上市表现与市场反应 - 公司于2025年12月22日挂牌上市，首日股价表现疲弱，开盘后最大跌幅达17.80%，最低下探至31.4港元，最终收报27.00港元，较发行价38.20港元下跌29.32% [1] - 尽管公司被称为“港股PDGF第一股”并被部分投资者视为潜在机会，但首日大幅破发的表现低于市场预期 [2] - 公司在暗盘交易中表现分化且冲高回落，富途暗盘最高较发行价上涨88.87%至72.15港元，但最终仅收涨5.76%；辉立暗盘最高上涨57.59%至60.20港元，最终小幅收涨0.58% [8] - 上市首日经纪商交易数据显示，主要净买入方为盈宝、富途和中银国际，主要净卖出方包括其IPO保荐人兼承销商华泰国际和中信证券 [10] 发行详情与认购情况 - 公司全球发售1764.88万股H股，占发行后总股份15%，其中90%为国际发售，10%为公开发售，发行价以招股区间下限38.20港元定价，募集资金总额约6.74亿港元，净额约6亿港元 [4] - 香港公开发售部分获得791.95倍的巨额超额认购，一手中签率仅为2.50% [4][5] - 公司采用“机制B”发行，将公开发售比例压至10%下限，制造极致缩量流通盘，且未引入基石投资者，仅设有“绿鞋”机制 [7][9] - 由于入场费高达10302.88港元，显著高于当年港股打新平均水平，招股阶段孖展认购金额超过500亿港元 [7] 公司业务与产品管线 - 公司是一家专注于伤口愈合领域的生物制药公司，核心产品Pro-101-1及Pro-101-2均为重组人血小板衍生生长因子-BB药物，分别用于治疗烧烫伤和糖尿病足溃疡 [12] - 核心产品正在中国进行II期及IIb期临床试验，Pro-101-1预计于2026年第一季度向美国FDA提交IND申请 [14] - 截至2024年4月22日，中国尚无商业化的PDGF药物，国内同行中仅天士力有一条处于III期临床的PDGF管线但无最新进展，公司产品有望成为国内首创新药 [14] - 公司已研发出三条管线，包含十款候选产品，覆盖14个适应症，除PDGF外还包括针对实体瘤等疾病的mRNA和ASO候选产品 [14] 财务状况与行业背景 - 公司属于未盈利的18A生物科技公司，2023年及2024年收入仅分别为47.2万元和26.1万元，主要来自研发服务 [15] - 报告期内公司净亏损严重，分别达到1.05亿元、2.12亿元和1.35亿元，亏损主要由研发费用及行政开支导致 [15] - 中国糖尿病患病率已从约30年前的不足1%上升至12%左右，患者基数庞大 [12] - 中国糖尿病药物市场规模在2023年达到47亿美元，预计到2032年可能达到93亿美元，2023-2032年期间的复合年增长率为7.9% [13]