来源：新浪证券 英矽智能本次IPO采用定价发行模式，发行价确定为24.05港元/股，基础发行股数约9469万股，绿鞋后 发行股数约1.09亿股，对应发行规模约22.8-26.2亿港元，资金将主要用于：1）关键临床阶段管线候选 药物的进一步临床研发；2）开发新的生成式AI模型及相关的验证研究工作；3）开发及扩展自动化实 验室；4）早期药物发现及开发等。 | 名称 | 上市日期 | 上市板 | 发行价格区间 (港元) | 碧资规模下限 (亿港元) | 葛资规模上限 (亿港元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 英矽智能 | 2025-12-30 | 主板 | 24.05 | 22.8 | 26.2 | | 卧安机器人 | 2025-12-30 | 主板 | 63.00-81.00 | 14.0 | 20.7 | | 林清轩 | 2025-12-30 | 主板 | 77.77 | 10.9 | 12.5 | | 讯策 | 2025-12-30 | 主板 | 48.00-55.00 | 10.8 | 16.4 | | 五一视界 | 2025-12-30 | 主板 | ...

智通财经APP观察到，首挂当日，华芢生物股价早盘较发行价大幅低开，开盘10分钟内，股价最大跌幅达到17.80%，股价下探至最低31.4港元。虽然公司股 价随后立即反弹，并一度距水线仅1港元，但后续并未持续向上。下午开盘后，其股价再次持续下跌，最低价跌至31港元，跌幅达21.68%，随着华芢生物股 价午后一路下跌，最终报收27.00港元，跌幅达到29.32%。 由于自带"港股PDGF第一股"光环，这家公司此前被不少打新投资者视为年末的"创新药大肉"之一。挂牌首日如此表现显然低于不少投资者预期。 12月22日，华芢生物-B(02396)正式挂牌上市。 "机制B+无基石"难获市场认可? 相比同一时间段招股的明基医院，华芢生物的配售结果其实看上去要好上不少。 根据发行计划，此次华芢生物全球发售1764.88万股H股(占发行完成后总股份的15%)，其中90%为国际发售、10%为公开发售，另有15%超额配股权。发行价 以招股区间下限定价为每股38.2港元，募集资金总额约6.74亿港元，募资净额约6亿港元。 同为选择机制B发行的企业，相较于明基医院香港公开发售部分仅获超购3.7倍的成绩，华芢生物获得了791.95倍巨额的超 ...

观察到，首挂当日，华芢生物股价早盘较发行价大幅低开，开盘10分钟内，股价最大跌幅达到17.80%，股价下探至最低31.4港元。虽然公司股价随后立即反 弹，并一度距水线仅1港元，但后续并未持续向上。下午开盘后，其股价再次持续下跌，最低价跌至31港元，跌幅达21.68%，随着华芢生物股价午后一路下 跌，最终报收27.00港元，跌幅达到29.32%。 由于自带"港股PDGF第一股"光环，这家公司此前被不少打新投资者视为年末的"创新药大肉"之一。挂牌首日如此表现显然低于不少投资者预期。 12月22日，华芢生物-B(02396)正式挂牌上市。 "机制B+无基石"难获市场认可? 相比同一时间段招股的明基医院，华芢生物的配售结果其实看上去要好上不少。 根据发行计划，此次华芢生物全球发售1764.88万股H股(占发行完成后总股份的15%)，其中90%为国际发售、10%为公开发售，另有15%超额配股权。发行价 以招股区间下限定价为每股38.2港元，募集资金总额约6.74亿港元，募资净额约6亿港元。 同为选择机制B发行的企业，相较于明基医院香港公开发售部分仅获超购3.7倍的成绩，华芢生物获得了791.95倍巨额的超额认购。 | ...

