报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周贵金属价格偏强运行，伦敦现货黄金接近10月历史高位，伦敦现货白银续刷历史新高，短期K线未现拐头信号 [2] - 11月底以来白银表现强于黄金，金银比大幅回落，受低供给弹性、低库存、合约交割、工业与投资需求、关税担忧等因素影响，多逼空行情重现 [3] - 近端（26年1月前）关注美联储主席任命与经济数据对货币政策预期的影响，白银追高需谨慎，价格回调风险累积 [3] - 远端（26年1月后）估值上关注美元指数，宏观上关注美联储降息节奏与扩表操作，需求上关注央行购金与投资需求增长前景 [4] - 短线贵金属震荡偏强，黄金关注前高阻力，白银关注获利回吐压力，单边策略上黄金前多谨慎持有，突破历史高位可追单买入，白银短线谨慎追高 [4][5] 分组1：核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 上周贵金属价格偏强，伦敦现货黄金接近4380，伦敦现货白银涨至67，周二后美联储降息预期回升，美经济下行压力与通胀缓和 [2] - 美联储主席候选人之争发酵，集中在哈塞特、沃什和沃勒之间，三人皆为宽货币鸽派支持者 [2] - 11月底以来白银表现强于黄金，多逼空行情重现，因低供给弹性、低库存、合约交割、工业与投资需求、关税担忧等因素 [3] - 近端白银追高需谨慎，因隐含波动率接近高位、金银比接近低位、合约交割压力缓解、调查结果将公布、指数调整或抛售等因素 [3] - 远端关注美元指数、美联储政策、央行购金、投资需求、逆全球化与贸易保护等问题 [4] 交易型策略建议 - 行情定位：短线震荡偏强，黄金关注前高阻力，白银关注获利回吐压力，伦敦现货黄金支撑阻力位为4100 - 4250 - 4400，伦敦现货白银为60 - 65 - 70 [4][5] - 策略：单边策略上黄金前多谨慎持有，突破历史高位可追单买入，白银短线谨慎追高 [5] 降息预期变化 - 展示了不同日期联邦基金期货的目标利率、有效利率、隐含利率变动等数据，反映了市场对美联储加息/降息的预期变化 [8][11] 分组2：市场信息 本周事件关注 - 周一美联储理事米兰、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话 [15] - 周三纽约联储主席威廉姆斯在外汇市场结构会议上致开幕词 [15] - 周四英国央行、欧洲央行公布利率决议 [15] - 周五日本央行公布利率决议，行长植田和男召开货币政策新闻发布会 [16] 上周与本周数据关注 - 展示了上周美国和中国公布的经济指标数据，包括非农就业、通胀、零售销售等 [17] - 展示了本周美国和中国将要公布的经济指标及预期值、前值 [17] 分组3：期货与价格数据 国际贵金属市场 - 列出伦敦金、COMEX黄金、伦敦银、COMEX白银等的最新价、周涨跌、周涨跌幅，以及SPDR黄金持仓、SLV白银持仓等数据 [20] 国内贵金属市场 - 列出SHFE黄金主力、黄金TD、SHFE白银主力、白银TD等的最新价、周涨跌、周涨跌幅，以及SHFE黄金库存、SHFE白银库存等数据 [21] 美国金融资产表现 - 列出美元指数、2Y美债收益率、10Y美债收益率等的最新价、周涨跌、周涨跌幅 [21] 国内金融市场 - 列出美元兑人民币、沪深300指数、上证50指数等的最新价、周涨跌、周涨跌幅 [22] 期货持仓 - 展示了CFTC持仓与黄金、白银，沪金指数和期货持仓，沪银指数和期货持仓，沪金、沪银平值期权隐含波动率等图表 [24][27][28] 分组4：宏观信息 FOMC会后声明 - 对比2025年12月11日和10月30日的FOMC会后声明，包括基本面评估、风险评估、政策目标、决议声明等内容 [30] 经济预测表 - 展示12月FOMC的经济预测表，包括实际GDP变化、失业率、PCE通胀等指标的中位数、中央趋势和范围 [31] 美国CPI数据 - 展示美国CPI各分类的权重、未季调YoY、季调后MoM等数据 [37] 相关经济数据图表 - 展示美国CPI和核心CPI、PCE物价指数、非农就业人数等相关经济数据的图表 [38][39][40] 分组5：敏感需求与估值 敏感需求--ETF投资需求 - 展示黄金、白银长线基金持仓，中国TOP3黄金ETF和华安黄金ETF等图表 [47][48] 估值锚定--关联资产 - 展示COMEX金银比价、金银铂钯租赁利率、黄金与美元指数、美债实际利率等关联资产的图表 [49][50][52] 全球主要交易所库存 - 展示LBMA、COMEX、SHFE金银库存，以及黄金、白银库存合计的图表 [69][71][73]

