行业整体情绪 - 全球时尚及服装鞋帽行业面临成本上升、利润压缩及供应链不确定性压力 整个行业感到紧张与焦虑 [1] - 美国关税政策走向不明确 制造商面临巨大不确定性 [1] - 行业处于艰难时期 所有企业面临共同挑战 [3] 企业成本与定价策略 - 加拿大女装品牌特里巴尔时装公司将2026年春季系列女装价格上调约7% 在市场接受度和生存压力间寻求平衡 [1] - 企业难以将成本完全转嫁给消费者 面临巨大挑战 [1] - 细分市场对价格非常敏感 可涨价幅度非常有限 涨价过多会被竞争对手价格战挤出市场 [2] 供应链调整困境 - 部分企业考虑将供应链转移至其他地区 但由于产品原材料特殊性和生产质量因素 许多企业无法轻易迁移供应链 [2] - 中国在泳装和牛仔产品面料和工艺方面非常出色 很难找到同等质量和价格的替代 [1] - 中国制造在皮革质量、生产工艺和成本方面具有明显优势 东南亚工厂试制样品质量不及中国制造 [2] - 竹纤维产品只有在中国生产最为合适 加拿大企业与中国供应链深度绑定 [3] 企业供应链关系 - 美国男装企业布拉沃集团与山东、浙江和福建等地中国工厂合作多年 供应链非常稳固 [2] - 美国环球鞋业公司以广州、宁波和温州等地作为主要产品产地 [2] - 企业不希望涨价影响与长期合作零售商的客户关系 [3]

闽宁协作发展成果 - 闽宁镇从戈壁荒滩发展为特色小镇，居民规模从8000人增至6万多人，年人均可支配收入从500元增至1.9万元 [2] - 绿化覆盖率35%，生活垃圾无害化处理率90%，医疗教育条件显著改善 [2] - 获评全国乡村旅游重点镇、"绿水青山就是金山银山"实践创新基地等称号 [3] 产业升级与新质生产力 - 建设"绿电小镇"，共享储能电站配备光伏板和40台电池舱，实现24小时绿电供应 [2] - 物联网、大数据、人工智能与传统农业深度融合，产业园引入大数据集团和智算中心 [3] - 闽宁产业园借鉴厦门"高效率决策体系"，打造协作升级版 [4] 协作机制与制度优势 - 闽宁协作联席会议连续28年召开，福建13批229名干部赴宁夏帮扶，宁夏21批362名干部赴福建挂职 [6] - 福建省39个县（市、区）与宁夏9个重点帮扶县结对，协作涵盖经济、人才、教育等多领域 [6] - 政府主导、市场运作、社会协同的多元参与机制成熟 [6] 区域经济与创新案例 - 东西部协作扩展至东部8省与西部10省，2025年协议重点推进消费帮扶 [7] - 宁夏首趟多式联运"一单制"列车发往闽粤，运输1400吨聚氯乙烯 [7] - "巧媳妇儿"电商帮扶车间日订单超2000单，获评全球最佳减贫案例 [7]

投诉总量与解决情况 - 2025年上半年全国消协组织受理消费者投诉995,971件 同比增长27.23% [1] - 解决投诉509,655件 为消费者挽回经济损失4.52亿元 [1] - 接待消费者来访和咨询33万人次 [1] 投诉性质分类 - 售后服务问题占总投诉量26.47% 占比最突出 [1] - 假冒 安全 虚假宣传问题投诉比重较2024年上半年上升 [1] - 售后服务 质量 计量问题投诉比重较2024年上半年下降 [1] 商品类投诉 - 商品类投诉541,215件 占总投诉量54.34% [1] - 较2024年上半年比重上升8.79个百分点 [1] - 家用电子电器类 服装鞋帽类 日用商品类 食品类 交通工具类投诉量居前五位 [1] - 服装鞋帽类 日用商品类投诉比重较2024年上半年上升 [1] 服务类投诉 - 服务类投诉406,747件 占总投诉量40.84% [1] - 较2024年上半年比重下降1.56个百分点 [1] - 互联网服务类 生活及社会服务类 教育培训服务类 销售服务类 文化娱乐体育服务类投诉量居前五位 [2] - 金融服务类 教育培训服务类 销售服务类投诉比重较2024年上半年上升 [2] - 生活及社会服务类 电信服务类投诉比重较2024年上半年下降 [2] 其他类投诉 - 其他类投诉48,009件 占总投诉量4.82% [1]

