盘面震荡偏弱；下游多晶硅及有机硅DMC产量增长对其复产有承接作用，库存小幅去化；9月下游多晶硅产能整合进入预期兑现节点，若“反内卷”情绪未发酵，价格预计维持偏弱势运行，区间为8000 - 10000元/吨 [15] - 当前多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，市场关注产能整合政策及下游顺价进展；基本面周度供给增长，硅片产量上行，部分库存向下游转移，8月开工率提升但全行业库存去化有限；现货报价提涨，下游环节跟随，盘面有期现价格正反馈支撑；9月是产能整合重要节点，若有实质性进展，价格将继续上探，月内高波动反复，区间为47000 - 60000元/吨 [17] 各目录总结 月度评估及策略推荐 月度要点小结 - SMM口径下8月多晶硅产量13.17万吨，环比+2.54万吨，1 - 8月累计产量81.11万吨，同比 - 36.67%；百川盈孚口径下8月DMC产量21.96万吨，环比+1.31万吨，1 - 8月累计产量165.30万吨，同比+17.58%；1 - 7月铝合金累计产量1062.80万吨，累计同比+140.90万吨或+15.28%；1 - 7月我国工业硅累计净出口40.94万吨，累计同比+0.54万吨或+1.33%；8月末百川盈孚统计口径工业硅库存68.82万吨，其中工厂库存26.14万吨，市场库存17.45万吨，已注册仓单库存25.23万吨 [13] - 截至2025/8/31，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价8950元/吨，月环比下调600元/吨；421工业硅现货报价9400元/吨，折盘面价8600元/吨，月环比下调750元/吨；8月末新疆工业硅平均成本报8395.83元/吨，云南地区报9393.75元/吨，四川地区报9090.48元/吨；2025年8月百川盈孚口径下工业硅产量37.05万吨，环比+4.93万吨，1 - 8月累计产量255.05万吨，同比 - 53.86万吨或 - 17.44% [14] 基本面评估 - 工业硅：月末553（不通氧）升水期货主力合约560元/吨，421升水主力合约210元/吨；8月末新疆平均成本报8395.83元/吨，云南地区报9393.75元/吨，四川地区报9090.48元/吨；月度产量37.05万吨；8月多晶硅及DMC产量环比上行；百川盈孚统计口径工业硅库存68.82万吨；多空评分分别为+0.5、0、 - 1、+0.5、+0.5；简评分别为553、421均升水期货、基本持稳、快速增长、需求边际改善、高位小幅去化 [15] - 多晶硅：月末主力合约基差 - 555元/吨，基差率 - 1.13%；百川盈孚统计多晶硅生产成本41322.29元/吨，多晶硅毛利润6153.90元/吨，环比继续改善；8月多晶硅产量13.17万吨；硅片9月排产继续增加；百川盈孚口径下多晶硅库存23.30万吨，SMM口径下多晶硅库存21.3万吨；多空评分分别为 - 0.5、0、 - 1、+0.5、0；简评分别为期货升水、利润改善、供给环比回升、需求改善、工厂库存去化 [17] 期现市场 工业硅 - 截至2025/8/31，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价8950元/吨，月环比下调600元/吨；421工业硅现货报价9400元/吨，折盘面价8600元/吨，月环比下调750元/吨 [22] 多晶硅 - 截至2025/8/31，SMM统计多晶硅N型复投料平均价49元/千克，月环比上调2.5元/千克；N型致密料平均价48元/千克，月环比上调2.5元/千克 [25] 工业硅 总产量 - 2025年8月，百川盈孚口径下工业硅产量37.05万吨，环比+4.93万吨，1 - 8月累计产量255.05万吨，同比 - 53.86万吨或 - 17.44% [30] 主产区产量 - 报告展示了四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃等地工业硅产量的图表 [32][34][38] 生产成本 - 截至2025/08/31，主产区电价月环比持平，硅石价格环比持稳；主产区硅煤价格月环比持平；8月末新疆工业硅平均成本报8395.83元/吨，云南地区报9393.75元/吨，四川地区报9090.48元/吨 [43][46] 显性库存 - 8月末，百川盈孚统计口径工业硅库存68.82万吨，维持高位，其中工厂库存26.14万吨，市场库存17.45万吨，已注册仓单库存25.23万吨 [49] 多晶硅 产量 - SMM口径下8月多晶硅产量13.17万吨，环比+2.54万吨，1 - 8月累计产量81.11万吨，同比 - 36.67% [54] 开工率及排产 - 百川盈孚口径下多晶硅8月开工率45.78%，环比上升6.55个百分点；SMM预计多晶硅8月产量12.67万吨，开工率环比下降 [57] 库存 - 截至2025/08/31，百川盈孚口径下多晶硅库存23.30万吨，SMM口径下多晶硅库存21.3万吨，工厂库存有一定去化 [60] 成本及利润 - 截至2025/08/31，百川盈孚统计多晶硅生产成本41322.29元/吨，多晶硅毛利润6153.90元/吨，环比继续改善 [63] 硅片 - 产量：SMM口径下8月硅片产量56.04GW，环比+3.29GW，1 - 8月硅片累计产量429.12GW，同比 - 8.77% [66] - 排产与库存：截至2025/08/31，SMM口径下硅片库存18.05GW，环比小幅下降；预测9月硅片产量57.53GW，环比继续增加 [69] 电池片 - 产量：SMM口径下8月电池片产量58.27GW，环比+0.08GW，8月光伏电池开工率56.89%，环比 - 2.17个百分点，1 - 8月电池片累计产量446.87GW，同比+0.96% [74] - 排产与库存：截至2025/09/01，SMM口径下中国光伏电池外销厂库存7.81GW，环比增加；预计9月电池片产量60.04GW，环比小幅上行 [77] 组件 - 产量：SMM口径下8月组件产量49.2GW，环比+2.1GW，8月组件开工率49.09%，环比上升3.17个百分点，1 - 8月组件累计产量379.6GW，同比+1.31% [82] - 排产与库存：截至2025/09/01，SMM口径下光伏组件成品库存33.9GW，环比下降；预计8月组件产量50.3GW，较8月产量提升 [85] 有机硅 产量 - 百川盈孚口径下8月DMC产量21.96万吨，环比+1.31万吨，1 - 8月DMC累计产量165.30万吨，同比+17.58% [92] 价格利润 - 截至2025/08/31，SMM统计有机硅均价报10750/吨，月环比 - 1650元/吨；百川盈孚统计DMC毛利润 - 1859.38元/吨，环比走弱 [95] 库存 - 截至2025/08/31，百川盈孚口径DMC库存4.93万吨，环比+0.36万吨 [98] 硅铝合金及出口 铝合金 - 截至2025/08/31，原生铝合金A356报价21140元/吨，月环比+110元/吨；再生铝合金ADC12报价20770元/吨，月环比+680元/吨；1 - 7月份，铝合金累计产量1062.80万吨，累计同比+140.90万吨或+15.28% [103] - 截至2025/08/31，原生铝合金开工率56.4%，再生铝合金开工率55.3% [106] 出口 - 1 - 7月，我国工业硅累计净出口40.94万吨，累计同比+0.54万吨或+1.33% [109]