（来源：吴说） 作者：@agintender 当 BUSD 被推上历史舞台，它承载的不只是合规叙事，更是币安试图用高压手段重塑稳定币秩序的野 心——通过强制汇率、合并交易对，把竞争对手的深度直接吞进自己的账本。 2022 年的"自动转换"，是一场教科书级别的闪击战；而 2023 年情人节的监管铁拳，则让这个看似无懈 可击的帝国瞬间崩塌。双生的 BUSD 、影子般的 Binance-Peg 、监管边界的错位，共同构成了它的阿喀 琉斯之踵。 但故事并未就此结束。 从 FDUSD 到 BFUSD ，再到 United Stables （ $U ），币安并未放弃稳定币，而是在失败中进化，从霸 权式统一转向聚合式吞噬，甚至提前为 AI 经济铺路。 这是一篇关于稳定币的文章，更是一部交易所权力如何试图驯服市场、又被监管反噬的商战纪实。 第一章：热血与霸权—— BUSD 的"大一统"往事 BUSD 的故事不仅仅是合规产品的兴衰，更是一段关于交易所如何试图通过行政手段统一市场流动性 的"帝王术"。 链接：https://x.com/agintender/status/2001865496464101733 声明：本文为转载内 ...

12月FOMC会议决策与市场反应 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%[1] - 会议声明对失业率的描述从“截至8月有所上行但保持低位”变为“截至9月有所上行”，显示劳动力市场弱化趋势更显著[1] - 美联储主席鲍威尔指出，自4月以来非农就业平均每月增加4万人，但存在约6万人的高估，相当于每月净减少2万人[1] - 美联储重启短期国债购买（扩表），月度规模为400亿美元，以维持充足的准备金水平[4] - 会议投票出现分歧：Miran支持降息50个基点，Schmid和Goolsbee支持不降息，其余成员赞成降息25个基点[1][7] - 美联储表态偏鸽派，提振市场对后续降息的信心，当日美股三大股指上涨，美债利率回落[1] 经济预测与政策展望 - 12月经济预测摘要上调了未来GDP预期，并下调了通胀和失业率预期，显示2026年美国经济预期边际好转[1] - 点阵图显示，2026年降息中位数预测仍为1次，但鸽派阵营人数较9月增加[4][9] - 报告综合判断，2026年美国货币政策将维持谨慎宽松，全年可能降息2次左右[5] - 影响2026年货币政策的三个关键因素是：关税通胀、就业市场风险和美联储主席换届[3][4] 风险与关注点 - 美联储认为一季度是关税通胀高峰期，之后可能自我消化，因此一季度货币政策预计按兵不动[3] - 就业市场存在下行风险，若大幅弱化，不排除2026年上半年降息的可能性[3][4] - 鲍威尔任期将于2026年5月结束，新任主席人选（如热门候选人Hassett）的鸽派倾向可能为下半年打开降息空间[4]

行业与公司 * **证券行业**：汇金系三家券商（中金公司、东兴证券、信达证券）整合，创下国内证券行业单次整合规模新纪录，标志着以打造“航母级券商”为核心的第四轮并购浪潮进入深水区[2][12][97]。国内券商有望实现向国际一流投行的跨越[2][12]。 * **大有谷集团**：作为数字赋能的优质食品先锋企业，依托母公司大北农集团30余载的产业积淀，以“科技让农业更强、让农民更富、让生活更美”为使命，锚定“创建全球优质食品平台”的愿景[6]。 核心观点与论据 **宏观与市场策略** * **市场调整与布局机会**：市场在经历月线六连阳后于11月调整，上证指数下跌约2%，科创50指数自10月高点回调约17%，创业板指回调约10%[8]。调整源于科技板块估值偏高、交易拥挤及全球流动性担忧[8]。但市场短期调整被视为布局跨年行情的良机，因经济呈现回暖信号，且A股整体估值不贵[8][9][10]。 * **中长期看好A股**：国泰海通证券认为，造成A股估值折价的因素已消解，2025年以来对外更自信、对内更稳定，叠加人民币资产企稳，中国资本市场处于估值回升和大发展周期，股指向上还有很大空间[9]。 * **“十五五”经济增长目标**：为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，未来十年（“十五五”和“十六五”）GDP需要实现年均4.17%的增长[14][63][65][69]。国家信息中心预测，“十五五”和“十六五”期间中国潜在GDP年均增速分别为5.01%和4.50%[71]。 * **美元流动性波动或将延续**：偏低的准备金余额（已连续一个月低于3万亿美元，占名义GDP的9%）意味着美国银行体系流动性边际趋紧，且非银机构的冗余流动性（ONRRP余额从缩表前的2.3万亿美元降至4000亿美元下方）几乎耗尽，叠加短期美债大量发行，未来美元流动性的波动或仍将持续[15][16][77][91]。 * **政策与消费**：六部门联合印发促消费实施方案，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[47][51]。“十五五”规划强调形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式，并明确提出“居民消费率明显提高”[14][63][72][74][75]。 * **出口结构**：2025年前三季度，机电产品对出口贡献5.1个百分点，“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏产品）贡献2.5个百分点[46]。“新三样”在机电产品出口总额中占比仅7.5%，但对机电产品增长的贡献度高达50%左右[46]。其中，新能源汽车类出口增长最快，在“新三样”中的比重从14%跃升至38%[46][47]。 **行业与赛道观点** * **券商行业整合逻辑**：在注册制深化、金融对外开放提速、传统业务盈利承压的背景下，并购重组已成为券商快速补充资本实力、优化业务结构、提升国际竞争力的必然选择[94][101]。此次汇金系整合与之前的国泰君安与海通证券合并，共同表明证券行业进入以头部券商整合驱动竞争格局重塑的新时代[101]。 * **国内券商与国际投行的差距**： * **规模**：截至2024年末，高盛总资产达1.2万亿美元，净资本达5200亿美元[114]。中金、东兴、信达三家公司总资产合计为10095.83亿元（约合1413亿美元）[100][109]。 * **业务结构**：2025年前三季度，上市券商经纪业务、投资业务收入合计占比达72%[116]。而高盛的经纪与投资业务收入占比仅为35%，资产管理与财富管理业务收入占比达30%，投行业务收入占比28%[116]。国内券商财务顾问收入占投行业务收入比重平均仅13.7%，而高盛、摩根士丹利该比重平均分别达45%、40%[114]。 * **盈利能力**：2025年前三季度，上市券商加权平均ROE（年化）为7.5%[116]。高盛、摩根士丹利的平均ROE水平分别为15%和12%[116]。 * **国际布局**：国际一流投行国际业务收入占比普遍超过40%，而国内券商多数不足10%[120]。 * **投资布局建议**：中信证券建议，应更加关注资源和传统制造业的机会，看好化工、有色和新能源等中国在全球有份额优势的行业[11]。同时，企业出海是打开利润和市值空间的重要方式，可关注工程机械、创新药、电力设备和军工等行业[11]。 * **其他高景气或拐点行业**： * **创新药上游**：在投融资好转、工业端需求恢复的背景下，创新药产业链上游的科研服务行业整体业绩大幅回暖，国产替代空间巨大且海外市场广阔[17]。 * **半导体材料**：半导体材料需求旺盛驱动国产替代加速，湿电子化学品、前驱体、光刻胶市场规模持续扩张，KrF/ArF光刻胶国产化率低但企业研发验证进展显著[18]。 * **钾肥**：2025年以来钾肥价格较年初上涨近30%，需求稳定增长而供给新增产能有限，库存处于历史低位，行业预计维持中期景气，相关公司业绩大幅增长[19]。 * **公募量化指增**：2025年权益基金发行规模突破5000亿元，为过去四年最高水平，其中指增产品发行势头最为亮眼，创下历史纪录[25][31]。 **公司动态与业绩** * **腾讯控股**：三季度业绩略超预期，主要得益于游戏业务的强劲表现及AI技术对广告等业务的显著赋能[36]。 * **造车新势力**：理想汽车、零跑汽车及小米集团的新能源汽车业务已实现盈利，小鹏汽车和蔚来都将首次盈利锚定在2025年第四季度[23]。 * **摩尔线程**：科创板新股发行，发行价114.28元为年内A股最高，预计募集资金总额80亿元为年内科创板之最[52]。 其他重要内容 * **人民币汇率**：11月25日，离岸、在岸人民币兑美元汇率均升破7.09关口，创逾一年新高[50]。2025年以来，人民币中间价年内涨幅约1000个基点[50]。 * **工业利润**：1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%[60]。 * **基金分红**：临近年底，基金年内分红已突破2000亿元，其中权益类基金分红金额近500亿元[57]。 * **公募基金发行**：截至11月25日，有80只公募基金正在发行，计划合计募集资金超过2100亿元，其中10只新基金计划募集资金高达80亿元[59]。 * **央行操作**：11月25日，中国人民银行开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作，11月MLF净投放为1000亿元，为连续第九个月加量续作[62]。 * **美联储降息预期**：市场预期美联储12月降息25个基点的概率升至85%[56]。高盛预计美联储将在12月实施连续第三次降息，并在2026年再降息两次[56]。

铜箔产品研发与市场进展 - 新型铜箔产品（镀镍铜箔、多孔铜箔、双面毛铜箔、超高抗抗拉铜箔）已达行业领先水平，并稳定批量化交付 [1] - 高端标箔（RTF铜箔、HVLP铜箔）取得突破性进展，RTF铜箔优化PCB粘结性减少信号损失，HVLP铜箔满足超高频场景需求 [1] - 印尼海亮作为中国首家出海铜箔工厂，已与全球top10动力电池客户中5家、3C数码top3客户中2家签订定点供货协议，相关协议自2026年开始执行 [2] 美国市场与业务发展 - 美国市场环境有利得州基地发展，铜产品加工费在关税政策公布后呈现不同程度上涨 [2] - 得州海亮经营持续向好，公司将加速产能爬坡满足本地需求，并关注高附加值产品生产线建设 [2] - 新品开发将结合市场需求发挥国内外联动优势，拓展铜基等新产品，并从市场、客户、产品等维度设计品牌营销策略 [2] 散热领域产品布局 - 公司依托三十多年铜加工积淀，为散热领域提供铜基材料，产品包括自研热管素材管、无氧铜材等 [3] - 2025年全球算力及AI经济发展驱动散热需求激增，公司与美国、中国及中国台湾地区多家全球头部散热企业合作，业务尤其在数据中心及AI算力领域爆发 [3] - 公司将持续在散热领域投入，发挥现有业务基础优势挖掘更多市场机会 [3]

宏观经济表现与核心矛盾 - 2025年第二季度美国实际GDP环比年率录得3.8%的高增长，第三季度预期高达4%[6] - 美国就业市场加速下行，8月非农新增就业仅2.2万人，3个月平均新增就业人数加速下滑，接近衰退周期表现[11] - 个人消费支出对第二季度实际GDP的拉动达到1.7%，8月实际个人消费支出同比增速为2.74%，与恶化的就业市场和消费信心出现背离[19][24] 消费韧性的支撑因素 - 居民名义可支配收入同比增速维持在4.6%左右，工资收入同比增速稳定在约5%，政府经常转账收入同比增速平均达8.5%[28][29] - 通胀压力不大，名义CPI在第二至第三季度小幅回升至3%，带来平均约2%的实际工资增幅[31] - 美股大幅上涨推动家庭净资产在第二季度达到197万亿美元的历史新高，较去年同期增加约10万亿美元，其中股票和共同基金资产贡献约7.2万亿美元[34][35] K型分化：结构性消费韧性 - 高收入家庭（前1%）资产中48%为股票和共同基金，而低收入家庭（末20%）资产中房地产占比高达44%[45] - 2024年8月，高收入家庭消费支出较2018年累计增长约16.7%，而低收入家庭累计增幅约为7.9%[62] - 就业压力集中在低收入人群，小型企业自5月以来已累计损失13万个就业岗位，而大企业10月新增就业贡献7.4万人[56][60] 前景展望：AI经济的关键变量 - 