银行理财市场规模创历史新高 - 银行理财市场规模已站稳33万亿元大关，截至发稿时约33.8万亿元，接近34万亿元 [1] - 规模排名前14的理财公司11月末合计管理规模达25.86万亿元，较10月末增长约3400亿元 [3] - 前11个月，14家主要理财公司规模累计增长约3.43万亿元，其中仅四季度以来就增长1.67万亿元，占年内增量近一半 [1][3] 理财公司规模格局与增长 - 管理规模超过1万亿元的理财公司增至14家，超过2万亿元的公司由2024年的3家扩容至6家 [3] - “2万亿元俱乐部”有望增至7家，光大理财11月末规模达1.998万亿元，即将突破2万亿元 [2][3][4] - 截至11月末，招银理财、兴银理财和信银理财规模分列前三，分别为2.64万亿元、2.46万亿元和2.32万亿元 [4] - 前11个月净增规模超2000亿元的理财公司有10家，其中光大理财、信银理财等5家净增超3000亿元，光大理财增长约4200亿元 [4] “固收+”产品成为核心增长引擎 - 前11个月，14家主要理财公司中12家的“固收+”产品合计净增规模达1.32万亿元 [1][7] - 招银理财、光大理财和工银理财的“固收+”产品增幅位居前列，分别约为3000亿元、2200亿元和1500亿元 [7] - 公募基金中的“固收+”基金同样增长迅猛，三季度规模环比大增27%，增速居所有基金类型首位 [8] 产品结构变化：纯固收与现金类产品承压 - 14家主要理财公司的固收纯债型产品前11个月净增约2.04万亿元，但增量占比已不如往年 [8] - 现金管理类产品规模“缩水”，14家理财公司该类产品合计余额约6万亿元，较年初下降约2500亿元 [8] - 全市场存续现金管理类产品的近7日年化收益率平均水平为1.26%，环比下跌2BP [8] 权益资产配置步伐明显加快 - 2025年以来理财公司布局权益资产的脚步加快，含权理财是增配权益资产的主要方式 [1] - 混合类产品余额显著增长，14家主要理财公司该类产品11月末余额约8200亿元，较年初增长近3200亿元 [10][11] - 部分混合类理财产品收益率亮眼，近6月年化收益率超过20%的产品达29只，多只超40%，个别高达90% [11] 指数型产品与权益打新“多点开花” - 指数型理财产品呈“爆发式”增长，2025年新发58只，远超2024年的11只和2023年及以前的29只 [11] - 多家理财公司试水A股与港股打新以增厚收益 [1][12] - 在A股打新方面，宁银理财、兴银理财和光大理财年内累计参与初步询价61次，获得55次有效报价并成功获配 [12] - 港股打新方面，招银理财、工银理财、中银理财等公司通过基石投资方式参与，招银理财旗下11只产品获配港股“创新实业”新股超1000万元 [12]