硬资产与大宗商品 - 关注硬资产类别 包括金属和农业领域 例如大豆和糖（糖价回到15美分）[1][2] - 看好石油 尽管市场普遍看跌 但油价已接近每桶58美元 钻井平台数量下降可能成为主题[3] - 大宗商品超级周期正在演进 已从贵金属（金矿商上涨150%）过渡到工业金属（铜矿商年内上涨约70%） 下一阶段可能转向能源[32][33] - 市场对原油的坏消息（如库存过剩、OPEC+增产讨论）已基本反映在价格中 华尔街对布伦特油价明年的预测为52-55美元 而当前价格为61美元 若全球增长超预期 可能存在上行空间[34][35][36] 医疗保健与生物科技 - 看好医疗保健领域的长期增长故事 特别是合同研究组织（CRO）如MEDP 其业务受经济周期影响较小 通过规模化服务帮助生物科技公司进行FDA试验 利润率高且持续增长[6][7] - 关注器官移植生态系统公司TransMedics 该公司旨在构建端到端的器官移植系统 解决高失败率和运输效率低下问题 其收入和盈利均呈指数级增长[8][9][11] - 医美领域（“虚荣交易”）持续热门 例如艾尔建（Abby）的Botox产品可用于解决减肥后的皮肤问题 股价在2025年表现良好 目前在220至228之间盘整 有望在2026年创出更高点[3][13][14] - 看好通过抗体药物治疗疾病的公司 如Rectimmune和ADCT 这是一种不同于仅针对症状的治疗方法[15] - 在医疗保健生态系统中 倾向于投资提供关键任务服务、能够转嫁价格上涨的“铲子”类公司 而非可能面临压力的医疗保险公司[18][19] - 生物制药行业政策担忧有所缓解 上周多家公司与政府就药品定价达成协议 移除了政策悬而未决的威胁 但FDA的运作效率仍是该行业的主要关注点[81][82][83] - 专利悬崖将推动行业并购活动 投资者可通过投资XBI ETF或寻找拥有高质量低风险资产的个股（如Disc Medicine，股票代码IRON）来布局[88][89][90] 科技与人工智能 - 持续看好半导体行业 不仅限于英伟达 也关注云计算及其他基础设施领域 如HUT和Teradyne[4] - 人工智能（AI）涨势持续至年底 部分原因是缺乏卖家 但当前价格水平已引发对风险的担忧[20][21] - AI板块内部出现分化 大型科技股（“大到不能倒”的公司）仍是市场主力 但部分小型AI股表现滞后 一些今年上市的股票表现各异[22][24][25] - 市场存在错失恐惧症（FOMO）情绪 投资者试图寻找近期表现不佳的标的以参与科技涨势[26] - 对AI领域的资本支出和收入变现能力存在担忧 有观点认为类似内存芯片行业 高资本投入后产品价格可能迅速下跌 难以抵消支出 部分公司可能过度杠杆化并承诺过高[49][50][51] 金融市场与银行 - 美国银行股表现平淡 资产回报率已回升至约1.4% 但行业面临非银行机构激烈竞争和信贷成本问题 消费者信贷方面表现平稳 商业地产方面仍可能有个别损失事件[39][40][41][43] - 更看好欧洲银行和新兴市场金融股 欧洲银行ETF（EUFN）年内上涨60% 大幅跑赢上涨约14%的美国银行 预计欧洲将开启信贷周期且经济增长将提速[44][45] - 私人信贷风险引起关注 风险已分散至私人信贷领域和商业发展公司（BDC） 这比风险集中在大型银行更健康 有投资者已布局BDC ETF 该ETF提供约12%的收益率并在过去两个月跑赢市场[46][53][54][56] 全球市场与资产配置 - 预计全球股市领导地位将从美国转向非美市场 这种转变通常持续多年（平均7-8年） 自2009年低点至2024年 美国一直是全球表现最好的股市 目前转变已逾期 2026年可能是多年趋势中的第二年[27][28] - 看好新兴市场 特别是中国和拉丁美洲 认为中美关系有望缓和 且巴西即将开启大幅降息周期（预计明年降息400个基点 实际利率为10%）[29][30][31] 其他主题投资 - 看好机器人、航天和能源（如铀）领域 认为核能（铀）经历了一次不错的抛售 可能反弹[4] - 减肥药（GLP-1）领域持续受到关注 诺和诺德虽落后于礼来 但若股价突破近几个月的低点 可能预示情况改善 口服减肥药（如Wegovy pill和Orforglipron）预计将在2025年底至2026年上半年获批 将进一步扩大市场[15][16][92][93][94] - 黄金价格创历史新高 贵金属正迎来1979年以来最好的一年 高盛看涨金价至每盎司4900美元 但快速上涨的势头也引发了关于泡沫和回调的担忧[58][59][62] - 有交易员持相反观点 做空黄金和白银 认为白银相对于黄金估值更高（金银比降至64左右的十年低点） 且大宗商品涨势最终会失去动力[61][62][63][64] - 黄金上涨带动了其他工业金属 如铜、铝和钢铁也创下新高 这与AI数据中心建设带来的需求（电线、结构、冷却架）密切相关[68][69] - 债券市场（10年期和30年期国债）相对于其他资产类别显得便宜 开始受到关注[73] - 金融科技和数字生态系统发展迅速 包括稳定币和支付轨道的创新[75]

