股价表现与交易数据 - 9月22日盘中股价下跌2.01%至47.82元/股 成交额1.01亿元 换手率1.76% 总市值58.27亿元 [1] - 主力资金净流出859.46万元 其中特大单净卖出449.46万元(占比4.43%) 大单净卖出410万元(买卖差额计算) [1] - 年内累计涨幅13.69% 近5日涨4.43% 近20日跌7.56% 近60日微涨0.15% [2] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入19.16亿元 同比增长18.27% 归母净利润2.30亿元 同比大幅增长42.18% [2] - 教育培训服务费收入占比96.47% 其他收入占比3.42% 设备租赁收入占比0.10% [2] - 股东户数1.22万户 较上期增加6.88% 人均流通股9632股 较上期减少6.44% [2] 机构持仓变化 - 富国天惠成长混合(LOF)A/B(161005)增持131.94万股至370.94万股 位列第六大流通股东 [3] - 香港中央结算有限公司增持77.17万股至260.71万股 位列第八大流通股东 [3] - 汇添富消费行业混合(000083)持股180.01万股保持不变 位列第九大流通股东 [3] 行业属性 - 所属申万行业为社会服务-教育-培训教育 [2] - 概念板块涵盖教育培训、职业教育、在线教育、小盘、增持回购等 [2]

股价表现 - 9月16日盘中上涨2.01%至46.71元/股 成交5693.92万元 换手率1.03% 总市值56.92亿元 [1] - 主力资金净流入958.76万元 其中特大单买入637.98万元占比11.20% 大单买入1314.57万元占比23.09% [1] - 年内股价累计上涨11.06% 近5日/20日/60日分别变动-0.11%/-9.12%/-0.95% [2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入19.16亿元 同比增长18.27% [2] - 归母净利润2.30亿元 同比增长42.18% [2] - 收入构成：教育培训服务费收入占比96.47% 其他收入占比3.42% 设备租赁收入占比0.10% [2] 股东结构 - 股东户数1.22万户 较上期增加6.88% [2] - 人均流通股9632股 较上期减少6.44% [2] - 十大流通股东中富国天惠成长混合持股370.94万股 较上期增加131.94万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股260.71万股 较上期增加77.17万股 [3] - 汇添富消费行业混合持股180.01万股 持股数量未发生变化 [3] 公司概况 - 公司全称学大(厦门)教育科技集团股份有限公司 成立于1992年7月2日 1993年11月1日上市 [2] - 注册地位于福建省厦门市同安区和北京市朝阳区 [2] - 所属申万行业为社会服务-教育-培训教育 概念板块包括教育培训/职业教育/在线教育等 [2]

股价表现 - 9月11日盘中上涨2.04%至19.54元/股 成交额2.21亿元 换手率3.56% 总市值64.31亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨24.46% 近5日下跌1.56% 近20日上涨16.59% 近60日上涨39.57% [1] - 主力资金净流出1263.04万元 特大单净卖出109.5万元 大单净卖出1153.54万元 [1] 资金流向 - 特大单买入576.99万元(占比2.62%) 卖出686.49万元(占比3.11%) [1] - 大单买入4083.52万元(占比18.51%) 卖出5237.06万元(占比23.74%) [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近8月26日净卖出6914.83万元 买入总额2.63亿元(占比7.08%) 卖出总额3.32亿元(占比8.94%) [1] 主营业务结构 - 油墨产品收入占比54.19% 细分包括快干亮光型胶印油墨18.66% 高光泽型胶印油墨15.95% 高耐磨型胶印油墨12.71% [2] - 中职和全日制学校教育业务收入占比45.42% [2] - 其他产品收入占比0.39% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入3.66亿元 同比减少1.15% [2] - 2025年上半年归母净利润5328.17万元 同比减少15.16% [2] - A股上市后累计派现3.56亿元 近三年累计派现2.04亿元 [3] 股东结构 - 截至8月8日股东户数3.06万户 较上期减少2.23% [2] - 人均流通股10595股 较上期增加2.28% [2] 公司基本信息 - 成立于2003年1月14日 2011年3月22日上市 [2] - 注册地址江苏省苏州市相城区黄埭镇春申路989号 [2] - 所属申万行业为社会服务-教育-培训教育 概念板块包括DeepSeek概念、电子商务、人工智能等 [2]