银行理财市场规模与增长 - 银行理财市场规模创历史新高，已站稳33万亿元大关，截至发稿时约33.8万亿元，接近34万亿元 [1] - 规模排名前14家理财公司11月末合计管理规模为25.86万亿元，较10月末增长约3400亿元 [2] - 上述14家理财公司前11个月规模累计净增约3.43万亿元，其中仅四季度以来（2个月）就增长1.67万亿元，占年内增量近一半 [1][2] 头部理财公司竞争格局 - 管理规模超过1万亿元的理财公司增至14家，超过2万亿元的公司由2024年的3家扩容至6家 [2] - 截至11月末，“2万亿元俱乐部”有望增至7家，光大理财规模达1.998万亿元，即将突破2万亿元 [2][3] - 规模排名前三的理财公司为：招银理财（2.64万亿元）、兴银理财（2.46万亿元）、信银理财（2.32万亿元） [3] - 今年净增规模超2000亿元的理财公司有10家，其中光大理财、信银理财、华夏理财、民生理财和中邮理财净增超3000亿元，光大理财增长约4200亿元 [3] “固收+”产品成为核心增长引擎 - 前11个月，14家理财公司中12家的“固收+”产品合计净增规模达1.32万亿元 [1][5] - 招银理财、光大理财和工银理财的“固收+”产品增幅分别约为3000亿元、2200亿元和1500亿元，位居行业前列 [5] - 公募基金中的“固收+”基金也在年内爆发，三季度规模环比大增27%，增速在所有基金类型中居首 [6] 产品结构变化与收益表现 - 纯固收产品（纯债型）前11个月净增约2.04万亿元，但增量占比已不如往年 [6] - 现金管理类产品收益率收窄，截至11月末近7日年化收益率平均水平为1.26%，环比下跌2BP，14家理财公司此类产品余额较年初下降约2500亿元 [6] - 混合类产品余额显著增长，14家理财公司该类产品余额约8200亿元，较年初增长近3200亿元，一改此前连续萎缩态势 [7] - 混合类理财收益率显著提高，截至12月11日，近6月年化收益率超过20%的产品达29只，多只产品超40%，个别高达90% [7] 权益资产配置加速与创新 - 理财公司通过增加含权理财稳步增配权益资产，主要方式包括指数型产品大幅增长、尝试股市“打新”、拓展另类资产投资 [1] - 指数型理财产品呈“爆发式”增长，截至12月10日，存续产品达98只，其中2025年发行数量达58只，远超2024年（11只）和2023年及以前（29只） [7] - 多家理财公司开发特定行业主题（如战略新兴产业、区域经济特色）的指数化产品，形成差异化 [7] - 理财公司积极参与A股与港股打新：在A股，宁银理财、兴银理财和光大理财年内累计参与初步询价61次，获得55次有效报价并成功获配 [8]；在港股，招银理财、工银理财、中邮理财等通过基石投资方式参与港股IPO [9] 资金迁徙与市场驱动因素 - 受定期存款利率下探、银行停售五年期存款影响，居民低风险偏好资金持续从存款向银行理财迁徙 [2] - 银行理财主要配置债券、同业存单等固收资产，能维持2%至4%左右的年化收益率，形成“比价效应”吸引资金流入 [5] - 做大AUM（管理客户资产规模）已成为更多银行基层网点在“旺季营销”时的重头戏，“固收增强型”产品是主要营销品类 [5]

银行理财市场11月规模与结构分析 - 截至11月底，全市场银行理财存续规模达31.65万亿元，较10月份环比增长约250亿元，较去年同期增长6.1%，且下半年以来已实现连续5个月正增长 [1] - 规模增长的核心驱动力来自两方面：一是居民资产配置的结构性调整，二是理财公司通过优化资产配置、完善投资策略提升了产品吸引力 [1] - 存款利率普遍下行与新发理财产品相对更高的收益形成对比，促使大量到期存款资金转向理财市场 [3] 银行理财产品结构特征 - 固定收益类产品是绝对主力，11月存续规模约24.23万亿元，占全市场总规模的76.56%，较10月规模增加约336亿元 [2] - 现金管理型产品规模略有收缩，11月规模约为6.6万亿元，占比20.85%，较10月规模减少约160亿元 [2] - 混合类产品规模实现小幅增长，11月规模约为7549.82亿元，占比2.39%，较10月增加约72亿元 [2] - 权益类产品延续温和扩容，11月规模约为245.98亿元，占比0.08%，较10月增加约5.54亿元 [2] - 绝大多数资金集中于风险较低的固收类产品，构成市场规模的“压舱石”，而混合类与权益类产品占比小但保持增长，表明部分投资者风险偏好出现边际提升，市场结构在优化 [3] 银行理财市场增长动因与未来展望 - 理财公司通过优化资产配置和投资策略，有效平滑了产品净值波动，增强了投资者持有信心，减少了赎回行为 [3] - 居民理财观念深化与资产配置模式转型，投资者从主要依赖储蓄逐步转向多元化理财配置，是低利率环境下寻求更高收益的主动选择 [4] - 展望12月，考虑到理财估值整改进入最后窗口，前期浮盈释放可能对产品净值起到修饰作用，市场对规模增长整体偏向乐观 [4][5] - 受资产端收益率结构性压制和市场波动影响，银行理财存续规模增速可能会逐步趋于平稳，需关注季末等季节性因素可能引发的短期资金波动 [4][5] 银行理财业务未来布局方向 - 银行后续理财业务布局预计将着力于策略创新与能力提升，持续深化“固收+”等多资产、多策略配置体系，通过加入权益、衍生品等资产增厚收益，并拓展至绿色金融、养老理财等主题领域 [5] - 行业将加速数字化转型，积极应用AI技术赋能投研、风控和客户服务，提升运营效率与个性化匹配能力 [5] - 中小银行可能会更专注于代销业务或通过“联创”模式与理财公司合作，向“轻资管”方向转型，以期形成差异化优势 [5]

