1、半导体景气回暖不及预期的风险； 2、新产品推广不及预期的风险。 AI+高端可穿戴+RISC-V 需求旺盛，定制业务订单饱满提供长期增长能力。从去年下半年开始，智能穿 戴/眼 镜、端侧AI 及RISC-V 芯片等领域的需求持续上升，带动相关ASIC定制服务的市场空间显著扩 大，凭借公司基带 SoC 领域深耕积累的丰富经验、完善的IP库、成熟的供应链体系，目前在手订单充 足。此外，针对某些受美国新规限制的领域公司也已做好相应技术准备，能够在合规的基础上为系统厂 商提供满足要求的ASIC 芯片设计服务，目前已承接多项一线头部客户项目，覆盖设计+量产业务，未 来增长潜力充沛。 我们预计公司2025~2027 年营业收入达44.38、63.16、84.43 亿元，对应PS 为10X、7X、5X，维持"买 入"评级。 风险提示 8 月27 日，翱捷科技公告2025 年中期报告，2025H 公司实现营业收入18.98 亿元，同比+14.67%，归母 净利润亏损2.45 亿元，同比减亏，如果扣除股份支付影响，2025H 归母净利润亏损1.61 亿元，同比减亏 幅度显著；其中2025Q2 公司单季度收入达9.88 亿元，同 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容编译自moneyDJ。 日本半导体(芯片)制造设备销售续旺，2025年8月份销售额大增15%、连17个月达2位数(10%以上) 增幅，月销售额连10个月高于4,000亿日圆、创下同期历史新高纪录。 累计2025年1-8月期间，日本芯片设备销售额达3兆3,758亿8,600万日圆、较去年同期大增19.2%， 就历年同期来看，远超2024年的2兆8,311亿7,300万日圆、创下历史新高纪录。 日本芯片设备全球市占率(以销售额换算)达3成、仅次于美国位居全球第2大。 日经新闻8月25日报导，台积电(2330)将在全球最先进的芯片生产中、排除中国厂商的半导体制造 设备，对象为预计今年内开始量产的2纳米芯片产线。因预估美国将加强对中国设备的管制、台积 电此举在于避免发生生产受阻风险。 SEAJ 7月3日公布预估报告指出，因AI伺服器用GPU、HBM需求旺盛，台湾先进晶圆代工厂(台积 电)将开始量产2纳米、对2纳米的投资增加，加上南韩对DRAM/HBM的投资增加，因此2025年度 (2025年4月-2026年3月)日本制芯片设备销售额(指日系企业于日本国内及海外的设备 ...

战略合作与实验室成立 - 中国电信山东公司 天翼物联科技公司与青岛海信日立举行联合实验室揭牌仪式 标志三方战略合作进入全方位深度融合新阶段 [1] - 合作聚焦家电行业物联网核心技术研发与创新应用 构建完整"技术研发-场景验证-产业推广"创新链条 [6] - 合作涵盖物联网协同创新 联合实验室共建 基于云芯AI模组的联合研发等多个领域 [6] 合作方背景与优势 - 中国电信作为数字中国建设国家队 依托全域覆盖云网融合基础设施 构建国内领先物联感知体系 [5] - 海信日立是暖通空调领域领军企业 连续多年在国内多联机市场占有率稳居首位 [5] - 天翼物联是工信部 国务院国资委"基于RISC-V内核物联网芯片"重点产品工艺应用示范项目牵头推进单位 [7] 技术研发与创新重点 - 联合实验室将充分发挥中国电信"云网底座+AI赋能"立体优势 融合云芯AI能力及属地化服务支持 [6] - 重点开展基于云芯AI模组的联合研发 为传统家电智能化升级提供核心技术支持 [6] - 依托RISC-V安全架构共同推进家电领域全智能场景解决方案设计和交付服务能力提升 [7] 市场应用与产业影响 - 加快推进搭载RISC-V架构行业模组和公板的智能家电产品在全国落地推广 [7] - 开启中国电信自主研发RISC-V架构模组 家电公板融合"云网智"能力在国内智能家电规模应用新篇章 [7] - 为中国自主研发技术走向国际市场提供重要支撑 [7] 战略定位与发展规划 - 合作是双方积极响应国家科技创新战略 在技术 产品层面的深度融合 [5] - 中国电信山东公司深入践行"云改数转智惠"战略 充分发挥资源优势推进联合实验室建设 [8] - 以技术创新推动产业升级 为青岛乃至山东数字经济高质量发展注入新动力 [8]