智通财经APP获悉，周一，Abivax S.A.(ABVX.US)开盘大涨近15%，逼近此前历史新高，现报131.59美 元。消息面上，据报道，礼来公司已与法国当局展开初步讨论，以探索可能收购生物技术公司Abivax的 事宜。报道称，礼来在12月初与法国财政部进行了初步会谈，以评估收购Abivax是否会受到该国外资投 资审查规则的限制。根据报道，礼来还讨论了国有投资者Bpifrance作为少数股东可能参与的情况。 ...

周一，Abivax S.A.(ABVX.US)开盘大涨近15%，逼近此前历史新高，现报131.59美元。消息面上，据报 道，礼来公司已与法国当局展开初步讨论，以探索可能收购生物技术公司Abivax的事宜。报道称，礼来 在12月初与法国财政部进行了初步会谈，以评估收购Abivax是否会受到该国外资投资审查规则的限制。 根据报道，礼来还讨论了国有投资者Bpifrance作为少数股东可能参与的情况。 ...

文章核心观点 - 中美贸易失衡是宏观经济现象，本质上是全球储蓄配置的结果，而非简单的贸易政策问题 [1] - 美国对华技术封锁政策基于相互矛盾的假设，产生了刺激中国自主研发、改变全球创新生态、抑制美国高附加值产品出口等意外后果 [3] - 解决贸易失衡需超越对抗框架，寻求新的平衡点，包括精细化管理技术流动、在多边框架下行动，并认识到两国将走向“竞争性相互依存”的新模式 [12][14] 贸易失衡的根源与性质 - 中国长期保持高储蓄率，而国内投资不足以完全吸收这些储蓄，导致贸易顺差，这本质上是全球储蓄配置的结果 [1] - 美国抱怨的“贸易失衡”主要集中在货物贸易领域，而美国在服务贸易方面长期保持顺差 [5] - 传统调节贸易失衡的机制（汇率调整和结构性改革）在当前环境下部分失效，人民币汇率未出现单边大幅波动，中国扩大内需的转变是渐进式的 [5] 技术封锁政策的意外后果 - 技术封锁刺激了中国在关键领域的自主研发投入，自2018年以来研发投入增长加速，2023年全国研发经费投入强度达2.64%，在半导体、人工智能和生物技术等领域尤为显著 [3] - 技术封锁改变了全球创新生态，促使跨国企业采用“中国 1”战略，分散研发和生产能力，短期内提高成本，长期可能削弱美国在关键技术领域的集聚优势 [3] - 技术封锁直接抑制了美国对华高附加值产品出口，并迫使美国高科技企业在短期财务损失和长期市场地位间艰难权衡，部分企业已将非核心研发转移至其他地区 [3][10] 全球价值链与贸易统计的现实 - 传统贸易统计高估了中国在最终产品（如iPhone）中的实际获利，中国出口产品中的国内增加值比例已从2000年代初的约60%提高至目前的约75%，但仍低于美国的85%以上 [7] - 全球价值链的复杂结构意味着，减少中国对美出口或加征关税会损害包括美国企业在内的全球产业链，提高美国企业进口中间产品的成本，削弱其全球竞争力 [8] 未来路径与解决方案 - 解决贸易失衡需要建立新的平衡点，技术流动管理需更加精细化和专业化，从“一刀切”转向基于风险评估的分级管理制度 [12] - 政策制定者需在国家安全关切和经济稳定间找到平衡，避免过度反应损害全球经济，解决贸易失衡需依靠多边框架而非单边行动 [12] - 中美贸易关系可能走向“竞争性相互依存”，两国在技术、市场和影响力方面竞争，又在气候变化、全球卫生等领域相互依赖 [14] - 对中国而言，关键是持续推进经济结构转型，扩大内需，2023年最终消费支出对经济增长贡献率已超80%，同时加强自主创新 [5][14] - 对美国而言，需重新评估技术封锁政策的成本与收益，发展更精细的技术竞争策略，并通过增加储蓄和投资来改善自身经济结构 [14]