银行理财行业规模与增长 - 2025年前三季度理财规模达32.13万亿元，较上半年增加1.46万亿元，同比增长9.42% [1] - 规模增长主要原因为低破净率、居民财富再配置以及理财子公司优化产品结构 [1] - 预计2025年末银行理财规模同比实现10%左右增长，达到33-34万亿元，主要驱动力来自行业端、居民端、产品端和市场端的合力共振 [1] 资产配置趋势 - 三季度资产配置风险偏好降低，流动性成为首要考虑因素 [1] - 三季度理财产品投资规模单季增加1.36万亿元，其中现金及银行存款增加1.27万亿元，占比近90% [1] 金融ETF与指数特征 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018） [1] - 180金融指数从金融行业中选取银行、保险、证券等子行业的代表性上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数具有较高的市场代表性和行业配置特征，能够反映中国金融市场主要企业的整体表现 [1]

市场总体表现 - 银行业理财市场存续产品达4.39万只，同比增加10.01% [1] - 全市场存续规模达32.13万亿元，同比增加9.42% [1] - 理财公司产品存续规模占全市场比例高达91.13% [1] 产品结构分析 - 固定收益类产品存续规模31.21万亿元，占全部理财产品规模97.14%，较去年同期微增0.05个百分点 [1] - 混合类产品存续规模0.83万亿元，占比2.58%，较去年同期增加0.03个百分点 [1] - 权益类产品和商品及金融衍生品类产品存续规模相对较小，分别为0.07万亿元和0.02万亿元 [1] 增长驱动因素 - 存款利率持续下行背景下，理财产品凭借相对收益优势成为储蓄重要替代选择 [1] - 理财子公司主动加大产品创新与营销力度，精准推出符合投资者需求的产品 [1] - 居民理财观念从“储蓄思维”向“投资思维”转变，净值波动相对稳定和代销渠道广阔提升产品吸引力 [2] - 权益市场表现转好推动“固收+”、混合类等含权理财规模有序增长 [2] 投资者与收益情况 - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿，同比增长12.70% [2] - 前三季度理财产品累计为投资者创造收益5689亿元 [2] 对实体经济的支持 - 理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约21万亿元 [2] 未来发展趋势 - 探索多资产多策略资产配置，在低利率、高波动市场环境中践行多元化投资 [3] - 加大金融科技、数字化工具应用深度与广度，提升投资运营管理效率，通过降本增效实现规模经济 [3] - 向“需求导向”转型，把握不同客群需求打造创新产品，形成差异化竞争力 [3] - 行业格局将加速分化，形成“头部主导、区域补充”的竞争态势 [3] - 产品种类将更加丰富，行业有望保持较大规模 [3]