智通财经记者 | 张熹珑 智通财经编辑 | 林腾 集成电路是广东珠海发展较早、基础较好的产业之一，在此基础上，这个城市提出"打造成为国内首个RISC-V生态之城"的目标。 9月19日，超128核RISC-V模拟平台LeapEMU在珠海发布。该平台由跃昉科技推出，为支持超128核RISC-V RVA23企业级模拟平台。 现阶段，硬件就绪前软件空窗期漫长、多核复杂系统验证难度高、软硬件协同开发效率低下等问题，仍是RISC-V赛道的痛点。 跃昉科技首席运营官袁博浒接受智通财经采访时指出，"以往情况下，开发RISC-V软件需要先购买RISC-V设备。但是现在市面上RISC-V机器性能较弱，选 择也不多。而这套软件可以部署在X86主机运行，相当于在一个虚拟的RISC-V设备上进行开发。对于用户而言，突破就体现在，可以用现有硬件完成RISC- V的相关开发。" 但进入AI时代，对比传统计算机架构，得益于简洁、开放、低功耗、模块化及可扩展性等特点，RISC-V被视为匹配人工智能浪潮发展、高能效特定领域的 原生基础架构，有望成为全球下一代重要芯片指令集架构。 数据显示，2024年,全球RISC-V芯片市场达113亿美元，中国 ...

美联储货币政策与市场反应 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%~4.25% 为2024年12月以来首次降息 [1] - 美股三大指数涨跌不一 道指涨0.57% 纳指跌0.33% 标普500指数跌0.1% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨2.85% 百度涨超11% 蔚来涨超6% 阿里巴巴 哔哩哔哩 理想汽车涨超2% [1] - COMEX黄金期货跌0.82%报3694.60美元/盎司 COMEX白银期货跌2.15%报41.99美元/盎司 [1] - 美油主力合约跌0.85%报63.97美元/桶 布伦特原油主力合约跌0.83%报67.90美元/桶 [1] - 欧洲三大股指涨跌不一 德国DAX指数涨0.13%报23359.18点 法国CAC40指数跌0.4%报7786.98点 英国富时100指数涨0.14%报9208.37点 [1] 国产算力产业发展 - 中国联通三江源绿电智算中心已签约1747台设备 22832张算力卡 总算力达3479P [2] - 平头哥PPU算力卡主要参数指标超越英伟达A800 与H20相当 在国产AI中处于领先地位 [2] - 平头哥PPU针对大模型推理优化 兼容CUDA生态 基础版峰值算力达120TFLOPS [3] - 机构预计到2027年平头哥RISC-V出货量突破100亿颗 全球市场份额达15% [3] - 相关概念股包括同有科技 全志科技 长电科技 [3] 智能网联汽车安全标准 - 工信部发布《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准征求意见稿 [4] - 标准针对单车道 多车道 领航辅助等功能设置人机交互 功能安全 信息安全等全方位安全技术要求 [4] - 激光雷达单颗成本从数万元降至2000-3000元 带动主机厂出货量提升 [5] - NOA渗透率提升 Robotaxi渗透率提升 AEB强制上车等政策推动激光雷达需求增长 [5] - 相关概念股包括联合光电 宇瞳光学 万集科技 [5] 存储行业价格动态 - 西部数据宣布逐步提高所有HDD产品价格 因AI驱动数据爆炸式增长及云计算需求转移 [6] - 闪迪宣布存储产品价格上调10%以上 美光紧急暂停所有产品报价以重新调整价格 [6] - 云服务供应商2025财年资本支出提高180亿美元 推高AI领域存储需求 [7] - DRAM价格指数半年内上涨约72% NAND涨价情绪高涨 预计四季度企业级存储价格上涨 [7] - 相关概念股包括同有科技 力源信息 朗科科技 [7] 上市公司股东减持 - 莱绅通灵股东宁波宁聚拟减持不超过343万股（占总股本1%） [8] - 银邦股份股东无锡新邦科技拟减持不超过2465.76万股（占总股本3%） [8] - 新余国科大股东江西农发集团拟减持不超过276.76万股（占总股本1%） [8] - 博云新材股东湖南湘投高创投拟减持不超过573万股（占总股本1%） [8] - 阿莱德股东吴靖拟减持不超过180万股（占总股本1.5%） [8] - 达刚控股股东英奇管理拟减持不超过952万股（占总股本3%） [9] - 特发服务股东新余银坤拟减持不超过338万股（占总股本2%） [9] - 皇马科技控股股东马荣芬拟减持不超过500万股（占总股本0.85%） [9] - 栖霞建设股东南京高科拟减持不超过3150万股（占总股本3%） [9] - 永鼎股份控股股东永鼎集团拟减持不超过4385.97万股（占总股本3%） [9] - 圣龙股份控股股东及一致行动人拟减持不超过709万股（占总股本3%） [10] - 源飞宠物股东平阳晟飞和平阳晟雨拟合计减持不超过565.14万股（占总股本3%） 股东平阳晟进拟减持不超过90.83万股（占总股本0.4822%） [10] - 中际旭创特定股东苏州益兴福及其一致行动人减持463.41万股 持股比例由9.417%降至8.9999% [10] - 广钢气体股东井冈山橙兴气华拟减持不超过2638万股（占总股本1.9994%） [10] - 展鹏科技股东奚方拟减持不超过805.96万股（占总股本2.76%） 股东丁煜拟减持不超过123.06万股（占总股本0.42%） 合计减持不超过3.18% [11]

