上市表现与市场反应 - 公司于2025年12月22日挂牌上市，首日股价表现疲弱，开盘后最大跌幅达17.80%，最低下探至31.4港元，最终收报27.00港元，较发行价38.2港元下跌29.32% [1] - 尽管公司被称为“港股PDGF第一股”并被部分投资者视为潜在机会，但首日大幅破发的表现低于市场预期 [1] - 在上市前的暗盘交易中，股价表现已显分歧，富途暗盘最高较发行价上涨88.87%至72.15港元，但最终仅收涨5.76%；辉立暗盘最高上涨57.59%至60.20港元，最终仅收涨0.58%，盘中甚至一度下跌9.95% [7] - 上市首日经纪商交易数据显示，主要净买入方为盈宝、富途和中银国际，而主要净卖出方包括其IPO保荐人兼承销商中信证券等机构 [9] 发行结构与认购情况 - 公司全球发售1764.88万股H股，占发行后总股份15%，其中90%为国际发售，10%为公开发售，发行价以招股区间下限38.2港元定价，募集资金总额约6.74亿港元，净额约6亿港元 [3] - 香港公开发售部分获得791.95倍的巨额超额认购，显著高于同期招股的其他公司 [3] - 公司采用“机制B”发行策略，将公开发售比例压至10%下限，制造了极小的流通盘（仅8824手），且入场费高达10302.88港元，显著高于市场平均水平，这吸引了超过500亿港元的孖展认购资金 [6] - 此次发行未设基石投资者，仅依靠“绿鞋”机制和国际配售部分的机构投资者来稳定股价 [8] 业务概况与市场前景 - 公司是一家专注于伤口愈合领域的生物制药公司，核心产品Pro-101-1及Pro-101-2均为重组人血小板衍生生长因子-BB药物，分别用于治疗烧烫伤和糖尿病足溃疡 [11] - 公司核心产品管线在中国针对相关适应症处于II期及IIb期临床试验阶段，Pro-101-1预计于2026年第一季度向FDA提交IND申请 [13] - 截至2024年4月，中国尚无商业化的PDGF药物，国内同行中仅天士力医药有一条处于III期临床试验的PDGF管线但进展不明，因此公司产品有潜力成为国内首创新药 [13] - 除核心产品外，公司还开发了覆盖多种适应症的其他PDGF候选产品以及mRNA和ASO候选产品，已研发出三条管线共十款候选产品，涵盖14个适应症 [13] 财务状况与行业背景 - 公司收入规模极小，2023年及2024年收入仅分别为47.2万元和26.1万元，主要来自提供研发服务 [14] - 公司处于战略性亏损期，报告期内净亏损分别达到1.05亿元、2.12亿元和1.35亿元，亏损主要由研发费用及行政开支导致 [14] - 中国糖尿病市场规模庞大，2023年达到47亿美元，预计到2032年可能增长至93亿美元，2023-2032年期间的复合年增长率为7.9% [12] - 中国糖尿病患者基数巨大，患病率已从约30年前的不足1%上升至当前的12%左右 [11]