市场整体表现 - 银行业理财市场存续产品达4.39万只，同比增长10.01% [1] - 全市场存续规模为32.13万亿元，同比增长9.42% [1] - 理财公司产品存续规模占全市场比例高达91.13% [1] - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿，同比增长12.70% [2] - 前三季度理财产品累计为投资者创造收益5689亿元 [2] 产品结构分析 - 固定收益类产品存续规模为31.21万亿元，占全部理财产品规模比例达97.14%，较去年同期增加0.05个百分点 [1] - 混合类产品存续规模为0.83万亿元，占比为2.58%，较去年同期增加0.03个百分点 [1] - 权益类产品和商品及金融衍生品类产品存续规模相对较小，分别为0.07万亿元和0.02万亿元 [1] 增长驱动因素 - 存款利率持续下行背景下，理财产品凭借相对收益优势成为储蓄重要替代选择 [1] - 理财子公司主动加大产品创新与营销力度，精准推出符合投资者需求的产品 [1] - 居民理财观念从“储蓄思维”向“投资思维”转变，净值波动相对稳定和代销渠道广阔提升产品吸引力 [2] - 权益市场表现转好推动“固收+”、混合类等含权理财规模有序增长 [2] 对实体经济的支持 - 银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约21万亿元 [2] - 理财行业积极响应国家政策号召，发挥资金优化配置功能，实现资金与实体经济融资需求对接 [2] 未来发展趋势 - 探索多资产多策略资产配置，在低利率、高波动市场环境中践行多元化投资 [3] - 加大金融科技、数字化工具应用深度与广度，提升投资运营管理效率，通过降本增效实现规模经济 [3] - 向“需求导向”转型，把握不同客群需求打造创新产品，形成差异化竞争力 [3] - 行业格局将加速分化，形成“头部主导、区域补充”的竞争态势 [3] - 产品种类将更加丰富，银行理财市场有望延续增长 [3]

银行理财市场规模 - 截至2025年9月末，银行理财市场规模达到32.11万亿元 [1][3] - 第三季度规模较第二季度末的30.67万亿元增长约1.4万亿元 [1] - 7月份规模超预期增长2万亿元，但9月份环比下降8500亿元 [1][2] 规模月度波动分析 - 9月份规模环比下降主要源于季末支援母行考核的季节性回撤、“双节”长假前投资者持现需求上升以及权益市场分流资金等短期因素 [1][3] - 7月份规模大幅增长主要因三年期高利率存款集中到期引发的存款再配置，以及存款利率降幅快于理财收益率降幅，抬升了理财产品的相对吸引力 [2] 未来规模展望 - 随着10月份银行考核压力消解及“双节”假期流动性需求回落，银行理财规模有望在月内实现修复 [1][3] - 考虑到超额储蓄期间存入的定期存款进入大规模到期阶段，叠加存款利率持续下降，预计居民对理财产品的配置需求将进一步释放 [3] - 10月银行理财规模增量有望达到1万亿元以上，全年整体理财规模有望超过33.5万亿元 [3][6] 产品类型与收益 - 固收类产品是银行理财主要产品类型，占全部理财产品存续规模的比例超过95% [3] - 截至2025年第三季度末，理财公司存续封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率平均水平为2.30%，环比下跌0.93个百分点；近3个月年化收益率平均水平为2.73%，环比下跌0.21个百分点 [4] “固收+”产品趋势 - 在债市利率和收益率走低背景下，“固收+”产品受到青睐，其在债券资产基础上增加股票、可转债或商品等风险资产以增强收益 [5] - 银行理财公司转向推荐“固收+”产品，呈现供销两旺态势，例如招银理财“全+福”系列9月保有规模突破3000亿元，服务客户逾240万 [6] - 低利率时期，“固收+”产品在获取超额收益率方面优势明显，工银理财恒睿系列近6个月年化收益率达到4.39% [6] - 预计“固收+”产品全年规模增长有望突破1.4万亿元，成为银行理财规模增长的重要发力点 [6]