投诉总量及解决情况 - 2025年上半年全国消协组织受理消费者投诉995,971件 同比增长27.23% [1] - 解决投诉509,655件 为消费者挽回经济损失4.52亿元 [1] - 接待消费者来访和咨询33万人次 [1] 投诉性质分类 - 售后服务问题占投诉总量26.47% 为最突出投诉类型 [1] 商品与服务投诉结构 - 商品类投诉541,215件 占总投诉量54.34% 较2024年上半年比重上升8.79个百分点 [1] - 服务类投诉406,747件 占总投诉量40.84% 比重下降1.56个百分点 [1] - 其他类投诉48,009件 占总投诉量4.82% [1] 商品大类投诉分布 - 投诉量前五位：家用电子电器类 服装鞋帽类 日用商品类 食品类 交通工具类 [1] - 服装鞋帽类和日用商品类投诉比重较2024年上半年上升 [1] 服务大类投诉分布 - 投诉量前五位：互联网服务类 生活及社会服务类 教育培训服务类 销售服务类 文化娱乐体育服务类 [2] - 金融服务类 教育培训服务类 销售服务类投诉比重较2024年上半年上升 [2] - 生活及社会服务类 电信服务类投诉比重下降 [2] 具体商品投诉热点 - 投诉量前五位：服装 通讯类产品 普通食品 鞋 日用杂品 [2] - 日用杂品 鞋 服装投诉量较2024年上半年明显上升 [2] 具体服务投诉热点 - 投诉量前五位：经营性互联网服务 餐饮服务 培训服务 移动电话服务 远程购物 [2] - 交通运输 教育服务 放映演出服务投诉量较2024年上半年明显上升 [2] - 移动电话服务 住宿服务投诉量有所下降 [2]

投诉总量及解决情况 - 全国消协组织受理消费者投诉995971件 同比增长27.23% [1] - 解决投诉509655件 为消费者挽回经济损失4.52亿元 [1] 投诉性质分类 - 售后服务问题占总投诉量26.47% [1] - 假冒 安全 虚假宣传投诉比重同比上升 [1] - 售后服务 质量 计量投诉比重同比下降 [1] 投诉类型分布 - 商品类投诉541215件 占总投诉量54.34% 同比上升8.79个百分点 [1] - 服务类投诉406747件 占总投诉量40.84% 同比下降1.56个百分点 [1] - 其他类投诉48009件 占总投诉量4.82% [1] 商品大类投诉情况 - 投诉量前五：家用电子电器类 服装鞋帽类 日用商品类 食品类 交通工具类 [1] - 服装鞋帽类 日用商品类投诉比重同比上升 [1] 服务大类投诉情况 - 投诉量前五：互联网服务类 生活及社会服务类 教育培训服务类 销售服务类 文化娱乐体育服务类 [2] - 金融服务类 教育培训服务类 销售服务类投诉比重同比上升 [2] - 生活及社会服务类 电信服务类投诉比重同比下降 [2] 具体商品投诉热点 - 投诉量前五：服装 通讯类产品 普通食品 鞋 日用杂品 [2] - 日用杂品 鞋 服装投诉量同比上升明显 [2] 具体服务投诉热点 - 投诉量前五：经营性互联网服务 餐饮服务 培训服务 移动电话服务 远程购物 [2] - 交通运输 教育服务 放映演出服务投诉量同比上升明显 [2] - 移动电话服务 住宿服务投诉量同比下降 [2]

教育培训行业投诉分析 - 2025年上半年广东消委会系统处理教育培训服务投诉18614件 同比增长26.13% 其中涉及老年人培训的投诉显著增加 [1] - 主要问题包括虚假宣传 商家承诺"免费教会使用手机""三天学会直播带货"等话术 实际仅提供预录视频且课程质量低下 [1] - 费用不透明现象突出 商家先以低价或免费吸引老年人 再逐步诱导购买高价课程 部分甚至涉及贷款诱导 [1] - 退费机制存在缺陷 老年人普遍缺乏书面合同和付款凭证 导致纠纷后维权困难 [1] 宠物经济行业投诉热点 - 2025年上半年广东各级消委会处理宠物及宠物产品纠纷953件 主要涉及强制消费和过度医疗问题 [2] - 捆绑消费成为新投诉热点 典型案例包括医疗美容捆绑套餐和宠物销售绑定隐形消费 [2] - 行业需规范健康证明管理 消费者应要求经营者提供检疫证明和疫苗接种记录 [2] 服装鞋帽行业消费现状 - 2025年上半年服装鞋帽类投诉达38685件 在商品类投诉中占比12.89% 位居第一 [2] - 质量问题与售后服务是主要投诉方向 线下消费存在导购过度推销现象 [2] - 线上消费需关注店铺认证资质 建议保留购物凭证和开箱视频作为维权依据 [2]