公司投资计划 - 意法半导体宣布在法国图尔工厂开发下一代面板级封装技术 并获得超过6000万美元资本投资 [2] - 试验生产线预计2026年第三季度投入运营 [2] - 投资是公司重塑制造足迹计划的一部分 重点关注法国和意大利的先进制造基础设施和长期场地开发 [2] 技术发展 - 公司自2020年开始开发采用直接铜互连(PLP-DCI)的面板级封装技术 用铜互连取代传统导线或焊料凸点连接 [2] - 该技术提高电气性能 散热和小型化 同时降低功率损耗 [2] - 马来西亚自动化PLP-DCI生产线目前每天生产超过500万块700x700毫米大面板 [2] 行业技术特点 - 面板级封装是先进芯片封装和测试技术 可提高效率 降低成本并实现更小 更强大 更具成本效益的设备 [2] - 项目预计受益于与当地研发生态系统的协同效应 包括CERTEM研发中心 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芯原是依托自主半导体IP提供芯片定制和IP授权服务的企业，技术能力领先，在手订单和新签订单表现良好，未来有望通过并购和业务拓展提升竞争力和业绩 [22][24][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为芯原股份 - U，所属行业是半导体，接待时间为2025年9月12日，接待人员有公司董事长、总裁戴伟民和公司董事、董事会秘书、人事行政高级副总裁石雯丽 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构为博道基金，类型是基金管理公司 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司拥有六类处理器IP及1600多个数模混合IP和射频IP，有丰富面向AI应用的软硬件芯片定制平台解决方案，应用领域广泛，客户众多 [22][23] - 公司以“IP芯片化、芯片平台化、平台生态化”为指导推进Chiplet技术研发和产业化，在主流半导体工艺节点有优秀设计能力和成功流片经验 [23] - 2024年芯原是中国大陆排名第一、全球排名第八的半导体IP授权服务提供商，知识产权授权使用费收入排名全球第六，IP种类在全球前十IP企业中排名前二 [24] - 2025年第二季度公司营收5.84亿元，环比增长49.90%，主要由知识产权授权使用费收入及量产业务收入增长带动 [24] - 截至2025年第二季度末，公司在手订单金额30.25亿元，较第一季度末增长5.69亿元，环比增长23.17%，2025年第二季度新签订单11.82亿元，单季度环比提升近150% [24][25] - 公司拟并购芯来科技，预计交易完成后强化RISC - V领域布局，补足CPU IP，构建全栈式异构计算IP平台，为AI ASIC业务带来效益和产业价值 [25][26] - 2025年7月1日至9月11日，公司新签订单12.05亿元，较去年第三季度全期大幅增长85.88%，AI算力相关订单占比约64% [26] - 高速SerDes接口IP是研究热点，公司坚持自主研发，适时收购引进技术，未来视业务需要择机进行投资或并购 [27][28] - 公司积极布局RISC - V行业超7年，牵头成立中国RISC - V产业联盟，联合发起成立上海开放处理器产业创新中心，协助举办“RISC - V中国峰会” [28][29] - 截至2025年6月末，公司半导体IP获RISC - V主要芯片供应商10余款芯片采用，为20家客户的23款RISC - V芯片提供一站式芯片定制服务，基于RISC - V核推出多个芯片设计平台和硬件开发板 [30]