核心观点 - 民生证券给予学大教育买入评级 公司作为个性化教育龙头企业 2025年上半年营收同比增长18.27%至19.16亿元 归母净利润同比增长42.18%至2.30亿元 盈利能力显著提升 费用控制成效显著 同时积极拓展全日制基地与职业教育等新业务布局 [1][2][4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入19.16亿元 同比增长18.27% 教育培训服务收入18.48亿元 同比增长18.42% [2] - 归母净利润2.30亿元 同比增长42.18% EPS为1.94元/股 同比增长41.39% [2] - 毛利率36.30% 同比提高0.26个百分点 环比提高1.74个百分点 教育培训服务业务毛利率35.92% 同比提高0.39个百分点 环比提高2.13个百分点 [3] - 归母净利率11.99% 同比提高2.01个百分点 环比提高5.65个百分点 [3] - 期间费用率22.02% 同比下降1.1个百分点 环比下降3.66个百分点 管理费用率14.52% 同比下降1.36个百分点 环比下降2.46个百分点 [3] 业务规模 - 个性化学习中心超过300所 覆盖100余座城市 专职教师超过5200人 [2] - 全日制培训基地超过30所 全日制双语学校5所 在校生超过7500人 [4] - 已开业文化空间共计14所 [4] 资产负债与现金流 - 总资产37.24亿元 同比增长10.27% 总负债27.77亿元 同比增长6.43% [3] - 资产负债率74.59% 同比下降2.69个百分点 剔除预收款资产负债率53.97% 同比下降1.54个百分点 [3] - 经营性净现金流1.80亿元 同比下降20.04% 收现比85.00% 同比下降6.50个百分点 [3] 增长轨迹 - 2023-2024年教育培训服务收入分别为21.47亿元和26.97亿元 同比增长24.12%和25.64% [2] - 2023-2024年归母净利润分别为1.54亿元和1.80亿元 同比增长1035.24%和16.84% [2] 机构预测 - 民生证券预测2025-2027年营业收入分别为32.23亿元 37.17亿元和40.88亿元 [4] - 预测2025-2027年EPS分别为2.07元 2.53元和2.92元 对应动态PE分别为24倍 19倍和17倍 [4] - 最近90天内共有13家机构给出评级 买入评级12家 增持评级1家 目标均价64.54元 [7] 业务拓展 - 通过收购 托管 合作共建等方式与多所中高职院校合作发展职教业务 [4] - 积极布局职业教育 文化阅读 医教融合等新业务领域 [4]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 公司作为个性化教育龙头企业 受益中高考生源增长 主营业务快速增长 同时积极布局职业教育等新业务 未来发展可期 [1][3][4] - 2025年上半年营业收入达19.16亿元 同比增长18.27% 归母净利润2.30亿元 同比增长42.18% 盈利能力显著提升 [1] - 费用控制成效显著 期间费用率同比下降1.1个百分点 毛利率提升至36.30% [2] - 负债率持续降低 资产负债率同比下降2.69个百分点至74.59% 现金流整体良性 [3] - 预计2025-2027年归母净利润将保持高速增长 增速分别为40.5%/22.2%/15.5% [5][8] 财务表现 - 2025年上半年EPS为1.94元/股 同比增长41.39% [1] - 教育培训服务收入18.48亿元 同比增长18.42% 毛利率35.92% 同比提高0.39个百分点 [1][2] - 经营性净现金流1.80亿元 收现比85.00% [3] - 预计2025年营业收入32.23亿元 2027年将达40.88亿元 [4][5] - 预测净利润率将从2024年6.45%提升至2027年8.71% [8] 业务发展 - 个性化学习中心超300所 覆盖100余座城市 专职教师超5200人 [1] - 全日制培训基地超30所 双语学校5所 在校生超7500人 [3] - 通过收购托管等方式拓展职业教育业务 已开业文化空间14所 [3] - 线上线下一体化教学 四大业务协同发展 [3][4][7] 估值预测 - 当前股价48.97元 对应2025年PE为24倍 2027年降至17倍 [4][5][6] - PB从2024年7.2倍预计降至2027年3.7倍 [5][8] - ROE保持在20%以上水平 2025年预计达26.21% [8]

财务表现 - 25H1公司实现收入3.66亿元，同比下降1.15% [1] - 归母净利润5328万元，同比下降15.16% [1] - 扣非净利润5315万元，同比下降14.21% [1] 收入结构 - 教育培训分部收入1.67亿元，同比下降3.9% [2] - 油墨化工粉笔收入1.99亿元，同比增长1.3% [2] - 龙门教育收入同比下降3.1%，天津旅外收入同比下降15.0%，鹤壁高中收入同比增长72.4% [2] 盈利能力 - 综合毛利率同比提升0.2个百分点至32.5% [2] - 教育培训分部毛利率同比下降1.3个百分点至41.2% [2] - 油墨化工粉笔毛利率同比提升2.0个百分点至25.2% [2] 费用结构 - 销售费用率同比上升0.2个百分点至2.6% [2] - 管理费用率同比上升0.4个百分点至7.3% [2] - 研发费用率同比上升0.4个百分点至2.4% [2] - 财务费用率同比上升0.2个百分点至-0.1% [2] 投资表现 - 参股公司中昊芯英25H1实现收入1.02亿元，同比增长87.6% [2] - 中昊芯英净利润-1.44亿元，较去年同期-0.83亿元亏损扩大 [2] - 中昊芯英亏损扩大导致公司投资损失增加 [2] 业务展望 - 中昊芯英业务存在季节性特征，H2为收入确认旺季 [2] - 预计公司盈利表现有望随中昊芯英旺季到来得到改善 [3] - 维持25-27年净利润预测1.61/1.85/2.10亿元 [3]