报告核心观点 - 5月以来A股窄幅震荡，预计震荡形势至少持续至7月政治局会议，后续突破需盈利端、政策端或海外端新催化；今年无普遍意义上的大类风格占优及快速轮动；当下配置思路为Delta G消费+自主可控科技+稳定型红利+黄金 [2][3][4] 5月以来A股窄幅震荡的原因和未来突破箱体的可能催化 - 自5月至今，上证指数在3300 - 3400区间窄幅波动近2个月，宽基指数波动率低 [2][10] - 窄幅波动的DDM背景：上有顶，盈利尚在磨底，盈利底不早于3季度末到来，且本轮盈利周期弹性不大；下有底，估值构成支撑，政府部门支撑宽信用，风险偏好由稳增长政策和“稳市组合拳”支撑 [2][10] - 震荡形势预计至少持续至7月政治局会议，突破箱体震荡需分子或分母端新催化，目前催化未出现，需跟踪 [2][11] 今年没有普遍意义上的大类风格占优以及快速的轮动 - 今年以来领涨的30个细分二级行业中，消费、成长、金融、周期均有出现，领涨行业以消费、成长板块居多但分散，无整体性强势beta行情 [3][20] - 原因包括：盈利仍在下行通道，盈利上行弹性预计不大；每个风格有亮点也有缺陷；海外不确定性持续发酵，如地缘事件、关税谈判、美联储降息不确定 [3][23][25] 窄幅震荡+大类风格不强势下的配置思路 - 配置核心思路：下沉到细分板块，避免单一板块过度集中；沿“地缘风险溢价”线索，追求预期差最大和国内确定性方向；配置Delta G消费+自主可控科技+稳定型红利+黄金 [26] - 消费思路：关注Delta G线索下的服装鞋帽、汽车等细分行业，Delta G重视盈利增速边际变化方向，“新消费”契合该线索 [26] - 科技思路：关注自主可控+军工，如AI+、机器人等，下半年投资难度增加，需缩圈配置并抓住业绩确定性 [27] - 红利思路：关注稳定型红利（银行、公共事业），构建优化高股息组合，选用4指标进行高股息优化选股 [27] - 黄金：黄金和军工是大变局下长期战略配置资产，3季度初是最佳配置时点，因美国国债到期、中美谈判、降息预期及央行购金等因素 [4][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2015 - 2024年“一带一路”倡议推动企业拓展新兴市场，跨境电商爆发式增长，国内市场竞争激烈促使品牌出海，中国大陆企业海外商标申请和纠纷案件显著增长，企业国际化加速但面临知识产权保护与侵权双重挑战，报告分析相关趋势为企业提供启示和参考 [5] 中国大陆企业海外商标布局情况分析 近10年中国大陆企业的海外商标申请趋势 - 数量激增：近10年在海外单一国家商标申请数量达2189223件，较上一个10年增加1902209件，增速超6.5倍，连续多年全球第一 [11] - 地域分布变化：布局辖区广泛，覆盖各大洲，北美洲申请量最高，美国是最核心市场；美、欧、英、日、韩等传统出口市场仍是主要申请辖区，占比超60%，新兴市场申请量大幅增长 [13] - 行业集中度高：在1 - 45个类别均有布局，第9类占绝对领先地位，占比近20%，第25类、第21类等为第二梯队，第三梯队部分类别也超10万件，申请量之和占比74.27%，传统拳头行业集中度高 [18] 中国央企的海外商标申请概况 - 企业情况：98家央企中68家有海外商标申请记录，占比69%，累计申请9065件，申请量最多3家合计占比29% [24] - 时间情况：最早始于1958年，2000年后逐步增加，2022年达高峰，近10年申请件数占比48% [24] - 产品情况：覆盖45个类别，申请量最少为15类，最多3个类别合计占比53% [25] - 地域情况：覆盖152个国家/地区，申请量最少国家地区各1件，最多3个地方合计占比15% [25] 中国大陆企业海外商标纠纷情况分析 案件数量上升 近10年海外商标纠纷案件数量为54873件，较上一个10年增加49079件，增速超8倍，授权确权难度增加，纠纷和维权压力艰巨 [26] 行业集中度高 在1 - 45个类别均有纠纷案件，第9类、第25类和第35类纠纷案件数量位列前三，第42类、第3类和第16类虽未在申请布局前十，但案件数量挺进前十 [28] 高发案由和诉讼地位 - 纠纷类型占比：94%是行政纠纷案件，5%是司法纠纷案件，1%是其他纠纷类型 [33] - 行政案件情况：异议纠纷案件占比84.05%，无效和撤销案件较少；案件集中在欧盟，占比49.1%，美国占比25.14% [35] - 司法案件情况：侵权诉讼案件占比73.38%，异议诉讼和无效诉讼占比10%上下，撤销诉讼体量小；案件发生辖区前两位是美国和欧盟 [37] - 诉讼地位情况：侵权之诉中被告是原告近3倍，异议行政诉讼多为被告，无效和撤销行政诉讼多为原告 [42]