市场整体表现 - A股市场收盘75股涨停 剔除ST板块后67股涨停 整体封板率达74.26% [1] 涨停个股分析 - 上海建工封单量最高达101.31万手 东珠生态52.63万手 荣盛发展50.45万手 青山纸业50.13万手 [2] - *ST亚太连续5天涨停 苏宁环球和淳中科技连续4天涨停 东珠生态等6股连续3天涨停 炬申股份等10股连续2天涨停 [2] - 24股封单资金超1亿元 芯原股份9.43亿元 东珠生态5.87亿元 炬申股份3.74亿元 [2] - 芯原股份拟收购芯来科技97.0070%股权 交易完成后芯来科技将成为全资子公司 [2] - 收购完成后公司将通过RISC-V技术资源协同加速规模化落地 构建硬件平台和软件生态 [3] 有色金属板块 - 北方铜业上半年生产铜精矿含铜2.17万吨 电解铜13.70万吨 [4] - 盛达资源东晟矿业采矿项目年产能25万吨 投产后将增加银金属产量 [4] - 湖南白银子公司宝山矿业2025年计划采掘总量88.4万吨 铅锌矿量45万吨 [4] 算力板块 - 科华数据推出液冷数据中心全生命周期服务 [5] - 特发信息承接鹏城云脑二期项目Atlas900 AI计算集群建设 [5] - 润建股份与阿里在AI应用和算力领域开展业务合作 [6] 影视板块 - 金逸影视计划对老旧影院进行改造升级 [7] - 中国电影主出品《南京照相馆》并参与出品多部影片 [8] 龙虎榜交易数据 - 机构净买入山子高科1.23亿元 金信诺6955.87万元 德明利5587.22万元 [9] - 深股通净买入赢合科技1.02亿元 金信诺9113.58万元 [9] - 沪股通净买入方正科技1.4亿元 净卖出芯原股份2.25亿元 [9] - 游资净买入山子高科1.43亿元 净卖出晓程科技5423.02万元 [9]

市场整体表现 - 9月12日A股市场75只个股涨停 剔除ST股后67只涨停 整体封板率达74.26% [1] 涨停个股分析 - 上海建工以101.31万手封单量居首 东珠生态52.63万手 荣盛发展50.45万手 青山纸业50.13万手 [2] - *ST亚太连续5日涨停 苏宁环球与淳中科技4连板 东珠生态等6只个股3连板 [2] - 24只个股封单金额超1亿元 芯原股份9.43亿元 东珠生态5.87亿元 炬申股份3.74亿元 [2] - 芯原股份拟收购芯来科技97.0070%股权 交易完成后将实现全资控股 [2] 行业板块表现 - 有色金属板块多股涨停：北方铜业上半年产铜精矿含铜2.17万吨 电解铜13.70万吨 [4] - 盛达资源东晟矿业采矿项目在建 投产后将提升银金属产量 [4] - 湖南白银子公司宝山矿业2025年计划采掘总量88.4万吨 铅锌矿量45万吨 [4] - 算力板块科华数据推出液冷数据中心全生命周期服务 [5] - 特发信息承接鹏城云脑二期AI计算集群建设项目 [5] - 润建股份与阿里在AI应用及算力领域开展业务合作 [6] - 影视板块金逸影视计划升级改造老旧影院项目 [8] - 中国电影主出品《南京照相馆》并参与多部影片出品 [8] 资金流向分析 - 机构净买入山子高科1.23亿元 金信诺6955.87万元 德明利5587.22万元 [9] - 深股通净买入赢合科技1.02亿元 金信诺9113.58万元 [9] - 沪股通净买入方正科技1.4亿元 净卖出芯原股份2.25亿元 [9] - 游资国泰君安证券席位净买入山子高科1.43亿元 [9]

市场表现 - A股三大指数冲高回落 沪指盘中最高涨至3892.74点创阶段新高 午盘收3884.71点涨0.24% 深证成指涨0.15% 创业板指跌0.52%[2] - 沪深北三市半日成交16487亿元 较上个交易日同期放量1526亿元[2] 房地产板块 - 房地产板块盘初走强 新大正开盘1分钟封上涨停 收获2连板 苏宁环球走出4连板行情[4][5] - 香江控股涨10.11% 荣盛发展涨10.06% 南都物业涨9.97% 华夏幸福涨9.95%[7] - 政策面推动城市高质量发展 系统推进"好房子"和完整社区建设 加快构建房地产发展新模式[7] - 华源证券称高品质住宅迎发展浪潮 中银证券指流动性安全且重仓高能级城市的房企具阿尔法属性[8] 半导体产业链 - 半导体产业链延续涨势 东芯股份涨超10% 德明利涨停[4] - 芯原股份复牌后20%幅度涨停 午盘报183.6元/股创历史新高 总市值接近千亿元[4][8] - 公司收购芯来科技97.0070%股权 构建全栈式异构计算IP平台[10][11] - 新签订单12.05亿元 较去年第三季度全期大幅增长85.88% AI算力相关订单占比约64%[10] 机器人概念 - 机器人概念持续活跃 首开股份走出8天7板行情[12][13] - 公司控股子公司间接持有宇树科技股权 认缴基金份额比例约6.51%[15] - 开源证券预计2026年国产机器人出货量迎10倍增长 特斯拉Gen3机型测试规模达3万至5万台[15] - 国海证券称特斯拉Optimus引领产业化加速[16]