主要AI企业（如MSFT、META、AMZN等）第二季度资本开支合计从777亿美元上升至973亿美元，但自由现金流出现高位下滑[71] - AI相关就业不升反降，挑战者企业报告显示10月科技企业宣布裁员3.3万人，今年以来累计裁员超14万人，较2024年同期增长约17%[77] - 若AI能推动劳动生产率实质提升，可能支撑消费长期韧性；反之，若AI叙事消退，将导致消费与就业同步恶化[82][83] 传统宏观因素的影响 - 关税政策带来的通胀风险正在淡化，9月核心CPI同比为3%，预计2026年开始回落，对实际收入压力有限[87][89] - 财政政策对大美丽法案的个人减税利好中高收入组，但医保等支出削减可能损害低收入群体消费[94][95] - 历史经验显示，降息周期启动后约20-24个月，居民就业和消费才会触底反弹，2026年第二季度可能成为观察景气反弹的节点[97]

产品模式与市场表现 - 公司Neon-Money Talks推出一款语音聊天App，核心玩法为用户通过拨打电话赚钱，与Neon用户通话每分钟赚0.45美元，拨打普通电话每分钟赚0.15美元，每日收益上限为30美元（约214元人民币）[1][3] - 应用上线后用户增长迅猛，从9月18日上线当天的299次下载量，到9月25日冲至美区App Store免费榜第5名、社交榜第2名，9月26日单日下载量达到8.1万次[6] - 为刺激用户增长，公司设置了邀请好友奖励25美元的机制，并通过实时结算、收益余额展示和赚钱排行榜等设计增强用户粘性[6][9] 商业模式与数据资产化 - 公司商业模式本质是向用户购买语音数据，再将匿名化处理后的录音出售给AI公司用于训练机器学习模型[6] - 用户协议规定，用户一旦使用App即永久、不可撤销地授权公司对其声音数据进行转卖、修改、复制及创作衍生作品，并可透过任何现有或未来的媒体渠道进行传播[8] - 创始人Alex Kiam此前在AI数据公司Protege负责数据清洗与打包业务，其新公司Neon已获得种子轮投资，反映出资本对AI数据交易赛道的高度关注[21][22] 运营问题与安全漏洞 - 应用出现大量用户提现困难问题，包括账户验证失败、收益归零、提现按钮报错等，导致其在App Store评分降至2.6/5分[11][12] - 国外科技媒体TechCrunch通过抓包工具Burp Suite测试发现，所有用户通话录音、文字转录稿、手机号及收益数据均处于可公开访问状态，无需任何登录权限即可下载[15][16][17] - 由于安全隐患曝光，公司于9月25日将App从商店下架并进行安全审计，创始人称原因是“增长太快，未预料到安全问题”[17] 行业背景与市场前景 - 真实的人类语音、面部数据因其复杂性和真实性成为AI模型训练的黄金数据，市场需求旺盛[22][26] - 数字人市场呈现高速增长，据《2025全球数字人市场报告》预测，市场规模将从2024年的348.8亿美元增至2025年的519.4亿美元，年均增速达48.9%，预计2029年将突破2526亿美元[27] - 已有公司如Synthesia、HeyGen通过批量收购人脸数据制作数字人，实现数亿美元年收入，商业模式具有高毛利率和强规模效应[26][28]

人类经济活动的数字化进程 - 人类经济活动数字化始于1946年计算机发明 计算能力远超人类脑力 例如1874年人工计算圆周率至707位耗时15年 而2019年谷歌云平台将圆周率计算至31.4万亿位[2] - 数字化进程分为两个阶段：第一阶段是互联网和移动互联网时代 实现物理世界数字化但决策依赖人脑 第二阶段是AI经济时代 算法可完成决策并交付工作成果[7] - 互联网和移动互联网通过全局搜索和个性化推荐极大提升匹配效率 信息匹配从报纸书籍升级至今日头条 商品匹配从小卖铺升级至拼多多 社交匹配仍待突破[8][9][10] - 当前数字化集中于消费端 企业端数字化程度不足 且仅优化"收集信息"环节 "决策-行动"环节仍待开发[11] AI经济的核心特征 - AI经济始于2017年 但2025年成为关键转折点 AI智商超过人类平均水平100分 例如OpenAI o3达"天才级" 字节豆包模型达清华北大录取线[15] - AI具备泛化工作能力 可完整参与"收集信息-决策-行动"链条 在决策环节比移动互联网时代更精准 在行动环节可完成数字世界工作(如编程、设计)和物理世界工作(如家务、物流)[13][14] - 