银行理财行业规模概况 - 截至2025年9月末，银行理财市场规模达到32.11万亿元，较同年6月末的30.67万亿元增长约1.4万亿元 [1][4] - 与2024年9月相比，2025年9月的银行理财规模增长约8.5% [4] - 预计全年整体理财规模有望超过33.5万亿元 [7] 第三季度规模变动分析 - 第三季度银行理财规模整体呈现先扬后抑的特征，7月份规模超预期增长2万亿元，但9月份环比下降8500亿元 [2][3] - 7月份规模大幅增长主要源于三年期高利率存款集中到期引发的存款再配置，以及存款利率降幅快于理财收益率降幅 [3] - 9月份规模环比下降主要受季末支援母行考核的季节性回撤、双节长假前投资者持现需求上升、权益市场分流资金等短期因素影响 [2][4] 未来规模展望 - 随着10月份银行考核压力消解及双节假期流动性需求回落，银行理财规模有望在月内实现修复 [2][4] - 考虑到超额储蓄期间存入的定期存款进入大规模到期阶段，叠加存款利率持续下降，预计居民对理财产品的配置需求将进一步释放 [4] - 10月银行理财规模增量有望达到1万亿元以上 [4] 产品类型与收益表现 - 固收类产品是银行理财主要的产品类型，占全部理财产品存续规模的比重超过95% [4] - 截至2025年第三季度末，理财公司存续封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率平均水平为2.30%，环比下跌0.93个百分点；近3个月年化收益率平均水平为2.73%，环比下跌0.21个百分点 [5] “固收+”产品发展趋势 - 在债市利率和收益率走低背景下，投资者对“固收+”产品的关注度提升，该类产品呈现供销两旺态势 [6] - “固收+”产品在获取超额收益率方面优势明显，例如工银理财推出的相关产品近6个月年化收益率达到4.39% [7] - 预计“固收+”产品未来将持续增长，成为银行理财规模增长的重要发力点，全年“固收+”产品规模增长有望突破1.4万亿元 [7]

银行理财行业规模 - 截至2025年9月末，银行理财行业规模达到32.1万亿元 [1] - 第三季度规模较6月末的30.67万亿元增长约1.4万亿元 [1] - 与2024年9月相比，2025年9月规模增长约8.5% [3] 季度内规模波动 - 7月理财规模超预期增长2万亿元 [1] - 9月理财规模环比下降8500亿元至32.11万亿元 [1][2] - 9月规模下降主因季末支援母行考核的季节性回撤、国庆长假前持现需求上升及权益市场分流资金 [1] 未来规模展望 - 10月理财规模有望在月内实现修复，增量有望达到1万亿元以上 [3] - 推动因素包括季末考核压力消解、假期流动性需求回落、定期存款大规模到期及存款利率持续下降 [3] - 预计全年整体理财规模有望超过33.5万亿元 [6] 产品类型结构 - 固收类产品是银行理财主要产品类型，占全部理财产品存续规模的比例超过95% [3] 固收类产品收益表现 - 截至2025年第三季度末，理财公司存续封闭式固收类理财产品近1个月年化收益率平均水平为2.30%，环比下跌0.93个百分点 [4] - 近3个月年化收益率平均水平为2.73%，环比下跌0.21个百分点 [4] “固收+”产品趋势 - 债市利率走低背景下，投资者对“固收+”产品关注提升 [4] - “固收+”产品指在债券资产基础上增加股票、可转债或商品等风险资产以增强收益 [4] - 银行理财公司正转向推荐“固收+”产品，呈现供销两旺态势 [4] - 例如招银理财“全+福”系列9月保有规模突破3000亿元，服务客户逾240万 [5] - 例如工银理财恒睿系列近六个月年化收益率达到4.39% [5] - 低利率时期，“固收+”产品在获取超额收益率方面优势明显，预计全年规模增长有望突破1.4万亿元 [5][6]

银行理财规模增长 - 2025年7月末银行理财规模环比超预期增长约2万亿元至32.67万亿元 [1] - 增长主要源于三年期高利率存款集中到期引发的存款再配置 [1] - 存款利率降幅快于理财收益率降幅，抬升了理财产品的相对吸引力 [1] 非银存款与理财规模关系 - 非银存款高增与理财规模增长有较大关系 [1] - 增量资金多为现金理财和短期固收产品，配置存款规模预计至少在8000亿以上 [1] 产品结构变化 - 现金类产品贡献较低，"固收+"成为黑马，映射市场风险偏好提升 [1] - 8月理财规模有望突破33万亿元，预计全年理财规模有望达到33.5万亿元以上 [1]