公司董事会会议 - 公司第六届第六次董事会会议于2025年8月26日召开 采用现场和通讯表决相结合方式[1] - 会议审议《2025年半年度报告全文及摘要》议案等文件[1] 业务收入构成 - 2024年度油墨及类似产品制造业务收入占比53.76%[1] - 2024年度教育培训业务收入占比46.24%[1] 市值信息 - 公司当前市值为87亿元[1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 呈现爆发态势[1] - 宠物智能手机等创新产品推动行业上市公司股价上涨[1]

政策核心内容 - 财政部和中国人民银行等多部门联合发布个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策实施方案 [1] - 政策从供需两端发力提振消费 通过财政金融联动降低居民信贷成本和服务业经营主体融资成本 [1] - 对家用汽车 养老生育 教育培训 文化旅游等重点消费领域实施财政贴息压降实际利率 [4] - 对餐饮住宿 健康 养老 托育 家政等消费领域服务业经营主体给予贴息支持 [4] 消费市场现状 - 中国连续十余年稳居全球第二大商品消费市场和最大网络零售市场 [2] - 2024年社会消费品零售总额达48.3万亿元 同比增长3.5% [2] - 消费仍是经济增长第一拉动力 但存在消费能力偏弱 消费意愿不足问题 [2] - 服务消费领域优质供给不足成为主要矛盾 [2] 政策导向与措施 - 中央经济工作会议和政府工作报告将提振消费列为重点任务之首 [3] - 实施提振消费专项行动 通过增收减负提升消费能力 [3] - 持续实施消费品以旧换新政策 推出金融支持提振消费指导意见 [3] - 多部门联合出台促进农产品消费和家政服务消费扩容升级措施 [3] 政策预期效果 - 降低居民消费信贷成本 提高消费意愿和能力 [4] - 降低消费领域经营主体融资成本 鼓励提供更多优质产品和服务 [4] - 提升市场活力 对冲外需波动 促进经济增长 [4] - 助力经济结构长期转型 为经济转型升级注入活力 [4]

财政贴息政策内容 - 个人消费贷款年贴息比例为1个百分点 覆盖单笔5万元以下消费及5万元以上重点领域消费（家用汽车 养老生育 教育培训 文化旅游 家居家装 电子产品 健康医疗）[1] - 服务业经营主体贷款年贴息比例为1个百分点 单户贴息贷款规模最高达100万元 覆盖餐饮住宿 健康 养老 托育 家政 文化娱乐 旅游 体育8类消费领域[1] - 政策无财政贴息资金规模限制 仅设时间范围要求[1] 政策目标与背景 - 政策瞄准服务业消费 上半年3000亿元超长期特别国债已促进商品消费增长[1] - 通过降低居民消费信贷成本释放消费潜力 结合财政与金融手段以价格工具刺激消费[2] - 将提振消费与惠民生结合 在保障改善民生中扩大消费需求以改善居民预期与信心[2] 消费与产业升级关系 - 中等收入群体突破4亿人 为"消费升级—产业升级—消费扩张"提供动力 但当前供给端无法满足消费升级需求[2] - 产业升级需避免价格战竞争 鼓励企业通过技术升级 品牌塑造和品质提升向价值链高端迈进[3] - 企业需通过技术和品牌满足中等收入群体消费升级需求 同时创造更多中等收入人群以畅通经济循环[3]

股价表现 - 截至2025年8月5日收盘价11.39元 较前一交易日上涨1.88% [1] - 当日成交量94970手 成交金额达1.08亿元 [1] - 开盘价11.27元 最高价11.68元 最低价11.17元 全天振幅4.56% [1] 公司基本情况 - 主营业务为教育培训服务 涉及K12教育及职业教育领域 [1] - 注册地位于上海 总市值32.64亿元 [1] 收购事项进展 - 就收购育伦教育股权方案变更事项回复监管问询 [1] - 因原交易对手方陈笠去世 拟变更收购方案 [1] - 以1336万元收购育伦教育20%股权 [1] - 育伦教育已建立完善管理团队 陈笠去世未对经营产生重大影响 [1] - 已与继承人签署股权转让协议 但继承人尚未就款项分配达成一致 [1]