转自：新华财经 新华财经上海12月20日电（杨婧淑） 近日，由泰国投资促进委员会（BOI）主办的"泰中投资论坛"在上海举行。与会代表指出，中泰合作已进入产业链协 同、生态共建的深度发展阶段，中国企业在把握泰国区位优势、政策红利和市场机遇的同时，需重点防范股权架构、税务合规、人力资源管理等跨境风险。 2025年是中泰建交50周年，双边经贸合作基础日益坚实。中国已连续12年稳居泰国第一大贸易伙伴，成为其最大外商投资来源国。据泰国投资促进委员会 （BOI）最新数据显示，2025年1-9月间，泰国投资促进项目申请总额达1.37万亿泰铢（约合3014 亿元人民币），同比增长94%，创下自BOI成立60年来最高 纪录。其中，中国投资申请项目为839个，同比增长53%，投资额达1428.87亿泰铢（约合320亿元人民币），同比增长26%，主要集中在电子电器、金属及材 料和汽车及零部件三大行业。 泰国副总理兼财政部长艾尼提强调，泰国"面向未来的战略投资"明确将外资置于核心角色，旨在推动泰国从传统经济向高附加值现代产业转型。"我们非常 希望中国企业在泰国设立生产基地，不仅面向泰国，更辐射东盟及全球市场。" 他进一步指出，中泰合 ...

还有上市公司通过抽奖的形式，对股东表示感谢。例如，北京英诺特生物技术股份有限公司公告联合同 花顺（300033）举办"股东节"活动，股东可抽取包括iPhone17ProMax(256GB)；大疆DJIMini4K无人机 等在内的多类奖品。 在多位业内人士看来，现金分红、股份回购仍是上市公司回报股东的核心方式，但更多元化的回馈方式 已成为上市公司对投资者的一项"加分项"，体现企业治理理念的变化。 例如，12月17日，深圳奥雅设计股份有限公司发布关于2025年度感恩股东回馈活动的自愿性信息披露公 告。公告显示，12月22日收市时，登记在册的持股数量大于等于500股的公司股东可参与活动，公司将 根据股东的持股数量，赠予对应的IP产品(均为公司旗下自有IP)。 此外，12月2日，郑州千味央厨（001215）食品股份有限公司也宣布，12月1日收市时，登记在册的持有 公司股份100股(含)以上的股东，自然人股东须本人申请可领取1份公司产品礼包；法人股东须指定一人 申请可领取3份公司产品礼包。礼包为价值200元公司产品礼包。 文旅类上市公司则通过门票、索道、酒店、温泉等权益，增强股东对公司核心资产和运营能力的感知。 例如， ...

导读： 做LP，顶尖高校加速入局。 作者｜FOFWEEKLY 这两年，中国顶尖高校正在以前所未有的密度和深度，涉足股权投资领域，尤其是2024年以来， 高校LP迎来新浪潮。 继清华、北大、复旦大学、上海交通大学、天津大学、中南大学、香港科技大学、南方科技大学等 高校之后，又有高校闯入VC圈，这次是华南理工大学。 985高校闯入VC圈 又一所高校闯入一级市场。 12月16日，华南理工大学粤港澳大湾区科创产业院（以下简称"科创院"）在广州揭牌成立。与其 同步亮相的是华南理工大学科创产业基金战略签约仪式。 科创院由学校与校友共同参与管理，聚焦人工智能、先进制造、生物技术、新材料、新能源等产业 领域，构建"高校+政府+校友"协同的资本支持体系，为成果转化、创业企业孵化和产业国际化提 供技术、金融等全方位支持，打造"四链"贯通的国际化孵化平台，服务高水平科技自立自强。 科创产业院设置科创产业基金，由华南理工大学联合校友发起，联动政府、上市校友企业及港澳资 本共同设立，形成规模超30亿元的总基金池，以"投早投小、投长期、投硬科技"为核心导向，并 依托华工校友产业网络，构建"资本+资源"双轮驱动体系。 基金签约现场，广州科 ...