经济系统可实现全天候自动运行 假设AI与人类能力相同 单日工作量提升3倍 单周提升4.2倍 单年提升4.32倍[21] - 计算能力成为新劳动力供给 可无限复制且边际成本低 突破生物性劳动(人类/牲畜)和机械性劳动(机器)的供给限制[25][26][27] 经济系统变革影响 - 非稀缺经济可能诞生 数字世界服务业产出提升N倍 物理世界通过具身机器人提升工业和农业产出 最终总产出或超过总需求[30] - 交易成本显著降低 AI构建"数字层"精准匹配供需 降低企业内部组织成本和市场交易成本(信息搜集/谈判/执行成本)[34][35] - 非理性决策减少 AI基于成本收益分析决策 规避行为经济学中的心理账户、情绪波动等问题 提升经济系统效率[38][39] - 历史经验可被AI调用 人类可同时从当世和历史中寻求"时空最优解" 突破传统经验局限[40][41] 未来社会展望 - AI可能引发第三次理性化浪潮 继希腊文明和启蒙运动后 "数字层"全面辅助人类理性化进程[43] - 非稀缺经济下个人可聚焦全面发展与自我实现 AI充当普惠导师帮助个体成为"最好自己"[42][44] - 需解决两大挑战：确保AI系统受人类控制 避免安全风险 保障AI创造的生产力由全人类共享而非少数人垄断[44]

美股市场表现 - 美股涨跌互现 道琼斯指数下跌超过100点[1] PROS Holdings收购事件 - PROS Holdings股价飙升40%至22.97美元 因宣布将被Thoma Bravo收购[1] 生物医药行业动态 - MBX Biosciences股价暴涨144%至24.40美元 其每周一次Canvuparatide在二期试验中达到主要终点[3] - Metsera股价上涨62.8%至54.25美元 因有报道称辉瑞接近达成收购协议 涉及下一代肥胖和心血管代谢疾病业务[3] - Kodiak Sciences股价上涨34.3%至12.80美元[3] - Premier股价上涨8.1%至27.84美元 公司宣布将被Patient Square Capital收购[3] 房地产交易动态 - Anywhere Real Estate股价大涨57%至11.13美元 因Compass宣布以全股票交易方式与其合并[3] 企业收购与私有化 - ODP Corporation股价上涨33.6%至27.82美元 公司宣布与Atlas Holdings关联企业达成最终收购协议 完成后将私有化[3] 阿根廷金融政策影响 - Banco BBVA Argentina股价上涨17.7%至9.64美元 因美国财长表示财政部"准备就绪"支持阿根廷 包括互换额度、直接货币购买和美元计价政府债务购买[3] - Grupo Supervielle股价上涨16%至5.83美元 受相同阿根廷支持政策消息推动[3] 科技与基础设施发展 - Lumen Technologies股价上涨12.5%至6.43美元 公司宣布在构建AI经济骨干网方面取得重大进展[3] - IREN Limited股价上涨10.7%至42.88美元 公司AI云算力容量翻倍至23,000块GPU 新采购12,400块GPU[3] - Teradyne股价跳涨8.5%至130.07美元[3] - Snap股价上涨6.4%至8.69美元[3] 其他个股表现 - Diginex Limited股价上涨21.6%至16.55美元[3] - QMMM Holdings股价上涨21%至100.00美元[3] - Plug Power股价上涨13.3%至2.4711美元[3]

铜箔技术创新 - 公司在极高抗铜箔和极薄铜箔等锂电箔前瞻性产品技术指标实现行业领先 [1] - 适配固态电池的镀镍铜箔等新型铜箔产品已具备量产出货能力 [1] - 新型铜箔产品获得一线电池企业正向反馈 [1] 高端标箔业务进展 - RTF和HVLP等高端标箔取得突破性进展 [1] - 2025年上半年标箔销量超过2000吨 [1] 散热材料需求增长 - 全球算力和AI经济发展驱动终端散热需求激增 [1] - 公司与全球头部散热企业长期合作业务爆发 [1] - 上半年散热用铜基材料接单量同比增长超100% [1] 数据中心及AI算力产品 - 公司为数据中心及AI算力领域提供自研热管素材管、无氧铜材和异型铜排等多种产品 [1]