报告核心观点 - 2025年核心主线是“消费+科技”，4月以来和年初以来消费均领涨，细分板块中个护用品、动保等涨幅领先，推荐消费细分行业包括服装鞋帽、汽车等 [1][10][17] - 从财政扩张、地方债压制缓和等角度解释消费领涨原因，并给出行业配置“4+1”建议 [2][32] 各部分总结 消费领涨情况 - 4月以来（尤其是对等关税实施后）和年初以来，市场领涨细分板块以消费为主，个护用品、动保、饲料等品种涨幅领先，自2.12春季策略展望推荐服装鞋帽、汽车等消费细分行业 [1][10] 消费领涨原因 消费预期差1：财政即便是弱扩张，社零也有更高弹性 - 社零增速弹性对财政支出周期敏感，财政支出下行时社零弹性减弱，上行时社零弹性上行，2025年财政支出进入（弱）扩张周期，预计社零有更显著向上弹性 [2][17] - 2025年中央财政赤字率预计从2024年的3%左右提升到4%左右，支出力度明显上行；地方政府债务政策转变，投融资能力增强，虽GDP目标增速仍为5%左右，但社零弹性将强于GDP弹性 [21] - 社零增速整体与房价相关性不强烈，但房价与“服务CPI”相关性紧密，2025年财政支出扩张带来社零弹性，但房价上行弹性弱限制服务CPI弹性 [22] - 财政支出通过收入效应、就业创造和公共服务供给促进消费，以社会保障与转移支付直接传导和基础设施等间接传导两种形式实现 [25][26] 消费预期差2：地方债对消费的压制的缓和 - 地方债务对消费存在压制，债务压力越高的省份，社零下行幅度越显著，化债工作开启后消费将获得内生性复苏驱动力 [2][27] - 高债务负担省份社零细分消费项中，金银珠宝、服装鞋帽等拖累显著的细分项有望明显反弹 [27] 财政线索：财政边际扩张的方向 - 即便消费政策刺激力度弱，凭财政扩张和化债支持，消费复苏依然可期；历史上获财政边际支持扩张的方向，在财政扩张中获显著超额收益 [3][31] - 从2024年12月中央经济工作会议到2025年4月25日政治局会议，政策支持向消费和科技倾斜，尤其消费维度提及服务消费，财政对消费边际支出将持续扩张带来超额收益指引 [3][31] 投资建议 - 公募新规后机构投资者对“组合管理”重视程度将大大提升，大变局下“变”关注地缘风险溢价下行品种，“不变”关注国内确定性和预期差 [4][32] - 行业配置“4+1”建议：“内循环”内需消费、科技成长自主可控+军工、成本改善驱动、出海结构性机会、中长期底仓 [4][32]

消费领涨情况 - 4月以来和年初以来，市场领涨细分板块以消费为主，个护用品、动保、饲料等品种涨幅领先[1][10] 消费领涨原因 - 财政支出从2023 - 2024年收缩周期进入2025年弱扩张周期，预计社零在2025年有更显著向上弹性，2025年财政赤字率预计从2024年的3%左右提升至4%左右，GDP目标增速仍为5%左右[2][21] - 地方债对消费的压制缓和，化债工作开启后，高债务负担省份金银珠宝、服装鞋帽等细分消费项有望明显反弹[2][27] - 从2024年12月中央经济工作会议到2025年4月25日政治局会议，政策支持向消费和科技倾斜，财政对消费边际支出将持续扩张[3][31] 投资建议 - 行业配置“4 + 1”建议，包括“内循环”内需消费、科技成长自主可控 + 军工、成本改善驱动、出海结构性机会、中长期底仓[4][32] 风险提示 - 宏观政策超预期变动放大市场波动[33] - 全球流动性及地缘政治恶化风险[34] - 测算的定价模型基于历史数据，不能代表未来[35]