银行理财市场规模创历史新高 - 银行理财市场规模已站稳33万亿元大关，截至发稿时约33.8万亿元，接近34万亿元 [1] - 规模排名前14的理财公司11月末合计管理规模达25.86万亿元，较10月末增长约3400亿元 [3] - 前11个月，14家主要理财公司规模累计增长约3.43万亿元，其中仅四季度以来就增长1.67万亿元，占年内增量近一半 [1][3] 理财公司规模格局与增长 - 管理规模超过1万亿元的理财公司增至14家，超过2万亿元的公司由2024年的3家扩容至6家 [3] - “2万亿元俱乐部”有望增至7家，光大理财11月末规模达1.998万亿元，即将突破2万亿元 [2][3][4] - 截至11月末，招银理财、兴银理财和信银理财规模分列前三，分别为2.64万亿元、2.46万亿元和2.32万亿元 [4] - 前11个月净增规模超2000亿元的理财公司有10家，其中光大理财、信银理财等5家净增超3000亿元，光大理财增长约4200亿元 [4] “固收+”产品成为核心增长引擎 - 前11个月，14家主要理财公司中12家的“固收+”产品合计净增规模达1.32万亿元 [1][7] - 招银理财、光大理财和工银理财的“固收+”产品增幅位居前列，分别约为3000亿元、2200亿元和1500亿元 [7] - 公募基金中的“固收+”基金同样增长迅猛，三季度规模环比大增27%，增速居所有基金类型首位 [8] 产品结构变化：纯固收与现金类产品承压 - 14家主要理财公司的固收纯债型产品前11个月净增约2.04万亿元，但增量占比已不如往年 [8] - 现金管理类产品规模“缩水”，14家理财公司该类产品合计余额约6万亿元，较年初下降约2500亿元 [8] - 全市场存续现金管理类产品的近7日年化收益率平均水平为1.26%，环比下跌2BP [8] 权益资产配置步伐明显加快 - 2025年以来理财公司布局权益资产的脚步加快，含权理财是增配权益资产的主要方式 [1] - 混合类产品余额显著增长，14家主要理财公司该类产品11月末余额约8200亿元，较年初增长近3200亿元 [10][11] - 部分混合类理财产品收益率亮眼，近6月年化收益率超过20%的产品达29只，多只超40%，个别高达90% [11] 指数型产品与权益打新“多点开花” - 指数型理财产品呈“爆发式”增长，2025年新发58只，远超2024年的11只和2023年及以前的29只 [11] - 多家理财公司试水A股与港股打新以增厚收益 [1][12] - 在A股打新方面，宁银理财、兴银理财和光大理财年内累计参与初步询价61次，获得55次有效报价并成功获配 [12] - 港股打新方面，招银理财、工银理财、中银理财等公司通过基石投资方式参与，招银理财旗下11只产品获配港股“创新实业”新股超1000万元 [12]

银行理财市场规模与增长 - 银行理财市场规模创历史新高，已站稳33万亿元大关，截至发稿时约33.8万亿元，接近34万亿元 [1] - 规模排名前14家理财公司11月末合计管理规模为25.86万亿元，较10月末增长约3400亿元 [2] - 上述14家理财公司前11个月规模累计净增约3.43万亿元，其中仅四季度以来（2个月）就增长1.67万亿元，占年内增量近一半 [1][2] 头部理财公司竞争格局 - 管理规模超过1万亿元的理财公司增至14家，超过2万亿元的公司由2024年的3家扩容至6家 [2] - 截至11月末，“2万亿元俱乐部”有望增至7家，光大理财规模达1.998万亿元，即将突破2万亿元 [2][3] - 规模排名前三的理财公司为：招银理财（2.64万亿元）、兴银理财（2.46万亿元）、信银理财（2.32万亿元） [3] - 今年净增规模超2000亿元的理财公司有10家，其中光大理财、信银理财、华夏理财、民生理财和中邮理财净增超3000亿元，光大理财增长约4200亿元 [3] “固收+”产品成为核心增长引擎 - 前11个月，14家理财公司中12家的“固收+”产品合计净增规模达1.32万亿元 [1][5] - 招银理财、光大理财和工银理财的“固收+”产品增幅分别约为3000亿元、2200亿元和1500亿元，位居行业前列 [5] - 公募基金中的“固收+”基金也在年内爆发，三季度规模环比大增27%，增速在所有基金类型中居首 [6] 产品结构变化与收益表现 - 纯固收产品（纯债型）前11个月净增约2.04万亿元，但增量占比已不如往年 [6] - 现金管理类产品收益率收窄，截至11月末近7日年化收益率平均水平为1.26%，环比下跌2BP，14家理财公司此类产品余额较年初下降约2500亿元 [6] - 混合类产品余额显著增长，14家理财公司该类产品余额约8200亿元，较年初增长近3200亿元，一改此前连续萎缩态势 [7] - 混合类理财收益率显著提高，截至12月11日，近6月年化收益率超过20%的产品达29只，多只产品超40%，个别高达90% [7] 权益资产配置加速与创新 - 理财公司通过增加含权理财稳步增配权益资产，主要方式包括指数型产品大幅增长、尝试股市“打新”、拓展另类资产投资 [1] - 指数型理财产品呈“爆发式”增长，截至12月10日，存续产品达98只，其中2025年发行数量达58只，远超2024年（11只）和2023年及以前（29只） [7] - 多家理财公司开发特定行业主题（如战略新兴产业、区域经济特色）的指数化产品，形成差异化 [7] - 理财公司积极参与A股与港股打新：在A股，宁银理财、兴银理财和光大理财年内累计参与初步询价61次，获得55次有效报价并成功获配 [8]；在港股，招银理财、工银理财、中邮理财等通过基石投资方式参与港股IPO [9] 资金迁徙与市场驱动因素 - 受定期存款利率下探、银行停售五年期存款影响，居民低风险偏好资金持续从存款向银行理财迁徙 [2] - 银行理财主要配置债券、同业存单等固收资产，能维持2%至4%左右的年化收益率，形成“比价效应”吸引资金流入 [5] - 做大AUM（管理客户资产规模）已成为更多银行基层网点在“旺季营销”时的重头戏，“固收增强型”产品是主要营销品类 [5]